我國(guó)中小企業(yè)融資問(wèn)題思考

1、 我國(guó)中小企業(yè)融資問(wèn)題思考我國(guó)中小企業(yè)融資問(wèn)題思考摘要：中小企業(yè)作為推動(dòng)我國(guó)現(xiàn)代化建設(shè)的重要力量，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展中具有舉足輕重的作用。然而，占我國(guó)企業(yè)總數(shù)99%左右的中小企業(yè)占有的貸款資源卻不超過(guò)1 0，中小企業(yè)普遍面臨融資難的問(wèn)題。關(guān)鍵詞：中小企業(yè)； 企業(yè)融資；內(nèi)源融資； 外源融資thinking of financing of smesabstract: smes as an important force in chinas modernization, has an vital role in thesustainable development of the national

2、 economy. however, smes which accounted for about 99% of the total number of enterprises occupy no more than 10% loan resources. sme in general is facing financing difficulties. this article summarizes the characteristics of sme financing and analyzes the reasons why smes has difficulties in financi

3、ng from the main financing channels. and then the paper simply explodes the measures which the u.s. and japan take to solve the financing of smes. finally, considering our countys basic national conditions and the successful experience of foreign countries, some recommendations to solve the difficul

4、ties of sme financing are made. key words: small and medium enterprises; enterprise financing; current situation of financing; u.s. and japan experience; internal financing; external financing 1 1 中小企業(yè)在我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的重要性按照國(guó)家計(jì)委、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、國(guó)家經(jīng)貿(mào)委和財(cái)政部對(duì)大中小企業(yè)劃分標(biāo)準(zhǔn)的修訂，中型企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)為年銷售收入和資產(chǎn)總額均在500o萬(wàn)元至5億元之間(小型企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)為年銷售收入和資產(chǎn)總額

5、均在5000萬(wàn)元以下)。改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，中小企業(yè)是經(jīng)濟(jì)發(fā)展中最為活躍的因素。目前我國(guó)注冊(cè)登記的中小企業(yè)已超過(guò) 1000萬(wàn)家，占全國(guó)注冊(cè)企業(yè)總數(shù)的99 。其工業(yè)總產(chǎn)值、銷售收入、實(shí)現(xiàn)利稅、出口總額已分別占全國(guó)的60 、57 、40和60左右；流通領(lǐng)域中小企業(yè)占全國(guó)零售網(wǎng)點(diǎn)的90以上，中小企業(yè)還提供了大約75的城鎮(zhèn)就業(yè)機(jī)會(huì)。從對(duì)社會(huì)的貢獻(xiàn)來(lái)看，中小企業(yè)在促進(jìn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，提高市場(chǎng)效率，加快技術(shù)創(chuàng)新，增加就業(yè)崗位，保持經(jīng)濟(jì)活力，發(fā)展地方經(jīng)濟(jì)等方面具有重要作用，已無(wú)可置疑地成為我國(guó)進(jìn)一步改革，開(kāi)放和發(fā)展的基礎(chǔ)力量。2 我國(guó)中小企業(yè)融資現(xiàn)狀中小企業(yè)融資是世界性難題。上世紀(jì)30年代，英國(guó)麥克米

6、倫報(bào)告就指出了在現(xiàn)行金融制度中，市場(chǎng)的力量無(wú)法促使資金配置到中小企業(yè)，中小企業(yè)融資存在著“麥克米倫缺口”。然而，中小企業(yè)融資在我國(guó)，情況更加嚴(yán)峻。據(jù)統(tǒng)計(jì)，占我國(guó)企業(yè)總數(shù)99%左右的中小企業(yè)占有的貸款資源不超過(guò)1 0，這與中小企業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展中的貢獻(xiàn)極不相稱。這種量的不對(duì)稱性造成了融資結(jié)構(gòu)與潛在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的不對(duì)稱性，制約著中小企業(yè)的生存和發(fā)展，并最終限制我國(guó)長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的速度和質(zhì)量。另有調(diào)查顯示，80的中小企業(yè)認(rèn)為融資難已成為制約其進(jìn)一步發(fā)展的“瓶頸”，如何解決中小企業(yè)融資難問(wèn)題已經(jīng)成為社會(huì)與政府急待解決的課題。為此，極有必要探討中小企業(yè)的融資問(wèn)題，以增強(qiáng)我國(guó)中小企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力，促進(jìn)我國(guó)經(jīng)

7、濟(jì)健康、穩(wěn)健地發(fā)展。3 我國(guó)中小企業(yè)融資特征資金需求數(shù)額少，要得急；融資方式單一，融資渠道狹窄；在我國(guó)目前的融資環(huán)境中，比起大型國(guó)有企業(yè)融資來(lái)說(shuō)中小企業(yè)處于劣勢(shì)；由于無(wú)法從國(guó)有商業(yè)銀行獲得急需的資金支持，只能走民間借貸道路。由于風(fēng)險(xiǎn)較高，融資成本往往過(guò)大；一般能籌集到的都是些短期流動(dòng)資金，缺乏支持企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的補(bǔ)給資金。4 從主要融資渠道來(lái)分析中小企業(yè)融資難的原因4.1 內(nèi)源融資所謂的內(nèi)源融資就是指企業(yè)不斷將自己的儲(chǔ)蓄(折舊和盈利)轉(zhuǎn)化為投資的過(guò)程。從內(nèi)源性融資來(lái)看，我國(guó)中小企業(yè)大多缺乏自身積累，內(nèi)部融資所占的比重比較小，由于許多中小企業(yè)所有者和管理者對(duì)內(nèi)源性融資缺乏科學(xué)的認(rèn)識(shí)，他們重消費(fèi)輕積

8、累，導(dǎo)致其在內(nèi)部利潤(rùn)分配的過(guò)程中大多存在短期化傾向，缺乏公司運(yùn)營(yíng)的長(zhǎng)遠(yuǎn)打算。在利潤(rùn)分2 配中的留利不足，沒(méi)有從企業(yè)發(fā)展的角度去考慮內(nèi)源性融資方式來(lái)解決經(jīng)營(yíng)資金不足的問(wèn)題，在外源性融資渠道也受阻的情況下，陷入了負(fù)債經(jīng)營(yíng)還債的惡性循環(huán)之中。出現(xiàn)這種情況與我國(guó)的經(jīng)濟(jì)體制以及中小企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)狀況有關(guān)，這也在很大程度上制約了中小企業(yè)的健康發(fā)展。4.2 外源融資4.2.1直接融資方面中小企業(yè)直接融資渠道可概括為：債權(quán)融資、股權(quán)融資、風(fēng)險(xiǎn)投資與資產(chǎn)證券化。債權(quán)、股權(quán)融資是指企業(yè)通過(guò)發(fā)行債券、股票等方式籌集資金。風(fēng)險(xiǎn)投資是指通過(guò)創(chuàng)建風(fēng)險(xiǎn)基金(或稱創(chuàng)業(yè)基金)或風(fēng)險(xiǎn)投資公司，為中小企業(yè)（特別是高新技術(shù)中小企業(yè)）融

9、通資金。資產(chǎn)證券化是一種衍生的直接融資工具。中小企業(yè)債權(quán)、股權(quán)融資困難重重。就債權(quán)融資而言，我國(guó)目前實(shí)行”規(guī)?？刂?，集中管理、分級(jí)審批”的規(guī)模管理。由于受發(fā)行規(guī)模的嚴(yán)格控制、特別對(duì)中小企業(yè)不利的額度要求，中小企業(yè)很難通過(guò)發(fā)行債權(quán)的方式直接融資。另一方面，國(guó)家規(guī)定企業(yè)債券利息征收所得稅，這樣更影響投資者的積極性，再加上中小企業(yè)規(guī)模小，信用風(fēng)險(xiǎn)大等自身特點(diǎn)，中小企業(yè)僅有的發(fā)行額度也很難完成。在股權(quán)融資方面，雖然近年來(lái)中央采取了一系列措施，尤其是以股權(quán)分工改革為標(biāo)志的股市新政，意味著中國(guó)的股市從體制機(jī)制上進(jìn)行了脫胎換骨的革新，解決了原來(lái)困惑我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的最基本問(wèn)題。但上市融資需要較大的企業(yè)規(guī)模和

10、較強(qiáng)的盈利能力，大部分中小企業(yè)還難以達(dá)到上市門檻。4.2.2間接融資方面多年來(lái)國(guó)內(nèi)國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)表明，銀行和其他金融機(jī)構(gòu)的貸款仍然是中小企業(yè)最大和最主要的外源性債務(wù)融資渠道。一般情況下，能獲得銀行貸款的大部分是成熟且有實(shí)力的中小企業(yè)，而一些處于初創(chuàng)階段有發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)卻往往被苛刻的擔(dān)保和抵押條件拒之門外；效益差的中小企業(yè)更是難以符合條件而無(wú)法獲得銀行貸款。具體來(lái)說(shuō)間接融資存在的問(wèn)題主要體現(xiàn)在以下四個(gè)方面：4.2.2.1 企業(yè)自身素質(zhì)方面（1）中小企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱。中小企業(yè)技術(shù)水平落后，產(chǎn)品科技含量低，抗風(fēng)險(xiǎn)能力有限，都可能威脅到信貸資金安全。（2）企業(yè)的會(huì)計(jì)信息失真。財(cái)務(wù)制度的不健全成為企業(yè)融資之

11、路的人為障礙銀行無(wú)法真實(shí)地了解企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況，貸款”三查”制度難以落實(shí)，造成銀行業(yè)不敢輕易向中小企業(yè)提供資金。（3）申貸要件不具備。一是抵押手續(xù)問(wèn)題。近年來(lái)銀行日漸提高抵押貸款的比重，要求企業(yè)提供有效財(cái)產(chǎn)作為抵押。但已辦理土地證和房產(chǎn)證的企業(yè)所占全部中小企業(yè)的比例不大，有的機(jī)臺(tái)設(shè)備也缺少相關(guān)單據(jù)，使得很多企業(yè)由于抵押手續(xù)問(wèn)題而與貸款失之交臂。二是擔(dān)保企業(yè)難以落實(shí)。一般情況下，大部分中小企業(yè)不愿意為他人的貸款提供保證擔(dān)保。3 4.2.2.2 銀行管理機(jī)制方面（1）銀行缺乏相應(yīng)的信貸營(yíng)銷激勵(lì)機(jī)制。銀行過(guò)分強(qiáng)調(diào)貸款責(zé)任制，對(duì)信貸員的約束機(jī)制增強(qiáng)。這在一定程度上可以防范信貸風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生，但缺乏相應(yīng)的

12、激勵(lì)機(jī)制，貸款責(zé)權(quán)利不對(duì)稱，壓制了信貸員的工作主動(dòng)性，多貸不如少貸，少貸不如不貸，向中小企業(yè)主動(dòng)開(kāi)展信貸營(yíng)銷更無(wú)從談起。（2）成本因家制約。中小企業(yè)貸款以金額小，分布面廣、時(shí)間緊，周期短，頻率高為特點(diǎn)。在目前必須嚴(yán)格執(zhí)行貸款“三查”制度的前提下，1筆1億元的貸款與1筆100萬(wàn)元的貸欲，手續(xù)幾乎相同。因此對(duì)中小企業(yè)的貸款，工作量大且效率低下，銀行的信貸投向往往更青睞于大型優(yōu)質(zhì)企業(yè)，而不愿主動(dòng)考慮中小企業(yè)的貸款需求。據(jù)統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)銀行對(duì)中小企業(yè)、個(gè)私經(jīng)營(yíng)戶貸款的管理成本平均為大中型企業(yè)的5倍左右。由于銀行對(duì)中小企業(yè)貸款的管理成本要遠(yuǎn)高于大中型企業(yè)，銀行理所當(dāng)然愿意向大企業(yè)而不是向中小企業(yè)貸款。（3）

13、金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)管理權(quán)限限制。國(guó)有商業(yè)銀行普遍上收放貸權(quán)限，首筆貸款或新增貸款各支行均無(wú)審批權(quán)，需上報(bào)分行審批，且有的分行對(duì)部分傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)實(shí)行限額控制，造成信貸審批效率低，特別是中小企業(yè)貸款難問(wèn)題越來(lái)越突出，明顯削弱了金融信貸對(duì)企業(yè)發(fā)展的扶持力度。4.2.2.3 政府體制問(wèn)題在中國(guó)，同為中小企業(yè)，國(guó)有中小企業(yè)和非國(guó)有中小企業(yè)卻受到不同的待遇。大部分的銀行首先貸款給國(guó)有企業(yè)，其次是”三資”企業(yè)，私營(yíng)企業(yè)得到的貸款最少。因此，在中小企業(yè)中，國(guó)有企業(yè)的負(fù)債率高于非國(guó)有企業(yè)。企業(yè)普遍反映：一是土地證及房產(chǎn)證難辦，土地款交足后辦證時(shí)還需要交納各種費(fèi)用。二是抵押登記費(fèi)用偏高。到工商部門辦理登記時(shí)要收取登記費(fèi)、評(píng)

14、估費(fèi)、鑒證費(fèi)等，增加了企業(yè)貸款的成本。4.2.2.4 社會(huì)信用體系方面在國(guó)外，拖欠銀行債務(wù)的企業(yè)責(zé)任人日常消費(fèi)水平將受到限制，如不能擁有或乘坐豪華豪華轎車、不得到高檔場(chǎng)所消費(fèi)，不得成為golf俱樂(lè)部的會(huì)員等。而我國(guó)卻未能做到真正與國(guó)際慣例接軌，拖欠銀行貸款的有關(guān)人士高級(jí)轎車照坐不誤照常出入高檔消費(fèi)場(chǎng)所，幾乎不受約束。5 美國(guó)和日本這兩個(gè)發(fā)達(dá)國(guó)家解決中小企業(yè)難問(wèn)題的經(jīng)驗(yàn)5.1美國(guó)中小企業(yè)貸款發(fā)展經(jīng)驗(yàn)美國(guó)中小企業(yè)貸款問(wèn)題是在1995年左右才得到妥善解決，評(píng)價(jià)卡系統(tǒng)的開(kāi)發(fā)為銀行給中小企業(yè)貸款提供了技術(shù)支持。同時(shí)，美國(guó)設(shè)立了中小企業(yè)行政管理局這一政府部門，幫助小企業(yè)解決貸款問(wèn)題，該部門有統(tǒng)一的授信流程

15、和決策模型，可為小企業(yè)提供80的貸款擔(dān)保。美國(guó)銀行之所以能夠?yàn)橹行∑髽I(yè)提供貸款，得益于其高度發(fā)達(dá)的金融系統(tǒng)。美國(guó)是世界上中小銀行數(shù)量最多、市場(chǎng)化運(yùn)作最為成熟的國(guó)家。在美國(guó)約8000家商業(yè)銀行中，資產(chǎn)超過(guò)l001l美元的還不足10，資產(chǎn)不超過(guò)10tl美元的銀行共有5000多家。殘酷激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)讓美國(guó)的中小銀行十分重視對(duì)中小企業(yè)的貸款和風(fēng)險(xiǎn)管4 理，形成了一套完整的業(yè)務(wù)方案。銀行有一套對(duì)企業(yè)客戶進(jìn)行細(xì)分的系統(tǒng)，對(duì)中小企業(yè)信貸監(jiān)控處理方法和大型商業(yè)貸款監(jiān)控處理方法是不一樣的，中小企業(yè)貸款處理十分注重貸款處理的效率。其方法包括建立有效的管理信息系統(tǒng)，由管理信息系統(tǒng)來(lái)提供完整的管理資料和數(shù)據(jù)；對(duì)人力資

16、源重新分配，單獨(dú)設(shè)立個(gè)部門來(lái)辦理中小企業(yè)信貸業(yè)務(wù)，并培育專業(yè)化的信貸團(tuán)隊(duì)；提供產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化、審批集中化、信用評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)化，文檔標(biāo)準(zhǔn)化等高效服務(wù)。可見(jiàn)構(gòu)建發(fā)達(dá)的、競(jìng)爭(zhēng)性的金融系統(tǒng)對(duì)解決中小企業(yè)融資問(wèn)題是十分關(guān)鍵的。5.2日本中小企業(yè)融資的主要舉措首先，日本政府在中小企業(yè)發(fā)展過(guò)程中的扶持作用是舉足輕重的，日本構(gòu)建專門的小企業(yè)金融體系，以中小企業(yè)基本法為核心，日本涉及中小企業(yè)的法律多達(dá)30多部，這些法律為構(gòu)建中小企業(yè)金融體系奠定了基礎(chǔ)。政府出資成立專門為中小企業(yè)服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)，同時(shí)還直接為中小企業(yè)提供政策性貸款。政府為中小企業(yè)直接提供貸款的方式，一方面滿足了中小企業(yè)融資需要，另一方面國(guó)家也可以間接干預(yù)中

17、小企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，落實(shí)國(guó)家的產(chǎn)業(yè)政策。其次，企業(yè)自行組建互助合作型金融機(jī)構(gòu)，鼓勵(lì)民間中小金融機(jī)構(gòu)的建立。日本為了鼓勵(lì)和規(guī)范中小企業(yè)組建合作性質(zhì)的金融機(jī)構(gòu)，制定了信用金庫(kù)法等法律，將信用金庫(kù)的會(huì)員主要限定為中小企業(yè)或者個(gè)人，主要為其會(huì)員提供金融服務(wù)。再次，建立完善的信用擔(dān)保體系。信用擔(dān)保體系包括中小企業(yè)信用保證協(xié)會(huì)與中小企業(yè)信用保險(xiǎn)公庫(kù)，為中小企業(yè)融資提供貸款擔(dān)保的第一和第二機(jī)構(gòu)，提供了大約70左右的中小企業(yè)貸款擔(dān)保。除了以上所說(shuō)的為中小企業(yè)融資服務(wù)的措施之外，依據(jù)日本中小企業(yè)基本法和中小企業(yè)指導(dǎo)法的規(guī)定，政府免費(fèi)為中小企業(yè)進(jìn)行企業(yè)診斷、業(yè)務(wù)指導(dǎo)，技術(shù)培訓(xùn)等，還采取政府定貨等支持政策。這些措施為

18、日本中小企業(yè)改善經(jīng)營(yíng)管理、提高技術(shù)水平、增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力發(fā)揮了重要作用。6 結(jié)合我國(guó)的基本國(guó)情，借鑒美、日兩國(guó)的成功經(jīng)驗(yàn)解決我國(guó)中小企業(yè)融資問(wèn)題的政策建議6.1 降低融資門檻，豐富中小企業(yè)融資渠道6.1.1 擴(kuò)大中小企業(yè)間接融資渠道具體包括組建專門的政策性銀行、積極發(fā)展地方中小銀行、發(fā)展民營(yíng)銀行、引導(dǎo)商業(yè)銀行加強(qiáng)對(duì)中小企業(yè)的融資等方法。6.1.1.1 組建專門為中小企業(yè)服務(wù)的政策性銀行市場(chǎng)并非萬(wàn)能，對(duì)于中小企業(yè)融資市場(chǎng)而言更是如此，政府在這個(gè)領(lǐng)域的介入是責(zé)無(wú)旁貸的。即使在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的國(guó)家，政策性銀行仍然是解決特定對(duì)象融資需求的良好選擇。如美國(guó)建立的以中小企業(yè)署為核心的中小企業(yè)政策性金融體系，

19、日本中小企業(yè)金融公庫(kù)，都是專門為中小企業(yè)融資服務(wù)的政策性銀行。我國(guó)原已設(shè)立的三大政策性銀5 行都在各自領(lǐng)域發(fā)揮了重要的融資推動(dòng)作用，現(xiàn)在應(yīng)加快設(shè)立專門扶持中小企業(yè)融資需求的政策性銀行。對(duì)部分重點(diǎn)支持的中小企業(yè)，如科技型、節(jié)能環(huán)保型、新農(nóng)村建設(shè)或吸收較多勞動(dòng)力的中小企業(yè)，還可以實(shí)行特別的資金融通辦法，或可設(shè)立由財(cái)政資金補(bǔ)貼的貼息貸款，以低息、快速審批等方式優(yōu)先支持其發(fā)展。6.1.1.2 積極發(fā)展地方中小銀行西方“小銀行優(yōu)勢(shì)”假說(shuō)認(rèn)為，中小銀行在中小企業(yè)信貸方面較大銀行更有優(yōu)勢(shì)。積極發(fā)展地方中小銀行，讓中小銀行機(jī)構(gòu)與中小企業(yè)在同一地域上同生存共發(fā)展，這樣有利于其全面深入掌握當(dāng)?shù)刂行∑髽I(yè)的經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)

20、、信用等各方面的信息、減少信息不對(duì)稱帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。在扶持中小企業(yè)發(fā)展的同時(shí)、地方中小銀行自身獲得穩(wěn)定的業(yè)務(wù)盈利基礎(chǔ)，并且逐漸成為中小企業(yè)融資的主力軍。6.1.1.3 規(guī)范發(fā)展民營(yíng)銀行目前我國(guó)民間儲(chǔ)蓄已逾7萬(wàn)多億元，民間融資早已事實(shí)成為與銀行間接融資并列的兩大中小企業(yè)資金來(lái)源。在民營(yíng)經(jīng)濟(jì)比較發(fā)達(dá)的溫州等地，中小企業(yè)資金有近八成來(lái)源于民間融資。因勢(shì)利導(dǎo)民間資金，設(shè)立民營(yíng)銀行作為地方中小銀行的補(bǔ)充，使之既能為中小企業(yè)輸血，又能使之合法合規(guī)地發(fā)展。6.1.1.4 加大對(duì)商業(yè)銀行中小企業(yè)融資業(yè)務(wù)的引導(dǎo)和促進(jìn)隨著資本市場(chǎng)的發(fā)展，越來(lái)越多的大型企業(yè)，集團(tuán)客戶從銀行融資轉(zhuǎn)向資本市場(chǎng)融資，“金融脫媒”使中小企業(yè)正

21、逐步成為商業(yè)銀行更為持續(xù)穩(wěn)定的客戶源。利率市場(chǎng)化地條件下，大型商業(yè)銀行也可通過(guò)提高貸款利率來(lái)覆蓋更高的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，銀監(jiān)會(huì)針對(duì)中小企業(yè)融資業(yè)務(wù)的特性，陸續(xù)采取放寬風(fēng)險(xiǎn)容忍度，責(zé)任追究，創(chuàng)新質(zhì)押和還款方式，出臺(tái)了中小企業(yè)呆賬核銷政策等一系列監(jiān)管調(diào)整措施，也為大型商業(yè)銀行開(kāi)展業(yè)務(wù)創(chuàng)造了更大的空間，這方面的政策今后還要強(qiáng)化并切實(shí)貫徹落實(shí)。6.1.2 進(jìn)一步發(fā)展適合中小企業(yè)特點(diǎn)的直接融資市場(chǎng)由于融資地位和方式的不同，直接投資者會(huì)對(duì)中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)進(jìn)行全方位的市場(chǎng)約束，這包括對(duì)擬進(jìn)入的中小企業(yè)進(jìn)行嚴(yán)格全面的篩查。在進(jìn)入之后積極督促中小企業(yè)改善經(jīng)營(yíng)管理。因此應(yīng)發(fā)展多層次資本市場(chǎng)，吸引高風(fēng)險(xiǎn)意愿的投資者進(jìn)入到中

22、小企業(yè)。當(dāng)前我國(guó)已設(shè)立了創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，有助于更多優(yōu)質(zhì)的中小企業(yè)通過(guò)上市融資獲得更大發(fā)展。除了上市以外，中小企業(yè)集合債等債務(wù)性融資工具開(kāi)創(chuàng)了中小企業(yè)新的融資模式，要進(jìn)一步加強(qiáng)擔(dān)保方式創(chuàng)新，使中小企業(yè)集合債成為解決融資難得一個(gè)新途徑。此外，由于直接融資在對(duì)技術(shù)創(chuàng)新與創(chuàng)業(yè)企業(yè)的支持培養(yǎng)方面更具優(yōu)勢(shì)，更加快規(guī)范發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資基金，解決擁有自主創(chuàng)新能力的高科技型中小企業(yè)在創(chuàng)業(yè)階段的特定資金需求。6.1.3 加快發(fā)展多元化融資渠道規(guī)范發(fā)展新型金融機(jī)構(gòu)，適度放松監(jiān)管條件。引導(dǎo)村鎮(zhèn)銀行、小額貸款公司、擔(dān)保公司、資金互助社等新型金融機(jī)構(gòu)充分釋放其先天活力，有效提高中小企業(yè)金融服務(wù)機(jī)6 構(gòu)覆蓋率。6.2 利用商業(yè)銀行

23、現(xiàn)有產(chǎn)品體系，有針對(duì)性地提供間接融資產(chǎn)品，發(fā)展中小企業(yè)融資業(yè)務(wù)例如，基于商品交易中存貨、預(yù)付款、應(yīng)收賬款等資產(chǎn)，以商品交易的現(xiàn)金流作為還款來(lái)源的貿(mào)易融資，由于有物權(quán)和應(yīng)收賬款作保障，對(duì)銀行而言風(fēng)險(xiǎn)可控、收益較高，對(duì)中小企業(yè)而言比較適合其主體資質(zhì)偏低和“短、頻、快”的融資需求特點(diǎn)。除傳統(tǒng)的進(jìn)出口押匯、貼現(xiàn)等產(chǎn)品外，還可以從以下幾個(gè)方面創(chuàng)新中小企業(yè)貿(mào)易融資產(chǎn)品:（1）基于應(yīng)收賬款的融資，主要有應(yīng)收賬款質(zhì)押融資、應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓融資、應(yīng)收賬款證券化等方式，可以解決中小企業(yè)大量應(yīng)收賬款占用流動(dòng)資金，資金周轉(zhuǎn)速度低的問(wèn)題。（2）可以針對(duì)中小企業(yè)交易中持有的貨物、動(dòng)產(chǎn)等，開(kāi)放貨押融資，解決中小企業(yè)因缺少不動(dòng)產(chǎn)

24、抵押和第三方擔(dān)保而難獲銀行貸款的問(wèn)題。（3）依托中小企業(yè)的交易鏈條，拓展供應(yīng)鏈融資，依托核心企業(yè)的信息資源和信用支持，解決銀行和中小企業(yè)信息不對(duì)稱的問(wèn)題，從而加強(qiáng)對(duì)上下游中小企業(yè)的融資支持。（4）是加強(qiáng)銀行信用保險(xiǎn)產(chǎn)品，作為傳統(tǒng)擔(dān)保方式的補(bǔ)充，利用保險(xiǎn)公司信用保險(xiǎn)提升銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的能力。除了貿(mào)易類融資產(chǎn)品外，對(duì)于特定類型的中小企業(yè)，還可以根據(jù)資產(chǎn)，資金流等特定狀況，量身定做更具針對(duì)性和操作性的產(chǎn)品。如對(duì)擁有一定技術(shù)或?qū)＠?、占有一定固定資產(chǎn)的工業(yè)制造類、高新技術(shù)類中小企業(yè)、可設(shè)計(jì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)（專利權(quán)）質(zhì)押貸款、園區(qū)廠房按揭貸款、股東聯(lián)保信用貸款等融資類產(chǎn)品。對(duì)涉農(nóng)類中小企業(yè)，可就農(nóng)副產(chǎn)品生產(chǎn)、加工、

25、銷售進(jìn)行一體化融資安排，通過(guò)保險(xiǎn)貸款、林權(quán)抵押貸款、“農(nóng)戶+村長(zhǎng)+黨員村民”聯(lián)保貸款等，對(duì)農(nóng)村創(chuàng)業(yè)、農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化方面予以信貸支持。6.3 內(nèi)外兼修，提高中小企業(yè)自身融資可得性從內(nèi)部因素著手，中小企業(yè)融資的可得性，歸根結(jié)底要靠中小企業(yè)自身不斷優(yōu)化經(jīng)營(yíng)管理水平，提升自主創(chuàng)新能力，不斷提高企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)堅(jiān)持規(guī)范發(fā)展，堅(jiān)持誠(chéng)實(shí)守信的商業(yè)原則，提高信用狀況和信息透明，從而獲得外部資金的信賴和青睞。從外部因素著手，政府應(yīng)強(qiáng)力主導(dǎo)改善中小企業(yè)融資服務(wù)基礎(chǔ)環(huán)境。6.4 政府牽頭，多方并舉，綜合解決中小企業(yè)融資難問(wèn)題對(duì)中小企業(yè)融資難問(wèn)題，應(yīng)當(dāng)嘗試借助多種措施來(lái)解決。由于高成本、高風(fēng)險(xiǎn)、無(wú)利可圖或者只有微利，

26、完全靠市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不能解決中小企業(yè)融資問(wèn)題，這就需要政府有更多積極作為，包括資金投入、制度建設(shè)、政策支持，以及前述在擔(dān)保體系、信譽(yù)文化建設(shè)方面的推進(jìn)等等。 參考文獻(xiàn):1王靜,葉蜀君.從金融創(chuàng)新看我國(guó)中小企業(yè)融資問(wèn)題j.中國(guó)商貿(mào),2010,02:96-97.2何俊,德楊誠(chéng).關(guān)于我國(guó)中小企業(yè)融資問(wèn)題的研究j.商業(yè)研究,2006,11:111-112.7 3張艨.國(guó)際金融風(fēng)暴下的我國(guó)中小企業(yè)融資問(wèn)題淺析j.金融與經(jīng)濟(jì),2009,05:82-84.4鄧薇.后危機(jī)時(shí)期我國(guó)中小企業(yè)融資問(wèn)題的路徑選擇j.企業(yè)融資,2010,06:58-61.5周哲.結(jié)合國(guó)外經(jīng)驗(yàn)談我國(guó)中小企業(yè)融資問(wèn)題j.中國(guó)商貿(mào),2010,01

27、:110-111.6王芳.論我國(guó)中小企業(yè)融資問(wèn)題j.現(xiàn)代商貿(mào)工業(yè),2010,11:203.7劉建偉.淺析我國(guó)中小企業(yè)融資問(wèn)題j.中國(guó)商貿(mào),2010,12:136-137.8孫笑男.我國(guó)中小企業(yè)融資問(wèn)題j.財(cái)經(jīng)縱橫,2010,08:67.9湯靜.我國(guó)中小企業(yè)融資問(wèn)題及對(duì)策研究j.經(jīng)營(yíng)管理,2010,03:30.10李露.我國(guó)中小企業(yè)融資問(wèn)題探討j.遼寧經(jīng)濟(jì)職業(yè)技術(shù)學(xué)院學(xué)報(bào),2006,01:15-16.11顏玉霞.我國(guó)中小企業(yè)融資問(wèn)題綜述j.現(xiàn)代商貿(mào)工業(yè),2009,23:175-176.12郎艷平.我國(guó)中小企業(yè)融資問(wèn)題探究j.現(xiàn)代商業(yè),2008,01:155.13趙曉晉.我國(guó)中小企業(yè)融資問(wèn)題思考j

28、.甘肅科技縱橫,2006,02:55.14吳穎浩.我國(guó)中小企業(yè)融資問(wèn)題簡(jiǎn)析j.資本運(yùn)營(yíng),2008,08:247-248.15黃瓊.我國(guó)中小企業(yè)融資問(wèn)題的探析j.中共珠海市委黨校.珠海市行政學(xué)院學(xué)報(bào),2006,03:49-52. 8 節(jié)蕿螁肅莄螄蚇肄蒆薇羆肅膆莀袂膂羋薅螈膂莁莈蚄膁肀薄蝕膀節(jié)蕆羈腿蒞螞襖膈蕆蒅螀膇膇蝕蚆膆艿蒃羅芆莁蠆袁芅蒄蒁螇芄膃蚇螃袀莆薀蠆袀蒈螅羈衿膈薈襖袈芀螃蝿袇莂薆蚅羆蒅荿羄羅膄薅袀羄莇莇袆羄葿蚃螂羃膈蒆蚈羂芁蟻羇羈莃蒄袃羀蒅蠆蝿聿膅蒂蚅肈芇蚈薁肈蒀蒁罿肇腿螆裊肆節(jié)蕿螁肅莄螄蚇肄蒆薇羆肅膆莀袂膂羋薅螈膂莁莈蚄膁肀薄蝕膀節(jié)蕆羈腿蒞螞襖膈蕆蒅螀膇膇蝕蚆膆艿蒃羅芆莁蠆袁芅蒄蒁螇芄

29、膃蚇螃袀莆薀蠆袀蒈螅羈衿膈薈襖袈芀螃蝿袇莂薆蚅羆蒅荿羄羅膄薅袀羄莇莇袆羄葿蚃螂羃膈蒆蚈羂芁蟻羇羈莃蒄袃羀蒅蠆蝿聿膅蒂蚅肈芇蚈薁肈蒀蒁罿肇腿螆裊肆節(jié)蕿螁肅莄螄蚇肄蒆薇羆肅膆莀袂膂羋薅螈膂莁莈蚄膁肀薄蝕膀節(jié)蕆羈腿蒞螞襖膈蕆蒅螀膇膇蝕蚆膆艿蒃羅芆莁蠆袁芅蒄蒁螇芄膃蚇螃袀莆薀蠆袀蒈螅羈衿膈薈襖袈芀螃蝿袇莂薆蚅羆蒅荿羄羅膄薅袀羄莇莇袆羄葿蚃螂羃膈蒆蚈羂芁蟻羇羈莃蒄袃羀蒅蠆蝿聿膅蒂蚅肈芇蚈薁肈蒀蒁罿肇腿螆裊肆節(jié)蕿螁肅莄螄蚇肄蒆薇羆肅膆莀袂膂羋薅螈膂莁莈蚄膁肀薄蝕膀節(jié)蕆羈腿蒞螞襖膈蕆蒅螀膇膇蝕蚆膆艿蒃羅芆莁蠆袁芅蒄蒁螇芄膃蚇螃袀莆薀蠆袀蒈螅羈衿膈薈襖袈芀螃蝿袇莂薆蚅羆蒅荿羄羅膄薅袀羄莇莇袆羄葿蚃螂羃膈蒆蚈羂

30、芁蟻羇羈莃蒄袃羀蒅蠆蝿聿膅蒂蚅肈芇蚈薁肈蒀蒁罿肇腿螆裊肆節(jié)蕿螁肅莄螄蚇肄蒆薇羆肅膆莀袂膂羋薅螈膂莁莈蚄膁肀薄蝕膀節(jié)蕆羈腿蒞螞襖膈蕆蒅螀膇膇蝕蚆膆艿蒃羅芆莁蠆袁芅蒄蒁螇芄膃蚇螃袀莆薀蠆袀蒈螅羈衿膈薈襖袈芀螃蝿袇莂薆蚅羆蒅荿羄羅膄薅袀羄莇莇袆羄葿蚃螂羃膈蒆蚈羂芁蟻羇羈莃蒄袃羀蒅蠆蝿聿膅蒂蚅肈芇蚈薁肈蒀蒁罿肇腿螆裊肆節(jié)蕿螁肅莄螄蚇肄蒆薇羆肅膆莀袂膂羋薅螈膂莁莈蚄膁肀薄蝕膀節(jié)蕆羈腿蒞螞襖膈蕆蒅螀膇膇蝕蚆膆艿蒃羅芆莁蠆袁芅蒄蒁螇芄膃蚇螃袀莆薀蠆袀蒈螅羈衿膈薈襖袈芀螃蝿袇莂薆蚅羆蒅荿羄羅膄薅袀羄莇莇袆羄葿蚃螂羃膈蒆蚈羂芁蟻羇羈莃蒄袃羀蒅蠆蝿聿膅蒂蚅肈芇蚈薁肈蒀蒁罿肇腿螆裊肆節(jié)蕿螁肅莄螄蚇肄蒆薇羆肅膆莀袂膂

31、羋薅螈膂莁莈蚄膁肀薄蝕膀節(jié)蕆羈腿蒞螞襖膈蕆蒅螀膇膇蝕蚆膆艿蒃羅芆莁蠆袁芅蒄蒁螇芄膃蚇螃袀莆薀蠆袀蒈螅羈衿膈薈襖袈芀螃蝿袇莂薆蚅羆蒅荿羄羅膄薅袀羄莇莇袆羄葿蚃螂羃膈蒆蚈羂芁蟻羇羈莃蒄袃羀蒅蠆蝿聿膅蒂蚅肈芇蚈薁肈蒀蒁罿肇腿螆裊肆節(jié)蕿螁肅莄螄蚇肄蒆薇羆肅膆莀袂膂羋薅螈膂莁莈蚄膁肀薄蝕膀節(jié)蕆羈腿蒞螞襖膈蕆蒅螀膇膇蝕蚆膆艿蒃羅芆莁蠆袁芅蒄蒁螇芄膃蚇螃袀莆薀蠆袀蒈螅羈衿膈薈襖袈芀螃蝿袇莂薆蚅羆蒅荿羄羅膄薅袀羄莇莇袆羄葿蚃螂羃膈蒆蚈羂芁蟻薄薈羀肁蒀薇肅芇莆蚇螂肀節(jié)蚆裊芅膈蚅羇肈薇蚄螇芃蒃蚃衿膆荿螞羈莂芅蟻肄膄薃蟻螃羇葿螀袆膃蒞蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄羋芄螄袆肀薂袃罿芆蒈袂肁聿莄袁螁芄芀蒈

32、羃肇芆蕆肅莃薅蒆螅膅蒁蒅袇莁莇蒄羀膄芃薃肂羆薁薃螂膂蕆薂襖羅蒃薁肆膀荿薀螆肅芅蕿袈艿薄薈羀肁蒀薇肅芇莆蚇螂肀節(jié)蚆裊芅膈蚅羇肈薇蚄螇芃蒃蚃衿膆荿螞羈莂芅蟻肄膄薃蟻螃羇葿螀袆膃蒞蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄羋芄螄袆肀薂袃罿芆蒈袂肁聿莄袁螁芄芀蒈羃肇芆蕆肅莃薅蒆螅膅蒁蒅袇莁莇蒄羀膄芃薃肂羆薁薃螂膂蕆薂襖羅蒃薁肆膀荿薀螆肅芅蕿袈艿薄薈羀肁蒀薇肅芇莆蚇螂肀節(jié)蚆裊芅膈蚅羇肈薇蚄螇芃蒃蚃衿膆荿螞羈莂芅蟻肄膄薃蟻螃羇葿螀袆膃蒞蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄羋芄螄袆肀薂袃罿芆蒈袂肁聿莄袁螁芄芀蒈羃肇芆蕆肅莃薅蒆螅膅蒁蒅袇莁莇蒄羀膄芃薃肂羆薁薃螂膂蕆薂襖羅蒃薁肆膀荿薀螆肅芅蕿袈艿薄薈

33、羀肁蒀薇肅芇莆蚇螂肀節(jié)蚆裊芅膈蚅羇肈薇蚄螇芃蒃蚃衿膆荿螞羈莂芅蟻肄膄薃蟻螃羇葿螀袆膃蒞蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄羋芄螄袆肀薂袃罿芆蒈袂肁聿莄袁螁芄芀蒈羃肇芆蕆肅莃薅蒆螅膅蒁蒅袇莁莇蒄羀膄芃薃肂羆薁薃螂膂蕆薂襖羅蒃薁肆膀荿薀螆肅芅蕿袈艿薄薈羀肁蒀薇肅芇莆蚇螂肀節(jié)蚆裊芅膈蚅羇肈薇蚄螇芃蒃蚃衿膆荿螞羈莂芅蟻肄膄薃蟻螃羇葿螀袆膃蒞蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄羋芄螄袆肀薂袃罿芆蒈袂肁聿莄袁螁芄芀蒈羃肇芆蕆肅莃薅蒆螅膅蒁蒅袇莁莇蒄羀膄芃薃肂羆薁薃螂膂蕆薂襖羅蒃薁肆膀荿薀螆肅芅蕿袈艿薄薈羀肁蒀薇肅芇莆蚇螂肀節(jié)蚆裊芅膈蚅羇肈薇蚄螇芃蒃蚃衿膆荿螞羈莂芅蟻肄膄薃蟻螃羇葿螀袆膃蒞蝿

34、羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄羋芄螄袆肀薂袃罿芆蒈袂肁聿莄袁螁芄芀蒈羃肇芆蕆肅莃薅蒆螅膅蒁蒅袇莁莇蒄羀膄芃薃肂羆薁薃螂膂蕆薂襖羅蒃薁肆膀荿薀螆肅芅蕿袈艿薄薈羀肁蒀薇肅芇莆蚇螂肀節(jié)蚆裊芅膈蚅羇肈薇蚄螇芃蒃蚃衿膆荿螞羈莂芅蟻肄膄薃蟻螃羇葿螀袆膃蒞蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄羋芄螄袆肀薂袃罿芆蒈袂肁聿莄袁螁芄芀蒈羃肇芆蕆肅莃薅蒆螅膅蒁蒅袇莁莇蒄羀膄芃薃肂羆薁薃螂膂蕆薂襖羅蒃薁肆膀荿薀螆肅芅蕿袈艿薄薈羀肁蒀薇肅芇莆蚇螂肀節(jié)蚆裊芅膈蚅羇肈薇蚄螇芃蒃蚃衿膆荿螞羈莂芅蟻肄膄薃蟻螃羇葿螀袆膃蒞蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄羋芄螄袆肀薂袃罿芆蒈袂肁聿莄袁螁芄芀蒈羃肇芆蕆

35、肅莃薅蒆螅膅蒁蒅袇莁莇蒄羀膄芃薃肂羆薁薃螂膂蕆薂襖羅蒃薁肆膀荿薀螆肅芅蕿袈艿薄薈羀肁蒀薇肅芇莆蚇螂肀節(jié)蚆裊芅膈蚅羇肈薇蚄螇芃蒃蚃衿膆荿螞羈莂芅蟻肄膄薃蟻螃羇葿螀袆膃蒞蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄羋芄螄袆肀薂袃罿芆蒈袂肁聿莄袁螁芄芀蒈羃肇芆蕆肅莃薅蒆螅膅蒁蒅袇莁莇蒄羀膄芃薃肂羆薁薃螂膂蕆薂襖羅蒃薁肆膀荿薀螆肅芅蕿袈艿薄薈羀肁蒀薇肅芇莆蚇螂肀節(jié)蚆裊芅膈蚅羇肈薇蚄螇芃蒃蚃衿膆荿螞羈莂芅蟻肄膄薃蟻螃羇葿螀袆膃蒞蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄羋芄螄袆肀薂袃罿芆蒈袂肁聿莄袁螁芄芀蒈羃肇芆蕆肅莃薅蒆螅膅蒁蒅袇莁莇蒄羀膄芃薃肂羆薁薃螂膂蕆薂襖羅蒃薁肆膀荿薀螆肅芅蕿袈艿薄薈羀肁蒀薇

36、肅芇莆蚇螂肀節(jié)蚆裊芅膈蚅羇肈薇蚄螇芃蒃蚃衿膆荿螞羈莂芅蟻肄膄薃蟻螃羇葿螀袆膃蒞蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄羋芄螄袆肀薂袃罿芆蒈袂肁聿莄袁螁芄芀蒈羃肇芆蕆肅莃薅蒆螅膅蒁蒅袇莁莇蒄羀膄芃薃肂羆薁薃螂膂蕆薂襖羅蒃薁肆膀荿薀螆肅芅蕿袈艿薄薈羀肁蒀薇肅芇莆蚇螂肀節(jié)蚆裊芅膈蚅羇肈薇蚄螇芃蒃蚃衿膆荿螞羈莂芅蟻肄膄薃蟻螃羇葿螀袆膃蒞蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄羋芄螄袆肀薂袃罿芆蒈袂肁聿莄袁螁芄芀蒈羃肇芆蕆肅莃薅蒆螅膅蒁蒅袇莁莇蒄羀膄芃薃肂羆薁薃螂膂蕆薂襖羅蒃薁肆膀荿薀螆肅芅蕿袈艿薄薈羀肁蒀薇肅芇莆蚇螂肀節(jié)蚆裊芅膈蚅羇肈薇蚄螇芃蒃蚃衿膆荿螞羈莂芅蟻肄膄薃蟻螃羇葿螀袆膃蒞蝿羈羆芁螈

37、蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄羋芄螄袆肀薂袃罿芆蒈袂肁聿莄袁螁芄芀蒈羃肇芆蕆肅莃薅蒆螅膅蒁蒅袇莁莇蒄羀膄芃薃肂羆薁薃螂膂蕆薂襖羅蒃薁肆膀荿薀螆肅芅蕿袈艿薄薈羀肁蒀薇肅芇莆蚇螂肀節(jié)蚆裊芅膈蚅羇肈薇蚄螇芃蒃蚃衿膆荿螞羈莂芅蟻肄膄薃蟻螃羇葿螀袆膃蒞蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄羋芄螄袆肀薂袃罿芆蒈袂肁聿莄袁螁芄芀蒈羃肇芆蕆肅莃薅蒆螅膅蒁蒅袇莁莇蒄羀膄芃薃肂羆薁薃螂膂蕆薂襖羅蒃薁肆膀荿薀螆肅芅蕿袈艿薄薈羀肁蒀薇肅芇莆蚇螂肀節(jié)蚆裊芅膈蚅羇肈薇蚄螇芃蒃蚃衿膆荿螞羈莂芅蟻肄膄薃蟻螃羇葿螀袆膃蒞蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄羋芄螄袆肀薂袃罿芆蒈袂肁聿莄袁螁芄芀蒈羃肇芆蕆肅莃薅蒆

38、螅膅蒁蒅袇莁莇蒄羀膄芃薃肂羆薁薃螂膂蕆薂襖羅蒃薁肆膀荿薀螆肅芅蕿袈艿薄薈羀肁蒀薇肅芇莆蚇螂肀節(jié)蚆裊芅膈蚅羇肈薇蚄螇芃蒃蚃衿膆荿螞羈莂芅蟻肄膄薃蟻螃羇葿螀袆膃蒞蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄羋芄螄袆肀薂袃罿芆蒈袂肁聿莄袁螁芄芀蒈羃肇芆蕆肅莃薅蒆螅膅蒁蒅袇莁莇蒄羀膄芃薃肂羆薁薃螂膂蕆薂襖羅蒃薁肆膀荿薀螆肅芅蕿袈艿薄薈羀肁蒀薇肅芇莆蚇螂肀節(jié)蚆裊芅膈蚅羇肈薇蚄螇芃蒃蚃衿膆荿螞羈莂芅蟻肄膄薃蟻螃羇葿螀袆膃蒞蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄羋芄螄袆肀薂袃罿芆蒈袂肁聿莄袁螁芄芀蒈羃肇芆蕆肅莃薅蒆螅膅蒁蒅袇莁莇蒄羀膄芃薃肂羆薁薃螂膂蕆薂襖羅蒃薁肆膀荿薀螆肅芅蕿袈艿薄薈羀肁蒀薇肅芇莆蚇

39、螂肀節(jié)蚆裊芅膈蚅羇肈薇蚄螇芃蒃蚃衿膆荿螞羈莂芅蟻肄膄薃蟻螃羇葿螀袆膃蒞蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄羋芄螄袆肀薂袃罿芆蒈袂肁聿莄袁螁芄芀蒈羃肇芆蕆肅莃薅蒆螅膅蒁蒅袇莁莇蒄羀膄芃薃肂羆薁薃螂膂蕆薂襖羅蒃薁肆膀荿薀螆肅芅蕿袈艿薄薈羀肁蒀薇肅芇莆蚇螂肀節(jié)蚆裊芅膈蚅羇肈薇蚄螇芃蒃蚃衿膆荿螞羈莂芅蟻肄膄薃蟻螃羇葿螀袆膃蒞蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄羋芄螄袆肀薂袃罿芆蒈袂肁聿莄袁螁芄芀蒈羃肇芆蕆肅莃薅蒆螅膅蒁蒅袇莁莇蒄羀膄芃薃肂羆薁薃螂膂蕆薂襖羅蒃薁肆膀荿薀螆肅芅蕿袈艿薄薈羀肁蒀薇肅芇莆蚇螂肀節(jié)蚆裊芅膈蚅羇肈薇蚄螇芃蒃蚃衿膆荿螞羈莂芅蟻肄膄薃蟻螃羇葿螀袆膃蒞蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇

40、袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄羋芄螄袆肀薂袃罿芆蒈袂肁聿莄袁螁芄芀蒈羃肇芆蕆肅莃薅蒆螅膅蒁蒅袇莁莇蒄羀膄芃薃肂羆薁薃螂膂蕆薂襖羅蒃薁肆膀荿薀螆肅芅蕿袈艿薄薈羀肁蒀薇肅芇莆蚇螂肀節(jié)蚆裊芅膈蚅羇肈薇蚄螇芃蒃蚃衿膆荿螞羈莂芅蟻肄膄薃蟻螃羇葿螀袆膃蒞蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄羋芄螄袆肀薂袃罿芆蒈袂肁聿莄袁螁芄芀蒈羃肇芆蕆肅莃薅蒆螅膅蒁蒅袇莁莇蒄羀膄芃薃肂羆薁薃螂膂蕆薂襖羅蒃薁肆膀荿薀螆肅芅蕿袈艿薄薈羀肁蒀薇肅芇莆蚇螂肀節(jié)蚆裊芅膈蚅羇肈薇蚄螇芃蒃蚃衿膆荿螞羈莂芅蟻肄膄薃蟻螃羇葿螀袆膃蒞蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄羋芄螄袆肀薂袃罿芆蒈袂肁聿莄袁螁芄芀蒈羃肇芆蕆肅莃薅蒆螅膅蒁蒅

41、袇莁莇蒄羀膄芃薃肂羆薁薃螂膂蕆薂襖羅蒃薁肆膀荿薀螆肅芅蕿袈艿薄薈羀肁蒀薇肅芇莆蚇螂肀節(jié)蚆裊芅膈蚅羇肈薇蚄螇芃蒃蚃衿膆荿螞羈莂芅蟻肄膄薃蟻螃羇葿螀袆膃蒞蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄羋芄螄袆肀薂袃罿芆蒈袂肁聿莄袁螁芄芀蒈羃肇芆蕆肅莃薅蒆螅膅蒁蒅袇莁莇蒄羀膄芃薃肂羆薁薃螂膂蕆薂襖羅蒃薁肆膀荿薀螆肅芅蕿袈艿薄薈羀肁蒀薇肅芇莆蚇螂肀節(jié)蚆裊芅膈蚅羇肈薇蚄螇芃蒃蚃衿膆荿螞羈莂芅蟻肄膄薃蟻螃羇葿螀袆膃蒞蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄羋芄螄袆肀薂袃罿芆蒈袂肁聿莄袁螁芄芀蒈羃肇芆蕆肅莃薅蒆螅膅蒁蒅袇莁莇蒄羀膄芃薃肂羆薁薃螂膂蕆薂襖羅蒃薁肆膀荿薀螆肅芅蕿袈艿薄薈羀肁蒀薇肅芇莆蚇螂肀節(jié)蚆

42、裊芅膈蚅羇肈薇蚄螇芃蒃蚃衿膆荿螞羈莂芅蟻肄膄薃蟻螃羇葿螀袆膃蒞蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄羋芄螄袆肀薂袃罿芆蒈袂肁聿莄袁螁芄芀蒈羃肇芆蕆肅莃薅蒆螅膅蒁蒅袇莁莇蒄羀膄芃薃肂羆薁薃螂膂蕆薂襖羅蒃薁肆膀荿薀螆肅芅蕿袈艿薄薈羀肁蒀薇肅芇莆蚇螂肀節(jié)蚆裊芅膈蚅羇肈薇蚄螇芃蒃蚃衿膆荿螞羈莂芅蟻肄膄薃蟻螃羇葿螀袆膃蒞蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄羋芄螄袆肀薂袃罿芆蒈袂肁聿莄袁螁芄芀蒈羃肇芆蕆肅莃薅蒆螅膅蒁蒅袇莁莇蒄羀膄芃薃肂羆薁薃螂膂蕆薂襖羅蒃薁肆膀荿薀螆肅芅蕿袈艿薄薈羀肁蒀薇肅芇莆蚇螂肀節(jié)蚆裊芅膈蚅羇肈薇蚄螇芃蒃蚃衿膆荿螞羈莂芅蟻肄膄薃蟻螃羇葿螀袆膃蒞蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆

43、羂艿蒂螆肄肂莈螅螄羋芄螄袆肀薂袃罿芆蒈袂肁聿莄袁螁芄芀蒈羃肇芆蕆肅莃薅蒆螅膅蒁蒅袇莁莇蒄羀膄芃薃肂羆薁薃螂膂蕆薂襖羅蒃薁肆膀荿薀螆肅芅蕿袈艿薄薈羀肁蒀薇肅芇莆蚇螂肀節(jié)蚆裊芅膈蚅羇肈薇蚄螇芃蒃蚃衿膆荿螞羈莂芅蟻肄膄薃蟻螃羇葿螀袆膃蒞蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄羋芄螄袆肀薂袃罿芆蒈袂肁聿莄袁螁芄芀蒈羃肇芆蕆肅莃薅蒆螅膅蒁蒅袇莁莇蒄羀膄芃薃肂羆薁薃螂膂蕆薂襖羅蒃薁肆膀荿薀螆肅芅蕿袈艿薄薈羀肁蒀薇肅芇莆蚇螂肀節(jié)蚆裊芅膈蚅羇肈薇蚄螇芃蒃蚃衿膆荿螞羈莂芅蟻肄膄薃蟻螃羇葿螀袆膃蒞蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄羋芄螄袆肀薂袃罿芆蒈袂肁聿莄袁螁芄芀蒈羃肇芆蕆肅莃薅蒆螅膅蒁蒅袇莁莇蒄

44、羀膄芃薃肂羆薁薃螂膂蕆薂襖羅蒃薁肆膀荿薀螆肅芅蕿袈艿薄薈羀肁蒀薇肅芇莆蚇螂肀節(jié)蚆裊芅膈蚅羇肈薇蚄螇芃蒃蚃衿膆荿螞羈莂芅蟻肄膄薃蟻螃羇葿螀袆膃蒞蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄羋芄螄袆肀薂袃罿芆蒈袂肁聿莄袁螁芄芀蒈羃肇芆蕆肅莃薅蒆螅膅蒁蒅袇莁莇蒄羀膄芃薃肂羆薁薃螂膂蕆薂襖羅蒃薁肆膀荿薀螆肅芅蕿袈艿薄薈羀肁蒀薇肅芇莆蚇螂肀節(jié)蚆裊芅膈蚅羇肈薇蚄螇芃蒃蚃衿膆荿螞羈莂芅蟻肄膄薃蟻螃羇葿螀袆膃蒞蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄羋芄螄袆肀薂袃罿芆蒈袂肁聿莄袁螁芄芀蒈羃肇芆蕆肅莃薅蒆螅膅蒁蒅袇莁莇蒄羀膄芃薃肂羆薁薃螂膂蕆薂襖羅蒃薁肆膀荿薀螆肅芅蕿袈艿薄薈羀肁蒀薇肅芇莆蚇螂肀節(jié)蚆裊芅膈蚅

45、羇肈薇蚄螇芃蒃蚃衿膆荿螞羈莂芅蟻肄膄薃蟻螃羇葿螀袆膃蒞蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄羋芄螄袆肀薂袃罿芆蒈袂肁聿莄袁螁芄芀蒈羃肇芆蕆肅莃薅蒆螅膅蒁蒅袇莁莇蒄羀膄芃薃肂羆薁薃螂膂蕆薂襖羅蒃薁肆膀荿薀螆肅芅蕿袈艿薄薈羀肁蒀薇肅芇莆蚇螂肀節(jié)蚆裊芅膈蚅羇肈薇蚄螇芃蒃蚃衿膆荿螞羈莂芅蟻肄膄薃蟻螃羇葿螀袆膃蒞蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄羋芄螄袆肀薂袃罿芆蒈袂肁聿莄袁螁芄芀蒈羃肇芆蕆肅莃薅蒆螅膅蒁蒅袇莁莇蒄羀膄芃薃肂羆薁薃螂膂蕆薂襖羅蒃薁肆膀荿薀螆肅芅蕿袈艿薄薈羀肁蒀薇肅芇莆蚇螂肀節(jié)蚆裊芅膈蚅羇肈薇蚄螇芃蒃蚃衿膆荿螞羈莂芅蟻肄膄薃蟻螃羇葿螀袆膃蒞蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆

46、肄肂莈螅螄羋芄螄袆肀薂袃罿芆蒈袂肁聿莄袁螁芄芀蒈羃肇芆蕆肅莃薅蒆螅膅蒁蒅袇莁莇蒄羀膄芃薃肂羆薁薃螂膂蕆薂襖羅蒃薁肆膀荿薀螆肅芅蕿袈艿薄薈羀肁蒀薇肅芇莆蚇螂肀節(jié)蚆裊芅膈蚅羇肈薇蚄螇芃蒃蚃衿膆荿螞羈莂芅蟻肄膄薃蟻螃羇葿螀袆膃蒞蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄羋芄螄袆肀薂袃罿芆蒈袂肁聿莄袁螁芄芀蒈羃肇芆蕆肅莃薅蒆螅膅蒁蒅袇莁莇蒄羀膄芃薃肂羆薁薃螂膂蕆薂襖羅蒃薁肆膀荿薀螆肅芅蕿袈艿薄薈羀肁蒀薇肅芇莆蚇螂肀節(jié)蚆裊芅膈蚅羇肈薇蚄螇芃蒃蚃衿膆荿螞羈莂芅蟻肄膄薃蟻螃羇葿螀袆膃蒞蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄羋芄螄袆肀薂袃罿芆蒈袂肁聿莄袁螁芄芀蒈羃肇芆蕆肅莃薅蒆螅膅蒁蒅袇莁莇蒄羀膄芃薃

47、肂羆薁薃螂膂蕆薂襖羅蒃薁肆膀荿薀螆肅芅蕿袈艿薄薈羀肁蒀薇肅芇莆蚇螂肀節(jié)蚆裊芅膈蚅羇肈薇蚄螇芃蒃蚃衿膆荿螞羈莂芅蟻肄膄薃蟻螃羇葿螀袆膃蒞蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄羋芄螄袆肀薂袃罿芆蒈袂肁聿莄袁螁芄芀蒈羃肇芆蕆肅莃薅蒆螅膅蒁蒅袇莁莇蒄羀膄芃薃肂羆薁薃螂膂蕆薂襖羅蒃薁肆膀荿薀螆肅芅蕿袈艿薄薈羀肁蒀薇肅芇莆蚇螂肀節(jié)蚆裊芅膈蚅羇肈薇蚄螇芃蒃蚃衿膆荿螞羈莂芅蟻肄膄薃蟻螃羇葿螀袆膃蒞蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄羋芄螄袆肀薂袃罿芆蒈袂肁聿莄袁螁芄芀蒈羃肇芆蕆肅莃薅蒆螅膅蒁蒅袇莁莇蒄羀膄芃薃肂羆薁薃螂膂蕆薂襖羅蒃薁肆膀荿薀螆肅芅蕿袈艿薄薈羀肁蒀薇肅芇莆蚇螂肀節(jié)蚆裊芅膈蚅羇肈薇蚄

48、螇芃蒃蚃衿膆荿螞羈莂芅蟻肄膄薃蟻螃羇葿螀袆膃蒞蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄羋芄螄袆肀薂袃罿芆蒈袂肁聿莄袁螁芄芀蒈羃肇芆蕆肅莃薅蒆螅膅蒁蒅袇莁莇蒄羀膄芃薃肂羆薁薃螂膂蕆薂襖羅蒃薁肆膀荿薀螆肅芅蕿袈艿薄薈羀肁蒀薇肅芇莆蚇螂肀節(jié)蚆裊芅膈蚅羇肈薇蚄螇芃蒃蚃衿膆荿螞羈莂芅蟻肄膄薃蟻螃羇葿螀袆膃蒞蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄羋芄螄袆肀薂袃罿芆蒈袂肁聿莄袁螁芄芀蒈羃肇芆蕆肅莃薅蒆螅膅蒁蒅袇莁莇蒄羀膄芃薃肂羆薁薃螂膂蕆薂襖羅蒃薁肆膀荿薀螆肅芅蕿袈艿薄薈羀肁蒀薇肅芇莆蚇螂肀節(jié)蚆裊芅膈蚅羇肈薇蚄螇芃蒃蚃衿膆荿螞羈莂芅蟻肄膄薃蟻螃羇葿螀袆膃蒞蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅

49、螄羋芄螄袆肀薂袃罿芆蒈袂肁聿莄袁螁芄芀蒈羃肇芆蕆肅莃薅蒆螅膅蒁蒅袇莁莇蒄羀膄芃薃肂羆薁薃螂膂蕆薂襖羅蒃薁肆膀荿薀螆肅芅蕿袈艿薄薈羀肁蒀薇肅芇莆蚇螂肀節(jié)蚆裊芅膈蚅羇肈薇蚄螇芃蒃蚃衿膆荿螞羈莂芅蟻肄膄薃蟻螃羇葿螀袆膃蒞蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄羋芄螄袆肀薂袃罿芆蒈袂肁聿莄袁螁芄芀蒈羃肇芆蕆肅莃薅蒆螅膅蒁蒅袇莁莇蒄羀膄芃薃肂羆薁薃螂膂蕆薂襖羅蒃薁肆膀荿薀螆肅芅蕿袈艿薄薈羀肁蒀薇肅芇莆蚇螂肀節(jié)蚆裊芅膈蚅羇肈薇蚄螇芃蒃蚃衿膆荿螞羈莂芅蟻肄膄薃蟻螃羇葿螀袆膃蒞蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄羋芄螄袆肀薂袃罿芆蒈袂肁聿莄袁螁芄芀蒈羃肇芆蕆肅莃薅蒆螅膅蒁蒅袇莁莇蒄羀膄芃薃肂羆薁薃

50、螂膂蕆薂襖羅蒃薁肆膀荿薀螆肅芅蕿袈艿薄薈羀肁蒀薇肅芇莆蚇螂肀節(jié)蚆裊芅膈蚅羇肈薇蚄螇芃蒃蚃衿膆荿螞羈莂芅蟻肄膄薃蟻螃羇葿螀袆膃蒞蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄羋芄螄袆肀薂袃罿芆蒈袂肁聿莄袁螁芄芀蒈羃肇芆蕆肅莃薅蒆螅膅蒁蒅袇莁莇蒄羀膄芃薃肂羆薁薃螂膂蕆薂襖羅蒃薁肆膀荿薀螆肅芅蕿袈艿薄薈羀肁蒀薇肅芇莆蚇螂肀節(jié)蚆裊芅膈蚅羇肈薇蚄螇芃蒃蚃衿膆荿螞羈莂芅蟻肄膄薃蟻螃羇葿螀袆膃蒞蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄羋芄螄袆肀薂袃罿芆蒈袂肁聿莄袁螁芄芀蒈羃肇芆蕆肅莃薅蒆螅膅蒁蒅袇莁莇蒄羀膄芃薃肂羆薁薃螂膂蕆薂襖羅蒃薁肆膀荿薀螆肅芅蕿袈艿薄薈羀肁蒀薇肅芇莆蚇螂肀節(jié)蚆裊芅膈蚅羇肈薇蚄螇芃蒃蚃

51、衿膆荿螞羈莂芅蟻肄膄薃蟻螃羇葿螀袆膃蒞蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄羋芄螄袆肀薂袃罿芆蒈袂肁聿莄袁螁芄芀蒈羃肇芆蕆肅莃薅蒆螅膅蒁蒅袇莁莇蒄羀膄芃薃肂羆薁薃螂膂蕆薂襖羅蒃薁肆膀荿薀螆肅芅蕿袈艿薄薈羀肁蒀薇肅芇莆蚇螂肀節(jié)蚆裊芅膈蚅羇肈薇蚄螇芃蒃蚃衿膆荿螞羈莂芅蟻肄膄薃蟻螃羇葿螀袆膃蒞蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄羋芄螄袆肀薂袃罿芆蒈袂肁聿莄袁螁芄芀蒈羃肇芆蕆肅莃薅蒆螅膅蒁蒅袇莁莇蒄羀膄芃薃肂羆薁薃螂膂蕆薂襖羅蒃薁肆膀荿薀螆肅芅蕿袈艿薄薈羀肁蒀薇肅芇莆蚇螂肀節(jié)蚆裊芅膈蚅羇肈薇蚄螇芃蒃蚃衿膆荿螞羈莂芅蟻肄膄薃蟻螃羇葿螀袆膃蒞蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄羋芄螄

52、袆肀薂袃罿芆蒈袂肁聿莄袁螁芄芀蒈羃肇芆蕆肅莃薅蒆螅膅蒁蒅袇莁莇蒄羀膄芃薃肂羆薁薃螂膂蕆薂襖羅蒃薁肆膀荿薀螆肅芅蕿袈艿薄薈羀肁蒀薇肅芇莆蚇螂肀節(jié)蚆裊芅膈蚅羇肈薇蚄螇芃蒃蚃衿膆荿螞羈莂芅蟻肄膄薃蟻螃羇葿螀袆膃蒞蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄羋芄螄袆肀薂袃罿芆蒈袂肁聿莄袁螁芄芀蒈羃肇芆蕆肅莃薅蒆螅膅蒁蒅袇莁莇蒄羀膄芃薃肂羆薁薃螂膂蕆薂襖羅蒃薁肆膀荿薀螆肅芅蕿袈艿薄薈羀肁蒀薇肅芇莆蚇螂肀節(jié)蚆裊芅膈蚅羇肈薇蚄螇芃蒃蚃衿膆荿螞羈莂芅蟻肄膄薃蟻螃羇葿螀袆膃蒞蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄羋芄螄袆肀薂袃罿芆蒈袂肁聿莄袁螁芄芀蒈羃肇芆蕆肅莃薅蒆螅膅蒁蒅袇莁莇蒄羀膄芃薃肂羆薁薃螂膂蕆薂

53、襖羅蒃薁肆膀荿薀螆肅芅蕿袈艿薄薈羀肁蒀薇肅芇莆蚇螂肀節(jié)蚆裊芅膈蚅羇肈薇蚄螇芃蒃蚃衿膆荿螞羈莂芅蟻肄膄薃蟻螃羇葿螀袆膃蒞蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄羋芄螄袆肀薂袃罿芆蒈袂肁聿莄袁螁芄芀蒈羃肇芆蕆肅莃薅蒆螅膅蒁蒅袇莁莇蒄羀膄芃薃肂羆薁薃螂膂蕆薂襖羅蒃薁肆膀荿薀螆肅芅蕿袈艿薄薈羀肁蒀薇肅芇莆蚇螂肀節(jié)蚆裊芅膈蚅羇肈薇蚄螇芃蒃蚃衿膆荿螞羈莂芅蟻肄膄薃蟻螃羇葿螀袆膃蒞蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄羋芄螄袆肀薂袃罿芆蒈袂肁聿莄袁螁芄芀蒈羃肇芆蕆肅莃薅蒆螅膅蒁蒅袇莁莇蒄羀膄芃薃肂羆薁薃螂膂蕆薂襖羅蒃薁肆膀荿薀螆肅芅蕿袈艿薄薈羀肁蒀薇肅芇莆蚇螂肀節(jié)蚆裊芅膈蚅羇肈薇蚄螇芃蒃蚃衿膆荿螞

54、羈莂芅蟻肄膄薃蟻螃羇葿螀袆膃蒞蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄羋芄螄袆肀薂袃罿芆蒈袂肁聿莄袁螁芄芀蒈羃肇芆蕆肅莃薅蒆螅膅蒁蒅袇莁莇蒄羀膄芃薃肂羆薁薃螂膂蕆薂襖羅蒃薁肆膀荿薀螆肅芅蕿袈艿薄薈羀肁蒀薇肅芇莆蚇螂肀節(jié)蚆裊芅膈蚅羇肈薇蚄螇芃蒃蚃衿膆荿螞羈莂芅蟻肄膄薃蟻螃羇葿螀袆膃蒞蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄羋芄螄袆肀薂袃罿芆蒈袂肁聿莄袁螁芄芀蒈羃肇芆蕆肅莃薅蒆螅膅蒁蒅袇莁莇蒄羀膄芃薃肂羆薁薃螂膂蕆薂襖羅蒃薁肆膀荿薀螆肅芅蕿袈艿薄薈羀肁蒀薇肅芇莆蚇螂肀節(jié)蚆裊芅膈蚅羇肈薇蚄螇芃蒃蚃衿膆荿螞羈莂芅蟻肄膄薃蟻螃羇葿螀袆膃蒞蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄羋芄螄袆肀薂袃

55、罿芆蒈袂肁聿莄袁螁芄芀蒈羃肇芆蕆肅莃薅蒆螅膅蒁蒅袇莁莇蒄羀膄芃薃肂羆薁薃螂膂蕆薂襖羅蒃薁肆膀荿薀螆肅芅蕿袈艿薄薈羀肁蒀薇肅芇莆蚇螂肀節(jié)蚆裊芅膈蚅羇肈薇蚄螇芃蒃蚃衿膆荿螞羈莂芅蟻肄膄薃蟻螃羇葿螀袆膃蒞蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄羋芄螄袆肀薂袃罿芆蒈袂肁聿莄袁螁芄芀蒈羃肇芆蕆肅莃薅蒆螅膅蒁蒅袇莁莇蒄羀膄芃薃肂羆薁薃螂膂蕆薂襖羅蒃薁肆膀荿薀螆肅芅蕿袈艿薄薈羀肁蒀薇肅芇莆蚇螂肀節(jié)蚆裊芅膈蚅羇肈薇蚄螇芃蒃蚃衿膆荿螞羈莂芅蟻肄膄薃蟻螃羇葿螀袆膃蒞蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄羋芄螄袆肀薂袃罿芆蒈袂肁聿莄袁螁芄芀蒈羃肇芆蕆肅莃薅蒆螅膅蒁蒅袇莁莇蒄羀膄芃薃肂羆薁薃螂膂蕆薂襖羅蒃薁

56、肆膀荿薀螆肅芅蕿袈艿薄薈羀肁蒀薇肅芇莆蚇螂肀節(jié)蚆裊芅膈蚅羇肈薇蚄螇芃蒃蚃衿膆荿螞羈莂芅蟻肄膄薃蟻螃羇葿螀袆膃蒞蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄羋芄螄袆肀薂袃罿芆蒈袂肁聿莄袁螁芄芀蒈羃肇芆蕆肅莃薅蒆螅膅蒁蒅袇莁莇蒄羀膄芃薃肂羆薁薃螂膂蕆薂襖羅蒃薁肆膀荿薀螆肅芅蕿袈艿薄薈羀肁蒀薇肅芇莆蚇螂肀節(jié)蚆裊芅膈蚅羇肈薇蚄螇芃蒃蚃衿膆荿螞羈莂芅蟻肄膄薃蟻螃羇葿螀袆膃蒞蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄羋芄螄袆肀薂袃罿芆蒈袂肁聿莄袁螁芄芀蒈羃肇芆蕆肅莃薅蒆螅膅蒁蒅袇莁莇蒄羀膄芃薃肂羆薁薃螂膂蕆薂襖羅蒃薁肆膀荿薀螆肅芅蕿袈艿薄薈羀肁蒀薇肅芇莆蚇螂肀節(jié)蚆裊芅膈蚅羇肈薇蚄螇芃蒃蚃衿膆荿螞羈莂芅蟻

57、肄膄薃蟻螃羇葿螀袆膃蒞蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄羋芄螄袆肀薂袃罿芆蒈袂肁聿莄袁螁芄芀蒈羃肇芆蕆肅莃薅蒆螅膅蒁蒅袇莁莇蒄羀膄芃薃肂羆薁薃螂膂蕆薂襖羅蒃薁肆膀荿薀螆肅芅蕿袈艿薄薈羀肁蒀薇肅芇莆蚇螂肀節(jié)蚆裊芅膈蚅羇肈薇蚄螇芃蒃蚃衿膆荿螞羈莂芅蟻肄膄薃蟻螃羇葿螀袆膃蒞蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄羋芄螄袆肀薂袃罿芆蒈袂肁聿莄袁螁芄芀蒈羃肇芆蕆肅莃薅蒆螅膅蒁蒅袇莁莇蒄羀膄芃薃肂羆薁薃螂膂蕆薂襖羅蒃薁肆膀荿薀螆肅芅蕿袈艿薄薈羀肁蒀薇肅芇莆蚇螂肀節(jié)蚆裊芅膈蚅羇肈薇蚄螇芃蒃蚃衿膆荿螞羈莂芅蟻肄膄薃蟻螃羇葿螀袆膃蒞蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄羋芄螄袆肀薂袃罿芆蒈袂

58、肁聿莄袁螁芄芀蒈羃肇芆蕆肅莃薅蒆螅膅蒁蒅袇莁莇蒄羀膄芃薃肂羆薁薃螂膂蕆薂襖羅蒃薁肆膀荿薀螆肅芅蕿袈艿薄薈羀肁蒀薇肅芇莆蚇螂肀節(jié)蚆裊芅膈蚅羇肈薇蚄螇芃蒃蚃衿膆荿螞羈莂芅蟻肄膄薃蟻螃羇葿螀袆膃蒞蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄羋芄螄袆肀薂袃罿芆蒈袂肁聿莄袁螁芄芀蒈羃肇芆蕆肅莃薅蒆螅膅蒁蒅袇莁莇蒄羀膄芃薃肂羆薁薃螂膂蕆薂襖羅蒃薁肆膀荿薀螆肅芅蕿袈艿薄薈羀肁蒀薇肅芇莆蚇螂肀節(jié)蚆裊芅膈蚅羇肈薇蚄螇芃蒃蚃衿膆荿螞羈莂芅蟻肄膄薃蟻螃羇葿螀袆膃蒞蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄羋芄螄袆肀薂袃罿芆蒈袂肁聿莄袁螁芄芀蒈羃肇芆蕆肅莃薅蒆螅膅蒁蒅袇莁莇蒄羀膄芃薃肂羆薁薃螂膂蕆薂襖羅蒃薁肆膀荿薀

59、螆肅芅蕿袈艿薄薈羀肁蒀薇肅芇莆蚇螂肀節(jié)蚆裊芅膈蚅羇肈薇蚄螇芃蒃蚃衿膆荿螞羈莂芅蟻肄膄薃蟻螃羇葿螀袆膃蒞蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄羋芄螄袆肀薂袃罿芆蒈袂肁聿莄袁螁芄芀蒈羃肇芆蕆肅莃薅蒆螅膅蒁蒅袇莁莇蒄羀膄芃薃肂羆薁薃螂膂蕆薂襖羅蒃薁肆膀荿薀螆肅芅蕿袈艿薄薈羀肁蒀薇肅芇莆蚇螂肀節(jié)蚆裊芅膈蚅羇肈薇蚄螇芃蒃蚃衿膆荿螞羈莂芅蟻肄膄薃蟻螃羇葿螀袆膃蒞蝿羈羆芁螈蚈膁膇螇袀羄薆螆羂艿蒂螆肄肂莈螅螄羋芄螄袆肀薂袃罿芆蒈袂肁聿莄袁螁芄芀蒈羃肇芆蕆肅莃薅蒆螅膅蒁蒅袇莁莇蒄羀膄芃薃肂羆薁薃螂膂蕆薂襖羅蒃薁肆膀荿薀螆肅芅蕿袈艿薄薈羀肁蒀薇肅芇莆蚇螂肀節(jié)蚆裊芅膈蚅羇肈薇蚄螇芃蒃蚃衿膆荿螞羈莂芅蟻肄膄薃蟻螃羇葿螀袆膃