財(cái)務(wù)管理公式匯總整理

1、A時(shí)間價(jià)值的計(jì)算系數(shù)符號(hào)系數(shù)名稱單利終值F=Pt 141-11)(1+i -1)單羽值系數(shù)單利現(xiàn)值PF/( 1+1-11)1X1+1-h)衣贈(zèng)ft、利軍(FC5)求聽亂利$復(fù)利現(xiàn)值(1+1) ( P叭訕)普連年金掰值 （E點(diǎn)）晉通年金捋佰累 數(shù)求年金協(xié)、 朋數(shù)、和率倦價(jià)遙金 （K點(diǎn)）*世筠金理值11點(diǎn)）A-F(1 + AT(w尸P為:腸詢(l + j)*-l1(W_-(P/KW)通年金現(xiàn)宙黑 數(shù)康年金8L 期數(shù)、和？資本6）收協(xié) （點(diǎn)）A*P1-(1 *ir(JUPin)1-(即忖年金捋值 （I盤）F-A ( F/Xam X 門切-A ( F/Ain+1) -0C陽小+1） 一10W年盤終佰系

2、求年金舖*即忖年金現(xiàn)值 重點(diǎn)）-AHP/Aab-IHUC F/AXn-l )+1即竹年金現(xiàn)佰S求年金S. 期數(shù)、利率遞延年金終值與普邇年金類flb侵要崔意期數(shù)H遞廷年金現(xiàn)值 C重點(diǎn)）(I)(3) P=AX( F 慝 w加)-kx(PJ)(3) P=AX(F/A,yi) 乂(P厲匚昭刑P=KX ( P/A,vi)X(P/FAto)永經(jīng)年金現(xiàn)flP=A/i求利華、年金15 / 25.B各系數(shù)之間的關(guān)系：（重點(diǎn)）容稱系數(shù)之間的關(guān)系單利終值系數(shù)與單利現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)復(fù)利鑿值萊數(shù)與復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)普通年金終值殺數(shù)與償債基金系數(shù)普通年金現(xiàn)值丟數(shù)與資本回收系數(shù)即付年全終值系數(shù)與普通年金終值系數(shù)期數(shù)加1,系數(shù)減1

3、即付年金現(xiàn)佰系數(shù)與普通年金現(xiàn)值系數(shù)期數(shù)減1，系數(shù)加1復(fù)利終值系數(shù)與普逋年金終值系數(shù)蚌金5 復(fù)釉冬值系數(shù)T復(fù)利現(xiàn)值丟數(shù)與普通年金現(xiàn)值茶數(shù)晉通年金現(xiàn)值磁=1復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)C風(fēng)險(xiǎn)衡量（非重點(diǎn)，可以不看）指標(biāo)計(jì)算公式結(jié)論期望值期望值總二工血占i-i度腆收益平均化 不能直接用來衡量風(fēng)險(xiǎn)n方差方差( XE) XP,期望值相同，方差越大-風(fēng)險(xiǎn)越大標(biāo)準(zhǔn)離差標(biāo)準(zhǔn)離差（T =匹妙-衛(wèi)丫 H爲(wèi)期望佰相同，標(biāo)堆離差越犬，鳳驗(yàn)越大標(biāo)惟離差卑標(biāo)隆離差率=Q亍E標(biāo)堆離差率越大 風(fēng)險(xiǎn)越犬D風(fēng)險(xiǎn)收益率（重點(diǎn)）風(fēng)險(xiǎn)收益率是指投資者因冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而要求的、超過資金時(shí)間價(jià)值的那部分額外的收益率。風(fēng)險(xiǎn)收益率、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)離差率之

4、間的關(guān)系可用公式表示如下:RR= b V式中：RR為風(fēng)險(xiǎn)收益率；b為風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù);V為標(biāo)準(zhǔn)離差率。在不考慮通貨膨脹因素的情況下，投資的總收益率(R)為:R= RF+ RR=RF+bV上式中，R為投資收益率；RF為無風(fēng)險(xiǎn)收益率。其中無風(fēng)險(xiǎn)收益率RF可用加上通貨膨脹溢價(jià)的時(shí)間 價(jià)值來確定，在財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)中，般把短期政府債券（如短期國庫券）的收益率作為無風(fēng)險(xiǎn)收益率。股票發(fā)行價(jià)格的確定方法（重點(diǎn)是市盈率定價(jià)法）方法浄責(zé)嚴(yán)倍斑垸行價(jià)=毎臉浄資產(chǎn)X凈賽產(chǎn)倍宰=毎浄資產(chǎn)X幣浄軍現(xiàn)金蠱量折現(xiàn)法先荊市場擡受的自十手段預(yù)測公司掾個(gè)鞏目未呆若干年掾年的浄規(guī)蚩?量-再強(qiáng)市磁允的折現(xiàn)率 分頻1計(jì)出每煎目未來的浄現(xiàn)金壷量

5、的浄現(xiàn)値.埜閒前淖現(xiàn)誼除臥公司股份數(shù)，即為膽浄 現(xiàn)值.由于未來收益存在不確定性I發(fā)行價(jià)稲11第要對(duì)上述毎股禪現(xiàn)值折辻妙-30X .按歷“怵格憂先、同析位申抿時(shí)間It先的原則，將投資者的認(rèn)購?fù)淄杏筛咝梦幌虻蛢r(jià)位曽服，并 從高他到低他累計(jì)計(jì)算有效訕橄量當(dāng)累計(jì)數(shù)量好達(dá)劉威超過本次發(fā)磧量的析格”即為 本?：繪行的1/1格銀行借款利息的支付方式（重點(diǎn)補(bǔ)償性余額）項(xiàng)目“粥利息稱可用貸款額利隨本憲去（收款袪）心貸款額艾名義用庫*5 療庫貸款額噸曄軸夠-名殳耦粘現(xiàn)搭十心 貸款額X名義利率名対悴貸款額怕-名義利率）1 -名義利率債券的發(fā)行價(jià)格（重點(diǎn)）債券的類型發(fā)行價(jià)格說明分期忖息（每市場利率 票面利率,年付息一

6、次），到期圧票面全額弋票面金額H票面利率1+市場利率y 二折價(jià)發(fā)行（發(fā)行價(jià)V面C1 +市場利率丫本債券（不考市場折率V票面利率,慮發(fā)行費(fèi)用）票面金頷X CP/F,市場利率，債券期限）+票溢價(jià)發(fā)行（發(fā)行價(jià)面限）不計(jì)復(fù)幣，到期一次還本付息債券票面金額xCl+票面利率H期限a+市場利率嚴(yán)=票面金額X （1+票面利率X債券期隈）否則，即廈市場利率=票面利率，發(fā)行價(jià)格也不等于面值口面金頷X票面利率X CP/A,市場利率，債券期市場利率=票面利 率, 平價(jià)發(fā)行C發(fā)行價(jià)= 面值人 除非債券期限 沖1年,CP/F.市場利率，債券期限）可轉(zhuǎn)換債券的要素（不用看）可轉(zhuǎn)換債券的要素說明基準(zhǔn)股票般罡發(fā)行公司本身的股票

7、，也可以是其他公司的股票.票ffi利率利率一般低于普通債券，因?yàn)槠涑钟腥擞幸环N特殊的選擇權(quán).轉(zhuǎn)換價(jià)格轉(zhuǎn)換為普通股的每股價(jià)格，一般高于發(fā)行當(dāng)時(shí)相關(guān)股票價(jià)格的10 %30%,在轉(zhuǎn)換期內(nèi)，隨著般票分a或股利分配要調(diào)整其轉(zhuǎn)換價(jià) 格.其公式為：轉(zhuǎn)換價(jià)恪=債券面值十轉(zhuǎn)換比率轉(zhuǎn)換比率每份可轉(zhuǎn)換債券可轉(zhuǎn)換成的普通股股數(shù)，其公式為：轉(zhuǎn)換比率=股票數(shù)士可轉(zhuǎn)換債券數(shù)=債券面值-轉(zhuǎn)換價(jià)格轉(zhuǎn)換期限可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為股票的起始日.一般有兩種規(guī)走=種是發(fā)行公 司制定一個(gè)特定的轉(zhuǎn)換期限；另一種是不限制轉(zhuǎn)換的具體期限.融資租賃租金的計(jì)算方法(了解)(1) 后付租金的計(jì)算。根據(jù)年資本回收額的計(jì)算公式，可確定出后 付租金方式下每年年

8、末支付租金數(shù)額的計(jì)算公式:A = P/(P/A, i, n)(2) 先付租金的計(jì)算。根據(jù)即付年金的現(xiàn)值公式，可得出先付等額 租金的計(jì)算公式:A = P/： (P/ A , i, n-1)+1: 現(xiàn)金折扣成本的計(jì)算(重點(diǎn))其計(jì)算公如果購貨方放棄現(xiàn)金折扣，就可能承擔(dān)較大的機(jī)會(huì)成本， 式為:360折扌百分出放棄現(xiàn)金折扣的咸本；扌議比第用期二折扣期孔|%公式表明，放棄現(xiàn)金折扣的成本與折扣百分比的大小、折扣期的長短同方向變化，與信用期的長短反方向變化。利用現(xiàn)金折扣的決策享受現(xiàn)放棄現(xiàn)1. 放棄現(xiàn)金折扣的成本 短期借款利率7在折扣期內(nèi)付款， 金折扣;2. 放棄現(xiàn)金折扣的成本 短期借款利率7在信用期內(nèi)付款，

9、金折扣;3. 如果兩家以上賣方提供不同信用條件，當(dāng)決定“享受”現(xiàn)金折 扣（即在折扣期內(nèi)付款） 時(shí)，應(yīng)選擇“放棄現(xiàn)金折扣成本”最高的個(gè)；當(dāng)決定“放棄”現(xiàn)金折扣時(shí)，應(yīng)選擇“放棄現(xiàn)金折扣成本最低的一個(gè)。即：放棄低的，享受高的。個(gè)別資金成本（重點(diǎn)掌握）種類計(jì)算公式特點(diǎn)負(fù)資金成本債莠成本銀行借款成本優(yōu)先股成本，_年利息冥（1-所得稅率）廠債券籌資額1-債券籌資費(fèi)率）若債券抓S價(jià)發(fā)行，應(yīng)以齊發(fā)行價(jià)作為籌資額年利息Ml-所得稅率）略去籌資費(fèi)率，比=年利率X （所得稅率）優(yōu)先股每年股利5 =發(fā)行優(yōu)先股總額X（1 -優(yōu)先股籌資費(fèi)率）C1）斕齦模型法 価年股利固走：每年固定股利“昔通股金額冥0-普通股籌資費(fèi)率）固

10、定股利獣率第一年預(yù)期股利權(quán)益資金成本普通成本S存收益成本“普通股金額（1-昔通股籌資費(fèi)率）廝凰辟（2）資本資產(chǎn)定價(jià)模型法（新増內(nèi)容，重點(diǎn)拿握iK嚴(yán)R嚴(yán)（R,-Ep式中，勺一無風(fēng)險(xiǎn)禾陷 g市場組合要求的收益率，0-昊 公司股票收益率相對(duì)于市場投資組合期3收益率的變動(dòng)幅S.（3）無図臉禾庫忸險(xiǎn)蓬價(jià)法（新増內(nèi)容，重點(diǎn)羣握） 忑=無風(fēng)險(xiǎn)利率十忸險(xiǎn)崙價(jià)価年股利固宦每年固定股利普通股金額定股利曙長率S存收益成本=?z2H利醞瞎長率留存收益成本=利息說前支付, 可抵礪瞰 債券籌毎費(fèi)用 較高，不可忽 略.輾行借款籌 資費(fèi)用很少,可 路去不計(jì).股利稅后支飲 不能抵稅 e要與g通股成本 類似、但沒有籌 資費(fèi)用籌資

11、總額分界點(diǎn)=某種籌資方式的成本分界點(diǎn)/目標(biāo)資金結(jié)構(gòu)中該種籌資方式所占比重（不考）成本習(xí)性及分類（不考）成本習(xí)性是指成本總額與業(yè)務(wù)量之間在數(shù)量上的依存關(guān)系。成本按習(xí)性可劃分為固定成本、變動(dòng)成本和混合成本三類。習(xí)性分類特點(diǎn)約束性固定成本（經(jīng)營能力成本）咸$總額（7）與業(yè)務(wù)S Cx）無關(guān)，ffly=aft量性血成本C經(jīng)營方針成抑變動(dòng)咸本咸車總額（y）與業(yè)務(wù)重（“同比例變動(dòng)，樂直接人工y=bx直接材科混臺(tái)成本半變動(dòng)成本（在初始童的基it上隨業(yè)咸本總頷隨業(yè)務(wù)SS動(dòng)而變動(dòng)*但不成正比例務(wù)壘増畏而成正比例増長）關(guān)系半固定成本（階梯丈増長）（二）邊際貢獻(xiàn)、息稅前利潤和每股利潤及其計(jì)算（了解）指標(biāo)名稱含義計(jì)曹公

12、式邊環(huán)貢載11箱售收入與變動(dòng)成朮差頷H=pxbi=iix小b. X. .分別表示單價(jià).單位變動(dòng)成本，產(chǎn)*幢和單拉邊馬養(yǎng)獻(xiàn).息稅前利潤EBK利息和所得稅前的禾Jf之和EBIT=iiJ：bx a=Ka上式應(yīng)和汪中不包括利息聲用.每股利潤EPS普通股股東的每側(cè)攵益呼_ EBIT-D（y-T-DI、T、隊(duì)H分別表示利息、所得稅率、優(yōu)先 股股息、普通股股魏.三、杠桿原理（了解）經(jīng)營杠桿 系數(shù)DOL計(jì)算公式（重點(diǎn)拿握$宦義公式匕5 _息、稅前利fB變動(dòng)率產(chǎn)銷量變動(dòng)率上式中產(chǎn)銷重變動(dòng)率，可以是縫變動(dòng)率.也可以是韜售額的變動(dòng)率-簡化公式；報(bào)告期DOL基期邊際貢獻(xiàn)基期息稅前利涓結(jié)fe （重點(diǎn) 握？如果固定成本不

13、為Q、則血 Ab（2）DOL表示業(yè)務(wù)量増長（或減 少），引起懇稅前利國増長（或戒 少）的幅度；（3）其他因素不變，固定咸本越 大、DOL越大，經(jīng)營侃險(xiǎn)越大*反 之越小財(cái)餐杠桿 系數(shù)DFL墓期M基期M-基期涼八子5_昔通股每股利潤變動(dòng)率疋乂公丸*息稅前餚翅率tt公式；報(bào)告期DF1=EBrr-i-L-A-T（修改內(nèi)容，重點(diǎn)拿握）上式中EBIT. L L.血T分制表示基輒息稅前利 潤.利息，融資租S租金.優(yōu)先股股S.所得稅 率.當(dāng)無優(yōu)先股和融租負(fù)時(shí)，簡化公式為； 操土闔基期息稅前方Iff閏基期息稅前牙冷問-基期利息定義公式;5皿普通饗弊率產(chǎn)銷量變功率簡化公式:復(fù)合杠桿 系數(shù)DCL報(bào)告期DCL=EBl

14、T-l-L-1-7當(dāng)無優(yōu)先股和融租S租金時(shí)，簡化公式為 躋期rcL-基期那旗獻(xiàn)基期息稅前釉閏-基期利息（1）貝妾I、L. d不同時(shí)等于0, 則 DFLi；（2）DFl表示EBrr的駛C或贏 少h引起息稅前禾ija増長（或 少）的幅度，（3）在瓷本想額、EMT相同的情 況下，負(fù)僦匕率臥，DFlJfot 財(cái)務(wù)風(fēng)殮越尢回E期的EPS可 能也越大.（1）如果a. L Ls d不同時(shí)等 于 M DCLlj（2）DCL表示業(yè)務(wù)童的増長（X 減少h引超EPS增長（或減少） 的幅度.（3）其他因青不變，DCL越大， 復(fù)合図険猷；反之a(chǎn)小.這種方法只考慮了資金結(jié)構(gòu)對(duì)每股利潤的影響，并假定每股利潤最大，股票價(jià)格也

15、就最高。最佳資金結(jié)構(gòu)亦即每股利潤最大的資金結(jié) 構(gòu)。股票市場價(jià)值=（息稅前利潤-利息）（1-所得稅稅率）/普通股成本投資收益又稱投資報(bào)酬，是指投資者從投資中獲取的補(bǔ)償，包括：期望投資 收益、實(shí)際投資收益、無風(fēng)險(xiǎn)收益和必要投資收益等類型。其中，無風(fēng)險(xiǎn)收益等于資金的時(shí)間價(jià)值與通貨膨脹補(bǔ)貼（又稱通貨膨脹貼 水）之和；必要投資收益等于無風(fēng)險(xiǎn)收益與風(fēng)險(xiǎn)收益之和，計(jì)算公 式如下: 必要收益（率）=無風(fēng)險(xiǎn)收益（率）+風(fēng)險(xiǎn)收益（率） =資金時(shí)間價(jià)值+通貨膨脹補(bǔ)貼（率）+風(fēng)險(xiǎn)收益（率） 三、投資組合風(fēng)險(xiǎn)收益率的計(jì)算（不考） 投資者同時(shí)以兩個(gè)或兩個(gè)以上資產(chǎn)作為投資對(duì)象而發(fā)生的投資， 是投資組合。如果同時(shí)以兩種或兩種

16、以上的有價(jià)證券作為投資對(duì) 象，稱為證券組合。（二）投資組合的P系數(shù) 對(duì)于投資組合來說，其系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)程度也可以用 P系數(shù)來衡量。投資組合的P系數(shù)是所有單項(xiàng)資產(chǎn) P系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，權(quán)數(shù)為各種資產(chǎn)在投資組合中所占的比重。計(jì)算公式為：知AP P= JI投資組合的P系數(shù)受到單項(xiàng)資產(chǎn)的P系數(shù)和各種資產(chǎn)在投資組合 中所占比重兩個(gè)因素的影響。、資本資產(chǎn)定價(jià)模型 （一）資本資產(chǎn)定價(jià)模型的內(nèi)容1.資本資產(chǎn)定價(jià)模型的基本表達(dá)式 在特定條件下，資本資產(chǎn)定價(jià)模型的基本表達(dá)式如下:市場組E(Ri)+ 單項(xiàng)資產(chǎn)或特定投資組合的必要收益率受到無風(fēng)險(xiǎn)收益率、 合的平均收益率和P系數(shù)三個(gè)因素的影響。2.投資組合風(fēng)險(xiǎn)收益率的計(jì)算投

17、資組合風(fēng)險(xiǎn)收益率的計(jì)算公式為:投資組合風(fēng)險(xiǎn)收益率也受到市場組合的平均收益率、無風(fēng)險(xiǎn)收益率和投資組合的P系數(shù)三個(gè)因素的影響。在其他因素不變的情況下， 風(fēng)險(xiǎn)收益率與投資組合的 P系數(shù)成正比，P系數(shù)越大，風(fēng)險(xiǎn)收益率就越大；反之就越小。二)現(xiàn)金流出量的估算 固定資產(chǎn)原值為固定資產(chǎn)投資與建設(shè)期資本化利息之和。流動(dòng)資金投資的估算可按下式進(jìn)行: 經(jīng)營期某年流動(dòng)資金需用額=該年流動(dòng)資產(chǎn)需用額-該年流動(dòng)負(fù)債 需用額 本年流動(dòng)資金增加額=本年流動(dòng)資金需用額-截止上年末的流動(dòng)資 金占用額 經(jīng)營成本的估算應(yīng)按照下式進(jìn)行: 某年經(jīng)營成本=該年總成本費(fèi)用-該年折舊額-該年攤銷額-該年利 息支出凈現(xiàn)金流量的簡化計(jì)算方法（重

18、點(diǎn)掌握）單純固定熒 哉資項(xiàng)目完整工業(yè)投 資項(xiàng)目建設(shè)期二一固定資產(chǎn)投筑顫經(jīng)營期MCF=i利+折舊+利息+凈殘 建設(shè)期CR=原始投資額經(jīng)營S耽F尸淨(jìng)利+折I日+攤*肖+利息+ 回收額凈利，折舊、利息都是指項(xiàng)目引起的新 増的雷分，更新改造投 資項(xiàng)目C1）有建設(shè)期時(shí)建設(shè)ft HCF-（新IS定瓷產(chǎn)投舊固 左資產(chǎn)變價(jià)淨(jìng)收入）建設(shè)ffi末hCFi=固罡資產(chǎn)提前SK發(fā)生的淨(jìng)損失減稅=（賬面價(jià)值一變現(xiàn)價(jià)值）X所得稅率 經(jīng)營ftiNCF-iif利+折舊+凈殘 值（2）建設(shè)盛為零時(shí)；建設(shè)期Ahcf.=-（新固定鋌產(chǎn)投資一I日 固定產(chǎn)變價(jià)淨(jìng)收入）環(huán)昔te羽一4F Ampf=&利+擁日+固$資產(chǎn)規(guī)前報(bào)廢發(fā) 生的凈損失

19、減稅經(jīng)營期具他年SAjkf=鬲利+折舊+凈殘（1）原妁投資包括建設(shè)投資和流動(dòng)瓷 金投掘，建設(shè)投熒包括醞熒產(chǎn)投瓷， 無形遙咅投澆和開辦費(fèi)投蜃.（2）建設(shè)期只有現(xiàn)金流出，沒有現(xiàn)金 脈入，所以建設(shè)期HCF=-g始投資額（L）更新改造項(xiàng)S看成是售田K新的 特定項(xiàng)目，淨(jìng)現(xiàn)金腿只考慮兩看的差固定資產(chǎn)提前報(bào)廢凈損失（制夂 益贏稅（納稅），在沒有建設(shè)期時(shí)， 發(fā)生在第一年年末；有建設(shè)期時(shí)，發(fā)生在a設(shè)期ft末（3）如有乖慮，經(jīng)營淨(jìng)現(xiàn)金流量中應(yīng) 考慮.第三節(jié) 項(xiàng)目投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)及其計(jì)算（重點(diǎn)）、投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)及其類型（一）評(píng)價(jià)指標(biāo)的意義投資決策評(píng)價(jià)是指用于衡量和比較投資項(xiàng)目可行性、據(jù)以進(jìn)行方案決策的定量化標(biāo)準(zhǔn)與

20、尺度，主要包括：靜態(tài)投資回收期、投資利潤率、凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、獲利指數(shù)、內(nèi)部收益率。動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)的含義、計(jì)算方法及特點(diǎn)含義及計(jì)算以項(xiàng)目經(jīng)營凈現(xiàn)金5量抵償京始總投蓬所需要的 全韶時(shí)間=1）公式法=（應(yīng)用條件，項(xiàng)目投產(chǎn)后開頭的若干年內(nèi)每年的 浄現(xiàn)金流量必須相等，這些年內(nèi)的經(jīng)營帚現(xiàn)金流 重之和應(yīng)大于或等于原始總投遙）包括建設(shè)期的回收期（PP* ）原始總投資投產(chǎn)后前若干年每年相尊的凈現(xiàn)金流量包括建設(shè)期的回收期= PP +建設(shè)期t3）列表法：包括建設(shè)期的回收期（PP）第71/年尚未回收的金額=JB+第財(cái)+詐凈現(xiàn)金流量 這里M是指累計(jì)淨(jìng)現(xiàn)金流量最后 年饑卜出現(xiàn)負(fù)數(shù)的決策標(biāo)準(zhǔn)該指標(biāo)4卜于或等于基準(zhǔn)投資回收期

21、優(yōu)塊點(diǎn)時(shí),行.項(xiàng)目可能觀地反映原始總投 資的返本期原；便于理解, 計(jì)算簡單可以直接利用 回收期之前的凈現(xiàn)金流量 信息-沒W醫(yī)慮謎金時(shí)間價(jià)值因 M；不能正確反映投莖右 式的不同對(duì)項(xiàng)目的影口民 不考慮回收期満后繼續(xù)發(fā) 生的浄現(xiàn)金嶽量的變化情 況匚達(dá)產(chǎn)期正常年度利潤或年均利潤占投逢蔥額的百 分比投蚩利閏率（ftoiJ_年利潤或年均用幷間-喪資豆預(yù)1咗投謎總額=戻始投瓷十資本化利息ROIM無岡險(xiǎn) 標(biāo)資秤國率, 憑案可行；ROI無風(fēng)殮 按養(yǎng)尹斤凰率* 方案不可行fit點(diǎn)r計(jì)算過程簡單，能 夠反映建設(shè)期遴本優(yōu)利息 的有無對(duì)項(xiàng)目的影響- 缺點(diǎn)=沒有考慮懂金時(shí)間 悅值因秦，不能正確反映 崖設(shè)期長短與投遙方式不

22、 同和回收靈的有無等條件 對(duì)項(xiàng)目的影響*分子.分 母時(shí)間特征不同，可氏性 較差，無法直接利用凈現(xiàn) 金流量信恵三、動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)的含義、計(jì)算方法及特點(diǎn)決策標(biāo)準(zhǔn)優(yōu)點(diǎn)1缺!各年淨(jìng)現(xiàn)金扳量的代數(shù)和.或浄現(xiàn)值二投產(chǎn)后各年凈現(xiàn)金流墨現(xiàn) 值之和一原始投資現(xiàn)值之和NP心4 方案可 行否則 方案不可（1）考慮了時(shí)價(jià) 值?。?）龍夠手jffl項(xiàng)目計(jì) 尊ffi內(nèi)全部的凈現(xiàn)金 血量信息；無迭亙捋反映投 奈項(xiàng)的實(shí)際收 益率水平；淨(jìng)現(xiàn)值與康始投瓷現(xiàn)值的比率. 沖丹=項(xiàng)聊現(xiàn)值原始投資的現(xiàn)值合計(jì)NFVEMCh 方囂可 行；否則， 方案不可（1）可以動(dòng)態(tài)的反映 資金投入與浄產(chǎn)出之 闔的關(guān)系；（2）計(jì)S比較簡里-無法直接反映項(xiàng) 目

23、的實(shí)際收益率.投資后各年淨(jìng)現(xiàn)金5S重現(xiàn)值與庚始投 資現(xiàn)值的比率.仆一投資后各年淨(jìng)現(xiàn)金流量現(xiàn)值 原始投資額的現(xiàn)值合計(jì) pi=i+hpve方 票可行；案不可行可以動(dòng)態(tài)的反映資金 投入與總產(chǎn)出之間的 關(guān)系.（1）無法直接反 映投項(xiàng)目的實(shí) 際收益率；（2）計(jì)算相對(duì)復(fù) 朶，計(jì)諄口徑也不 -現(xiàn)項(xiàng)目投遙實(shí)際可望達(dá)到的收益率， 它量淨(jìng)規(guī)值=0時(shí)的折現(xiàn)率.（1）特妹方法（S=Ot HCF_相等）用 查表+內(nèi)插法求解，（2）般方法：逐ft測試（3）插人丞敢法IER刁行 業(yè)基推折 現(xiàn)率i A 案可& 否則，行 塞不可 行.（1）可以從動(dòng)態(tài)角度 直接反映投資項(xiàng)目的 買荊哎益水平；（2）不a行業(yè)基準(zhǔn)收 益率鬲K的影闌，

24、比tl）計(jì)算過程復(fù) 朶.（2）插應(yīng)竝 結(jié)果不一宦正確 而且還無法調(diào)整；（2）當(dāng)經(jīng)營期犬 壘追加按資時(shí)，可 能出理多個(gè)IRRi 或偏高或偏低,錶 乏箱意義.動(dòng)態(tài)指標(biāo)之間的關(guān)系:凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、獲利指數(shù)和內(nèi)部收益率指標(biāo)之間存在同方向變動(dòng)關(guān)系。即:當(dāng)凈現(xiàn)值 0時(shí)，凈現(xiàn)值率 0，獲利指數(shù)1,內(nèi)部收益率基準(zhǔn)收益率;當(dāng)凈現(xiàn)值=0時(shí)，凈現(xiàn)值率=0，獲利指數(shù)=1,內(nèi)部收益率=基準(zhǔn)收益率;當(dāng)凈現(xiàn)值V 0時(shí)，凈現(xiàn)值率V 0，獲利指數(shù)V1,內(nèi)部收益率V基準(zhǔn)收益率。第四節(jié) 項(xiàng)目投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)的運(yùn)用14 / 25.、獨(dú)立方案財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)及投資決策（可以不看） 獨(dú)立方案財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)及投資決策(1)各評(píng)價(jià)指標(biāo)同時(shí)可

25、行，即NPVA0, NPVA0, PI A1, IRRAic ,PFK n/2 , PP ?1殮由于利息率的變動(dòng)而引 起金融遼產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)， 投資人損失的鳳險(xiǎn)利庫下降，證券價(jià)恪上升，刖障上和 證 券價(jià)格下障n期限越長，利率殛越大-再投熒舷由于市場幣庫下降而適 成的無法通過再投瓷而 實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益的驅(qū)購買短期僵券，債券到期時(shí)，由于市場利 率下降，找不到獲禾嚴(yán)高的投蜀機(jī)會(huì)，而 產(chǎn)生再投資殛，給投資人帶來損失.購勸図殮由于通貨膨脹而使證莠 若期或出售時(shí)所獲得曲 貨帀金的購買力降底 09鳳險(xiǎn)變動(dòng)q攵益還券比固定收益證券闔買力風(fēng)1險(xiǎn)?。浩胀ü善北裙緜推渌潭ㄊ?入證券購買力図險(xiǎn)小-性風(fēng)險(xiǎn)違約亂険證券岌

26、行人無法按期支 忖息或償還本金的岡 險(xiǎn)政府發(fā)行證券違約風(fēng)險(xiǎn)小，金融機(jī)構(gòu)發(fā)行 證券次之，工商企業(yè)發(fā)行的證券風(fēng)險(xiǎn)大-流動(dòng)性例險(xiǎn)投蛍人想出售持有的證 券獲取現(xiàn)金時(shí)，證券不 能立朋出售的風(fēng)險(xiǎn)匡暉壽的SS動(dòng)性啊陰小，4必司的債莠濟(jì) 動(dòng)性侃險(xiǎn)校大.破產(chǎn)鳳陰在證券發(fā)行肴理產(chǎn)清算 時(shí)，投遙者無法收回應(yīng) 輙益的殛破產(chǎn)保護(hù)會(huì)導(dǎo)致投資者無法取得應(yīng)得的 投査收益甚至本金.（二）證券投資收益（不看） 證券投資收益包括證券出售現(xiàn)價(jià)與原價(jià)的價(jià)差以及定期的股利或 利息收益。含義計(jì)算公式息票收益 率（息票利 息率）證券發(fā)行 人承諾在 定時(shí)期 內(nèi)支付的 名義利息 率日耐打”茨支付的年利息（股利）總額 心證券的面值本期收益 率（當(dāng)

27、前收 益率）支（寸的證 券利1息額 對(duì)本期證 券市場價(jià) 格的比值支付的年利息（股利）總額 證券的市場價(jià)格持有至到 期日且到 期時(shí)間在 年以內(nèi) 的證券收 益率藥朗iLb盍 證券利息收入+證券賣出價(jià)-證券買入價(jià) 證券買入價(jià)X到期年限持有至到 期日且到 期時(shí)間在年以上 的證券收 益率P=國+盡+冗a+Q （1+疔0卄）”上式中，X 到期收益率；Ft為證券第1年的現(xiàn)金收入，n為期 限；F為證券的當(dāng)期市場價(jià)格持有期收 益率和到 期收S率 相（必只是 持有人在 到期前出 售其證券持有期q攵益率=持W期間利息（股息）收入+證券賣岀價(jià)-證券買入價(jià)證券頭入價(jià)X持有年限.耳 +式中所有閒符號(hào)與到C1 + 0 0

28、+ Q*0 + 0期收S率一歡，只育F口一項(xiàng)在這里是證券出售時(shí)所發(fā)主的現(xiàn)金 流量，而不是到期時(shí)K現(xiàn)金流重25 / 25.債券收益率的計(jì)算（不考）收益率票面收益率（名義 收益率或息票率） 直收益率（本期 收益率、當(dāng)前收益 率）xlOQ%息票債券T欠還本 付息債券貼現(xiàn)債券持有期收益率=債券利息收入+債券賣出價(jià)-債券買入價(jià)罠00%債券買入價(jià)X持有年限持有期收益護(hù)（債券賣岀價(jià)血孕介斶有年限E。債券買入價(jià)持訓(xùn)收益率=債券賣出價(jià)J蹩愁價(jià)斶有年限劃桃債券買入價(jià)心 債券-ffc 還本 忖息 債券貼現(xiàn)到期收益率=債券利息、收入+債券面值-債券買入價(jià)債券買入價(jià)乂剩余到期年限債券債券票.債券有1債券1債券持 到期收

29、益率恒色X 1 +X面利率效年限買入價(jià)有年限100%債券買入價(jià)到期 -ffc 還本 忖息分期忖息債券面值-債券買入價(jià)到期收益率=號(hào)矍艮 X100?；債券頭A價(jià)嚴(yán) +PW為債券買入價(jià)，i為票面年利息；n為債券償還期限；H為債券面值; t衙債券的剰余流通期限pv= _一 + +(1 +別(1 +刃*1 + 刃Q+pT三、債券的估價(jià)（重點(diǎn)）計(jì)算題估價(jià)模型一骰情況下（復(fù)利育式按年 付息）_ 4 i MM幺（1+1 （1+E式中：P為債券價(jià)檢1洵債券票面利息率H為債券 K為市場利率或投資人要求的必要收益率；n為付息期數(shù).一次還本付息且不計(jì)復(fù)利M + Af JP=M(L+iXn)X (P/F, b, n)

30、(1 + Q公式中符號(hào)舍義同前式n票面利率為零P- M-MX （P/ F, k, n）（l + Q公式中的符號(hào)含義同前式.股票收益率的計(jì)算 股票收益率主要有本期收益率、持有期收益率。1.本期收益率本期股利收益率，是指股份公司以現(xiàn)金派發(fā)股利與本期股票價(jià)格的比率。用下列公式表示:年現(xiàn)金股利本期收益牡本as鬲52.持有期收益率 持有期收益率是指投資者買入股票持有一定時(shí)期后又賣出該股票，在投資者持有該股票期間的收益率。如投資者持有股票時(shí)間不超過一年，不用考慮資金時(shí)間價(jià)值， 其持有期收益率可按如下公式計(jì)算:本期股票價(jià)格持有期收益警出售價(jià)格一購買瞪Ziff那+年現(xiàn)金股利畑%如投資者持有股票時(shí)間超過一年，需

31、要考慮資金時(shí)間價(jià)值，其持有期收益率可按如下公式計(jì)算:式中：V為股票的購買價(jià)格；F為股票的出售價(jià)格；Dt為股票投資報(bào)酬（各年獲得的股利）；n為投資期限；i為股票持有期收益率。、股票的估價(jià)（重點(diǎn)）估價(jià)模型短期持 有、未來 淮&出售v= 才 * +幺（1+疋y （1+釣式中；V為股票內(nèi)在價(jià)值，Vn為未來出售時(shí)預(yù)計(jì)的股票價(jià)格，K為投掘人要求 的必要資金收益率；為第t期的預(yù)期股利，n為預(yù)計(jì)持有股票的期數(shù).長期持 有、股利 穩(wěn)定不變DV=式中T V為股票內(nèi)在價(jià)值I D為每年固定股利；K為投蛍人要求的投資收益率.長期持 有、股利 固定増長設(shè)上年股利為DO,每年股利比上年増長率為g,則； （1乜）=G（懇-刃

32、（K-g）式中D1為第1年的預(yù)期股利.存貨模式存貨模式是將存貨經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量模型原理用于確定目標(biāo)現(xiàn)金持有量，其著眼點(diǎn)也是現(xiàn)金相關(guān)總成本最低。這種模式下的最佳現(xiàn)金持有量，是持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本與證券變現(xiàn)的交易成本相等時(shí)的現(xiàn)金持有量。利用存貨模式確定最佳現(xiàn)金持有量的模型為:（重點(diǎn)）最佳現(xiàn)金持有量（Q）： J 最低現(xiàn)金管理相關(guān)總成本（TC上后垂式中T為一個(gè)周期內(nèi)現(xiàn)金總需求量；F為每次轉(zhuǎn)換有價(jià)證券的固定成本；Q為最佳現(xiàn)金持有量（每次證券變現(xiàn)的數(shù)量）；K為有價(jià)證券利息率（機(jī)會(huì)成本）；TC為現(xiàn)金管理相關(guān)總成本。應(yīng)收賬款的成本（了解）項(xiàng)目含義計(jì)算公式機(jī)會(huì)感本瓷金投啟在應(yīng)收賬款 上而喪失M其他收入應(yīng)收賬款平均余額

33、：平均日鴿額X平均收賬天數(shù) 賒銷業(yè)務(wù)所需資金二應(yīng)收賬款平均余額X變動(dòng)成本率 應(yīng)收K款機(jī)會(huì)成本=賒銷業(yè)務(wù)所需蛍金X遜金成贏率管理成本對(duì)應(yīng)收賬款進(jìn)行日常 管理而耗費(fèi)的開支， 如資信調(diào)查費(fèi)用，應(yīng) 收賬款賬薄記錄費(fèi) 用，收賬費(fèi)用等一股為已知數(shù)壞賬成本應(yīng)收賬款無法收回而 給企業(yè)帶來損失壞賬賒銷額（銷售顫）X壞賬損失率應(yīng)收賬款日常管理應(yīng)收賬款日常管理的主要內(nèi)容包括應(yīng)收賬款追蹤分析、應(yīng)收賬款賬齡分析和應(yīng)收賬款收現(xiàn)保證率分析。主要措施要點(diǎn)應(yīng)收賬款追蹤 分析分析重點(diǎn)應(yīng)敢在賒銷商品的銷售與變現(xiàn)方E應(yīng)收賬款賬齡 分析賬齡的逾期時(shí)間越長.收賬的難度及發(fā)生壞賬損失S5可能性裁越大應(yīng)收賬款收現(xiàn) 保證率分析分析實(shí)際收現(xiàn)的賬項(xiàng)能否S足同期必需的現(xiàn)金支付要求 應(yīng)收賬款收現(xiàn)保證率二當(dāng)期必要現(xiàn)金支付總額-當(dāng)期其他穩(wěn)定可靠的現(xiàn)金流入總額當(dāng)期應(yīng)收賬款總計(jì)金額存貨的主要功能有：防止停工待料；適應(yīng)市場變化；降低進(jìn)貨成本;維持均衡生產(chǎn)。（二）存貨成本（重點(diǎn)）糞具廊理目燈垃Jtt 盍與滯fcS同M 曲普目昊1生班價(jià)碩亦 t購怒番i 雯豪用rs