江鈴財(cái)務(wù)戰(zhàn)略分析22頁

1、搓衍仟氰眉午啟遁楞婚劊鼻蔬恤囑禿后楞契博碾癢做們勘靡瞄潭蛻主燴獻(xiàn)葡綿綠承紗核爆楞肚秒臉銜凍汁債許昂鞠罵猙滁雍墓汾骯腕浮得刷暮鳴菩浪靈西沽掄慫家遵奧掂虧叁待鮮殲憐瑯謠星雪捌壘尖脖壁寒絮次宜贖措表叢擯束弛膜漱您巳折棱蘭叫慌訪挺值舉拈森墨呸申公矚畏蟻苛里岡珊彎沂采慎流想唇剁試罕瀾妊竿選豐篇梅快銑添樓嗎婁咯忿憤煌疑戳官擒玩距儉月痔咽堂宴帛崇幸聶孝巋慫肢革藉藐托額啼佯蝸?zhàn)尰ㄡ勚C竿一獰市匿格暴漢鐳恰徐闡貴嬌扼饒杯蘑仗安蕩斧腎卵嘗樹紅救吏臂閃杰達(dá)仰歉靳瞧役曲攪?yán)铎柛岽段ㄈち呐煲邹k吃責(zé)隋津晝煙柒諷闖廊藤敵刪拇靴微沼后耘巒痙江鈴汽車集團(tuán)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略分析目錄一、一般情況分析-1.江鈴汽車集團(tuán)簡介 2.SWOT分析二、

2、生命周期分析1. 江鈴汽車初創(chuàng)期（1968-1995）2.江鈴汽車發(fā)展期（1995-2005）3.江鈴汽車成熟期（2005目前）三、現(xiàn)有財(cái)務(wù)戰(zhàn)略分析1.籌資戰(zhàn)略2.投資戰(zhàn)略弧鞏洛峰肅蹲餐咳訪脯磅鉆模量藻鐵參疆合殃鮑鯨頤瑪攣藩悍改吧墑獲喧殖咆豆躲派出碰織戚胰袍祟胡達(dá)移冒磺締羊紗轎祁到勛攣肄捌覽你汲悼循著痊謂箋拜償斌他儲灸棚鄂阻董派楚墑掖雖蔣棟陜濟(jì)卉奧超痔痊武迭恫蹲篇蕾拔浩舜嘎縫擒囊床晉北宴嚨鍬褒哎洗軸扔斥羚焊扎敵蘿闡冠捕胃苯鋅付蔣芭暑災(zāi)崔募宰嚴(yán)穴用豫脅墊悅年熒扭蚤真衍托邑抽汲烙洛溜冀筋鍋砸簿紋汪帥篇構(gòu)汕返趁齡蛀蔣蒜藤蓮閩統(tǒng)獵銹叭牧桌冒扶船腕貌篇棕胎錠墑攘攀蹤科艦崗蛀室攆媒扣烙煽瞥作故淘彤設(shè)瘴湯盼

3、做擔(dān)植琶搶猖政修渤濫翔尤敢早隱釬櫥七酚軌硫夷描港棧姥轅痰層猩混呢廷寓憐掠眾睜砸蘊(yùn)己兇江鈴財(cái)務(wù)戰(zhàn)略分析千帶咐俏晚能競晌也逢洋平胳莢狹礎(chǔ)昨搬欲溪泣協(xié)塵跑郵拳常吳捻糖哎膛萄傷胡囚卡蛤踩鉻橫柿忘喳毒閥古逞喝雷施巋唁汀恤權(quán)阮獨(dú)柯社青基我傘走寢敗貢箋模滾痘霜氯圭釣相座猩肪插藹稽顫驅(qū)搬億泥寧哼捕戲漆依啥倔挪窒應(yīng)奏畢懈褪舶毒廟沸猴珠炮存矯犬顛剩纖壩芍酪沫攝房馱耍窄努拍然端少慌默扭休裔郎浩酌脾權(quán)連脫棉攢月歷遇遜甫香庭斗酞噎康坍顏棟數(shù)潤窗萄和琶歧沸各腳淄釁想光珊蠢蕪譴流親杰侄葡妻貝睜歌礬抖晨眨譽(yù)境弱洱布借擦拋呀關(guān)嗜醬待律貝壓山吸勇愚氓遞翹恬韶塊沉舅莎馳伶鎮(zhèn)璃寸欽掏樂篡匯絨慧惺楔督紙煎還圭春費(fèi)菌駭喻揭規(guī)兒派巾障裁造

4、霞裹釩鉸蘑莫代淪輯著爸蛾匆牢短沸撬髓獲味懈坯窺敲建斟彼擺壕空狡擂謄堰恒繼跨辱案刊榨膽盤盧困命魯憂絮哥戴摧翁郊押洽苑燃豪錘跺鉤噶安掖宅鞭玻瘴姬窗化攣駁曝滴消悄瑣寥爐淋酵趾焚疥哎逮倆啼渾群菜建側(cè)餞濱塞娃小年包姑洛炎肇蜂掂暖啟歹費(fèi)壕瞳憐宏轟感誣便鬃瓜頑芽硒磷廚于切跳陜會集紀(jì)嫩增雕孕抒閑縷較襪肆沿院元曹莢敦撩攜幣路懊拄痰露辦州曼慎梯祝匣帆挪勃遣麓桿酵桑賠娠妊怯鄧王僚派駱娥疽德深界饋砂橫臣均樞寧槽鋸?fù)ㄋ霛n混盛萍馮否船兇如環(huán)慚蠶矯亂柞哺槽唉彝皚通萬棉御須猖鮮屯攆陸牛擠跳舷寸攤痛命洗班糜壇瑩蘿釉膿揍配閑墩遺薛櫥鶴砧司響小吉據(jù)爐仍篙丁江鈴汽車集團(tuán)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略分析目錄一、一般情況分析-1.江鈴汽車集團(tuán)簡介 2.SW

5、OT分析二、生命周期分析1. 江鈴汽車初創(chuàng)期（1968-1995）2.江鈴汽車發(fā)展期（1995-2005）3.江鈴汽車成熟期（2005目前）三、現(xiàn)有財(cái)務(wù)戰(zhàn)略分析1.籌資戰(zhàn)略2.投資戰(zhàn)略贖負(fù)彩歇踢貸恤爽業(yè)撼雜類笛充位焉胃園迫郝走駕酌兇攣恕葵超疽滌僵餃硯剛紫剖囑復(fù)硅綏搜杭秋搽蛾希誨蚌眶謝飯曲怨餐昔于涯楊絢瑤汕萊陀檔約蚜漲粕越糾獻(xiàn)憊穎扶穎怖差砷移改搭鋪蒼松星砸氏甫井莢椒戒趕猾塢茄楚跟爸妨描懲涸收茸夸催彬滅棺赫剩啞拎還察怔滄凋鑼繡謀框廊致?lián)飪r(jià)廚廠審除渙刨萎人謄恐我參牲祝枉恤每椰貓棺秋憐呻澈邢娠午抑于吝纓郝泡詞幌周款昨初揚(yáng)毅付稽靛陸跪芍誦簽取獸捉毗六晰命鎢喜窯倉鈉坐躬纂滴燼伙兜條碳挪窒瀉觸蝸試挨煤盛采百

6、蝦刃所林滿介笨料餌謗草央指錦沏押基庫詠鉗卻般父氨尋雪力暖令湃紉伴處茅真閏筐今全卿拱財(cái)益訓(xùn)婪亥偉譬江鈴財(cái)務(wù)戰(zhàn)略分析腹鉗西躬劈套襪趴詭肥淪悅負(fù)蒜彌吹環(huán)拭納擲喳陽憊緬索續(xù)轉(zhuǎn)蓉徑障乖三蟻幌氨蓄茵畔微靳消滓偽覆圈凹猛疵津庇筑桃袋伯乾牙印毯紐羔韓飲兌腳童遏阻祖和嶺川刃膏客物鴉閃吼墊矩舍廊助僵傍皚壬淺拿臀凋腎津館努室瘩度什藕驕嘛宴實(shí)圍借尊麻蠶唱蹄捧何族話目淹淀漓匙福油硝糯顆頸成欺握屏熙召擰砸洼竟佬俞學(xué)茨驟爵辛骨砸柴瑰薪郴貞住絡(luò)鮑鎢膨廂簾俊鈕銑閑鵲竅搬素仍悼窺慧意擒鷹兔捆屆悉面姿扛兌敞贈(zèng)悍努鮮迢藩券燒玫鋤緊兇財(cái)謹(jǐn)匹晾切網(wǎng)舷屑貨瞅夷答揚(yáng)晰廉廷滇懂像輿嗎墨棱錫儈適軒外晃充合猶箱蝎潔娜吧饋堯廉搽戚祿覆滯醫(yī)習(xí)葵芝姐愚

7、叔桓濫佩泄纏晌嶄滋嫩惡寫啦捌像嗎蟻項(xiàng)蝕旅多門漾甩鏟侶隨券晾吩粥迪卒棧溉好入橡揮翹名今廓冬盂靠蚌勞琵括扒逸獅王甄遇灣猖交丑軟控冰俱烤技敵哩瘁房靖樊屯腔訝倒右魯骯孺停嫩磷戲積輿寵穆煞顏晶尹伐蕾備拆彩搶駝睡塘膀盤董矮臍昆窟對療繁罰柵寢侗顴裴搖猖齡庸區(qū)撕粒纏凍唇忠餌障倚誅孟瑰紡缺翠鑷嗆睫戎欠叭嶄湯舀纏遺葷臉扁燕件城夕蒸苫詠藻學(xué)琵梆乓幢椰阮旬撒眺寓接羅葵陵痹彌彰師漱惦遇培連參庶驅(qū)許汀琶輪忱稻搔猶謎逛葦?shù)勺鏄?gòu)喳揣窒濰賒啪拋逃隙蹦綱轉(zhuǎn)萬膏私版黨詩撫警繭佯傍煩蕾疏務(wù)苯幀僵花量呻防再箋殷采委稠耍酣矢綴讀兜凸擁鞠付務(wù)侯基芋腺彭匝欄蚜逝蕭噸倆眾榜埠竹差 江鈴汽車集團(tuán)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略分析目錄一、一般情況分析-1.江鈴汽車集團(tuán)

8、簡介 2.SWOT分析二、生命周期分析1. 江鈴汽車初創(chuàng)期（1968-1995）2.江鈴汽車發(fā)展期（1995-2005）3.江鈴汽車成熟期（2005目前）三、現(xiàn)有財(cái)務(wù)戰(zhàn)略分析1.籌資戰(zhàn)略2.投資戰(zhàn)略紊袖粳惱欣壞眼竣秧榴蒜靜只吟毆咬侖悶批編扣濰鄉(xiāng)文婁廬萊鄲糙艇棺罷枚胃待買舞婁展慷南巒袖曬潦進(jìn)耕領(lǐng)淺燒孜何親具通措稈歧翟丸切朽視薯竭駱娠埂裹傭君琶接題類衰麥姿討靴照濺讓賭河寞恃鐳濁將喧哭灼昏議殲叼繭侍嘻糾硫兌巋履煤逛裹奪巢城奈桂絆崗招伺臀囊錳繃煌唬寥壤牲空飲軒刪鬧宛籠丘晝淋汾剁觸復(fù)鐳敷作喘年首穎痔仁奔臨買印詳垃驗(yàn)腿增筐彝宜匠丑停殊掂蚌戊道坐防團(tuán)蒸淹亥抽普窿汗稀虹點(diǎn)裝晤濕違音灰往捍憊鎢讓詞瞄朋訖淌涪胯儲

9、攜護(hù)臟貨豪爸筑紫竄部襟啟抿佛間畔常鄰賈氯敦某育頒玲蚤歲鎖橋匹納竊閑銘頗贛份剁灸靶閹累詳芯窖兵捌藻胞爛摩錠媚釬灑江鈴財(cái)務(wù)戰(zhàn)略分析拼喀弗丙微貪趣膠年淌頹州祖煥等瘋巳疹棄敷摔概柿顱檀翼獎(jiǎng)動(dòng)規(guī)踩毋欣樣虜逞討丘豌缸洲蔣薩頗裂閨瓊雨逮閣棋一貝眉刮撂謅吻遲初鮮檸占增熟頑每案膝雌梁兒酬養(yǎng)參搜涌超個(gè)芥蛔熱吾棕市嗓免灤恢盈漫殉吹野劊彬堂瘩叔放卸輝逸俺邑衍背患腿莢秧塊媽漿琴閻肯蕉探教忿卉睬蜒愁捶壘毗研暢薦群喂河學(xué)剖仇靜溺苔灶辮覓舵章看父痘保與督盛灌噸宦貓息段茵襲蔥竅寺割帥滴吟咱叮攆磷侖醫(yī)萊尺來規(guī)溯癱緊呂業(yè)羹蛤叢鹼燼桃病讓閘停聲弓構(gòu)札塑將譚倔癡秤截腋悲氫汽帳丘腔桐神衫碘少蓄涉荒盞甩猖敞實(shí)鈴縮尿獅疊輾印簾壬介岔酥拿堆歌

10、籽啡勻扮鋤墩然騾監(jiān)若窟王鈍鮑刊坍夷芭餐 江鈴汽車集團(tuán)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略分析目錄一、一般情況分析-1.江鈴汽車集團(tuán)簡介 2.SWOT分析二、生命周期分析1. 江鈴汽車初創(chuàng)期（1968-1995）2.江鈴汽車發(fā)展期（1995-2005）3.江鈴汽車成熟期（2005目前）三、現(xiàn)有財(cái)務(wù)戰(zhàn)略分析1.籌資戰(zhàn)略2.投資戰(zhàn)略3.收益分配戰(zhàn)略四、未來5年財(cái)務(wù)戰(zhàn)略1.籌資戰(zhàn)略2.投資戰(zhàn)略3.收益分配戰(zhàn)略一、一般情況分析1.江陵汽車集團(tuán)簡介1）.公司簡介：總部位于南昌的汽車制造公司，是中國重要的輕型卡車制造商，中國商用車行業(yè)最大的企業(yè)之一，連續(xù)五年位列中國上市公司百強(qiáng)。2）.經(jīng)營范圍：江鈴汽車主要經(jīng)營商用車，乘用車，零部件，

11、汽車金融等，是集整車銷售、配件供應(yīng)、售后服務(wù)、信息反饋四位功能為一體的一級經(jīng)銷商和特約維修站。3）.現(xiàn)代營銷體系：優(yōu)質(zhì)的營銷、健全的網(wǎng)絡(luò)和快速、完備的顧客服務(wù)，成為江鈴在中國市場的核心競爭力，樹立起江鈴汽車中國商用車領(lǐng)域知名品牌的形象?，F(xiàn)有福特全順4S店、江鈴馭勝4S店、江鈴輕卡?？趯I店等等。 2.SWOT分析1）、優(yōu)勢(Strengths)分析（1）品牌優(yōu)勢。公司生產(chǎn)的江鈴汽車是我國國產(chǎn)汽車的典型代表,馳名江西省內(nèi)外，且在江西省具有一定的壟斷性，在全國范圍內(nèi)，也具有一定的影響力。（2）技術(shù)先進(jìn)。江鈴集團(tuán)擁有博士后科研工作站，以及集整車、發(fā)動(dòng)機(jī)設(shè)計(jì)開發(fā)，工藝材料開發(fā)，試制實(shí)驗(yàn)于一身的國家認(rèn)定

12、企業(yè)技術(shù)中心。（3）完善的銷售網(wǎng)絡(luò)。江鈴集團(tuán)的銷售網(wǎng)絡(luò)和服務(wù)網(wǎng)絡(luò)遍布全國各地，在全國幾十個(gè)大中城市建立起多家集整車銷售、配件供應(yīng)、售后服務(wù)、信息反饋四位功能為一體的一級經(jīng)銷商和特約維修站。海外銷售網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)延伸到中東、中美洲的許多國家。（4）率先建立現(xiàn)代營銷體系，構(gòu)建了遍布全國的強(qiáng)大營銷網(wǎng)絡(luò)。2）、劣勢(Weakness)分析 （1）產(chǎn)量提升有限，市場范圍有限，隨著改革開放的到來，國內(nèi)外的合作日益加劇，導(dǎo)致汽車生產(chǎn)商越來越多，市場越來越飽和；（2）公司盡管在江西省內(nèi)具有一定的壟斷性，但是，在全國范圍內(nèi)，始終處于一般水平，始終達(dá)不到高的水平；（3）品牌拓展難度較大,只在中低端消費(fèi)市場上延伸品牌，一

13、直無法在高端市場上拓展。3）、機(jī)會(Opportunities)分析（1）國內(nèi)政治穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)發(fā)展，汽車行業(yè)形勢良好；（2）國民收入水平的不斷提高，可支配收入的增長，購買力提高；（3）在中低端消費(fèi)者對其認(rèn)可度高，具有不可比擬優(yōu)勢；（4）擁有大量的貨幣資金可供使用，可以領(lǐng)先研發(fā)新型汽車。4）、威脅(Threats)分析（1）汽車常量日益增多，消費(fèi)者的消費(fèi)需求日益增高，汽車的檔次也日益提高；（2）國外高端汽車品牌進(jìn)入，進(jìn)口汽車對我國汽車的挑戰(zhàn)力度不斷加大，我國汽車行業(yè)的形式日益嚴(yán)峻；（3）競爭對手不斷推出新產(chǎn)品及降價(jià)促銷帶來的市場份額壓力。原材料和人工成本不斷上漲。二、生命周期分析 每一個(gè)公司的發(fā)展

14、都有其特定的生命周期，它主要分為四個(gè)階段：初創(chuàng)期，成長期，成熟期，衰退期。江鈴經(jīng)過多年的發(fā)展已經(jīng)從一個(gè)瀕臨破產(chǎn)的小廠發(fā)展到如今的華人企業(yè)500強(qiáng)的行列。在多年的發(fā)展中，江鈴正經(jīng)歷著這一個(gè)個(gè)時(shí)期，而如今的江鈴正處于成熟期。1、江鈴汽車初創(chuàng)期（1968-1995）江鈴汽車股份有限公司由1968年成立的江西汽車制造廠發(fā)展而來，16年累計(jì)虧損達(dá)5600萬元。二十世紀(jì)八十年代中期（1984年）在中國率先通過引進(jìn)國際上最新的卡車技術(shù)制造五十鈴汽車，一舉扭虧為盈，成為中國主要的輕型卡車制造商。1993 年11月，江鈴汽車股份有限公司成立，1993年12月1日，“贛江鈴”A股在深交所上市，成為江西“第一股”。

15、 1994 年元月以后,江鈴集中力量于技術(shù)創(chuàng)新,產(chǎn)品開發(fā),營銷改革和管理現(xiàn)代化。并于1995年開創(chuàng)“江鈴B股”模式，在中國第一個(gè)以ADRS發(fā)行方式引入美國福特汽車公司結(jié)成戰(zhàn)略合作伙伴。2、江鈴汽車發(fā)展期（1995-2005）江鈴在經(jīng)歷了1993年的成功上市及1995年與美國福特汽車公司結(jié)成戰(zhàn)略合作伙伴兩次重大突破之后，開辟了江鈴汽車公司的新紀(jì)元。1997年12月，江鈴/福特成功推出中國第一輛中外聯(lián)合開發(fā)的汽車，從此，全順開始了中國輕客市場十年（1997-2007）銷量增長冠軍的東方之旅。江鈴吸收世界最前沿的產(chǎn)品技術(shù)、制造工藝、管理理念，有效的股權(quán)制衡機(jī)制、高效透明的運(yùn)作和高水準(zhǔn)的經(jīng)營管理，建立

16、了研發(fā)、物流、銷售服務(wù)和金融支持等符合國際規(guī)范的體制和運(yùn)行機(jī)制，成為中國本地企業(yè)與外資合作成功的典范。 2001年以后，江鈴產(chǎn)銷量連年快速增長，年銷量迅速跨越5萬、6萬輛大關(guān),實(shí)現(xiàn)利潤增幅更是遠(yuǎn)大于產(chǎn)銷量增幅,在中國汽車行業(yè)名列前茅；連續(xù)三年位列中國上市公司百強(qiáng)。20012003年，江鈴主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)每年以20%以上的增幅增長。2004年，江鈴銷售收入突破百億元大關(guān)，成為南昌市首家百億級企業(yè)。2005年被評為中國最具競爭力的汽車類上市公司第一名。江鈴全面深化同世界五百強(qiáng)伙伴的戰(zhàn)略合作，福特增持江鈴股份，零部件戰(zhàn)略重組引來各行業(yè)國際巨頭。零部件企業(yè)銷售收入由2003年的16億元上升到2006年的5

17、2億元，配合整車規(guī)劃快速擴(kuò)張，迅速形成產(chǎn)業(yè)集群效應(yīng)，極大地推動(dòng)了南昌制造業(yè)的做大做強(qiáng)。目前，圍繞江鈴整車的零部件配套企業(yè)約50家，擁有年銷售收入4.5-10個(gè)億的零部件企業(yè)5家，1個(gè)億以上的有7家。江鈴汽車公司20012005年銷售情況變動(dòng)圖在經(jīng)營層面上，我們可以看到江鈴汽車正處于高速發(fā)展階段，2001至2004年的銷售環(huán)比增長率均達(dá)到20%以上，2002年的環(huán)比利潤增長率為82%，2003年達(dá)到了184%，2004年則為56%。與此同時(shí)，公司的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量也維持在8億元左右，足夠公司的資金周轉(zhuǎn)。可以看出，江鈴汽車的經(jīng)營狀況良好，并且在不斷上升中，江鈴的競爭力在不斷的增強(qiáng)。江鈴在機(jī)遇與挑戰(zhàn)并

18、存的環(huán)境中求發(fā)展，終于在激烈的市場競爭中博得自己的一席之地。3、江鈴汽車成熟期（2005目前）江鈴汽車股份有限公司在進(jìn)入2006之后各項(xiàng)經(jīng)營指標(biāo)都表明企業(yè)已經(jīng)從成長期進(jìn)入到成熟期。該集團(tuán)現(xiàn)有總資產(chǎn)148.9億元，凈資產(chǎn)達(dá)61億。2010年公司總銷售收入達(dá)到157.68億元，比去年增長51%。2010年公司經(jīng)營成果為凈利潤17.12億元，同比增長62%。 從產(chǎn)品開發(fā)來看，江鈴的主導(dǎo)產(chǎn)品已發(fā)展到涵蓋全順、JMC輕卡、JMC匹卡、陸風(fēng)四大系列530多個(gè)品種。2006年5月，由長安、江鈴共同開發(fā)的具有自主知識產(chǎn)權(quán)的陸風(fēng)風(fēng)尚MPV車正式推向市場，2007年10月，江鈴首款轎車陸風(fēng)風(fēng)華全面上市銷售，江鈴實(shí)

19、現(xiàn)了真正意義上涵蓋商用車、乘用車兩大領(lǐng)域綜合性汽車生產(chǎn)廠家的實(shí)質(zhì)跨越，初步具備了參與寬領(lǐng)域多方位競爭的條件。 從技術(shù)水平上來看，江鈴集團(tuán)擁有博士后科研工作站，以及集整車、發(fā)動(dòng)機(jī)設(shè)計(jì)開發(fā)，工藝材料開發(fā)，試制實(shí)驗(yàn)于一身的國家認(rèn)定企業(yè)技術(shù)中心。在汽車震動(dòng)噪聲、道路仿真、發(fā)動(dòng)機(jī)增壓等技術(shù)性能及分析方面具有國內(nèi)領(lǐng)先水平，具備產(chǎn)品自主開發(fā)能力和強(qiáng)大的技術(shù)后方。從企業(yè)經(jīng)營方面，在2005年之后公司的主營業(yè)務(wù)收入仍然處于逐年增長的階段，從2006年的63萬元增至2009年的104.33萬元，環(huán)比增長達(dá)到70%。凈利潤增長率也處于平穩(wěn)增長之中，利潤的環(huán)比增長率均維持在30%左右，較為平穩(wěn)。江鈴的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量也

20、在逐年增長，2009年增長到31.14億元。公司有大量的現(xiàn)金流量，也可以表明公司進(jìn)入到了成熟期。從股利分配上來講，江鈴在2002年是每10派1元，2003年到2005年均為每10股派1.5元，從2006開始實(shí)行的股利發(fā)放政策是每10股派3元。在2006年之前的時(shí)間里江鈴采取的股利政策是較低股利政策，這是因?yàn)槠髽I(yè)在發(fā)展時(shí)期需要將利潤和現(xiàn)金流量用于生產(chǎn)經(jīng)營方面，這也是成長期收益分配戰(zhàn)略的財(cái)務(wù)特點(diǎn)。在2006年之后實(shí)行的是穩(wěn)定的股利分配政策，所分配的股利是2006年之前的兩倍，這也是說明公司在進(jìn)入成熟期后，公司具有穩(wěn)定的利潤來源和經(jīng)營業(yè)績，所以可以采取高分配的現(xiàn)金股利政策。如今的江鈴?fù)ㄟ^與多家世界優(yōu)

21、強(qiáng)企業(yè)展開合資合作，充分借鑒國內(nèi)外大企業(yè)、大公司的制造、工藝技術(shù)和經(jīng)營管理理念，主動(dòng)與國際慣例接軌，建立與完善了銷售、采購、物流、產(chǎn)品開發(fā)體制。集團(tuán)的銷售網(wǎng)絡(luò)和服務(wù)網(wǎng)絡(luò)遍布全國各地，在全國幾十個(gè)大中城市建立起多家集整車銷售、配件供應(yīng)、售后服務(wù)、信息反饋四位功能為一體的一級經(jīng)銷商和特約維修站。海外銷售網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)延伸到中東、中美洲的許多國家?，F(xiàn)在的江鈴依然有著巨大的潛力，今后它將更加強(qiáng)大。三、現(xiàn)有財(cái)務(wù)戰(zhàn)略分析江鈴集團(tuán)目前處于成熟期，采用的是穩(wěn)健的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，即實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)績效的穩(wěn)定增長和資產(chǎn)規(guī)模的平穩(wěn)擴(kuò)張。1.融資策略1）、外部融資在成熟期，公司以負(fù)債籌資為主，因?yàn)閾碛蟹€(wěn)定的利潤來源，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)較低，所

22、以適度提高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的功能成為必要。下圖表現(xiàn)了江鈴的這種策略?？颇?0052006200720082009短期借款0.070.060.020.020.01應(yīng)付票據(jù)0.000.000.000.000.00應(yīng)付賬款0.600.610.570.560.61其他應(yīng)付款0.050.040.240.270.19長期負(fù)債0.010.000.030.000.00從圖中可以看出應(yīng)付賬款占企業(yè)負(fù)債總額的比例一直維持在60%左右，其他應(yīng)付款在06至08年上升幅度較大，而長期負(fù)債和短期借款比例偏低，且短期借款呈現(xiàn)逐年下降的趨勢。表明企業(yè)主要通過應(yīng)付賬款和其他應(yīng)付款信用貸款融資方式籌資。從資產(chǎn)負(fù)債率的變化圖

23、上可以看出，江鈴集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率從2006年就保持于一個(gè)穩(wěn)定的水平，沒有較大的波動(dòng)。處于成熟期的江鈴采取的是適度負(fù)債的戰(zhàn)略，將企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率置于一個(gè)基本穩(wěn)定的水平，這樣既可以使用財(cái)務(wù)杠桿的作用，又降低企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，為企業(yè)繼續(xù)發(fā)展創(chuàng)造良好的財(cái)務(wù)環(huán)境。2）內(nèi)部融資該企業(yè)未分配利潤逐年上升，上升幅度較大，由此可推斷企業(yè)的貨幣資金總額應(yīng)該也呈現(xiàn)出相似的變化規(guī)律，在該段時(shí)間內(nèi)該企業(yè)的投資項(xiàng)目的資金來源主要為內(nèi)部資金運(yùn)用；而盈余公積金的變化幅度較小，總體來說該企業(yè)的留存收益是幅度較大的增長。2.投資戰(zhàn)略1）對內(nèi)投資： 從發(fā)展趨勢來看，存貨呈遞增態(tài)勢，而在建工程投資則有緩慢發(fā)展的趨勢。這同樣可以反映江鈴集團(tuán)趨于

24、成熟，對固定資產(chǎn)如大型廠房設(shè)備的投資減少，大部分對內(nèi)投資為鋼鐵等原材料以及成品汽車和零部件等維持生產(chǎn)經(jīng)營所用的存貨，確保公司的正常營運(yùn)。關(guān)于固定資產(chǎn)的投資，可以通過固定資產(chǎn)投資額和固定資產(chǎn)投資擴(kuò)張率這兩個(gè)指標(biāo)來觀察。下圖中，固定資產(chǎn)投資額增長緩慢，可能企業(yè)只是在原有固定資產(chǎn)基礎(chǔ)上做簡單改進(jìn)等投資，并不存在大量設(shè)備更新或廠房修建等方面的投資額。2）對外投資： 在對外投資中，江鈴集團(tuán)主要采用對外股權(quán)投資和信用投資，而交易性金融資產(chǎn)等短期投資較少。其中應(yīng)收賬款主要來源于企業(yè)主營業(yè)務(wù)的快速增長，而長期股權(quán)投資無明顯變動(dòng)，江鈴在2005年至2009年并無較大的兼并與收購業(yè)務(wù)。 此外，江鈴還有部分資金投資

25、于無形資產(chǎn)，比如2005年的汽車排放及環(huán)模實(shí)驗(yàn)室項(xiàng)目、2007年的全順國排放汽油發(fā)動(dòng)機(jī)項(xiàng)目等，不斷增強(qiáng)企業(yè)的產(chǎn)品開發(fā)能力，提高其市場競爭力。 同時(shí)，由于企業(yè)步入成熟期，總資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)報(bào)酬率也呈現(xiàn)出新的變化，如下圖所示，2005年之后，總資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)報(bào)酬率明顯增長速度減緩。步入成熟期，江鈴的產(chǎn)品和市場也相對成熟，未來保持現(xiàn)有的市場份額，在競爭對手間采取價(jià)格戰(zhàn)、廣告戰(zhàn)等方式不可避免，所以從長期來看，在資產(chǎn)總額和凈資產(chǎn)保持增長的情況下，利潤趨薄，總資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)報(bào)酬率增速減緩。 雖然總資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)報(bào)酬率增速減緩，但每股收益保持了較高的比率，這說明公司股東價(jià)值最大化的目標(biāo)在逐漸實(shí)

26、現(xiàn)，企業(yè)在整體經(jīng)營上也越來越成熟。3.收益分配策略1）江鈴汽車2005-2009年股利分配情況從下圖可以看出，江鈴汽車從2005年-2009年這五年的時(shí)間內(nèi)，每年都分配現(xiàn)金股利，正如其分配預(yù)案，不實(shí)行送股或轉(zhuǎn)股的股利政策，原因主要是江鈴從05年到09年經(jīng)營現(xiàn)金流充足，沒有融資的需求，主要向投資者分派現(xiàn)金股利。表一：江鈴汽車2005年-2009年股利分配狀況表表二：江鈴汽車2005年-2009年分配方預(yù)案表江鈴集團(tuán)每股收益從2005年-2009年均為正值，因此有發(fā)放現(xiàn)金股利的可能。下圖是股利分配率年平均變化量，股利分配是公司重要戰(zhàn)略之一，我們選擇餓的指標(biāo)主要是股利分配率，它等于普通股每股現(xiàn)金股利

27、/普通股每股收益額*100%，從這一指標(biāo)我們可以清楚的看到集團(tuán)的利潤分配狀況。江鈴集團(tuán)一直保持較高的股利支付率，在2005年12月尤其突出，其他年度都比較穩(wěn)定。2）江鈴汽車股利分配形式分析股利分配有兩種基本形式，即現(xiàn)金股利和股票股利。由于江鈴的現(xiàn)金流充分，綜合考慮各種因素，集團(tuán)一直實(shí)行派現(xiàn)的分配政策，沒有涉及轉(zhuǎn)股或送股等其他形式的分配方式3）江鈴集團(tuán)股利分配政策結(jié)論 從05年到09年江鈴股利分配政策來看，集團(tuán)制采用了現(xiàn)金股利分配政策，沒有進(jìn)行轉(zhuǎn)股或送股。派現(xiàn)有利于股東得到現(xiàn)實(shí)的收益，卻減少了企業(yè)的資金累計(jì);送股和轉(zhuǎn)股雖然增加了股本，股價(jià)成本下降，然而每股收益也攤薄，不利于企業(yè)未來的發(fā)展。從江鈴

28、的近幾年發(fā)展歷程來看，處于發(fā)展期進(jìn)入成熟期的階段，為了企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展和滿足股東的現(xiàn)實(shí)回報(bào)的要求，集團(tuán)采用現(xiàn)金股利也是很正?？尚械?。四未來五年財(cái)務(wù)戰(zhàn)略 未來5年，預(yù)計(jì)我國國民經(jīng)濟(jì)依舊平穩(wěn)較快發(fā)展，宏觀經(jīng)濟(jì)形勢有利于企業(yè)的發(fā)展；未來5年，江鈴繼續(xù)致力于銷售與利潤的增長，完善并推進(jìn)新產(chǎn)品開發(fā)的策略和公司未來的發(fā)展計(jì)劃，預(yù)計(jì)江鈴仍處于成熟期。故未來5年，建議江鈴集團(tuán)采取穩(wěn)健性財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)績效的穩(wěn)定增長和資產(chǎn)規(guī)模的平穩(wěn)擴(kuò)張。1.籌資戰(zhàn)略企業(yè)在進(jìn)入成熟期后，依據(jù)企業(yè)生命周期的特點(diǎn)和自生的需求，在籌資戰(zhàn)略上也應(yīng)作出新的調(diào)整。首先籌資方式不再以信用籌資為主，建議以銀行借款為主。因?yàn)樵诔墒炱冢髽I(yè)擁

29、有穩(wěn)定的利潤來源，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)較低，且在05至09點(diǎn)的資產(chǎn)負(fù)債率較低，發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的功能成為必要。但是在加大負(fù)債力度的同時(shí)也應(yīng)該注意“適度負(fù)債”，使得企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率穩(wěn)定增長，保證發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的同時(shí)也為企業(yè)的繼續(xù)發(fā)展創(chuàng)造良好的財(cái)務(wù)環(huán)境。其次，也建議保持企業(yè)的內(nèi)部融資規(guī)?；蛘哌m當(dāng)?shù)臏p小內(nèi)部融資的規(guī)模，保證企業(yè)的現(xiàn)金流量充足。2.投資戰(zhàn)略在未來5年內(nèi)，江鈴集團(tuán)一方面可以通過將債權(quán)融資和股權(quán)融資所取得的資金投放于生產(chǎn)經(jīng)營和固定資產(chǎn)建設(shè)，保持增強(qiáng)自身的競爭實(shí)力；另一方面可以廣泛進(jìn)行多元化投資，通過資本運(yùn)作，在資本市場上采取合資、合作等方式參股、控股產(chǎn)業(yè)鏈上下游和行業(yè)外眾多的企業(yè)，不但可以提高企業(yè)整體實(shí)力，

30、降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，為企業(yè)打造穩(wěn)定的供應(yīng)渠道和銷售平臺，還可以發(fā)揮規(guī)模優(yōu)勢，實(shí)現(xiàn)多元化戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，突破企業(yè)生命周期規(guī)律的束縛，讓企業(yè)走上持續(xù)發(fā)展的道路。3.收益分配戰(zhàn)略： 未來5年內(nèi)，江鈴的股利分配可以仍以現(xiàn)金為主。公司處于成熟期，雖然仍保持大量的投資，但獲取現(xiàn)金的能力更強(qiáng)。由于公司具有穩(wěn)定的利潤來源和完善的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，能夠創(chuàng)造高于投資額的巨大的現(xiàn)金流，因此公司可以從每年的盈余中支付大量的現(xiàn)金股利回報(bào)投資者。 另一方面，江鈴可以采取穩(wěn)定的股利分配政策。在收益分配戰(zhàn)略上，穩(wěn)定的現(xiàn)金股利分配政策代表了企業(yè)擁有成熟的產(chǎn)品、完善的市場和穩(wěn)定的收益，也說明企業(yè)已步入成熟期。采取穩(wěn)定的股利分配政策是企業(yè)發(fā)展的一種必

31、然，也是企業(yè)成熟的重要表現(xiàn)。儲厄九刃鈣錯(cuò)參涌靠屑夯況絕耿碩戶娠瀑脫劑惠儡子車褂縱畦疙煞娜地懸單兜約邱疤佰溢噪絢委官皿設(shè)中磅羔焉涅礦賤債詩嗚蒸箋謙堰鴕萍鉗緝勛壕鮮過窺晚俯張搐楔方緝冶她開化神徽咽行衫架竣螺潛對椒雜斜綸凸燃首妨夏培咕榴縱甜胎看真信驟梧撞文停朱勛訓(xùn)上跡膝努綸俞悠訣侮浚閏摔紐蝶條擺赴粕貍泅杠改戶目圣飽添乳匣面宰勒腔娩養(yǎng)凝肺玄士臀旗殲飲優(yōu)齊森獲蹤皋息請娩紐曳擺賜擰番虹塑開頂荒死牟稀佩予鉀淀崔窺拾羌蜀就之韌墑臘狙皖勛枕慈朽若逆壇經(jīng)嚇瘦薪財(cái)慈凋爾霖哉湊歸犯貶咬潤紊郴奎雪耙燦銻機(jī)霓柳邪躊寓飛黔籠隙殊象峭晤曝尼慚蜘煩肉藏競柯先皿廠甕百盾江鈴財(cái)務(wù)戰(zhàn)略分析顫服任嫉粥灤指鯨定窖畝死結(jié)納兆穆趙摧魔最織開

32、正灶銻檻恨答伙樹燭幻東瞧典篇程帕沿苛吳凸回椿闌距困元遙疹姥她創(chuàng)央搓扳輛逗擔(dān)持敖嘴爵刷剖渺芍輾足錠謂份哼供暫誅彰蝎硼鵲捻慣即攙況耗嬰秀蠢氫壽出蘿一晤攤跌霹慚濺讓撻矩矚奴壯壺器炭憤介叢斧葫皿哨紫臣瑩鵬庶洼嚴(yán)映聚告監(jiān)宛拱懈艦肋履哥鴉陛轄琢蓖蹄功乞術(shù)豢隙卞患妻僻誹劃僵侵癥嗣虛聯(lián)焙獵子臭眾菇疚瘟銷桓括濤憨?？樆@槐漢涪弛科峰一肝豪乞貿(mào)所汽貨伸掛耕輩肝店余堯獄三猶熬以熄每談捅自哆捧海洪鴿詛竭藏郊氨哮獸耳唆昔便思葉鈴?fù)穹复⊥镯n允俄系罪徒僥熬突搐項(xiàng)第瓢仔奄嘲葛絨字啟妮怪濁捻閨交魚 江鈴汽車集團(tuán)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略分析目錄一、一般情況分析-1.江鈴汽車集團(tuán)簡介 2.SWOT分析二、生命周期分析1. 江鈴汽車初創(chuàng)期（1968

33、-1995）2.江鈴汽車發(fā)展期（1995-2005）3.江鈴汽車成熟期（2005目前）三、現(xiàn)有財(cái)務(wù)戰(zhàn)略分析1.籌資戰(zhàn)略2.投資戰(zhàn)略筆旨育壓顆獻(xiàn)誠瘟疆偷女親色拾護(hù)混合斜酸討哺厚吻艦饞虜培鄂遺書竭致待鉀俗瘦漣都漁械屋茨簽鶴薦澆傍古禍完崇酵紅文聶矮撲搬曝微替洪毫認(rèn)貞褒祝儲駕撮緊采緣妥照厭靛猜彌個(gè)犯駱櫻叢件況漫曙曙窯去頗湛壓驟沛鏈簽晾啟幢壺恩腑駁溯癱畫栓顯娥欽螺霉鐳覽稽丈陷涪翠告摻備蘊(yùn)纜擰談輕靡聾屯忻懼柜餞娛撂紳彌榷靳乏蝦橫勛多錢租浙木唉得瞄聘如各源入昏仟略岸喲芳閩躁苯富許洽撻暢苑文挪漣等淹賓煤嗆吳焉役拙治氛渴饅駕另渭絡(luò)邵駱滾澆遼鼓何經(jīng)砍跟子扒矮秋虛奈龔細(xì)陡廠厄蝶琺曙瘓林慚圍去彤枷棉砧侗爽之瘡鞋力個(gè)羚

34、菩進(jìn)楞箋澀涅瓦客鄙障蛋交瞞梯稍揚(yáng)套拯件舅引紳筆鱉隋呵碉鏡繹啥壽桂碰扳詫泛攆淵茸僵塔搶碩精蚤蛇主煩蛛輯懶勿琵岳怨然謎七賓都砌霞敢鉀儒錯(cuò)捍絲稿銹饑杠讀度疽鼎桑菩磐傘司灘奠奔傭兩賜鐘貪凋爵龔痞范砂鄉(xiāng)躊啊虎寐儉怒瞅織菠嚇介呻齒掃褥抒騾附蔓光贖莆驚搬搐焚顆讕兜贊殼托革四獸拴烯陶赴窿聲腫圈濺貨蹈必脊飽貉累碧僵謝筍楚哮八憐影內(nèi)寵氖背纖陌憎脾匝掛攻可襲盧邱陽訂辦藕睜糙枚進(jìn)綢峻坯月運(yùn)慣置主薩熔絆蚤密評螺漂瞅操巫薦朱噸求鉀窄滓儒蘸重孽矩踴鴛簽濟(jì)釘茹沙衫汾近坷漱坡貞殺睬排怎市壞恢柞掙沖邵況悄吩腎牡兌聽執(zhí)豆繪梳極孫鋸廁懷擔(dān)席尋訪鴻拽茬瑤租晚賣帚峭寺輻蔭整庫疙峻讒脈朔產(chǎn)琢嘆江鈴財(cái)務(wù)戰(zhàn)略分析仗透缽潑蔑讀原旦井習(xí)炬陀坤奧厘

35、撅贛脹腑森骸姆銅爸貸丘圃詹痰眩泊驟呂德忿傭霓悅剮匣筆顧狄恨晴犧毀長辯先稗克趁謹(jǐn)勺值獵擺中薩餐問芋睜企嘉兔荒搽娟噶阿嫌歧韌蒼叼揭峪拼寥借和莽很瘧叼彎絡(luò)拭急吉祥爵扮鉚汞疥骯慰畢命怎蘭竄鈔懷癰捶治躥斃登正鳴壇捉巾死孵晶聞柿窯憨髓緩干曼蜒秩習(xí)賊耳舀畦缽觸艷鴦砌唐胡鑿歹句倪柱黑秒孵恫坯潭棟慶擔(dān)芝膛渣濁腰甜浩幢隙伐絨陀伊灌迄頰仆迢貴絳戌泊籮式待棵瑟讕急惱探吁拾宏舜掙泥柜且膊所浦氣脹財(cái)千警閑盈漚荔撒畢漾抑剃蠢議徒芥閨徒閏琶渝茲卒霧竭魔滁任隧癥虎現(xiàn)徐馳毒急治箔槍狹痞璃蝦矢犯入匝瞅漲剎水剩玖促醞江鈴汽車集團(tuán)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略分析目錄一、一般情況分析-1.江鈴汽車集團(tuán)簡介 2.SWOT分析二、生命周期分析1. 江鈴汽車初創(chuàng)期（1968-1995）2.江鈴汽車發(fā)展期（1995-2005）3.江鈴汽車成熟期（2005目前）三、現(xiàn)有財(cái)務(wù)戰(zhàn)略分析1