風險投資與技術創(chuàng)新分析

1、摘要：本文首先介紹了風險投資與技術創(chuàng)新的概念及特征， 接著分析了我國風險投資與技術創(chuàng)新的現(xiàn)狀，然后就二者之間的 促進作用展開分析，最后結合我國的經(jīng)濟現(xiàn)狀，針對風險投資對 技術創(chuàng)新的能力提升這個問題提出了可行性的建議。創(chuàng)新是我國改革開放以來經(jīng)濟增長的重要引擎，也是適應經(jīng) 濟新常態(tài)的關鍵之舉。然而我國的研究大多僅僅停留在對風險投 資與技術創(chuàng)新的關系研究分析上，在風險投資與技術創(chuàng)新能力之 間如何作用以及該作用到底是怎樣的這個問題上，很少有人深度 關注。而研究這一問題，可以加強我們對風險投資與技術創(chuàng)新之 間的互動機制的認識，同時也有利于構建良好的創(chuàng)新環(huán)境，對我 國經(jīng)濟轉型、建立創(chuàng)新型國家具有重要的現(xiàn)實

2、意義。一、風險投資風險投資，簡稱VC,又稱為創(chuàng)業(yè)投資，不同的組織對它的定 義是不同的。一般來講，風險投資是一種權益資本，由專業(yè)的金 融機構投入，投資對象是那些新興的、具有高發(fā)展?jié)摿透吒偁?力的企業(yè)，以高新技術為基礎，是一種主要依賴于技術密集型的 創(chuàng)新產(chǎn)品或服務的投資行為。初創(chuàng)期，投入風險資本，在其成長 相對成熟后，通過市場退出機制，完成資本形態(tài)的轉化（由股權 形態(tài)轉化為資金形態(tài)）從而收回資本。風險投資的運作主要經(jīng)過 融資、投資、退出三個過程，風險資本、風險投資人、投資對象、 投資目的、投資期限和投資方式構成了風險投資的六個基本要素。 風險投資有如下幾點特征。第一，風險投資是一種權益資本。風

3、險投資一般是以高科技、高成長潛力的企業(yè)作為投資對象，它的 著力點在于投資對象的未來收益和價值增值，通過上市或出售等 方式實現(xiàn)蛻資，并最終獲得超額的收益。第二，風險投資作為一 種高風險、 無擔保的投資方式， 它主要用于新興的高新技術企業(yè)， 沒有固定資產(chǎn)或資金作為貸款抵押和擔保，而且相關的技術、市 場、政策等風險較大，成功率大概只有 20%30%，但由于較高的回 報率，仍吸引了大量的投資者。第三，風險投資屬于一種中長期 投資， 流動性較小， 一般需要在初創(chuàng)期投入資金， 經(jīng)過 38 年的時 間，通過蛻資獲得回報，在此期間投入的資金不能抽回，可能還 要不斷增資。第四，風險投資是一種高專業(yè)化和程序化的投

4、資行 為，它要求資本管理者在項目選擇、風險預測等都能體現(xiàn)出較高 的專業(yè)水準，能夠幫助被投資企業(yè)快速成長。第五，投資者會協(xié) 助企業(yè)進行經(jīng)營管理，參與企業(yè)的重大決策活動。為了降低投資 風險，投資者必然會介入企業(yè)進行經(jīng)營管理，參與風險企業(yè)的經(jīng) 營管理，親自幫助企業(yè)提升績效。第六，風險投資是一種追求超 額利潤的投資行為， 它不以控制被投資公司取得其所有權為目的。二、技術創(chuàng)新傅家驥（ 1998）認為，企業(yè)家會試圖利用技術創(chuàng)新來抓住市 場潛在機會，以獲取商業(yè)利益，他認為技術創(chuàng)新是包括科技、組 織、商業(yè)和金融一系列活動的綜合過程，會促使企業(yè)重組生產(chǎn)要 素，建立更強、更高、更快的生產(chǎn)經(jīng)營系統(tǒng)，以期獲得新的原材

5、 料來源、創(chuàng)造新的產(chǎn)品、建立新的組織結構、開辟新的市場。本 文認為，技術創(chuàng)新是從新思想、新技術、新方法出發(fā)，直至實現(xiàn) 商業(yè)性轉化、實現(xiàn)市場價值的經(jīng)濟演進過程。一般來說，它具有 以下特征。 1. 創(chuàng)造性創(chuàng)造性是指與其他活動相比，目前所進行的 活動具有很大的突破性，它是技術創(chuàng)新的本質特征，技術創(chuàng)新所 強調的也正是新技術的首次應用，它與一般生產(chǎn)經(jīng)營活動的根本 區(qū)別就在于創(chuàng)造性。 2. 風險性創(chuàng)新過程需要大量的物資投入，由 于技術、制度、市場等一系列不可控因素的存在，管理者都會考 慮它能否順利地實現(xiàn)價值補償。而且，由于無法預見未來環(huán)境的 變化，這就意味著不可避免的風險。 3. 高投入性與一般經(jīng)營活動

6、相比，技術創(chuàng)新本身需要更多的人力、物力、財力。在創(chuàng)新的過 程中，新技術的研發(fā)、樣機試制、生產(chǎn)設備的添置、流程的重組 或改進、試銷活動以及其他特殊活動， 都需要新資源的大量投入。 4. 高效益性高風險需要高收益作為補償，創(chuàng)新技術的應用給企業(yè) 帶來了很大的技術優(yōu)勢，可以讓企業(yè)在一定時期形成技術壟斷， 從而獲得壟斷利潤。三、風險投資與技術創(chuàng)新的關聯(lián)性分析 到目前為止，國內外學者對二者之間的關系做了不少研究， 但由于采用的方法和數(shù)據(jù)處理的不同， 學者們得到了不同的結論。 大部分學者認為，風險投資會促進技術創(chuàng)新的發(fā)展，而也會有學 者認為不同的階段和管理方式，會造成風險投資會抑制技術創(chuàng)新 的發(fā)展。該部分我

7、們主要從促進作用來分析二者的關系。風險投 資與技術創(chuàng)新是緊密聯(lián)系的。風險投資的參與會為高新技術產(chǎn)業(yè) 帶來豐富的人力和物資，滿足技術創(chuàng)新的人才和資金的需求，會 提升企業(yè)的創(chuàng)新投入、研發(fā)、管理與轉化的能力，從而促進我國 高新技術產(chǎn)業(yè)的迅速發(fā)展以及產(chǎn)業(yè)規(guī)模的擴張，推動我國經(jīng)濟持 續(xù)發(fā)展。同時，風險投資是一種動態(tài)的、高風險、高收益、高專 業(yè)化的投資行為，通過風險投資，投資者會對被投資企業(yè)輸入大 量的人員與資金，他會參與被投資企業(yè)的經(jīng)營管理，會研究出新 思路、 新方法促進資金增值， 這就需要創(chuàng)新， 他會關注技術創(chuàng)新， 并會提供專業(yè)的知識與人員支持，會更加注重創(chuàng)新的發(fā)展進程， 從而促進我國經(jīng)濟的成功轉型，

8、積累先進的管理理念，加快我國 高新技術產(chǎn)業(yè)的規(guī)?；l(fā)展，縮小我國技術水平與其他國家的差 距，推動我國經(jīng)濟的持續(xù)發(fā)展。四、我國風險投資與技術創(chuàng)新的現(xiàn)狀 在理論界和實踐界，風險投資與技術創(chuàng)新的關系都取得了不 少的關注，并獲得了不錯的研究成果。 2015 年政府工作報告 中提出大眾創(chuàng)業(yè)， 萬眾創(chuàng)新， 現(xiàn)已成為我國經(jīng)濟增長的一大引擎。 一方面，作為創(chuàng)新的重要組成部分，技術創(chuàng)新的成長高度依賴著 資本，基于本身所具有的正外部性，新理論、新方法的產(chǎn)生和應 用過程中，會遇到各種經(jīng)營管理的問題，加之信息不對稱和道德 風險的問題，使技術創(chuàng)新跨越死亡之谷（資金和管理缺乏）的難 度增大。另一方面， 風險投資業(yè)是我國的

9、新興產(chǎn)業(yè)， 整體規(guī)模小， 在企業(yè)的運作機制和管理上仍有不足，風險投資額度浮動大，還 有它本身的特點和局限性從不同角度抑制了它的作用；同時，我 國現(xiàn)有的狀況是專業(yè)人才缺乏，科研能力有待進一步提升，技術 累積不足，探索能力差，在教育水平和創(chuàng)新機制上，我國都存在 明顯缺陷，沒有良好的創(chuàng)新理念和文化氛圍做支撐，這些問題都 將帶來風險投資的效率低下。另外，我國政府對高新產(chǎn)業(yè)發(fā)展的 支持和監(jiān)管力度也遠遠不夠。以上種種因素，都造成了我國目前 風險投資業(yè)困難重重，發(fā)展極其緩慢。五、促進我國風險投資對技術創(chuàng)新能力提升的建議 我們將從我國經(jīng)濟發(fā)展背景，行業(yè)的發(fā)展狀況出發(fā)，結合風 險投資和技術創(chuàng)新的特點，提出一系列有力的建議，充分有效地 發(fā)揮風險投資對技術創(chuàng)新的促進作用。 1. 培育專業(yè)型人才專業(yè)性 是風險投資的一大特點，它要求人們在創(chuàng)業(yè)資本管理和項目選擇 上