2020年自考《金融理論與實(shí)務(wù)》講義(總24頁

1、沖刺串講一、課程性質(zhì)金融理論與實(shí)務(wù)課程是全國高等教育自學(xué)考試企業(yè)財(cái)務(wù)管理等專業(yè)的必修課，是為培養(yǎng)自學(xué)應(yīng)考者掌握和運(yùn)用金融基本理論理解、分析和解決現(xiàn)實(shí)金融問題能力而設(shè)置的專業(yè)基礎(chǔ)課。二、課程內(nèi)容構(gòu)成金融理論與實(shí)務(wù)包括十四章內(nèi)容，可分為三個(gè)部分：第一部分：金融基本范疇，包括第一章第四章。第二部分：微觀金融運(yùn)作，包括第五章第十一章。第三部分：宏觀金融調(diào)控，包括第十二章第十四章。三、課程重點(diǎn)第一部分金融基本范疇的內(nèi)容中重點(diǎn)掌握貨幣、信用、利率、匯率以及與其相關(guān)的一些基本概念。這些基本概念在考題中可以以選擇題和名詞解釋題來考查我們。第二部分微觀金融運(yùn)作部分的內(nèi)容中重點(diǎn)掌握貨幣市場、資本市場、金融衍生工具

2、市場的基本運(yùn)作以及商業(yè)銀行、投資銀行、保險(xiǎn)公司等金融機(jī)構(gòu)的基本業(yè)務(wù)。這部分內(nèi)容在考題中可以以多種類型題來考查我們。第三部分宏觀金融調(diào)控部分的內(nèi)容中重點(diǎn)掌握中央銀行的貨幣政策操作。四、本課程的學(xué)習(xí)方法1.把握教材教材是關(guān)鍵，因?yàn)樽鲈俣嗟念}也是對教材內(nèi)容的一個(gè)熟悉的過程，先將教材熟悉好了再做題，一是節(jié)省時(shí)間，二是做題順。2.做練習(xí)題以真題為主，題不在多，而在精，做一個(gè)題有一個(gè)題的收獲才是目的，做對了這個(gè)題，說明對這個(gè)知識點(diǎn)把握好了，那么在以后的復(fù)習(xí)中可以跳過這個(gè)知識點(diǎn)。做錯(cuò)了這個(gè)題，說明對這個(gè)知識點(diǎn)還沒理解好，或者是記的時(shí)候記混了，沒關(guān)系，拿出來再記一遍，記的時(shí)候可以拿著筆，一邊記一邊寫，寫的時(shí)候

3、也不要全寫，只要把關(guān)鍵的字寫下來就好。3.學(xué)會(huì)總結(jié)有些知識點(diǎn)，如果你第一次做題做錯(cuò)了，你可以改正，如果你第二次又做錯(cuò)了，你就得重視了，看看為什么老出錯(cuò)，一個(gè)比較好的方法就是：把它寫下來，列個(gè)備忘錄。等上考場的時(shí)候，估計(jì)你的備忘錄也該有幾十條內(nèi)容了，這些是你容易犯錯(cuò)的地方，看一遍再進(jìn)考場。五、試卷結(jié)構(gòu)分析試題結(jié)構(gòu)分析1.單項(xiàng)選擇題：20題，20分2.多項(xiàng)選擇題：5題，10分3.判斷說明題：5題，15分4.計(jì)算題：2題，16分5.簡答題：3題，24分6.論述題：1題，15分根據(jù)對最近三年試題的概括分析：容易的占30分左右較容易的占20分左右較難的占30分左右難的占20分左右第一部分金融基本范疇第一

4、章貨幣與貨幣制度第一節(jié)貨幣的起源與貨幣形式的演變一、貨幣起源商品價(jià)值形式經(jīng)歷了四個(gè)不同的發(fā)展變化階段：1.簡單價(jià)值形式2.擴(kuò)大的價(jià)值形式3.一般等價(jià)形式4.貨幣形式二、貨幣形式的演變貨幣形式經(jīng)歷了從實(shí)物貨幣、金屬貨幣到信用貨幣的演變過程。其中信用貨幣又包括紙幣、存款貨幣。這里考試時(shí)容易設(shè)置多項(xiàng)選擇題。第二節(jié)貨幣的職能一、價(jià)值尺度（計(jì)價(jià)單位）貨幣作為計(jì)價(jià)單位就是指用貨幣去計(jì)量商品和勞務(wù)的價(jià)值，賦予商品、勞務(wù)以價(jià)格形態(tài)。二、流通手段（交易媒介）貨幣在商品流通中充當(dāng)交易媒介時(shí)發(fā)揮交易媒介的職能。三、支付手段在商品賒購賒銷現(xiàn)象中，用于支付賒購商品款項(xiàng)的貨幣即發(fā)揮著支付手段的職能，但并不局限于此。在借貸

5、、財(cái)政收支、工資發(fā)放，租金收取等活動(dòng)中，貨幣都發(fā)揮著支付手段的職能。四、貯藏手段當(dāng)貨幣退出流通領(lǐng)域被人們當(dāng)作社會(huì)財(cái)富的一般代表保存起來了，此時(shí)的貨幣發(fā)揮的就是貯藏手段的職能。五、世界貨幣當(dāng)貨幣在世界范圍內(nèi)發(fā)揮上述四個(gè)職能時(shí)，就在發(fā)揮著世界貨幣的職能。第三節(jié)貨幣制度一、貨幣制度的含義貨幣制度是指國家對貨幣有關(guān)要素，貨幣流通的組織和管理等進(jìn)行的一系列規(guī)定。二、我國人民幣制度的三項(xiàng)主要內(nèi)容（在考試題中容易設(shè)置簡答題）1.人民幣是我國法定貨幣，以人民幣支付中華人民共和國境內(nèi)的一切公共的和私人的債務(wù)，任何單位和個(gè)人不得拒收。人民幣主幣的單位是“元”，輔幣的單位有“角”和“分”兩種，分、角、元均為十進(jìn)制。

6、2.人民幣不規(guī)定含金量，是不兌現(xiàn)的信用貨幣。3.2005年7月21日，我國開始實(shí)行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制。三、布雷頓森林體系和牙買加體系的主要內(nèi)容（在考試題中容易設(shè)置簡答題）布雷頓森林體系的主要內(nèi)容：（1）以黃金為基礎(chǔ)，以美元為最主要的國際儲(chǔ)備貨幣，實(shí)行“雙掛鉤”的國際貨幣體系?！半p掛鉤”是指美元直接與黃金掛鉤，其他國家的貨幣與美元掛鉤。（2）實(shí)行固定匯率制。（3）建立一個(gè)永久性的國際金融機(jī)構(gòu)，即國際貨幣基金組織（IMF），對貨幣事項(xiàng)進(jìn)行國際磋商，促進(jìn)國際貨幣合作。牙買加體系的核心內(nèi)容包括：（1）將業(yè)已形成的浮動(dòng)匯率和其他浮動(dòng)匯率制度合法化，國際貨幣基金組

7、織對匯率政策進(jìn)行監(jiān)督，并且盡量縮小匯率波動(dòng)幅度。（2）黃金非貨幣化。（3）國際儲(chǔ)備貨幣多元化。（4）國際收支調(diào)節(jié)形式多樣化，主要通過匯率機(jī)制、利率機(jī)制、國際貨幣基金組織的干預(yù)和貸款活動(dòng)來調(diào)節(jié)國際收支失衡。第二章信用第一節(jié)信用的含義與作用重點(diǎn)掌握道德范疇中信用的含義與經(jīng)濟(jì)范疇中信用的含義以及二者之間的相互關(guān)系，另外要重點(diǎn)掌握直接融資與間接融資各自的優(yōu)缺點(diǎn)。這兩個(gè)知識點(diǎn)在考試題中都可能會(huì)以簡答題形式出現(xiàn)。一、信用的含義（此處著重掌握經(jīng)濟(jì)范疇中信用的含義即可）（一）道德范疇中的信用誠信不欺，恪守諾言，忠實(shí)地踐履自己的許諾或誓言。（二）經(jīng)濟(jì)范疇中的信用信用是指以償還本金和支付利息為條件的借貸行為。由這

8、一定義我們不難發(fā)現(xiàn)償還性和支付利息是信用活動(dòng)的基本特征。（三）兩種信用范疇之間的關(guān)系道德范疇中的信用與經(jīng)濟(jì)范疇中的信用既有聯(lián)系又有區(qū)別。兩者的聯(lián)系體現(xiàn)在道德范疇信用是經(jīng)濟(jì)范疇信用的支撐與基礎(chǔ)。如果沒有基本的誠信概念，沒有借貸雙方當(dāng)事人之間基本的信任，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中就不會(huì)有任何借貸行為的發(fā)生。兩者最大的區(qū)別在于道德范疇信用的非強(qiáng)制性和經(jīng)濟(jì)范疇信用的強(qiáng)制性。二、直接融資與間接融資各有優(yōu)缺點(diǎn)（1）直接融資的優(yōu)點(diǎn)：4個(gè)方面有利于引導(dǎo)貨幣資金合理流動(dòng)，實(shí)現(xiàn)貨幣資金的合理配置。有利于加強(qiáng)貨幣資金供給者對需求者的關(guān)注與監(jiān)督，提高貨幣資金的使用效益。有利于資金需求者籌集到穩(wěn)定的、可以長期使用的投資資金。直接融資由

9、于沒有金融機(jī)構(gòu)等中間環(huán)節(jié)，因此，對于貨幣資金需求者來說，籌資成本較低；對于貨幣資金供給者來說，投資收益較高。缺點(diǎn)：2個(gè)方面直接融資的便利度、成本及其融資工具的流動(dòng)性在很大程度上受制于金融市場的發(fā)達(dá)程度與效率。對貨幣資金供給者來說，由于其要與資金的需求者直接形成債權(quán)債務(wù)關(guān)系和所有權(quán)關(guān)系，因而資金需求者的經(jīng)營狀況會(huì)直接影響其本金的收回和收益率的高低，其在直接融資中承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)要高于間接融資。（2）間接融資的優(yōu)點(diǎn)：3個(gè)方面靈活便利；分散投資、安全性高；具有規(guī)模經(jīng)濟(jì)。缺點(diǎn)：2個(gè)方面由于割斷了資金供求雙方的直接聯(lián)系，從而減少了資金供給者對資金使用的關(guān)注和籌資者的壓力；金融機(jī)構(gòu)作為資金供求雙方的信用中介，要

10、從其經(jīng)營服務(wù)中獲取收益，這相應(yīng)增加了資金需求者的籌資成本，減少了資金供給者的投資收益。第二節(jié)現(xiàn)代信用形式一、商業(yè)信用1.概念：是指工商企業(yè)之間以賒銷或預(yù)付貨款等形式相互提供的信用。2.特征：商業(yè)信用屬于直接融資的范疇。商業(yè)信用的對象是商品資本。商業(yè)信用的參與主體均為工商企業(yè)。商業(yè)信用的期限較短。3.作用：溝通上下游企業(yè)之間的聯(lián)系，從而促進(jìn)生產(chǎn)和流通的順暢進(jìn)行。二、銀行信用（現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中最基本、占主導(dǎo)地位的信用形式）1.概念：是指銀行或其他金融機(jī)構(gòu)以貨幣形態(tài)提供的間接信用。2.特征：銀行信用屬于間接融資的范疇。銀行信用的對象是貨幣資本。銀行信用的參與主體一個(gè)是工商企業(yè)，另一個(gè)是銀行或非銀行的金融機(jī)

11、構(gòu)。銀行信用的期限可長可短，數(shù)量可大可小，可以滿足存貸款人（即資金供求雙方）的多樣化需求。3.作用：克服了商業(yè)信用自身的局限性，推動(dòng)了商業(yè)信用的發(fā)展。三、國家信用1.概念：是指以政府作為債權(quán)人或債務(wù)人的信用。目前以政府作為債務(wù)人的信用形式最為常見。2.特點(diǎn)：國家信用屬于直接融資的范疇（國家通過發(fā)行債券方式從資金提供者那里籌集資金）目前國家信用的工具主要包括中央政府債券、地方政府債券和政府擔(dān)保債券三種。國家信用的參與主體中一方為政府，另一方為工商企業(yè)或自然人。3.作用：彌補(bǔ)財(cái)政赤字，籌集建設(shè)資金進(jìn)而推動(dòng)國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。四、消費(fèi)信用1.概念：是指工商企業(yè)、銀行和其他金融機(jī)構(gòu)向消費(fèi)者個(gè)人提供的、用于

12、其消費(fèi)支出的一種信用形式。2.特點(diǎn)：消費(fèi)信用中既存在直接融資的情況也存在間接融資的情況。消費(fèi)信用的對象既存在商品資本也存在貨幣資本。消費(fèi)信用的參與主體一方為工商企業(yè)、銀行和其他金融機(jī)構(gòu)，另一方為個(gè)人消費(fèi)者。3.作用：（雙重）積極作用：有利于促進(jìn)消費(fèi)品的生產(chǎn)與銷售，有利于擴(kuò)大一定時(shí)期內(nèi)一國的消費(fèi)需求總量，從而促進(jìn)一國的經(jīng)濟(jì)增長（站在國家層面上講）提升了消費(fèi)者的消費(fèi)能力，生活質(zhì)量及其效用總水平。（站在消費(fèi)者層面上講）有利于促進(jìn)新技術(shù)、新產(chǎn)品的推銷以及產(chǎn)品的更新?lián)Q代（站在企業(yè)層面上講）消極作用：消費(fèi)信用的過度發(fā)展會(huì)掩蓋消費(fèi)品的供求矛盾。消費(fèi)信用的過度發(fā)展會(huì)危及社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活的安全。第三章利息與利率第一

13、節(jié)利息與收益的一般形態(tài)一、貨幣的時(shí)間價(jià)值與利息1.貨幣的時(shí)間價(jià)值：就是指同等金額的貨幣其現(xiàn)在的價(jià)值要大于其未來的價(jià)值。 2.利息：是貨幣時(shí)間價(jià)值的體現(xiàn)。 二、利息與收益的一般形態(tài) 利息轉(zhuǎn)化為收益的一般形態(tài)發(fā)揮著非常重要的作用，它可以將任何有收益的事物通過收益與利率的對比倒算出該事物相當(dāng)于多大的資本金額，這便是收益的資本化。 C（收益）P（本金）r（利率） PC/r 第二節(jié)利率的計(jì)量與種類一、利率的概念 二、與利率密切相關(guān)的幾個(gè)概念 三、利息的計(jì)量 1.單利法 單利計(jì)息是指只按本金計(jì)算利息，而不將已取得的利息額加入本金再計(jì)算利息。 其計(jì)算公式為：CPrn 其中，C表示利息，P表示本金，r表示利率

14、，n表示年限。例：銀行向借款人發(fā)放一筆10000元的貸款，約期3年后償還，若年利率為5%，單利計(jì)息，則到期后借款人要向銀行支付的利息為： CPrn100005%31500（元） 2.復(fù)利法 復(fù)利計(jì)息與單利計(jì)息相對應(yīng)，它要將上一期按本金計(jì)算出來的利息額并入本金，再一并計(jì)算利息。 其計(jì)算公式為：CP（1r）n1 例：銀行向借款人發(fā)放一筆10000元的貸款，約期3年后償還，若年利率為5%，復(fù)利計(jì)息，則到期后借款人要向銀行支付的利息為： CP（1r）n1 10000（15%）31 100000.157625 1576.25（元） 要求會(huì)應(yīng)用 四、利率的種類（在一國或一個(gè)地區(qū)范圍內(nèi)，利率的種類很多） 1

15、.基準(zhǔn)利率：是指在多種利率并存的條件下起決定作用的利率，（其決定作用即為該利率發(fā)生變動(dòng)，其他利率也會(huì)隨之發(fā)生相應(yīng)的變動(dòng)）包括市場基準(zhǔn)利率和一國中央銀行確定的官定利率。 2.市場利率、官定利率和行業(yè)利率（按照利率的決定方式分類） 市場利率由貨幣資金的供求關(guān)系直接決定并由借貸雙方自由議定的利率是市場利率，市場利率按照市場規(guī)律而自由變動(dòng)。官定利率由一國政府金融管理部門或中央銀行確定的利率是官定利率，官定利率是政府調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)的一種政策手段。行業(yè)利率由非政府部門的民間金融組織，如銀行公會(huì)等，為了維護(hù)公平競爭所確定的利率是行業(yè)利率，行業(yè)利率對其行業(yè)成員具有一定的約束性。 3.固定利率和浮動(dòng)利率（按照借貸

16、期限內(nèi)利率是否調(diào)整） 固定利率是指在整個(gè)借貸期限內(nèi)不隨市場上貨幣資金供求狀況的變化而相應(yīng)調(diào)整的利率。浮動(dòng)利率是指在借貸期內(nèi)會(huì)根據(jù)市場上貨幣資金供求狀況的變化情況而定期進(jìn)行調(diào)整的利率。 4.實(shí)際利率和名義利率（按照是否剔除通貨膨脹因素） 實(shí)際利率是指在物價(jià)不變從而貨幣的實(shí)際購買力不變條件下的利率； 名義利率是包含了通貨膨脹因素的利率。 rip 根據(jù)實(shí)際利率的計(jì)算公式，實(shí)際利率存在三種情況：當(dāng)名義利率高于通貨膨脹率時(shí)，實(shí)際利率為正利率；當(dāng)名義利率等于通貨膨脹率時(shí)，實(shí)際利率為零；當(dāng)名義利率低于通貨膨脹率時(shí)，實(shí)際利率為負(fù)利率。 5.年利率、月利率和日利率（按照計(jì)算利息的期限單位不同） 第三節(jié)利率的決定

17、與影響因素一、利率決定理論1.馬克思的利率決定理論 馬克思提出，利息是貸出資本的資本家從借入資本的資本家那里分割來的一部分剩余價(jià)值，而利潤是剩余價(jià)值的轉(zhuǎn)化形式。利率的下限應(yīng)該是大于零的正數(shù)，因?yàn)槿绻蕿榱悖敲从匈Y本而未營運(yùn)的資本家就不會(huì)把資本貸出。因此，利率總是在零和平均利潤率之間波動(dòng)。馬克思進(jìn)一步指出，在零和平均利潤率之間，利率的高低主要取決于借貸雙方的競爭。一般來說，如果資本的供給大于資本的需求，利率會(huì)較低，反之，利率會(huì)較高。 2.西方利率決定理論 （1）傳統(tǒng)利率決定理論； （2）凱恩斯的利率決定理論； （3）可貸資金論。 二、影響利率變化的其他因素1.風(fēng)險(xiǎn)因素 2.通貨膨脹因素 3.

18、利率管制因素第四節(jié)利率的作用 一、利率的作用（從微觀和宏觀兩個(gè)方面進(jìn)行介紹） 二、利率發(fā)揮作用的條件 上述利率作用的充分發(fā)揮是需要一定的前提條件的。 第一，微觀經(jīng)濟(jì)主體對利率的變動(dòng)比較敏感。 第二，由市場上資金供求的狀況決定利率水平的升降。 第三，建立一個(gè)合理、聯(lián)動(dòng)的利率結(jié)構(gòu)體系。三、我國的利率市場化改革 1993年，國務(wù)院關(guān)于金融體制改革的決定中提出了我國利率市場化改革的基本設(shè)想：建立以市場資金供求為基礎(chǔ)，以中央銀行基準(zhǔn)利率為調(diào)控核心，由市場資金供求決定各種利率水平的市場利率體系和市場利率管理體系。 1996年，我國的利率市場化改革進(jìn)程正式啟動(dòng)。第四章匯率與匯率制度第一節(jié)外匯與匯率一、外匯

19、二、匯率 1.匯率的含義及標(biāo)價(jià)方法 匯率：匯率又稱匯價(jià)、外匯行市或外匯牌價(jià)，是一國貨幣折算成另一國貨幣的比率，或者說是一國貨幣相對于另一國貨幣的價(jià)格。 匯率的標(biāo)價(jià)方法有兩種：直接標(biāo)價(jià)法和間接標(biāo)價(jià)法。直接標(biāo)價(jià)法是指以一定單位的外國貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算成若干單位的本國貨幣來表示匯率。 世界上多數(shù)國家都采用直接標(biāo)價(jià)法。 間接標(biāo)價(jià)法是指以一定單位的本國貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算成若干單位的外國貨幣來表示匯率。 英國、美國是間接標(biāo)價(jià)法國家的典型代表。 2.匯率的種類 第二節(jié)匯率的決定與影響因素一、匯率決定的各種理論 （一）國際借貸說（又稱國際收支說） （二）購買力平價(jià)理論 （三）匯兌心理說 （四）利率平價(jià)理論 （

20、五）貨幣分析說 （六）資產(chǎn)組合平衡理論二、影響匯率變動(dòng)的主要因素（一）通貨膨脹 （二）經(jīng)濟(jì)增長 （三）國際收支 （四）利率 （五）心理預(yù)期 （六）政府干預(yù)第三節(jié)匯率的作用一、匯率對進(jìn)出口貿(mào)易的影響 一國貨幣對外貶值一般能起到促進(jìn)出口、抑制進(jìn)口的作用。反之，一國貨幣對外升值則會(huì)對出口產(chǎn)生抑制，促進(jìn)進(jìn)口。當(dāng)然匯率對進(jìn)出口貿(mào)易的這一影響程度還取決于進(jìn)出口商品的需求價(jià)格彈性。 二、匯率對資本流動(dòng)的影響 匯率的變動(dòng)主要會(huì)對短期資本流動(dòng)造成影響，若市場上普遍預(yù)期一國貨幣將會(huì)貶值，為了防止貨幣貶值帶來的損失，投資者不愿意持有以該國貨幣計(jì)值的各種金融資產(chǎn)，而將其轉(zhuǎn)兌成外匯，引起資本外逃。 三、匯率對物價(jià)水平的

21、影響（可以從進(jìn)出口兩個(gè)方面來分析） 進(jìn)口：本幣貶值，外匯匯率上升，會(huì)引起進(jìn)口消費(fèi)品和原材料國內(nèi)價(jià)格的上漲，進(jìn)口消費(fèi)品的價(jià)格的上升直接帶來物價(jià)上漲，進(jìn)口原材料價(jià)格的上升會(huì)引起與之相關(guān)的產(chǎn)成品價(jià)格的上升。反之，本幣升值，外匯匯率下降，會(huì)在一定程度上抑制一國物價(jià)水平的上漲。 出口：本幣貶值，外匯匯率上升，會(huì)促進(jìn)商品出口，在出口商品供給彈性較小的情況下，出口增加會(huì)加劇國內(nèi)商品的供需矛盾，引起物價(jià)總水平的上升。 四、匯率對資產(chǎn)選擇的影響 一國貨幣趨向升值，人們越愿意持有該國貨幣和以該國貨幣計(jì)值的資產(chǎn)；相反，一國貨幣越趨向貶值，人們越傾向于減少持有該國貨幣和以該國貨幣計(jì)值的資產(chǎn)。第四節(jié)匯率制度匯率制度是指

22、一國貨幣當(dāng)局對本國匯率變動(dòng)的基本方式所做的安排或規(guī)定。 一、匯率制度的種類 （一）傳統(tǒng)的分類方法固定匯率制和浮動(dòng)匯率制 （二）國際貨幣基金組織的分類方法八種類型（了解）二、匯率制度的比較與選擇 浮動(dòng)匯率制度的優(yōu)點(diǎn)： 1）浮動(dòng)匯率制度下，匯率杠桿對國際收支可以起到自動(dòng)調(diào)節(jié)作用，而且可以避免因匯率劇烈變動(dòng)而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)隨之發(fā)生急劇波動(dòng)。 2）浮動(dòng)匯率制度降低了國際游資對一國匯率沖擊的風(fēng)險(xiǎn)。 3）浮動(dòng)匯率制下一國的貨幣政策具有自主性。 浮動(dòng)匯率制度的缺點(diǎn)： 1）國際貿(mào)易和投資的匯率風(fēng)險(xiǎn)較大，不利于國際貿(mào)易和投資的發(fā)展。 2）浮動(dòng)匯率制下的投機(jī)行為一般不具有穩(wěn)定性。投機(jī)者在非理性心理的支配下做出的投機(jī)行為

23、會(huì)加大匯率的波動(dòng)。 3）浮動(dòng)匯率制下中央銀行可能會(huì)濫用貨幣政策，造成國際經(jīng)濟(jì)秩序的混亂。 固定匯率制度的優(yōu)缺點(diǎn)與浮動(dòng)匯率制度的優(yōu)缺點(diǎn)恰好相反。三、人民幣匯率制度的演進(jìn) 1949年至今，人民幣匯率制度經(jīng)歷了由官定匯率到市場決定，從固定匯率到有管理的浮動(dòng)匯率的演變。 第二部分微觀金融運(yùn)作第五章金融市場概述本章是非重點(diǎn)章，把握住兩個(gè)問題即可，一是金融市場的含義，二是金融市場的三項(xiàng)功能。 一、金融市場的含義 1.金融市場是指資金供求雙方借助金融工具進(jìn)行貨幣資金融通與配置的市場。 2.金融市場的構(gòu)成要素（4各方面） （1）市場參與主體 政府部門、中央銀行、各類金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)和居民個(gè)人等出于不同的目的

24、都可以成為金融市場的參與主體。（2）金融工具 金融工具是指金融市場中貨幣資金交易的載體。 1）金融工具的特征（4個(gè)方面）期限性：是指金融工具通常都有規(guī)定的償還期限。流動(dòng)性：是指金融工具的變現(xiàn)能力，即轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)購買力貨幣的能力。風(fēng)險(xiǎn)性：是指購買金融工具的本金和預(yù)定收益遭受損失可能性的大小。收益性：是指金融工具能夠?yàn)槠涑钟姓邘硎找娴奶匦?。?）兩種重要的金融工具：債券和股票的區(qū)別首先，股票一般無償還期，而債券都是有償還期限的。其次，股東從公司稅后利潤中分享股息和紅利的多少與公司的經(jīng)營狀況有關(guān)，而債券持有者從公司稅前利潤中得到的是固定利息收入。第三，當(dāng)公司由于經(jīng)營不善等原因破產(chǎn)時(shí)，債券持有者優(yōu)先取

25、得公司財(cái)產(chǎn)，其次是優(yōu)先股股東，最后是普通股股東。第四，普通股股東具有參與公司決策的權(quán)利，而債券持有者通常沒有此權(quán)利。第五，股票的風(fēng)險(xiǎn)比債券的風(fēng)險(xiǎn)要高。第六，在選擇權(quán)方面，債券持有者的選擇權(quán)要比股票持有者的選擇權(quán)多。（3）交易價(jià)格 利率是金融市場中重要的一種交易價(jià)格。 （4）交易的組織方式 一般來說，金融市場交易主要有兩種組織方式：場內(nèi)交易方式和場外交易方式。二、金融市場的功能 金融市場作為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，在整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過程中發(fā)揮著重要的功能，表現(xiàn)在如下三個(gè)方面。 第一，資金聚集與資金配置功能 第二，風(fēng)險(xiǎn)分散和風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移功能 第三，對宏觀經(jīng)濟(jì)的反映與調(diào)控功能第六章貨幣市場第一節(jié)貨幣市場的特點(diǎn)與

26、功能本節(jié)是本章的重點(diǎn)。大家對貨幣市場的四個(gè)特點(diǎn)和四項(xiàng)功能都要重點(diǎn)掌握。 一、貨幣市場的特點(diǎn)貨幣市場是指以期限在1年以內(nèi)的金融工具為媒介進(jìn)行短期資金融通的市場。貨幣市場的特點(diǎn)有： 1.交易期限短 由金融工具的特點(diǎn)決定的。貨幣市場中的金融工具一般期限較短，最短的期限只有2個(gè)小時(shí)，最長的不超過1年，所以貨幣市場是短期資金融通市場。2.流動(dòng)性強(qiáng) 金融工具的償還期限越短，金融工具的流動(dòng)性就越強(qiáng)。 3.安全性高 貨幣市場是個(gè)安全性較高的市場，除了交易期限短、流動(dòng)性強(qiáng)的原因外，更主要的原因在于貨幣市場金融工具發(fā)行主體的信用等級較高，只有具有高資信等級的企業(yè)或機(jī)構(gòu)才有資格進(jìn)入貨幣市場來籌集短期資金。 4.交易

27、額大 貨幣市場是一個(gè)批發(fā)市場，大多數(shù)交易的交易額都比較大，因此個(gè)人投資者難以直接參與市場交易。二、貨幣市場的功能 1.它是政府和企業(yè)調(diào)劑資金余缺、滿足短期融資需要的市場。 2.它是商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行流動(dòng)性管理的市場。 3.它是一國中央銀行進(jìn)行宏觀金融調(diào)控的場所。 4.它是市場基準(zhǔn)利率生成的場所。第二節(jié)同業(yè)拆借市場一、同業(yè)拆借市場的含義 同業(yè)拆借市場是金融機(jī)構(gòu)同業(yè)間進(jìn)行短期資金融通的市場。其參與主體僅限于金融機(jī)構(gòu)，金融機(jī)構(gòu)以其信譽(yù)參與資金拆借活動(dòng)，也就是，同業(yè)拆借是在無擔(dān)保的條件下進(jìn)行的，是信用拆借，因此市場準(zhǔn)入條件往往比較嚴(yán)格。二、同業(yè)拆借市場的形成與功能 1.同業(yè)拆借市場的形成源于中央銀

28、行對商業(yè)銀行法定存款準(zhǔn)備金的要求。準(zhǔn)備金不足的銀行開始從準(zhǔn)備金盈余的銀行拆入資金，以達(dá)到中央銀行對法定存款準(zhǔn)備金的要求，準(zhǔn)備金盈余的銀行也因資金的拆出而獲得收益。 2.功能（2個(gè)方面） （1）同業(yè)拆借市場為商業(yè)銀行提供準(zhǔn)備金管理的場所，提高了資金使用效率。 （2）同業(yè)拆借市場為商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資組合管理提供了場所。第三節(jié)回購協(xié)議市場一、回購協(xié)議與回購協(xié)議市場 1.回購協(xié)議：是指證券持有人在賣出一定數(shù)量證券的同時(shí)，與證券買入方簽訂協(xié)議，雙方約定在將來某一日期由證券的出售方按約定的價(jià)格再將其出售的證券如數(shù)贖回。 實(shí)際上是以一筆證券為質(zhì)押品而進(jìn)行的短期資金融通。 證券的賣方（資金需求者）以一

29、定數(shù)量的證券進(jìn)行質(zhì)押借款，條件是一定時(shí)期內(nèi)再購回證券，且購回價(jià)格高于賣出價(jià)格，兩者的差額即為借款利息。2.逆回購協(xié)議：與回購協(xié)議相反的操作即為逆回購協(xié)議?；刭弲f(xié)議與逆回購協(xié)議之間的關(guān)系： 實(shí)際上，回購協(xié)議與逆回購協(xié)議是一個(gè)事物的兩個(gè)方面，同一項(xiàng)交易，從證券提供者（資金需求者）的角度看是回購，從資金提供者的角度看，是逆回購。 3.回購協(xié)議市場 就是指通過回購協(xié)議進(jìn)行短期資金融通的市場。二、回購協(xié)議市場的參與者及其目的回購協(xié)議市場的參與者參與者參與回購協(xié)議市場的目的中央銀行 進(jìn)行貨幣政策操作 商業(yè)銀行 為了在保持良好流動(dòng)性的基礎(chǔ)上獲得更高的收益 非金融性企業(yè) 一方面，獲得高于銀行存款利率的收益，另

30、一方面，也可以獲得急需的資金 三、回購協(xié)議的期限與利率回購協(xié)議的期限從1天到數(shù)月不等，期限只有1天的稱為隔夜回購，1天以上的稱為期限回購，最常見的回購協(xié)議期限在14天之內(nèi)。回購利率的高低與證券的流動(dòng)性，回購的期限有關(guān)系，一般低于同業(yè)拆借利率。回購利率=（回購價(jià)格-售出價(jià)格）/售出價(jià)格360/距到期日天數(shù)100%第四節(jié)國庫券市場國庫券通常采用貼現(xiàn)發(fā)行方式，即政府以低于國庫券面值的價(jià)格向投資者發(fā)售國庫券，國庫券到期后按面值支付，面值與購買價(jià)之間的差額即為投資者的利息收益。i（FP）/P360/n其中，i表示國庫券投資的年收益率；F表示國庫券面值；P表示國庫券購買價(jià)格；n表示距到期日的天數(shù)。政府及政

31、府授權(quán)的財(cái)政部門發(fā)行國庫券的目的主要有兩個(gè)，一是為了融通短期資金，調(diào)節(jié)財(cái)政年度收支的暫時(shí)不平衡，彌補(bǔ)年度財(cái)政赤字；二是為了調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)。注：這兩個(gè)目的，就可以理解為國庫券市場的兩項(xiàng)功能。第五節(jié)票據(jù)市場票據(jù)市場是各類票據(jù)發(fā)行、流通和轉(zhuǎn)讓的市場。票據(jù)市場又可以細(xì)劃為商業(yè)票據(jù)市場、銀行承兌匯票市場、票據(jù)的貼現(xiàn)與再貼現(xiàn)市場以及中央銀行票據(jù)市場。重點(diǎn)是掌握各種票據(jù)市場的作用。票據(jù)市場類型作用商業(yè)票據(jù)市場信用優(yōu)良的大企業(yè)通過發(fā)行商業(yè)票據(jù)來籌集低成本的運(yùn)營資金。銀行承兌匯票市場銀行承兌匯票將商業(yè)信用轉(zhuǎn)化為銀行信用，從而降低了商品銷售方所承擔(dān)的信用風(fēng)險(xiǎn)，有利于商品交易的達(dá)成。票據(jù)的貼現(xiàn)與再貼現(xiàn)市場票據(jù)的貼現(xiàn)直

32、接為企業(yè)提供了融資服務(wù)；轉(zhuǎn)貼現(xiàn)滿足了商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)間相互融資的需要；再貼現(xiàn)則成為中央銀行調(diào)節(jié)市場利率和貨幣供給量，實(shí)施貨幣政策的重要手段。中央銀行票據(jù)市場中央銀行票據(jù)的發(fā)行豐富了公開市場業(yè)務(wù)操作工具，是中央銀行進(jìn)行貨幣政策操作的一項(xiàng)重要手段。第六節(jié)大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場大額可轉(zhuǎn)讓定期存單是由商業(yè)銀行發(fā)行的具有固定面額、固定期限、可以流通轉(zhuǎn)讓的大額存款憑證。大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場首創(chuàng)于美國。這種存單與普通定期存款相比的區(qū)別在于：1）存單面額大。2）存單不記名。3）存單的二級市場非常發(fā)達(dá)，交易活躍。大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場對于籌資者（商業(yè)銀行）來講有兩項(xiàng)功能：其一，商業(yè)銀行通過發(fā)行大額可轉(zhuǎn)讓定期

33、存單可以主動(dòng)、靈活地以較低成本吸收數(shù)額龐大、期限穩(wěn)定的資金。其二，商業(yè)銀行的經(jīng)營管理理念也因發(fā)行大額可轉(zhuǎn)讓定期存單而改變。大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場對于投資者來講，其功能表現(xiàn)在：大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場的存在極好地滿足了大宗短期閑置資金擁有者對流動(dòng)性和收益性的雙重要求，成為其閑置資金重要運(yùn)用的場所。第七節(jié)國際貨幣市場國際貨幣市場應(yīng)該是指以期限在1年以內(nèi)的金融工具為媒介進(jìn)行國際短期資金融通的市場。國際短期資金的融通一般有兩種方式：一種是在一國原有的國內(nèi)貨幣市場中允許外國交易者參與市場交易活動(dòng)，這在許多國家的貨幣市場中是十分普遍的現(xiàn)象。國際短期資金融通的另一種方式是：獨(dú)立于各國國內(nèi)的貨幣市場專門設(shè)立一個(gè)

34、國際市場，在 這個(gè)市場中，世界各國的參與者可以不受任何一國國內(nèi)政策法令的約束，自由地參與市場交易活動(dòng)，交易使用的貨幣可以是任何一種可自由兌換的但非市場所在國家的貨幣。這類市場被稱為歐洲貨幣市場。第七章資本市場資本市場是指以期限在一年以上的金融工具為媒介進(jìn)行中長期資金融通的市場。本章向我們介紹了資本市場的三種子類型。第一節(jié)中長期債券市場本節(jié)重點(diǎn)掌握債券的兩種發(fā)行方式。另外對于用來衡量債券收益率的四個(gè)指標(biāo)大家也要引起重視，這是計(jì)算題的考點(diǎn)。（一）債券的發(fā)行方式 其一，公募發(fā)行（公開發(fā)行）：是由承銷商組織承銷團(tuán)將債券銷售給不特定的投資者的發(fā)行方式。 （1）優(yōu)點(diǎn)：a.發(fā)行面廣，籌集資金量大。b.債權(quán)分

35、散，不易被少數(shù)大債權(quán)人控制。c.流動(dòng)性強(qiáng)。 （2）缺點(diǎn)：要求高，手續(xù)復(fù)雜。需要承銷商參與，發(fā)行時(shí)間長，費(fèi)用較私募發(fā)行高。其二，私募發(fā)行（定向發(fā)行、私下發(fā)行）：是指面向少數(shù)特定投資者發(fā)行債券的發(fā)行方式。 （1）優(yōu)點(diǎn)：發(fā)行手續(xù)簡便，發(fā)行時(shí)間短，效率高。 （2）缺點(diǎn)：流動(dòng)性較差。（二）債券收益率的衡量指標(biāo) 一般情況下，衡量債券收益率的指標(biāo)有：名義收益率、現(xiàn)時(shí)收益率、持有期收益率和到期收益率。1.名義收益率：即為債券的票面收益率，是債券的票面年收益與票面額的比率。計(jì)算公式為：名義收益率=票面年利息票面金額100%假設(shè)某一債券的票面額為100元，5年償還期，年息6元，則該債券的名義收益率為6%2.現(xiàn)時(shí)收

36、益率：即為債券的票面年收益與當(dāng)期市場價(jià)格的比率。計(jì)算公式為：現(xiàn)時(shí)收益率=票面年利息當(dāng)期市場價(jià)格100%3.持有期收益率即指從買入債券到賣出債券之間所獲得的收益率。計(jì)算公式為：持有期收益率【（賣出價(jià)-買入價(jià)）持有年數(shù)票面年利息】買入價(jià)格100%4.到期收益率即采用復(fù)利法計(jì)算的以當(dāng)期市場價(jià)格買入債券持有到期能夠獲得的收益率。是衡量債券收益率最重要的指標(biāo)。第二節(jié)股票市場股票的發(fā)行市場是指股份公司直接或通過中介機(jī)構(gòu)向投資者出售新發(fā)行股票的市場。 一、股票的發(fā)行方式 與債券的發(fā)行方式相同，也有公募和私募兩種。另外，已存在的股份有限公司增發(fā)股票，還可以采取優(yōu)先認(rèn)購股權(quán)方式，也稱配股，它給予現(xiàn)有股東以低于市

37、場價(jià)值的價(jià)格優(yōu)先購買一部分新發(fā)行的股票。二、發(fā)行定價(jià)（關(guān)鍵環(huán)節(jié)） 包括平價(jià)發(fā)行，是以股票票面標(biāo)明的價(jià)格發(fā)行股票；溢價(jià)發(fā)行，是以超過票面金額的價(jià)格發(fā)行股票；折價(jià)發(fā)行，是以低于票面金額的價(jià)格發(fā)行股票。三、股票價(jià)值評估股票交易價(jià)格經(jīng)常會(huì)發(fā)生波動(dòng)，但從總體來說，股票的市場交易價(jià)格總是圍繞著股票的內(nèi)在價(jià)值在一定的區(qū)間內(nèi)上下波動(dòng)。股票的內(nèi)在價(jià)值又稱股票的理論價(jià)值或真實(shí)價(jià)值，是考慮了股份公司未來盈利能力，將股票未來收入進(jìn)行折現(xiàn)的現(xiàn)值。評估一只股票內(nèi)在價(jià)值最通常的方法是現(xiàn)金流貼現(xiàn)法和市盈率估值法?，F(xiàn)金流貼現(xiàn)法是從股票內(nèi)在價(jià)值定義出發(fā)演繹出來的一種評估方法：既然投資股票的目的是 為了在未來取得投資收益，那么，未

38、來可能形成收益的多少就在本質(zhì)上決定了股票內(nèi)在價(jià)值的高低。因此，用現(xiàn)金流貼現(xiàn)法評估一只股票內(nèi)在價(jià)值的基本公式為：市盈率估值法是一種相對簡單的評估股票內(nèi)在價(jià)值的方法。市盈率是股票的每股市價(jià)與每 股盈利的比率，計(jì)算公式為：市盈率每股市價(jià)每股盈利作為評估股票價(jià)值的一種方法，上式可轉(zhuǎn)換為： 股票價(jià)值預(yù)期每股盈利市盈率四、股票交易方式1.場內(nèi)交易方式在證券交易所里，股票的交易方式主要有現(xiàn)貨交易、期貨交易、期權(quán)交易和信用交易。2.場外交易市場凡是在證券交易所之外的股票交易活動(dòng)都可以稱為場外交易也稱為柜臺交易。在場外交易市場進(jìn)行交易的股票，大多是未能在證券交易所批準(zhǔn)上市的股票。美國的納斯達(dá)克股票市場是世界上最

39、著名的場外交易市場。第三節(jié)證券投資基金1.基金凈值、單位凈值與累計(jì)單位凈值的含義基金凈值也稱為基金資產(chǎn)凈值，是指某一時(shí)點(diǎn)上基金資產(chǎn)的總市值扣除負(fù)債后的余額。 基金單位凈值又稱為基金份額凈值，即基金單位資產(chǎn)凈值，是指每一基金單位（份額）所代表的基金資產(chǎn)凈值。2.計(jì)算 基金單位凈值（總資產(chǎn)總負(fù)債）基金總份數(shù)基金資產(chǎn)凈值基金總份額 基金累計(jì)單位凈值基金單位凈值基金成立后累計(jì)單位派息金額3.開放式基金的認(rèn)購、申購與贖回（1）認(rèn)購開放式基金的認(rèn)購是指投資者在基金募集期內(nèi)購買一定的基金份額。認(rèn)購份額的計(jì)算公式為：認(rèn)購份額認(rèn)購金額（1認(rèn)購費(fèi)率）基金單位面值（2）申購開放式基金的申購是指投資者在基金募集期結(jié)束

40、后購買基金份額的行為。申購份額申購金額（1申購費(fèi)率）申購日基金單位凈值（3）贖回開放式基金的贖回是指投資者把手中持有的基金份額按規(guī)定的價(jià)格賣給基金管理人并收回現(xiàn)金的過程，是與申購相對應(yīng)的反向操作過程。贖回金額的計(jì)算公式為：贖回金額（贖回份數(shù)贖回日基金單位凈值）（1贖回費(fèi)率）第八章金融衍生工具市場第一節(jié)金融衍生工具市場的產(chǎn)生與發(fā)展金融衍生工具，又稱金融衍生產(chǎn)品，與基礎(chǔ)性金融工具相對應(yīng)，是指在一定的基礎(chǔ)性金融工具的基礎(chǔ)上派生出來的金融工具，一般表現(xiàn)為一些合約，其價(jià)值由作為標(biāo)的物的基礎(chǔ)性金融工具的價(jià)格決定。 目前，在國際金融市場上最為普遍運(yùn)用的衍生工具有金融遠(yuǎn)期、金融期貨、金融期權(quán)和互換。本節(jié)在對金

41、融衍生工具市場的產(chǎn)生與發(fā)展有了一個(gè)簡單的了解之后，要重點(diǎn)掌握金融衍生工具的四個(gè)特點(diǎn)。一、金融衍生工具的特點(diǎn)（重點(diǎn)） 1.價(jià)值受制于基礎(chǔ)性金融工具 2.具有高杠桿性和高風(fēng)險(xiǎn)性 3.構(gòu)造復(fù)雜，設(shè)計(jì)靈活 4.合約存續(xù)期短二、金融衍生工具市場的功能（雙重性） 創(chuàng)設(shè)與交易金融衍生工具的市場被稱為金融衍生工具市場。金融衍生工具市場的主要功能有： 1.價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能 2.套期保值功能（又可稱為風(fēng)險(xiǎn)管理功能） 3.投機(jī)獲利手段第二節(jié)金融遠(yuǎn)期合約市場本節(jié)重點(diǎn)掌握金融遠(yuǎn)期合約的含義與特點(diǎn)。 1.金融遠(yuǎn)期合約是指交易雙方約定在未來某一個(gè)確定的時(shí)間，按照某一確定的價(jià)格買賣一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合約。 2.金融遠(yuǎn)期合約

42、的特點(diǎn) （1）遠(yuǎn)期合約是由交易雙方通過談判后簽署的非標(biāo)準(zhǔn)化合約。 （2）遠(yuǎn)期合約一般不在規(guī)范的交易所內(nèi)進(jìn)行交易，而是在場外市場進(jìn)行交易。 （3）遠(yuǎn)期合約的流動(dòng)性較差。三、遠(yuǎn)期利率協(xié)議金融遠(yuǎn)期合約的種類主要有遠(yuǎn)期利率協(xié)議、遠(yuǎn)期外匯合約等。遠(yuǎn)期利率協(xié)議是交易雙方承諾在某一個(gè)特定時(shí)期內(nèi)按雙方協(xié)議利率借貸一筆確定金額的名義本金的協(xié)議。遠(yuǎn)期利率協(xié)議的買方是名義借款人，其訂立遠(yuǎn)期利率協(xié)議的目的主要是為了規(guī)避利率上升的風(fēng)險(xiǎn)或者從利率上升中牟利；遠(yuǎn)期利率協(xié)議的賣方是名義貸款人，其訂立遠(yuǎn)期利率協(xié)議的目的主要是為了規(guī)避利率下降的風(fēng)險(xiǎn)或者從利率下降中牟利。 第三節(jié)金融期貨市場本節(jié)重點(diǎn)掌握金融期貨合約的種類。 依據(jù)合

43、約標(biāo)的物的不同，金融期貨可分為外匯期貨、利率期貨和股價(jià)指數(shù)期貨。1.外匯期貨（貨幣期貨）外匯期貨是以外匯為標(biāo)的物的期貨合約，是金融期貨中最早出現(xiàn)的品種。 2.利率期貨利率期貨是繼外匯期貨之后產(chǎn)生的又一個(gè)金融期貨品種，其標(biāo)的物是一定數(shù)量的與利率相關(guān)的某種金融工具，即各種固定利率的有價(jià)證券。 3.股票價(jià)格指數(shù)期貨股票價(jià)格指數(shù)期貨是以股票價(jià)格指數(shù)作為標(biāo)的物的期貨交易。第四節(jié)金融期權(quán)市場本節(jié)重點(diǎn)掌握金融期權(quán)合約的種類與功能。 一、種類 1.按期權(quán)權(quán)利性質(zhì)劃分，期權(quán)可分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)?？礉q期權(quán)也稱買權(quán)，是指賦予期權(quán)買方在給定時(shí)間或在此時(shí)間以前的任一時(shí)刻以執(zhí)行價(jià)格從期權(quán)賣方手中買入一定數(shù)量的某種金融

44、資產(chǎn)權(quán)利的期權(quán)合約。投資者通常會(huì)在預(yù)期某種金融資產(chǎn)的價(jià)格將要上漲時(shí)買入看漲期權(quán)?？吹跈?quán)也稱賣權(quán)，是指賦予期權(quán)的買方在給定時(shí)間或在此時(shí)間以前的任一時(shí)刻以執(zhí)行價(jià)格賣給期權(quán)賣方一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)權(quán)利的期權(quán)合約。投資者通常會(huì)在預(yù)期某種金融資產(chǎn)的價(jià)格將要下跌時(shí)買入看跌期權(quán)。2.按期權(quán)行權(quán)時(shí)間的不同，期權(quán)分為歐式期權(quán)和美式期權(quán)。 歐式期權(quán)是只允許期權(quán)的持有者在期權(quán)到期日行權(quán)的期權(quán)合約。美式期權(quán)則允許期權(quán)持有者在期權(quán)到期日前的任何時(shí)間執(zhí)行期權(quán)合約。在其他情況一定時(shí)，美式期權(quán)的期權(quán)費(fèi)通常比歐式期權(quán)的期權(quán)費(fèi)要高一些。3.按期權(quán)合約的標(biāo)的資產(chǎn)劃分，期權(quán)可分為股票期權(quán)、外匯期權(quán)、期貨期權(quán)。股票期權(quán)是指以單一股

45、票作為標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)合約。外匯期權(quán)是指以各種貨幣為標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)合約。期貨期權(quán)是指以各種期貨合約為資產(chǎn)的期權(quán)合約。二、金融期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)管理功能 金融期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)管理功能表現(xiàn)在兩個(gè)方面，一方面可以使期權(quán)的買方將風(fēng)險(xiǎn)鎖定在一定的限度內(nèi)；另一方面可以使得期權(quán)賣方在買方不行使期權(quán)時(shí)獲得期權(quán)費(fèi)，也可以利用期權(quán)合約規(guī)避現(xiàn)貨市場存在的風(fēng)險(xiǎn)。第五節(jié)金融互換市場一、金融互換的含義與原理金融互換是指交易雙方利用各自籌資機(jī)會(huì)的相對優(yōu)勢，以商定的條件將不同幣種或不同利息的資產(chǎn)或負(fù)債在約定的期限內(nèi)互相交換，以避免將來匯率和利率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，獲得常規(guī)籌資方法難以得到的幣種或較低的利息，實(shí)現(xiàn)籌資成本降低的一種交易活動(dòng)。 金融互換

46、市場的原理是比較優(yōu)勢理論。只要滿足以下兩個(gè)條件就可以進(jìn)行互換：第一，雙方對對方的資產(chǎn)或負(fù)債均有需求。第二，雙方在兩種資產(chǎn)或負(fù)債上存在比較優(yōu)勢。 金融互換包括兩種類型，利率互換和貨幣互換二、利率互換利率互換是指交易雙方對兩筆幣種與金額相同，期限一樣，但付息方法不同的資金進(jìn)行互相交換利率的一種預(yù)約業(yè)務(wù)。 三、貨幣互換貨幣互換是指交易雙方互相交換金額相同、期限相同，計(jì)算利率方法相同，但貨幣幣種不同的兩筆資金及其利息的業(yè)務(wù)。第九章金融機(jī)構(gòu)體系本章是非重點(diǎn)章，大家把握住兩個(gè)問題即可，一是金融機(jī)構(gòu)的六項(xiàng)功能，二是我國現(xiàn)行的金融機(jī)構(gòu)體系的十項(xiàng)構(gòu)成內(nèi)容，特別是要注意其中的中國人民銀行的三項(xiàng)職能，以及三家政策性

47、銀行。一、金融機(jī)構(gòu)的功能 1.提供支付結(jié)算服務(wù) 2.促進(jìn)資金融通 3.降低交易成本 4.提供金融服務(wù)便利 5.改善信息不對稱 6.轉(zhuǎn)移與管理風(fēng)險(xiǎn)二、中央銀行的職能 中央銀行的職能有三項(xiàng)，即：發(fā)行的銀行、銀行的銀行和國家的銀行。 （1）中央銀行是“發(fā)行的銀行”。它代表國家壟斷貨幣的發(fā)行權(quán)，向社會(huì)提供經(jīng)濟(jì)活動(dòng)所需要的貨幣，并保證貨幣流通的正常運(yùn)行，維護(hù)幣值穩(wěn)定。（2）中央銀行是“銀行的銀行”。中央銀行只與商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)發(fā)生業(yè)務(wù)往來，不與工商企業(yè)和個(gè)人發(fā)生直接的信用關(guān)系。作為“銀行的銀行”，中央銀行集中保管商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金，并對它們發(fā)放貸款，充當(dāng)“最后貸款者”。中央銀行在與商業(yè)銀行等金融

48、機(jī)構(gòu)進(jìn)行業(yè)務(wù)往來時(shí)，其主要目的是為了維護(hù)金融穩(wěn)定，調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)，而不是為了盈利。（3）中央銀行是“國家的銀行”。中央銀行作為政府宏觀經(jīng)濟(jì)管理的一個(gè)部門，由政府授權(quán)對金融業(yè)實(shí)施監(jiān)督管理，對宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)行調(diào)控，代表政府參與國際金融事務(wù)，并為政府提供融資、國庫收支等服務(wù)。三、商業(yè)銀行體系四、政策性銀行體系 政策性銀行是指由政府發(fā)起或出資建立，按照國家宏觀政策要求在限定的業(yè)務(wù)領(lǐng)域從事銀行業(yè)務(wù)的政策性金融機(jī)構(gòu)。 目前，我國政策性銀行有3家，分別是：國家開發(fā)銀行、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行和中國進(jìn)出口銀行。 五、信用合作機(jī)構(gòu)六、金融資產(chǎn)管理公司七、信托投資公司 信托投資公司是以受托人身份專門從事信托業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。其

49、基本職能是接受客戶委托，代客戶管理、經(jīng)營、處置財(cái)產(chǎn)。八、財(cái)務(wù)公司九、金融租賃公司十、證券機(jī)構(gòu)十一、保險(xiǎn)公司第十章商業(yè)銀行本章重點(diǎn)是第二節(jié)商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)以及第三節(jié)商業(yè)銀行的資本管理。第一節(jié)商業(yè)銀行概述一、商業(yè)銀行的內(nèi)涵商業(yè)銀行是指依照我國商業(yè)銀行法和公司法設(shè)立的吸收公眾存款、發(fā)放貸款、辦理結(jié)算等業(yè)務(wù)的企業(yè)法人。 二、商業(yè)銀行的類型 1.按產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的不同，分為股份制商業(yè)銀行和獨(dú)資商業(yè)銀行 2.按組織形式的不同，分為單一制商業(yè)銀行、總分行制商業(yè)銀行和控股公司制商業(yè)銀行 3.按業(yè)務(wù)覆蓋地域的不同，分為地方性商業(yè)銀行、全國性商業(yè)銀行和跨國銀行 4.按業(yè)務(wù)經(jīng)營模式的不同，分為全能性商業(yè)銀行和專業(yè)性商業(yè)銀行

50、5.按存在形態(tài)的不同，分為傳統(tǒng)商業(yè)銀行和網(wǎng)絡(luò)銀行三、商業(yè)銀行的職能1.信用中介職能2.支付中介職能3.信用創(chuàng)造職能4.金融服務(wù)職能第二節(jié)商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)范圍廣泛，品種繁多。為直觀起見，我們將商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)類型圖示如下：第三節(jié)商業(yè)銀行的管理商業(yè)銀行的管理內(nèi)容很多，本節(jié)我們主要介紹商業(yè)銀行圍繞其業(yè)務(wù)運(yùn)營而形成的資產(chǎn)負(fù)債管理、資本管理、風(fēng)險(xiǎn)管理。 一、資產(chǎn)負(fù)債管理 二、資本管理（一）銀行資本及其構(gòu)成商業(yè)銀行的資本從不同角度上看，有不同的定義。從財(cái)務(wù)管理的角度來看，將其稱為賬面資本；從外部監(jiān)管者的角度來看，將其稱為監(jiān)管資本；從內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理者的角度來看，將其稱為經(jīng)濟(jì)資本。（二）資本充足性管理

51、1.資本充足性的含義 商業(yè)銀行資本充足是指資本數(shù)量適度，即商業(yè)銀行持有的資本數(shù)量既能夠滿足其正常經(jīng)營的需要，又能滿足股東的合理投資回報(bào)要求。 2.資本充足性的衡量 按照巴塞爾協(xié)議中提出的要求，商業(yè)銀行的資本充足率不應(yīng)低于8%。即資本充足率總資本風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)總額8%第十一章投資銀行和保險(xiǎn)公司第一節(jié)投資銀行一、投資銀行的界定 投資銀行是主要從事證券發(fā)行、承銷、交易、企業(yè)重組、兼并與收購、投資分析、風(fēng)險(xiǎn)投資、項(xiàng)目融資等業(yè)務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu)，是資本市場上的主要金融中介機(jī)構(gòu)。 二、投資銀行的基本職能三、投資銀行的業(yè)務(wù)（六項(xiàng)） 1.證券承銷業(yè)務(wù) 2.證券交易與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù) 3.并購業(yè)務(wù) 4.資產(chǎn)管理業(yè)務(wù) 5.財(cái)務(wù)

52、顧問與咨詢業(yè)務(wù) 6.風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)第二節(jié)保險(xiǎn)公司一、保險(xiǎn)的基礎(chǔ)知識 二、不同類型保險(xiǎn)公司的主要業(yè)務(wù) 1.商業(yè)性保險(xiǎn)公司的主要業(yè)務(wù) 商業(yè)性保險(xiǎn)公司有三種類型：人壽保險(xiǎn)公司、財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司和再保險(xiǎn)公司。1）人壽保險(xiǎn)公司的主要業(yè)務(wù)2）財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的主要業(yè)務(wù)2.政策性保險(xiǎn)公司的主要業(yè)務(wù)目前政策性保險(xiǎn)主要包括出口信用保險(xiǎn)和存款保險(xiǎn)，分別由出口信用保險(xiǎn)公司和存款保險(xiǎn)公司經(jīng)營。第三部分宏觀金融調(diào)控第十二章貨幣供給與貨幣需求第一節(jié)貨幣需求一、貨幣需求的含義與分析角度 1.貨幣需求的含義 貨幣需求是指在一定的資源制約條件下，微觀經(jīng)濟(jì)主體和宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行對執(zhí)行交易媒介和資產(chǎn)職能的貨幣產(chǎn)生的總需求。 貨幣需求的含義傳遞了兩個(gè)方面的信息：一是貨幣需求是一種能力與愿望的統(tǒng)一體；二是現(xiàn)實(shí)中的貨幣需求不僅僅是對現(xiàn)金的需求，也包括了對存款貨幣的需求。2.貨幣需求分析的宏觀與微觀視角 （1）當(dāng)強(qiáng)調(diào)貨幣的交易媒介職能時(shí)，往往從宏觀視角對貨幣需求進(jìn)行分析。 （2）當(dāng)強(qiáng)調(diào)貨幣的資產(chǎn)職能時(shí)，通常從微觀視角對貨幣需求進(jìn)行分析。二、貨幣需求理論的發(fā)展 三、現(xiàn)階段我國貨幣需求的主要決定與影響因素（四個(gè)） 1.收入 無論從宏觀還是微觀角度分析，