pdf資料ipo流程與定價(jià)淺析

1、IPO流程與定價(jià)淺析以中石油為例201709271iBKER致力于為金融與大學(xué)生 提供專業(yè)的金融實(shí)務(wù)知識(shí)與貼心的職業(yè)發(fā)展指導(dǎo)普惠金融知識(shí)共享 2導(dǎo)師介紹-Diane 學(xué)歷： 本科：國(guó)內(nèi)名校計(jì)算機(jī)專業(yè) 碩士：美國(guó)常春藤盟校金融工程專業(yè) 證書(shū)： 2013年通過(guò)CFA、2015通過(guò)保薦代表人、2016年通過(guò)司法考試 任職： 國(guó)內(nèi)中小企業(yè)IPO第一的券商 國(guó)內(nèi)知名公募基金（規(guī)模8000億）投研崗副總監(jiān)（D） 項(xiàng)目經(jīng)歷： 為企業(yè)累計(jì)募集超過(guò)100億 聯(lián)動(dòng)一二級(jí)市場(chǎng)，落地融資類（新股、定增）公募基金，累計(jì)規(guī)模超過(guò)100億 擅長(zhǎng)領(lǐng)域： 僅用6年從業(yè)時(shí)間，從無(wú)背景的職場(chǎng)新人發(fā)展為公司管理中層 傳統(tǒng)資本市場(chǎng)投行

2、業(yè)務(wù) 公募基金產(chǎn)品設(shè)計(jì)與發(fā)行 一、二級(jí)市場(chǎng)投融資聯(lián)動(dòng)與方案策劃 資本市場(chǎng)法律實(shí)務(wù)3第一部分基礎(chǔ)流程4說(shuō)人話，什么叫IPO5IInitial首次為什么第一次重要？當(dāng)上CEO，贏取白富美PPublic公開(kāi)公開(kāi) VS. 非公開(kāi)論200人在資本市場(chǎng)與法律界的重要性O(shè)Offerings發(fā)行發(fā)行 VS. 上市發(fā)行和上市是兩件事IPO發(fā)行上市的基本條件（1） 主板、中小板上市條件證券法首次公開(kāi)發(fā)行并上市管理辦法規(guī)定的合規(guī)性要求最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤(rùn)均為正數(shù)且累計(jì)超過(guò)人民幣3000萬(wàn)元，凈利潤(rùn)以扣除非經(jīng)常性損益前后較低者為計(jì)算依據(jù)；最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~累計(jì)超過(guò)人民幣5000萬(wàn)元；或最近三

3、個(gè)會(huì)計(jì)年度營(yíng)業(yè)收入累計(jì)超過(guò)人民幣3億元；發(fā)行前股本總額不少于人民幣3000萬(wàn)元；最近一期末無(wú)形資產(chǎn)占凈資產(chǎn)的比例不高于20%；最近一期末不存在未彌補(bǔ)虧損具備健全且運(yùn)行良好的組織機(jī)構(gòu)；具有持續(xù)盈利能力， 財(cái)務(wù)狀況良好；最近三年財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)文件無(wú)虛假記載，無(wú)其他重大違法行為；自設(shè)立股份公司之日起不少于三年（有限責(zé)任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份的，持續(xù)經(jīng)營(yíng)時(shí)間可以從有限責(zé)任公司成立之日起計(jì)算）；最近3年內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)和董事、高級(jí)管理人員沒(méi)有發(fā)生重大變化，實(shí)際控制人沒(méi)有發(fā)生變更 ；做到資產(chǎn)完整、人員獨(dú)立、財(cái)務(wù)獨(dú)立、機(jī)構(gòu)獨(dú)立和業(yè)務(wù)獨(dú)立；與控股股東（或?qū)嶋H控制人）及其全資或控股企業(yè)不存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。規(guī)定的

4、其他文件。6IPO發(fā)行上市的基本條件（） 創(chuàng)業(yè)板上市條件規(guī)模和存續(xù)期盈利能力主營(yíng)業(yè)務(wù)其他要求p 主要經(jīng)營(yíng)一種業(yè)務(wù)，符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和環(huán)境保護(hù)政策， 且募集資金只能用于發(fā)展主營(yíng)業(yè)務(wù)，不允許盲目拓展多元化經(jīng)營(yíng)。p 募集資金數(shù)額和投資項(xiàng)目應(yīng) 當(dāng)與發(fā)行人現(xiàn)有生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模、財(cái)務(wù)狀況、技術(shù)水平和管理能力等相適應(yīng)p 兩年內(nèi)其主營(yíng)業(yè)務(wù)和董事、高級(jí)管理人員、實(shí)際控制人均無(wú)重大變化；p 與控股股東、實(shí)際控制人及 其控制的其他企業(yè)間不存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、影響?yīng)毩⒌年P(guān)聯(lián)交易；p 最近三年內(nèi)不存在違規(guī)行為p 最近兩年連續(xù)盈利，最近兩 年凈利潤(rùn)累計(jì)不少于一千萬(wàn)元， 且持續(xù)增長(zhǎng)；p 或最近一年盈利，且凈利潤(rùn)不少于五百萬(wàn)元，最近一

5、年?duì)I業(yè)收入不少于五千萬(wàn)元，最近兩年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率均不低于百分之三十;p 具有持續(xù)盈利能力，財(cái)務(wù)狀況良好自設(shè)立股份公司之日起不少于三年；發(fā)行前凈資產(chǎn)不少于兩千萬(wàn)元發(fā)行后股本總額不少于人民幣3000萬(wàn)元；最近一期末不存在未彌補(bǔ)虧損7企業(yè)IPO具體上市時(shí)間表（一）8企業(yè)IPO具體上市時(shí)間表序號(hào)步驟所需時(shí)間相關(guān)法條1企業(yè)改制成股份股份應(yīng)當(dāng)持續(xù)經(jīng)營(yíng)3年以上首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市管理辦法：第九條發(fā)行人自股份成立后，持續(xù)經(jīng)營(yíng)時(shí)間應(yīng)當(dāng)在3年以上，但經(jīng)批準(zhǔn)的除外。有限責(zé)任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股的，持續(xù)經(jīng)營(yíng)時(shí)間可以從有限責(zé)任公司成立之日起計(jì)算。1.1確定企業(yè)發(fā)展計(jì)劃，籌備股份制公司改組1.2選定中介

6、機(jī)構(gòu)：會(huì)計(jì)師、評(píng)估師、律師、券商1.3發(fā)行人與中介機(jī)構(gòu)實(shí)施股份制改組方案1.4發(fā)起人購(gòu)股、制定公司章程、工商變更、創(chuàng)立大會(huì)企業(yè)IPO具體上市時(shí)間表（二）9企業(yè)IPO具體上市時(shí)間表序號(hào)步驟所需時(shí)間相關(guān)法條2上市輔導(dǎo)期為期至少一年具體計(jì)算是從輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)向輔導(dǎo)對(duì)象所在地的中國(guó) 派出機(jī)構(gòu)（以下簡(jiǎn)稱派出機(jī)構(gòu)）報(bào)送備案材料后，派出機(jī)構(gòu)進(jìn)行備案登記之日開(kāi)始計(jì)算，至派出機(jī)構(gòu)出具監(jiān)管 報(bào)告之日結(jié)束。2.1向所在地證監(jiān)局備案5個(gè)工作日證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法：第二十七條 保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)與發(fā)行人簽訂保薦協(xié)議，明確雙方的權(quán)利和義務(wù)，按照行業(yè)規(guī)范協(xié)商確定履行保薦職責(zé)的相關(guān)費(fèi)用。保 薦協(xié)議簽訂后，保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)在5個(gè)工作日內(nèi)

7、報(bào)發(fā)行人所在地的中國(guó) 派出機(jī)構(gòu)備案。2.2所在地證監(jiān)局驗(yàn)收證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法：第二十五條保薦機(jī)構(gòu)在推薦發(fā)行人首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市前，應(yīng)當(dāng)對(duì)發(fā)行人進(jìn)行輔導(dǎo)，對(duì)發(fā)行人的董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人 員、持有5%以上股份的股東和實(shí)際控制人（或者其法定代表人）進(jìn)行系統(tǒng)的法規(guī)知識(shí)、證券市場(chǎng)知識(shí)培訓(xùn)，使其全面掌握發(fā)行上市、規(guī)范運(yùn)作等方面的有關(guān)法律法規(guī)和 規(guī)則，知悉信息披露和履行承諾等方面的責(zé)任和義務(wù)，樹(shù)立進(jìn)入證券市場(chǎng)的誠(chéng)信意識(shí)、自律意識(shí)和法制意識(shí)。第二十六條保薦機(jī)構(gòu)輔導(dǎo)工作完成后，應(yīng)由發(fā)行人所在地的中國(guó)派出機(jī)構(gòu)進(jìn)行輔導(dǎo)驗(yàn)收。企業(yè)IPO具體上市時(shí)間表（三）10企業(yè)IPO具體上市時(shí)間表序號(hào)步驟所需時(shí)間相

8、關(guān)法條3向提交申報(bào)材料首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市管理辦法：第四十六條 發(fā)行人應(yīng)當(dāng)按照中國(guó) 的有關(guān)規(guī)定制作申請(qǐng)文件，由保薦人保薦并向中國(guó) 申報(bào)。特定行業(yè)的發(fā)行人應(yīng)當(dāng)提供管理部門(mén)的相關(guān)意見(jiàn)。4決定是否受理5個(gè)工作日首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市管理辦法：第四十七條中國(guó)收到申請(qǐng)文件后，在5個(gè)工作日內(nèi)作出是否受理的決定。5初審并提交發(fā)審委審核受理后3個(gè)月內(nèi)上發(fā)審會(huì)首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市管理辦法：第四十八條 中國(guó) 受理申請(qǐng)文件后，由相關(guān)職能部門(mén)對(duì)發(fā)行人的申請(qǐng)文件進(jìn)行初審，并由發(fā)行審核委員會(huì)審核。第五十條 中國(guó) 依照法定條件對(duì)發(fā)行人的發(fā)行申請(qǐng)作出予以核準(zhǔn)或者不予核準(zhǔn)的決定，并出具相關(guān)文件。5.1核準(zhǔn)6個(gè)月內(nèi)要發(fā)行首次

9、公開(kāi)發(fā)行股票并上市管理辦法：第五十條 自中國(guó)核準(zhǔn)發(fā)行之日起，發(fā)行人應(yīng)在6個(gè)月內(nèi)發(fā)行股票；超過(guò)6個(gè)月未發(fā)行的，核準(zhǔn)文件失效，須重新經(jīng)中國(guó)核準(zhǔn)后方可發(fā)行。5.2不核準(zhǔn)6個(gè)月后可再次申請(qǐng)第五十二條股票發(fā)行申請(qǐng)未獲核準(zhǔn)的，自中國(guó)作出不予核準(zhǔn)決定之日起6個(gè)月后，發(fā)行人可再次提出股票發(fā)行申請(qǐng)。企業(yè)IPO具體上市時(shí)間表（四）11企業(yè)IPO具體上市時(shí)間表序號(hào)步驟所需時(shí)間相關(guān)法條6發(fā)行流程以深圳上市為例，以下條文引自深圳證券交易所首次公開(kāi)發(fā)行股票發(fā)行與上市指南，在上海上市類似，6.1刊登招股意向書(shū),網(wǎng)下初步詢價(jià)T-3日或之前T-3日或之前（T日為新股申購(gòu)日，下同） 披露招股意向書(shū)（招股說(shuō)明書(shū)）摘要。6.2報(bào)送發(fā)

10、行申請(qǐng)文件T-2主承銷商督促發(fā)行人按照發(fā)行申請(qǐng)文件要求通過(guò)中小企業(yè)板/創(chuàng)業(yè)板業(yè)務(wù)專區(qū)報(bào)送發(fā)行申請(qǐng)文件（電子文件）（注：中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板發(fā)行人分別通過(guò)中小企業(yè)板業(yè)務(wù)專區(qū)和創(chuàng)業(yè)板業(yè)務(wù)專區(qū)報(bào)送申請(qǐng)文件，下同。）。6.3刊登發(fā)行公告，啟動(dòng)發(fā)行，T-1（1） 發(fā)行公告見(jiàn)報(bào)并于當(dāng)日在巨潮網(wǎng)站披露；（2） 主承銷商11：00前向深交所中小板公司管理部報(bào)送發(fā)行申請(qǐng)書(shū)面文件6.4投資者網(wǎng)上申購(gòu)T（1） 投資者繳款申購(gòu)；（2） 發(fā)行人確定網(wǎng)上申購(gòu)資金驗(yàn)資會(huì)計(jì)師事務(wù)所；（3） 主承銷商16：00-16：30向深交所中小板公司管理部了解新股發(fā)行初步結(jié)果。企業(yè)IPO具體上市時(shí)間表（五）12企業(yè)IPO具體上市時(shí)間表序號(hào)

11、步驟所需時(shí)間相關(guān)法條6.5申購(gòu)資金凍結(jié)T+1（1） 中國(guó)結(jié)算深圳分公司資金交收部?jī)鼋Y(jié)實(shí)際到賬的有效申購(gòu)資金。（2） 主承銷商17：00前將新股發(fā)行劃款交中國(guó)結(jié)算深圳分公司資金交收部，中國(guó)結(jié)算深圳分公司資金交收部組織主承銷商及會(huì)計(jì)師事務(wù)所驗(yàn)資；（3） 主承銷商17：00到深交所中小板公司管理部領(lǐng)取新股發(fā)行結(jié)果；（4） 主承銷商準(zhǔn)備新股申購(gòu)情況及中簽率公告，經(jīng)深交所中小板公司管理部審核后聯(lián)系指定媒體于下一個(gè)交易日披露；（5） 主承銷商聯(lián)系搖號(hào)機(jī)構(gòu)，準(zhǔn)備T+2日搖號(hào)事宜。6.6搖號(hào)T+2（1） 披露新股發(fā)行申購(gòu)情況及中簽率公告；（2） 主承銷商上午主持搖號(hào)儀式；（3） 主承銷商上午11：00前將搖號(hào)

12、結(jié)果送達(dá)深交所中小板公司管理部；（4） 主承銷商準(zhǔn)備中簽搖號(hào)結(jié)果公告，經(jīng)深交所中小板公司管理部審核后聯(lián)系指定媒體于下一個(gè)交易日披露。6.7披露中簽結(jié)果， 劃轉(zhuǎn)募集資金T+3（1） 披露搖號(hào)中簽結(jié)果公告；（2） 中國(guó)結(jié)算深圳分公司資金交收部將新股募集資金劃至主承銷商結(jié)算備付金賬戶；（3） 主承銷商到中國(guó)結(jié)算深圳分公司資金交收部領(lǐng)取新股發(fā)行認(rèn)購(gòu)情況說(shuō)明；（4） 主承銷商盡快將募集資金劃入發(fā)行人指定賬戶，發(fā)行人請(qǐng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所驗(yàn)資，會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具驗(yàn)資報(bào)告。企業(yè)IPO具體上市時(shí)間表（六）13企業(yè)IPO具體上市時(shí)間表序號(hào)步驟所需時(shí)間相關(guān)法條6.8辦理股份登記T+4及以后（1） 主承銷商協(xié)助發(fā)行人盡快到中

13、國(guó)結(jié)算深圳分公司登記存管部辦理股份登記等事宜；（2） 主承銷商協(xié)助發(fā)行人盡快到中國(guó)結(jié)算深圳分公司登記存管部辦理控股股東及其他股東股份鎖定手續(xù)；（3） 主承銷商督促發(fā)行人盡快到中國(guó)結(jié)算深圳分公司登記存管部領(lǐng)取股東名冊(cè)；（4） 主承銷商協(xié)助發(fā)行人盡快辦理工商登記變更手續(xù)。7上市流程（上市與發(fā)行并行運(yùn)作）7.1上市申請(qǐng)T-1日之前保薦機(jī)構(gòu)在刊登招股意向書(shū)后五日內(nèi)按照上市申請(qǐng)文件 要求向深交所中小板公司管理部報(bào)送上市申請(qǐng)文件（書(shū)面文件），并督促發(fā)行人同時(shí)通過(guò)中小企業(yè)板/創(chuàng)業(yè)板業(yè)務(wù)專區(qū)報(bào)送電子文件。7.2上市審查T(mén)-1至T+6日保薦機(jī)構(gòu)按照上市文件 要求向深交所中小板公司管理部報(bào)送其他上市申請(qǐng)文件（書(shū)面

14、文件），并督促發(fā)行人同時(shí)通過(guò)中小企業(yè)板/創(chuàng)業(yè)板業(yè)務(wù)專區(qū)報(bào)送電子文件。7.3提交補(bǔ)充文件T+6日之前企業(yè)IPO具體上市時(shí)間表（七）14企業(yè)IPO具體上市時(shí)間表序號(hào)步驟所需時(shí)間相關(guān)法條7.4上員會(huì)審核T+6至T+10日（1） 保薦機(jī)構(gòu)到深交所中小板公司管理部領(lǐng)取股票上市書(shū)；（2） 保薦機(jī)構(gòu)聯(lián)系指定媒體披露上市公告書(shū)；（3） 發(fā)行人到深交所中小板公司管理部領(lǐng)取股票上市初費(fèi)交款， 交納上市初費(fèi)。7.5上市T+10日之前7.6披露上市公告書(shū)L-5至L-1日（1） 披露上市公告書(shū)；（2） 上市公告書(shū)、公司章程、申請(qǐng)股票上市的股東大會(huì)決議、法律意見(jiàn)書(shū)、上市保薦書(shū)等于上市公告書(shū)見(jiàn)報(bào)當(dāng)日在巨潮網(wǎng)站披露；（3）

15、保薦機(jī)構(gòu)和公司做好上市準(zhǔn)備。7.7上市L日按時(shí)參加上市儀式。A股IPO涉及的中介機(jī)構(gòu)15中介機(jī)構(gòu)主要工作內(nèi)容保薦機(jī)構(gòu)（主承銷商）n 研究整體方案、協(xié)調(diào)把握整體進(jìn)程n 保薦、承銷、發(fā)行及上市n 整套申請(qǐng)文件律師n 法律意見(jiàn)書(shū)n 律師工作報(bào)告n 針對(duì)法律問(wèn)題進(jìn)行研究審計(jì)師n 審計(jì)報(bào)告n 各種專項(xiàng)說(shuō)明n 盈利預(yù)測(cè)審核報(bào)告n 內(nèi)部控制鑒證報(bào)告資產(chǎn)評(píng)估師n 資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告土地評(píng)估師n 土地評(píng)估報(bào)告、土地權(quán)屬完善工作礦權(quán)評(píng)估師n 礦權(quán)評(píng)估報(bào)告公司/路演公司n 路演安排、媒體監(jiān)測(cè)IPO申報(bào)材料的準(zhǔn)備在IPO正式申報(bào)前發(fā)行人需履行董事會(huì)、股東大會(huì)等相關(guān)內(nèi)部程序，批準(zhǔn)此次公開(kāi)發(fā)行，并征得國(guó)資監(jiān)管機(jī)構(gòu)、特殊行業(yè)監(jiān)管

16、機(jī)構(gòu)關(guān)于此次公開(kāi)發(fā)行的同意意見(jiàn)發(fā)行人需根據(jù)公開(kāi)發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第9號(hào)首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市申請(qǐng)文件、公開(kāi)發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第9號(hào)招股說(shuō)明書(shū)等規(guī)定，向提交IPO申報(bào)材料 保薦機(jī)構(gòu) 會(huì)計(jì)師 律師財(cái)務(wù)報(bào)表及審計(jì)報(bào)告盈利預(yù)測(cè)報(bào)告及審核報(bào)告內(nèi)部控制鑒證報(bào)告非經(jīng)常性損益明細(xì)表 招股說(shuō)明書(shū)及其摘要 發(fā)行公告 發(fā)行保薦書(shū)法律意見(jiàn)書(shū) 律師工作報(bào)告 發(fā)行人 關(guān)于IPO的申請(qǐng)及授權(quán)文件（IPO申請(qǐng)報(bào)告，董事會(huì)、股東大會(huì)的決議） 發(fā)行人設(shè)立的相關(guān)文件（發(fā)起人協(xié)議、營(yíng)業(yè)執(zhí)照、公司章程、股東的 募集資金運(yùn)用文件（募投項(xiàng)目的審批、核準(zhǔn)或備案文件）明文件） 財(cái)務(wù)資料（稅收資料、三年一期原

17、始財(cái)務(wù)報(bào)表、資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告、歷次驗(yàn)資報(bào)告、控股股東的財(cái)務(wù)報(bào)表和審計(jì)報(bào)告） 經(jīng)營(yíng)資料（產(chǎn)權(quán)及特許經(jīng)營(yíng)權(quán)證書(shū)，國(guó)資監(jiān)管部門(mén)的和部門(mén)的相關(guān)意見(jiàn)）文件，工商、稅務(wù)、等部門(mén)的證明文件，重要合同文件，保薦和承銷協(xié)議，特定行業(yè)16IPO審核流程保薦機(jī)構(gòu)向報(bào)送IPO申請(qǐng)材料受理階段反饋階段審核階段就募投項(xiàng)目征求國(guó)家發(fā)改委意見(jiàn)征求發(fā)行人注冊(cè)地省級(jí)政府意見(jiàn)征求特殊行業(yè)主管部門(mén)意見(jiàn)招股書(shū)預(yù)披露受理部門(mén)受理申請(qǐng)核準(zhǔn)發(fā)行轉(zhuǎn)發(fā)行監(jiān)管部會(huì)后事項(xiàng)會(huì)后事項(xiàng)回復(fù)分發(fā)至相關(guān)監(jiān)管處室相關(guān)處室撰寫(xiě)審核報(bào)告，提交反饋會(huì)召開(kāi)反饋會(huì)，形成書(shū)面反饋意見(jiàn)保薦機(jī)構(gòu)組織回復(fù)反饋意見(jiàn)封卷反饋會(huì)后組織見(jiàn)面會(huì)，建立溝通機(jī)制發(fā)審會(huì)發(fā)審會(huì)意見(jiàn)回復(fù)綜合反饋意見(jiàn)形

18、成初審報(bào)告（初稿），提交初審會(huì)招股書(shū)預(yù)披露更新初審會(huì)初審會(huì)意見(jiàn)回復(fù)17主要看什么稅收問(wèn)題產(chǎn)權(quán)證書(shū)募投項(xiàng)目 待審企業(yè) 核心競(jìng)爭(zhēng)力 過(guò)會(huì)企業(yè) 環(huán)境保護(hù)國(guó)資轉(zhuǎn)讓獨(dú)立性18新股發(fā)行募資總額 根據(jù)新股發(fā)行募資總額統(tǒng)計(jì)分布10億以內(nèi)規(guī)模的新股占所有發(fā)行新股的90%以上，故合意打新規(guī)模為10億左右。2015-2016新股發(fā)行募資總額統(tǒng)計(jì)分布(億)數(shù)量359257387029比例10.90%28.66%17.76%11.84%21.81%9.03%累計(jì)比率10.90%39.56%57.32%69.16%90.97%1000.00%1-22-33-44-55-1010以上2015-2016新股發(fā)行募資總額分布(

19、億)總計(jì)321中位數(shù)3.55 億平均值6.85 億數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind咨訊；截止時(shí)間：2016.08.1019網(wǎng)下發(fā)行比例分配關(guān)于修改證券發(fā)行與承銷管理辦法的決定：第九條首次公開(kāi)發(fā)行股票后總股本4億股（含）以下的， 網(wǎng)下初始發(fā)行比例不低于本次公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量的60%；發(fā)行后總股本超過(guò)4億股的，網(wǎng)下初始發(fā)行比例不低于本次公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量的70%。其中，應(yīng)安排不低于本次網(wǎng)下發(fā)行股票數(shù)量的40%優(yōu)先向通過(guò)公開(kāi)募集方式設(shè)立的證券投資基金（以下簡(jiǎn)稱公募基金） 和由社?；鹜顿Y管理人管理的社會(huì)保障基金（以下簡(jiǎn)稱社?；穑┡涫?，安排一定比例的股票向根據(jù)企業(yè)年金基金管理辦法設(shè)立的企業(yè)年金基金和符 合保險(xiǎn)資金運(yùn)用

20、管理暫行辦法等相關(guān)規(guī)定的保險(xiǎn) 資金（以下簡(jiǎn)稱保險(xiǎn)資金） 配售。公募基金、社保基金、企業(yè)年金基金和保險(xiǎn)資金有效申購(gòu)不足安排數(shù)量 的，發(fā)行人和主承銷商可以向其他符合條件的網(wǎng)下投 資者配售剩余部分。對(duì)網(wǎng)下投資者進(jìn)行分類配售的，同類投資者獲得配售的比例應(yīng)當(dāng)相同。公募基金、社?；稹⑵髽I(yè)年金基金和保險(xiǎn)資金的配售比例應(yīng)當(dāng)不低于其他投資者。安排向戰(zhàn)略投資者配售股票的，應(yīng)當(dāng)扣除向戰(zhàn)略 投資者配售部分后確定網(wǎng)下網(wǎng)上發(fā)行比例。網(wǎng)下投資者可與發(fā)行人和主承銷商自主約定網(wǎng)下 配售股票的持有期限并公開(kāi)披露。同類投資者獲得配售比例相同，A、B配售比例不低于C20C:其他投資者剩余B:企業(yè)年金、保險(xiǎn)安排一定比例A:公募基金、

21、社保網(wǎng)下發(fā)行比例的40%首次公開(kāi)發(fā)行詢價(jià)方式總股本4億股網(wǎng)下發(fā)行初始比例70%總股本4億股網(wǎng)下初始發(fā)行比例60%Case 1：上海滬工初步詢價(jià)及申購(gòu)配售日程21序號(hào)日期發(fā)行安排1T-6日2016年5月18日（三）刊登招股意向書(shū)摘要、發(fā)行安排及初步詢價(jià)公告2T-5日2016年5月19日（四）網(wǎng)下投資者在中國(guó)證券業(yè)完成備案截止（12:00前）3T-4日2016年5月20日（五）初步詢價(jià)起始（通過(guò)網(wǎng)下申購(gòu)電子化平臺(tái)）4T-3日2016年5月23日（一）初步詢價(jià)截止（15:00）5T-2日2016年5月24日（二）刊登網(wǎng)上路演公告；確定發(fā)行價(jià)格，確定有效報(bào)價(jià)投資者及其有效申購(gòu)數(shù)量6T-1日2016年5

22、月25日（三）刊登發(fā)行公告、投資風(fēng)險(xiǎn)特別公告；網(wǎng)上路演7T 日2016年5月26日（四）網(wǎng)上申購(gòu)（9:30-11:30，13:00-15:00）；網(wǎng)下申購(gòu)（9:30-15:00）；確定是否啟動(dòng)回?fù)軝C(jī)制及 網(wǎng)上網(wǎng)下最終發(fā)行數(shù)量；網(wǎng)上申購(gòu)配號(hào)8T+1日2016年5月27日（五）刊登網(wǎng)上中簽率公告；網(wǎng)上申購(gòu)搖號(hào)抽簽；確定網(wǎng)下初步配售結(jié)果9T+2日2016年5月30日（一）刊登網(wǎng)下初步配售結(jié)果及網(wǎng)上中簽結(jié)果公告；網(wǎng)上中簽投資者繳款（資金賬戶日終有足夠的認(rèn)購(gòu)資金）；網(wǎng)下獲配投資者繳款（認(rèn)購(gòu)資金到賬截至16:00）10T+3日2016年6月1日（二）主承銷商根據(jù)網(wǎng)上網(wǎng)下資金到賬情況確定最終配售結(jié)果和包銷金

23、額11T+4日2016年6月1日（三）刊登發(fā)行結(jié)果公告Case 1：上海滬工重要公告第一次公開(kāi)披露公司擬上市事宜，公布公司經(jīng)營(yíng)情況、融資目的，約定發(fā)行股數(shù)、定價(jià)方式等等公布發(fā)行數(shù)量、發(fā)行價(jià)格、網(wǎng)下投資者的報(bào)價(jià)情況及有效報(bào)價(jià)投資者的等信息公布發(fā)行結(jié)果、上市信息等22上市公告2016-6-5招股說(shuō)明書(shū)2015-11-20發(fā)行公告2016-5-25第二部分價(jià)值分析23以中石油為例行業(yè)分析石油供給石油需求入您的文本您的文在此處24中石油公司簡(jiǎn)介公司簡(jiǎn)介：公司是中國(guó)油氣行業(yè)占主導(dǎo)地位的最大的油氣生產(chǎn)和銷售商，是中國(guó)銷售收入最大的公司之一， 也是世界最大的石油公司之一。公司致力于發(fā)展成為具有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力的國(guó)

24、際能源公司，成為全球石油石化產(chǎn)品重要的生產(chǎn)和銷售商之一。中國(guó)石油廣泛從事與石油、天然氣有關(guān)的各項(xiàng)業(yè)務(wù)，主要包括：原油和天然氣的勘探、開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)和銷售；原油和石油產(chǎn)品的煉制、運(yùn)輸、儲(chǔ)存和銷售；基本石油化工產(chǎn)品、衍生化工產(chǎn)品及其他化工產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售；天然氣、原油和成品油的輸送及天然氣的銷售。公司以科學(xué)發(fā)展觀為指導(dǎo)， 加快實(shí)施資源、市場(chǎng)和國(guó)際化三大戰(zhàn)略，著力加快轉(zhuǎn)變?cè)鲩L(zhǎng)方式，著力提高自主創(chuàng)新能力，著力建立安全環(huán)保節(jié)能長(zhǎng)效機(jī)制，著力建設(shè)和諧企業(yè)，致力于發(fā)展成為具有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力的國(guó)際能源公司。中石油在紐約，上海上市。25中石油發(fā)展歷程1949-19551970-19751978-19881998-Now

25、1955-19701975-19781988-1998石油工業(yè)部成立之前 石油化學(xué)工業(yè)部 石油工業(yè)部 中國(guó)石油天然氣集團(tuán)公司 中國(guó)石油天然氣總公司 燃料化學(xué)工業(yè)部 石油工業(yè)部 26中石油主營(yíng)業(yè)務(wù)以油氣業(yè)務(wù)、工程技術(shù)服務(wù)、石油工程建設(shè)、石油裝備制造、金融服務(wù)、新能源開(kāi)發(fā)等為主營(yíng)業(yè)務(wù)的綜合性國(guó)際能源公司，是中國(guó)主要的油氣生產(chǎn)商和供應(yīng)商之一27IPO基本流程中石油的時(shí)間節(jié)點(diǎn)2007年10月22日刊登招股意向書(shū)2007年10月24日詢價(jià)結(jié)束2007年11月5日上交所掛牌上市2007年6月19日董事會(huì)宣布A股上市2007年9月14日 2007年9月24日唯一一次反饋意見(jiàn) 通過(guò)發(fā)審委審核盡職調(diào)查及輔導(dǎo)文件

26、準(zhǔn)備及申報(bào)準(zhǔn)備核準(zhǔn)調(diào)研營(yíng)銷路演推介詢價(jià)發(fā)行上市后市u 確定保薦人(主承銷商)u 確定其他中介機(jī)構(gòu)u 成立A股上市辦u 討論重大問(wèn)題u 制定改制方案u 確定發(fā)行時(shí)間表u 與各監(jiān)管部門(mén)進(jìn)行溝通u 保薦人(主承銷商)-協(xié)助企業(yè)制定發(fā)行方案-協(xié)助企業(yè)確定募集資金投資方向-牽頭完成輔導(dǎo)工作u 律師-公司治理文件-組織性文件-法律文件的審核u 會(huì)計(jì)師-內(nèi)部控制-財(cái)務(wù)受理u 制定營(yíng)銷策略，調(diào)動(dòng)投資熱情u 投資價(jià)值分析報(bào)告u 與分析師、潛在投資者初步溝通u 接受市場(chǎng)反饋u 確定詢價(jià)區(qū)間u 投標(biāo)詢價(jià)u 網(wǎng)上路演， 科學(xué)分析市場(chǎng)需求信息u 合理評(píng)估股票市場(chǎng)需求u 確定發(fā)行價(jià)格u 定價(jià)發(fā)行網(wǎng)下配售-戰(zhàn)略投資者-詢價(jià)

27、對(duì)象-網(wǎng)上定價(jià)-發(fā)行u 公告結(jié)果u 招股說(shuō)明書(shū)u 保薦人文件u 會(huì)計(jì)師文件u 律師文件u 發(fā)行人文件u 保薦人(主承銷商)內(nèi)核u 招股意向書(shū)u 現(xiàn)場(chǎng)路演u 公司市場(chǎng)定位u 公司與投資者交流u 上市申請(qǐng)u 上市公告書(shū)u 掛牌交易u(yù) 上市u 研究報(bào)告u 投資者關(guān)系u 持續(xù)督導(dǎo)u申請(qǐng)材料u 約見(jiàn)公司高管及保薦代表人u 初審u -法律審核u -財(cái)務(wù)審核u 初審反饋意見(jiàn)及回復(fù)u 發(fā)審委核準(zhǔn)u -合法合規(guī)審核u -實(shí)質(zhì)性判斷u 準(zhǔn)備投資價(jià)值分析報(bào)告u 向報(bào)送申請(qǐng)材料28發(fā)行上市階段執(zhí)行階段準(zhǔn)備階段中石油的定價(jià)問(wèn)君能有幾多愁，恰似滿倉(cāng)中石油 定價(jià) 路演 前期準(zhǔn)備 預(yù)路演 主承銷商推進(jìn)研發(fā)部門(mén)出具研究報(bào)告銷售

28、人員與投資者溝通準(zhǔn)備投資者會(huì)談實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值最大化n 完成盡職調(diào)查n 撰寫(xiě)招股書(shū)n 財(cái)務(wù)報(bào)表n 公司價(jià)值評(píng)估確定價(jià)格范圍召開(kāi)投資者工作會(huì)議制定推介方案評(píng)估潛在需求收集投資者的對(duì)估值的反饋意見(jiàn)價(jià)格上限建立推介前的價(jià)格范圍獲得投資者的反饋意見(jiàn)詢價(jià)后的價(jià)格范圍A股價(jià)格：16.7人民幣價(jià)格區(qū)間 價(jià)格下限最后價(jià)格的確定29中石油的定價(jià)定價(jià)分析A股6000點(diǎn)成本決定論示范效應(yīng)明星光環(huán)一級(jí)市場(chǎng)VS二級(jí)市場(chǎng)30項(xiàng)目數(shù)據(jù)A股發(fā)行價(jià)格16.7人民幣H股價(jià)格18.4港幣A股發(fā)行市盈率22.44倍A股上市價(jià)格43.9人民幣中石化同期市盈率超40倍中石油是否是個(gè)好公司A股價(jià)格31中石油是否是個(gè)好公司分紅中國(guó)石油601857.SH - 上市以來(lái)分紅統(tǒng)計(jì)累32報(bào)告期凈利潤(rùn)(萬(wàn)元)現(xiàn)金分紅總額(萬(wàn)元)期末未分配利潤(rùn)(萬(wàn)元)股利支付率收益留存