資本運作篇PPT課件

,公立醫(yī)院資本運作,公立醫(yī)院與引入社會資本系列,.,2,進(jìn)入資本市場的三個問題,能不能賣賣多少錢怎么賣,在醫(yī)療服務(wù)業(yè)發(fā)達(dá)的國家，如美國、新加坡，從事醫(yī)療產(chǎn)業(yè)的公司通過資本市場上市、融資的現(xiàn)象很普遍我國醫(yī)療產(chǎn)業(yè)起步較晚，尚無獨立上市的醫(yī)院，但近年醫(yī)院進(jìn)入資本市場的呼聲漸高,交易所,新加坡證交所,上交所,紐約證交所那斯達(dá)克,醫(yī)療服務(wù)業(yè)上市公司家數(shù),5,101,1,醫(yī)院上市公司家數(shù),2,15,1,1.51億美元,37.34億美元,1.1億美元,醫(yī)院上市公司平均市值,香港聯(lián)交所,5,/,3.36億美元,資本市場融資,中國證券市場介入醫(yī)院的上市公司,產(chǎn)業(yè)類型基金與一般股市型基金在不同期間的累積投資報酬,六問醫(yī)院上市融資,品牌服務(wù)定位與商業(yè)模式規(guī)?；?jīng)營股權(quán)結(jié)構(gòu)同業(yè)競爭與關(guān)聯(lián)交易穩(wěn)定增長的業(yè)績,.,7,國外營利性與非營利性醫(yī)院的發(fā)展,隨著近、現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)和醫(yī)療市場的發(fā)展，營利性醫(yī)院逐漸增多；尤其在美國營利性醫(yī)院發(fā)展迅速，1995年美國至少有40家非營利醫(yī)院出售予營利性醫(yī)院，且在過去幾年中營利性醫(yī)院門診量擴(kuò)大了近60%營利性醫(yī)院由于完全市場化的管理和經(jīng)營效率，能夠在盈利的同時保證質(zhì)量；同時其快速融資能力亦保證了醫(yī)院的持續(xù)良性發(fā)展,0,50%,100%,加拿大,英國,法國,德國,美國,西方主要國家醫(yī)院類別,在西方大多數(shù)國家，由于歷史上的教會慈善辦醫(yī)的傳統(tǒng)，目前其大部分醫(yī)院仍以非營利性為主，其中包括一些私人捐助的非營利性醫(yī)院政府對營利及非營利醫(yī)院均起宏觀調(diào)控的作用，由于西方國家醫(yī)療保險體系完善，醫(yī)療保險機(jī)構(gòu)在投保人(病人)與醫(yī)院間的核心作用非常明顯，來自保險機(jī)構(gòu)的收入占了醫(yī)院收入的50%以上,.,8,美國醫(yī)療/醫(yī)院的發(fā)展模式,商業(yè)醫(yī)療保險在美國醫(yī)療保險體系中占較大比重(美國總?cè)丝谥?0%參加商業(yè)醫(yī)療保險)，而社會醫(yī)療保險比重較小，政府只對65歲老年人及低收入者給予醫(yī)療照顧及醫(yī)療補助醫(yī)療保險機(jī)構(gòu)和醫(yī)療機(jī)構(gòu)之間存在著投保人醫(yī)療費用承擔(dān)和補償?shù)睦骊P(guān)系，為了達(dá)到既節(jié)約醫(yī)療成本又提高醫(yī)護(hù)質(zhì)量使投保人滿意的目的，美國醫(yī)療保險機(jī)構(gòu)和醫(yī)療機(jī)構(gòu)的關(guān)系經(jīng)歷了傳統(tǒng)模式到管理型醫(yī)療(ManagedCare)模式的轉(zhuǎn)變,管理醫(yī)療模式是指醫(yī)療保險組織與醫(yī)療機(jī)構(gòu)簽訂協(xié)議，按照約定的方式(如按疾病和服務(wù)種類、人數(shù)、床位等)向醫(yī)療機(jī)構(gòu)支付一定限額內(nèi)的費用在管理醫(yī)療模式下，醫(yī)療保險組織將自己承擔(dān)的費用風(fēng)險轉(zhuǎn)移至醫(yī)療機(jī)構(gòu)，客觀上使醫(yī)院控制不必要的費用支出。,.,9,美國上市醫(yī)院指標(biāo),.,10,美國上市醫(yī)院業(yè)務(wù)和財務(wù)指標(biāo),.,11,案例分析：HCA,美國哥倫比亞衛(wèi)生保健公司(HCA)是美國和世界上最大的衛(wèi)生保健機(jī)構(gòu)，其市值超過200億美元,HCA,支付,美國東部市區(qū)103家醫(yī)院,美國西部市區(qū)82家醫(yī)院,全國范圍8家非公司核心市場醫(yī)院，待售,瑞士2家醫(yī)院,地區(qū)定位,Medicare(老年人免費醫(yī)療計劃)38%,Medicaid(窮人醫(yī)療救助計劃)11%,ManagedCare(管理醫(yī)療)41%,其他10%,參加計劃,綜合性醫(yī)院：(藥房、手術(shù)、心臟學(xué)、腫瘤、神經(jīng)外科、矯形外科、產(chǎn)科、急救等),康復(fù)中心,精神病醫(yī)院,病人,服務(wù),服務(wù),.,12,案例分析：HCA市場表現(xiàn),標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù),資料來源：Bloomberg,HCA去年來股價累計回報率與主要指數(shù)對比,-50%,-40%,-30%,-20%,-10%,0%,10%,20%,30%,40%,50%,60%,01/00,05/01,HCA,道瓊斯指數(shù),單位：百萬美元,$,HCA近10年來主要業(yè)績指標(biāo),0,4000,8000,12000,16000,20000,1991,1992,1993,1994,1995,1996,1997,1998,1999,2000,0,1,2,3,4,5,凈銷售額,稀釋營業(yè)EPS,.,13,案例分析：SLMC,1997年開始營運的SLMC主要通過98年的37家醫(yī)院收購及99年的516家康復(fù)中心收購奠定了上市公司的規(guī)模，其中急性病醫(yī)院的經(jīng)營主要采取“院中院”模式，2001年4月Nasdaq上市，發(fā)行價9.5美元/股，共籌集資金8550萬美元SLMC是美國第二大特殊急性病醫(yī)院運營商，也是美國第二大康復(fù)中心運營商;SLMC經(jīng)營的54家特殊急性病醫(yī)院中，除了2家采用獨立的場地設(shè)施運作之外，其余52家都租用普通急性病醫(yī)院的場地，即所謂的“院中院”模式特殊急性病是指病情比較嚴(yán)重復(fù)雜并且需要長期深切關(guān)注的疾病例如呼吸障礙，神經(jīng)系統(tǒng)紊亂，心臟病，腎功能紊亂，癌癥等，這些疾病患者并不適合于普通急性病醫(yī)院，而且病人的保險理賠率也并不適合普通急性病醫(yī)院，這就使得將這部分病患者轉(zhuǎn)移至特殊醫(yī)院成為可能。SLMC的康復(fù)中心也同樣主要面向無法自由活動而需長期特殊護(hù)理的患者,SLMC是美國以“院中院”模式經(jīng)營的最大規(guī)模特殊急性病醫(yī)院集團(tuán),.,14,注：商業(yè)保險包括：保險公司、HMO、PPO、職工勞保及管理醫(yī)療計劃(ManagedCare),SLMC,支付,Medicare35.1%,Medicaid1.3%,參加計劃,參加計劃,政府來源,商業(yè)保險51.2%,私人及其他12.4%,雇主投保,直接支付,商業(yè)來源,醫(yī)療服務(wù),醫(yī)療服務(wù),病人,679家康復(fù)中心，位于29個州，哥倫比亞特區(qū)和加拿大7省,54家特殊急性病醫(yī)院，位于19個州，服務(wù)于患急性病的長期住院病人,案例分析：SLMC運營模式,該模式的好處在于：就普通急性病醫(yī)院而言可以將需要長時間住院治療的病人轉(zhuǎn)到SLMC，病人在無需轉(zhuǎn)院的情況下得到專業(yè)的治療護(hù)理服務(wù)，并從SLMC收取場地租金等其它費用SLMC則無需在購置設(shè)備、建造樓房等基礎(chǔ)設(shè)施方面進(jìn)行投入就能經(jīng)營急性病醫(yī)院，而且通過與普通急性病醫(yī)院簽訂選擇性服務(wù)的合同獲得一定的成本優(yōu)勢，這些優(yōu)勢最終一旦形成規(guī)模將使SLMC比普通醫(yī)院更能吸引商業(yè)保險客戶而增加收入,.,15,香港醫(yī)療護(hù)理服務(wù)體系,基層醫(yī)療護(hù)理服務(wù)包括家庭醫(yī)生、健康護(hù)士及藥劑師，大多數(shù)疾病均可在基層獲得治理,中層及第三層醫(yī)療護(hù)理服務(wù)較專門及復(fù)雜/高度復(fù)雜及專門的醫(yī)療護(hù)理,延續(xù)及長期醫(yī)療服務(wù)為傷殘人士、長期患病者及老人提供醫(yī)療康復(fù)服務(wù)，可在住院或社區(qū)環(huán)境中進(jìn)行,.,16,案例分析：卓健亞洲,卓健亞洲是香港最大的私營保健服務(wù)機(jī)構(gòu)，也是香港主板唯一一家醫(yī)療服務(wù)上市公司,公司定位公司定位于香港的基層醫(yī)療服務(wù)市場及延續(xù)護(hù)理的安老服務(wù)市場，2001年一季度集團(tuán)87%的收入來自醫(yī)療診所和護(hù)老中心香港基層醫(yī)療服務(wù)市場70由私人醫(yī)院醫(yī)生提供服務(wù)，卓建主要致力于以醫(yī)療診所形式向公眾提供基礎(chǔ)醫(yī)療服務(wù)，成為該細(xì)分市場最大占有者收入模式卓建261間醫(yī)療診所擁有1500家機(jī)構(gòu)客戶，包括匯豐、太古、安永等大公司大多數(shù)公司與卓建簽定3年合約，參加保險員工達(dá)400,000，每人每年定額醫(yī)療費用即構(gòu)成卓建穩(wěn)定的年收入（預(yù)測在4億港幣),1997年11月Ultronics先后收購AndersonPractice(擁有16家全資診所及23家附屬診所)和卓健亞洲(擁有連鎖醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)和護(hù)理中心)并開始其醫(yī)療服務(wù)業(yè)務(wù),醫(yī)療服務(wù),醫(yī)療器械銷售,1991年4月卓健亞洲的前身UltronicsInternationalHoldings在香港上市，主營醫(yī)療器械銷售,1998年2月12日正式更名為卓健亞洲,.,17,案例分析：卓健亞洲經(jīng)營模式,醫(yī)療診所（包括西醫(yī)、中醫(yī)診所）,卓健,9間護(hù)老中心（1500個床位）,護(hù)理中心,31間牙科診所,8間物理診療中心,亞洲醫(yī)療互聯(lián)網(wǎng),醫(yī)療器械銷售,占87%的收入,.,18,康健國際主要為西醫(yī)診所和牙醫(yī)診所提供管理和行政服務(wù)，為香港一般市民提供基層醫(yī)療服務(wù),案例分析：康健國際,業(yè)務(wù)范圍及收入模式與各管理診所許可診所訂立許可及管理服務(wù)協(xié)議，集團(tuán)授出使用“康健醫(yī)務(wù)中心”名稱的許可，并提供管理及行政服務(wù)，收取許可費及服務(wù)費直接經(jīng)營5間牙醫(yī)診所，提供普通牙科診療服務(wù)透過管理診所經(jīng)營的醫(yī)務(wù)中心及綜合醫(yī)務(wù)中心提供輔助醫(yī)療服務(wù)業(yè)務(wù)定位與卓建相同，公司處于香港醫(yī)療服務(wù)體系的第一層次，主要以私人診所形式提供基層醫(yī)療服務(wù)(西醫(yī)及牙醫(yī)）與卓建不同的是，康健醫(yī)務(wù)中心網(wǎng)絡(luò)的420，000名病人，約82來自醫(yī)務(wù)中心所在的社區(qū)，而卓建則主要向簽約公司客戶的員工提供服務(wù),知名戰(zhàn)略投資者長江實業(yè)通過其子公司Topson持有康健發(fā)行股本的9.9%，加上未執(zhí)行的3156萬港元可轉(zhuǎn)換債券，執(zhí)行后將合共持有康健20%股權(quán)。戰(zhàn)略投資者使康健擴(kuò)大了知名度，吸引到更多投資者和客戶,.,19,案例分析：康健國際經(jīng)營模式,20%,電子診療平臺及醫(yī)療數(shù)據(jù)庫www.healthcare-,HealthMatrix保健食品分銷,康健,康健醫(yī)療及牙科服務(wù)公司,100%,病人,420，