企業(yè)集團財務管理期末復習指導11865

1、企業(yè)集團財務管理課程期末復習指導一、有關說明1. 考核對象及考核目標該課程考核對象為廣播電視大學開放教育會計學專業(yè)（本科）的學生。通過考核，檢測學生對企業(yè)集團財務管理課程知識的有效運用，達到學以致用的目的，同時，使學生能夠比較全面地了解、掌握企業(yè)集團財務管理的框架結構、基本原理和基本方法，并能利用相關理論和方法進行更深入、綜合的分析，使之財務理論知識與管理能力能夠在?？齐A段企業(yè)財務管理的基礎上得到提高。2.考核依據(jù)本課程考核說明是依據(jù)中央廣播電視大學企業(yè)集團財務管理教學大綱、文字教材企業(yè)集團財務管理（王斌主編，中央廣播電視大學出版社2010年7月第1版）制定的。本課程考核說明是形成性考核和終結

2、性考試命題的基本依據(jù)。3.考核方式及計分方法本課程考核分為兩種方式，形成性考核與終結性考試。形成性考核占綜合成績的30%，終結性考試占綜合成績的70%。最后加權綜合成績達到60分及以上為及格，方可獲得本課程相應學分。同時，沒有形成性考核成績的學員，不能參加終結性考試。二、終結性考核方式與要求1.考試方式考試為紙質考試，采用半開卷考試。2.考試時限終結性考試時間長度是90分鐘。3.提示（1）此門課采用的半開卷考試是“一頁開卷”的考核形式，即允許學生在考試時攜帶一張由學校統(tǒng)一加蓋公章的預備專用紙，在這張紙上可以書寫課程相關的學習與復習內(nèi)容，書寫多少內(nèi)容、書寫什么內(nèi)容，學校不加限制，考試時僅供學生自

3、己參考。（2）終結性考試只允許攜帶一張由學校統(tǒng)一加蓋公章的預備專用紙及計算器等計算工具，此外，不允許攜帶與考試有關的其它任何資料及用具。三、終結性考試試題類型及規(guī)范解答舉例試題類型包括判斷題、單項選擇題、多項選擇題、計算分析題和案例分析題。（一）判斷題：（正確的在括號內(nèi)劃“”，錯誤的在括號內(nèi)劃“”。每小題x分，共x分）1.企業(yè)集團融資規(guī)劃以落實集團投資戰(zhàn)略、推進投資活動有序開展為著眼點。（ ）2.預算是對年度經(jīng)營計劃的財務表達，而年度經(jīng)營計劃的確定要以公司戰(zhàn)略及其短期發(fā)展規(guī)劃為背景。（ ）（二）單項選擇題：（將正確答案的字母序號填入括號內(nèi)。每小題x分，共x分）1. 分權式財務管理體制具有的優(yōu)點

4、是（ ）。A. 強化公司管理 B. 使子公司可以追求自身利益C. 有效集中資源進行集團內(nèi)部整合 D.使總部財務集中精力于戰(zhàn)略規(guī)劃與重大財務決策2. 集團層面的業(yè)績評價包括母公司自身業(yè)績評價和（ ）業(yè)績評價。A. 集團整體 B.分公司C. 子公司 D.總公司（三）多項選擇題：（下面各題所給的備選答案中，至少有兩項是正確的，將正確答案的字母序號填入括號內(nèi)。多選或漏選均不得分。每小題x分，共x分）1. 相關多元化企業(yè)集團的“相關性”是謀求這類集團競爭優(yōu)勢的根本，主要表現(xiàn)為（ ）等方面。A.規(guī)模效應 B.優(yōu)勢轉換C.降低成本 D.共享品牌E.壟斷利潤2.不管集團財務管理體制是以集權為主還是以分權為主，

5、在具體到集團融資這一重大決策事項時，都應遵循（ ）等基本原則。A. 統(tǒng)一規(guī)劃 B. 分層監(jiān)督C. 集中控制 D. 重點決策E. 授權管理（四）計算分析題：（共x分,請寫出計算公式及簡單過程，計算結果可以保留兩位小數(shù)）甲公司意欲收購在業(yè)務及市場方面與其具有一定協(xié)同性的A企業(yè)56%的股權。相關財務資料如下：A企業(yè)擁有10000萬股普通股，2007年、2008年、2009年稅前利潤分別為3500萬元、3600萬元、3700萬元，所得稅率30%；甲公司決定按A企業(yè)三年平均盈利水平對其作出價值評估。評估方法選用市盈率法，并以甲企業(yè)自身的市盈率18為參數(shù)。要求：1.計算A企業(yè)預計每股價值、企業(yè)價值總額及甲

6、公司預計需要支付的收購價款。2.公司并購的支付方式有哪些？在支付方式的選擇上應注意什么問題？（五）案例分析題：（共x分）資料：2003年，TCL集團（000100）借助于運用吸收合并式，通過TCL集團首發(fā)股票并與其控股的上市子公司“TCL通訊”（TCL集團對TCL通訊直接或間接持有5637的股份）進行股權換股，實現(xiàn)了整體上市的目標。TCL集團整體上市及其背景：2003年9月29日，TCL集團整體上市計劃獲得了證監(jiān)會批準，并在國內(nèi)證券市場開創(chuàng)了“換股公募”的發(fā)行上市方案，同時TCL集團吸收合并旗下的深市上市公司TCL通訊（000542）。按計劃，TCL集團將向TCL通訊全體流通股股東發(fā)行流通股股

7、票，TCL通訊的流通股股東以持有的TCL通訊流通A股購買。方案確定的折股價格為每股21.15元。在TCL案例中，TCL集團和上市公司TCL通訊盈利能力接近，TCL集團吸收合并TCL通訊并整體上市，對TCL通訊可以避免業(yè)務單一帶來的經(jīng)營風險，并可得到足夠資金支持其移動通信業(yè)務，利用TCL集團的資源平臺得到更大的發(fā)展。而對TCL集團拓寬資本市場融資渠道、發(fā)揮規(guī)模效應及協(xié)同效應更是意義重大。通過對社會公眾股東發(fā)行新股，TCL集團募集25億元資金，從而支持TCL集團的國際化發(fā)展。TCL集團整體上市模式及其優(yōu)勢：TCL集團整體上市模式的首次公開發(fā)行的股票視為兩部分：一部分向社會公眾投資者公開發(fā)行，另一部

8、分是折換“TCL通訊”（000542）流通股股東所持股票。TCL集團整體上市模式的優(yōu)勢主要有：（1）集團公司股東利益最大化。TCL集團整體上市模式由于是集團公司吸收合并了上市公司，集團公司的股東成為上市公司的直接股東，股權價值大幅提高。（2）上市徹底。TCL集團吸收合并TCL通訊并整體上市的方式比較徹底，大大減少了關聯(lián)交易對中小投資者利益的侵害；同時解決或緩解國有股“一股獨大”的問題，由于TCL集團通過向海外機構投資者、管理層的定向增發(fā)，將使得上市公司中第一大股東持股比例大幅下降，減少委托代理成本，有利于上市公司更加規(guī)范的運作和長期的發(fā)展。根據(jù)上述背景資料及其他相關材料，要求：1.企業(yè)集團整體

9、上市的動機有哪些？2.從我國企業(yè)集團整體上市的實踐看，采取的模式有哪些？3.談談你對TCL集團整體上市的看法？試題參考答案及參考評分標準（一）判斷題1. 2. （二）單項選擇題1. D 2. A（三）多項選擇題1. BCD 2. ABE（四）計算題解：1.A企業(yè)近三年平均稅前利潤（3500+3600+3700）/33600（萬元） （3分）A企業(yè)近三年平均稅后利潤3600（1-30%）2520（萬元） （3分）A企業(yè)近三年平均每股盈利2520/100000.252（元/股）（3分） A企業(yè)每股價值0.252184.536（元/股） （3分）A企業(yè)價值總額4.5361000045360（萬元）

10、（3分）甲公司收購A企業(yè)56%的股權，預計需要支付收購價款4536056%25401.6(萬元) （3分）2.公司并購的支付方式有現(xiàn)金支付方式、股票對價方式、杠桿收購方式和賣方融資方式等，這些方式各有優(yōu)勢，可單獨使用，也可組合使用。在支付方式的選擇上，必須審慎地考慮并購價格及不同的支付方式對未來資本結構與財務風險的影響。 （7分）（五）案例分析題答：1.整體上市就是集團公司將其全部資產(chǎn)證券化的過程。整體上市后，原有集團公司將改制為上市的股份有限公司。由于我國企業(yè)集團大多由集團公司總部及控股上市子公司（一般看來，其規(guī)模占集團比重的很大）、非上市公司等構成，因此整體上市作為企業(yè)集團股權融資戰(zhàn)略，不

11、僅有足于解決融資不足問題，更重要的是解決我國企業(yè)集團總部與控股上市子公司之間的各種治理、管理問題。 （8分）2.從我國企業(yè)集團整體上市的實踐看，往往采取以下模式： （1）換股合并換股合并是流通股股東所持上市公司股票按一定換股比例折換成上市后集團公司的流通股票。換股完成后，原上市公司退市，注銷法人資格，其所有權益、債務由集團公司承擔，即集團公司整體上市。（2）增發(fā)與反向收購增發(fā)與反向收購是由集團下屬的上市子公司增發(fā)相應股份，然后反向收購集團公司資產(chǎn)，進而達到集團公司整體上市的目的。這種增發(fā)一般采取定向增發(fā)、公募增發(fā)相結合的方式。（3）首次公開發(fā)行上市首次公開發(fā)行上市對于主業(yè)明確又集中的集團公司來

12、說，可以先對少量非經(jīng)營性資產(chǎn)和不良資產(chǎn)進行適當處置，并進行投資主體多元化的股份制改造，然后將集團直接上市公開募股。這種情況適用于集團公司新發(fā)行上市，它要求母公司具有獨立的、有優(yōu)勢的主營業(yè)務，而不是單純的控股公司。 （12分） 3. 企業(yè)集團整體上市需要根據(jù)自己企業(yè)的條件及發(fā)展戰(zhàn)略選擇適當?shù)哪Ｊ?。TCL集團整體上市需要的條件：首先是母公司要有較強的經(jīng)營業(yè)務和較大產(chǎn)業(yè)規(guī)模，并符合發(fā)行上市條件；其次是上市公司相對規(guī)模較小，其資產(chǎn)業(yè)務可被吸收合并。TCL集團整體上市模式的首次公開發(fā)行的股票視為兩部分：一部分向社會公眾投資者公開發(fā)行，另一部分是折換“TCL通訊”（000542）流通股股東所持股票。TCL集團整體上市采用吸收合并