不良資產(chǎn)債轉(zhuǎn)股方式的政策性思考2900字

1、不良資產(chǎn)債轉(zhuǎn)股方式的政策性思考2900字摘要：債轉(zhuǎn)股在各國金融發(fā)展和改革中都發(fā)揮了極其重要的作用，而主營政策性業(yè)務(wù)的四大金融資產(chǎn)管理公司在我國商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)處置過程中，其政策性應(yīng)該怎樣看待，運(yùn)作中暴露的問題該如何分析。文章從我國商業(yè)銀行不良資產(chǎn)的處置方式及處置后中央銀行、商業(yè)銀行和AMC的財(cái)務(wù)后果和社會影響出發(fā)，主要考察不良資產(chǎn)處置的債轉(zhuǎn)股方式，分析在處置中的政策性特點(diǎn)，并找出合理的解釋。關(guān)鍵詞：不良資產(chǎn)；債轉(zhuǎn)股；政策性眾所周知，商業(yè)銀行壞帳是每一個(gè)國家中都存在的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，不良資產(chǎn)市場是資本市場的重要組成部分，而一般由政府機(jī)構(gòu)出資并成立金融資產(chǎn)管理公司是減少金融風(fēng)險(xiǎn)的一項(xiàng)有效措施。成立的機(jī)

2、構(gòu)用來接受面臨壞賬困擾的銀行不良資產(chǎn)，為它們提供資金，以使這些銀行可以繼續(xù)運(yùn)作，保護(hù)了銀行存款人的利益，維護(hù)一國的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。我國金融資產(chǎn)管理公司在管理和處置收購來的國有銀行不良貸款資產(chǎn)時(shí),可以通過追償債務(wù)、資產(chǎn)租賃、轉(zhuǎn)讓、置換、打包出售和拍賣，還有債轉(zhuǎn)股和不良資產(chǎn)證券化等方式。我國不良資產(chǎn)的處置在借鑒國外經(jīng)驗(yàn)的同時(shí)又有自身特點(diǎn)，通過債轉(zhuǎn)股方式不同角度的考察有助于我們解讀我國不良資產(chǎn)管理公司的政策性，對于理解我國金融市場改革的方向有重要意義。一、不良資產(chǎn)債轉(zhuǎn)股的政策性分析債轉(zhuǎn)股方式是資產(chǎn)管理公司處置中的主要方式之一，即把國有商業(yè)銀行持有企業(yè)的暫時(shí)難以收回的貸款或不良債權(quán)轉(zhuǎn)為金融資產(chǎn)管理公司對企業(yè)

3、的階段性持股股權(quán)。實(shí)行債轉(zhuǎn)股的對象是銀行債務(wù)負(fù)擔(dān)重，但仍有市場前景和潛力的國有企業(yè)。采用債轉(zhuǎn)股的方式處置國有不良資產(chǎn)的政策性問題，我們可以從以下角度觀察：（一）債轉(zhuǎn)股后財(cái)務(wù)報(bào)表的“雙贏”首先，從國有企業(yè)的角度上講，金融資產(chǎn)管理公司在參與國有商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)處置過程中要實(shí)現(xiàn)最大限度減少損失、保全資產(chǎn)的目標(biāo)，提高不良資產(chǎn)的處置率和現(xiàn)金回收率，那么資產(chǎn)管理公司必然就要加大債務(wù)企業(yè)的追償、訴訟力度，很有可能使債務(wù)累累的企業(yè)停產(chǎn)或進(jìn)行破產(chǎn)清算，對那些業(yè)務(wù)前景比較好，有希望通過股改和重組的方式能夠救活的企業(yè)是一種打擊，也會對國有資產(chǎn)造成更大的流失。其次，從國有銀行的角度上講，要降低他們的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)就應(yīng)該把

4、最差一部分貸款剝離過來,而這恰恰是資產(chǎn)管理公司最難處置的資產(chǎn)，這部分一般是國有企業(yè)的無抵押的信用貸款，而且受地方行政干擾多年，已經(jīng)達(dá)到資產(chǎn)回收率幾乎為零的地步，如果金融資產(chǎn)管理公司要將這部分資產(chǎn)按賬面價(jià)值收購然后實(shí)施債轉(zhuǎn)股，這無疑是將國有資產(chǎn)的損失從商業(yè)銀行的會計(jì)賬本上轉(zhuǎn)移到金融資產(chǎn)管理公司的帳上，實(shí)際上又是新債權(quán)替換舊債權(quán)的辦法，即銀行持有企業(yè)的債權(quán)轉(zhuǎn)變?yōu)閲秀y行和央行持有資產(chǎn)管理公司的債權(quán)。最后，從現(xiàn)行的會計(jì)準(zhǔn)則角度上講，在不以自身的利潤最大化為經(jīng)營目的的同時(shí)，金融資產(chǎn)管理公司的介入使原來的銀企債權(quán)債務(wù)關(guān)系轉(zhuǎn)化為金融資產(chǎn)管理公司對企業(yè)的持股關(guān)系,還本付息轉(zhuǎn)為股權(quán)轉(zhuǎn)讓或按股分紅的關(guān)系，瞬間實(shí)

5、現(xiàn)債權(quán)的消滅和股權(quán)的產(chǎn)生，即銀行和企業(yè)的會計(jì)報(bào)表的“雙贏”局面。通過表1我們可以看到實(shí)施債轉(zhuǎn)股的最大收益者是國有商業(yè)銀行和國有企業(yè)，通過這種方式不但可以減輕國有商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，還可以提高企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的質(zhì)量，減輕還款負(fù)擔(dān)，但同時(shí)金融資產(chǎn)管理公司又形成對國有銀行和央行的負(fù)債，即資產(chǎn)管理公司和國有銀行的“新債替舊債”。這種通過一種金融主體（AMC）的介入，迅速改善國有商業(yè)銀行和企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表的做法是“政策性”的直接體現(xiàn)。（二）債轉(zhuǎn)股后資金流的變化債轉(zhuǎn)股方式是一種極其“微妙”的會計(jì)處理方式，從時(shí)點(diǎn)的角度上看，的確使銀行的損益表明顯改善，至少按賬面價(jià)值收購這一項(xiàng)就可以把當(dāng)期報(bào)表作的很有業(yè)績；此外

6、，國有企業(yè)也停止了還本付息，瞬間有一個(gè)債務(wù)纏身、奄奄一息的企業(yè)變成了國家以另一種政策性方式慷慨注資的企業(yè)，這種轉(zhuǎn)變是瞬間的，而從時(shí)段的角度出發(fā)，除了國有企業(yè)減少了應(yīng)付利息外，企業(yè)的經(jīng)營狀況短期扭虧為贏是不可能完成的任務(wù)，這種不良資產(chǎn)處理方式在損失上都有國家承擔(dān)，其實(shí)現(xiàn)載體就是四大金融資產(chǎn)管理公司，那么四大金融資產(chǎn)管理公司成立的真正用意何在？我們再通過整個(gè)運(yùn)作過程的現(xiàn)金流觀察就能發(fā)現(xiàn)整個(gè)不良資產(chǎn)處置的核心是誰？通過了解（圖2）的整個(gè)債轉(zhuǎn)股的現(xiàn)金流運(yùn)作情況，我們就不難發(fā)現(xiàn)其實(shí)整個(gè)資金運(yùn)作的重點(diǎn)其實(shí)在四大國有商業(yè)銀行上，金融資產(chǎn)管理公司在一定程度上是被“借殼”后，間接用來向四大商業(yè)銀行注資，資產(chǎn)管理

7、公司首先拿到財(cái)政部核撥的自由資金，然后拿到劃轉(zhuǎn)央行發(fā)放給國有獨(dú)資商業(yè)銀行的再貸款，然后再向商業(yè)銀行發(fā)行金融債券取得支付按賬面價(jià)值收購的不良資產(chǎn)款項(xiàng)。最后，實(shí)現(xiàn)四大商業(yè)銀行的“解套”和以嶄新的面孔上市融資、改善資本結(jié)構(gòu)的目的，完成四大國有銀行的改革。也就是說四大國有商業(yè)銀行才是整個(gè)不良資產(chǎn)運(yùn)作的核心問題。雖然金融資產(chǎn)管理公司以主要身份參與了債轉(zhuǎn)股的全過程，但是資金流的最終指向都匯聚于國有商業(yè)銀行，這種“借殼”充實(shí)國有商業(yè)銀行的資本的做法是“政策性”的間接體現(xiàn)。（三）處置不良資產(chǎn)的機(jī)構(gòu)數(shù)量從不良資產(chǎn)處置機(jī)構(gòu)的數(shù)量上講，我國不按照國際的慣例成立一家資產(chǎn)管理公司，而是成立信達(dá)、東方、長城和華融四家資產(chǎn)

8、管理公司。首先，加入WTO后，中國的資本市場要對外開放，不良資產(chǎn)市場是資本市場的組成部分，國外競爭者的加入使我們不得不警惕起來，在筆者看來，設(shè)立四家金融資產(chǎn)管理公司并非是在不良資產(chǎn)處理初期剝離、處置國有銀行不良資產(chǎn)時(shí)形成競爭機(jī)制來最大限度的保全國有資產(chǎn)，而是用最短的時(shí)間來處置國有資產(chǎn)，甩掉四大國有商業(yè)銀行的包袱，完成上市融資后的股東權(quán)益最大化，盡快使國有四大商業(yè)銀行壯大起來，當(dāng)然，這種做法會存在國有資產(chǎn)流失的社會成本，但相對于我國四大國有商業(yè)銀行的迅速改善資本充足率和不斷完善經(jīng)營體制后的競爭實(shí)力的增強(qiáng)來講，這種政策性是很及時(shí)和很有必要的。其次，在未來市場化的運(yùn)營過程中，寡頭競爭要比壟斷競爭更符合市場化的運(yùn)作規(guī)范，不僅是競爭帶來的資產(chǎn)處置效率的提高還不會讓國民福利過分的“縮水”。二、結(jié)束語通過以上對不良資產(chǎn)債轉(zhuǎn)股運(yùn)作過程中的財(cái)務(wù)、資金流和機(jī)構(gòu)數(shù)量的分析，我們可以看到四大金融資產(chǎn)管理公司在處理不良資產(chǎn)中的政策性內(nèi)涵，雖然在處置不良資產(chǎn)的過程中不可避免的存在國有資產(chǎn)的流失現(xiàn)象，但是金融資產(chǎn)管理公司在整個(gè)中國金融改革的歷史進(jìn)程中有著特殊的意義和貢獻(xiàn)，四大資產(chǎn)管理公司處置過程中不管以何種身份參與到改革商業(yè)銀行的過程中，其都是完成四大國有商業(yè)銀行的資本再造和提升競爭力的最為規(guī)范和快捷的方式。2021年1月19日，第三次全國金融工作會議關(guān)于國有銀行改革的后續(xù)安排，會