房地產企業(yè)估值簡述

1、1 2 3 4 負債負債 總資產總資產 價值價值 nav 股本股本 市值市值 1.5x 1.3x 1.8x 負債負債 總資產總資產 價值價值 nav 股本股本 市值市值 1.4x1.4x 1.7x - 30% nav 折價折價 nav 折價折價 負債負債 總資產總資產 價值價值 nav 股本股本 市值市值 2.0 x 1.7x 1.2x - 30% nav 折價折價 市盈率倍數(shù)市盈率倍數(shù) -30% 5 6 7 8 9 10 11 12 13 遠洋地產控股有限公司（“遠洋”或“公司”） 香港聯(lián)合交易所主板 3377 hk 每股6.45 7.70港元 每股7.70港元 1,551,200,000股

2、新股，相當于公司擴大后股本的 36.6% 232,680,000股，相當于基本發(fā)行規(guī)模的15% 基本發(fā)行：82.1新股/17.9%舊股 超額配售：100%新股 80%國際發(fā)行/20%香港公開發(fā)行（回撥后） 44.21億美元（執(zhí)行超額配售權后） 2007年9月3日至10日 2007年9月10日至20日 2007年9月20日（美國時間） 2007年9月28日 2007年9月28日 聯(lián)席全球協(xié)調人和聯(lián)席賬簿管理人 除日本外亞洲第二大房地產開發(fā)行業(yè)股票發(fā)行 全球第三大房地產開發(fā)行業(yè)首次公開發(fā)行 路演效果良好，管理層團隊在9個工作日內與100多家領先的投資者會面，將公司 定位成北京和環(huán)渤海地區(qū)領先的房地

3、產開發(fā)商 管理層團隊在路演中的良好表現(xiàn)帶來了很高的投資者轉換率。出席一對一會議和 小型集體會議的投資者中分別有大約88%和82%參與了發(fā)行 成功的定位和促銷在各類投資者中創(chuàng)造了旺盛的需求，其中包括藍籌共同基金、 對沖基金、私人銀行、公司投資者、高凈資產個人和散戶投資者 強勁的投資者需求導致機構訂單賬簿超額認購，共錄得700多個訂單，價格敏感性 很低 香港公開發(fā)行受到熱烈追捧，實行多倍超額認購（206倍），觸發(fā)了20%回撥機制 旺盛的需求使得最終發(fā)行價格確定在7.70港元，即6.45-7.70港元價格區(qū)間的上限 股票首日交易表現(xiàn)強勁，收于11.00港元，比最終發(fā)行價上漲42.9% 良好的后市表現(xiàn)

4、使超額配售選擇權得以在第一天全部行使，為發(fā)行人募得2.3億美 元額外資金 14 soho中國有限公司（“soho” 或 “公司”） 香港聯(lián)交所主板 410 hk 每股6.30 8.30 港元 每股8.30港元 1,549,420,000股，近128.60億港元（16.57億 美元），占公司擴大后股本的31% 至多232,413,000股（基礎發(fā)行規(guī)模的15%） 19.06億美元 基礎發(fā)行：81%新股 / 19%舊股 超額配售：100%新股 50% 國際發(fā)行 / 50% 香港公開發(fā)行（回撥后） 2007年9月10日至2007年9月14日 2007年9月17日至2007年9月27日 2007年10

5、月1日 2007年10月8日 聯(lián)席保薦人、聯(lián)席全球協(xié)調人、聯(lián)席主承銷商、聯(lián) 席帳簿管理人及后市穩(wěn)定代理人 日本外亞洲有史以來規(guī)模最大的地產開發(fā)行業(yè)的首次公開發(fā)行 2007年迄今全球房地產開發(fā)行業(yè)規(guī)模第二大的首次公開發(fā)行 路演效率極高，管理層在9個工作日內會見了422名投資者，將公司定位成專注于北 京中心地帶發(fā)展、在市場擁有領先地位的高端商用物業(yè)發(fā)展商 一對一匯率總體成功率高達94.8%，需求達到66.78億美元 成功的公司定位和推介活動吸引了各類投資者的龐大需求。特別是，散戶 / 私人 理財機構在推高需求水平方面發(fā)揮了顯著作用，在投資者鎖定階段的初期就確定 了基礎投資者，并吸引價格剛性的公司成為主要投資者 旺盛的需求勢頭導致機構投資者需求超額360億美元，總需求超額1,061億美元 香港公開發(fā)行也廣受市場歡迎，獲高倍數(shù)超額認購（169倍），觸發(fā)了50%回撥機制 強勁的需求導致最終定價為每股8.30港元，處于促銷價格區(qū)間6.30 8