2015年財務(wù)報表分析形成性考核2.

1、成立于1989年的珠海格力電器股份有限公司是目前全球最大的集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、服務(wù) 于一體的專業(yè)化空調(diào)企業(yè)。作為一家專注于空調(diào)產(chǎn)品的大型電器制造商，格力電器致力于為 全球消費者提供技術(shù)領(lǐng)先、品質(zhì)卓越的空調(diào)產(chǎn)品。成為從 中國制造”走向 中國創(chuàng)造”的典范， 在國際舞臺上贏得了廣泛的知名度和影響力。一個沒有創(chuàng)新的企業(yè)，是一個沒有靈魂的企 業(yè)；一個沒有核心技術(shù)的企業(yè)是沒有脊梁的企業(yè)，一個沒有脊梁的人永遠(yuǎn)站不起來?！闭雇?未來，格力電器將堅持自我發(fā)展，自主創(chuàng)新，自有品牌”的發(fā)展思路，以 締造全球領(lǐng)先的 空調(diào)企業(yè)，成就格力百年的世界品牌”為目標(biāo)，為 中國創(chuàng)造”貢獻(xiàn)更多的力量。 營運能力(Operating

2、 Capacity )主要指企業(yè)營運資產(chǎn)的效率和效益。企業(yè)營運資產(chǎn)的效率通 常是指營運資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。企業(yè)營運資產(chǎn)的效益是指營運資產(chǎn)的利用效果，也就是企業(yè) 的產(chǎn)出額與資產(chǎn)占用額之間的比率。通過分析營運能力可以達(dá)到評價企業(yè)資產(chǎn)的流動性，企 業(yè)資產(chǎn)的利用效益， 企業(yè)資產(chǎn)的利用潛力。 其主要分析 內(nèi)容包括：短期資產(chǎn)營運能力分析， 長期資產(chǎn)營運能力分析，總資產(chǎn)營運能力分析。 資產(chǎn)的營運能力表現(xiàn)為企業(yè)資產(chǎn)所占用資金的周轉(zhuǎn)速度，反映企業(yè)資金利用的效率，表明企 業(yè)管理人員經(jīng)營管理、運用資金的能力。二| 企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營資金周轉(zhuǎn)的速度越快，表明企業(yè)資金利用效果越好，效率越高，企業(yè)管理人員 的經(jīng)營能力越強(qiáng)。 一、營

3、運能力指標(biāo) 格力公司2011-2013年度營運能力指標(biāo)表 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 .一 I 201拜 1 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) 因定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) 應(yīng)收賬熬周轉(zhuǎn)次數(shù) 成本基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率 收入基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率 營運費金周轉(zhuǎn)次數(shù) 営業(yè)周期 2011 年2D12 年 表11 營運能力指標(biāo) 2011 年 2012 年 2013 年 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) 1.11 1.04 1 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) 8.67 9.72 4.06 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) 1.16 1.27 1.12 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù) 67.78 73.52 53.67 成本基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率 46.2

4、4 30.98 12.25 收入基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率 62.61 33.61 18.08 營運資金周轉(zhuǎn)次數(shù) 23.07 3.71 15.9 營業(yè)周期 82.03 90.31 73.02 、營運能力主要競爭者及同業(yè)比較 1、2011年度營運能力比較 格力公司及同業(yè)2011年度營運能力指標(biāo)比較表 表21 營運能力指標(biāo) 格力公司 排名 行業(yè)均值 行業(yè)最咼 行業(yè)最低 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) 1.11 6 1.44 2.14 0.97 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) 8.67 7 13.81 23.39 8.51 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) 1.16 8 2.12 2.74 1.16 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù) 67.78 1 28.94 67.7

5、8 15.94 成本基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率 46.24 1 17.13 46.24 6.01 收入基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率 62.61 1 19.83 62.61 6.92 營運資金周轉(zhuǎn)次數(shù) 23.07 1 10.61 23.077 0.81 營業(yè)周期 82.03 6 89.97 129.93 43.24 圖2-1 2、2012年度營運能力比較 格力公司及同業(yè)2012年度營運能力指標(biāo)比較表 表22 營運能力指標(biāo) 格力公司 排名 行業(yè)均值 行業(yè)最咼 行業(yè)最低 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) 1.04 6 1.28 1.79 0.99 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) 9.72 6 12.75 19.64 5.13 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) 1.27

6、 8 2.03 2.76 1.27 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù) 73.52 1 25.63 73.52 10.38 成本基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率 30.98 2 15.66 51.36 5.35 收入基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率 33.61 2 16.35 43.17 6.42 營運資金周轉(zhuǎn)次數(shù) 3.71 4 5.13 16.38 0.24 營業(yè)周期 90.31 6 99.26 135.37 55.8 圖2-2 Its 檸業(yè)晟低 3、2013年度營運能力比較 格力公司及同業(yè)2013年度營運能力指標(biāo)比較表 表2一3 營運能力指標(biāo) 格力公司 排名 行業(yè)均值 行業(yè)最咼 行業(yè)最低 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) 1 8 1.31 1.57 1 固

7、定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) 4.06 7 11.82 20.96 3.77 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) 1.12 8 1.98 3.2 1.12 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù) 53.67 1 20.44 53.67 7.69 成本基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率 12.25 7 12.83 41.92 5.76 收入基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率 18.08 2 14.66 38.34 6.33 營運資金周轉(zhuǎn)次數(shù) 15.9 7 7.15 18.06 0.31 營業(yè)周期 73.02 6 92.08 136.88 56.65 圖2-3 三、營運能力指標(biāo)分析 1、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) 表3一1 項目 2011年度 2012年度 2013年度 格力公司 1.11 1.0

8、4 1 排名 6 6 8 行業(yè)均值 1.44 1.28 1.31 行業(yè)最咼 2.14 1.79 1.57 行業(yè)最低 0.97 0.99 1 圖3-1 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)：是指企業(yè)在一定時期主營業(yè)務(wù)收入凈額同平均資產(chǎn)總額的比率。是考察企 業(yè)資產(chǎn)運營效率的一項重要指標(biāo)，體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營期間全部資產(chǎn)從投入到產(chǎn)出的流轉(zhuǎn)速 度，反映了企業(yè)全部資產(chǎn)的管理質(zhì)量和利用效率。通過該指標(biāo)的對比分析，可以反映企業(yè)本 年度以及以前年度總資產(chǎn)的運營效率和變化，發(fā)現(xiàn)企業(yè)與同類企業(yè)在資產(chǎn)利用上的差距，促 進(jìn)企業(yè)挖掘潛力、積極創(chuàng)收、提高產(chǎn)品市場占有率、提高資產(chǎn)利用效率、一般情況下，該數(shù) 值越高，表明企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快。銷售能力

9、越強(qiáng)，資產(chǎn)利用效率越高。 從表3-1和圖3-1可以看出格力公司，該指標(biāo)從2011年至2013年一直在下降，表明格力公 司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度變慢，生產(chǎn)效率下降，銷售能力不強(qiáng)，資產(chǎn)利用效率變低，影響企業(yè)的 盈利能力了，如果企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低，且長期處于較低的狀態(tài)，企業(yè)應(yīng)采取措施提高 各項資產(chǎn)的利用效率， 處置多余，閑置不用的資產(chǎn)，提高銷售收入，從而提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。 2、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) 表32 項目 2011年度 2012年度 2013年度 格力公司 8.67 9.72 4.06 排名 7 6 7 行業(yè)均值 13.81 12.75 11.82 行業(yè)最咼 23.39 19.64 20.96 行業(yè)

10、最低 8.51 5.13 3.77 圖3-2 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)：固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也稱固定資產(chǎn)利用率，是企業(yè)銷售收入與固定資產(chǎn)凈值 的比率。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)表示在一個會計年度內(nèi)，固定資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金平均需要的時間， 即平均天數(shù)。固定資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，則周轉(zhuǎn)天數(shù)越短；周轉(zhuǎn)次數(shù)越少，則周轉(zhuǎn)天數(shù)越長。 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率主要用于分析對廠房、設(shè)備等固定資產(chǎn)的利用效率，比率越高，說明利用率 越高，管理水平越好。如果固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與同行業(yè)平均水平相比偏低，則說明企業(yè)對固定資產(chǎn)的利用率較低，可能會影響企業(yè)的獲利能力。它反應(yīng)了企業(yè)資產(chǎn)的利用程度。 從表3-2和圖3-2可以看出格力公司從 2011年至2012年的固定資

11、產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)變化較小，從 2012年至2013年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)變化較大，而且是較快的下降，說明了企業(yè)資產(chǎn)利用率 變低，企業(yè)固定資產(chǎn)管理水平減弱，說明格力公司的固定資產(chǎn)利用程度下降。 3、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) 表33 項目 2011年度 2012年度 2013年度 格力公司 1.16 1.27 1.12 排名 8 8 8 行業(yè)均值 2.12 2.03 1.98 行業(yè)最咼 2.74 2.76 3.2 行業(yè)最低 1.16 1.27 1.12 圖3-3 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)：周轉(zhuǎn)率指企業(yè)一定時期內(nèi)主營業(yè)務(wù)收入凈額同平均流動資產(chǎn)總額的比 率，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是評價企業(yè)資產(chǎn)利用率的一個重要指標(biāo)。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了

12、企業(yè)流 動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，是從企業(yè)全部資產(chǎn)中流動性最強(qiáng)的流動資產(chǎn)角度對企業(yè)資產(chǎn)的利用效率 進(jìn)行分析，以進(jìn)一步揭示影響企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量的主要因素。要實現(xiàn)該指標(biāo)的良性變動， 應(yīng)以主 營業(yè)務(wù)收入增幅高于流動資產(chǎn)增幅作保證。通過該指標(biāo)的對比分析， 可以促進(jìn)企業(yè)加強(qiáng)內(nèi)部 管理，充分有效地利用流動資產(chǎn)，如降低成本、調(diào)動暫時閑置的貨幣資金用于短期投資創(chuàng)造 收益等，還可以促進(jìn)企業(yè)采取措施擴(kuò)大銷售，提高流動資產(chǎn)的綜合使用效率。一般情況下， 該指標(biāo)越高，表明企業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，利用越好。在較快的周轉(zhuǎn)速度下，流動資產(chǎn) 會相對節(jié)約，相當(dāng)于流動資產(chǎn)投入的增加，在一定程度上增強(qiáng)了企業(yè)的盈利能力；而周轉(zhuǎn)速 度慢，則需要補

13、充流動資金參加周轉(zhuǎn)，會形成資金浪費，降低企業(yè)盈利能力。 從表3-3和圖3-3可以看出格力公司此項數(shù)據(jù)變化幅度不大，說明流動資產(chǎn)利用水平變化不 大。但是格力公司的流動資金，沒有得到充分利用，在補充流動資金參加周轉(zhuǎn)，就形成了資 金浪費，降低企業(yè)的盈利能力。 4、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù) 表34 項目 2011年度 2012年度 2013年度 格力公司 67.78 73.52 53.67 排名 1 1 1 行業(yè)均值 28.94 25.63 20.44 行業(yè)最咼 67.78 73.52 53.67 行業(yè)最低 15.94 10.38 7.69 圖3-4 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)：是指在一定時期內(nèi)（通常為一年）應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)

14、化為現(xiàn)金的平均次數(shù)。應(yīng)收 賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)是一個正指標(biāo)，周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，說明應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力越強(qiáng)，企業(yè)應(yīng)收賬款 的管理水平越高；周轉(zhuǎn)次數(shù)越少，說明應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力越弱，企業(yè)應(yīng)收賬款的管理水平 越低。I 從表3-4和圖3-4可以清晰的看出格力公司 2011至2013年年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)變化幅度不 大。如果周轉(zhuǎn)次數(shù)少，應(yīng)收賬款回收發(fā)生困難，收賬費用增加，發(fā)生壞賬的可能性增強(qiáng)，說 明企業(yè)應(yīng)收賬款的管理水平下降。12年較11年有所上升，但上升的不是很明顯。 一般來說， 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高越好，表明公司收賬速度快，平均收賬期短，壞賬損失少，資產(chǎn)流動快， 償債能力強(qiáng)。與之相對應(yīng)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)則是越短越好

15、。如果公司實際收回賬款的天數(shù) 越過了公司規(guī)定的應(yīng)收賬款天數(shù)，則說明債務(wù)人拖欠時間長， 資信度低，增大了發(fā)生壞帳損 失的風(fēng)險；同時也說明公司催收賬款不力，使資產(chǎn)形成了呆帳甚至壞帳，造成了流動資產(chǎn)不 流動，這對公司正常的生產(chǎn)經(jīng)營是很不利的。但從另一方面說，如果公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天 數(shù)太短，則表明公司奉行較緊的信用政策，付款條件過于苛刻，這樣會限制企業(yè)銷售量的擴(kuò) 大，特別是當(dāng)這種限制的代價（機(jī)會收益）大于賒銷成本時，會影響企業(yè)的盈利水平。 有一些因素會影響應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)天數(shù)計算的正確性。首先，由于公司生產(chǎn)經(jīng)營的季 節(jié)性原因，使應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率不能正確反映公司銷售的實際情況。其次，某些上市公司在產(chǎn)

16、 品銷售過程中大量使用分期付款方式。再次，有些公司采取大量收取現(xiàn)金方式進(jìn)行銷售。最 后，有些公司年末銷售量大量增加或年末銷售量大量下降。這些因素都會對應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 或周轉(zhuǎn)天數(shù)造成很大的影響。投資者在分析這兩個指標(biāo)時應(yīng)將公司本期指標(biāo)和公司前期指 標(biāo)、行業(yè)平均水平或其他類似公司的指標(biāo)相比較，判斷該指標(biāo)的高低。 5、成本基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率 表35 項目 2011年度 2012年度 2013年度 格力公司 46.24 30.98 12.25 排名 1 2 7 行業(yè)均值 17.13 15.66 12.83 行業(yè)最咼 46.24 51.36 41.92 行業(yè)最低 6.01 5.35 5.76 圖3-5 成

17、本基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率： 是以成本為基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率，即一定時期內(nèi)企業(yè)銷貨成本與存貨 平均余額間的比率，它反映企業(yè)流動資產(chǎn)的流動性，主要用于流動性的分析。 從表3-5和圖3-5可以看出格力公司存貨周轉(zhuǎn)率降低，說明存貨的占用水平高，流動性變?nèi)酰?存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度變慢。 6、收入基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率 表36 項目 2011年度 2012年度 2013年度 格力公司 62.61 33.61 18.08 排名 1 2 2 行業(yè)均值 19.83 16.35 14.66 行業(yè)最咼 62.61 43.17 38.34 行業(yè)最低 6.92 6.42 6.33 利能力分析。 從表3-6和圖3-6可以看出格

18、力公司都有所下降，但是企業(yè)從2011年至2013年的存貨凈額 分別為逐年下降，對企業(yè)而言，該指標(biāo)均呈下降趨勢，所以就企業(yè)本身而言，其獲利能力 較差。 7、營運資金周轉(zhuǎn)次數(shù) 表37 項目 2011年度 2012年度 2013年度 格力公司 23.07 3.71 15.9 排名 1 4 7 行業(yè)均值 10.61 5.13 7.15 行業(yè)最咼 23.07 16.38 18.06 行業(yè)最低 0.81 0.24 0.31 圖3-7 營運資金周轉(zhuǎn)次數(shù)：營運資金周轉(zhuǎn)次數(shù) =銷售收入凈額/ （平均流動資產(chǎn)-平均流動負(fù)債），是 指在某一特定時期內(nèi)營業(yè)收入與營運資金平均占用額的比率，表明企業(yè)在一定時期（通常為 一

19、年）內(nèi)營運資金的周轉(zhuǎn)次數(shù)。 從表3-7和圖3-7可以看出格力公司此項營運資金周轉(zhuǎn)次數(shù)變化較大，但2011年至2012年 下降很多。一般情況下，一定時期內(nèi)營運資金周轉(zhuǎn)次數(shù)越多， 營運資金周轉(zhuǎn)天數(shù)越短， 表明 企業(yè)運用較少的營運資金可獲得較多的銷售收入，營運資金的運用效果顯著。但格力公司 2011年和2013年都低于行業(yè)平均值，表明企業(yè)的營運資金的運用效果不佳。營運資本周轉(zhuǎn) 率的影響因素是很復(fù)雜的，不能根據(jù)營運資本的高低直接得出相關(guān)結(jié)論，而要進(jìn)行具體的分 析。比如，較低的營運資本周轉(zhuǎn)率可能是企業(yè)所擁有的高額存貨或高額應(yīng)收款所導(dǎo)致的，也 有可能是大額現(xiàn)金余額造成的。| 8、營業(yè)周期 4f業(yè)雖離 表3

20、8 項目 2011年度 2012年度 2013年度 格力公司 23.07 3.71 15.9 排名 1 4 7 行業(yè)均值 10.61 5.13 7.15 行業(yè)最咼 23.07 16.38 18.06 行業(yè)最低 0.81 0.24 0.31 圖3-8 般情況下，營業(yè)周 營業(yè)周期：是指取得存貨開始到銷售存貨并收回現(xiàn)金為止的這段時間。 期短，說明資金周轉(zhuǎn)速度快；營業(yè)周期長，說明資金周轉(zhuǎn)速度慢。這就是營業(yè)周期與流動比 率的關(guān)系。決定流動比率高低的主要因素是存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)。營業(yè)周期， 一般應(yīng)結(jié)合存貨周轉(zhuǎn)情況和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)情況一并分析。營業(yè)周期的長短，不僅體現(xiàn)企業(yè)的 資產(chǎn)管理水平，還會影響企業(yè)的償債能力和盈利能力。 從表3-8和圖3-8可以看出格力公司此項數(shù)據(jù)變動幅度不大，行業(yè)位置很