經(jīng)濟(jì)師考試初級金融專業(yè)輔導(dǎo)講義

1、 第一章金融市場與金融工具第一節(jié)金融市場與金融工具概述一、金融市場的涵義與構(gòu)成要素(一)金融市場涵義金融市場指有關(guān)主體，按照市場機(jī)制，從事貨幣資金融通、交易的場所或營運(yùn)網(wǎng)絡(luò)。是由不同市場要素構(gòu)成的相互聯(lián)系、相互作用的有機(jī)整體，是各種金融交易及資金融通關(guān)系的總和。簡而言之，是資金融通的場所。 融通就是調(diào)劑余缺，有人資金有剩余，有人需要資金做事情。假定a需要10萬做一個(gè)投資，可以生產(chǎn)價(jià)值12萬的社會大眾需要的產(chǎn)品，b有10萬剩余閑置資金。如果沒有辦法讓ab的資金融通，則b的資金沒有增值，a不能生產(chǎn)，社會沒有產(chǎn)品增加。如果有了融通，社會的產(chǎn)品會增加。對ab都好，他們分享增值的2萬，具體分法是他們根據(jù)

2、自身訴求條件討價(jià)還價(jià)博弈的結(jié)果。(二)金融市場的構(gòu)成要素四個(gè)基本要素：金融市場主體、金融市場客體、金融市場中介和金融市場價(jià)格1.金融市場的主體市場上的參與者。資金供求雙方。主體具有決定性的意義。決定著金融工具的數(shù)量和種類，決定市場的規(guī)模和發(fā)展程度，市場的深度廣度和彈性。 金融是被人們的念頭生生想出來的。人們創(chuàng)造了人們需要的金融工具(客體)以及價(jià)格和金融市場(同時(shí)產(chǎn)生的)，產(chǎn)生而后因?yàn)槔娑谎杆偻茝V。(1)家庭家庭是金融市場上主要的資金供應(yīng)者。也需要資金， 但需求數(shù)額一般較小(2)企業(yè)企業(yè)是金融市場運(yùn)行的基礎(chǔ)，是重要的資金需求者和供給者。對資金有需要也有供給。除此之外，企業(yè)還是金融衍生品市場上

3、重要的套期保值主體。(3)政府在金融市場上，各國的中央政府和地方政府通常是資金的需求者。政府也會出現(xiàn)短期資金盈余，此時(shí)，政府部門也會成為暫時(shí)的資金供應(yīng)者。(4)金融機(jī)構(gòu)金融機(jī)構(gòu)是金融市場上最活躍的交易者，分為存款性金融機(jī)構(gòu)和非存款性金融機(jī)構(gòu)。存款性金融機(jī)構(gòu)：商業(yè)銀行、儲蓄機(jī)構(gòu)和信用合作社。非存款性金融機(jī)構(gòu)：保險(xiǎn)公司、養(yǎng)老金、投資銀行、投資基金等。其在金融市場上扮演著資金需求者和資金供給者的雙重身份。金融機(jī)構(gòu)既是資金的供給者又是資金的需求者。(5)中央銀行中央銀行在金融市場上處于一種特殊的地位，既是金融市場中重要的交易主體，又是監(jiān)管機(jī)構(gòu)之一。交易者：是各金融機(jī)構(gòu)的最后貸款人，因此是資金的供給者;

4、而且在金融市場上進(jìn)行公開市場操作調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量(既是供給者又是需求者)。監(jiān)管者：代表政府對金融市場上的交易者進(jìn)行監(jiān)督，防范金融風(fēng)險(xiǎn)，使金融市場平穩(wěn)運(yùn)行。2.金融市場客體金融市場客體即金融工具，是指金融市場上的交易對象或交易標(biāo)的物。(1)金融工具的分類按期限不同，金融工具可分為貨幣市場工具和資本市場工具。貨幣市場工具是期限在一年以內(nèi)的金融工具。資本市場工具是期限在一年以上的金融工具，包括股票、企業(yè)債券、國債等。按性質(zhì)不同，金融工具可分為債權(quán)憑證與所有權(quán)憑證。債權(quán)憑證是依法發(fā)行，約定一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券債權(quán)債務(wù)關(guān)系債券等。股權(quán)憑證是股份公司發(fā)行，證明投資者股東身份和權(quán)益，并據(jù)以取得股息的有

5、價(jià)證券所有權(quán)股票等按與實(shí)際信用活動的關(guān)系，可分為原生金融工具和衍生金融工具。原生金融工具：商業(yè)票據(jù)、股票、債券等。衍生金融工具：是在原生金融工具基礎(chǔ)上派生出來的，有遠(yuǎn)期合約、期貨、期權(quán)和互換等。(2)金融工具的性質(zhì)期限性：金融工具中的債權(quán)憑證一般有約定的償還期。流動性流動性是指金融工具在金融市場上能夠迅速地轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金而不致遭受損失的能力。 金融工具的收益率高低和發(fā)行人的資信程度是決定流動性高低的重要因素。收益性風(fēng)險(xiǎn)性金融工具的風(fēng)險(xiǎn)一般來源于兩個(gè)方面：一是信用風(fēng)險(xiǎn);二是市場風(fēng)險(xiǎn)。這四個(gè)性質(zhì)之間的聯(lián)系：期限性和收益性、風(fēng)險(xiǎn)性成正比，與流動性成反比。流動性與收益性成反比。收益性與風(fēng)險(xiǎn)性成正比。流動性

6、與風(fēng)險(xiǎn)性成反比。3.金融市場中介金融市場中介是指在金融市場上充當(dāng)交易媒介，從事交易或促使交易完成的組織、機(jī)構(gòu)或個(gè)人。金融市場中介與金融市場主體存在區(qū)別，中介的目的是獲取傭金。中介的作用：促進(jìn)資金融通，降低交易成本，構(gòu)造和維持市場運(yùn)行。4.金融市場價(jià)格價(jià)格機(jī)制在金融市場中發(fā)揮著極為關(guān)鍵的作用，是金融市場高速運(yùn)行的基礎(chǔ)。價(jià)格與投資者的利益密切相關(guān)。價(jià)格引導(dǎo)資金的流向。5.構(gòu)成要素之間的關(guān)系金融市場的四個(gè)要素之間是相互聯(lián)系、相互影響的。其中，金融市場主體和金融市場客體是構(gòu)成金融市場最基本的要素，是金融市場形成的基礎(chǔ)。金融市場中介和金融市場價(jià)格則是金融市場中不可或缺的構(gòu)成要素，對促進(jìn)金融市場的繁榮和發(fā)

7、展具有重要意義?！纠?多選題】金融工具的性質(zhì)包括( )。a.收益性 b.風(fēng)險(xiǎn)性 c.安全性d.流動性e.期限性正確答案abde答案解析本題考查金融工具的性質(zhì)?！纠?多選題】按期限不同，金融工具可分為( )。a.貨幣市場工具b.資本市場工具 c.原生市場工具d.衍生市場工具e.流通市場工具正確答案ab答案解析本題考查金融工具的分類。按期限不同，金融工具可分為貨幣市場工具和資本市場工具。 二、金融市場的類型(一)金融市場的類型：按交易標(biāo)的物劃分按照市場中交易標(biāo)的物的不同，金融市場劃分為貨幣市場、資本市場、外匯市場、衍生品市場、保險(xiǎn)市場和黃金市場等。(二)金融市場的類型：按交易中介劃分按照交易中介作

8、用的不同，金融市場可以劃分為直接金融市場和間接金融市場。值得注意的是，直接金融市場和間接金融市場的差別并不在于是否有中介機(jī)構(gòu)參與，而在于中介機(jī)構(gòu)在交易中的地位和性質(zhì)。在直接金融市場上也有中介機(jī)構(gòu)，但這些機(jī)構(gòu)并不作為資金的中介，而僅僅是充當(dāng)信息中介和服務(wù)中介。(三)金融市場的類型：按交易程序劃分按照金融工具的交易程序不同，金融市場可以劃分為發(fā)行市場和流通市場。發(fā)行市場是流通市場的前提和基礎(chǔ);流通市場為金融資產(chǎn)提供良好的流動性，是發(fā)行市場的重要補(bǔ)充。(四)金融市場的類型：按有無固定場所劃分按照金融交易是否存在固定場所，金融市場可劃分為有形市場和無形市場兩類。(五)金融市場的類型：按本原和從屬關(guān)系劃

9、分按照金融工具的本原和從屬關(guān)系不同，金融市場可劃分為傳統(tǒng)金融市場和金融衍生品市場。(六)金融市場的類型：按地域范圍劃分按照地域范圍的不同，金融市場可分為國內(nèi)金融市場和國際金融市場?！纠?多選題】金融市場的類型按交易中介可以劃分( )。a.直接金融市場b.間接金融市場c.發(fā)行市場d.流通市場e.有形市場正確答案ab答案解析本題考查金融市場的類型。三、金融市場的功能1、資金積聚功能將眾多分散的小額資金匯聚為能供社會再生產(chǎn)使用的大額資金。2、財(cái)富功能金融市場為投資者提供了具有儲蓄財(cái)富、保有資產(chǎn)和財(cái)富增值的金融產(chǎn)品。3、風(fēng)險(xiǎn)分散功能金融市場為參與者提供了防范與分散資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)和收益風(fēng)險(xiǎn)的眾多手段。4、交易

10、功能金融市場增加了金融產(chǎn)品流動性、使交易更容易完成、降低交易成本等。5、資源配置功能通過金融市場價(jià)格機(jī)制有效配置資源。6、反映功能金融市場是社會經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的“晴雨表”7、宏觀調(diào)控功能金融市場是政府調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的重要場所。財(cái)政與貨幣政策的實(shí)施均與金融市場緊密相連?！纠?單選題】金融市場的功能不包括( )。a.資金積聚功能b.財(cái)富功能c.風(fēng)險(xiǎn)分散功能d.流通功能正確答案d答案解析本題考查金融市場的功能。 第二節(jié)傳統(tǒng)的金融市場及其工具傳統(tǒng)的金融市場主要包括：貨幣市場、資本市場、外匯市場一、貨幣市場貨幣市場是指以短期金融工具為媒介，交易期限在1年以內(nèi)的進(jìn)行資金融通與借貸的交易市場，主要包括同業(yè)拆借市

11、場、票據(jù)市場、回購協(xié)議市場、銀行承兌匯票市場、短期政府債券市場和大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場等。貨幣市場中交易的金融工具一般都 具有期限短、流動性高、對利率敏感等特點(diǎn)，具有“準(zhǔn)貨幣”特性。(一)同業(yè)拆借市場同業(yè)拆借市場 特點(diǎn)：(1)期限短。同業(yè)拆借市場的期限最長不得超過1年。其中，以隔夜頭寸拆借為主。目前，我國同業(yè)拆借資金的最長期限為4個(gè)月。(2)參與者廣泛。銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)和中介機(jī)構(gòu)都是主要參與者。(3)交易對象：在拆借市場交易的主要是金融機(jī)構(gòu)存放在中央銀行賬戶上的超額準(zhǔn)備金。(4)信用拆借。同業(yè)拆借市場基本上都是信用拆借。功能：(了解)調(diào)劑金融機(jī)構(gòu)資金，提高資金使用效率同業(yè)拆借是央行實(shí)施貨幣

12、政策，進(jìn)行宏觀調(diào)控的重要載體。(二)回購協(xié)議市場回購協(xié)議市場是指通過證券回購協(xié)議進(jìn)行短期貨幣資金借貸所形成的市場。證券回購協(xié)議是指證券資產(chǎn)的賣方在賣出一定數(shù)量的證券資產(chǎn)的同時(shí)與買方簽訂的在未來某一特定日期按照約定的價(jià)格購回所賣證券資產(chǎn)的協(xié)議。實(shí)際上它是一筆以證券為質(zhì)押品而進(jìn)行的短期資金融通。證券的賣方以一定數(shù)量的證券為抵押進(jìn)行 短期借款，條件是在規(guī)定期限內(nèi)再購回證券，且購回價(jià)格高于賣出價(jià)格，兩者的差額即為借款的利息。在證券回購協(xié)議中，作為標(biāo)的物的主要是國庫券等政府債券或其他有擔(dān)保債券，也可以是商業(yè)票據(jù)、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單等其他貨幣市場工具。證券回購在貨幣市場中 作用：(1)證券回購交易增加了證

13、券的運(yùn)用途徑和閑置資金的靈活性。(2)回購協(xié)議是中央銀行進(jìn)行公開市場操作的重要工具。(三)商業(yè)票據(jù)市場商業(yè)票據(jù)是公司為了籌措資金，以貼現(xiàn)的方式出售給投資者的一種 短期無擔(dān)保的信用憑證。由于商業(yè)票據(jù)沒有擔(dān)保，完全依靠公司的信用發(fā)行，因此其發(fā)行者一般都是規(guī)模較大、信譽(yù)良好的公司。一般來說，商業(yè)票據(jù)的發(fā)行期限較短，面額較大，且絕大部分是在一級市場上直接進(jìn)行交易。商業(yè)票據(jù)具有 融資成本低、融資方式靈活等特點(diǎn)，并且發(fā)行票據(jù)還能提高公司的聲譽(yù)。(四)銀行承兌匯票市場匯票是由出票人簽發(fā)的委托付款人在見票后或票據(jù)到期時(shí)，對收款人無條件支付一定金額的信用憑證。由銀行作為匯票的付款人，承諾在匯票到期日支付匯票金額

14、的票據(jù)，稱為銀行承兌匯票，以此為交易對象的市場就是銀行承兌匯票市場。銀行承兌匯票具有以下 特點(diǎn)：(1)安全性高。(2)流動性強(qiáng)。(3)靈活性好。(五)短期政府債券市場短期政府債券是政府作為債務(wù)人，期限在一年以內(nèi)的債務(wù)憑證。廣義的短期政府債券不僅包括國家財(cái)政部門發(fā)行的債券，還包括地方政府及政府代理機(jī)構(gòu)所發(fā)行的債券;狹義的短期政府債券則僅指國庫券。一般所說的短期政府債券市場指的就是國庫券市場。短期政府債券以國家信用為擔(dān)保，幾乎不存在違約風(fēng)險(xiǎn)，也極易在市場上變現(xiàn)，具有較高的流動性。同時(shí)，政府債券的收益免繳所得稅，這也成為其吸引投資者的一個(gè)重要因素。政府發(fā)行短期政府債券，通常是為了滿足短期資金周轉(zhuǎn)的需

15、要。除此之外，它也為中央銀行的公開市場業(yè)務(wù)提供了一種可操作的工具。(六)大額可轉(zhuǎn)讓定期存單(cds)市場大額可轉(zhuǎn)讓定期存單(cds)是銀行發(fā)行的有固定面額、可轉(zhuǎn)讓流通的存款憑證。由花旗銀行首推，是銀行業(yè)為逃避金融法規(guī)約束而創(chuàng)造的金融創(chuàng)新工具。大額可轉(zhuǎn)讓定期存單具有以下 特點(diǎn)：(1)不記名，且可在市場上流通并轉(zhuǎn)讓。(2)一般面額固定且較大。(3)大額可轉(zhuǎn)讓定期存單不可提前支取，只能在二級市場上流通轉(zhuǎn)讓。(4)利率既有固定的，也有浮動的，一般高于同期限的定期存款利率。二、資本市場資本市場是融資期限在一年以上的長期資金交易市場。資本市場的交易對象主要是政府中長期公債、公司債券和股票等有價(jià)證券以及銀行

16、中長期貸款。在我國資本市場主要包括股票市場、債券市場和證券投資基金市場。(一) 債券市場1、概念特點(diǎn)債券是債務(wù)人依照法定程序發(fā)行，承諾按約定的利率和日期支付利息，并在約定日期償還本金的書面?zhèn)鶆?wù)憑證。它反映了籌資者和投資者之間的債權(quán)關(guān)系，和股票一樣，債券是有價(jià)證券的重要組成部分。根據(jù)發(fā)行主體的不同，債券可分為政府債券、公司債券和金融債券。根據(jù)償還期限的不同，債券可分為短期債券、中期債券和長期債券。根據(jù)利率是否固定，債券分為固定利率債券和浮動利率債券。根據(jù)利息支付方式的不同，債券分為付息債券、一次還本付息債券、貼現(xiàn)債券和零息債券。根據(jù)性質(zhì)的不同，債券又可分為信用債券、抵押債券、擔(dān)保債券等。債券具有

17、以下 特征：(1)償還性(2)流動性(3)收益性(4)安全性2、債券市場的涵義和功能(1)債券市場是債券發(fā)行和買賣的市場。發(fā)行市場為一級市場;流通市場為二級市場。(2)債券市場 功能籌集資金功能;收益性與流動性統(tǒng)一;債券市場反映功能，國債利率成為衍生品的定價(jià)基礎(chǔ);央行實(shí)施貨幣政策的載體。(二) 股票市場股票是由股份有限公司簽發(fā)的用以證明股東所持股份的憑證，它表明股票的持有者對股份公司的部分資本擁有所有權(quán)。股票是代表對一定經(jīng)濟(jì)利益分配請求權(quán)的資本證券，是資本市場上流通的一種重要工具。股票有發(fā)行市場、流通市場。發(fā)行市場是流通市場的基礎(chǔ);流通市場保證了發(fā)行市場的正常運(yùn)行。(三)證券投資基金市場投資基

18、金通過發(fā)售基金份額或收益憑證，將眾多投資者分散的資金集中起來，由專業(yè)管理 人員投資于股票、債券或其他金融資產(chǎn)，并將投資收益按投資份額分配給基金持有者。它是一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式，其本質(zhì)是股票、債券和其他證券投資的機(jī)構(gòu)化。它有以下 特征：(1)集合投資，降低成本(2)分散投資，降低風(fēng)險(xiǎn)(3)專業(yè)化管理【例1多選題】根據(jù)性質(zhì)的不同，債券可以分為( )。a.信用債券b.抵押債券c.付息債券d.貼現(xiàn)債券e.擔(dān)保債券正確答案abe答案解析本題考查債券類型?！纠?單選題】資本市場作為長期的資金交易市場，其融資的期限在()年以上。a. 5b. 3c. 8d. 1正確答案d答案解析本題考查對資本

19、市場概念的理解。資本市場是融資期限在1年以上的長期資金交易市場。三、外匯市場(一)概述外匯是一種以外國貨幣表示的用于國際結(jié)算的支付手段，通常包括可自由兌換的外國貨幣和外幣支票、匯票、本票、存單等。廣義的外匯還包括外幣有價(jià)證券，如股票、債券等，實(shí)際上就包括了一切外幣金融資產(chǎn)。外匯市場是進(jìn)行外匯買賣的場所或運(yùn)營網(wǎng)絡(luò)。由外匯需求者、外匯供給者、外匯買賣中介組成。外匯市場也有狹義和廣義之分。狹義的外匯市場是指銀行間的外匯交易市場。包括同一市場銀行間、不同市場銀行間、央行與外匯銀行間、各國央行間批發(fā)市場。廣義的外匯市場是指由各國中央銀行、外匯銀行、外匯經(jīng)紀(jì)人及客戶組成的外匯買賣、經(jīng)營活動的市場零售市場。

20、(二)外匯交易類型1.即期外匯交易即期外匯交易又稱現(xiàn)匯交易，是指在成交當(dāng)日或之后的兩個(gè)營業(yè)日內(nèi)辦理實(shí)際貨幣交割的外匯交易。目的：臨時(shí)性支付需要;調(diào)整外幣結(jié)構(gòu);外匯投機(jī)。2.遠(yuǎn)期外匯交易遠(yuǎn)期外匯交易又稱期匯交易，是指交易雙方在成交后并不立即辦理交割，而是按照事先約定的幣種、金額、匯率、交割時(shí)間、地點(diǎn)等交易條件，到約定時(shí)期才進(jìn)行實(shí)際交割的外匯交易。投資者選擇遠(yuǎn)期外匯交易，既可用于套期保值，防范匯率風(fēng)險(xiǎn);也可以通過買空或賣空交易遠(yuǎn)期外匯匯率進(jìn)行投機(jī)。3.掉期外匯交易掉期交易是指將幣種相同、金額相同但方向相反、交割期限不同的兩筆或兩筆以上的交易 結(jié)合在一起進(jìn)行的外匯交易。交易者在買進(jìn)或賣出某種貨幣的同

21、時(shí)，賣出或買進(jìn)同種貨幣，但兩者的交割日期不同。掉期交易常用于銀行間外匯市場。掉期外匯交易是復(fù)合外匯交易，目的是利用不同交割期的匯率差，獲取利潤或防范風(fēng)險(xiǎn)?！纠}單選題】即期外匯交易是指在成交當(dāng)日或之后的( )營業(yè)日內(nèi)辦理實(shí)際貨幣交割的外匯交易。a.一個(gè) b.兩個(gè)c.三個(gè) d.四個(gè)正確答案b答案解析本題考查即期外匯交易。第三節(jié)金融衍生品市場及其工具一、金融衍生品市場概述(一)金融衍生品的概念與特征1.金融衍生品又稱金融衍生工具，是從原生性金融工具(股票、債券、存單、貨幣等)派生出來的金融工具，其價(jià)值依賴于基礎(chǔ)標(biāo)的資產(chǎn)。金融衍生品在形式上表現(xiàn)為一系列的合約，合約中載明交易品種、價(jià)格、數(shù)量、交割時(shí)間

22、及地點(diǎn)等。2.目前較為普遍的金融衍生品合約有：金融遠(yuǎn)期、金融期貨、金融期權(quán)、金融互換和信用衍生品等。3.與傳統(tǒng)金融工具相比，金融衍生品有以下特征：(1)杠桿比例高。(2)定價(jià)復(fù)雜。(3)高風(fēng)險(xiǎn)性。(4)全球化程度高?！纠?1單選題】以下不屬于金融衍生品特征的是( )。a.杠桿比例高b.定價(jià)復(fù)雜c.高風(fēng)險(xiǎn)性d.全球化程度低正確答案d答案解析本題考查金融衍生品特征。(二)金融衍生品市場的交易機(jī)制金融衍生品市場上主要的交易形式有場內(nèi)交易和場外交易兩種。場內(nèi)交易是有組織的交易所內(nèi)進(jìn)行的交易。投資申請者需申請為交易所會員才能進(jìn)行交易。場外交易也稱otc，沒有固定的場所，交易者和委托人通過電話和網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行聯(lián)

23、系和交易。根據(jù)交易目的的不同，金融衍生品市場上的交易主體分為四類：套期保值者、投機(jī)者、套利者和經(jīng)紀(jì)人。二、主要的金融衍生品按照衍生品合約類型的不同，目前市場中最為常見的金融衍生品有：遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)、互換和信用衍生品等。(一)金融遠(yuǎn)期(1)金融遠(yuǎn)期合約是最早出現(xiàn)的一類金融衍生品，合約的雙方約定在未來某一確定日期按確定的價(jià)格買賣一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)。金融遠(yuǎn)期合約最大功能是轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。(2) 遠(yuǎn)期合約是一種非標(biāo)準(zhǔn)化的合約類型，沒有固定的交易場所。(3)比較常見的遠(yuǎn)期合約主要有遠(yuǎn)期利率協(xié)議、遠(yuǎn)期外匯合約和遠(yuǎn)期股票合約。(二)金融期貨(1)金融期貨是指交易雙方在集中性的交易場所，以公開競價(jià)的方式所進(jìn)行

24、的標(biāo)準(zhǔn)化金融期貨合約的交易。(2)金融期貨合約是標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議。(3)主要的期貨合約有外匯期貨、利率期貨、股指期貨等。(4)期貨合約與遠(yuǎn)期合約區(qū)別遠(yuǎn)期合約的交易雙方可以按各自的愿望就合約條件進(jìn)行磋商。期貨合約的交易多在有組織的交易所內(nèi)進(jìn)行，合約的內(nèi)容(如相關(guān)資產(chǎn)的種類、數(shù)量、價(jià)格、交割時(shí)間和地點(diǎn)等)都有標(biāo)準(zhǔn)化的特點(diǎn)。(5)期貨合約與遠(yuǎn)期合約的相同點(diǎn)在于：無論是遠(yuǎn)期合約還是期貨合約，都為交易者提供了避免價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)的工具，同時(shí)也為投機(jī)者利用價(jià)格波動取得投機(jī)收入提供了手段。(三)金融期權(quán)(1)金融期權(quán)實(shí)際上是一種契約，它賦予合約的購買人在規(guī)定的期限內(nèi)按約定價(jià)格買入或賣出一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的權(quán)利。(

25、2)期權(quán)費(fèi)：為了取得這一權(quán)利，期權(quán)合約的買方必須向賣方支付的一定數(shù)額的費(fèi)用。(3)按照買方權(quán)利的不同，期權(quán)合約可分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)兩種類型?？礉q期權(quán)的買方有權(quán)在某一確定的時(shí)間或確定的時(shí)間之內(nèi)，以確定的價(jià)格購買相關(guān)資產(chǎn)?？吹跈?quán)的買方則有權(quán)在某一確定時(shí)間或確定的時(shí)間之內(nèi)，以確定的價(jià)格出售相關(guān)資產(chǎn)。(四)金融互換(1)金融互換是兩個(gè)或兩個(gè)以上的交易者按事先商定的條件，在約定的時(shí)間內(nèi)交換一系列現(xiàn)金流的交易形式。(2)金融互換分為貨幣互換、利率互換和交叉互換等三種類型。(3) 互換合約實(shí)質(zhì)上可以分解為一系列遠(yuǎn)期合約組合。(五)信用衍生品1、信用衍生品是一種使信用風(fēng)險(xiǎn)從其他風(fēng)險(xiǎn)類型中分離出來，并從一

26、方轉(zhuǎn)讓給另一方的金融合約。2、近年來信用衍生品成為各類機(jī)構(gòu)主動管理信用風(fēng)險(xiǎn)、獲得超額投資收益的主要渠道。信用衍生品涵蓋了信用風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)的雙重內(nèi)容，兼具股權(quán)、債權(quán)的特點(diǎn)。3、信用違約互換(cds)credit default swaps是最常用的一種信用衍生產(chǎn)品，它規(guī)定信用風(fēng)險(xiǎn)保護(hù)買方向信用風(fēng)險(xiǎn)保護(hù)賣方定期支付固定的費(fèi)用或一次性支付保險(xiǎn)費(fèi)，當(dāng)信用事件發(fā)生時(shí)，賣方向買方賠償因信用事件所導(dǎo)致的基礎(chǔ)資產(chǎn)面值損失部分。cds只能轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)不能消滅風(fēng)險(xiǎn)，而且cds幾乎全部是柜臺交易，不透明，反而可能累積更大的風(fēng)險(xiǎn)。三、金融衍生品市場的發(fā)展和演變近30年迅速發(fā)展，外匯期貨股票期權(quán)、利率期貨、貨幣互換、股指

27、期貨、互換期權(quán)。從合約形式看，由簡變繁。單一的金融工具混合衍生工具復(fù)雜衍生工具(衍生工具的衍生工具)信用衍生品。第四節(jié)我國的金融市場及其工具一、我國的金融市場及其發(fā)展我國金融市場主要包括貨幣市場、資本市場、外匯市場、金融衍生品市場等 。我國金融市場存在的問題：(1)規(guī)模小(2)間接融資的比重過高，直接融資比重過低(3)資本市場與貨幣市場分離嚴(yán)重，貨幣市場發(fā)展滯后。二、我國的貨幣市場貨幣市場指以金融工具為媒介，交易期限在1年以內(nèi)的資金流通與交易的市場。(一)同業(yè)拆借市場1984年10月，國家允許各專業(yè)銀行互相拆借資金。1996年1月3日，經(jīng)過中國人民銀行長時(shí)間的籌備，全國統(tǒng)一的銀行間同業(yè)拆借市場

28、正式建立。2011年2月，我國同業(yè)拆借市場成員共計(jì)800家。(二)回購協(xié)議市場(1)我國證券回購市場的發(fā)展是從1991年國債回購開始的。1997年6月前債券回購主要集中于上海證券交易所。1997年初開始銀行間債券回購市場。2000年，證券公司、基金管理公司滿足一定條件可參與回購交易?；刭徠谙拊?年以下。(2)交易主體是具備法人資格的金融機(jī)構(gòu)，交易場所是證券交易所和經(jīng)批準(zhǔn)的融資中心，回購券種為國債和經(jīng)中國人民銀行批準(zhǔn)的金融債券，回購期限在1年以下。(三)票據(jù)市場按照中華人民共和國票據(jù)法的規(guī)定，我國的票據(jù)包括匯票、本票和支票。1.匯票匯票是由出票人簽發(fā)，付款人見票后或票據(jù)到期時(shí)，在一定地點(diǎn)對收款人

29、無條件支付一定金額的信用憑證。匯票的主要關(guān)系人是出票人(簽發(fā)票據(jù)人)、付款人(債務(wù)人)、收款人(持票人)、承兌人(承諾付款責(zé)任者)。匯票按出票人不同可分為銀行匯票和商業(yè)匯票。2.我國商業(yè)票據(jù)市場的發(fā)展我國的商業(yè)票據(jù)市場始于20世紀(jì)80年代上海。2000年11月9日，經(jīng)中國人民銀行批準(zhǔn)，我國在上海開辦了內(nèi)地第一家專業(yè)化票據(jù)經(jīng)營機(jī)構(gòu)中國工商銀行票據(jù)營業(yè)部，標(biāo)志著中國票據(jù)市場的發(fā)展進(jìn)入了專業(yè)化、規(guī)?；鸵?guī)范化的新階段。2003年6月30日，中國票據(jù)網(wǎng)正式啟用。三、我國的資本市場(一)債券市場首先從國債市場產(chǎn)生并發(fā)展起來。1981年恢復(fù)國債發(fā)行。金融債券始于20世紀(jì)80年代，1985年工行、農(nóng)行發(fā)行金

30、融債;1988年部分非銀行金融機(jī)構(gòu)開始發(fā)行金融債券;1994年政策性銀行成立，金融債券的發(fā)行主體集中為政策性銀行，以國開行為主。20世紀(jì)80年代中期開始發(fā)行企業(yè)債券，1993年企業(yè)債券管理?xiàng)l例規(guī)范企業(yè)債券的發(fā)行;1996年后企業(yè)債發(fā)行主體才突破了大型國有企業(yè)的限制;2005年5月24日，企業(yè)短期融資券管理辦法出臺，開始允許符合條件的企業(yè)在銀行間債券市場發(fā)行短期融資債券。(二)股票市場我國上市公司股票按發(fā)行范圍可分為：a股、b股、h股和f股。(1)a股股票是指已在或獲準(zhǔn)在上海證券交易所、深圳證券交易所流通的且以人民幣為計(jì)價(jià)幣種的股票。(2)b股股票是以人民幣為面值、以外幣為認(rèn)購和交易幣種、在上海

31、和深圳證券交易所上市交易的普通股票。2000年2月，中國證監(jiān)會開始允許境內(nèi)持有外匯賬戶的企業(yè)和個(gè)人投資b股。(3)h股是我國境內(nèi)注冊的公司在香港發(fā)行并在香港上市的普通股票。(4)f股是我國股份公司在海外發(fā)行上市流通的普通股票。在我國上市公司的股份按投資主體可以分為國有股、法人股和社會公眾股。1990年12月上海證券交易所成立，1991年7月深圳證券交易所成立。我國股票市場包括：主板市場、中小企業(yè)板市場、創(chuàng)業(yè)板市場。代辦股份轉(zhuǎn)讓市場(三板)也是有組織的股份轉(zhuǎn)讓市場。2004年5月，證監(jiān)會批準(zhǔn)深圳證券交易所設(shè)立中小企業(yè)板市場，與主板市場比除上市公司規(guī)模外差別不大。2009年3月ipo并在創(chuàng)業(yè)板上市

32、管理暫行辦法，5月1日起實(shí)施。2009年10月30日正式開市交易。(三)投資基金市場證券投資基金是一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式。我國投資基金市場發(fā)展可大致分三個(gè)階段：第一階段，1992-1997人行主管階段，上市基金25只。第二階段，1997-2004證監(jiān)會主管階段，2001年開始發(fā)行開放式基金，2002年外資參股基金。基金品種呈現(xiàn)多樣化：平衡型、成長型、優(yōu)化指數(shù)型、指標(biāo)股票成長型、穩(wěn)健型、成長價(jià)值復(fù)合型等等。第三階段2004至今，證券投資基金法正式實(shí)施。四、我國的外匯市場我國外匯市場的發(fā)展歷程1979年外匯留成制度與外匯調(diào)劑市場1994年匯率并軌，有管理的浮動匯率制度，取消外匯留成制

33、度，實(shí)行銀行結(jié)售匯制度。1994年4月4日中國外匯交易系統(tǒng)啟動運(yùn)營， 全國統(tǒng)一銀行間外匯市場建立。2005年7月21日我國對人民幣匯率形成機(jī)制進(jìn)行改革，實(shí)行以市場供求為基礎(chǔ)，參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。目前，銀行間外匯市場上，人民幣外匯交易類型包括，即期交易，遠(yuǎn)期交易和掉期交易。五、我國的金融衍生品市場20世紀(jì)90年代開始金融期貨試點(diǎn)交易。1992年深圳有色金屬交易所推出我國第一個(gè)商品期貨合約特級鋁期貨合約。2006年9月8日，中國金融期貨交易所在上海成立。2010年1月批準(zhǔn)股指期貨推出，2月22日正式開戶，4月16日，股指期貨開始上市。【例12單選題】( )是指已在或獲準(zhǔn)在

34、上海證券交易所、深圳證券交易所流通的且以人民幣為計(jì)價(jià)幣種的股票。a. f股b. h股c. b股d. a股正確答案d答案解析本題考查a股的概念。第二章利率與金融資產(chǎn)定價(jià)第一節(jié)利率的計(jì)算一、利率概述(一)利率的涵義1.利率是利息率的簡稱，指借貸期間所形成的利息額與本金的比率，是借貸資本的價(jià)格。2.利率的種類。按利率的決定方式可劃分為固定利率與浮動利率;按利率的真實(shí)水平可劃分為名義利率與實(shí)際利率;按借貸主體不同可劃分為中央銀行利率(包括再貼現(xiàn)、再貸款利率等)與商業(yè)銀行利率(包括存款利率、貸款利率、貼現(xiàn)利率)、非銀行利率(包括債券利率、企業(yè)利率、金融利率等);按利息計(jì)算時(shí)間分年利率、月利率、日利率。其

35、換算公式如下：年利率=月利率12=日利率360【例題單選題】實(shí)際利率是由名義利率扣除()后的利率。a.利息所得稅稅率b.商品變動率c.物價(jià)變動率d.平均利潤率正確答案c答案解析本題考查實(shí)際利率的概念。實(shí)際利率是在通貨膨脹條件下，名義利率扣除物價(jià)變動率后的利率。二、單利與復(fù)利利息的計(jì)算分單利與復(fù)利(一)單利(掌握)：是不論借款期限的長短，僅按本金計(jì)算利息，上期本金所產(chǎn)生的利息不記入下期計(jì)算利息，即利息不重復(fù)計(jì)算利息的計(jì)息方法。其本利和是：s=p(1+rn)其中，s為本利和，p為本金，r為利率，n為存期;我國銀行存款的利息是按單利計(jì)算。(二)復(fù)利(掌握)：也稱利滾利，就是將上期利息并入本金并一并計(jì)

36、算利息的一種方法。其本利和是：s=p(1+r)n其中，s為本利和，p表示本金，r表示利率，n表示時(shí)間。i=s-p=p(1+r)n-p=p(1+r)n-1i為利息額。終值：在未來某一時(shí)點(diǎn)上的本利和，也稱為“終值”。其計(jì)算式就是復(fù)利本利和的計(jì)算式。單利終值：s=p(1+rn)復(fù)利終值：s=p(1+r)n例：假設(shè)100元的存款以6%的年利率每半年支付一次利息，也就是說6個(gè)月的收益是6%的一半，即3%。6個(gè)月末的終值為：fv=100(1+0.06/2)=103年末的值為：100(1+0.06/2)(1+0.06/2)=100(1+0.06/2)2=106.09說明：第二期比第一期的終值多0.09元，是

37、因?yàn)閷Φ谝黄诘?元的利息也計(jì)息的結(jié)果。如果一年中復(fù)利計(jì)算的次數(shù)增加的話，年末終值會越來越大。例：上例如果一季計(jì)息一次，則年末終值為：100(1+0.06/4)4=106.14如果一個(gè)月計(jì)息一次，則年末終值為：100(1+0.06/12)12=106.17所以若本金為p，年利率為r，每年的計(jì)息次數(shù)為m,則存期為n年終值的公式為：s=p(1+r/m)nm【例題單選題】某人在銀行存入10萬元，期限2年，年利率為6%，每半年支付一次利息，如果按復(fù)利計(jì)算，2年后的本利和是()萬元。a.11.20b.11.26c.10.26d.10.23正確答案b答案解析本題考查年末期值計(jì)算公式fvn=p(1+r/m)n

38、m。年利率是6%，每半年支付一次利息，那么1年的本利和就是10(1+6%/2)4=11.26萬元。(三)連續(xù)復(fù)利在上式fvn=p(1+r/m)nm中，每年的計(jì)息次數(shù)越多，終值越大，隨計(jì)息間隔時(shí)間的縮短，終值以遞減的速度減小，最后等于連續(xù)復(fù)利的終值。即當(dāng)m趨于無窮，則(1+r/m)nm趨于ern,其中e約等于2.718。上式就可以變?yōu)椋篺vn=p*ern說明：每年計(jì)息的次數(shù)越多，終值越大，終值以遞減的速度增加，最后等于連續(xù)復(fù)利的終值。第二節(jié)利率決定理論一、利率的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)債權(quán)工具的到期期限相同但利率卻不相同的現(xiàn)象稱為利率的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)。到期期限相同的債權(quán)工具利率不同是由三個(gè)原因引起的：違約風(fēng)險(xiǎn)、流動性

39、和所得稅因素。(1)違約風(fēng)險(xiǎn)：即債務(wù)人無法依約付息或償還本金的風(fēng)險(xiǎn)，它影響著各類債權(quán)工具的利率水平。政府債券的違約風(fēng)險(xiǎn)最低，公司債券的違約風(fēng)險(xiǎn)相對較高。信用等級較高的公司債券的違約風(fēng)險(xiǎn)低于普通公司債券的違約風(fēng)險(xiǎn)。一般來說，債券違約風(fēng)險(xiǎn)越大，其利率越高。(2)流動性流動性指資產(chǎn)能夠以一個(gè)合理的價(jià)格順利變現(xiàn)的能力。它反映的是投資時(shí)間和價(jià)格之間的關(guān)系。國債的流動性強(qiáng)于公司債券。期限較長的債券，流動性差。流動性差的債券風(fēng)險(xiǎn)大，利率水平相對就高;流動性強(qiáng)的債券，利率低。(3)所得稅因素同等條件下，免稅的債券利率低。在我國國債是免稅的，利率相對較低。在美國市政債券違約風(fēng)險(xiǎn)高于國債，流動性低于國債，但其免稅

40、，所以長期以來市政債券利率低于國債利率。二、利率的期限結(jié)構(gòu)債券的期限和收益率在某一既定時(shí)間存在的關(guān)系就稱為利率的期限結(jié)構(gòu)，表示這種關(guān)系的曲線通常稱為收益曲線。利率期限結(jié)構(gòu)主要討論金融產(chǎn)品到期時(shí)的收益與到期期限這兩者之間的關(guān)系及變化。一般來說，隨著利率水平上升，長期收益與短期收益的差會越來越小，甚至變負(fù)。也就是說，當(dāng)平均利率水平較高時(shí)，收益曲線為水平的(有時(shí)甚至是向下傾斜的)，當(dāng)利率較低時(shí)，收益率曲線通常較陡。收益曲線是指那些期限不同，卻有著相同流動性、稅率結(jié)構(gòu)與信用風(fēng)險(xiǎn)的金融資產(chǎn)的利率曲線。金融資產(chǎn)收益曲線反映了這樣一種現(xiàn)象，即期限不同的有價(jià)證券，其利率變動具有相同特征。收益曲線的三個(gè)特征：不

41、同期限的債券，其利率經(jīng)常朝同方向變動。利率水平較低時(shí)，收益率曲線經(jīng)常呈現(xiàn)正斜率(如教材圖a)。利率水平較高時(shí)，收益曲線經(jīng)常出現(xiàn)負(fù)斜率(如教材圖b)。收益率曲線通常是正斜率。收益曲線的表現(xiàn)形態(tài)：正常的收益率曲線，即常態(tài)曲線，表現(xiàn)有價(jià)證券期限與利率正相關(guān)。顛倒的收益率曲線，指有價(jià)證券期限與利率呈負(fù)相關(guān)相系。【例題多選題】到期期限相同的債權(quán)工具利率不同的原因是()。a.違約風(fēng)險(xiǎn)b.流動性c.市場預(yù)期d.所得稅e.收益性正確答案abd答案解析本題考查利率的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)。三、利率決定理論(一)古典利率理論(也稱真實(shí)利率理論)古典利率理論主要從儲蓄和投資等實(shí)物因素來研究利率的決定。古典學(xué)派認(rèn)為，利率決定于儲蓄

42、與投資的相互作用。儲蓄(s)為利率(i)的遞增函數(shù)，投資(i)為利率的遞減函數(shù)。投資增加時(shí)，均衡利率的變化，當(dāng)si時(shí)，利率會下降。當(dāng)si時(shí)，利率會上升。當(dāng)s=i時(shí)，利率便達(dá)到均衡水平。該理論的隱含假定是，當(dāng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門的儲蓄等于投資時(shí)，整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)達(dá)到均衡狀態(tài)，因此，該理論屬于“純實(shí)物分析”的框架。(二)流動性偏好理論凱恩斯認(rèn)為，貨幣的供應(yīng)量由中央銀行直接控制。貨幣需求(l)取決于公眾的流動性偏好，其流動性偏好的動機(jī)包括交易動機(jī)，預(yù)防動機(jī)和投機(jī)動機(jī)。前兩種動機(jī)的貨幣需求是收入的遞增函數(shù)，記為l1(y)，投機(jī)動機(jī)的貨幣需求是利率的遞減函數(shù)，記為l2(i)。貨幣總需求l=l1(y)+ l2(i)。

43、均衡利率取決于貨幣需求與貨幣供給的交點(diǎn)。(如圖)當(dāng)利率非常低時(shí)，市場就會產(chǎn)生未來利率會上升的預(yù)期，這樣貨幣投機(jī)需求就會達(dá)到無窮大，這時(shí)無論中央銀行供應(yīng)多少貨幣，都會被相應(yīng)的投機(jī)需求所吸收，從而使利率不能繼續(xù)下降而“鎖定”在這一水平，這就是所謂的“流動性陷阱”。如圖中的貨幣需求曲線中的水平部分 。流動性陷阱還可以解釋擴(kuò)張性貨幣政策的有效性問題。在利率達(dá)到i0前，擴(kuò)張性貨幣政策可使利率水平下降，進(jìn)而促進(jìn)投資，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長;而在利率達(dá)到i0后，進(jìn)入流動性陷阱,擴(kuò)張性貨幣政策，增加貨幣供應(yīng)量，無法使利率進(jìn)一步下降，貨幣政策無效，這時(shí)只能依靠財(cái)政政策。(三)可貸資金利率理論可供資金利率理論是新古典學(xué)派的

44、利率理論，是古典利率理論與凱恩斯流動性偏好理論的一種綜合。該理論認(rèn)為，利率是由可貸資金的供求關(guān)系決定的。借貸資金的需求與供給均包括兩個(gè)方面：借貸資金的需求來自某期間投資流量和該期間人們希望保有的貨幣金額;借貸資金的供給來自于同一期間的儲蓄流量和該期間貨幣供給量的變動。用公式表示：dl=i+md;sl= s+ms式中，dl為借貸資金的需求，sl為借貸資金的供給，md為該時(shí)期內(nèi)貨幣需求的改變量，ms為該時(shí)期內(nèi)貨幣供應(yīng)的該變量?？傮w來說，均衡條件為：s+ms =i+md第三節(jié)收益率一、名義收益率名義收益率又稱票面收益率，是債券票面上的固定利率，即票面收益與債券面額之比率。二、到期利益率到期收益率(掌

45、握)：指到期時(shí)信用工具的票面收益及其資本損益與買入價(jià)格的比率。其計(jì)算公式為(熟悉)：r=(mn-p0)/t+c/p0其中，r為到期收益率，c為票面收益(年利息)，mn為債券的償還價(jià)格，p0為債券的買入價(jià)格，t為買入債券到期的時(shí)間。、收益率是衡量利率的確切指標(biāo)。(一)零息債券的到期收益率1.零息債券(了解)：也稱折扣債券，折價(jià)出售，到期按面值兌現(xiàn)。2.零息債券的到期收益率的計(jì)算(掌握)(1)零息債券每年復(fù)利一次的計(jì)算p=f/(1+r)n r=(f/p)1/n-1p為債券價(jià)格，f為債券票面價(jià)值，r為到期收益率，n為期限。看書上的兩個(gè)例題(二)附息債券的到期收益率附息債券的到期收益率的計(jì)算(掌握)如

46、果按復(fù)利計(jì)算，附息債券到期收益率的公式為：p為債券價(jià)格，c為債券的年付息額，f為面值，r為到期收益率，n為期限(三)永久債券的到期收益率永久債券的到期收益率計(jì)算(掌握)如果按復(fù)利計(jì)算，永久債券的到期收益率的公式為：最終：r=c/p總結(jié)：從以上介紹可見，債券的市場價(jià)格越高，到期收益率越低;反過來債券的到期收益率越高，則其市場價(jià)格就越低。由此我們可以得出一個(gè)結(jié)論，債券的市場價(jià)格(現(xiàn)值)、終值、到期收益率三者的關(guān)系是：期限一定時(shí)債券的市場價(jià)格與到期收益反向變化。當(dāng)市場利率上升時(shí)，到期收益率低于市場利率的債券將會被拋售，從而引起債券價(jià)格的下降，直到其到期收益率等于市場利率。由此可見，債券的價(jià)格隨市場利

47、率的上升而下降。三、實(shí)際收益率(熟悉)四、本期收益率1.本期收益率，也稱當(dāng)期收益率，即信用工具票面收益與其市場價(jià)格的比率。2.本期收益率的計(jì)算r=c/pr為本期名義收益率，c為票面收益(年利率)，p為市場價(jià)格?！纠?單選題】假設(shè)購買債券花費(fèi)100元，今年得到的利息支付為10元，則該債券的本期收益率為()。a.10%b.9%c.11%d.4%正確答案a第三章金融機(jī)構(gòu)與金融制度第一節(jié)金融機(jī)構(gòu)一、金融機(jī)構(gòu)的性質(zhì)與職能(一)金融機(jī)構(gòu)的性質(zhì)金融機(jī)構(gòu)是指所有從事各類金融活動的組織，實(shí)現(xiàn)資金從盈余者向短缺者的融通。包括直接融資領(lǐng)域中的金融機(jī)構(gòu)和間接融資領(lǐng)域中的金融機(jī)構(gòu)。直接融資領(lǐng)域中的金融機(jī)構(gòu)職能是充當(dāng)投資

48、者和籌資者之間的經(jīng)紀(jì)人。間接融資領(lǐng)域中的金融機(jī)構(gòu)職能是作為資金余缺雙方進(jìn)行貨幣借貸交易的媒介?，F(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)中，金融機(jī)構(gòu)所從事的金融活動發(fā)揮著核心作用。從金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)生的歷史過程看，它是一種以追逐利潤為目標(biāo)的金融企業(yè)。(1)經(jīng)營目標(biāo)是為了以最小的成本獲得最大的利潤。(2)它所經(jīng)營的對象不是普通商品，而是特殊的商品貨幣資金。(二)金融機(jī)構(gòu)的職能金融機(jī)構(gòu)的職能是由其性質(zhì)決定的。金融機(jī)構(gòu)主要具有以下職能：1.信用中介信用中介是金融機(jī)構(gòu)最基本、最能反映其經(jīng)營活動特征的職能。2.支付中介：指金融機(jī)構(gòu)在為客戶開立存款賬戶吸收存款的基礎(chǔ)上，通過辦理存款在賬戶上的資金轉(zhuǎn)移，代理客戶支付或?yàn)榭蛻魞陡冬F(xiàn)款的職能。3.

49、將貨幣收入和儲蓄轉(zhuǎn)化為資本信用中介的延伸4.創(chuàng)造信用工具信用中介與支付中介職能的延伸5.金融服務(wù)二、金融機(jī)構(gòu)的種類(掌握)(一)直接金融機(jī)構(gòu)與間接金融機(jī)構(gòu)按融資方式不同分直接金融機(jī)構(gòu)是在直接融資領(lǐng)域，為投資者和籌資者提供中介服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。主要直接金融機(jī)構(gòu)有：投資銀行或證券公司等。間接金融機(jī)構(gòu)提它一方面以債務(wù)人的身份從資金盈余者的手中籌集資金，一方面又以債權(quán)人的身份向資金的短缺者提供資金，以間接融資為特征的金融機(jī)構(gòu)。商業(yè)銀行是典型的間接金融機(jī)構(gòu)。兩類金融機(jī)構(gòu)最明顯的區(qū)別：直接金融機(jī)構(gòu)一般不發(fā)行以自己為債務(wù)人的融資工具;而間接金融機(jī)構(gòu)發(fā)行自己為債務(wù)人的融資工具來籌集資金。(二)金融調(diào)控監(jiān)管機(jī)構(gòu)與

50、金融運(yùn)行機(jī)構(gòu)按從事金融活動的目的不同分金融調(diào)控監(jiān)管機(jī)構(gòu)是指承擔(dān)金融宏觀調(diào)控和金融監(jiān)管的責(zé)任，不以盈利為目的的金融機(jī)構(gòu)。如央行、證監(jiān)會、銀監(jiān)會、保監(jiān)會。金融運(yùn)行機(jī)構(gòu)指以盈利為目的，通過向公眾提供金融產(chǎn)品和金融服務(wù)而開展經(jīng)營的金融機(jī)構(gòu)，如商業(yè)銀行、投資銀行或證券公司保險(xiǎn)公司、信托公司等。注：并非所有的不以盈利為目的的金融機(jī)構(gòu)均為金融調(diào)控監(jiān)管機(jī)構(gòu)，有的非盈利金融機(jī)構(gòu)也是金融運(yùn)行機(jī)構(gòu)，如政策性金融機(jī)構(gòu)。(三)銀行與非銀行金融機(jī)構(gòu)按金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)特征分銀行一般以存款、放款、匯兌、結(jié)算為核心業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu);或能創(chuàng)造信用貨幣的金融機(jī)構(gòu)。非銀行金融機(jī)構(gòu)一般泛指除銀行以外的其他各種金融機(jī)構(gòu)，包括保險(xiǎn)、證券、信托、

51、租賃和投資機(jī)構(gòu)。(四)政策性金融機(jī)構(gòu)與商業(yè)金融機(jī)構(gòu)是否承擔(dān)政策性業(yè)務(wù)政策性金融機(jī)構(gòu)通常是一國國加強(qiáng)政府對經(jīng)濟(jì)的干預(yù)能力，實(shí)現(xiàn)政府的產(chǎn)業(yè)政策，保證宏觀經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展而設(shè)立，不以盈利為目的，但可以獲得政策資金或稅收方面支持的金融機(jī)構(gòu)。農(nóng)發(fā)展、中國進(jìn)出口銀行(原還有國開行。2008年12月16日 根據(jù)國務(wù)院決定，經(jīng)中國銀監(jiān)會批準(zhǔn)，國家開發(fā)銀行股份有限公司在北京成立，商業(yè)化改革)。商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)是一般性金融業(yè)務(wù)的經(jīng)營機(jī)構(gòu)，其經(jīng)營目標(biāo)是獲得利潤。(五)其他種類按金融機(jī)構(gòu)所經(jīng)營金融業(yè)務(wù)的特征和發(fā)展趨勢分存款性金融機(jī)構(gòu)、投資性金融機(jī)構(gòu)、契約性金融機(jī)構(gòu)和政策性金融機(jī)構(gòu)。另國民經(jīng)濟(jì)核算體系從經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)的角度(交易主

52、體或資金收支)將金融機(jī)構(gòu)分為：中央銀行、存款類公司、非存款類金融機(jī)構(gòu)(投資公司、金融租賃公司、消費(fèi)信貸公司)、金融輔助機(jī)構(gòu)(證券經(jīng)紀(jì)人、貸款經(jīng)紀(jì)人、債券發(fā)行公司、保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司)、衍生工具機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)公司和養(yǎng)老基金。三、金融機(jī)構(gòu)體系的構(gòu)成(掌握)現(xiàn)代金融機(jī)構(gòu)體系通常是以中央銀行為核心，由以經(jīng)營信貸業(yè)務(wù)為主的銀行和以提供各類融資服務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu)，以及相關(guān)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)共同構(gòu)成的系統(tǒng)。(一)存款性金融機(jī)構(gòu)存款性金融機(jī)構(gòu)是吸收個(gè)人和機(jī)構(gòu)存款，并發(fā)放貸款的金融中介機(jī)構(gòu)。包括：商業(yè)銀行、儲蓄銀行和信用合作社。1.商業(yè)銀行商業(yè)銀行是以經(jīng)營存款、貸款和金融服務(wù)為主要業(yè)務(wù)，以盈利為經(jīng)營目標(biāo)的金融企業(yè)。吸收活期存

53、款、創(chuàng)造信用貨幣是商業(yè)銀行最明顯的特征。所有金融機(jī)構(gòu)中，商業(yè)銀行是歷史最悠久、資本最雄厚、體系最龐大、業(yè)務(wù)范圍最廣、掌握金融資源最多的金融機(jī)構(gòu)。對經(jīng)濟(jì)生活的影響也最大。2.儲蓄銀行儲蓄銀行是專門吸收居民儲蓄存款，將資金主要投資于政府債券和公司股票、債券等金融工具，并為居民提供其他金融服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。儲蓄銀行以投資收益與存貸款利息差額為利潤主要來源。不同國家對儲蓄銀行的名稱不同：互助儲蓄銀行、住房儲蓄銀行、國民儲蓄銀行、儲蓄貸款協(xié)會、郵政儲匯局。3.信用合作社信用合作社是城鄉(xiāng)居民集資合股而組成的合作金融組織，是為合作社社員辦理存款、放款業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。19世紀(jì)50年代始于德國。我國的城市信用合作

54、社城市商業(yè)銀行，農(nóng)村信用合作社農(nóng)村商業(yè)銀行。(二)投資性金融機(jī)構(gòu)投資性金融機(jī)構(gòu)是在直接金融領(lǐng)域內(nèi)為投資活動提供中介服務(wù)或直接參與投資活動的金融機(jī)構(gòu)，主要包括投資銀行、證券經(jīng)紀(jì)和交易公司、金融公司和投資基金等。其經(jīng)營業(yè)務(wù)核心是證券投資活動。1.投資銀行投資銀行是以從事證券投資業(yè)務(wù)為主要業(yè)務(wù)內(nèi)容的金融機(jī)構(gòu)。投行是典型的投資性金融機(jī)構(gòu)，其基本特征是綜合性，即投行業(yè)務(wù)幾乎包括了全部資本市場業(yè)務(wù)。關(guān)于投資銀行的名稱：一般歐美用投行(英國用商人銀行)、日本用證券公司、還有國家用實(shí)業(yè)銀行、金融公司或投資公司。2.投資基金投資基金是通過向投資者發(fā)行股份或受益憑證募集資金，再以適度分散的組合方式投資于各類金融產(chǎn)

55、品，為投資者以分紅的方式分配收益，并從中獲利的金融組織機(jī)構(gòu)。投資基金的優(yōu)勢是：投資組合、分散風(fēng)險(xiǎn)、專家理財(cái)、規(guī)模經(jīng)濟(jì)。(三)契約性金融機(jī)構(gòu)契約性金融機(jī)構(gòu)是以契約方式吸收持約人的資金，而后按契約規(guī)定承擔(dān)向持約人履行賠付或資金返還義務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。主要有：保險(xiǎn)公司、養(yǎng)老基金和退休基金。特點(diǎn)：資金來源可靠，資金運(yùn)用主要是投資，流動性較弱。1.保險(xiǎn)公司保險(xiǎn)公司與投保人之間通過保單(保險(xiǎn)合同契約)建立了相應(yīng)的保險(xiǎn)權(quán)利與義務(wù)關(guān)系。保險(xiǎn)公司的資金來源主要是保費(fèi)收入。保險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用：除應(yīng)付賠償額外，主要投資于政府債券、公司股票、公司債券、不動產(chǎn)抵押貸款、保單貸款、衍生品等。保險(xiǎn)資金的運(yùn)用顯著特點(diǎn)是長期性，特別是壽險(xiǎn)。2.養(yǎng)老基金和退休基金養(yǎng)老基金和退休基金是以契約的形式組織預(yù)交資金，再以年金形式向參加養(yǎng)老金計(jì)劃者提供退休收入的金融組織形式。養(yǎng)老基金和退休基金資金的來源：勞資雙方的繳款。養(yǎng)老基金和退休基金資金的運(yùn)用：投資于公司股票、債券;政府債券、衍生品等。注：保險(xiǎn)公司與養(yǎng)老基金和退休基金均為金融市場上重要的機(jī)構(gòu)投資者，投資風(fēng)格一般以穩(wěn)健為主。(四)政策性金融機(jī)構(gòu)政策性金融機(jī)構(gòu)指為貫徹實(shí)施政府的政策意圖，由政府或政府機(jī)構(gòu)發(fā)起、出資設(shè)立、參股或保證，不以利潤最大化為目的，在特定的業(yè)務(wù)領(lǐng)域內(nèi)從事政策性金融活動的金融機(jī)構(gòu)。1.經(jīng)濟(jì)開發(fā)政策性金融