金融 論文正文8

1、艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇羋袆螁莆芇薆羆節(jié)芆蚈蝿膈芅螁羅肄蒞蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羈膀莁薇襖肆莀蠆肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肅蕆蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈螞芄蒄蝕羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蟻螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羈芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇羋袆螁莆芇薆羆節(jié)芆蚈蝿膈芅螁羅肄蒞蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羈膀莁薇襖肆莀蠆肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肅蕆蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈螞芄蒄蝕羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蟻螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羈芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇羋袆螁莆芇薆羆節(jié)芆蚈蝿膈芅螁羅肄蒞蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羈

2、膀莁薇襖肆莀蠆肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肅蕆蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈螞芄蒄蝕羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蟻螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羈芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇羋袆螁莆芇薆羆節(jié)芆蚈蝿膈芅螁羅肄蒞蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羈膀莁薇襖肆莀蠆肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肅蕆蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈螞芄蒄蝕羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蟻螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羈芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇羋袆螁莆芇薆羆節(jié)芆蚈蝿膈芅螁羅肄蒞蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羈膀莁薇襖肆莀蠆肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肅蕆蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈螞芄蒄蝕羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆

3、羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蟻螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羈芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇羋袆螁莆芇薆羆節(jié)芆蚈蝿膈芅螁羅肄蒞蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羈膀莁薇襖肆莀蠆肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肅蕆蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈螞芄蒄蝕羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蟻螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羈芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇羋袆螁莆芇薆羆節(jié)芆蚈蝿膈芅螁羅肄蒞蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羈膀莁薇襖肆莀蠆肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肅蕆蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈螞芄蒄蝕羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蟻螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羈芁螀肇艿芁葿袀

4、膅芀薂肅肁艿螄袈肇羋袆螁莆芇薆羆節(jié)芆蚈蝿膈芅螁羅肄蒞蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羈膀莁薇襖肆莀蠆肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肅蕆蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈螞芄蒄蝕羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蟻螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羈芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇羋袆螁莆芇薆羆節(jié)芆蚈蝿膈芅螁羅肄蒞蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羈膀莁薇襖肆莀蠆肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肅蕆蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈螞芄蒄蝕羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蟻螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羈芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇羋袆螁莆芇薆羆節(jié)芆蚈蝿膈芅螁羅肄蒞蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羈膀莁薇襖

5、肆莀蠆肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肅蕆蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈螞芄蒄蝕羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蟻螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羈芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇羋袆螁莆芇薆羆節(jié)芆蚈蝿膈芅螁羅肄蒞蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羈膀莁薇襖肆莀蠆肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肅蕆蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈螞芄蒄蝕羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蟻螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羈芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇羋袆螁莆芇薆羆節(jié)芆蚈蝿膈芅螁羅肄蒞蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羈膀莁薇襖肆莀蠆肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肅蕆蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈螞芄蒄蝕羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈

6、芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蟻螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羈芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇羋袆螁莆芇薆羆節(jié)芆蚈蝿膈芅螁羅肄蒞蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羈膀莁薇襖肆莀蠆肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肅蕆蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈螞芄蒄蝕羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蟻螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羈芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇羋袆螁莆芇薆羆節(jié)芆蚈蝿膈芅螁羅肄蒞蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羈膀莁薇襖肆莀蠆肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肅蕆蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈螞芄蒄蝕羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蟻螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羈芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅

7、肁艿螄袈肇羋袆螁莆芇薆羆節(jié)芆蚈蝿膈芅螁羅肄蒞蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羈膀莁薇襖肆莀蠆肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肅蕆蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈螞芄蒄蝕羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蟻螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羈芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇羋袆螁莆芇薆羆節(jié)芆蚈蝿膈芅螁羅肄蒞蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羈膀莁薇襖肆莀蠆肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肅蕆蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈螞芄蒄蝕羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蟻螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羈芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇羋袆螁莆芇薆羆節(jié)芆蚈蝿膈芅螁羅肄蒞蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羈膀莁薇襖肆莀蠆肀

8、羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肅蕆蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈螞芄蒄蝕羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蟻螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羈芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇羋袆螁莆芇薆羆節(jié)芆蚈蝿膈芅螁羅肄蒞蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羈膀莁薇襖肆莀蠆肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肅蕆蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈螞芄蒄蝕羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蟻螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羈芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇羋袆螁莆芇薆羆節(jié)芆蚈蝿膈芅螁羅肄蒞蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羈膀莁薇襖肆莀蠆肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肅蕆蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈螞芄蒄蝕羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄

9、膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蟻螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羈芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇羋袆螁莆芇薆羆節(jié)芆蚈蝿膈芅螁羅肄蒞蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羈膀莁薇襖肆莀蠆肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肅蕆蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈螞芄蒄蝕羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蟻螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羈芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇羋袆螁莆芇薆羆節(jié)芆蚈蝿膈芅螁羅肄蒞蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羈膀莁薇襖肆莀蠆肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肅蕆蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈螞芄蒄蝕羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蟻螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羈芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈

10、肇羋袆螁莆芇薆羆節(jié)芆蚈蝿膈芅螁羅肄蒞蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羈膀莁薇襖肆莀蠆肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肅蕆蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈螞芄蒄蝕羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蟻螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羈芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇羋袆螁莆芇薆羆節(jié)芆蚈蝿膈芅螁羅肄蒞蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羈膀莁薇襖肆莀蠆肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肅蕆蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈螞芄蒄蝕羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蟻螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羈芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇羋袆螁莆芇薆羆節(jié)芆蚈蝿膈芅螁羅肄蒞蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羈膀莁薇襖肆莀蠆肀羂荿螁袂

11、芁荿蒁肈膇蒈薃袁肅蕆蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈螞芄蒄蝕羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蟻螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羈芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇羋袆螁莆芇薆羆節(jié)芆蚈蝿膈芅螁羅肄蒞蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羈膀莁薇襖肆莀蠆肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肅蕆蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈螞芄蒄蝕羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蟻螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羈芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇羋袆螁莆芇薆羆節(jié)芆蚈蝿膈芅螁羅肄蒞蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羈膀莁薇襖肆莀蠆肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肅蕆蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈螞芄蒄蝕羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇

12、肂蕿葿羂羈薈蟻螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羈芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇羋袆螁莆芇薆羆節(jié)芆蚈蝿膈芅螁羅肄蒞蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羈膀莁薇襖肆莀蠆肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肅蕆蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈螞芄蒄蝕羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蟻螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羈芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇羋袆螁莆芇薆羆節(jié)芆蚈蝿膈芅螁羅肄蒞蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羈膀莁薇襖肆莀蠆肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肅蕆蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈螞芄蒄蝕羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蟻螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羈芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇羋袆螁

13、莆芇薆羆節(jié)芆蚈蝿膈芅螁羅肄蒞蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羈膀莁薇襖肆莀蠆肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肅蕆蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈螞芄蒄蝕羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蟻螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羈芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇羋袆螁莆芇薆羆節(jié)芆蚈蝿膈芅螁羅肄蒞蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羈膀莁薇襖肆莀蠆肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肅蕆蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈螞芄蒄蝕羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蟻螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羈芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇羋袆螁莆芇薆羆節(jié)芆蚈蝿膈芅螁羅肄蒞蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羈膀莁薇襖肆莀蠆肀羂荿螁袂芁荿蒁肈

14、膇蒈薃袁肅蕆蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈螞芄蒄蝕羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蟻螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羈芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇羋袆螁莆芇薆羆節(jié)芆蚈蝿膈芅螁羅肄蒞蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羈膀莁薇襖肆莀蠆肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肅蕆蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈螞芄蒄蝕羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蟻螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羈芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇羋袆螁莆芇薆羆節(jié)芆蚈蝿膈芅螁羅肄蒞蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羈膀莁薇襖肆莀蠆肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肅蕆蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈螞芄蒄蝕羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂

15、羈薈蟻螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羈芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇羋袆螁莆芇薆羆節(jié)芆蚈蝿膈芅螁羅肄蒞蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羈膀莁薇襖肆莀蠆肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肅蕆蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈螞芄蒄蝕羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蟻螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羈芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇羋袆螁莆芇薆羆節(jié)芆蚈蝿膈芅螁羅肄蒞蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羈膀莁薇襖肆莀蠆肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肅蕆蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈螞芄蒄蝕羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蟻螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羈芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇羋袆螁莆芇薆羆

16、節(jié)芆蚈蝿膈芅螁羅肄蒞蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羈膀莁薇襖肆莀蠆肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肅蕆蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈螞芄蒄蝕羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蟻螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羈芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇羋袆螁莆芇薆羆節(jié)芆蚈蝿膈芅螁羅肄蒞蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羈膀莁薇襖肆莀蠆肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肅蕆蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈螞芄蒄蝕羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蟻螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羈芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇羋袆螁莆芇薆羆節(jié)芆蚈蝿膈芅螁羅肄蒞蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羈膀莁薇襖肆莀蠆肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁

17、肅蕆蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈螞芄蒄蝕羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蟻螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羈芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇羋袆螁莆芇薆羆節(jié)芆蚈蝿膈芅螁羅肄蒞蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羈膀莁薇襖肆莀蠆肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肅蕆蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈螞芄蒄蝕羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蟻螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羈芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇羋袆螁莆芇薆羆節(jié)芆蚈蝿膈芅螁羅肄蒞蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羈膀莁薇襖肆莀蠆肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肅蕆蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈螞芄蒄蝕羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蟻螅

18、莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羈芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇羋袆螁莆芇薆羆節(jié)芆蚈蝿膈芅螁羅肄蒞蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羈膀莁薇襖肆莀蠆肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肅蕆蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈螞芄蒄蝕羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蟻螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羈芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇羋袆螁莆芇薆羆節(jié)芆蚈蝿膈芅螁羅肄蒞蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羈膀莁薇襖肆莀蠆肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肅蕆蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈螞芄蒄蝕羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蟻螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羈芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇羋袆螁莆芇薆羆節(jié)芆蚈蝿

19、膈芅螁羅肄蒞蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羈膀莁薇襖肆莀蠆肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肅蕆蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈螞芄蒄蝕羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蟻螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羈芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇羋袆螁莆芇薆羆節(jié)芆蚈蝿膈芅螁羅肄蒞蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羈膀莁薇襖肆莀蠆肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肅蕆蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈螞芄蒄蝕羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蟻螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羈芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇羋袆螁莆芇薆羆節(jié)芆蚈蝿膈芅螁羅肄蒞蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羈膀莁薇襖肆莀蠆肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肅蕆蚆肆

20、罿蒆螈衿莈蒅薈螞芄蒄蝕羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蟻螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羈芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇羋袆螁莆芇薆羆節(jié)芆蚈蝿膈芅螁羅肄蒞蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羈膀莁薇襖肆莀蠆肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肅蕆蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈螞芄蒄蝕羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蟻螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羈芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇羋袆螁莆芇薆羆節(jié)芆蚈蝿膈芅螁羅肄蒞蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羈膀莁薇襖肆莀蠆肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肅蕆蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈螞芄蒄蝕羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蟻螅莇薇螃肀

21、芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羈芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇羋袆螁莆芇薆羆節(jié)芆蚈蝿膈芅螁羅肄蒞蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羈膀莁薇襖肆莀蠆肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肅蕆蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈螞芄蒄蝕羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蟻螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羈芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇羋袆螁莆芇薆羆節(jié)芆蚈蝿膈芅螁羅肄蒞蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羈膀莁薇襖肆莀蠆肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肅蕆蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈螞芄蒄蝕羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蟻螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羈芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇羋袆螁莆芇薆羆節(jié)芆蚈蝿膈芅螁羅

22、肄蒞蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羈膀莁薇襖肆莀蠆肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肅蕆蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈螞芄蒄蝕羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蟻螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羈芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇羋袆螁莆芇薆羆節(jié)芆蚈蝿膈芅螁羅肄蒞蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羈膀莁薇襖肆莀蠆肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肅蕆蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈螞芄蒄蝕羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蟻螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羈芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇羋袆螁莆芇薆羆節(jié)芆蚈蝿膈芅螁羅肄蒞蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羈膀莁薇襖肆莀蠆肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肅蕆蚆肆罿蒆螈衿

23、莈蒅薈螞芄蒄蝕羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蟻螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羈芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇羋袆螁莆芇薆羆節(jié)芆蚈蝿膈芅螁羅肄蒞蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羈膀莁薇襖肆莀蠆肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肅蕆蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈螞芄蒄蝕羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蟻螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羈芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇羋袆螁莆芇薆羆節(jié)芆蚈蝿膈芅螁羅肄蒞蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羈膀莁薇襖肆莀蠆肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肅蕆蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈螞芄蒄蝕羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蟻螅莇薇螃肀芃薇袆袃

24、腿薆薅聿肅膂蚇袂羈芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇羋袆螁莆芇薆羆節(jié)芆蚈蝿膈芅螁羅肄蒞蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羈膀莁薇襖肆莀蠆肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肅蕆蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈螞芄蒄蝕羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蟻螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羈芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇羋袆螁莆芇薆羆節(jié)芆蚈蝿膈芅螁羅肄蒞蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羈膀莁薇襖肆莀蠆肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肅蕆蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈螞芄蒄蝕羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蟻螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羈芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇羋袆螁莆芇薆羆節(jié)芆蚈蝿膈芅螁羅肄蒞蒀螈

25、羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羈膀莁薇襖肆莀蠆肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肅蕆蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈螞芄蒄蝕羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蟻螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羈芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇羋袆螁莆芇薆羆節(jié)芆蚈蝿膈芅螁羅肄蒞蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羈膀莁薇襖肆莀蠆肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肅蕆蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈螞芄蒄蝕羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蟻螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羈芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇羋袆螁莆芇薆羆節(jié)芆蚈蝿膈芅螁羅肄蒞蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羈膀莁薇襖肆莀蠆肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肅蕆蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈螞

26、芄蒄蝕羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蟻螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羈芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇羋袆螁莆芇薆羆節(jié)芆蚈蝿膈芅螁羅肄蒞蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羈膀莁薇襖肆莀蠆肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肅蕆蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈螞芄蒄蝕羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蟻螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羈芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇羋袆螁莆芇薆羆節(jié)芆蚈蝿膈芅螁羅肄蒞蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羈膀莁薇襖肆莀蠆肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肅蕆蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈螞芄蒄蝕羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蟻螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿

27、肅膂蚇袂羈芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇羋袆螁莆芇薆羆節(jié)芆蚈蝿膈芅螁羅肄蒞蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羈膀莁薇襖肆莀蠆肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肅蕆蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈螞芄蒄蝕羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蟻螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羈芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇羋袆螁莆芇薆羆節(jié)芆蚈蝿膈芅螁羅肄蒞蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羈膀莁薇襖肆莀蠆肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肅蕆蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈螞芄蒄蝕羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蟻螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羈芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇羋袆螁莆芇薆羆節(jié)芆蚈蝿膈芅螁羅肄蒞蒀螈羀莄薃羃

28、艿莃蚅螆芄莂袇羈膀莁薇襖肆莀蠆肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肅蕆蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈螞芄蒄蝕羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蟻螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羈芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇羋袆螁莆芇薆羆節(jié)芆蚈蝿膈芅螁羅肄蒞蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羈膀莁薇襖肆莀蠆肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肅蕆蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈螞芄蒄蝕羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蟻螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羈芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇羋袆螁莆芇薆羆節(jié)芆蚈蝿膈芅螁羅肄蒞蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羈膀莁薇襖肆莀蠆肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肅蕆蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈螞芄蒄蝕羇

29、膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蟻螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羈芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇羋袆螁莆芇薆羆節(jié)芆蚈蝿膈芅螁羅肄蒞蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羈膀莁薇襖肆莀蠆肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肅蕆蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈螞芄蒄蝕羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蟻螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羈芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇羋袆螁莆芇薆羆節(jié)芆蚈蝿膈芅螁羅肄蒞蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羈膀莁薇襖肆莀蠆肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肅蕆蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈螞芄蒄蝕羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蟻螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂

30、羈芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇羋袆螁莆芇薆羆節(jié)芆蚈蝿膈芅螁羅肄蒞蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羈膀莁薇襖肆莀蠆肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肅蕆蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈螞芄蒄蝕羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蟻螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羈芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇羋袆螁莆芇薆羆節(jié)芆蚈蝿膈芅螁羅肄蒞蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羈膀莁薇襖肆莀蠆肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肅蕆蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈螞芄蒄蝕羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蟻螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羈芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇羋袆螁莆芇薆羆節(jié)芆蚈蝿膈芅螁羅肄蒞蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆

31、芄莂袇羈膀莁薇襖肆莀蠆肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肅蕆蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈螞芄蒄蝕羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蟻螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羈芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇羋袆螁莆芇薆羆節(jié)芆蚈蝿膈芅螁羅肄蒞蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羈膀莁薇襖肆莀蠆肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肅蕆蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈螞芄蒄蝕羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蟻螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羈芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇羋袆螁莆芇薆羆節(jié)芆蚈蝿膈芅螁羅肄蒞蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羈膀莁薇襖肆莀蠆肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肅蕆蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈螞芄蒄蝕羇膀蒃螂螀

32、肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蟻螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羈芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇羋袆螁莆芇薆羆節(jié)芆蚈蝿膈芅螁羅肄蒞蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羈膀莁薇襖肆莀蠆肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肅蕆蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈螞芄蒄蝕羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蟻螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羈芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇羋袆螁莆芇薆羆節(jié)芆蚈蝿膈芅螁羅肄蒞蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羈膀莁薇襖肆莀蠆肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肅蕆蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈螞芄蒄蝕羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蟻螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羈芁螀肇

33、艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇羋袆螁莆芇薆羆節(jié)芆蚈蝿膈芅螁羅肄蒞蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羈膀莁薇襖肆莀蠆肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肅蕆蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈螞芄蒄蝕羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蟻螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羈芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇羋袆螁莆芇薆羆節(jié)芆蚈蝿膈芅螁羅肄蒞蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羈膀莁薇襖肆莀蠆肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肅蕆蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈螞芄蒄蝕羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蟻螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羈芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇羋袆螁莆芇薆羆節(jié)芆蚈蝿膈芅螁羅肄蒞蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羈

34、膀莁薇襖肆莀蠆肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肅蕆蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈螞芄蒄蝕羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蟻螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羈芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇羋袆螁莆芇薆羆節(jié)芆蚈蝿膈芅螁羅肄蒞蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羈膀莁薇襖肆莀蠆肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肅蕆蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈螞芄蒄蝕羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蟻螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羈芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇羋袆螁莆芇薆羆節(jié)芆蚈蝿膈芅螁羅肄蒞蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羈膀莁薇襖肆莀蠆肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肅蕆蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈螞芄蒄蝕羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆

35、羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蟻螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羈芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇羋袆螁莆芇薆羆節(jié)芆蚈蝿膈芅螁羅肄蒞蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羈膀莁薇襖肆莀蠆肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肅蕆蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈螞芄蒄蝕羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蟻螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羈芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇羋袆螁莆芇薆羆節(jié)芆蚈蝿膈芅螁羅肄蒞蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羈膀莁薇襖肆莀蠆肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肅蕆蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈螞芄蒄蝕羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蟻螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羈芁螀肇艿芁葿袀

36、膅芀薂肅肁艿螄袈肇羋袆螁莆芇薆羆節(jié)芆蚈蝿膈芅螁羅肄蒞蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羈膀莁薇襖肆莀蠆肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肅蕆蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈螞芄蒄蝕羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蟻螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羈芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇羋袆螁莆芇薆羆節(jié)芆蚈蝿膈芅螁羅肄蒞蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羈膀莁薇襖肆莀蠆肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肅蕆蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈螞芄蒄蝕羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蟻螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羈芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇羋袆螁莆芇薆羆節(jié)芆蚈蝿膈芅螁羅肄蒞蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羈膀莁薇襖

37、肆莀蠆肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肅蕆蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈螞芄蒄蝕羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蟻螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羈芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇羋袆螁莆芇薆羆節(jié)芆蚈蝿膈芅螁羅肄蒞蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羈膀莁薇襖肆莀蠆肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肅蕆蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈螞芄蒄蝕羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蟻螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羈芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇羋袆螁莆芇薆羆節(jié)芆蚈蝿膈芅螁羅肄蒞蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羈膀莁薇襖肆莀蠆肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肅蕆蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈螞芄蒄蝕羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈

38、芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿 當(dāng)前金融危機(jī)下我國中小外貿(mào)企業(yè)融資問題分析摘 要美國次貸危機(jī)引發(fā)的全球金融危機(jī)對全球金融業(yè)造成了嚴(yán)重打擊并開始向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)蔓延，這次危機(jī)同樣影響了我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，給我國中小外貿(mào)企業(yè)帶來了嚴(yán)重的沖擊，其中中小外貿(mào)企業(yè)的融資問題成為最突出的問題。本文從當(dāng)前金融危機(jī)下我國中小外貿(mào)企業(yè)的現(xiàn)狀出發(fā)，分析當(dāng)前金融危機(jī)下我國中小外貿(mào)企業(yè)所呈現(xiàn)的特征以及存在的問題，主要剖析融資中出現(xiàn)問題并在此基礎(chǔ)上提出應(yīng)對方案。本文從以下三個方面展開論述：首先，分析當(dāng)前金融危機(jī)的原因、表現(xiàn)及對中國整體經(jīng)濟(jì)的影響；其次，分析當(dāng)前金融危機(jī)對我國中小外貿(mào)企業(yè)融資的影響；最后，分析當(dāng)前解決融資問題的策略。通過分析

39、論述，獲得解決當(dāng)前我國中小外貿(mào)企業(yè)融資問題的方案，從而提高我國中小外貿(mào)企業(yè)的國際競爭力，使我國中小外貿(mào)企業(yè)對國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出更大的貢獻(xiàn)。關(guān)鍵詞：金融危機(jī)，融資，外貿(mào)企業(yè)under the current financial crisis, chinas small and medium-sized analysis of the financing of foreign trade enterprisesauthor:zhangyanan tutor: sun changhui abstract u.s. sub-loan crisis of the global financial cris

40、is on the global financial industry has been dealt a severe blow and began to spread to the real economy, the crisis also affected the economic development of our country, to small and medium-sized foreign trade enterprises in china has brought a serious impact, including small and medium-sized fore

41、ign trade the financing of enterprises become one of the most prominent problem. this article from the current financial crisis in small and medium-sized foreign trade enterprises in china under the current situation, the analysis of the current financial crisis, foreign trade of chinas small and me

42、dium-sized enterprises, as well as showing the characteristics of the problems, the main analysis of the financing problems and, in this based on the responses. this paper discusses the following three aspects: first of all, the analysis of the reasons for the current financial crisis, performance a

43、nd the overall economic impact of china; secondly, an analysis of the current financial crisis on chinas small and medium-sized impact on the financing of foreign trade enterprises; finally, an analysis of the current strategy to address the financing problem. discussed by analyzing the obtained sol

44、ution to the current financing of foreign trade enterprises of chinas small and medium-sized problems, so as to enhance small and medium-sized foreign trade enterprises in chinas international competitiveness, so that small and medium-sized foreign trade enterprises of chinas national economic devel

45、opment and make greater contribution. key words: financial crisis, finance, foreign trade enterprises目 錄一、緒論1（一）課題背景及目的1（二）國內(nèi)外研究狀況1（三）課題研究方法2（四）論文構(gòu)成及研究內(nèi)容2二、當(dāng)前金融危機(jī)對全球經(jīng)濟(jì)的影響3（一）金融危機(jī)的背景、表現(xiàn)及原因3（二）金融危機(jī)對世界經(jīng)濟(jì)的影響4（三）金融危機(jī)對中國經(jīng)濟(jì)的影響5三、當(dāng)前金融危機(jī)對我國中小外貿(mào)企業(yè)融資的影響7（一）我國中小外貿(mào)企業(yè)概況及融資現(xiàn)狀7（二）金融危機(jī)下我國中小外貿(mào)企業(yè)融資呈現(xiàn)的問題分析10四、金融危機(jī)下解決中小

46、外貿(mào)企業(yè)融資問題的策略分析12（一）借鑒世界其他國家中小企業(yè)融資的經(jīng)驗(yàn)12（二）我國政府在處理中小外貿(mào)企業(yè)融資問題時應(yīng)扮演的角色12（三）中小外貿(mào)企業(yè)處理自身融資問題時應(yīng)采取的策略16結(jié) 論17致 謝18參考文獻(xiàn)19一、緒論（一）課題背景及目的 隨著世界經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程的加快，美國次貸危機(jī)引發(fā)了全球金融危機(jī)，對全球金融業(yè)造成了嚴(yán)重打擊并開始向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)蔓延，這次危機(jī)同樣影響了我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，給我國中小外貿(mào)加工企業(yè)帶來了嚴(yán)重的沖擊，中小外貿(mào)加工企業(yè)的融資問題成為最突出的問題。本文的目標(biāo)是：從當(dāng)前金融危機(jī)下我國中小外貿(mào)加工企業(yè)現(xiàn)狀出發(fā)，分析當(dāng)前金融危機(jī)下我國中小外貿(mào)加工企業(yè)所呈現(xiàn)的特征以及存在的問題，

47、主要是對融資問題的剖析并在此基礎(chǔ)上提出應(yīng)對方案，同時培養(yǎng)綜合運(yùn)用所學(xué)理論知識和技能解決問題的能力，深化對國際經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易專業(yè)的認(rèn)識。（二） 國內(nèi)外研究狀況金融危機(jī)下我國中小外貿(mào)企業(yè)融資難主要表現(xiàn)在兩個方面：一方面國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化造成中小外貿(mào)企業(yè)出口形勢嚴(yán)峻，資金回籠困難；另一方面，當(dāng)前我國的融資服務(wù)鏈還不完善和融資體系尚不健全，中小外貿(mào)企業(yè)本身也存在許多不足和先天的缺陷。其中中小外貿(mào)企業(yè)的融資缺陷已成為其創(chuàng)新發(fā)展的最大阻力。北京大學(xué)中國經(jīng)濟(jì)研究中心的林毅夫教授就解決中小企業(yè)融資問題提出了四方面建議：一是要發(fā)展地區(qū)性中小銀行。第二是發(fā)展民間擔(dān)保公司，給缺乏抵押品的中小企業(yè)貸款提供擔(dān)保服務(wù)。第三是可

48、以像外國一樣，成立專門支持中小企業(yè)發(fā)展的政府機(jī)構(gòu)。最后是建立個人和企業(yè)的信用體系，以及企業(yè)的評級征信機(jī)構(gòu)。國內(nèi)許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家主張?jiān)诟倪M(jìn)傳統(tǒng)融資模式的同時建立一系列新的融資品種供中小企業(yè)選擇。目前國內(nèi)企業(yè)在進(jìn)行投資時采用的融資方式有股權(quán)性融資、債權(quán)性融資、企業(yè)保留盈余三種，此外，還有項(xiàng)目融資、政府基金等方式。中小外貿(mào)企業(yè)在充分利用傳統(tǒng)渠道方式的同時，要努力拓展融資視野，開辟新的融資渠道和方式。在融資渠道方面，企業(yè)既要依靠銀行資金，而且還要利用好非銀行資金，甚至大膽采用采取成本相對較高的私募基金和個人閑散資金。在融資方式方面，企業(yè)也要大膽開辟新途徑，比如可以采用典當(dāng)和商品融資新方式。這些方式之間雖然

49、有著本質(zhì)上的區(qū)別，但在企業(yè)進(jìn)行融集資金方面卻有著緊密的互補(bǔ)關(guān)系，因?yàn)槊糠N融資方式都有著不同的融資工具，而企業(yè)使用這些融資工具卻不能孤立、單獨(dú)地使用。中小企業(yè)融資難也是個全世界普遍存在的金融問題，在解決中小企業(yè)融資問題中，意大利、德國、美國的做法值得我們借鑒。意德政府制訂的政策是全面的配套的，但關(guān)鍵還是資金支持，一是財政支持，二是信貸支持，而且往往是結(jié)合起來使用。美國的中小企業(yè)政策是典型的市場主導(dǎo)型政策，十分強(qiáng)調(diào)市場對中小企業(yè)發(fā)展的基本推動作用：完善法律法規(guī)，健全管理機(jī)構(gòu)，財政金融支持，創(chuàng)新支持，信息與資料培訓(xùn)服務(wù)等。（三）課題研究的方法本論文的寫作方法可以歸納為以下幾方面：首先從收集金融危機(jī)相

50、關(guān)資料出發(fā)，分析當(dāng)前金融危機(jī)對全球經(jīng)濟(jì)的影響，進(jìn)而闡述金融危機(jī)對中國經(jīng)濟(jì)的影響以及金融危機(jī)下中小外貿(mào)企業(yè)的融資現(xiàn)狀。其次是通過歸納演繹科學(xué)分析法和原因結(jié)果分析法展開對金融危機(jī)中我國中小外貿(mào)企業(yè)融資出現(xiàn)的問題進(jìn)行概括和分析。最后按照價值分析方法和規(guī)范分析法進(jìn)行對策上的探索，力爭分析出金融危機(jī)下解決我國中小外貿(mào)企業(yè)融資問題的策略。（四）論文構(gòu)成及研究內(nèi)容本文由四大部分構(gòu)成，包括緒論、當(dāng)前金融危機(jī)對全球經(jīng)濟(jì)的影響、金融危機(jī)對我國中小外貿(mào)企業(yè)融資的影響，解決融資問題的策略。本文主要是對金融危機(jī)下我國中小外貿(mào)企業(yè)融資問題的剖析并在此基礎(chǔ)上提出應(yīng)對方案，從而提高我國中小外貿(mào)企業(yè)的國際競爭力，使我國中小外貿(mào)

51、企業(yè)對國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出更大的貢獻(xiàn)。二、當(dāng)前金融危機(jī)對全球經(jīng)濟(jì)的影響（一） 金融危機(jī)的背景、表現(xiàn)及原因2007年上半年美國爆發(fā)了次貸危機(jī)，大批與次級住房抵押貸款有關(guān)的金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)倒閉，花旗、美林、瑞銀等因次級貸款出現(xiàn)巨額虧損，市場流動性壓力驟增。2008年3月美國第五大投資銀行貝爾斯登瀕臨破產(chǎn)，之后被摩根大通銀行收購，2008年7月美國房地產(chǎn)業(yè)兩大巨頭房利美和房地美陷入困境，美國第四大投資銀行雷曼兄弟同樣遭遇危機(jī)，于9月15日宣告申請破產(chǎn)。同日美國銀行宣布，以500億美元收購美國第三大投資銀行美林集團(tuán)。翌日（9月16日）晚美國聯(lián)準(zhǔn)會同意提供850億美元，緊急貸款給美國最大保險業(yè)者美國國際集團(tuán)（a

52、ig），美國政府則取得該集團(tuán)79.9%股權(quán)，形同接管，使aig免于破產(chǎn)命運(yùn)。之后美國次貸危機(jī)愈演愈烈最終引發(fā)了全球金融危機(jī)。金融危機(jī)又稱金融風(fēng)暴，是指一個國家或幾個國家與地區(qū)的全部或大部分金融指標(biāo)(如：短期利率、貨幣資產(chǎn)、證券、房地產(chǎn)、土地價格、商業(yè)破產(chǎn)數(shù)和金融機(jī)構(gòu)倒閉數(shù))的急劇、短暫和超周期的惡化。金融危機(jī)的實(shí)質(zhì)是虛擬經(jīng)濟(jì)問題，其對實(shí)體經(jīng)濟(jì)將或多或少產(chǎn)生影響，如果對實(shí)體經(jīng)濟(jì)影響較大，經(jīng)濟(jì)總量與經(jīng)濟(jì)規(guī)模出現(xiàn)較大的損失，實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長在一定時期內(nèi)放緩，則會產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)。金融危機(jī)可以分為貨幣危機(jī)、債務(wù)危機(jī)、銀行危機(jī)、次貸危機(jī)等類型。近年來的金融危機(jī)越來越呈現(xiàn)出混合形式的危機(jī)。自第二次世界大戰(zhàn)結(jié)束后，

53、資本主義國家每隔4年至10年會爆發(fā)一次金融危機(jī)或經(jīng)濟(jì)危機(jī)，但這次危機(jī)最為嚴(yán)重，而且與其他金融危機(jī)有著本質(zhì)區(qū)別，當(dāng)前的危機(jī)在一定意義上標(biāo)志著以美元為全球儲備基礎(chǔ)之上的信貸擴(kuò)張時代的終結(jié)。以往其它周期性危機(jī)則一般是規(guī)模較大經(jīng)濟(jì)周期的組成部分，而當(dāng)前的金融危機(jī)則是一輪持續(xù)了60多年超級繁榮周期的頂峰。本次危機(jī)是美國一貫的金融霸權(quán)惹的禍，世界銀行、國際貨幣基金組織和世界貿(mào)易組織等都是由美國主導(dǎo)并按照美國的意愿組織或建立起來的，有關(guān)國際金融或國際經(jīng)濟(jì)規(guī)則的制定也是由美國主導(dǎo)的，體現(xiàn)了美國的意志。美國利用美元的全球中心地位，變相剝削其他國家，無限地推動本國金融泡沫發(fā)展和超前消費(fèi)，最終導(dǎo)致金融危機(jī)。當(dāng)危機(jī)出

54、現(xiàn)時，對其危害性估計不足沒能在早期及時糾正和提供必要的支持，以致危機(jī)愈演愈烈最后演變成波及全球的金融風(fēng)暴。在次貸危機(jī)到金融危機(jī)過程中，金融機(jī)構(gòu)的金融杠桿和金融衍生品的發(fā)行和流通起了放大作用和金融機(jī)構(gòu)之間的“傳染”作用 。此次危機(jī)沒有幕后操縱者，要說有，是美國的信用擴(kuò)張，是銀行金融創(chuàng)新，是過度地對實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)的放大。金融危機(jī)在一定程度上可以說是實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)重新回歸。本次金融危機(jī)，必然削弱美國的金融霸權(quán)，導(dǎo)致國際金融或國際經(jīng)濟(jì)新秩序的重構(gòu)。對我國而言，尤其是出口企業(yè)，如何應(yīng)對危機(jī)，從中尋求新的機(jī)遇，化危為機(jī)，值得高度重視。（二）金融危機(jī)對世界經(jīng)濟(jì)的影響由美國次貸危機(jī)開始的全球范圍金融危機(jī)在3-5年內(nèi)將多層

55、次多方面影響著世界。 1、國際經(jīng)濟(jì)失衡 在外部因素上分析認(rèn)為國際收支失衡導(dǎo)致國際貨幣體系失衡。虛擬經(jīng)濟(jì)導(dǎo)致流動性過剩，進(jìn)而引發(fā)全球金融危機(jī)。然而從根本上說全球經(jīng)濟(jì)失衡的根源應(yīng)該是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的失衡。國際收支失衡是實(shí)體經(jīng)濟(jì)失衡的表象實(shí)體經(jīng)濟(jì)失衡導(dǎo)致貨幣資本的國際流動2，國際資本流動導(dǎo)致虛擬經(jīng)濟(jì)膨脹和蕭條，由此形成流動性短缺，最終能夠?qū)е陆鹑谖C(jī)。因而全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的失衡是導(dǎo)致金融危機(jī)的必要條件，而虛擬經(jīng)濟(jì)導(dǎo)致的流動性短缺是金融危機(jī)的充分條件。 在金融危機(jī)的背景下，銀行正在加強(qiáng)降息的力度，如果還貸人是按照浮動利率還貸款的話，對于未還清貸款的人還是有利。這是局部的好處。不過全球股市持續(xù)下跌、美國的房利和房

56、地“兩房”危機(jī)、雷曼公司破產(chǎn)和美林銀行被收購以及冰島宣布國家破產(chǎn)等現(xiàn)象都表明這次“百年難遇”的金融危機(jī)將對人類經(jīng)濟(jì)社會造成空前的破壞。 2、國際貨幣體系扭曲 自從布雷頓森林體系瓦解后,現(xiàn)有的國際貨幣體系是一個松散的國際貨幣體系1。以美元為例,美元的價值調(diào)整是通過美元利率的調(diào)整實(shí)現(xiàn)的。美聯(lián)儲在制定美元利率時,不可能顧及以美元作為儲備的國家(地區(qū)) 宏觀經(jīng)濟(jì)狀況,因而當(dāng)美元利率調(diào)整時,往往會對其他經(jīng)濟(jì)體造成沖擊。美國經(jīng)濟(jì)繁榮時,美元升值會導(dǎo)致資本的流出;當(dāng)美國經(jīng)濟(jì)蕭條時,美元貶值會導(dǎo)致這些國家的通貨膨脹?，F(xiàn)在的國際貨幣體系保留了原來國際貨幣體系的理念和原則,但卻失去了原來的秩序和紀(jì)律。 3、世界經(jīng)

57、濟(jì)增長減速 在目前獲得的統(tǒng)計數(shù)據(jù)和研究機(jī)構(gòu)的預(yù)測報告看來，雖然對世界經(jīng)濟(jì)是否陷入衰退還存在疑問，但2008年世界經(jīng)濟(jì)增長出現(xiàn)減速已成為定局。2007年，主要工業(yè)國家增長減速，由于主要新興市場經(jīng)濟(jì)體繼續(xù)保持強(qiáng)勁增長，并很大程度上抵消了美國經(jīng)濟(jì)增長放慢的不利影響，世界經(jīng)濟(jì)依然保持快速增長。2008年，世界經(jīng)濟(jì)是否出現(xiàn)衰退主要看新興市場經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)2。 4、新興市場金融風(fēng)險加大 在次貸危機(jī)的影響下，新興市場可能面臨更大的金融風(fēng)險。部分亞洲國家1997年金融危機(jī)后的一些做法可能成為下一次危機(jī)的誘因。比如，亞洲國家當(dāng)前的巨額外匯儲備的確增強(qiáng)了抵御金融市場動蕩的能力，但同時也給各國帶來了資本大量流動的風(fēng)險。

58、亞洲國家的投資者越來越傾向于在相對安全的西方發(fā)達(dá)國家投資。聯(lián)合國亞太經(jīng)社理事會、雷曼兄弟公司等權(quán)威機(jī)構(gòu)報告指出，最近東南亞等發(fā)展中國家資本外流的危險有所顯現(xiàn)，再次爆發(fā)貨幣危機(jī)的可能性上升。據(jù)世界銀行統(tǒng)計，2005年東亞經(jīng)濟(jì)體（除中國、日本和中國香港以外）內(nèi)部儲蓄和投資金額占gdp的平均比重分別降至30%和25%以下3，創(chuàng)下上世紀(jì)90年代以來的最低水平。摩根斯坦利首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯蒂芬羅奇也認(rèn)為，高風(fēng)險抵押貸款就如同當(dāng)年的互聯(lián)網(wǎng)，可能 刺破全球的資產(chǎn)泡沫，而土耳其等高負(fù)債的新興市場經(jīng)濟(jì)國家可能首當(dāng)其沖。（三）金融危機(jī)對中國經(jīng)濟(jì)的影響在世界經(jīng)濟(jì)一體化的影響下，中國經(jīng)濟(jì)參與世界經(jīng)濟(jì)和全球化的程度也隨之加深。因此，一旦美國經(jīng)濟(jì)陷入衰退，中國經(jīng)濟(jì)也將會有所影響。2007年美國爆發(fā)了次貸危機(jī)，并呈愈演愈烈之勢，許多頂尖投資銀行土崩瓦解，各國的金融體系和資本市場都面臨著巨大的威脅4。在美國次貸危機(jī)引發(fā)了全球金融危機(jī)的背景下，中國經(jīng)濟(jì)也將面臨前所未有的考驗(yàn)。1、金融危機(jī)對中國金融業(yè)的影響。 由于中國國際收支的資本項(xiàng)目還未完全開放、資產(chǎn)證券化的規(guī)模還處于初級階段、中國有大量外匯儲備，這些因素使中國免于受到此次金融危機(jī)的嚴(yán)重沖擊。全球金融危機(jī)的直接影響是針對嚴(yán)重依賴出口的實(shí)