【基本分析】如何尋找高成長企業(yè)

1、精品文檔你我共享腹有詩書氣自華如何尋找高成長企業(yè)由于市場 波動，高估值的成長股肯定出現(xiàn)回調(diào)，只要估值回落到定水平，就是比較好的投資機(jī)會。傳統(tǒng)行業(yè) 中的金融和地產(chǎn)股股票 估值已降到10倍左右，卻一直 在下跌，而市盈率高達(dá)50、60倍的中小板 和創(chuàng)業(yè)板 公司高高在上, 這背后有何邏輯？在產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的背景下，如何尋找高成長性企業(yè)？博時裕 隆、博時創(chuàng)業(yè) 成長擬任基金 經(jīng)理孫占軍就此問題進(jìn)行了深入的剖析。年前部分股有望一飛沖天！秘聞!行情近期將出現(xiàn)逆轉(zhuǎn) 機(jī)構(gòu)資金流向已發(fā)生巨變！主力資金正密謀全新布局記者：近期在上海召開的世博會 是各方關(guān)注的焦點(diǎn)，本次世博 會將帶來什么啟示？孫占軍：正如科技部部長萬鋼所說，

2、“世博會是科技創(chuàng)新的展示舞 臺，它對科技發(fā)展有重大推動作用，是引領(lǐng)科技文明發(fā)展的風(fēng)向標(biāo)”， 無數(shù)“世界第一”的經(jīng)典發(fā)明、新技術(shù)和新產(chǎn)品都是先在世博會上展示 和應(yīng)用的。此次上海世博在新能源、節(jié)能減排、環(huán)境、信息技術(shù)應(yīng)用等 方面的展示，代表了一個方向。 A股中已經(jīng)有一批企業(yè)涉及相關(guān)領(lǐng)域, 值得密切關(guān)注。記者：近期資本市場十分關(guān)注政府即將出臺的七大新興產(chǎn)業(yè)規(guī)劃, 其背景是什么？孫占軍：今年最重要的一個詞就是“轉(zhuǎn)型”，有兩個方面內(nèi)涵：一 是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型，主要是由出口和固定資產(chǎn)投資拉動變?yōu)橄M(fèi)拉動二是產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，七大新興產(chǎn)業(yè)成為政府引導(dǎo)的重要發(fā)展方向。中國傳統(tǒng) 的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式是以高能耗、高資源消費(fèi)為主，

3、不可能長期持續(xù)。從國 外的情況看，美國股市100年的歷史中，不同階段有不同表現(xiàn)突出的行 業(yè)。在上世紀(jì)20-30年代，投資品迎合了美國當(dāng)時的高投資增長，表現(xiàn) 很好；40-50年代，則是大集團(tuán)表現(xiàn)比較好；70年代出現(xiàn)石油危機(jī)，能源 股表現(xiàn)比較好;80年代美國進(jìn)入消費(fèi)時代，消費(fèi)品表現(xiàn)就很好，沃爾瑪 開始成長為巨人公司；到90年代，以微軟為代表的高科技公司表現(xiàn)非常 好。中國目前處于一個轉(zhuǎn)型期，政府提出的七大新興產(chǎn)業(yè)是未來關(guān)注的 重點(diǎn)。記者：這些新興產(chǎn)業(yè)會給資本市場帶來什么樣的機(jī)會孫占軍：美國股市每個轉(zhuǎn)型期過后十到二十年，都會出現(xiàn)一批新經(jīng) 濟(jì) 的“巨人”。我們中國經(jīng)濟(jì)在這個產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的時期，也會出現(xiàn)一批“

4、巨人”，相信在未來十到二十年，這些行業(yè)內(nèi)會有一批公司具備很好 的投資價值，讓我們獲得遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出行業(yè)平均水平的回報(bào)。記者：在產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型過程中，新興產(chǎn)業(yè)包括哪些行業(yè)孫占軍：政府這次提出了七大新興產(chǎn)業(yè)，包括的范圍比較廣，有新2010能源、電動汽車、節(jié)能環(huán)保、新材料、新醫(yī)藥 、生物育種等。研究表 明，有些行業(yè)未來的確會增長比較快，比如節(jié)能環(huán)保和新材料,年新材料的總量不過900億，但十年后，到2020年，將達(dá)到兩萬億, 整個行業(yè)的增長空間非常大。還有新醫(yī)藥，中國醫(yī)改后，醫(yī)藥行業(yè)的消 費(fèi)會進(jìn)入一個高增長的時期，新醫(yī)藥未來的市場空間也會很大。記者：中小板塊的估值已達(dá) 40倍、50倍，投資者很擔(dān)心是否有風(fēng) 險(xiǎn)，您

5、怎么看？孫占軍：成長類公司的估值溢價的確非常高， 反映了大家對新經(jīng)濟(jì)高增長的認(rèn)同。但個別股票，比如創(chuàng)業(yè)板的有些股票市盈率達(dá)到了100 倍左右，從短期來講的確是偏高了。投資者應(yīng)該把眼光放長遠(yuǎn)。由于市場波動，這些高估值的成長股會 有回調(diào)的機(jī)會，只要估值回落到一定水平，就是比較好的投資機(jī)會。記者：創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的股價波動幅度較大， 如何看待創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的股 價波動？孫占軍：創(chuàng)業(yè)板股價的短期波動是很自然的現(xiàn)象， 這里面既有市場 對創(chuàng)業(yè)板高成長的期待，也有短期市場炒作情緒的影響。預(yù)計(jì)隨著創(chuàng)業(yè)板市場的不斷壯大和完善， 股價會逐漸分化，波動幅 度也會減小。而那些真正有競爭力，高成長的企業(yè)，才能夠經(jīng)受時間的 考驗(yàn)，

6、股價也會持續(xù)上漲，這也是我們希望尋找到的投資標(biāo)的。我們在投資中將堅(jiān)持嚴(yán)格的篩選標(biāo)準(zhǔn)，如果短期不具備良好的投資標(biāo)的，我們 可以等待，擇機(jī)選擇真正高成長的企業(yè)來對沖高估值。記者：如何在創(chuàng)業(yè)板和中小板中去尋找長期增長的公司孫占軍：首先公司所在的行業(yè)是有成長性，比如手機(jī)支付，中國目 前手機(jī)支付的市場很小，但中國有7億部手機(jī)，要是這個市場真正開啟, 行業(yè)空間會有多大可想而知。 第二點(diǎn)是行業(yè)的進(jìn)入壁壘應(yīng)該比較高。從公司的角度來說，第一，公司在行業(yè)中要有比較強(qiáng)的競爭力；第二，公 司本身的核心競爭力要強(qiáng)，創(chuàng)造自己的競爭壁壘 ；第三是管理層，這是 我們最看重的，中小企業(yè)基本上多為民營企業(yè)，管理層很重要。記者：面

7、對中小板的高估值，即將發(fā)行的博時創(chuàng)業(yè)基金如何去選 擇行業(yè)和個股？孫占軍：我們發(fā)這只基金，是因?yàn)榭春闷叽笮屡d產(chǎn)業(yè)和消費(fèi)等行業(yè) 未來的發(fā)展空間。我們的投資將考慮以下幾個方面：首先考慮的還是行 業(yè)的發(fā)展空間，只有發(fā)展空間大的行業(yè)，才有可能找到有潛力的企業(yè)。第二，我們也重點(diǎn)關(guān)注行業(yè)的競爭結(jié)構(gòu)。第三，對于個股來說，我們重 點(diǎn)關(guān)注企業(yè)的核心競爭力，就像巴菲特所說的，企業(yè)要建設(shè)好自己的“護(hù)城河”，才能享受行業(yè)的高增長，和行業(yè)共同發(fā)展。第四，我們更 關(guān)注上市 公司的管理層，中小板和創(chuàng)業(yè)板的激勵機(jī)制都比較好，管理層的思路和戰(zhàn)略直接決定了企業(yè)未來的發(fā)展?fàn)顩r，所以我們在投資的時 候會多做上市公司調(diào)研，多和管理層接觸

8、，了解他們對于未來戰(zhàn)略的想 法。最后，是看企業(yè)的創(chuàng)新能力，這不是看企業(yè)在創(chuàng)新上投多少錢，而是看企業(yè)在創(chuàng)新方面的競爭力如何。結(jié)合這五大方面，我們來挖掘行業(yè) 和個股的機(jī)會，尋找有高增長潛力的創(chuàng)業(yè)成長型公司。（文檔來源：若水財(cái)經(jīng)社區(qū)）出師表兩漢：諸葛亮先帝創(chuàng)業(yè)未半而中道崩殂，今天下三分，益州疲弊，此誠危急存亡之秋也。然侍衛(wèi)之臣 不懈于內(nèi)，忠志之士忘身于外者，蓋追先帝之殊遇，欲報(bào)之于陛下也。誠宜開張圣聽，以光 先帝遺德，恢弘志士之氣，不宜妄自菲薄，引喻失義，以塞忠諫之路也。宮中府中，俱為一體；陟罰臧否，不宜異同。若有作奸犯科及為忠善者，宜付有司論其 刑賞，以昭陛下平明之理；不宜偏私，使內(nèi)外異法也。侍中

9、、侍郎郭攸之、費(fèi)祎、董允等，此皆良實(shí)，志慮忠純，是以先帝簡拔以遺陛下：愚 以為宮中之事，事無大小，悉以咨之，然后施行，必能裨補(bǔ)闕漏，有所廣益。能”是以眾議舉寵為督:將軍向?qū)櫍孕惺缇?，曉暢軍事，試用于昔日，先帝稱之曰 愚以為營中之事，悉以咨之，必能使行陣和睦，優(yōu)劣得所。親賢臣，遠(yuǎn)小人，此先漢所以興隆也； 親小人，遠(yuǎn)賢臣，此后漢所以傾頹也。 先帝在時, 每與臣論此事，未嘗不嘆息痛恨于桓、 靈也。侍中、尚書、長史、參軍，此悉貞良死節(jié)之臣, 愿陛下親之、信之，則漢室之隆，可計(jì)日而待也臣本布衣，躬耕于南陽，茍全性命于亂世，不求聞達(dá)于諸侯。先帝不以臣卑鄙，猥自枉 屈，三顧臣于草廬之中，咨臣以當(dāng)世之事，由是感激，遂許先帝以驅(qū)馳。后值傾覆，受任于 敗軍之際，奉命于危難之間，爾來二十有一年矣。先帝知臣謹(jǐn)慎，故臨崩寄臣以大事也。受命以來，夙夜憂嘆，恐托付不效，以傷先帝之 明；故五月渡瀘，深入不毛。今南方已定，兵甲已足，當(dāng)獎率三軍，北定中原，庶竭駑鈍, 攘除奸兇，興復(fù)漢