幾種融資模式介紹

1、DB模式工程總承包模式的一種D-B （ Design Build，以下簡(jiǎn)稱(chēng) D-B）總承包模式是廣義工程總承包模 式的一種，是由一個(gè)機(jī)構(gòu)與業(yè)主簽訂負(fù)責(zé)工程全部責(zé)任的單一契約，在工 程進(jìn)行初期即獲施工委托同時(shí)負(fù)責(zé)設(shè)計(jì)和施工的一種承建模式。其最顯著 的特點(diǎn)有：該模式實(shí)行設(shè)計(jì)施工一體化，能夠明顯縮短工期；總承包單位唯一，責(zé)任明確，減少不必要的爭(zhēng)端和索賠；減輕業(yè)主管理的壓力；D-B總承包采用固定總價(jià)合同，有助于業(yè)主掌握相對(duì)確定的投資。在國(guó)外，D-B模式涉及的工程多為房屋、公路和橋梁等土建工程。DBB即設(shè)計(jì)-招標(biāo)-建造（Design-Bid-Build ）模式。該管理模式在國(guó)際上最為通用，世行、亞行貸款

2、項(xiàng)目及以國(guó)際 咨詢(xún)工 程師聯(lián)合會(huì)（FIDIC）的合同條件為依據(jù)的項(xiàng)目均采用這種模式。最突出的特點(diǎn) 是強(qiáng)調(diào)工程項(xiàng)目的實(shí)施必須按照設(shè)計(jì)-招標(biāo)-建造的順序方式進(jìn)行。只有一個(gè)階段 結(jié)束后另一個(gè)階段才能開(kāi)始。在DBB模式中，參與項(xiàng)目的主要三方是業(yè)主、建筑師/工程師、承包商。它具有通用性強(qiáng)的優(yōu)點(diǎn),因而長(zhǎng)期而廣泛的在世界各地應(yīng)用，管理方法 較為成熟，各方都對(duì)有關(guān)程序熟悉；可自由選擇咨詢(xún)、設(shè)計(jì)、監(jiān)理方；各方均熟 悉使用標(biāo)準(zhǔn)的合同文本，有利于合同管理、風(fēng)險(xiǎn)管理和減少投資。缺點(diǎn)：工程項(xiàng) 目要經(jīng)過(guò)規(guī)戈V、設(shè)計(jì)、施工三個(gè)環(huán)節(jié)之后才移交給業(yè)主，項(xiàng)目周期長(zhǎng)；業(yè)主管理費(fèi)用較高，前期投入大；變更時(shí)容易引起較多的索賠。這種方式

3、在國(guó)內(nèi)已經(jīng) 被大部分人所接受，并且已經(jīng)在實(shí)際應(yīng)用。傳統(tǒng)管理模式（DBB的特點(diǎn)。1. 業(yè)主只進(jìn)行一次施工招標(biāo)并與一個(gè)施工單位簽訂施工總承包合同，如 有其他施工與 供貨單位參與項(xiàng)目，則它們均將由前述施工單位自行確定并 成為它的分包商。2該模式管理的技術(shù)基礎(chǔ)是線性順序法，所以具有該方法固有的缺陷， 即耗時(shí)較長(zhǎng)。3. 項(xiàng)目施工階段的管理協(xié)調(diào)已作為一種專(zhuān)業(yè)獨(dú)立出來(lái)，往往由參與項(xiàng)目 前期策劃或設(shè) 計(jì)管理的專(zhuān)業(yè)管理公司承擔(dān)，以確保項(xiàng)目管理達(dá)到較高水平。4. 由于國(guó)外多基于擴(kuò)大初步設(shè)計(jì)深度的招標(biāo)圖進(jìn)行施工招標(biāo)并由承包商 在駐地工程師指導(dǎo)下進(jìn)行施工圖設(shè)計(jì)，而承包商在安排各專(zhuān)業(yè)施工圖設(shè)計(jì) 時(shí)，可根據(jù)計(jì)劃進(jìn)度的要求

4、分輕重緩急依次進(jìn)行，這就是在一定程度上運(yùn) 用了快速路徑法，縮短了項(xiàng)目建造周期，弱化了該模式的缺陷。5該模式工作界面清晰，特別適用于項(xiàng)目各個(gè)階段需要嚴(yán)格審批的情況。EPC 模式，為英文“ engin eeri ng ”、“ procureme nt ”和“ con struct ion ” 的縮寫(xiě)，即設(shè)計(jì)-采購(gòu)-建設(shè)模式.EPC模式的特點(diǎn)主要有以下幾 個(gè)方面：（1）在EPC模式下，由于承包商在設(shè)計(jì)的早期階段就介入了項(xiàng)目，因此能 夠?qū)⑵湓谑┕し椒?、降低成本、縮短工期、設(shè)計(jì)在施工中實(shí)現(xiàn)的可行性等 方面的知識(shí)專(zhuān)業(yè)技能體現(xiàn)在設(shè)計(jì)文件中，有效地優(yōu)化設(shè)計(jì)；（2）由于設(shè)計(jì)和施工人員在設(shè)計(jì)階段就有較多接觸和交流

5、意見(jiàn)的機(jī)會(huì)，當(dāng) 項(xiàng)目在施工階段遇到問(wèn)題時(shí)，有了前期的充分交流的鋪墊，問(wèn)題的解決將 更加便捷、容易，可提高工程建設(shè)效率，避免無(wú)謂的扯皮；（3） EPC模式尤其適合能夠邊設(shè)計(jì)邊施工的工程項(xiàng)目，其有利于縮短工期, 使項(xiàng)目早日投入適用。同時(shí)，由于該模式下承包商負(fù)責(zé)了全部設(shè)計(jì)、采購(gòu) 和施工的工作，其利潤(rùn)空間相對(duì)較大，因此業(yè)主可在承包價(jià)上爭(zhēng)取更低的價(jià)格，對(duì)業(yè)主比較有利；（4）EPC模式也存有一定的風(fēng)險(xiǎn)，作為承包商來(lái)講，如果設(shè)計(jì)圖紙或技術(shù) 要求說(shuō)明中出現(xiàn)錯(cuò)誤，必須有承包方來(lái)支付這筆費(fèi)用，故比傳統(tǒng)承包方式 中承包商承擔(dān)的責(zé)任大得多；對(duì)業(yè)主來(lái)講，該模式失去了傳統(tǒng)模式中原有 的多道檢查監(jiān)督機(jī)制，業(yè)主對(duì)項(xiàng)目的直接監(jiān)

6、控力降低。另外，由于該模式 尚屬于一種比較新穎的模式，還缺乏成熟的規(guī)范，在實(shí)施中難免會(huì)出現(xiàn)這 樣那樣的問(wèn)題。BOT模 式定義政府對(duì)該機(jī)構(gòu)提供的公共產(chǎn)品或服務(wù)的數(shù)量和價(jià)格可以有所限制，但 保證私人資本具有獲取利潤(rùn)的機(jī)會(huì)。整個(gè)過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)由政府和私人機(jī)構(gòu) 分擔(dān)。當(dāng)特許期限結(jié)束時(shí)，私人機(jī)構(gòu)按約定將該設(shè)施移交給政府部門(mén)，轉(zhuǎn) 由政府指定部門(mén)經(jīng)營(yíng)和管理。所以，BOT詞意譯為“基礎(chǔ)設(shè)施特許權(quán)”更為合適。BOT實(shí)質(zhì)上是基礎(chǔ)設(shè)施投資、建設(shè)和經(jīng)營(yíng)的一種方式，以政府和私人機(jī)構(gòu) 之間達(dá)成協(xié)議為前提，由政府向私人機(jī)構(gòu)頒布特許，允許其在一定時(shí)期內(nèi) 籌集資金建設(shè)某一基礎(chǔ)設(shè)施并管理和經(jīng)營(yíng)該設(shè)施及其相應(yīng)的產(chǎn)品與服務(wù)。特點(diǎn)：當(dāng)代

7、資本主義國(guó)家 在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)之上引入了強(qiáng)有力的國(guó)家干預(yù) 同時(shí)經(jīng)濟(jì)學(xué)在理論上也肯定了“看得見(jiàn)的竈轉(zhuǎn)比占HIT壯珂手”的作用，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)逐漸演變成市場(chǎng)和計(jì) 劃相結(jié)合的混合經(jīng)濟(jì)。BOT恰恰具有這種市場(chǎng) 機(jī)制和政府干預(yù)相結(jié)合的混合經(jīng)濟(jì)的特色。一方面，BOT能夠保持市場(chǎng)機(jī)制發(fā)揮作用。 BOT項(xiàng)目的大部分經(jīng)濟(jì)行為都在市場(chǎng)上進(jìn)行， 政府以招標(biāo)方式確定項(xiàng)目公司的做法本身也 包含了競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制。作為可靠的市場(chǎng)主體的私 人機(jī)構(gòu)是BOT模式的行為主體，在特許期內(nèi) 對(duì)所建工程項(xiàng)目具有完備的產(chǎn)權(quán)。這樣，承 擔(dān)BOT項(xiàng)目的私人機(jī)構(gòu)在 BOT項(xiàng)目的實(shí)施過(guò) 程中的行為完全符合經(jīng)濟(jì)人假設(shè)。另一方面，BOT為政府干預(yù)提供了有效的途徑

8、，這就是和私人機(jī)構(gòu)達(dá)成 的有關(guān)BOT的協(xié)議。盡管 BOT協(xié)議的執(zhí)行全部由項(xiàng)目公司負(fù)責(zé)，但政府自 始至終都擁有對(duì)該項(xiàng)目的控制權(quán)。在立項(xiàng)、招標(biāo)、談判三個(gè)階段，政府的 意愿起著決定性的作用。在履約階段，政府又具有監(jiān)督檢查的權(quán)力，項(xiàng)目 經(jīng)營(yíng)中價(jià)格的制訂也受到政府的約束，政府還可以通過(guò)通用的BOT法來(lái)約束B(niǎo)OT項(xiàng)目公司的行為。實(shí)施步驟1. 項(xiàng)目發(fā)起方成立項(xiàng)目專(zhuān)設(shè)公司（項(xiàng)目公司），專(zhuān)設(shè)公司同東道國(guó)政府或有關(guān)政府部門(mén)達(dá)成項(xiàng)目特許協(xié)議。2. 項(xiàng)目公司與建設(shè)承包商簽署建設(shè)合同，并得到建筑商和設(shè)備供應(yīng)商 的保險(xiǎn)公司的擔(dān)保。專(zhuān)設(shè)公司與項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)承包商簽署項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)協(xié)議。3. 項(xiàng)目公司與商業(yè)銀行簽訂貸款協(xié)議或與出口信貸銀

9、行簽訂買(mǎi)方信貸 協(xié)議。4. 進(jìn)入經(jīng)營(yíng)階段后，項(xiàng)目公司把項(xiàng)目收入轉(zhuǎn)移給一個(gè)擔(dān)保信托。擔(dān)保 信托再把這部分收入用于償還銀行貸款。BT模式BT是英文Build （建設(shè)）和Transfer （移交）縮寫(xiě)形式，意即“建設(shè) -移交”，是政府利 用非政府資金來(lái)進(jìn)行基礎(chǔ)非經(jīng)營(yíng)性設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目的一種融資模式。BT模式是BOT模式的一種變換形式，指一個(gè)項(xiàng)目的運(yùn)作通過(guò)項(xiàng)目公司總承包，融資、建設(shè)驗(yàn)收合格后移交給業(yè)主， 業(yè)主向投資方支付項(xiàng)目總投資加上合理回報(bào)的過(guò)程。目前采用BT模式籌集建設(shè)資金成了項(xiàng) 目融資的一種新模式。運(yùn)作1. 政府根據(jù)當(dāng)?shù)厣鐣?huì)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行立項(xiàng)，完成項(xiàng)目建議 書(shū)、可行性研究、籌劃報(bào)批等前期工

10、作，將項(xiàng)目融資和建設(shè)的特許權(quán)轉(zhuǎn)讓 給投資方（依法注冊(cè)成立的國(guó)有或私有建筑企業(yè)），銀行或其他金融機(jī)構(gòu) 根據(jù)項(xiàng)目未來(lái)的收益情況對(duì)投資方的經(jīng)濟(jì)等實(shí)力情況為項(xiàng)目提供融資貸款， 政府與投資方簽訂 BT投資合同，投資方組建 BT項(xiàng)目公司，投資方在建設(shè) 期間行使業(yè)主職能，對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行融資、建設(shè)、并承擔(dān)建設(shè)期間的風(fēng)險(xiǎn)。2. 項(xiàng)目竣工后，按 BT合同，投資方將完工驗(yàn)收合格的項(xiàng)目移交給政 府，政府按約定總價(jià)（或計(jì)量總價(jià)加上合理回報(bào)）按比例分期償還投資方 的融資和建設(shè)費(fèi)用。3. 政府在BT投資全過(guò)程中行使監(jiān)管，保證BT投資項(xiàng)目的順利融資、建設(shè)、移交。投資方是否具有與項(xiàng)目規(guī)模相適應(yīng)的實(shí)力，是BT項(xiàng)目能否順利建設(shè)和移交的

11、關(guān)鍵發(fā)展現(xiàn)狀BT發(fā)展時(shí)間短，是新生事物，BT是由BOT衍生而來(lái)，BOT的演變形式除了 BT外，還有BOOT方式（建設(shè)一擁有一運(yùn)營(yíng)一移交）；BOO方式（建設(shè)擁有一運(yùn)營(yíng)）；BLT方式（建設(shè)一租賃一移交）；BOOST方式（建設(shè)一擁有一運(yùn)營(yíng)一補(bǔ)貼一移交）；BTO方式（建設(shè)一移交一運(yùn)營(yíng)等）。標(biāo)準(zhǔn)意義的BOT項(xiàng)目較多，但類(lèi)似 BOT項(xiàng)目的BT卻并不多見(jiàn)。自20世紀(jì)80年代我國(guó)第一個(gè) bot項(xiàng)目（深圳沙角B電廠項(xiàng)目）實(shí)施 建設(shè)以來(lái)，經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，bot融資模式已經(jīng)為大眾所熟悉。而bt模式做為bot模式的一種演變，近年來(lái)也逐漸作為政府投融資模式的一種，被 用來(lái)為政府性公共項(xiàng)目融資。近年的大型BT項(xiàng)目案例有：

12、佛山市市政基礎(chǔ)設(shè)施BT建設(shè)項(xiàng)目工程、天津津?yàn)I輕軌項(xiàng)目、北京地鐵奧運(yùn)支線、南京地鐵二號(hào)線一期工程等。2004年國(guó)務(wù)院頒布的 國(guó)務(wù)院關(guān)于投資體制改革的決定（國(guó)發(fā)2004年20號(hào)），明確規(guī)定“放寬社會(huì)資本的投資領(lǐng)域，允許社會(huì)資本進(jìn)入法律 法規(guī)未禁入的基礎(chǔ)設(shè)施、公用事業(yè)及其他行業(yè)和領(lǐng)域”，“各級(jí)政府要?jiǎng)?chuàng) 造條件，利用特許權(quán)經(jīng)營(yíng)、投資補(bǔ)助等多種形式，吸引社會(huì)資本參與社會(huì) 資本參與有合理回報(bào)和一定投資回收能力的公益事業(yè)和公共基礎(chǔ)設(shè)施的建 設(shè)”。此政策背景可謂是bt模式獲得發(fā)展的一個(gè)重要因素。運(yùn)作過(guò)程1.項(xiàng)目的確定階段：政府對(duì)項(xiàng)目立項(xiàng)，完成項(xiàng)目建設(shè)書(shū)、 可行性研究、籌劃報(bào)批等工作；2. 項(xiàng)目的前期準(zhǔn)備階段：

13、政府確定融資模式、貸款金額的時(shí)間及數(shù)量 上的要求、償還資金的計(jì)劃安排等工作；3. 項(xiàng)目的合同確定階段：政府確定投資方，談判商定雙方的權(quán)利與義 務(wù)等工作；4. 項(xiàng)目的建設(shè)階段： 參與各方按BT合同要求，行使權(quán)利，履行義務(wù);5. 項(xiàng)目的移交階段：竣工驗(yàn)收合格、合同期滿(mǎn)，投資方有償移交給政 府，政府按約定總價(jià)，按比例分期償還投資方的融資和建設(shè)費(fèi)用。特點(diǎn)1. BT模式僅適用于政府基礎(chǔ)設(shè)施非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目建設(shè)；2. 政府利用的資金是非政府資金，是通過(guò)投資方融資的資金，融資的 資金可以是銀行的，也可以是其他金融機(jī)構(gòu)或私有的，可以是外資的也可 以是國(guó)內(nèi)的；3. BT模式僅是一種新的投資融資模式，BT模式的重點(diǎn)是

14、 B階段；4. 投資方在移交時(shí)不存在投資方在建成后進(jìn)行經(jīng)營(yíng)，獲取經(jīng)營(yíng)收入；5. 政府按比例分期向投資方支付合同的約定總價(jià)。影響因素通過(guò)對(duì)BT項(xiàng)目各影響因素的的比較和分析，總結(jié)出各因素變化相對(duì)于 項(xiàng)目?jī)?nèi)部收益率的對(duì)應(yīng)關(guān)系，使項(xiàng)目投資人（尤其施工企業(yè)）能夠掌握各因素變化相對(duì)于項(xiàng)目股權(quán)投資內(nèi)部收益率變化的規(guī)律，更好地掌控項(xiàng)目談判 要點(diǎn)，以便獲得最大投資回報(bào)。注意問(wèn)題城建的BT模式一、BT模式中所存在的問(wèn)題1、法律環(huán)境的缺失目前沒(méi)有BT或BOT等相關(guān)方面的法律，也沒(méi)有可供參考的合同文本，BT模式中涉及的回購(gòu)協(xié)議和融資擔(dān)保也沒(méi)有法律條款支持。2、建設(shè)期中的產(chǎn)權(quán)界定模糊業(yè)主和BT方簽訂合同之中有一個(gè)“回購(gòu)

15、協(xié)議”，即在項(xiàng)目移交時(shí)候是屬于回購(gòu)的性質(zhì)，因此在簽訂合同后項(xiàng)目移交之前的這段時(shí)間內(nèi)，項(xiàng)目產(chǎn) 權(quán)屬于BT方還是屬于業(yè)主方難以界定。3、項(xiàng)目活動(dòng)談判時(shí)間長(zhǎng)，消耗大BT項(xiàng)目大多沒(méi)有先例可循，項(xiàng)目的發(fā)起人（BT方）和政府機(jī)構(gòu)要花相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間相互闡明各自的意愿。其中涉及到如何分擔(dān)項(xiàng)目中風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題上 往往雙方談判中難以達(dá)成統(tǒng)一。4、涉及環(huán)節(jié)多，成本高BT模式的項(xiàng)目準(zhǔn)備、招標(biāo)、談判、簽署與 BT有關(guān)的建設(shè)合同，移交，回購(gòu)等階段，涉及到政府的許可、審批以及貸款擔(dān)保等諸多環(huán)節(jié)，操作的 難度大，人為障礙多，而融資成本也會(huì)因中間環(huán)節(jié)增多而急劇上升。5、項(xiàng)目相關(guān)方多，協(xié)調(diào)溝通難度大BT模式中，涉及到的項(xiàng)目相關(guān)方很多，很

16、多參建方均出于個(gè)體利益考 慮而損害項(xiàng)目整體。如 BT方在保證質(zhì)量的前提下希望施工承包方的報(bào)價(jià)盡 可能低，而施工承包方則要保證自身的最低盈利標(biāo)準(zhǔn)，而采取相應(yīng)有損BT方的策略。6、融資監(jiān)管難度大，資金風(fēng)險(xiǎn)大目前我國(guó)尚沒(méi)有相應(yīng)的 BT模式方面的法律法規(guī)，而 BT模式中法律關(guān) 系，合同關(guān)系的特殊性和復(fù)雜性，導(dǎo)致融資監(jiān)管難度大。例如銀團(tuán)是以政 府或政府機(jī)構(gòu)的全額付款保證作為擔(dān)保，而不是BT方出具抵押作為擔(dān)保，未來(lái)的責(zé)任主體難以界定。7、分包現(xiàn)象嚴(yán)重，質(zhì)量難以得到保證由于業(yè)主只直接與 BT方發(fā)生業(yè)務(wù)關(guān)系，項(xiàng)目的落實(shí)可能被細(xì)化，導(dǎo)致 項(xiàng)目分包現(xiàn)象嚴(yán)重； BT方處于自身利益的考慮，在項(xiàng)目的建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)、變更 以及

17、施工進(jìn)度等方面存在問(wèn)題，使得項(xiàng)目質(zhì)量得不到應(yīng)有的保證；業(yè)主方 聘請(qǐng)的專(zhuān)業(yè)咨詢(xún)公司也可能存在道德風(fēng)險(xiǎn)而沒(méi)有起到實(shí)質(zhì)性的作用。8應(yīng)用前提缺失，政策風(fēng)險(xiǎn)加大BT項(xiàng)目建立的前提是未來(lái)政府財(cái)政收入的真實(shí)增長(zhǎng)，而地方政府 的財(cái)政收入的增長(zhǎng)無(wú)法支撐 BT項(xiàng)目時(shí)，BT項(xiàng)目屬于盲目擴(kuò)張 固定資產(chǎn)投資規(guī)模 的行為，擾亂國(guó)家的宏觀建設(shè)環(huán)境，同時(shí)極大損害投資人的經(jīng)濟(jì)利益，破 壞市場(chǎng)秩序和市場(chǎng)環(huán)境。太平洋建設(shè)集團(tuán)就利用這一點(diǎn)，在政府或政府機(jī) 構(gòu)無(wú)力支付時(shí)候乘機(jī)收購(gòu)當(dāng)?shù)氐膰?guó)有企業(yè)，導(dǎo)致國(guó)有資產(chǎn)流失，未來(lái)BT模式的可能受到政策鉗制，這也加大BT模式的政策風(fēng)險(xiǎn)。二、政府在融資過(guò)程中需要注意的問(wèn)題1、核實(shí)投資人所融資金的來(lái)源，

18、降低資金成本；2、合理確定資金的需要量，防止籌資不足或過(guò)剩，提高資金的使用效果；3、適當(dāng)維持自有資金的比例，合理安排負(fù)債，盡量減少融資前期工作 的經(jīng)濟(jì)支出；4、政府是國(guó)家的行政管理機(jī)關(guān)，在法律上不便與投資方形成經(jīng)濟(jì)合同 關(guān)系，政府可組建一個(gè)項(xiàng)目法人或委托下屬單位或委托咨詢(xún)中介公司，代 表政府行使業(yè)主的權(quán)利，履行業(yè)主的義務(wù)；5、政府在招標(biāo)確定投資方時(shí)應(yīng)嚴(yán)格審查投資方的施工資質(zhì)，投資方可 以為一方也可為聯(lián)合體；更要嚴(yán)格審查投資方的融資能力與經(jīng)濟(jì)實(shí)力，例 如，投資方的銀行信用等級(jí)、財(cái)務(wù)狀況等等；6、采用FIDIC合同條款，簽定BT合同，規(guī)范雙方的行為，明確雙方 的權(quán)利和義務(wù)。三、投資人在融資建設(shè)過(guò)程

19、中需要注意的問(wèn)題1、風(fēng)險(xiǎn)較大，例如政治風(fēng)險(xiǎn)、自然風(fēng)險(xiǎn)、社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)；需增 強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理的能力，最大的風(fēng)險(xiǎn)還是政府的債務(wù)償還是否按合同約定；2、安全合理利潤(rùn)及約定總價(jià)的確定比較困難；3、做好項(xiàng)目 法人責(zé)任制，對(duì)項(xiàng)目資金籌措、建設(shè)實(shí)施、資產(chǎn)保值增值 實(shí)行全過(guò)程負(fù)責(zé)的制度。加強(qiáng)項(xiàng)目的建設(shè)管理，合理降低工程造價(jià)，降低 工程成本，降低融資成本，獲取較大的利息差收入；4、 適當(dāng)?shù)睦麧?rùn)率（大于資金的綜合水平）水平和資金的有限監(jiān)管投入與增值退出，便是合理令人滿(mǎn)意的水平，最大的安全保障就是最大的收益。TOT模 式TOT是英文 Transfer-Operate-Transfer的縮寫(xiě)，即移交經(jīng)營(yíng) 移交。TOT

20、方式是國(guó)際上較為流行的一種項(xiàng)目融資方式，通常是指政府部門(mén)或國(guó)有企業(yè)將建設(shè)好的項(xiàng)目的一定期限的產(chǎn)權(quán)或經(jīng)營(yíng)權(quán)， 有償轉(zhuǎn)讓給投資人， 由其進(jìn)行運(yùn)營(yíng)管理； 投資人在約定的期限內(nèi)通過(guò)經(jīng)營(yíng)收回全部投資并得到合理的回報(bào)，雙方合約期滿(mǎn)之后，投資人再將該項(xiàng)目交還政府部門(mén)或原企業(yè)的一種融資方式。TOT方式的運(yùn)作程序1. 制定TOT方案并報(bào)批。轉(zhuǎn)讓方須先根據(jù)國(guó)家有關(guān).規(guī)定編制TOT項(xiàng)目建議書(shū)，征求行業(yè)主管部門(mén)同意后，按現(xiàn)行規(guī)定報(bào)有關(guān)部門(mén)批準(zhǔn)。國(guó)有企業(yè)或國(guó)有基礎(chǔ)設(shè)施管理人只有獲得國(guó)有資產(chǎn)管理部門(mén)批準(zhǔn)或授權(quán)才能實(shí)施TOT方式。2. 項(xiàng)目發(fā)起人（同時(shí)又是投產(chǎn)項(xiàng)目的所有者）設(shè)立SPV或SPC（SpecialPurpose

21、Vehicle, or Special PurposeCorporati on）,發(fā)起人把完工項(xiàng)目的所有權(quán)和新建項(xiàng)目的所有權(quán)均轉(zhuǎn)讓給SPV,以確保有專(zhuān)門(mén)機(jī)構(gòu)對(duì)兩個(gè)項(xiàng)目的管理、轉(zhuǎn)讓、建造負(fù)有全權(quán)，并對(duì)出現(xiàn)的問(wèn)題加以協(xié)調(diào)。SPV常常是政府設(shè)立或政府參與設(shè)立的具有特許權(quán)的機(jī)構(gòu)。3. TOT項(xiàng)目招標(biāo)。按照國(guó)家規(guī)定，需要進(jìn)行招標(biāo)的項(xiàng)目，須采用招標(biāo)方式 選擇TOT項(xiàng)目的受讓方，其程序與BOT方式大體相同，包括招標(biāo)準(zhǔn)備、資格 預(yù)審、準(zhǔn)備招標(biāo)文件、評(píng)標(biāo)等。4.SPV與投資者洽談以達(dá)成轉(zhuǎn)讓投產(chǎn)運(yùn)行項(xiàng)目在未來(lái)一定期限內(nèi)全部 或部分經(jīng)營(yíng)權(quán)的協(xié)議，并取得資金。5. 轉(zhuǎn)讓方利用獲得資金，用以建設(shè)新項(xiàng)目。6. 新項(xiàng)目投入

22、使用。7. 項(xiàng)目期滿(mǎn)后，收回轉(zhuǎn)讓的項(xiàng)目。轉(zhuǎn)讓期滿(mǎn) ，資產(chǎn)應(yīng)在無(wú)債務(wù)、未設(shè)定擔(dān)保、設(shè)施狀況完好的情況下移交給原轉(zhuǎn)讓方。當(dāng)然，在有些情況下是先收回轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目然后新項(xiàng)目才投入使用的。TOT模式的好處開(kāi)展TOT項(xiàng)目融資，其主要好處有：（1）盤(pán)活城市基礎(chǔ)設(shè)施存量資產(chǎn)，開(kāi)辟經(jīng)營(yíng)城市新途徑。隨著城市擴(kuò) 容速度加快，迫切需要大量資金用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，面對(duì)巨大資金需求，地方財(cái)政投入可以說(shuō)是“杯水車(chē)薪” “囊中羞澀”。另一方面，通過(guò)幾十 年的城市建設(shè)，城市基礎(chǔ)設(shè)施中部分經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的融資功能一直閑置，沒(méi) 有得到充分利用，甚至出現(xiàn)資產(chǎn)沉淀現(xiàn)象。如何盤(pán)活這部分存量資產(chǎn)，以 發(fā)揮其最大的社會(huì)和經(jīng)濟(jì)效益，是每個(gè)城市經(jīng)營(yíng)者必須

23、面對(duì)的問(wèn)題。TOT項(xiàng)目融資方式，正是針對(duì)這種現(xiàn)象設(shè)計(jì)的一種經(jīng)營(yíng)模式。（2）增加了社會(huì)投資總量，以基礎(chǔ)行業(yè)發(fā)展帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，促進(jìn)整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長(zhǎng)。TOT項(xiàng)目融資方式的實(shí)施，盤(pán)活了城市基礎(chǔ)設(shè)施存量資產(chǎn)，同時(shí)也引導(dǎo)更多的社會(huì)資金投向城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，從“投資”角度拉動(dòng)了整個(gè)相關(guān)產(chǎn)業(yè)迅速發(fā)展，促進(jìn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)。（3）促進(jìn)社會(huì)資源的合理配置，提高了資源使用效率。在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)模式下，公共設(shè)施領(lǐng)域經(jīng)營(yíng)一直是沿用壟斷經(jīng)營(yíng)模式，其他社會(huì)主體很難進(jìn) 入基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)行業(yè)。由于壟斷經(jīng)營(yíng)本身一些“痼疾”，使得公共設(shè)施長(zhǎng)期經(jīng) 營(yíng)水平低下，效率難以提高。引入TOT項(xiàng)目融資方式后，由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制的作用，給所有基礎(chǔ)設(shè)

24、施經(jīng)營(yíng)單位增加了無(wú)形壓力，促使其改善管理， 提高生產(chǎn)效率。同時(shí)，一般介入TOT項(xiàng)目融資的經(jīng)營(yíng)單位，都是一些專(zhuān)業(yè)性的公司，在接手項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)權(quán)后，能充分發(fā)揮專(zhuān)業(yè)分工的優(yōu)勢(shì)，禾U用其成 功的管理經(jīng)驗(yàn)，使項(xiàng)目資源的使用效率和經(jīng)濟(jì)效益迅速提高。（4） 促使政府轉(zhuǎn)變觀念和轉(zhuǎn)變職能。實(shí)行TOT項(xiàng)目融資后，首先，政 府可以真正體會(huì)到“經(jīng)營(yíng)城市”不僅僅是一句口號(hào)，更重要的是一項(xiàng)嚴(yán)謹(jǐn)、 細(xì)致、科學(xué)的工作；其次，政府對(duì)增加城市基礎(chǔ)設(shè)施投入增添了一項(xiàng)新的融資方法。政府決策思維模式將不僅緊盯“增量投入”，而且時(shí)刻注意到“存量盤(pán)活”；再次，基礎(chǔ)設(shè)施引入社會(huì)其他經(jīng)營(yíng)主體后，政府可以真正 履行“裁判員”角色，把工作重點(diǎn)放在加強(qiáng)對(duì)城市建設(shè)規(guī)劃，引導(dǎo)社會(huì)資 金投入方向，更好地服務(wù)企業(yè)，監(jiān)督企業(yè)經(jīng)濟(jì)行為 等方面工作上來(lái)。PPP模式PPP模式即Public Private Par