上市公司的融資方式上市公司的融資方法

1、上市公司的融資方式上市公司的融資方法內(nèi)源融資主要是指公司的自有資金和在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的資金積累部分，是在公司內(nèi)部通過(guò)計(jì)提折舊而形成現(xiàn)金和通過(guò)留用利潤(rùn)等而增加公司資本。 下面就為大家解開(kāi)上市公司的融資方法， 希望能幫到你。對(duì)上市公司來(lái)說(shuō) , 主要有三種融資方式：1 ：股票融資2 ：發(fā)行債券3 ：銀行借貸股票融資與發(fā)行債券和銀行借貸相比： 股票融資需要股東買(mǎi)單，然后他再拿股東的錢(qián)來(lái)辦事，這需要股東的同意 ; 發(fā)行債券比股票融資稍微簡(jiǎn)單，不需要很多的步驟 ! 銀行借貸是最不好辦的，國(guó)家也在控制 ! 總的來(lái)說(shuō)發(fā)行債券最好， 再股票融資， 最后實(shí)在都不行了就銀行借貸?？梢钥闯觯糠N融資方式都有其獨(dú)特的優(yōu)

2、勢(shì)，但也都存在著不同的缺點(diǎn)。一般來(lái)講，發(fā)行公司債券和銀行貸款都有政策等各方面的許多限制，因此不是上市公司采取的主要融資方式。目前我國(guó)上市公司的融資方式主要是股權(quán)融資的增發(fā)和配股方式以及發(fā)行一種新型債券 - 可轉(zhuǎn)換債券三種方式。1. 融資條件的比較(1) 對(duì)盈利能力的要求。增發(fā)要求公司最近 3 個(gè)會(huì)計(jì)年度扣除非經(jīng)常損益后的凈資產(chǎn)收益率平均不低于 6%，若低于 6%，則發(fā)行當(dāng)年加權(quán)凈資產(chǎn)收益率應(yīng)不低于發(fā)行前一年的水平。 配股要求公司最近3 個(gè)會(huì)計(jì)年度除非經(jīng)常性損益后的凈資產(chǎn)收益率平均低于6%。而發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券則要求公司近3 年連續(xù)盈利，且最近 3 年凈資產(chǎn)利潤(rùn)率平均在 10%以上，屬于能源、原材料

3、、基礎(chǔ)設(shè)施類公司可以略低，但是不得低于 7%。(2)對(duì)分紅派息的要求。增發(fā)和配股均要求公司近三年有分紅;而發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券則要求最近三年特別是最近一年應(yīng)有現(xiàn)金分紅。(3) 距前次發(fā)行的時(shí)間間隔。 增發(fā)要求時(shí)間間隔為 12 個(gè)月 ; 配股要求間隔為一個(gè)完整會(huì)計(jì)年度 ; 而發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券則沒(méi)有具體規(guī)定。(4) 發(fā)行對(duì)象。增發(fā)的對(duì)象是原有股東和新增投資者 ; 配股的對(duì)象是原有股東 ; 而發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的對(duì)象包括原有股東或新增投資者。(5) 發(fā)行價(jià)格。增發(fā)的發(fā)行市盈率證監(jiān)會(huì)內(nèi)部控制為 20 倍; 配股的價(jià)格高于每股凈資產(chǎn)而低于二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格， 原則上不低于二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格的 70%，并與主承銷商協(xié)商確定 ;

4、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的價(jià)格以公布募集說(shuō)明書(shū)前 30 個(gè)交易日公司股票的平均收盤(pán)價(jià)格為基礎(chǔ)，上浮一定幅度。(6) 發(fā)行數(shù)量。增發(fā)的數(shù)量根據(jù)募集資金數(shù)額和發(fā)行價(jià)格調(diào)整;配股的數(shù)量不超過(guò)原有股本的 30%，在發(fā)起人現(xiàn)金足額認(rèn)購(gòu)的情況下，可超過(guò) 30%的上限，但不得超過(guò) 100%;而發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的數(shù)量應(yīng)在億元以上，且不得超過(guò)發(fā)行人凈資產(chǎn)的 40%或公司資產(chǎn)總額的 70%，兩者取低值。(7) 發(fā)行后的盈利要求。 增發(fā)的盈利要求為發(fā)行完成當(dāng)年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不低于前一年的水平 ; 配股的要求完成當(dāng)年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不低于銀行同期存款利率 ; 而發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券則要求發(fā)行完成當(dāng)年足以支付債券利息。2. 融

5、資成本的比較增發(fā)和配股都是發(fā)行股票，由于配股面向老股東，操作程序相對(duì)簡(jiǎn)便，發(fā)行難度相對(duì)較低，兩者的融資成本差距不大。出于市場(chǎng)和股東的壓力，上市公司不得不保持一定的分紅水平，理論上看，股票融資成本和風(fēng)險(xiǎn)并不低。目前銀行貸款利率為 6.2%，由于銀行貸款的手續(xù)費(fèi)等相關(guān)費(fèi)用很低，若以 0.1%計(jì)算，其融資成本為 6.3%?？赊D(zhuǎn)換債券的利率，一般在 1%-2%之間，平均按 1.5%計(jì)算，但出于發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券需要支付承銷費(fèi)等費(fèi)用 ( 承銷費(fèi)在 1.5%-3%，平均不超過(guò) 2.5%)，其費(fèi)用比率估計(jì)為 3.5%，因此可轉(zhuǎn)換債券若不轉(zhuǎn)換為股票，其綜合成本約為2.2%(可轉(zhuǎn)換債券按 5 年期計(jì)算 ) ，大大低

6、于銀行貸款 6.3%的融資成本。同時(shí)公司支付的利息可在公司所得稅前列支， 但如果可轉(zhuǎn)換債券全部或者部分轉(zhuǎn)換為股票，其成本則要考慮公司的分紅水平等因素，不同公司的融資成本也有所差別，且具有一定的不確定性。3 、三種融資方式優(yōu)缺點(diǎn)比較(1) 增發(fā)。增發(fā)是向包括原有股東在內(nèi)的全體社會(huì)公眾投資者發(fā)售股票。其優(yōu)點(diǎn)在于限制條件較少，融資規(guī)模大。增發(fā)比配股更符合市場(chǎng)化原則，更能滿足公司的籌資要求，同時(shí)由于發(fā)行價(jià)較高，一般不受公司二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格的限制， 更能滿足公司的籌資要求， 但與配股相比，本質(zhì)上沒(méi)有大的區(qū)別，都是股權(quán)融資。(2) 配股。配股，即向老股東按一定比例配售新股。由于不涉及新老股東之間利益的平衡，且

7、操作簡(jiǎn)單，審批快捷，因此是上市公司最為熟悉和得心應(yīng)手的融資方式。 但隨著管理層對(duì)配股資產(chǎn)的要求越來(lái)越嚴(yán)格，即以現(xiàn)金進(jìn)行配股，不能用資產(chǎn)進(jìn)行配股。同時(shí)，隨著中國(guó)證券市場(chǎng)的不斷發(fā)展和更符合國(guó)際慣例， 目前將逐步淡出上市公司再融資的歷史舞臺(tái)。增發(fā)和配股作為股權(quán)融資， 其共同的優(yōu)點(diǎn)表現(xiàn)在： (1) 不需要支付利息，公司只有在贏利并且有充足現(xiàn)金的情況下才考慮是否支付股利，而支付與否及支付比率的決定權(quán)由公司董事會(huì)掌握 (2) 無(wú)償還本金的要求，在決定留存利潤(rùn)和現(xiàn)有股東配售新股時(shí)， 董事會(huì)可以自主掌握利潤(rùn)留存和配售的比例及時(shí)機(jī)， 而且運(yùn)作成本較低 ;(3) 由于沒(méi)有利息支出，經(jīng)營(yíng)效益要優(yōu)于舉債融資。增發(fā)和配

8、股共同缺點(diǎn)是： (1) 融資后由于股本大大增加， 而投資項(xiàng)目的效益短期內(nèi)難以保持相應(yīng)的增長(zhǎng)速度， 企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)指標(biāo)往往被稀釋而下滑， 可能出現(xiàn)融資后效益反而不如融資前的現(xiàn)象， 從而嚴(yán)重影響公司的形象和股價(jià) ;(2) 融資的成本較高，通常為融資額的5%10%;(3) 要考慮是否會(huì)影響現(xiàn)有股東對(duì)公司的控制權(quán) ;(4) 股利只能在稅后利潤(rùn)中分配，因此它不如舉債能獲得減稅的好處。(3) 可轉(zhuǎn)換債券。可轉(zhuǎn)換債券兼具債權(quán)融資和股權(quán)融資的雙重特點(diǎn)，在其沒(méi)有轉(zhuǎn)股之前屬于債權(quán)融資， 這比其他兩種融資更具有靈活性。當(dāng)股市低迷時(shí)，投資者可選擇享受利息收益 ; 當(dāng)股市看好時(shí)，投資者可將其賣(mài)出獲取價(jià)差或者轉(zhuǎn)成股票，

9、享受股價(jià)上漲收益。 因可轉(zhuǎn)換債券有收回本金的保證和券面利息的收益， 而且其投資者往往受回售權(quán)的保護(hù)，投資風(fēng)險(xiǎn)比較小但是收益可能很大。同時(shí)，可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)股和兌付壓力也對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)管理者形成約束， 迫使他們謹(jǐn)慎決策、努力提高經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)， 這些特點(diǎn)決定了它對(duì)上市公司和投資者而言都是一個(gè)雙贏的選擇，對(duì)投資者有很強(qiáng)的吸引力。(1) 融資成本較低：按照規(guī)定可轉(zhuǎn)換債券的票面利率不得高于銀行同期存款利率，期限為 3-5 年，如果未被轉(zhuǎn)換，則相當(dāng)于發(fā)行了低利率的長(zhǎng)期債券，從而降低了發(fā)行公司的融資成本 ; 而如果發(fā)行可分離交易可轉(zhuǎn)換公司債券 ( 可分離交易可轉(zhuǎn)換公司債券是認(rèn)股權(quán)證和公司債券的組合產(chǎn)品，該種產(chǎn)品中的公司債券和認(rèn)股權(quán)證可在上市后分別交易， 即發(fā)行時(shí)是組合在一起的，而上市后則自動(dòng)拆分成公司債券和認(rèn)股權(quán)證 ), 發(fā)行公司的融資成本將會(huì)進(jìn)一步降低。(2) 融資規(guī)模較大：由于可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)股價(jià)格一般比可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行時(shí)公司股票的市場(chǎng)價(jià)格多出一定比例， 如果可轉(zhuǎn)