國內(nèi)外匯儲備現(xiàn)狀與提議

1、國內(nèi)外匯儲備現(xiàn)狀與提議外匯儲備,又稱為外匯存底,指一國政府所持有的國際儲備資產(chǎn)中的外匯部分,即一國政府保有的以外幣表示的債權(quán),是一個國家貨幣當局持有并可以隨時兌換外國貨幣的資產(chǎn)。狹義而言,外匯儲備指一個國家的外匯積累,是國家經(jīng)濟實力的重要組成部分,用于平衡國際收支,穩(wěn)定匯率,償還對外債務(wù)；廣義而言,外匯儲備是指以外匯計價的資產(chǎn),包括現(xiàn)鈔、黃金、國外有價證券等。外匯儲備是一個國家國際清償力的重要組成部分,同時對于平衡國際收支、穩(wěn)定匯率有重要的影響。 近年來,我國外匯儲備增長迅速。2009年6月末,國家外匯儲備余額為21316億美元,同比增長17.84%。在1979年之前,我國外匯儲備從來沒有超過

2、10億美元,甚至還出現(xiàn)過負值。但隨著改革開放的深入,經(jīng)濟持續(xù)增長,貿(mào)易高速發(fā)展,外匯儲備開始迅猛增加。到1996年年底,我國外匯儲備首次突破了1000億美元。此后上升相對平穩(wěn),2001年后,我國經(jīng)濟的強勁增長迅速推動了外匯儲備的飆升,到2006年連續(xù)三年單年外匯儲備增量超過2000億美元?？梢哉f,改革開放30多年來,我國的外匯儲備迅猛增加,由零增至2萬多億美元。 1外匯儲備快速增長的原因 1.1外貿(mào)增速較快,“出口多,進口少”導致貿(mào)易順差不斷加劇 與前幾年進出口量都巨大的發(fā)展格局不同,從2005年開始,“出口多,進口少”已成為外貿(mào)運行的主要特征。從進口方面來看,各類產(chǎn)品的國內(nèi)供應(yīng)量充足,國際需

3、求疲軟；人民幣匯率升值預期導致外貿(mào)企業(yè)減少進口、推遲進口；國際原材料價格普遍上漲而導致進口率的上升遠遠超過進口關(guān)稅的降幅,國內(nèi)企業(yè)削減進口；而日趨明顯的進口替代趨勢也同樣導致加工貿(mào)易進口增速的持續(xù)下降。從出口來看,由于人民幣匯率升值預期和貿(mào)易摩擦風險的存在,很多外貿(mào)企業(yè)提前出口、加快出口,由此導致大量順差出現(xiàn)。 1.2大量外資的進入 20世紀70年代末,中國開始引進外商直接投資,而在21世紀初已成為世界上最大的FDI流入國之一。由于中國的經(jīng)濟穩(wěn)定增長和廣闊的市場前景,中國對外資的吸引力不斷增強。19792004年,我國吸收外國直接投資的速度超過年均30%,這在第二次世界大戰(zhàn)后世界各國利用外國直

4、接投資的實踐中是極為罕見的。2005年,我國外資企業(yè)發(fā)展穩(wěn)定：外方出資比例持續(xù)增長,整體質(zhì)量明顯提高。全國實有外資企業(yè)注冊資本達8120.3億美元,比2004年增長11.5%。2006年,中國吸引FDI總額達630億美元,新設(shè)立外商企業(yè)41485家。 1.3熱錢的流入 中國經(jīng)常項目下人民幣可自由兌換,而資本項目外匯收支則實行嚴格管理,國際熱錢很難通過合法途徑進入中國內(nèi)地。不過在對人民幣升值的心理預期持續(xù)作用的情況下,大量國際熱錢以各種非法的途徑進入中國內(nèi)地套利、套匯。國際熱錢流入的渠道主要包括：一是熱錢通過貿(mào)易渠道進入中國,例如，通過境內(nèi)的對外貿(mào)易企業(yè)虛報貿(mào)易出口,如提高商品的出口價格,低報進

5、口價格；二是國外游資通過投資渠道從資本和金融項下進入中國,例如，直接投資是熱錢進入中國的一條重要合法途徑；三是利用資本項目管理中的漏洞實現(xiàn)人民幣的兌換,以外債的名義直接結(jié)匯。 2我國保持高額外匯儲備的利弊分析 高額外匯儲備是中國對外經(jīng)濟貿(mào)易發(fā)展良好的結(jié)果,也是中國經(jīng)濟運行健康的標志。但巨額外匯儲備也蘊涵著風險,過度的外匯儲備會給國家的經(jīng)濟發(fā)展帶來消極影響。 我國保持高額外匯儲備的有利之處在于：有助于化解經(jīng)濟結(jié)構(gòu)中的不平衡因素,從根本上減少國際收支不平衡發(fā)生的可能性,促進國民經(jīng)濟平穩(wěn)、健康發(fā)展；增強國際清償能力,從而維護國際信譽,以吸引外資進入；國家干預外匯市場,穩(wěn)定人民幣匯率；增強抵御國際金融

6、風險的能力,確保國家經(jīng)濟安全發(fā)展。我國保持高額外匯儲備的弊端在于：人民幣升值壓力加大,導致大量“套利性”外匯資本通過各種渠道進入我國境內(nèi)；基礎(chǔ)貨幣投放和外匯占款增大,制約了貨幣政策的運用和效應(yīng)；高額外匯儲備并不經(jīng)濟,降低了資金資源的利用效率；提高了外匯儲備成本,內(nèi)債與外債大幅增加；增大了儲備風險；使國家儲備資產(chǎn)面臨巨大的匯率風險和利率風險；失去了國際貨幣基會組織的優(yōu)惠貸款。 3對我國巨額外匯儲備進行有效管理的對策建議 3.1實行“走出去”戰(zhàn)略 為配合國家經(jīng)濟發(fā)展的需要,有必要從國外獲得更多的市場、資源和關(guān)鍵能力。我國應(yīng)進一步放寬用匯限制,完善政策,加快企業(yè)“走出去”步伐。擴大對國外資源的開發(fā)型

7、投資,加大境外資源開發(fā)力度。將一部分儲備轉(zhuǎn)化為能源儲備,即增加能源、先進技術(shù)設(shè)備等重要戰(zhàn)略物資的儲備,運用一定的外匯進口關(guān)鍵設(shè)備、原材料,如節(jié)能、安全生產(chǎn)、排污環(huán)保事業(yè)發(fā)展所需的各種設(shè)備、技術(shù)、材料等,加快國內(nèi)技術(shù)改造升級的步伐。 另外,外匯儲備投資應(yīng)該著眼于提升本國企業(yè)國際競爭力,所以需要大力支持自主創(chuàng)新、核心技術(shù)的開發(fā),促進加工貿(mào)易轉(zhuǎn)型升級,改變粗放型出口增長模式,走集約化發(fā)展道路,優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。國家可以考慮用部分外匯儲備設(shè)立“海外投資基金”,通過商業(yè)銀行轉(zhuǎn)貸,支持企業(yè)的海外投資,還可以支持具有競爭力的大型企業(yè)擴大海外投資,支持對海外能源性企業(yè)、關(guān)鍵性原材料生產(chǎn)企業(yè)的并購活動,并購國外戰(zhàn)略

8、性資產(chǎn),并配合金融戰(zhàn)略的實施,不排除有計劃、有遠見地對國際跨國銀行的并購予以支持。 3.2增大資產(chǎn)配置的靈活性和多元性 (1)合理選擇外匯儲備的幣種結(jié)構(gòu)。逐漸調(diào)整外匯儲備結(jié)構(gòu),實現(xiàn)外匯儲備多元化。根據(jù)對外貿(mào)易依存度、經(jīng)濟相關(guān)度,綜合考慮進口支付要求、時常干預需求、償還債務(wù)需要以及我國與他國的貿(mào)易依存度等方面的因素來安排。目前,美元的貶值趨勢使得我國外匯儲備面臨匯率風險,所以應(yīng)減少美元比重,在貨幣籃子中適當增加其他強勢貨幣如歐元、日元及其他貨幣性資產(chǎn)的比重,從而有效化解一部分風險,保證我國外匯儲備的實際價值。 (2)合理安排儲備的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。外匯儲備主要有四大作用：一是調(diào)節(jié)國際收支,保證對外支付；

9、二是干預外匯市場,穩(wěn)定本幣匯率；三是維護國際信譽,提高對外融資能力；四是增強綜合國力和抵抗風險的能力。外匯儲備資金在使用上應(yīng)當堅持安全性、流動性、收益性和營利性四原則作為出發(fā)點,對于作用不同的儲備,選擇不同的投資方式。為發(fā)揮前兩項作用,儲備一般投資在流動性最強的投資工具上,因而必須選擇風險最小的投資工具組合,以規(guī)避投資失敗帶來的風險,比如貨幣基金、信用級別較高的短期債券和流動性的國際金融機構(gòu)債券、政府機構(gòu)債券以及短期衍生產(chǎn)品等。而為發(fā)揮后兩項作用,儲備在短期內(nèi)使用的可能性不大,為中長期投資,其投資組合可側(cè)重于收益性,如長期的國際金融機構(gòu)債券、遠期合約、進行海外投資、購買海外企業(yè)股權(quán)等。 此外,

10、從國家經(jīng)濟安全的長遠角度出發(fā),我國應(yīng)該有意識地增加戰(zhàn)略資源等方面的儲備,建立戰(zhàn)略發(fā)展基金。隨著經(jīng)濟的發(fā)展,我國對石油、鐵礦石、銅等戰(zhàn)略性和稀缺性自然資源的需求大量增加,所以應(yīng)動用部分外匯儲備,在國際市場上價格相對較低時對其進行購買,并建立相應(yīng)的儲備體系,或在適當?shù)膬r格水平上拋售。 3.3完善外匯儲備管理法規(guī)及監(jiān)管機制 從國際經(jīng)驗看,各國都十分重視與外匯儲備管理相關(guān)的法律法規(guī)。以韓國為例,該國采用政府投資公司的外匯儲備管理模式,設(shè)立了韓國投資公司,并專門制定了與之配套的韓國投資公司法。我國目前關(guān)于管理和運用外匯儲備的法律法規(guī)依然有待加強與完善。外匯儲備的相關(guān)法律僅在中華人民共和國中國人民銀行法第4條和第32條有原則性規(guī)定,卻并未在中國外匯管理基本法規(guī)中的外匯管理條例中有所反映。并且我國目前也應(yīng)該盡快制定專門的外匯儲備投資管理法等法規(guī),并在其中明確規(guī)定國家外匯資產(chǎn)的定義和分類、外匯儲備的構(gòu)成和作用、管理機構(gòu)的管理目