嘉實(shí)陽(yáng)光回報(bào)1號(hào)產(chǎn)品說(shuō)明平安證券

1、0copyright harvest fund management co., ltd 2006. all rights reserved. 嘉實(shí)基金管理有限公司 harvest fund management co., ltd 1 2 成立日期成立日期 總公司位于北京，并在深圳、上海、廣州、青島等地設(shè)有分公司總公司位于北京，并在深圳、上海、廣州、青島等地設(shè)有分公司 20092009年年2 2月，嘉實(shí)國(guó)際資產(chǎn)管理有限公司完成在香港的注冊(cè)登記手續(xù)月，嘉實(shí)國(guó)際資產(chǎn)管理有限公司完成在香港的注冊(cè)登記手續(xù) 19991999年年3 3月成立，是國(guó)內(nèi)最早成立的十家基金公司之一月成立，是國(guó)內(nèi)最早成立的十家基金

2、公司之一 股東構(gòu)成股東構(gòu)成 服務(wù)網(wǎng)絡(luò)服務(wù)網(wǎng)絡(luò) 專業(yè)、穩(wěn)定、具有國(guó)際視野的員工隊(duì)伍專業(yè)、穩(wěn)定、具有國(guó)際視野的員工隊(duì)伍 立信投資立信投資 379379人，人，60%60%擁有碩士以上學(xué)歷，近擁有碩士以上學(xué)歷，近6 60 0人擁有海外學(xué)習(xí)、工作背景人擁有海外學(xué)習(xí)、工作背景 20022002年年: : 首批全國(guó)社保基金投資管理人資格首批全國(guó)社?；鹜顿Y管理人資格 20052005年年: : 首批企業(yè)年金基金投資管理人資格首批企業(yè)年金基金投資管理人資格 20072007年年: : 首批海外投資業(yè)務(wù)（首批海外投資業(yè)務(wù)（qdiiqdii）資格資格 20082008年年: : 首批特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)資格首批

3、特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)資格 首批鐵道部企業(yè)年金基金投資管理人資格首批鐵道部企業(yè)年金基金投資管理人資格 20092009年年: : 首批中投公司（首批中投公司（ciccic）投資管理人資格）投資管理人資格 業(yè)務(wù)資格業(yè)務(wù)資格 3 n 2006年末，嘉實(shí)管理資產(chǎn)規(guī)模在基金行業(yè)內(nèi)率先突破千億元大關(guān)年末，嘉實(shí)管理資產(chǎn)規(guī)模在基金行業(yè)內(nèi)率先突破千億元大關(guān) n 2009年末，嘉實(shí)管理資產(chǎn)規(guī)模達(dá)年末，嘉實(shí)管理資產(chǎn)規(guī)模達(dá)億元，位居行業(yè)第二億元，位居行業(yè)第二 21.828.418.94 62.39 148.89 316.23 441.25 1084.76 2526.88 1938.62 2282.78 0 500 1

4、000 1500 2000 2500 3000 1999年2000年2001年2002年2003年2004年2005年2006年2007年2008年2009年 公募基金公募基金全國(guó)社保全國(guó)社保企業(yè)年金企業(yè)年金專戶專戶 嘉實(shí)資產(chǎn)管理規(guī)模行業(yè)排名嘉實(shí)資產(chǎn)管理規(guī)模行業(yè)排名 2006年年: /53 2007年年: /57 2008年年: /60 2009年年: /60 4 n 目前，管理只封閉式基金、只開(kāi)放式基金、個(gè)全國(guó)社保組合、個(gè)年金組合以及 個(gè)專戶組合，其中管理股票資產(chǎn)億元，固定收益類資產(chǎn)億元 5 n 成功地規(guī)避了行業(yè)內(nèi)波及面大的風(fēng)險(xiǎn)成功地規(guī)避了行業(yè)內(nèi)波及面大的風(fēng)險(xiǎn) 2000年：基金黑幕；2002

5、年：違規(guī)申購(gòu)新股；2006年：貨幣市場(chǎng)基金風(fēng)險(xiǎn) 2006年：福禧債信用風(fēng)險(xiǎn)；2007年：可轉(zhuǎn)債未能及時(shí)轉(zhuǎn)股造成重大損失 n 獲得投資者、監(jiān)管部門的高度認(rèn)可獲得投資者、監(jiān)管部門的高度認(rèn)可 獲得新浪網(wǎng)評(píng)選出的2008年度“最佳風(fēng)險(xiǎn)控制基金公司獎(jiǎng)” 連續(xù)獲得2003年度、2005年度上海證券報(bào)“最佳風(fēng)險(xiǎn)控制基金公司獎(jiǎng)” 新財(cái)經(jīng)雜志評(píng)選的2005年度“最佳風(fēng)險(xiǎn)控制基金公司獎(jiǎng)” n 公司及員工從未受到過(guò)監(jiān)管部門處罰公司及員工從未受到過(guò)監(jiān)管部門處罰 n 公司通過(guò)公司通過(guò)sas70認(rèn)證認(rèn)證 嘉實(shí)是國(guó)內(nèi)基金行業(yè)中少數(shù)幾家獲得sas70認(rèn)證的公司之一 sas70是國(guó)際權(quán)威的針對(duì)金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部控制、安全保障、稽核監(jiān)

6、督措施的審計(jì)標(biāo)準(zhǔn) 絕大多數(shù)歐美國(guó)家將通過(guò)sas70認(rèn)證作為金融機(jī)構(gòu)可以從事養(yǎng)老金管理業(yè)務(wù)的必要條件 n 擁有基金業(yè)內(nèi)規(guī)模最大的數(shù)據(jù)中心擁有基金業(yè)內(nèi)規(guī)模最大的數(shù)據(jù)中心 安全標(biāo)準(zhǔn)上達(dá)到了3的世界最高安全級(jí)別，能夠?yàn)楦黜?xiàng)業(yè)務(wù)運(yùn)行提供安全、穩(wěn)定、高效的支持環(huán)境 6 超過(guò)超過(guò)100100名專業(yè)人士組成的強(qiáng)大投研團(tuán)隊(duì)名專業(yè)人士組成的強(qiáng)大投研團(tuán)隊(duì) 股票投資研究 固定收益 投資研究 其他研究人員交易團(tuán)隊(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理 29位基金經(jīng)理 26位行業(yè)分析師 6位基金經(jīng)理 6位債券分析師 12位宏觀和數(shù)量分析師 14位交易員 4位組合控制員 14位監(jiān)察稽核人員以 及投資風(fēng)險(xiǎn)分析人員 平均7年 行業(yè)經(jīng)驗(yàn) 平均4年 行業(yè)經(jīng)驗(yàn)

7、平均6年 行業(yè)經(jīng)驗(yàn) 平均6年 行業(yè)經(jīng)驗(yàn) 平均5年 行業(yè)經(jīng)驗(yàn) 3年嘉實(shí) 工作年限 2年嘉實(shí) 工作年限 4年嘉實(shí) 工作年限 3年嘉實(shí) 工作年限 3年嘉實(shí) 工作年限 7 數(shù)據(jù)來(lái)源：wind資訊,數(shù)據(jù)截止2009年12月31日 n 成立10年來(lái)，嘉實(shí)偏股型基金平均年化收益率為26.83% ；普通債券型基金平均年化收益率 為10.86% 基金名稱基金名稱基金成立日基金成立日累計(jì)收益率累計(jì)收益率年化收益率年化收益率 基金泰和1999-04-08660.85%21.56% 基金豐和2002-03-22342.42%21.73% 嘉實(shí)成長(zhǎng)收益2002-11-05366.10%24.75% 嘉實(shí)增長(zhǎng)2003-0

8、7-09479.13%32.06% 嘉實(shí)穩(wěn)健2003-07-09248.83%21.87% 嘉實(shí)服務(wù)增值行業(yè)2004-04-01370.92%31.83% 嘉實(shí)滬深3002005-08-29239.13%33.45% 嘉實(shí)主題精選2006-07-21201.59%38.73% 嘉實(shí)策略增長(zhǎng)2006-12-1238.50%11.53% 嘉實(shí)研究精選2008-05-2779.49%44.94% 嘉實(shí)多元收益a2008-09-1015.61%12.04% 嘉實(shí)多元收益b2008-09-1015.06%11.63% 嘉實(shí)債券2003-07-0982.44%9.99% 嘉實(shí)超短債2006-04-2611

9、.58%3.09% 嘉實(shí)貨幣2005-03-1814.28%2.90% 8 嘉實(shí)第一只封閉式基金，基金泰和成立于嘉實(shí)第一只封閉式基金，基金泰和成立于1999年年4月，累計(jì)收益月，累計(jì)收益 率率675.40%，在最早成立的十只封閉式基金中年化收益率排名第，在最早成立的十只封閉式基金中年化收益率排名第 三三 嘉實(shí)第一只行業(yè)基金，嘉實(shí)服務(wù)增值行業(yè)基金成立于嘉實(shí)第一只行業(yè)基金，嘉實(shí)服務(wù)增值行業(yè)基金成立于2004年年4月，月， 累計(jì)收益率累計(jì)收益率345.41，在具有，在具有5年以上運(yùn)作歷史的混合型基金中年以上運(yùn)作歷史的混合型基金中 排名第五排名第五 嘉實(shí)第二只開(kāi)放式股票基金，嘉實(shí)增長(zhǎng)成立于嘉實(shí)第二只開(kāi)

10、放式股票基金，嘉實(shí)增長(zhǎng)成立于2003年年7月，累計(jì)月，累計(jì) 收益率收益率480.12%，在具有，在具有6年以上運(yùn)作歷史的混合型基金中排名年以上運(yùn)作歷史的混合型基金中排名 第一，第一，2008年獲同業(yè)領(lǐng)先開(kāi)放式基金獎(jiǎng)年獲同業(yè)領(lǐng)先開(kāi)放式基金獎(jiǎng) 嘉實(shí)第一只開(kāi)放式基金，嘉實(shí)成長(zhǎng)收益成立于嘉實(shí)第一只開(kāi)放式基金，嘉實(shí)成長(zhǎng)收益成立于2002年年11月，累月，累 計(jì)收益率計(jì)收益率366.80%，在最早成立的十五只開(kāi)放式偏股型基金中年，在最早成立的十五只開(kāi)放式偏股型基金中年 化收益率排名第三化收益率排名第三 數(shù)據(jù)來(lái)源：wind,數(shù)據(jù)截止2009年12月31日 9 20072007年年 基金公司投研能力杰出獎(jiǎng)基金

11、公司投研能力杰出獎(jiǎng) 20052005、20062006年年 最佳風(fēng)險(xiǎn)控制基金公司獎(jiǎng)最佳風(fēng)險(xiǎn)控制基金公司獎(jiǎng) 20082008年年 最佳風(fēng)險(xiǎn)控制基金公司最佳風(fēng)險(xiǎn)控制基金公司 20072007年年 最佳企業(yè)年金最佳企業(yè)年金 投資管理人獎(jiǎng)投資管理人獎(jiǎng) 20082008年年 最佳基金管理公司最佳基金管理公司 四次榮獲四次榮獲 十大金?；鸸芾砉惊?jiǎng)十大金牛基金管理公司獎(jiǎng) （20032008年度）年度） 10 11 n 證監(jiān)會(huì)證監(jiān)會(huì)“一對(duì)多一對(duì)多”業(yè)務(wù)界定業(yè)務(wù)界定 指基金公司在具備特定資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)資格的條件下，向兩個(gè)以上（含兩個(gè)）特定客戶募集資金， 或接受兩個(gè)以上（含兩個(gè)）特定客戶的財(cái)產(chǎn)委托擔(dān)任資產(chǎn)管理人

12、，由商業(yè)銀行擔(dān)任資產(chǎn)托管人， 將其委托財(cái)產(chǎn)集合于特定賬戶，進(jìn)行證券投資的活動(dòng)。 “特定客戶”是指委托投資單個(gè)資產(chǎn)管理計(jì)劃初始金額不低于100萬(wàn)元人民幣，且能夠識(shí)別、判 斷和承擔(dān)相應(yīng)投資風(fēng)險(xiǎn)的自然人、法人、依法成立的組織或中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他特定客戶。 n業(yè)務(wù)主體，及其權(quán)利義務(wù)業(yè)務(wù)主體，及其權(quán)利義務(wù) 2到200個(gè)客戶 100萬(wàn)最小委托額 托管人 資產(chǎn)托管 基金管理人 投資管理 一對(duì)多計(jì)劃 委托人 最低5000萬(wàn)募集規(guī)模 “一對(duì)多一對(duì)多”專戶的界定專戶的界定 12 n 募集計(jì)劃的規(guī)模限制募集計(jì)劃的規(guī)模限制 人數(shù)限制：兩個(gè)以上，200人以下 最小投資額：100萬(wàn) 募集規(guī)模：5000萬(wàn)元以上 n 更廣

13、泛的投資品種更廣泛的投資品種 可投資股票、債券、央行票據(jù)、短期融資券、資產(chǎn)支持證券、基金、衍生品和證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其 他投資品種 n 有限的流動(dòng)性有限的流動(dòng)性 退出參與每年至多開(kāi)放一次 n 費(fèi)率體現(xiàn)激勵(lì)機(jī)制費(fèi)率體現(xiàn)激勵(lì)機(jī)制 固定管理費(fèi)率 + 業(yè)績(jī)報(bào)酬 固定費(fèi)率不低于同類公募基金費(fèi)率的60% 業(yè)績(jī)報(bào)酬不高于凈收益的20% 專業(yè)投資公司為少數(shù)高端客戶提供的一種增值服務(wù)專業(yè)投資公司為少數(shù)高端客戶提供的一種增值服務(wù) 業(yè)務(wù)特色：規(guī)模小、靈活、量身定做業(yè)務(wù)特色：規(guī)模小、靈活、量身定做 13 專戶與公募基金的區(qū)別專戶與公募基金的區(qū)別 14 n 服務(wù)的私密性服務(wù)的私密性 小范圍募集，200人以內(nèi)或更少 為高凈值人

14、士量身定做投資方案 關(guān)鍵服務(wù)環(huán)節(jié)設(shè)置保密措施 n 投資方案靈活度高，可操作空間大投資方案靈活度高，可操作空間大 資產(chǎn)配置靈活 充分發(fā)揮更廣泛的投資品種優(yōu)勢(shì) 充分挖掘投資策略的靈活性 捆綁式投資激勵(lì)方案 n 高端的服務(wù)高端的服務(wù) 多層面的“一對(duì)一”服務(wù) 定期小型投資溝通會(huì) 開(kāi)通專線服務(wù) n 規(guī)模優(yōu)勢(shì)規(guī)模優(yōu)勢(shì) 倉(cāng)位調(diào)整更快捷 市場(chǎng)影響帶來(lái)的負(fù)面效應(yīng)小 更有效的追求有限的alpha（超額市場(chǎng)回報(bào)） n 真正意義上的真正意義上的“絕對(duì)收益絕對(duì)收益” 15 16 組合類型組合類型平均年化收益率平均年化收益率 股票型50.16% 配置型11.99% n目前，嘉實(shí)基金專戶業(yè)務(wù)管理規(guī)模逾30億。專戶客戶主要為

15、大型企業(yè)集團(tuán)下屬財(cái)務(wù)公司、 基金會(huì)、其他專業(yè)投資機(jī)構(gòu)和個(gè)人高端客戶 n嘉實(shí)管理的專戶組合自2008年股市巨幅波動(dòng)的不利環(huán)境下開(kāi)始運(yùn)作，通過(guò)我們的穩(wěn)健投資 ，所有專戶組合在2008年都取得了正回報(bào) n在2009年股市反彈中各組合又積極把握市場(chǎng)機(jī)會(huì)，為客戶創(chuàng)造了豐厚的財(cái)富增值 注：數(shù)據(jù)截至2009年底 17 n嘉實(shí)管理的某大型央企集團(tuán)專戶組合成立于2009年6月16日 n組合成立之初保持較高的權(quán)益類比例并采取了在倉(cāng)位上減少波段操作，堅(jiān)持申購(gòu)新股和精選熱點(diǎn)個(gè)股相 結(jié)合的策略；組合在7月加大了在鋼鐵、有色等周期性行業(yè)投資，在9月份采取了積極防守策略，選擇了金 融、汽車等有業(yè)績(jī)支撐的個(gè)股投資，達(dá)到了防守

16、反擊的效果 n近期受短期政策因素、資金面壓力等影響，股市出現(xiàn)回調(diào)；組合提前將倉(cāng)位降至50%左右，同時(shí)組合利 用市場(chǎng)調(diào)整，風(fēng)格轉(zhuǎn)換的時(shí)機(jī)進(jìn)行組合持倉(cāng)結(jié)構(gòu)調(diào)整，精選通信、電子元件等個(gè)股進(jìn)行投資。避免了凈值 的大幅下跌，確保了組合收益的實(shí)現(xiàn)。截至2009年底組合累計(jì)收益率達(dá)34.69% 18 n平安期貨專戶組合成立于2009年11月初，截至2010年2月23日，組合累計(jì)收益率達(dá)4.47%，同期市場(chǎng)指 數(shù)收益率（20%上證+80%中債）僅為0.74%，上證指數(shù)下跌3.06% n建倉(cāng)期內(nèi)股市震蕩加劇，組合在分析經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇受益行業(yè)的基礎(chǔ)上精選業(yè)績(jī)穩(wěn)定的公司股票進(jìn)行投資，包 括零售消費(fèi)類股票，并參與了區(qū)域發(fā)展

17、主題投資，實(shí)現(xiàn)了組合凈值的平穩(wěn)增長(zhǎng) n債券方面采用短久期策略，回避利率產(chǎn)品，持有高票息的信用債，取得了較好的收益 19 投資理念投資理念 正確判斷市場(chǎng)走勢(shì)，合理配置股票和債券等投資工具的比例，準(zhǔn)確選擇具有投正確判斷市場(chǎng)走勢(shì)，合理配置股票和債券等投資工具的比例，準(zhǔn)確選擇具有投 資價(jià)值的股票品種和債券品種進(jìn)行投資，根據(jù)市場(chǎng)情況，堅(jiān)持價(jià)值投資理念，發(fā)資價(jià)值的股票品種和債券品種進(jìn)行投資，根據(jù)市場(chǎng)情況，堅(jiān)持價(jià)值投資理念，發(fā) 掘個(gè)股機(jī)會(huì)，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)每年較高的絕對(duì)回報(bào)。掘個(gè)股機(jī)會(huì)，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)每年較高的絕對(duì)回報(bào)。 科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算制度保證本金的安全，采用風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算安全墊、止損設(shè)計(jì)，為風(fēng)科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算制度保證本金的安全

18、，采用風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算安全墊、止損設(shè)計(jì)，為風(fēng) 險(xiǎn)投資增加雙重險(xiǎn)投資增加雙重“安全網(wǎng)安全網(wǎng)”。 投資比例投資比例 當(dāng)投資收益當(dāng)投資收益5%=5%=5%時(shí)，權(quán)益類比例時(shí)，權(quán)益類比例0%-100%0%-100%，固定收益類比例，固定收益類比例0%-100%0%-100% 產(chǎn)品特點(diǎn)產(chǎn)品特點(diǎn) 獨(dú)特的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算與安全墊雙保險(xiǎn)機(jī)制，最大限度的保證穩(wěn)健投資下的本金安獨(dú)特的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算與安全墊雙保險(xiǎn)機(jī)制，最大限度的保證穩(wěn)健投資下的本金安 全和絕對(duì)回報(bào)全和絕對(duì)回報(bào) 權(quán)益類比例分段設(shè)計(jì)，及時(shí)鎖定獲利的同時(shí)，收益空間上不封頂權(quán)益類比例分段設(shè)計(jì)，及時(shí)鎖定獲利的同時(shí)，收益空間上不封頂 追求絕對(duì)的投資收益追求絕對(duì)的投資收益 靈活的資產(chǎn)配

19、置靈活的資產(chǎn)配置 挖掘個(gè)股中短期投資機(jī)會(huì)挖掘個(gè)股中短期投資機(jī)會(huì) 投資目標(biāo)投資目標(biāo) 以獲取絕對(duì)回報(bào)為目標(biāo)，采用風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算技術(shù)嚴(yán)格控制投資風(fēng)險(xiǎn)，利用各種投資以獲取絕對(duì)回報(bào)為目標(biāo)，采用風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算技術(shù)嚴(yán)格控制投資風(fēng)險(xiǎn)，利用各種投資 組合為投資人實(shí)現(xiàn)投資回報(bào)最大化。組合為投資人實(shí)現(xiàn)投資回報(bào)最大化。 退休基金在退休基金在1977-19871977-1987年期間取得的回報(bào)差異年期間取得的回報(bào)差異 中，約中，約92%92%是歸功于資產(chǎn)配置決策。是歸功于資產(chǎn)配置決策。 -根據(jù)1987年完成并于1991年更新的 brinson, hood & bee bower研究報(bào)告 n 長(zhǎng)期投資回報(bào)：90%以上歸功于資產(chǎn)配置

20、資產(chǎn)配置政策 91.50% 證券選擇 4.60% 市場(chǎng)時(shí)機(jī) 2.10% 其他因素 1.80% n 隨經(jīng)濟(jì)周期變化，各類屬資產(chǎn)輪動(dòng)表現(xiàn)良好業(yè)績(jī) 資料來(lái)源：美林證券投資時(shí)鐘 n taa模型：股票資產(chǎn)打分歷史結(jié)果 n taa模型：債券資產(chǎn)打分歷史結(jié)果 行業(yè)分類： -新興行業(yè)經(jīng)典成長(zhǎng)：產(chǎn)品創(chuàng)新、業(yè)務(wù)創(chuàng)新騰訊控股 -傳統(tǒng)行業(yè)份額成長(zhǎng)：核心競(jìng)爭(zhēng)力提升份額格力電器 -周期行業(yè)周期成長(zhǎng)：周期行業(yè)中的成長(zhǎng)股金發(fā)科技 行業(yè)選擇標(biāo)準(zhǔn)： - 行業(yè)成長(zhǎng)可見(jiàn)：適應(yīng)新的需求或快于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，容量足夠 - 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)良好：供應(yīng)商/客戶/壁壘/替代/競(jìng)爭(zhēng)；毛利率穩(wěn)定或上升 - 非政府管制：企業(yè)可以憑借核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)獲得溢價(jià)和超額收益

21、 - 有國(guó)際比較優(yōu)勢(shì)：受國(guó)際巨頭影響較小，有出口潛力更好 - 定量標(biāo)準(zhǔn)：行業(yè)增速、行業(yè)毛利率、行業(yè)集中度等 n 成長(zhǎng)股的行業(yè)與公司選擇 n 自下而上為主的個(gè)股選擇 定性： -行業(yè)地位領(lǐng)先：體現(xiàn)管理能力，產(chǎn)業(yè)鏈議價(jià)能力和生存能力 -核心競(jìng)爭(zhēng)力突出：能落實(shí)到價(jià)值鏈的具體環(huán)節(jié)，能夠維持 -成長(zhǎng)動(dòng)力清晰：新產(chǎn)品、新市場(chǎng)、效率提升、價(jià)格提升 -公司治理良好：企業(yè)家精神，激勵(lì)機(jī)制到位，歷史記錄良好 定量： -成長(zhǎng)性：過(guò)去3年cagr在10%以上，未來(lái)3年30%以上 -盈利能力：毛利率和roe在歷史平均水平附近 -財(cái)務(wù)健康：負(fù)債率合理，現(xiàn)金流正常，沒(méi)有資產(chǎn)負(fù)債地雷 n 買賣時(shí)機(jī) 短期超額收益來(lái)源：與市場(chǎng)線性

22、預(yù)期的動(dòng)態(tài)偏離 買入時(shí)機(jī)：加速成長(zhǎng)階段的超預(yù)期；恢復(fù)成長(zhǎng)的超預(yù)期 賣出時(shí)機(jī)：增速放緩時(shí)的低于預(yù)期；增速下降時(shí)的低于預(yù)期 n階段階段1風(fēng)險(xiǎn)控制風(fēng)險(xiǎn)控制 由于權(quán)益類市場(chǎng)波動(dòng)性持續(xù)偏高，為了確保資產(chǎn)安全我 們將組合的安全墊子設(shè)立為0-1% 組合建倉(cāng)初期主要通過(guò)債券、貨幣類產(chǎn)品以及參與一級(jí) 市場(chǎng)申購(gòu)等低風(fēng)險(xiǎn)投資工具積累安全墊子，當(dāng)股市出現(xiàn) 確定性機(jī)會(huì)時(shí)組合也會(huì)適度參與股票投資迅速積累墊子 安全墊積累完成進(jìn)入正常運(yùn)作期后，逐步加大股票和基 金等權(quán)益類資產(chǎn)的投資比例 階段階段2 2： 1.根據(jù)對(duì)市場(chǎng)環(huán)境的判斷，進(jìn)行適度權(quán) 益類投資，增強(qiáng)收益 2.運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算技術(shù)進(jìn)行嚴(yán)格風(fēng)險(xiǎn)控制 x 階段階段1： 1.積累

23、安全墊子 2.主要投資于固定收益類產(chǎn)品 及貨幣市場(chǎng)工具 收收 益益 率率 根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)容忍度測(cè)算組合股票和債券的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算倉(cāng)位 定期追蹤個(gè)券個(gè)股波動(dòng)率，在組合整體波動(dòng)率過(guò)高時(shí)及時(shí)調(diào) 整個(gè)股/個(gè)券，將組合風(fēng)險(xiǎn)暴露程度控制在一定范圍內(nèi) 確定股票的行業(yè)集中度和股債的個(gè)券集中度，確保組合風(fēng)險(xiǎn) 足夠分散 個(gè)股下跌達(dá)到10時(shí)，全部減倉(cāng) 新股：新股網(wǎng)下打新選擇性參與 n 階段階段2風(fēng)險(xiǎn)控制風(fēng)險(xiǎn)控制 投資經(jīng)理：戴京焦女士投資經(jīng)理：戴京焦女士 嘉實(shí)基金副總經(jīng)理，首席投資官，負(fù)責(zé)嘉實(shí)投研及大類資產(chǎn) 配置高風(fēng)險(xiǎn)混合投資組組長(zhǎng)，社保投資經(jīng)理；武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩 士，加拿大大不列顛哥倫比亞大mba，16年證券從業(yè)經(jīng)歷；歷任 平

24、安證券投資銀行部總經(jīng)理、平安保險(xiǎn)集團(tuán)公司資產(chǎn)管理部副總 經(jīng)理兼負(fù)責(zé)人；平安證券公司助理總經(jīng)理，平安集團(tuán)投資審批委 員會(huì)委員。2004年3月加盟嘉實(shí)基金，有寬廣的投資視野和豐富 的投資經(jīng)驗(yàn)。 股票股票 證券投資基證券投資基 金金 債券資產(chǎn)等債券資產(chǎn)等 衍生工具衍生工具 其它其它 n 投資目標(biāo)投資目標(biāo) 以獲取絕對(duì)回報(bào)為目標(biāo)，采用風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算技術(shù)嚴(yán) 格控制投資風(fēng)險(xiǎn)，利用各種投資組合為投資人 實(shí)現(xiàn)投資回報(bào)最大化。 n 投資范圍投資范圍 股票 證券投資基金：封閉式基金, etf, 開(kāi)放式基金 衍生工具（權(quán)證等） 債券資產(chǎn) 資產(chǎn)支持證券, 債券回購(gòu), 銀行存款 其它 n 業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn): : 年收益

25、率年收益率 5%5% n 最低參與額度：最低參與額度：100100萬(wàn)，以萬(wàn)，以1010萬(wàn)整數(shù)倍遞增萬(wàn)整數(shù)倍遞增 n 產(chǎn)品期限：產(chǎn)品期限：2 2年年 n 產(chǎn)品參與和退出開(kāi)放日：產(chǎn)品參與和退出開(kāi)放日：合同生效之日起滿一年的當(dāng)月的10日（t日，遇非工作日順延至 下一工作日）為資產(chǎn)管理計(jì)劃退出開(kāi)放日，如果合同生效日在當(dāng)月10日后，則下月的10日 （t日，遇非工作日順延至下一工作日）為資產(chǎn)管理計(jì)劃退出開(kāi)放日；10日后第四個(gè)工作日 （即t+4日）為參與開(kāi)放日 n 產(chǎn)品參與和退出期間：產(chǎn)品參與和退出期間：自退出開(kāi)放日前20個(gè)工作日（t-20日）開(kāi)始接受投資者的參與、 退出預(yù)約申請(qǐng)，退出預(yù)約申請(qǐng)于每年退出開(kāi)放

26、日（t日）15：00截止受理，參與預(yù)約申請(qǐng) 于參與開(kāi)放日（t+4日）15：00截止 成立日 財(cái)產(chǎn)清算 違約退出 (成立后3個(gè)月內(nèi)不受理) 扣除: 業(yè)績(jī)報(bào)酬 違約退出費(fèi)(5%) 分配財(cái)產(chǎn)計(jì)提業(yè)績(jī)報(bào)酬 計(jì)劃終止 開(kāi)放申購(gòu)贖回 扣除: 業(yè)績(jī)報(bào)酬 n 管理費(fèi)：管理費(fèi)：1.2% n 托管費(fèi)：托管費(fèi)：0.2% n 銷售服務(wù)費(fèi)銷售服務(wù)費(fèi): : 1.0% n 績(jī)效費(fèi)率：績(jī)效費(fèi)率：年化5%以上收益部分的20% n 違約退出費(fèi)率：違約退出費(fèi)率：5% n 適用計(jì)提適用計(jì)提 違約退出 計(jì)劃終止 n業(yè)績(jī)報(bào)酬業(yè)績(jī)報(bào)酬=q=qp p0 0(p(p1 1p p0 0)/ p)/ p0 0r rt/365t/36520%20%

27、 q為資產(chǎn)委托人在業(yè)績(jī)報(bào)酬提取日退出的份額 p0為在業(yè)績(jī)報(bào)酬提取日退出的份額所對(duì)應(yīng)的認(rèn)購(gòu)或參與時(shí)的計(jì)劃份額累計(jì)凈值 p1為業(yè)績(jī)報(bào)酬提取日的計(jì)劃份額累計(jì)凈值 t為業(yè)績(jī)報(bào)酬提取日資產(chǎn)委托人退出份額的持有天數(shù)。 r為業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)年化收益率5% 若上述公式的計(jì)算結(jié)果小于或等于0，則業(yè)績(jī)報(bào)酬為0 委托人數(shù)不超過(guò)委托人數(shù)不超過(guò)200200人人 專屬理財(cái)顧問(wèn)專屬理財(cái)顧問(wèn) 定期投資報(bào)告定期投資報(bào)告 降低交易成本降低交易成本 船小好掉頭船小好掉頭 提高中小盤股業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)度提高中小盤股業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)度 不必留不必留5%5%現(xiàn)金現(xiàn)金, ,更充分投資更充分投資 流動(dòng)性較低品種流動(dòng)性較低品種, ,較高收益較高收益 更有效實(shí)施長(zhǎng)

28、期投資策略更有效實(shí)施長(zhǎng)期投資策略 更有效利用衍生工具對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)更有效利用衍生工具對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn) 專屬服務(wù)，精耕細(xì)作專屬服務(wù)，精耕細(xì)作 規(guī)模較小，利于業(yè)績(jī)規(guī)模較小，利于業(yè)績(jī) 封閉式運(yùn)作，利于業(yè)績(jī)封閉式運(yùn)作，利于業(yè)績(jī) 35 36 n 經(jīng)濟(jì)運(yùn)行邏輯：經(jīng)濟(jì)運(yùn)行邏輯： 社會(huì)穩(wěn)定就業(yè) 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) 固定資產(chǎn)投資 信貸 n 經(jīng)濟(jì)運(yùn)行軌跡經(jīng)濟(jì)運(yùn)行軌跡： 信貸拉動(dòng)投資，投資帶動(dòng)經(jīng)濟(jì) n gdpgdp呈呈v v型（持續(xù)到型（持續(xù)到20102010年一季度），全年年一季度），全年8.78.7；cpicpi呈呈u u型，全年型，全年0.70.7 37 n 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)均衡化經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)均衡化 gdp增速為9.5，接近改革開(kāi)放30年均值9

29、.8的水平 相較于09年，三駕馬車中，投資增速下降、消費(fèi)增速穩(wěn)定、出口增速上升 三駕馬車增速的相對(duì)變化，主要是危機(jī)緩解后政府行為的調(diào)整、經(jīng)濟(jì)自身的修復(fù) 和基數(shù)效應(yīng)的體現(xiàn) n 貨幣政策中性化貨幣政策中性化 m2增速17 新增貸款7.5萬(wàn)億元 38 數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、wind、嘉實(shí)基金 n 2009年投資對(duì)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)遠(yuǎn)高于以往，2010年將下降 n 2009年出口對(duì)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)遠(yuǎn)低于以往，2010年將上升 n 消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)比較穩(wěn)定 39 數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、wind、嘉實(shí)基金 n 投資具有延續(xù)性。一般固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目周期在三年左右。第一年需要項(xiàng)目總投資額 的1025，最需要資金的時(shí)候是在第二年，為4060。因此2010年 固定資產(chǎn)投 資增速不會(huì)太低 n 111月新開(kāi)工項(xiàng)目計(jì)劃投資額同比增長(zhǎng)76.6，是多年來(lái)沒(méi)有過(guò)的高增長(zhǎng)。新開(kāi)工項(xiàng) 目真正大量投入建設(shè)在2010年上半年，綜合看增速27% 40 數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局 n2008年人均gdp超過(guò)3000美元，國(guó)際經(jīng)驗(yàn)表 明人均gdp超過(guò)3000美元后消費(fèi)出現(xiàn)較明顯的 升級(jí)換代 n家電下鄉(xiāng)，汽車摩托車以舊換新，汽車購(gòu)置稅 減半，普通商品房交易優(yōu)惠政策等消費(fèi)刺激政 策是2009年消費(fèi)增速超預(yù)期的主要原因 n2010年消費(fèi)