略談財務(wù)風險對企業(yè)的重大影響及防范

1、2.1財務(wù)風險的含義葉華在中小企業(yè)財務(wù)風險評價與控制研究中指出財務(wù)風險是企業(yè)喪失償債能力的可能性和股東收益的不確定性, 它是由于企業(yè)資金困難, 采取不同的籌資方式而帶來的風險。從分析財務(wù)風險入手，闡述其含義、特征以及種類等內(nèi)容；在此基礎(chǔ)上對財務(wù)風險產(chǎn)生的原因進行深入細致的分析研究，分析總結(jié)出財務(wù)風險產(chǎn)生的內(nèi)因和外因諸方面；從而提出樹立風險意識，建立有效的風險防范機制；建立和完善財務(wù)管理系統(tǒng)，以適應(yīng)財務(wù)管理環(huán)境變化；建立財務(wù)風險預警機制，加強財務(wù)危機管理；提高財務(wù)決策的科學化水平，防止因決策失誤而產(chǎn)生的財務(wù)風險；通過防范內(nèi)部制度，建立約束機制來控制和防范財務(wù)風險五個方面的財務(wù)風險防范措施以及自我

2、保險、多元化風險控制、風險轉(zhuǎn)移、風險回避、風險降低五種技術(shù)方法。只有控制防范和化解企業(yè)財務(wù)風險，才能確保企業(yè)在激烈的市場競爭中立于不敗之地。 2.2 財務(wù)風險的成因（一）外部原因1、國家政策的變化帶來的融資風險。一般而言，由于中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營不穩(wěn)定。一國經(jīng)濟或金融政策的變化，都有可能對中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營、市場環(huán)境和融資形式產(chǎn)生一定的影響。從2007 年開始，我國加大了對宏觀經(jīng)濟的調(diào)控力度，央行第四次提高存款準備金率，尤其是實行差額準備金制度使直接面向中小企業(yè)服務(wù)的中小商業(yè)銀行信貸收緊，中小企業(yè)的資金供給首先受阻，融資風險徒增不少，中小企業(yè)也因無法得到急需資金而被迫停產(chǎn)或收縮經(jīng)營規(guī)模。2、銀行融資

3、渠道不流暢造成的融資風險。企業(yè)資金來源無非是自有資金和對外融資兩種方式。在各種融資方式中，銀行信貸又是重要的資金來源，但是銀行在國家金融政策以及自身體制不健全等情況的影響下，普遍對中小企業(yè)貸款積極性不高，使其貸款難度加大，增加了企業(yè)的財務(wù)風險。（二）內(nèi)部原因1、盲目擴張投資規(guī)模。有相當一部分的中小企業(yè)在條件不成熟的情況下，僅憑經(jīng)驗判斷片面追求公司外延的擴大，忽略了公司內(nèi)涵和核心競爭力，造成投資時資金的重大浪費。2、投資決策失誤。對企業(yè)來說，正確的產(chǎn)業(yè)選擇是生存發(fā)展的戰(zhàn)略起點。但一些企業(yè)在選擇產(chǎn)業(yè)過程中，往往忽視了“產(chǎn)業(yè)選擇是一個動態(tài)過程”的觀念，不能敏銳地把握產(chǎn)業(yè)演變的趨勢和方向。3、投資合作

4、伙伴選擇不當。企業(yè)在做出投資決策時，一定要充分考慮合作伙伴的資質(zhì)、信譽，并應(yīng)具備承擔相應(yīng)風險能力。4、誠信不足。中小企業(yè)信用不足是一個普遍現(xiàn)象。因此，銀行要向中小企業(yè)提供貸款或投資人要向中小企業(yè)進行投資就不得不加大人力資源的投入以提高信息的收集和質(zhì)量分析。這一方面加大了銀行或投資人的貸款和投資成本。另一方面也給中小企業(yè)的融資帶來困難。能否融通到資金，能融通到多少資金，中小企業(yè)的融資存在很大的不確性。淺談企業(yè)財務(wù)風險成因及防范一、企業(yè)財務(wù)風險概論 企業(yè)的財務(wù)風險是指在各項財務(wù)活動過程中，由于各種難以預料或控制的因素的影響，財務(wù)狀況具有不確定性，從而使企業(yè)有蒙受損失的可能性。在市場經(jīng)濟條件下，財務(wù)

5、風險是客觀存在的，要完全消除風險及其影響是不現(xiàn)實的。 二、我國企業(yè)財務(wù)風險的成因 企業(yè)財務(wù)風險客觀存在于企業(yè)財務(wù)管理工作的各個環(huán)節(jié)。企業(yè)財務(wù)風險的存在，無疑會對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生重大影響。以財務(wù)決策為例，企業(yè)的財務(wù)決策幾乎都是在風險和不確定性的情況下作出的，對風險的判斷的正確與否關(guān)系財務(wù)決策的成敗。由于財務(wù)風險的不確定性對企業(yè)的影響很大，所以我們總試圖去防范它。但是要想達到防范財務(wù)風險的目標，我們首先必須對財務(wù)風險成因進行分析。 （一）、財務(wù)風險的基本特征 我認為要分析財務(wù)風險形成的原因就必須先了解企業(yè)財務(wù)風險的基本特征。歸納起來財務(wù)風險基本特征主要有： 1、客觀性：即財務(wù)風險不以人的意志為轉(zhuǎn)移

6、而客觀存在。企業(yè)財務(wù)活動存在著兩種可能的結(jié)果，即實現(xiàn)預期目標和無法實現(xiàn)預期目標。這就意味著無法實現(xiàn)預期目標的風險客觀存在。 2、全面性：即財務(wù)風險存在于企業(yè)財務(wù)管理的全過程并體現(xiàn)在多種財務(wù)關(guān)系上。比如資金籌集、資金運用、資金積累分配等財務(wù)活動，均會產(chǎn)生財務(wù)風險。 3、不確定性：即財務(wù)風險雖然可以事先加以估計和控制，但由于影響財務(wù)活動結(jié)果的各種因素不斷發(fā)生變化，因此事前不能準確的確定財務(wù)風險的大小。 4、共存性：即風險與收益并存且呈正比關(guān)系，一般來說，財務(wù)活動的風險越大，收益也就越高。如風險投資存在較大的風險，同時也會因投資而取得風險報酬。 5、激勵性：即財務(wù)風險的客觀存在會促使企業(yè)采取應(yīng)對性措

7、施防范財務(wù)風險，加強財務(wù)管理，提高經(jīng)濟效益。 （二）、我國企業(yè)財務(wù)風險的形成原因分析 在此只針對我國企業(yè)的具體情況來分析其所面對的財務(wù)風險的形成原因。 我國企業(yè)產(chǎn)生財務(wù)風險的原因有很多，既有企業(yè)外部的原因，也有企業(yè)自身的原因，而且不同的財務(wù)風險形成的具體原因也不盡相同。總體來看，主要有以下幾個方面的原因： 1、企業(yè)財務(wù)管理的宏觀環(huán)境復雜多變，而企業(yè)財務(wù)管理系統(tǒng)不能適應(yīng)復雜多變的宏觀環(huán)境。企業(yè)財務(wù)管理的宏觀環(huán)境復雜多變是企業(yè)產(chǎn)生財務(wù)風險的外部原因。財務(wù)管理的宏觀環(huán)境包括經(jīng)濟環(huán)境、法律環(huán)境、市場環(huán)境、社會文化環(huán)境、資源環(huán)境等因素。這些因素存在于企業(yè)之外，但對企業(yè)的財務(wù)管理產(chǎn)生重大的影響。宏觀環(huán)境的

8、變化對企業(yè)來說，是難以預見和無法改變的。宏觀環(huán)境的不利變化必然給企業(yè)帶來財務(wù)風險。例如世界原油價格上漲導致成品油價格上漲，使運輸企業(yè)增加了營運成本，減少了利潤，無法實現(xiàn)預期的財務(wù)收益。財務(wù)管理的環(huán)境具有復雜性和多變性，外部環(huán)境變化可能為企業(yè)帶來某種機會，也可能使企業(yè)面臨某種威脅。財務(wù)管理系統(tǒng)如果不能適應(yīng)復雜而多變的外部環(huán)境，必然會給企業(yè)理財帶來困難，目前，我國許多企業(yè)建立的財務(wù)管理系統(tǒng)，由于機構(gòu)設(shè)置不盡合理，管理人員素質(zhì)不高，財務(wù)管理規(guī)章制度不夠健全，管理基礎(chǔ)工作不夠完善等原因，導致企業(yè)財務(wù)管理系統(tǒng)缺乏對外部環(huán)境變化的適應(yīng)能力和應(yīng)變能力。具體表現(xiàn)在對外部環(huán)境不利變化不能進行科學的預見，反應(yīng)滯后

9、，措施不力，由此產(chǎn)生財務(wù)風險。 2、企業(yè)財務(wù)管理人員對財務(wù)風險的客觀性認識不足。財務(wù)風險是客觀存在的，只要有財務(wù)活動，就必然存在著財務(wù)風險。在現(xiàn)實工作中，我國許多企業(yè)的財務(wù)管理人員缺乏風險意識，認為只要管好用好資金，就不會產(chǎn)生財務(wù)風險，風險意識的淡薄是財務(wù)風險產(chǎn)生的重要原因之一。 3、財務(wù)決策缺乏科學性導致決策失誤。財務(wù)決策失誤是產(chǎn)生財務(wù)風險的又一重要原因。避免財務(wù)決策失誤的前提是財務(wù)決策的科學化。目前，我國企業(yè)的財務(wù)決策普遍存在著經(jīng)驗決策及主觀決策現(xiàn)象，由此而導致的決策失誤經(jīng)常發(fā)生，從而產(chǎn)生財務(wù)風險。 4、企業(yè)內(nèi)部財務(wù)關(guān)系混亂。企業(yè)內(nèi)部財務(wù)關(guān)系混亂是我國企業(yè)產(chǎn)生財務(wù)風險的又一重要原因。企業(yè)與

10、內(nèi)部各部門之間及企業(yè)與上級企業(yè)之間，在資金管理及使用、利益分配等方面存在權(quán)責不明、管理混亂的現(xiàn)象，造成資金使用效率低下，資金流失嚴重，資金的安全性、完整性無法得到保證。例如，在深圳證券交易所上市的猴王股份有限公司，由于其與上級企業(yè)猴王集團之間存在著混亂的財務(wù)關(guān)系，致使上市公司因猴王集團破產(chǎn)而出現(xiàn)嚴重財務(wù)危機。 三、我國企業(yè)財務(wù)管理因決策失誤、管理不善及缺乏風險意識等原因造成財務(wù)風險的具體表現(xiàn) 財務(wù)風險存在于財務(wù)管理工作的各個環(huán)節(jié)，不同的財務(wù)風險產(chǎn)生的具體原因不盡相同。我國企業(yè)財務(wù)管理因決策失誤、管理不善及缺乏風險意識等原因造成財務(wù)風險，具體表現(xiàn)在以下幾個方面： 第一、企業(yè)資金結(jié)構(gòu)不合理，負債資

11、金比例過高。在我國，資金結(jié)構(gòu)主要是指企業(yè)全部資金來源中權(quán)益資金與負債資金的比例關(guān)系。由于籌資決策失誤等原因，我國企業(yè)資金結(jié)構(gòu)不合理的現(xiàn)象普遍存在，具體表現(xiàn)在負債資金的比例過高。很多企業(yè)資產(chǎn)負債率達到60%以上，資金結(jié)構(gòu)的不合理導致企業(yè)財務(wù)負擔沉重，償付能力嚴重不足，由此產(chǎn)生了財務(wù)風險。 第二、固定資產(chǎn)投資決策缺乏科學性導致投資失誤。在固定資產(chǎn)投資決策過程中，由于企業(yè)對投資項目的可行性缺乏周密系統(tǒng)的分析和研究，加之決策所依據(jù)的經(jīng)濟信息不全面、不真實以及決策者決策能力低下等原因，導致投資決策失誤頻繁發(fā)生。決策失誤使投資項目不能獲得預期的收益，投資無法按期收回，為企業(yè)帶來巨大的財務(wù)風險。 第三、對外

12、投資決策失誤，導致大量投資損失。企業(yè)對外投資包括有價證券投資，聯(lián)營投資等。有價證券投資風險包括系統(tǒng)性風險和非系統(tǒng)性風險。由于投資決策者對投資風險的認識不足，決策失誤及盲目投資導致一些企業(yè)產(chǎn)生巨額投資損失，由此產(chǎn)生財務(wù)風險。 第四、企業(yè)賒銷比重過大，應(yīng)收賬款缺乏控制。由于我國市場已成為買方市場，企業(yè)普遍存在產(chǎn)品滯銷現(xiàn)象。一些企業(yè)為了增加銷量，擴大市場占有率，大量采用賒銷方式銷售產(chǎn)品，導致企業(yè)應(yīng)收賬款大量增加。同時，由于企業(yè)在賒銷過程中，對客戶的信用等級了解不夠，盲目賒銷，造成應(yīng)收賬款失控，相當比例的應(yīng)收賬款長期無法收回，直至成為壞賬。資產(chǎn)長期被債務(wù)人無償占有，嚴重影響企業(yè)資產(chǎn)的流動性及安全性，由

13、此產(chǎn)生財務(wù)風險。 第五、企業(yè)存貨結(jié)構(gòu)不合理，存貨周轉(zhuǎn)率不高。目前，我國企業(yè)流動資產(chǎn)中，存貨所占比重相對較大，且很多表現(xiàn)為超儲積壓存貨。存貨流動性差，一方面占用了企業(yè)大量資金，另一方面企業(yè)必須為保管這些存貨支付大量的保管費用，導致企業(yè)費用上升，利潤下降。長期庫存存貨，企業(yè)還要承擔市價下跌所產(chǎn)生的存貨跌價損失及保管不善造成的損失，由此產(chǎn)生財務(wù)風險。 四、我國企業(yè)財務(wù)風險的防范 （一）、防范企業(yè)財務(wù)風險的主要措施。 防范并化解財務(wù)風險，以實現(xiàn)財務(wù)管理目標，是企業(yè)財務(wù)管理的工作重點。本人認為，防范企業(yè)財務(wù)風險，主要抓好以下幾項工作： 1、認真分析財務(wù)風險管理的宏觀環(huán)境及其變化情況，提高企業(yè)對財務(wù)管理環(huán)

14、境變化的適應(yīng)能力和應(yīng)變能力。財務(wù)管理的宏觀環(huán)境雖然存在于企業(yè)之外，企業(yè)無法對其施加影響，但并不是說企業(yè)面對環(huán)境變化就無所作為。為防范財務(wù)風險，企業(yè)應(yīng)對不斷變化的財務(wù)管理宏觀環(huán)境進性認真的分析研究，把握其變化趨勢及規(guī)律，并制定多種應(yīng)變措施，適時調(diào)整財務(wù)管理政策和改變管理方法，從而提高企業(yè)對財務(wù)管理環(huán)境變化的適應(yīng)能力和應(yīng)變能力，以此降低因環(huán)境變化給企業(yè)帶來的財務(wù)風險。 2、建立和不斷完善財務(wù)管理系統(tǒng)，以適應(yīng)不斷變化的財務(wù)管理環(huán)境。面對不斷變化的財務(wù)管理環(huán)境，企業(yè)應(yīng)設(shè)置高效的財務(wù)管理機構(gòu)，配備高素質(zhì)的財務(wù)管理人員，健全財務(wù)管理規(guī)章制度，強化財務(wù)管理的各項基礎(chǔ)工作，使企業(yè)財務(wù)管理系統(tǒng)有效的運行，以防范

15、因財務(wù)管理系統(tǒng)不適應(yīng)環(huán)境變化而產(chǎn)生的財務(wù)風險。 3、不斷提高財務(wù)管理人員的風險意識。要使財務(wù)管理人員明白，財務(wù)風險存在與財務(wù)管理工作的各個環(huán)節(jié)，任何環(huán)節(jié)的工作失誤都可能會給企業(yè)帶來財務(wù)風險，財務(wù)管理人員必須將風險防范貫穿于財務(wù)管理工作的始終。 4、提高財務(wù)決策的科學化水平，防范因決策失誤而產(chǎn)生的財務(wù)風險。財務(wù)決策的正確與否直接關(guān)系到財務(wù)管理工作的成敗，經(jīng)驗決策和主觀決策會使決策失誤的可能性大大增加。為防范財務(wù)風險，企業(yè)必須采用科學的決策方法。在決策過程中，應(yīng)充分考慮影響決策的各種因素，盡量采用定量計算及分析方法并運用科學的決策模型進行決策。對各種可行方案要認真進行分析評價，從中選擇最優(yōu)的決策方

16、案，切忌主觀臆斷。例如，對固定資產(chǎn)投資，應(yīng)采用科學方法計算各種方案的投資回收期、投資報酬率、凈現(xiàn)值及內(nèi)含報酬率等指標，并對計算結(jié)果進行綜合評價，在考慮其他因素的基礎(chǔ)上選擇最佳的投資方案。又如，在籌資決策過程中，企業(yè)首先應(yīng)根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營情況合理預測資金需要量，然后通過對資金成本的計算分析及各種籌資方式的風險分析，選擇正確的籌資方式，確定合理的資金結(jié)構(gòu)，在此基礎(chǔ)上作出的決策，產(chǎn)生失誤的可能性大大降低，從而可以避免因財務(wù)決策失誤而帶來的財務(wù)風險。 5、理順企業(yè)內(nèi)部財務(wù)關(guān)系，作到責、權(quán)、利相統(tǒng)一。為防范財務(wù)風險，企業(yè)必須理順內(nèi)部的各種財務(wù)關(guān)系。首先，要明確各部門在企業(yè)財務(wù)管理中的地位、作用及應(yīng)承擔的職責

17、，并賦予其相應(yīng)的權(quán)利，真正的作到權(quán)責分明，各負其責。另外，在利益分配方面，應(yīng)兼顧企業(yè)各方利益，以調(diào)動各方面參與企業(yè)財務(wù)管理的積極性，從而真正作到責、權(quán)、利相統(tǒng)一，使企業(yè)內(nèi)部各種財務(wù)關(guān)系清晰明了。 （二）、企業(yè)防范財務(wù)風險的技術(shù)方法。方法財務(wù)風險的技術(shù)方法很多，主要包括以下幾種： 1、分散法：即通過企業(yè)之間聯(lián)營、多種經(jīng)營及對外投資多元化等方式分散財務(wù)風險。對于風險較大的投資項目，企業(yè)可以與其他企業(yè)共同投資，以實現(xiàn)收益共享，風險共擔，從而分散投資風險，避免因企業(yè)獨家承擔投資風險而產(chǎn)生的財務(wù)風險；同時，市場需求具有不確定性、易變性，企業(yè)為分散風險應(yīng)采用多種經(jīng)營方式，即同時經(jīng)營多種產(chǎn)品。在多種經(jīng)營方式

18、下，某些產(chǎn)品因滯銷而產(chǎn)生的損失，可能會被其他產(chǎn)品帶來的收益所抵消，從而可以避免經(jīng)營單一產(chǎn)生的無法實現(xiàn)預期收益的風險。對外投資多元化是指企業(yè)對外投資時，應(yīng)將資金投資于不同的投資品種，已達到分散投資風險的目的。一般來說，長期投資的風險大于短期投資的風險，股權(quán)投資的風險大于債權(quán)投資的風險，證券組合投資可以分散有價證券投資的非系統(tǒng)性風險，其投資風險低于單項證券投資的風險。當然，風險越大，可能產(chǎn)生的收益也就越大。對外投資多元化可以在分散投資風險的情況下，實現(xiàn)預期的投資收益。 2、回避法：即企業(yè)在選擇理財方案時，應(yīng)綜合評價各種方案可能產(chǎn)生的財務(wù)風險，在保證財務(wù)管理目標實現(xiàn)的前提下，選擇風險小的方案，以達到

19、回避財務(wù)風險的目的。例如，債權(quán)性投資如果能夠使企業(yè)實現(xiàn)預期的投資收益，企業(yè)在選擇投資方式時，應(yīng)盡可能采用債權(quán)投資，因為債權(quán)性投資風險大大低于股權(quán)性投資的風險。盡管股權(quán)投資可能帶來更多的投資收益，但從回避風險的角度考慮，企業(yè)還是應(yīng)當謹慎從事股權(quán)性投資。當然，采用回避法并不是說企業(yè)不能進行風險性投資。企業(yè)為了達到影響甚至控制被投資企業(yè)的目的，只能采用股權(quán)投資的方式，在這種情況下，承擔適當?shù)耐顿Y風險是必要的。 3、轉(zhuǎn)移法：及企業(yè)通過某種手段將部分或全部財務(wù)風險轉(zhuǎn)移給他人承擔的方法。轉(zhuǎn)移風險的方式很多，企業(yè)應(yīng)根據(jù)不同的風險采用不同的風險轉(zhuǎn)移方式。例如，企業(yè)可以通過購買財產(chǎn)保險的方式將財產(chǎn)損失的風險轉(zhuǎn)移

20、給保險公司承擔。在對外投資時，企業(yè)可以采用聯(lián)營投資方式，將投資風險部分轉(zhuǎn)移給參與投資的其他企業(yè)。在投資建造固定資產(chǎn)時，企業(yè)可以采取出包方式建造，將建造過程中存在的風險轉(zhuǎn)移給承包方。采用發(fā)行股票方式籌集資金的企業(yè)，選擇包銷方式發(fā)行，可以把發(fā)行失敗的風險轉(zhuǎn)移給承銷商。采用舉債方式籌集資金，企業(yè)可以與其他單位達成相互擔保協(xié)議，將部分債務(wù)風險轉(zhuǎn)移給擔保方。賒銷比重較大的企業(yè)，對大宗賒銷及時與債務(wù)人達成還款協(xié)議，可以轉(zhuǎn)移壞賬帶來的財務(wù)風險。對企業(yè)閑置的資產(chǎn)，采用出租或立即售出的處理方式，可以將資產(chǎn)損失的風險轉(zhuǎn)移給承租方或購買方。采用轉(zhuǎn)移風險的方式將財務(wù)風險部分或全部轉(zhuǎn)移給他人承擔，可以大大降低企業(yè)的財務(wù)

21、風險。 4、降低法：即企業(yè)面對客觀存在的財務(wù)風險，努力采取措施降低財務(wù)風險的方法。例如，企業(yè)可以在保證資金需要的前提下，適當降低負債資金占全部資金的比重，以達到降低債務(wù)風險的目的。當市場不可測因素增多，股票價格出現(xiàn)劇烈波動時，企業(yè)應(yīng)及時降低股票投資在全部對外投資中所占的比重，從而降低投資風險。在生產(chǎn)經(jīng)營活動中，企業(yè)可以通過提高產(chǎn)品質(zhì)量、改進產(chǎn)品設(shè)計、努力開發(fā)新產(chǎn)品及開拓新市場等手段，提高產(chǎn)品的競爭力，降低因產(chǎn)品滯銷、市場占有率下降而產(chǎn)生的不能實現(xiàn)預期收益的財務(wù)風險。另外，企業(yè)也可以通過付出一定代價的方式來降低產(chǎn)生風險損失的可能性。例如建立風險控制系統(tǒng)，配備專門人員對財務(wù)風險進行預測、分析、監(jiān)控

22、，以便及時發(fā)現(xiàn)及化解風險。企業(yè)也可以建立風險基金，如對長期負債建立專項償債基金，以此降低風險損失對企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營活動的影響。 在競爭激烈的市場經(jīng)濟條件下，由于各方面的原因，財務(wù)風險是不可避免的。因此，每個企業(yè)在財務(wù)管理工作中，必須重視財務(wù)風險的防范工作，以有效防范和化解財務(wù)風險。 參考文獻： 1. 略論企業(yè)財務(wù)風險管理 王化成 2. 我國企業(yè)財務(wù)風險的成因及其防范 中華會計網(wǎng)校 3. 財務(wù)成本管理 2008年度注冊會計師全國統(tǒng)一考試指定輔導教材淺談企業(yè)財務(wù)風險的成因及對策摘要：闡述了財務(wù)風險的內(nèi)涵和形成,深入分析了形成的原因,提出了加強企業(yè)財務(wù)風險控制的對策。 關(guān)鍵詞：財務(wù)風險 成因 控制對

23、策 隨著市場經(jīng)濟的快速發(fā)展,競爭日趨激烈,企業(yè)在經(jīng)營過程中會遇到各種風險,有來自行業(yè)間競爭產(chǎn)生的風險、新產(chǎn)品開發(fā)風險、項目投資風險等各種風險?，F(xiàn)階段,隨著企業(yè)的快速發(fā)展和擴張,資金成為制約發(fā)展的重要因素,為籌措到企業(yè)發(fā)展所需的資金,負債籌資成為現(xiàn)代企業(yè)重要的經(jīng)營策略之一,如何客觀地分析和認識財務(wù)風險,采取各種措施來控制和避免財務(wù)風險的發(fā)生至關(guān)重要。本文重點談一下財務(wù)風險表現(xiàn)形式、成因和風險控制對策。 一、企業(yè)財務(wù)風險的內(nèi)涵和形式 財務(wù)風險是指企業(yè)由于借入資金而將來可能無法償還到期債務(wù),使企業(yè)蒙受經(jīng)濟損失的風險。 企業(yè)財務(wù)風險主要有兩種形式,一是財務(wù)風險財務(wù)活動表現(xiàn)形式,主要是指在整個財務(wù)活動過

24、程中由于各種不確定性導致企業(yè)蒙受損失的機會和可能;二是財務(wù)風險負債籌資形式,是指由于負債融資而使企業(yè)償還債務(wù)具有不確定性,可能會給企業(yè)造成損失的風險。根據(jù)企業(yè)在市場中的實際情況來看,財務(wù)風險財務(wù)活動表現(xiàn)形式其實已囊括了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中的大部分風險,跟企業(yè)整體的風險概念沒有多少差異。而財務(wù)風險負債籌資形式,則能從財務(wù)風險產(chǎn)生的本質(zhì)原因來歸納和界定財務(wù)風險的概念,使之從錯綜復雜的整體風險中分類出來,具有一定的明確性和鮮明性,有利于準確地計算財務(wù)杠桿系數(shù),科學地進行財務(wù)融資決策,使財務(wù)風險具體化和可控化,具有一定的實際表現(xiàn)形式和實際操作手段。 二、企業(yè)財務(wù)風險的成因 1.負債經(jīng)營是財務(wù)風險產(chǎn)生最為

25、根本的原因 由財務(wù)風險定義得知,財務(wù)風險主要是指無法償還到期的負債而產(chǎn)生的風險。企業(yè)財務(wù)風險是伴隨企業(yè)負債融資而產(chǎn)生的,對企業(yè)來講,負債經(jīng)營是一把雙刃劍,合理的債務(wù)安排和運作,有利于降低企業(yè)資金成本,會給股東帶來超額利益;而安排欠妥,則會給企業(yè)帶來無法挽回的損失。在盈利水平低于利率水平的情況下,企業(yè)資金成本較高,投資者不但得不到回報,甚至可能倒貼,導致與利益相關(guān)者的關(guān)系惡化。如果付息償債后的資金不足以維持正常的經(jīng)營,將會加大企業(yè)經(jīng)營虧損,使企業(yè)財務(wù)危機增加。所以,企業(yè)負債是導致企業(yè)財務(wù)風險產(chǎn)生最為本質(zhì)的原因。 2.企業(yè)資產(chǎn)流動性弱、現(xiàn)金流量短缺是財務(wù)風險產(chǎn)生的最為直接的原因 企業(yè)籌措到資金后,

26、必須要在將來某一時點用足夠的現(xiàn)金來償債付息。因此企業(yè)現(xiàn)金流量的多少、資產(chǎn)變現(xiàn)能力的強弱直接影響償債能力。企業(yè)能否到期償債,并不取決于企業(yè)資產(chǎn)的多少,而是取決于有多少資產(chǎn)能得到變現(xiàn);并不只看企業(yè)是否盈利,而是看企業(yè)擁有多少現(xiàn)金流量。企業(yè)如無足夠的現(xiàn)金或資產(chǎn)難以變現(xiàn),則直接會促使財務(wù)風險由潛在轉(zhuǎn)為現(xiàn)實。 3.負債結(jié)構(gòu)不合理、項目投資籌資理念滯后是導致財務(wù)風險產(chǎn)生、狀況惡化最為重要的催化劑 如某集團公司近幾年來,為拉長產(chǎn)業(yè)鏈先后上了10個項目,總投資約需60億元,由于采取邊上項目邊報批手續(xù)的方式,無法獲取銀行的長期借款,而大量舉借銀行短期借款,同時大量占用了主業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營資金,資產(chǎn)負債率接近70%,

27、造成主業(yè)經(jīng)營資金較為緊張,每年的償債壓力不斷增大,支付利息高。這種項目投資融資理念的滯后,使企業(yè)的負債結(jié)構(gòu)嚴重不合理,如果項目投產(chǎn)后,因經(jīng)營管理不善等各種因素的影響,導致企業(yè)融資成本大于息稅前利潤,必將促使企業(yè)財務(wù)狀況惡化,使企業(yè)負擔著到期付款的威脅,一定程度上加劇了企業(yè)財務(wù)風險的增大,獲利能力減小,給企業(yè)經(jīng)營帶來很大困難。 4. 企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不合理是財務(wù)風險產(chǎn)生的最為綜合的因素 資本結(jié)構(gòu)失調(diào)是影響財務(wù)風險各種因素最直觀的體現(xiàn)。資本結(jié)構(gòu)不合理主要表現(xiàn)為兩個極端:保守結(jié)構(gòu)型和風險結(jié)構(gòu)型。保守結(jié)構(gòu)型是指企業(yè)根本不負債,或負債比例很小,此種類型的企業(yè)通常不存在財務(wù)風險或財務(wù)風險很小,但暴露出企業(yè)資本

28、策略過于保守,畏縮不前,對企業(yè)前途存在著信心不足等缺點。風險結(jié)構(gòu)型是指企業(yè)債務(wù)融資規(guī)模過大、比率過重,通常表現(xiàn)為企業(yè)資產(chǎn)負債率過大或產(chǎn)權(quán)比率異常,此種類型是導致企業(yè)產(chǎn)生財務(wù)風險的重要因素。 5. 外部環(huán)境的多變性是企業(yè)財務(wù)風險產(chǎn)生的重要外因 通常影響企業(yè)財務(wù)風險的外部因素有國民經(jīng)濟整體形勢及行業(yè)景氣度、國家信貸、外匯政策的調(diào)整、銀行利率及其波動等。外部環(huán)境的變化會在一定程度上會加劇或緩解企業(yè)的財務(wù)風險,是一項不可忽視的重要因素。 三、加強企業(yè)財務(wù)風險控制的對策 1. 適度負債,合理安排資本結(jié)構(gòu),確保財務(wù)結(jié)構(gòu)平衡 一要正確把握負債的量與度,企業(yè)的息稅前利潤率大于負債成本率是企業(yè)負債經(jīng)營的先決條件

29、;二要適度利用財務(wù)杠桿作用,合理控制財務(wù)杠桿的負作用;三要合理安排資本結(jié)構(gòu),實現(xiàn)資金成本最低化。企業(yè)必須權(quán)衡財務(wù)風險和資金成本的關(guān)系,確定最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)。 2. 建立企業(yè)全面預算制度,正確預測現(xiàn)金流量情況 全面預算制度是協(xié)調(diào)的工具、控制的標準、考核的依據(jù),是推行內(nèi)部管理規(guī)范化和科學化的基礎(chǔ)。由于預算涉及企業(yè)現(xiàn)金收支的各個方面和各個環(huán)節(jié),所以它對風險可以產(chǎn)生一種系統(tǒng)性的控制。在全面預算的基礎(chǔ)上,準確編制現(xiàn)金流量預算是企業(yè)加強財務(wù)管理,有效防范財務(wù)風險工作中特別重要的環(huán)節(jié)。 3. 加強資產(chǎn)管理,提高營運能力,增強盈利水平是防范財務(wù)風險的保證 企業(yè)資產(chǎn)對負債能力有兩方面的影響,一方面是短期影響,即企

30、業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力對償債能力的影響。企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力,尤其是流動資產(chǎn)的變現(xiàn)能力,直接影響可用現(xiàn)金流量的多少,決定企業(yè)負債能力的高低。另一方面是長期影響,即企業(yè)資產(chǎn)營利能力對負債能力的影響,企業(yè)資產(chǎn)的營利能力直接影響到企業(yè)整體盈利水平,而保持高盈利水平往往是企業(yè)負債能力高、財務(wù)風險相對低的有效保證和標志。因此,加強企業(yè)資產(chǎn)管理,提高資產(chǎn)營運能力對一個企業(yè)負債能力來講極其重要。 4. 運用多種財務(wù)策略,盡可能減少風險損失 在對風險的預測和分析的基礎(chǔ)上,盡最大可能減少風險的發(fā)生,針對不同的情況采取相應(yīng)的措施:風險接受策略。企業(yè)可以依據(jù)穩(wěn)健原則建立起相關(guān)風險的風險準備金制度,可以依據(jù)需要設(shè)立專項儲備或

31、提取風險基金。風險回避策略。對于超過企業(yè)承受能力的風險,企業(yè)的決策者應(yīng)正確權(quán)衡收益和風險的得失,適當采取回避政策,或制定出正確的判斷標準,求得風險取舍的最佳選擇。風險分散策略。多元化經(jīng)營是現(xiàn)代企業(yè)分散風險的重要方法,可以實現(xiàn)經(jīng)營多種產(chǎn)業(yè)、多種產(chǎn)品在時間、空間和利潤上的相互補充和抵消。一般財力雄厚、技術(shù)和管理水平較高的大型企業(yè)集團更愿意采用這種方法。 5. 樹立風險意識,建立健全有效的財務(wù)風險控制機制 樹立風險意識,正確認識風險,是建立有效的風險防范機制、應(yīng)對風險的前提。構(gòu)建完善的財務(wù)控制機制是降低財務(wù)風險的關(guān)鍵所在,主要應(yīng)做好以下幾個方面的工作:建立起財務(wù)風險的全過程控制機制,采取事前、事中、

32、事后的控制體系,做到從決策、實施到考核評價得到有效全面的監(jiān)控。建立和完善財務(wù)風險預警機制,建立財務(wù)預警系統(tǒng),對企業(yè)的資本營運過程進行跟蹤、監(jiān)督,對財務(wù)報表和財務(wù)指標進行分析,一旦發(fā)現(xiàn)某種異常征兆就著手應(yīng)變,以避免或減少風險損失。實行全員風險管理,健全風險控制的動力機制,實行全員風險管理,將風險機制引入企業(yè)內(nèi)部,使管理者、員工、企業(yè)共同承擔風險責任,做到責、權(quán)、利相結(jié)合,對每項存在風險的財務(wù)活動實行責任追究制,強化責任落實,提高防范能力。 綜上所述,通過構(gòu)建高效的風險控制機制,實施企業(yè)全面預算制度,加強資金流量分析,強化資產(chǎn)管理,提高營運能力等方面的工作,是控制和應(yīng)對財務(wù)風險的有效手段。隨著企業(yè)

33、的發(fā)展和規(guī)模進一步擴大,今后要根據(jù)不同的需求,在籌資方式上應(yīng)采取多種形式,合理采取發(fā)行企業(yè)長期債券、長期貸款、引進戰(zhàn)略合作伙伴、上市融資等形式,優(yōu)化資本結(jié)構(gòu),以達到優(yōu)化企業(yè)負債結(jié)構(gòu),降低企業(yè)財務(wù)風險,提高企業(yè)的經(jīng)濟運行質(zhì)量和效益。 參考文獻：1高級會計實務(wù)科目考試大綱,2008年,經(jīng)濟科學出版社。 2財政部、證監(jiān)會、審計署等部門2008年5月聯(lián)合發(fā)布的企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范。 3財政部2006年頒布的企業(yè)會計準則-財務(wù)會計報告。 企業(yè)財務(wù)風險的成因和化解措施企業(yè)財務(wù)風險的成因企業(yè)財務(wù)風險產(chǎn)生的原因很多，既有企業(yè)外部的原因，也有企業(yè)自身的原因，而且不同的財務(wù)風險形成的具體原因也不盡相同。企業(yè)產(chǎn)生財

34、務(wù)風險的一般原因有以下幾點：1.企業(yè)財務(wù)管理宏觀環(huán)境的復雜性是企業(yè)產(chǎn)生財務(wù)風險的外部原因。企業(yè)財務(wù)管理的宏觀環(huán)境復雜多變，而企業(yè)管理系統(tǒng)不能適應(yīng)復雜多變的宏觀環(huán)境。財務(wù)管理的宏觀環(huán)境包括經(jīng)濟環(huán)境、法律環(huán)境、市場環(huán)境、社會文化環(huán)境、資源環(huán)境等因素，這些因素存在企業(yè)之外，但對企業(yè)財務(wù)管理產(chǎn)生重大的影響。2.企業(yè)財務(wù)管理人員對財務(wù)風險的客觀性認識不足。財務(wù)風險是客觀存在的，只要有財務(wù)活動，就必然存在著財務(wù)風險。然而在現(xiàn)實工作中，許多企業(yè)的財務(wù)管理人員缺乏風險意識。風險意識的淡薄是財務(wù)風險產(chǎn)生的重要原因之一。3.財務(wù)決策缺乏科學性導致決策失誤。財務(wù)決策失誤是產(chǎn)生財務(wù)風險的又一主要原因。避免財務(wù)決策失誤

35、的前提是財務(wù)決策的科學化。4.企業(yè)內(nèi)部財務(wù)關(guān)系不明。這是企業(yè)產(chǎn)生財務(wù)風險的又一重要原因，企業(yè)與內(nèi)部各部門之間及企業(yè)與上級企業(yè)之間，在資金管理及使用、利益分配等方面存在權(quán)責不明、管理不力的現(xiàn)象，造成資金使用效率低下，資金流失嚴重，資金的安全性、完整性無法得到保證。這主要存在于一些上市公司的財務(wù)關(guān)系中，很多集團公司母公司與子公司的財務(wù)關(guān)系十分混亂，資金使用沒有有效的監(jiān)督與控制?；庳攧?wù)風險的主要措施企業(yè)財務(wù)風險是客觀存在的，因此安全消除財務(wù)風險是不可能的，也是不現(xiàn)實的。對于企業(yè)財務(wù)風險，只能采取盡可能的措施，將其影響降低到最低的程度。1.化解籌資風險的主要措施：當企業(yè)的經(jīng)營業(yè)務(wù)發(fā)生資金不足的困難時

36、，可以采取發(fā)行股票、發(fā)行債券或銀行借款等方式來籌集所需資本。2.化解投資風險的主要措施：從風險防范的角度來看，投資風險主要應(yīng)該通過控制投資期限、投資品種來降低。一般來說，投資期越長，風險就大，因此企業(yè)應(yīng)該盡量選擇短期投資。而在進行證券投資的時候，應(yīng)該采取分散投資的策略，選擇若干種股票組成投資組合，通過組合中風險的相互抵消來降低風險。在對股票投資進行風險分析中，可以采用系數(shù)的分析方法或資本資產(chǎn)定價模型來確定不同證券組合的風險。系數(shù)小于1，說明它的風險小于整個市場的平均風險，因而是風險較小的投資對象。3.化解匯率風險的主要措施：（1）選擇恰當合同貨幣。在有關(guān)對外貿(mào)易和借貸等經(jīng)濟交易中，選擇何種貨幣

37、作為計價貨幣直接關(guān)系到交易主體是否將承擔匯率風險。為了避免匯率風險，企業(yè)應(yīng)該爭取使用本國貨幣作為合同貨幣，在出品、資本輸出時使用硬通貨，而在進口、資本輸入時使用軟通貨。同時在合同中加列保值條款等措施。（2）通過在金融市場進行保值操作。主要方法有現(xiàn)匯交易、期貨交易、期匯交易、期權(quán)交易、借款與投資、利率貨幣互換、外幣票據(jù)貼現(xiàn)等。（3）對于經(jīng)濟主體在資產(chǎn)負債表會計處理過程中產(chǎn)生的折算風險，一般是實行資產(chǎn)負債表保值來化解。這種方法要求在資產(chǎn)負債表上以各種功能貨幣表示的受險資產(chǎn)與受險負債的數(shù)額相等，從而使其折算風險頭寸為零，只有這樣，匯率變動才不致帶來折算上的損失。（4）經(jīng)營多樣化。即在國際范圍內(nèi)分散其

38、銷售、生產(chǎn)地及原材料來源地，通過國際經(jīng)營的多樣化，當匯率出現(xiàn)變化時，管理部門可以通過比較不同地區(qū)生產(chǎn)、銷售和成本的變化趨利避害，增加在匯率變化有利的分支機構(gòu)的生產(chǎn)，而減少匯率變化不利的分支機構(gòu)的生產(chǎn)。（5）財務(wù)多樣化。即在多個金融市場以多種貨幣尋求資金的來源和資金去向，實行籌資多樣化和投資多樣化，這樣在有的外幣貶值，有的外幣升值的情況下，公司就可以使絕大部分的外匯風險相互抵消，從而達到防范風險的目的。4.化解流動性風險的主要措施：企業(yè)的流動性較強的資產(chǎn)主要包括現(xiàn)金、存貨、應(yīng)收賬款等項目。防范流動性風險的目的是在保持資產(chǎn)流動性的前提下，實現(xiàn)利益的最大化。因此應(yīng)該確定最優(yōu)的現(xiàn)金持有量、最佳的庫存量

39、以及加快應(yīng)收賬款的回收等。我們都很清楚持有現(xiàn)金有一個時間成本的問題，手中持有現(xiàn)金過多，顯然會由于較高的資金占用而失去其他的獲利機會，而持有現(xiàn)金太少，又會面臨資金不能滿足流動性需要的風險。因此企業(yè)應(yīng)該確定一個最優(yōu)的現(xiàn)金持有量，從而在防范流動性風險的前提下實現(xiàn)利益的最大化。5.化解經(jīng)營風險的主要措施：在其他因素不變的情況下，市場對企業(yè)產(chǎn)品的需求越穩(wěn)定，企業(yè)未來的經(jīng)營收益就越確定，經(jīng)營風險也就越小。因此企業(yè)在確定生產(chǎn)何種產(chǎn)品時，應(yīng)先對產(chǎn)品市場做好調(diào)研，要生產(chǎn)適銷對路的產(chǎn)品，銷售價格是產(chǎn)品銷售收入的決定因素之一，銷售價格越穩(wěn)定，銷售收入就越穩(wěn)定，企業(yè)未來的經(jīng)營收益就越穩(wěn)定，經(jīng)營風險也就越小。淺析企業(yè)財

40、務(wù)風險成因及危機信號分析摘 要：財務(wù)風險作為一種信號，能夠全面綜合反映企業(yè)的經(jīng)營狀況，要求企業(yè)經(jīng)營者進行經(jīng)常性財務(wù)分析，防范財務(wù)危機，建立預警分析指標體系，進行適當?shù)呢攧?wù)風險決策。關(guān)鍵詞：財務(wù)風險 成因 危機信號 分析財務(wù)危機（financial distress）是指企業(yè)無力支付到期債務(wù)或費用的一種經(jīng)濟現(xiàn)象，包括從資金管理技術(shù)性失敗到破產(chǎn)以及處于兩者之間的各種情況。由于資金管理技術(shù)性失敗而引發(fā)的支付能力不足，通常是暫時的和比較次要的困難，一般可以采取一定的措施加以補救，如通過協(xié)商，求得債權(quán)人讓步，延長償債期限；或通過資產(chǎn)抵押等借新債還舊債。這樣做雖然可以避免破產(chǎn)，但企業(yè)將會為此付出極高的代價

41、，如增加資本成本或提高財務(wù)風險。破產(chǎn)是財務(wù)危機的一種極端形式，當企業(yè)資金匱乏和信用崩潰兩種情況同時出現(xiàn)時，企業(yè)破產(chǎn)便無可挽回。一、企業(yè)財務(wù)風險成因企業(yè)在快速增長或加大投資時容易出現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)不靈或現(xiàn)金斷流的問題，通常的成因是在生產(chǎn)發(fā)展、市場占有率提高的時候，企業(yè)無暇顧及財務(wù)制度建設(shè)、一味擴大訂單量，這會導致邊際利潤下降甚至被犧牲。生產(chǎn)或服務(wù)過程工作量超載、人工成本和庫存增大、客戶遲付款或有壞賬產(chǎn)生的時候，如果突然碰到市場變化或同行競爭的沖擊，就會造成財務(wù)危機，嚴重的還會造成企業(yè)破產(chǎn)。財務(wù)危機案例：科利華借殼上市背上巨額債務(wù)1999年4月，科利華以7000多萬元人民幣購得阿城鋼鐵公司49%的股份，

42、從而入主阿城鋼鐵公司，成為中國第一家借殼上市的民營企業(yè)。但是在科利華入主阿城鋼鐵時，阿城鋼鐵瞞了其背負著2億多元人民幣債務(wù)的真實情況?？评A占有的股份是在當時不能上市流通的國有股份，而阿城鋼鐵和科利華的經(jīng)營狀況都達不到證券管理部門規(guī)定的配發(fā)新股的要求，配發(fā)新股籌集資金也成了空談。入主阿城鋼鐵使科利華白白損失了7000多萬元人民幣的凈現(xiàn)金，而且還背上了近1億元人民幣的債務(wù)。為保證企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略的實現(xiàn)，及時發(fā)現(xiàn)財務(wù)危機的信號是十分必要的，為了判斷一個公司財務(wù)是否處于危險狀態(tài)，我們首先要從該公司的會計報表獲得必要的財務(wù)數(shù)據(jù)，結(jié)合財務(wù)分析的方法，對公司進行分析判斷。二、企業(yè)財務(wù)風險的危機信號分析（一）從

43、利潤表發(fā)現(xiàn)財務(wù)危機信號：從企業(yè)收益來講，有三個層次：其一、是經(jīng)營收入扣除經(jīng)營成本、管理費用、銷售費用、銷售稅金及附加等經(jīng)營費用后的營業(yè)收益；其二、是在其一基礎(chǔ)上扣除財務(wù)費用后為經(jīng)常收益；其三、是在經(jīng)常收益基礎(chǔ)上與營業(yè)外收支凈額的合計，也就是當期收益。如果從營業(yè)收益開始就已經(jīng)虧損，說明企業(yè)已近破產(chǎn)。即使當期收益為盈利，但可能是由于非主營業(yè)務(wù)或偶發(fā)事件所形成凈資產(chǎn)增加，如出售手中持有有價證券及土地。但如果營業(yè)收益為盈利，而經(jīng)常收益為虧損，可以說已經(jīng)出現(xiàn)危機信號，這是因為企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)不合理，舉債規(guī)模大，利息負擔重。若營業(yè)收益，經(jīng)常收益均為盈利，而當期損益為虧損，可能出現(xiàn)了災害及出售資產(chǎn)損失等，問題

44、不太嚴重的話，是可以正常經(jīng)營。如三層次收益均為盈利，則是正常經(jīng)營狀況。根據(jù)營業(yè)收益（又叫營業(yè)利潤）、經(jīng)常收益（又叫稅前利潤）與當期收益（又叫稅后凈利潤）的虧損和盈利情況，將公司財務(wù)狀況分成從a到f的六種類型。具體見下表：在這六種情況中，f型是營業(yè)收益、經(jīng)常收益、當期收益都是盈利的，是最標準的，是正常的情況。關(guān)于a、b兩種情況，由于它們的營業(yè)收益開始時就已成為虧損，因此可以說是到了破產(chǎn)的邊緣。換句話說，如果連企業(yè)的經(jīng)營成果（即營業(yè)收益都是虧損的話，那么，就應(yīng)該說企業(yè)的問題十分嚴重了，在這種情況下，經(jīng)常收益也常常是虧損的。但是當期收益也有可能出現(xiàn)b型哪種不盈利的情況，這是由于出售手中的有價證券或得

45、了一時的盈利，但這種賺錢的方法不能維持很久，即如果把能購買的有價證券全部出售干凈的話，企業(yè)遲早會變成a型情況，從而公司不可避免的接近破產(chǎn)狀態(tài)。關(guān)于c、d兩種情況，雖然營業(yè)收入為盈利，但經(jīng)常收入為虧損，這一點與a、b相比稍好一些，如果這種情況繼續(xù)下去的話，仍然有破產(chǎn)的危險。一般來說，營業(yè)收入為盈利，而經(jīng)常收益為虧損的情況是由于利息負擔過大，結(jié)果把利潤給吞食了，其中d型的當期收益是盈利的，這與b型情況相似。關(guān)于e型，當期收益為虧損，這通常是由于出現(xiàn)了一時性損失。如果虧損額不是很大的話，問題還不是那么的嚴重。由于經(jīng)常性收益所表現(xiàn)出來的危險跡象。在營業(yè)收益為盈利的條件下、經(jīng)常收益出現(xiàn)虧損時，就是出現(xiàn)了

46、危險的信號。但是就在經(jīng)常性收益為盈利的情況下，對某些企業(yè)來說也是潛伏著的危險?？梢詮娜齻€角度發(fā)現(xiàn)危險的信號。1、銷售收入經(jīng)常收益率的變化經(jīng)常收益/銷售收入100%=大幅減少（至少看三年）2、經(jīng)常收益增長率的變化當期經(jīng)常收益/前期經(jīng)常收益100%=大幅降低（至少看三年）3、銷售收入利息率的變化支付利息/銷售收入100%=6%以上（視企業(yè)所處的行業(yè)特性和企業(yè)的具體情況而定）。（二）從資產(chǎn)負債表發(fā)現(xiàn)財務(wù)危機信號：根據(jù)資產(chǎn)負債表可以將公司分成三種類型，如下圖所示：x型 y型 z型x型是流動資產(chǎn)的購置大部分由流動負債籌集，小部分由長期負債籌集；固定資產(chǎn)由長期自有資金和大部分長期負債籌集，也就是流動負債全

47、部用來籌集流動資產(chǎn)，自有資本全部用來籌措固定資產(chǎn)，這是正常的資本結(jié)構(gòu)型。y型是資產(chǎn)負債表中未分配利潤是紅字，表明一部分自有資本被虧損吃掉，從而總資本中自有資本比重下降，可能出現(xiàn)財務(wù)危機。z型是虧損侵蝕了全部自有資本，而且也吃掉了負債一部分，這種情況屬于不抵債，很快就要破產(chǎn)了。必須采取措施。假如公司資產(chǎn)負債表為y型，如何判斷該公司是否已經(jīng)出現(xiàn)了財務(wù)危機，主要由以下三種方法來進行判斷：第一種方法是看經(jīng)常收收益，如果經(jīng)常性收益連續(xù)兩年虧損，且虧損額并沒有大幅度降低，由于虧損在累積，所以說該公司已經(jīng)進入了危險區(qū)域。第二種方法是看公司的經(jīng)營借款與應(yīng)付票據(jù)等經(jīng)營債務(wù)的情況。如果公司的經(jīng)營借款與經(jīng)營債務(wù)已經(jīng)

48、超過了月平均銷售額的四倍以上，那么該公司已處于危險狀態(tài)（應(yīng)根據(jù)行業(yè)特性及企業(yè)具體情況而定）。第三種情況是看短期借款、長期借款以及企業(yè)債券的總額。如果總額已超過月平均銷售額的四倍以上，那么該公司已處于危險狀況。對于公司財務(wù)狀況的早期發(fā)現(xiàn)，可參考使用以下10個指標進行判斷。這些指標至少要進行三期的比較、看它們的變化。同時，對于不同的行業(yè)、不同的特性的公司的具體情況，危險早期公司的財務(wù)數(shù)據(jù)是不同的。財務(wù)危機的比率診斷（三）從現(xiàn)金流量表發(fā)現(xiàn)財務(wù)危機信號：我國已發(fā)布的企業(yè)會計準則現(xiàn)金流量表要求企業(yè)按直接法編制現(xiàn)金流量表，并在附表中提供按間接法將凈利潤調(diào)整為經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的信息，這對于揭示企業(yè)一定期間現(xiàn)

49、金流量的生成及其原因，從現(xiàn)金流量角度分析企業(yè)凈利潤的質(zhì)量具有積極作用。財務(wù)危機案例：美國w.t.grant公司破產(chǎn)案1975年10月，美國最大的商業(yè)企業(yè)之一w.t.grant公司宣告破產(chǎn)引起人們的廣泛注意。令人不解的是，grant公司在破產(chǎn)的前一年，即1974年，其營業(yè)凈利潤近1000萬美元，經(jīng)營活動提供的營運資金2000多萬美元；銀行擴大貸款總額達6億美元。而在1973年末，公司股票價格仍按其收益20倍的價格出售。為什么凈利潤和營運資金都為正數(shù)的公司會在一年后宣告破產(chǎn)？如果分析一下該公司的現(xiàn)金流量表，就會發(fā)現(xiàn)早在破產(chǎn)前5年，即1970年，該公司的現(xiàn)金凈流量就已出現(xiàn)負數(shù)。分析資產(chǎn)負債表、利潤表

50、已不能完全滿足現(xiàn)代企業(yè)管理決策的需要，他們需要了解企業(yè)的現(xiàn)金流動狀況。為什么一個經(jīng)營正常、盈利的企業(yè)也會走向破產(chǎn)，這個問題可通過分析現(xiàn)金流量表得以解答?，F(xiàn)以abc公司為例，說明如何利用現(xiàn)金流量表分析企業(yè)的財務(wù)狀況。abc公司現(xiàn)金流量表（200x年度） 單位：元項 目金 額一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金10 342 737收到增值稅銷項稅額 229 500買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金 11 227 237支付給職工及為職工支付的現(xiàn)金 40 000支付的增值稅款 229 500支付的所得稅款 49 658支付的除增值稅、所得稅以外的其他稅費 1 459支付的其他與經(jīng)營活動有關(guān)

51、的現(xiàn)金 18 000現(xiàn)金支出小計 1 566 017經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金流量凈額 6 220二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：收回投資所收到的現(xiàn)金 8 250分得股利或利潤所收到的現(xiàn)金 2 750取得債券利息收入所收到的現(xiàn)金 1 275處置固定資產(chǎn)而收回的現(xiàn)金凈額 750現(xiàn)金收入小計 13 025購建固定資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金 114 900權(quán)益性投資所支付的現(xiàn)金 10 000現(xiàn)金支出小計 124 900投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 -111 875三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量吸收權(quán)益性投資所收到的現(xiàn)金 25 000發(fā)行債券所收到的現(xiàn)金 400 000借款所收到的現(xiàn)金 90 000現(xiàn)金收入小計 515 000償還

52、債務(wù)所支付的現(xiàn)金 21 200分配股利或利潤所支付的現(xiàn)金 25 000償還利息所支付的現(xiàn)金 250現(xiàn)金支出小計46 450籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額468 550四、現(xiàn)金和現(xiàn)金等價值凈增加傾362 895補充資料 金額1、不涉及現(xiàn)金收支的投資和籌資活動：以固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)對外投資47 500本期提取盈余公積金15 0172、將凈利潤調(diào)節(jié)為經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量凈利潤 103 572加：計提的壞賬準備或轉(zhuǎn)銷的壞賬 198固定資產(chǎn)折舊 7 300無形資產(chǎn)攤銷 2 025待攤費用攤銷 3 000處置固定資產(chǎn)的損失 2 250財務(wù)費用 6 200投資收益 -4 025存貨增加 -125 800經(jīng)營性應(yīng)收

53、項目減少 5 900經(jīng)營性應(yīng)付項目槽加 5 600經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 6 2203、現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物凈增加情況：現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物的期末余額 417 345減：現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物的期初余額 54 450現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物的凈增加額 362 895【1】、現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析是指同一時期現(xiàn)金流量表中不同項目間的比較與分析，以揭示各項數(shù)據(jù)在企業(yè)現(xiàn)金流入量中的相對意義。其計算公式為：現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)比率=單項現(xiàn)金流入（出）量/現(xiàn)金流入量總額abc公司本期黃金流入量為2100262元，現(xiàn)金流出量為1737367元，現(xiàn)金凈流量為362895元。在全部現(xiàn)金流入量中，經(jīng)營活動所得現(xiàn)金占74.86%

54、，投資活動所得現(xiàn)金占0.62%，籌資活動所得現(xiàn)金占24.52%。這意味著維持公司運行、支撐公司發(fā)展所需要的大部分現(xiàn)金是在經(jīng)營過程中產(chǎn)生的，這無疑是企業(yè)財務(wù)狀況良好的一個標志。而收回投資、分得股利取得的現(xiàn)金以及銀行借款、發(fā)行債券、接受外部投資取得的現(xiàn)金對公司的運行和發(fā)展都起到了輔助性或補充性的融資作用。在abc公司本期現(xiàn)金流出量中，經(jīng)營活動所付現(xiàn)金占74.56%，投資活動所付現(xiàn)金占5.95%，籌資活動所付現(xiàn)金占2.21%。將此與現(xiàn)金流入量分析相結(jié)合，可以發(fā)現(xiàn)該公司的現(xiàn)金流入與流出主要來自于經(jīng)營活動所得，用于經(jīng)營活動所費；公司進行固定資產(chǎn)投資，支付投資者利潤等現(xiàn)金需要主要來源于外部籌資，特別是舉債籌資。從總體上看，該公司的運行是健康的，發(fā)展是穩(wěn)定的。但應(yīng)特別注意公司以舉債籌資擴大投資所帶來的財務(wù)風險及其償還能力?！?】、盈利質(zhì)量分析盈利質(zhì)量分析是指根據(jù)經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與利潤、資本支出等之間的關(guān)系，揭示企業(yè)保持現(xiàn)有經(jīng)營水平，創(chuàng)造未來盈利能力的一種分析方法。盈利質(zhì)量分析主要包含以下兩個指標：1、盈利現(xiàn)金比率盈利現(xiàn)金比率 = 經(jīng)營現(xiàn)金凈流量 / 凈利潤這一比率反映企業(yè)本期經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與凈利潤之間的比率關(guān)系。在一般情況下，比率越大，企業(yè)盈利質(zhì)量就越高。如果比率小于1，說明本期