第七章-無形資產評估(3)課件

1、第七章-無形資產評估(3),第七章 無形資產評估,各類無形資產評估的特點及具體方法,無形資產評估的基本途徑,影響無形資產價值的因素,無形資產的存在形式及分類,無形資產的概述,各類無形資產評估中應注意的問題,第七章-無形資產評估(3),第一節(jié) 無形資產評估概述,定義 特定主體所控制的，不具有實物形態(tài)，對生產經營長期發(fā)揮作用且能帶來經濟利益的資源。 性質 非實體性 排他性 收益性 確定標準 無形資產應是財產，并且能被準確描述。 無形資產不具有實物形態(tài)，因而其存在應該要有一些有形的證明。,第七章-無形資產評估(3),二、無形資產的特性,非競爭性 網絡效應 部分獨占性 難交易性,不同角 度特性分析,研

2、制開發(fā)耗費的非標準性 獨占性 所有權和使用權的可多次分離性 作用過程的獨特性 (附著性;共益性;積累性;替代性 ),經濟學角度,形成和使用角度,第七章-無形資產評估(3),三、無形資產的存在形態(tài)及分類,可辨認無形資產: 專利權、非專利技術、商標權、 著作權、土地使用權、特許權等,不可辨認無形資產:商譽,我國會計準則無形資產和資產評估準則無形資產,第七章-無形資產評估(3),三、無形資產的存在形態(tài)及分類,權利型無形資產,國際評估指南第4號無形資產評估（2005修訂版）,關系型無形資產,組合型無形資產,知識產權,第七章-無形資產評估(3),四、影響無形資產評估價值的因素,主要影響因素,第七章-無形

3、資產評估(3),五、無形資產評估的前提及對象,前提:產權變動 無形資產評估是對其獲利能力的評估 在無形資產評估中，不是根據(jù)無形資產歷史和當前的盈利狀況進行判斷，而應對其未來獲利能力進行評估并給予量化。,第七章-無形資產評估(3),無形資產價值被侵蝕的原因,無形資產 價值,企業(yè) 超常負擔,無效或 低效有形資產 的侵蝕,各級政府 不當收費,第七章-無形資產評估(3),第二節(jié) 無形資產評估的收益法,一、無形資產評估的收益法概述,直接預測無形資產的收益: 在無形資產的預期收益比較明確，或者無形資產在企業(yè)生產經營中生產的經濟收益可直接估算的情形下，通過直接估算目標無形資產能夠創(chuàng)造的預期經濟收益，并折現(xiàn)得

4、到無形資產價值。,應用的兩種形式,間接預測無形資產的收益: 先估算出組合資產的預期收益，再以一定的分成比率間接計算目標無形資產預期收益進行折現(xiàn)得到其價值。,第七章-無形資產評估(3),根據(jù)無形資產交易計價的方式不同，衍生出以下兩種計算方式： 無形資產評估值 （ 9-2） 無形資產評估值= （ 9-3） 式中： K無形資產分成率； Rt第t年分成基數(shù)； t收益期限； r折現(xiàn)率； Y最低收費額； T所得稅率。,收益法,直接預測無形資產的收益,間接預測無形資產的收益,無形資產評估值 （9-1） 式中： Rt目標無形資產的預期經濟收益額； t收益期限； r折現(xiàn)率； T所得稅率。,第七章-無形資產評估(

5、3),收益法,例1：某企業(yè)轉讓一種新型的玻璃生產全套技術，經搜集和初步測算已知如下資料：一是該企業(yè)與購買企業(yè)共同享用該項玻璃生產技術，雙方設計能力分別為1200萬和800萬標箱；二是該新型玻璃生產全套技術系國外引進，賬面價格400萬元，已使用3年，尚可使用5年，2年通貨膨脹率累計為10%；三是該項技術轉出對該企業(yè)生產經營有較大影響，由于市場競爭加劇，產品價格下降，在以后5年的凈減收益按折現(xiàn)值計算為100萬元，增加開發(fā)費用以提高質量、保住市場的追加成本按現(xiàn)值計算為30萬元。試評估該項無形資產轉讓的最低收費額。,分析：（1）三年來通貨膨脹率為10%，對外購無形資產的重置成本可按物價指數(shù)法調整，并根

6、據(jù)成新率確定凈值，可得浮法玻璃生產全套技術的重置成本凈值為： （2）因轉讓雙方共同使用該無形資產，設計能力分別為1200萬和800萬標箱，評估重置成本凈值分攤率為： （3）由于無形資產轉讓后加劇了市場競爭，在該無形資產的壽命期間，凈減收益和再開發(fā)凈增費用的折現(xiàn)值是轉讓無形資產的機會成本，據(jù)例題所給資料為： 10030130（萬元） 故該無形資產轉讓的最低收費額評估值為： 27540%130240（萬元）,第七章-無形資產評估(3),收益法,二、收益法評估中各項技術經濟指標的確定,直接估算法,一、無形資產收益額的確定,間接估算法,收入增長型 生產的產品能夠以高出同類產品的價格銷售；其計算公式為：

7、 R=（P2-P1）Q (9-5) 生產的產品采用與同類產品相同價格的情況下，銷售數(shù)量大幅度增加，市場占有率擴大，從而獲得超額收益。其計算公式為： R=（Q2-Q1）（P-C) (9-6),費用節(jié)約型 費用節(jié)約型無形資產指在無形資產的應用中，生產產品中的成本費用降低，從而形成超額收益。可以用下列公式計算為投資者帶來的超額收益。 R=（C1-C2）Q (9-7),分成率法 通過確定合理的無形資產收益分成比率，從目標無形資產與其他資產的共同收益中分離出目標無形資產的預期收益額。其確定方法有： 經驗法則 層次分析（AHP）,差額法 當無法將使用了無形資產和沒有使用無形資產的收益情況進行對比時，采用無

8、形資產和其他類型資產在經濟活動中的綜合收益與行業(yè)平均水平進行比較，可以將無形資產獲利能力量化。,第七章-無形資產評估(3),第三節(jié) 無形資產評估的成本法,無形資產成本的特性,無形資產評估中成本法的應用 采用成本法評估無形資產，其基本公式為： （9-10),不完整性,虛擬性,弱對應性,第七章-無形資產評估(3),成本法,第七章-無形資產評估(3),第四節(jié) 無形資產評估的市場法,前提:有充分的源于市場的交易案例,合理比較基礎 形式相似 功能相似 載體相似 交易條件相似,獲取的信息資料完善程度對評估結論存在重要影響 (橫向縱向),市場法的基本要求,交易價格信息應滿足相關、合理、可靠和有效的要求,評估

9、價值調整應當言之有理，持之有據(jù),第七章-無形資產評估(3),第五節(jié) 無形資產評估的期權法,無形資產 期權特征,看漲期權 看跌期權,定價模型各種參數(shù),確定標的資產的價格 標的資產價值波動的方差 期權的執(zhí)行價格 期權的期限 推遲使用無形資產機會成本,基本公式,C0=S0N(d1)-Xe-rTN(d2) （9-15）,第七章-無形資產評估(3),期權法,例9-3：一家生物技術公司開發(fā)了一種新的藥品，并獲得了發(fā)明專利和國家醫(yī)療衛(wèi)生部門的相關批文。目前公司內部的財務可行性分析表明，根據(jù)潛在的市場和預期價格，在考慮初始開發(fā)成本之前，該藥品將為公司帶來10億元的現(xiàn)金流現(xiàn)值。如果目前進行開發(fā)，估計該藥品的初始

10、開發(fā)成本為15億元。目前，該專利的剩余有效期為20年，現(xiàn)行的長期國債利率為10%，生物技術類上市公司價值的平均方差為0.03?，F(xiàn)估算該專利的價值。,首先，根據(jù)期權定價模型，確定所需的各種參數(shù)如下： 標的資產的價值=10億元 執(zhí)行價格=初始投資成本=15億元 期權期限=20年 標的資產價值的方差=003 無風險利率=10% 運用Black-Scholes期權定價模型計算得到： d1=11548 N(d1)=08759 d2=03802 N(d2)=06481 則專利期權的價值=10e-0052008759-15e-0120 06481 =19066(億元) 該專利投資項目的當前凈現(xiàn)值=10-15

11、=-5（億元） 比較可以發(fā)現(xiàn)，如果僅從收益現(xiàn)值的角度對該專利進行估價，對其投資的凈現(xiàn)值為負，但如果考慮專利的期權特征，運用期權對其進行估價，它仍有較高價值。,第七章-無形資產評估(3),第六節(jié) 常規(guī)無形資產的評估,技術類無形資產評估,商標權評估,商譽的評估,常規(guī)無形資產 評估,第七章-無形資產評估(3),一、專利權評估,專利的內容 發(fā)明(20)；實用新型(10)；外觀設計(10 ) 專利的特點 獨占性；地域性；時間性；可轉讓性 專利使用權的分類 獨家使用權 排他使用權 普通使用權 專利權的評估方法 收益法和成本法,第七章-無形資產評估(3),專利權評估案例,例專利權評估。A科技發(fā)展公司，3年前

12、自行研究開發(fā)成功一項技術，獲得發(fā)明專利證書，專利保護期10年。該公司準備將該項技術出售。要求：試評估該項專利權的價值。 分析： （1）評估對象和評估目的。評估對象是專利技術；評估目的是專利技術轉讓。 （2）鑒定專利技術。該項技術已申請專利，取得有關專家鑒定書和可行性研究報告，證實該專利技術存在，并且已使用了3年，產品已進入市場，市場潛力較大。 （3）選擇評估方法。該項專利技術具有較強的獲利能力，能夠測算收益額，因此，適宜采用收益法進行評估。 （4）確定評估參數(shù)。根據(jù)對該類專利技術的更新周期以及市場上產品更新周期的分析，確定該專利技術的剩余使用期限為4年。根據(jù)對該類技術的交易實例以及該技術隊產品

13、生產的盈利貢獻等的分析，確定銷售收入分成率為3%，所得稅稅率25%。,第七章-無形資產評估(3),根據(jù)對未來市場需求的分析，評估人員預測未來四年的銷售收入見下表 根據(jù)當期的市場投資收益率，確定該專利技術評估采用的折現(xiàn)率為15%。 （5）計算評估值，計算結果如下表。,第七章-無形資產評估(3),二、非專利技術評估,非專利技術的特點 實用性；新穎性；獲利性；保密性 與專利技術的區(qū)別 公開程度 內容范圍 保護期限 保護法律 非專利技術的評估方法 成本法和收益法,第七章-無形資產評估(3),非專利技術與專利技術的區(qū)別,第七章-無形資產評估(3),三、商標權評估,商標權的內容 商標權包括排他專用權、轉讓

14、權、許可使用權、繼承權等 新商標法對于遏制惡意搶注行為的規(guī)定 與專利技術的區(qū)別 取得條件 保護期限 商標權的評估方法 商標權轉讓的評估：收益法 商標許可價值評估：收益法,第七章-無形資產評估(3),商標權評估,例商標權評估。某企業(yè)擬將一注冊商標轉讓。根據(jù)歷史資料，該企業(yè)近5年使用這一商標的產品比同類產品的價格每件高0.6元，該企業(yè)每年生產100萬件，該商標目前在市場上發(fā)展良好。根據(jù)預測估計，在生產能力足夠的情況下，該商標產品每年生產200萬件，每件可獲超額利潤0.5元，預計該商標能夠繼續(xù)獲取超額利潤的時間是10年。前5年保持目前的超額利潤水平，后5年每年可獲取的超額利潤為60萬元，折現(xiàn)率10%

15、，所得稅稅率為25%。要求：評估該項商標權的價值。,第七章-無形資產評估(3),分析： （1）計算其預測期內前5年每年的超額利潤為：2000.5（1-25%）=75（萬元） 后五年每年稅后超額利潤為：60（1-25%）=45（萬元） （2）確定折現(xiàn)率為10% （3）確定該項商標權價值： 商標權價值 =753.7907+453.79070.6209=284.3+105.91=390.21（萬元）,第七章-無形資產評估(3),四、商譽的評估,商譽的涵義 是指企業(yè)在一定條件下，能獲取高于正常投資報酬率所形成的價值。由多種因素決定。是不可確指無形資產 商譽的特性 不能與企業(yè)可確指資產分開出售 形成商譽

16、的個別因素不能單獨計價 是超過企業(yè)可確指資產價值之和的價值 是長期積累形成的 商譽與商標的區(qū)別,第七章-無形資產評估(3),1、商譽評估的方法 割差法 商譽評估值=企業(yè)整體資產評估值企業(yè)各單項資產 評估值之和 超額收益法 1. 超額收益年金法： P=（預期年收益額-行業(yè)平均收益率單項資產評估之和） 適用資本化率 2. 超額收益折現(xiàn)法： P=各年預期超額收益各年折現(xiàn)系數(shù),第七章-無形資產評估(3),商譽評估案例,某企業(yè)進行股份制改組，根據(jù)企業(yè)過去經營情況和未來市場形勢，預測其未來5年的凈利潤分別是13萬元、14萬元、11萬元、12萬元和15萬元，并假定從6年開始，以后各年經營風險情況確定的折現(xiàn)率

17、和本金化率均為10，并且，采用單項資產評估方法，評估確定該企業(yè)各單項資產評估之和（包括有形資產和可確指的無形資產）為90萬元。試確定該企業(yè)商譽評估值。,第七章-無形資產評估(3),首先：采用收益法確定該企業(yè)整體評估值 企業(yè)整體評估值： 因為該企業(yè)各單項資產評估值之和為90萬元，由此可以確定商譽評估值為： 商譽的價值=142.28-90=52.28（萬元）,第七章-無形資產評估(3),2、商譽評估需注意的問題,不是所有企業(yè)都有商譽 要堅持預期原則 不能用成本法和市場法評估商譽 負債經營企業(yè)也可以有商譽,第七章-無形資產評估(3),思考題,簡述無形資產的特性及分類。 簡述影響無形資產價值的因素。 簡述無形資產的基本評估途徑。 無形資產最低收費額由哪些因素決定，如何計算無形資產最低收費額？ 簡述無形資產收