第七章-無形資產(chǎn)評估(3)課件

1、第七章-無形資產(chǎn)評估(3),第七章 無形資產(chǎn)評估,各類無形資產(chǎn)評估的特點(diǎn)及具體方法,無形資產(chǎn)評估的基本途徑,影響無形資產(chǎn)價(jià)值的因素,無形資產(chǎn)的存在形式及分類,無形資產(chǎn)的概述,各類無形資產(chǎn)評估中應(yīng)注意的問題,第七章-無形資產(chǎn)評估(3),第一節(jié) 無形資產(chǎn)評估概述,定義 特定主體所控制的，不具有實(shí)物形態(tài)，對生產(chǎn)經(jīng)營長期發(fā)揮作用且能帶來經(jīng)濟(jì)利益的資源。 性質(zhì) 非實(shí)體性 排他性 收益性 確定標(biāo)準(zhǔn) 無形資產(chǎn)應(yīng)是財(cái)產(chǎn)，并且能被準(zhǔn)確描述。 無形資產(chǎn)不具有實(shí)物形態(tài)，因而其存在應(yīng)該要有一些有形的證明。,第七章-無形資產(chǎn)評估(3),二、無形資產(chǎn)的特性,非競爭性 網(wǎng)絡(luò)效應(yīng) 部分獨(dú)占性 難交易性,不同角 度特性分析,研

2、制開發(fā)耗費(fèi)的非標(biāo)準(zhǔn)性 獨(dú)占性 所有權(quán)和使用權(quán)的可多次分離性 作用過程的獨(dú)特性 (附著性;共益性;積累性;替代性 ),經(jīng)濟(jì)學(xué)角度,形成和使用角度,第七章-無形資產(chǎn)評估(3),三、無形資產(chǎn)的存在形態(tài)及分類,可辨認(rèn)無形資產(chǎn): 專利權(quán)、非專利技術(shù)、商標(biāo)權(quán)、 著作權(quán)、土地使用權(quán)、特許權(quán)等,不可辨認(rèn)無形資產(chǎn):商譽(yù),我國會計(jì)準(zhǔn)則無形資產(chǎn)和資產(chǎn)評估準(zhǔn)則無形資產(chǎn),第七章-無形資產(chǎn)評估(3),三、無形資產(chǎn)的存在形態(tài)及分類,權(quán)利型無形資產(chǎn),國際評估指南第4號無形資產(chǎn)評估（2005修訂版）,關(guān)系型無形資產(chǎn),組合型無形資產(chǎn),知識產(chǎn)權(quán),第七章-無形資產(chǎn)評估(3),四、影響無形資產(chǎn)評估價(jià)值的因素,主要影響因素,第七章-無形

3、資產(chǎn)評估(3),五、無形資產(chǎn)評估的前提及對象,前提:產(chǎn)權(quán)變動 無形資產(chǎn)評估是對其獲利能力的評估 在無形資產(chǎn)評估中，不是根據(jù)無形資產(chǎn)歷史和當(dāng)前的盈利狀況進(jìn)行判斷，而應(yīng)對其未來獲利能力進(jìn)行評估并給予量化。,第七章-無形資產(chǎn)評估(3),無形資產(chǎn)價(jià)值被侵蝕的原因,無形資產(chǎn) 價(jià)值,企業(yè) 超常負(fù)擔(dān),無效或 低效有形資產(chǎn) 的侵蝕,各級政府 不當(dāng)收費(fèi),第七章-無形資產(chǎn)評估(3),第二節(jié) 無形資產(chǎn)評估的收益法,一、無形資產(chǎn)評估的收益法概述,直接預(yù)測無形資產(chǎn)的收益: 在無形資產(chǎn)的預(yù)期收益比較明確，或者無形資產(chǎn)在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中生產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)收益可直接估算的情形下，通過直接估算目標(biāo)無形資產(chǎn)能夠創(chuàng)造的預(yù)期經(jīng)濟(jì)收益，并折現(xiàn)得

4、到無形資產(chǎn)價(jià)值。,應(yīng)用的兩種形式,間接預(yù)測無形資產(chǎn)的收益: 先估算出組合資產(chǎn)的預(yù)期收益，再以一定的分成比率間接計(jì)算目標(biāo)無形資產(chǎn)預(yù)期收益進(jìn)行折現(xiàn)得到其價(jià)值。,第七章-無形資產(chǎn)評估(3),根據(jù)無形資產(chǎn)交易計(jì)價(jià)的方式不同，衍生出以下兩種計(jì)算方式： 無形資產(chǎn)評估值 （ 9-2） 無形資產(chǎn)評估值= （ 9-3） 式中： K無形資產(chǎn)分成率； Rt第t年分成基數(shù)； t收益期限； r折現(xiàn)率； Y最低收費(fèi)額； T所得稅率。,收益法,直接預(yù)測無形資產(chǎn)的收益,間接預(yù)測無形資產(chǎn)的收益,無形資產(chǎn)評估值 （9-1） 式中： Rt目標(biāo)無形資產(chǎn)的預(yù)期經(jīng)濟(jì)收益額； t收益期限； r折現(xiàn)率； T所得稅率。,第七章-無形資產(chǎn)評估(

5、3),收益法,例1：某企業(yè)轉(zhuǎn)讓一種新型的玻璃生產(chǎn)全套技術(shù)，經(jīng)搜集和初步測算已知如下資料：一是該企業(yè)與購買企業(yè)共同享用該項(xiàng)玻璃生產(chǎn)技術(shù)，雙方設(shè)計(jì)能力分別為1200萬和800萬標(biāo)箱；二是該新型玻璃生產(chǎn)全套技術(shù)系國外引進(jìn)，賬面價(jià)格400萬元，已使用3年，尚可使用5年，2年通貨膨脹率累計(jì)為10%；三是該項(xiàng)技術(shù)轉(zhuǎn)出對該企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營有較大影響，由于市場競爭加劇，產(chǎn)品價(jià)格下降，在以后5年的凈減收益按折現(xiàn)值計(jì)算為100萬元，增加開發(fā)費(fèi)用以提高質(zhì)量、保住市場的追加成本按現(xiàn)值計(jì)算為30萬元。試評估該項(xiàng)無形資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的最低收費(fèi)額。,分析：（1）三年來通貨膨脹率為10%，對外購無形資產(chǎn)的重置成本可按物價(jià)指數(shù)法調(diào)整，并根

6、據(jù)成新率確定凈值，可得浮法玻璃生產(chǎn)全套技術(shù)的重置成本凈值為： （2）因轉(zhuǎn)讓雙方共同使用該無形資產(chǎn)，設(shè)計(jì)能力分別為1200萬和800萬標(biāo)箱，評估重置成本凈值分?jǐn)偮蕿椋?（3）由于無形資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓后加劇了市場競爭，在該無形資產(chǎn)的壽命期間，凈減收益和再開發(fā)凈增費(fèi)用的折現(xiàn)值是轉(zhuǎn)讓無形資產(chǎn)的機(jī)會成本，據(jù)例題所給資料為： 10030130（萬元） 故該無形資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的最低收費(fèi)額評估值為： 27540%130240（萬元）,第七章-無形資產(chǎn)評估(3),收益法,二、收益法評估中各項(xiàng)技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的確定,直接估算法,一、無形資產(chǎn)收益額的確定,間接估算法,收入增長型 生產(chǎn)的產(chǎn)品能夠以高出同類產(chǎn)品的價(jià)格銷售；其計(jì)算公式為：

7、 R=（P2-P1）Q (9-5) 生產(chǎn)的產(chǎn)品采用與同類產(chǎn)品相同價(jià)格的情況下，銷售數(shù)量大幅度增加，市場占有率擴(kuò)大，從而獲得超額收益。其計(jì)算公式為： R=（Q2-Q1）（P-C) (9-6),費(fèi)用節(jié)約型 費(fèi)用節(jié)約型無形資產(chǎn)指在無形資產(chǎn)的應(yīng)用中，生產(chǎn)產(chǎn)品中的成本費(fèi)用降低，從而形成超額收益?？梢杂孟铝泄接?jì)算為投資者帶來的超額收益。 R=（C1-C2）Q (9-7),分成率法 通過確定合理的無形資產(chǎn)收益分成比率，從目標(biāo)無形資產(chǎn)與其他資產(chǎn)的共同收益中分離出目標(biāo)無形資產(chǎn)的預(yù)期收益額。其確定方法有： 經(jīng)驗(yàn)法則 層次分析（AHP）,差額法 當(dāng)無法將使用了無形資產(chǎn)和沒有使用無形資產(chǎn)的收益情況進(jìn)行對比時(shí)，采用無

8、形資產(chǎn)和其他類型資產(chǎn)在經(jīng)濟(jì)活動中的綜合收益與行業(yè)平均水平進(jìn)行比較，可以將無形資產(chǎn)獲利能力量化。,第七章-無形資產(chǎn)評估(3),第三節(jié) 無形資產(chǎn)評估的成本法,無形資產(chǎn)成本的特性,無形資產(chǎn)評估中成本法的應(yīng)用 采用成本法評估無形資產(chǎn)，其基本公式為： （9-10),不完整性,虛擬性,弱對應(yīng)性,第七章-無形資產(chǎn)評估(3),成本法,第七章-無形資產(chǎn)評估(3),第四節(jié) 無形資產(chǎn)評估的市場法,前提:有充分的源于市場的交易案例,合理比較基礎(chǔ) 形式相似 功能相似 載體相似 交易條件相似,獲取的信息資料完善程度對評估結(jié)論存在重要影響 (橫向縱向),市場法的基本要求,交易價(jià)格信息應(yīng)滿足相關(guān)、合理、可靠和有效的要求,評估

9、價(jià)值調(diào)整應(yīng)當(dāng)言之有理，持之有據(jù),第七章-無形資產(chǎn)評估(3),第五節(jié) 無形資產(chǎn)評估的期權(quán)法,無形資產(chǎn) 期權(quán)特征,看漲期權(quán) 看跌期權(quán),定價(jià)模型各種參數(shù),確定標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格 標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)值波動的方差 期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格 期權(quán)的期限 推遲使用無形資產(chǎn)機(jī)會成本,基本公式,C0=S0N(d1)-Xe-rTN(d2) （9-15）,第七章-無形資產(chǎn)評估(3),期權(quán)法,例9-3：一家生物技術(shù)公司開發(fā)了一種新的藥品，并獲得了發(fā)明專利和國家醫(yī)療衛(wèi)生部門的相關(guān)批文。目前公司內(nèi)部的財(cái)務(wù)可行性分析表明，根據(jù)潛在的市場和預(yù)期價(jià)格，在考慮初始開發(fā)成本之前，該藥品將為公司帶來10億元的現(xiàn)金流現(xiàn)值。如果目前進(jìn)行開發(fā)，估計(jì)該藥品的初始

10、開發(fā)成本為15億元。目前，該專利的剩余有效期為20年，現(xiàn)行的長期國債利率為10%，生物技術(shù)類上市公司價(jià)值的平均方差為0.03?，F(xiàn)估算該專利的價(jià)值。,首先，根據(jù)期權(quán)定價(jià)模型，確定所需的各種參數(shù)如下： 標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)值=10億元 執(zhí)行價(jià)格=初始投資成本=15億元 期權(quán)期限=20年 標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)值的方差=003 無風(fēng)險(xiǎn)利率=10% 運(yùn)用Black-Scholes期權(quán)定價(jià)模型計(jì)算得到： d1=11548 N(d1)=08759 d2=03802 N(d2)=06481 則專利期權(quán)的價(jià)值=10e-0052008759-15e-0120 06481 =19066(億元) 該專利投資項(xiàng)目的當(dāng)前凈現(xiàn)值=10-15

11、=-5（億元） 比較可以發(fā)現(xiàn)，如果僅從收益現(xiàn)值的角度對該專利進(jìn)行估價(jià)，對其投資的凈現(xiàn)值為負(fù)，但如果考慮專利的期權(quán)特征，運(yùn)用期權(quán)對其進(jìn)行估價(jià)，它仍有較高價(jià)值。,第七章-無形資產(chǎn)評估(3),第六節(jié) 常規(guī)無形資產(chǎn)的評估,技術(shù)類無形資產(chǎn)評估,商標(biāo)權(quán)評估,商譽(yù)的評估,常規(guī)無形資產(chǎn) 評估,第七章-無形資產(chǎn)評估(3),一、專利權(quán)評估,專利的內(nèi)容 發(fā)明(20)；實(shí)用新型(10)；外觀設(shè)計(jì)(10 ) 專利的特點(diǎn) 獨(dú)占性；地域性；時(shí)間性；可轉(zhuǎn)讓性 專利使用權(quán)的分類 獨(dú)家使用權(quán) 排他使用權(quán) 普通使用權(quán) 專利權(quán)的評估方法 收益法和成本法,第七章-無形資產(chǎn)評估(3),專利權(quán)評估案例,例專利權(quán)評估。A科技發(fā)展公司，3年前

12、自行研究開發(fā)成功一項(xiàng)技術(shù)，獲得發(fā)明專利證書，專利保護(hù)期10年。該公司準(zhǔn)備將該項(xiàng)技術(shù)出售。要求：試評估該項(xiàng)專利權(quán)的價(jià)值。 分析： （1）評估對象和評估目的。評估對象是專利技術(shù)；評估目的是專利技術(shù)轉(zhuǎn)讓。 （2）鑒定專利技術(shù)。該項(xiàng)技術(shù)已申請專利，取得有關(guān)專家鑒定書和可行性研究報(bào)告，證實(shí)該專利技術(shù)存在，并且已使用了3年，產(chǎn)品已進(jìn)入市場，市場潛力較大。 （3）選擇評估方法。該項(xiàng)專利技術(shù)具有較強(qiáng)的獲利能力，能夠測算收益額，因此，適宜采用收益法進(jìn)行評估。 （4）確定評估參數(shù)。根據(jù)對該類專利技術(shù)的更新周期以及市場上產(chǎn)品更新周期的分析，確定該專利技術(shù)的剩余使用期限為4年。根據(jù)對該類技術(shù)的交易實(shí)例以及該技術(shù)隊(duì)產(chǎn)品

13、生產(chǎn)的盈利貢獻(xiàn)等的分析，確定銷售收入分成率為3%，所得稅稅率25%。,第七章-無形資產(chǎn)評估(3),根據(jù)對未來市場需求的分析，評估人員預(yù)測未來四年的銷售收入見下表 根據(jù)當(dāng)期的市場投資收益率，確定該專利技術(shù)評估采用的折現(xiàn)率為15%。 （5）計(jì)算評估值，計(jì)算結(jié)果如下表。,第七章-無形資產(chǎn)評估(3),二、非專利技術(shù)評估,非專利技術(shù)的特點(diǎn) 實(shí)用性；新穎性；獲利性；保密性 與專利技術(shù)的區(qū)別 公開程度 內(nèi)容范圍 保護(hù)期限 保護(hù)法律 非專利技術(shù)的評估方法 成本法和收益法,第七章-無形資產(chǎn)評估(3),非專利技術(shù)與專利技術(shù)的區(qū)別,第七章-無形資產(chǎn)評估(3),三、商標(biāo)權(quán)評估,商標(biāo)權(quán)的內(nèi)容 商標(biāo)權(quán)包括排他專用權(quán)、轉(zhuǎn)讓

14、權(quán)、許可使用權(quán)、繼承權(quán)等 新商標(biāo)法對于遏制惡意搶注行為的規(guī)定 與專利技術(shù)的區(qū)別 取得條件 保護(hù)期限 商標(biāo)權(quán)的評估方法 商標(biāo)權(quán)轉(zhuǎn)讓的評估：收益法 商標(biāo)許可價(jià)值評估：收益法,第七章-無形資產(chǎn)評估(3),商標(biāo)權(quán)評估,例商標(biāo)權(quán)評估。某企業(yè)擬將一注冊商標(biāo)轉(zhuǎn)讓。根據(jù)歷史資料，該企業(yè)近5年使用這一商標(biāo)的產(chǎn)品比同類產(chǎn)品的價(jià)格每件高0.6元，該企業(yè)每年生產(chǎn)100萬件，該商標(biāo)目前在市場上發(fā)展良好。根據(jù)預(yù)測估計(jì)，在生產(chǎn)能力足夠的情況下，該商標(biāo)產(chǎn)品每年生產(chǎn)200萬件，每件可獲超額利潤0.5元，預(yù)計(jì)該商標(biāo)能夠繼續(xù)獲取超額利潤的時(shí)間是10年。前5年保持目前的超額利潤水平，后5年每年可獲取的超額利潤為60萬元，折現(xiàn)率10%

15、，所得稅稅率為25%。要求：評估該項(xiàng)商標(biāo)權(quán)的價(jià)值。,第七章-無形資產(chǎn)評估(3),分析： （1）計(jì)算其預(yù)測期內(nèi)前5年每年的超額利潤為：2000.5（1-25%）=75（萬元） 后五年每年稅后超額利潤為：60（1-25%）=45（萬元） （2）確定折現(xiàn)率為10% （3）確定該項(xiàng)商標(biāo)權(quán)價(jià)值： 商標(biāo)權(quán)價(jià)值 =753.7907+453.79070.6209=284.3+105.91=390.21（萬元）,第七章-無形資產(chǎn)評估(3),四、商譽(yù)的評估,商譽(yù)的涵義 是指企業(yè)在一定條件下，能獲取高于正常投資報(bào)酬率所形成的價(jià)值。由多種因素決定。是不可確指無形資產(chǎn) 商譽(yù)的特性 不能與企業(yè)可確指資產(chǎn)分開出售 形成商譽(yù)

16、的個(gè)別因素不能單獨(dú)計(jì)價(jià) 是超過企業(yè)可確指資產(chǎn)價(jià)值之和的價(jià)值 是長期積累形成的 商譽(yù)與商標(biāo)的區(qū)別,第七章-無形資產(chǎn)評估(3),1、商譽(yù)評估的方法 割差法 商譽(yù)評估值=企業(yè)整體資產(chǎn)評估值企業(yè)各單項(xiàng)資產(chǎn) 評估值之和 超額收益法 1. 超額收益年金法： P=（預(yù)期年收益額-行業(yè)平均收益率單項(xiàng)資產(chǎn)評估之和） 適用資本化率 2. 超額收益折現(xiàn)法： P=各年預(yù)期超額收益各年折現(xiàn)系數(shù),第七章-無形資產(chǎn)評估(3),商譽(yù)評估案例,某企業(yè)進(jìn)行股份制改組，根據(jù)企業(yè)過去經(jīng)營情況和未來市場形勢，預(yù)測其未來5年的凈利潤分別是13萬元、14萬元、11萬元、12萬元和15萬元，并假定從6年開始，以后各年經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)情況確定的折現(xiàn)率

17、和本金化率均為10，并且，采用單項(xiàng)資產(chǎn)評估方法，評估確定該企業(yè)各單項(xiàng)資產(chǎn)評估之和（包括有形資產(chǎn)和可確指的無形資產(chǎn)）為90萬元。試確定該企業(yè)商譽(yù)評估值。,第七章-無形資產(chǎn)評估(3),首先：采用收益法確定該企業(yè)整體評估值 企業(yè)整體評估值： 因?yàn)樵撈髽I(yè)各單項(xiàng)資產(chǎn)評估值之和為90萬元，由此可以確定商譽(yù)評估值為： 商譽(yù)的價(jià)值=142.28-90=52.28（萬元）,第七章-無形資產(chǎn)評估(3),2、商譽(yù)評估需注意的問題,不是所有企業(yè)都有商譽(yù) 要堅(jiān)持預(yù)期原則 不能用成本法和市場法評估商譽(yù) 負(fù)債經(jīng)營企業(yè)也可以有商譽(yù),第七章-無形資產(chǎn)評估(3),思考題,簡述無形資產(chǎn)的特性及分類。 簡述影響無形資產(chǎn)價(jià)值的因素。 簡述無形資產(chǎn)的基本評估途徑。 無形資產(chǎn)最低收費(fèi)額由哪些因素決定，如何計(jì)算無形資產(chǎn)最低收費(fèi)額？ 簡述無形資產(chǎn)收