金融不良資產(chǎn)評估講座完整PPT課件

.,金融不良資產(chǎn)評估,.,今天我想提供一種思路、幾個信息，與大家分享金融不良資產(chǎn)評估的幾個重要問題：,為何評估？評估什么？怎么評估？怎么利用評估？,課程說明,.,評估及評估項目的特點評估對象和范圍評估業(yè)務(wù)類型劃分、作用與運用差異評估價值類型評估基準日與評估分析結(jié)論的有效期評估技術(shù)方法中問題評估報告的審查金融不良資產(chǎn)評估的突破答問（Q&A）,目錄,.,一、評估及評估項目的特點,.,評估項目的基本特點,醫(yī)生,施工隊,看法,.,時間相對確定（或能夠預(yù)期結(jié)束時間）由于評估項目服務(wù)于特定的資產(chǎn)業(yè)務(wù)（經(jīng)濟行為對應(yīng)），一般來說時間短，也能預(yù)期完成時間。管理難度千差萬別。任何一個資產(chǎn)評估項目都有一個明確的目標：完成對指定資產(chǎn)的估值。但基本相似的評估目標仍可能由于對象、資源、時限等的差異而成為具有獨特性和管理難度不同的項目。獨特的項目操作程序。任何一個資產(chǎn)評估項目都是通過實施嚴密的程序（由清查、現(xiàn)場調(diào)查、評定估算、撰寫報告）完成的，這些程序的管理與控制構(gòu)成了資產(chǎn)評估項目管理的基本環(huán)節(jié)。經(jīng)濟的資源組合。任何項目需要運用各種資源來執(zhí)行任務(wù)，包括人力、組織、設(shè)備等方面，而資源永遠是“稀缺”的，需要合理地加以配置。項目組的成員一定不“充?！?，水平高低不一。項目終止風(fēng)險。最終是否能完成一個評估項目，如何完成，開始時可能不是很清楚的。隨著項目的推進，新情況不斷出現(xiàn)。也許項目做到一半，仍會發(fā)現(xiàn)這個項目因種種原因無法繼續(xù)進行，而不得不終止的情形。對項目承擔(dān)者而言有不能最終實施的風(fēng)險性。,.,項目管理的專業(yè)性,不懂專業(yè)難以控制,.,金融不良資產(chǎn)評估的專業(yè)性,今天談的問題,.,金融不良資產(chǎn)評估項目的特殊性,評估程序一般會受到不同的限制，集中體現(xiàn)在：債務(wù)企業(yè)不配合評估；基本財務(wù)資料等缺乏；現(xiàn)場清查與調(diào)查工作難度大；評估結(jié)論瑕疵較多；評估結(jié)論的應(yīng)用需考慮的因素多。與其他行為資產(chǎn)評估相比，評估方法的選擇局限較多；評估選用參數(shù)，非量化因素多；對評估專業(yè)人員的要求高；實務(wù)中，評估服務(wù)收費偏低。,此外，評估中的問題如下,.,二、評估對象與評估范圍,.,1、評估什么？,金融不良資產(chǎn)是指銀行持有的次級、可疑及損失類貸款，金融資產(chǎn)管理公司收購或接管的金融不良債權(quán)，以及其他非銀行金融機構(gòu)持有的不良債權(quán)。,并不能理解為：為貸款所設(shè)定的保證抵押、質(zhì)押物，以及債務(wù)人擁有的資產(chǎn)等是“不良”。其變現(xiàn)折扣并不是由于資產(chǎn)的質(zhì)量，而是產(chǎn)生于變現(xiàn)的時間要求，,.,1、評估什么？,受雇于AMC評估業(yè)務(wù)，本質(zhì)上是對債務(wù)人和債務(wù)責(zé)任關(guān)聯(lián)人可以償還貸款資產(chǎn)線索的查證、資產(chǎn)變現(xiàn)值的估算；經(jīng)營現(xiàn)金流的判定；其他任何可能償還貸款的線索以及可回收貸款的判定。,債務(wù)人、債務(wù)責(zé)任關(guān)聯(lián)人可以償還貸款的3個來源：經(jīng)營現(xiàn)金流；清算剩余資產(chǎn)；債務(wù)重組付出。,判定的是償債能力。償債意愿是企業(yè)信用的評價，應(yīng)當不屬于價值評估范疇。,.,2、評估的是什么？評估對象的確定,債權(quán)資產(chǎn)本身,評估對象,用以實現(xiàn)債權(quán)清償權(quán)利的實物類資產(chǎn)、股權(quán)類資產(chǎn)和其他資產(chǎn)。,資產(chǎn),.,2、評估的是什么？評估范圍的確定,債務(wù)人,評估范圍,債務(wù)責(zé)任關(guān)聯(lián)人,不但應(yīng)包括債務(wù)人本身，也包括債務(wù)連帶責(zé)任人，具體包括有效保證期內(nèi)的貸款保證方、提供物權(quán)擔(dān)保（抵押、質(zhì)押等）的第三方、承債式兼并方和其他責(zé)任關(guān)聯(lián)方等,.,關(guān)于評估范圍和對象的問題主要有兩個方面：一是沒有明確說明評估或分析的對象。金融不良資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)的評估對象一般存在兩種，一是債權(quán)本身，二是用以實現(xiàn)債權(quán)清償權(quán)利的實物類資產(chǎn)、股權(quán)類資產(chǎn)和其他資產(chǎn)（往往因受到限制、無法實施必要評估程序）。而在報告書中幾乎都是因受到限制、無法實施必要評估程序的用以實現(xiàn)債權(quán)清償權(quán)利的實物類資產(chǎn)、股權(quán)類資產(chǎn)和其他資產(chǎn)。這樣，因沒有明確說明評估對象，在瑕疵事項的揭示中，不能說明究竟是何種原因產(chǎn)生的瑕疵。二是沒有對債務(wù)連帶責(zé)任人償債能力進行分析。金融不良資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)和分析業(yè)務(wù)中的范圍，不但應(yīng)包括債務(wù)人本身，也包括債務(wù)連帶責(zé)任人，具體包括有效保證期內(nèi)的貸款保證方、提供物權(quán)擔(dān)保（抵押、質(zhì)押等）的第三方、承債式兼并方和其他責(zé)任關(guān)聯(lián)方等。債權(quán)資產(chǎn)價值分析除調(diào)查債務(wù)人經(jīng)營情況、財務(wù)情況、資產(chǎn)狀況、企業(yè)信用等外，應(yīng)當調(diào)查債務(wù)人責(zé)任關(guān)聯(lián)方的經(jīng)營情況、財務(wù)情況、資產(chǎn)狀況、企業(yè)信用等，這是“債權(quán)資產(chǎn)價值分析業(yè)務(wù)”分析范圍的具體要求。,3、評估范圍和對象確定中的問題,實務(wù)中存在的主要問題分析,.,三、評估業(yè)務(wù)類型劃分、作用、運用差異,.,1、為何劃分分析業(yè)務(wù)、評估業(yè)務(wù)？,價值分析業(yè)務(wù)：無法實施必要評估程序的,基準日的價值或價值可實現(xiàn)程度,價值評估業(yè)務(wù)：可以實施必要評估程序的,基準日的價值,在未受到限制、能夠履行必要評估程序的情況下，通常應(yīng)當考慮執(zhí)行價值評估業(yè)務(wù)。在受到限制、無法履行必要評估程序的情況下，可以與委托方協(xié)商執(zhí)行價值分析業(yè)務(wù)。價值分析業(yè)務(wù)，應(yīng)當確信受到的限制不會影響其獨立性、公正性和價值分析結(jié)論的合理性。,評估程序受限與否,.,2、如何劃分分析業(yè)務(wù)、評估業(yè)務(wù)？,在約定時限內(nèi)，是否能夠充分獲取評估對象的資料和信息；對評估對象的現(xiàn)場調(diào)查是否受到限制，如由于相關(guān)當事方不配合或其他原因，無法進入現(xiàn)場實施清查、勘察等必要評估程序；對評估對象的法律權(quán)屬資料和資料來源的查驗是否受到限制；是否存在評估師認為對形成合理價值評估結(jié)論具有重要影響的其他事項。,.,3、分析業(yè)務(wù)和評估業(yè)務(wù)作用差異與報告披露,評估師在報告中提醒委托方和其他報告使用者關(guān)注價值評估結(jié)論和價值分析結(jié)論的區(qū)別。委托（債權(quán)）人價值分析結(jié)論是在受到一定限制條件下形成的專業(yè)意見，委托方和其他報告使用者應(yīng)當知曉其作為參考依據(jù)的適用性不同于價值評估結(jié)論。,.,四、評估價值類型,.,1.意見提出的價值類型,市場價值清算價值投資價值殘余價值其他價值類型,.,2.價值類型的不同理解,意見清算價值是指資產(chǎn)在強制清算或強制變現(xiàn)的前提下，變現(xiàn)資產(chǎn)所能合理獲得的價值。委托方在需要將持有的金融不良資產(chǎn)在短時間內(nèi)強制清算或變現(xiàn)時，可以委托注冊資產(chǎn)評估師評估清算價值。,資產(chǎn)的清算？債權(quán)的清算？,評估對象是債權(quán)本身時，是否存在強制變現(xiàn)？利用債權(quán)處置市場資料，對比分析得出債權(quán)的變現(xiàn)價值，屬于清算價值類型？還是市場價值類型？,實務(wù)中，AMC處置債權(quán)的時間足以支持市場價值類型的定義,.,3.價值類型的不同理解,假設(shè)清算法，適用于“清算價值類型”。假設(shè)清算法是指在假設(shè)對企業(yè)（債務(wù)人或債務(wù)責(zé)任關(guān)聯(lián)方）進行清算償債的情況下，基于企業(yè)的整體資產(chǎn)，從總資產(chǎn)中剔除不能用于償債的無效資產(chǎn)，從總負債中剔除實際不必償還的無效負債，按照企業(yè)清算過程中的償債順序，考慮債權(quán)的優(yōu)先受償，以分析債權(quán)資產(chǎn)在某一時點從債務(wù)人或債務(wù)責(zé)任關(guān)聯(lián)方所能獲得的受償程度,假設(shè)清算法，企業(yè)的清算和資產(chǎn)的處置變現(xiàn)。,.,4.準確理解、謹慎把握：評估價值交易價格的差異,評估功能實踐中的偏差過分夸大評估定價功能將評估結(jié)論絕對化在公開市場中，交易雙方可以通過參考歷史成本價、市場尋價、集中競價(競買、競賣、競買與競賣同時進行)等多種途徑發(fā)現(xiàn)價格。如果這種價格發(fā)現(xiàn)機制失靈、低效或成本過高，可以轉(zhuǎn)為聘請專業(yè)評估人員為交易雙方提供專業(yè)咨詢意見。但最終的成交價是由交易各方談判決定的，評估價只是交易各方談判的基礎(chǔ)，而不是直接、當然地作為交易價格。而按照評估價決策，客觀上創(chuàng)造了一個雖然不是政府定價、但是與政府定價機制類似的中介機構(gòu)定價的機制。這種機制為資產(chǎn)評估機構(gòu)創(chuàng)設(shè)了一個定價權(quán)，一個超越交易各方的權(quán)力?，F(xiàn)階段在使用評估結(jié)論時，對評估結(jié)論根據(jù)交易實際條件的調(diào)整使用，是政府監(jiān)管部門、資產(chǎn)交易各方難以逾越的障礙。使評估結(jié)論絕對化、唯一化，而不論是否符合交易時的條件。,價值評估結(jié)論或價值分析結(jié)論是資產(chǎn)處置的參考依據(jù)，不應(yīng)當被認為是對金融不良資產(chǎn)處置時可實現(xiàn)價格的保證。債權(quán)資產(chǎn)價值分析結(jié)論無法考慮影響債權(quán)資產(chǎn)價值的所有因素，價值分析結(jié)論與處置債權(quán)資產(chǎn)時最終實現(xiàn)價格可能出現(xiàn)一定差距。,.,理論分析,.,五、評估基準日及評估分析結(jié)論有效期,.,資產(chǎn)評估是服務(wù)于資產(chǎn)業(yè)務(wù)的，而依據(jù)市場信息得出的資產(chǎn)評估結(jié)論是變化的，估價報告有效期是衡量估價報告的行為是否有效的時間界限，即估價報告在其有效期內(nèi)得到采用的，估價機構(gòu)應(yīng)對使用估價報告出現(xiàn)的問題負有法律責(zé)任；如果估價報告在其有效期內(nèi)未得到采用，則估價報告自動失效；對于超過估價報告有效期采用估價報告的，估價機構(gòu)不對使用估價報告出現(xiàn)的問題負法律責(zé)任。一般而言：對估價報告有效期規(guī)定得越短，對采用估價報告的時間限制就越嚴格，對估價機構(gòu)也就越起到保護作用。,.,1、生效日和有效期的設(shè)定，應(yīng)服務(wù)于行為本身，不同的經(jīng)濟行為，應(yīng)根據(jù)行為需要設(shè)定。破產(chǎn)、財務(wù)目的。2、生效日和有效期的設(shè)定，應(yīng)考慮資產(chǎn)價值變動的頻度，3、充分考慮“期后重大事項”對結(jié)論的影響。4、關(guān)注法律責(zé)任問題。,.,在各種評估專業(yè)實踐中，估價報告的有效期并不是同一的：破產(chǎn)企業(yè)資產(chǎn)評估基準日以人民法院宣判企業(yè)破產(chǎn)并發(fā)布公告之日為準。資產(chǎn)評估結(jié)果有效期自評估基準日起不超過六個月財政部財評字199991號資產(chǎn)評估報告基本內(nèi)容與格式的暫行規(guī)定（以下簡稱規(guī)定）對評估結(jié)論的有效期作了這樣的規(guī)定：“評估結(jié)論的有效使用期限（按現(xiàn)行規(guī)定為一年），從評估基準日起算?！绷謽I(yè)部、國家國有資產(chǎn)管理局發(fā)布關(guān)于森林資源資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)變動有關(guān)問題的規(guī)范意見(試行)的通知森林資源資產(chǎn)評估結(jié)果經(jīng)確認后有效期為一年（包括一年），超過有效期的森林資源資產(chǎn)發(fā)生產(chǎn)權(quán)變動時，必須重新組織評估。房地產(chǎn)估價規(guī)范的規(guī)定，估價報告有效期一般為1年，即從出具估價報告之日起1年內(nèi)有效。估價機構(gòu)對估價報告有效期的規(guī)定可以短于1年，但不應(yīng)長于1年。,.,國家經(jīng)濟貿(mào)易委員會勞動和社會保障部文件（國經(jīng)貿(mào)貿(mào)易2002825號“關(guān)于規(guī)范舊機動車鑒定評估工作的通知”。本項評估結(jié)論有效期為90天，自評估基準日至止；當評估目的在有效期內(nèi)實現(xiàn)時，本評估結(jié)果可以作為作價參考依據(jù)。超過90天，需重新評估。另外在評估有效期內(nèi)若被評估車輛的市場價格或因交通事故等原因?qū)е萝囕v的價值發(fā)生變化，對車輛評估結(jié)果產(chǎn)生明顯影響時，委托方也需重新委托評估機構(gòu)重新評估。十一、評估結(jié)果有效期按現(xiàn)行規(guī)定，根據(jù)舊機動車的商品特點，估價值有效期為一個月。即在鑒定估價基準日后的一個月內(nèi)實施時，可以將鑒定估價結(jié)果作為價值參考依據(jù)，超過一個月需重新進行估價。,.,礦業(yè)權(quán)評估從確認之日起一年內(nèi)有效。美國資產(chǎn)評估行業(yè)統(tǒng)一操作規(guī)范（USPAP）：每份評估報告都要確定評估的生效日和報告日：“評估生效日確定了評估價值生效的時間背景，而評估報告日是評估人員對過去、現(xiàn)在、將來評估生效日環(huán)境下的市場狀況和資產(chǎn)用途，進行調(diào)查和觀察的時點。當評估報告目的市場狀態(tài)和不動產(chǎn)使用環(huán)境不同于評估生效日時的狀況時，強調(diào)報告讀者對報告的理解，是非常重要的?！币?guī)定了“生效日”，沒有規(guī)定“有效期”。根據(jù)評估項目的目的和作用，分別使用追溯型、現(xiàn)時型和預(yù)期型三種類型的生效日。,.,金融不良資產(chǎn)處置實務(wù)中，多會存在報告結(jié)論有效期過期的問題。對此問題的處理，既要合規(guī)，又要靈活；既要各負其責(zé)，又要密切合作,.,2005年3月21日中評協(xié)發(fā)布的金融不良資產(chǎn)評估指導(dǎo)意見（試行），第十三條第二款規(guī)定“注冊資產(chǎn)評估師應(yīng)當提示報告使用者根據(jù)基準日后資產(chǎn)狀況和市場狀況的變化，合理確定價值評估結(jié)論和價值分析結(jié)論的有效使用期限”。第三款規(guī)定“價值評估結(jié)論和價值分析結(jié)論的有效使用期限原則上不應(yīng)當超過基準日一年。如果資產(chǎn)狀況、市場狀況與基準日相關(guān)狀況相比發(fā)生重大變化，委托方應(yīng)當委托評估機構(gòu)執(zhí)行評估更新業(yè)務(wù)或重新評估”,.,根據(jù)中評協(xié)出版的金融不良資產(chǎn)評估指導(dǎo)意見（試行）講解，“價值評估結(jié)論和價值分析結(jié)論的時效，應(yīng)隨市場條件的變化而變化”?！半m然規(guī)定價值評估結(jié)論和價值分析結(jié)論的有效使用期限原則上不應(yīng)當超過基準日一年，但不應(yīng)機械地理解這一規(guī)定，應(yīng)視資產(chǎn)價值在市場中的變化情況酌情而定”，“當資產(chǎn)狀況、市場狀況與基準日相關(guān)狀況發(fā)生重大變化，委托方應(yīng)委托評估機構(gòu)執(zhí)行評估更新業(yè)務(wù)或重新評估?！?.,（1）不良資產(chǎn)處置時，如果定價所依據(jù)的價值評估結(jié)論和價值分析結(jié)論的有效使用期限超過基準日一年，決定是否重新評估、或直接使用超過基準日一年的價值評估結(jié)論和價值分析結(jié)論，屬于委托方的權(quán)利。委托方完全可以在判斷資產(chǎn)狀況、市場狀況與基準日相關(guān)狀況發(fā)生變化的基礎(chǔ)上，決定重新評估還是使用原結(jié)論。（2）如果資產(chǎn)狀況、市場狀況與基準日相關(guān)狀況相比未發(fā)生重大變化，是可以繼續(xù)使用超過基準日一年的價值評估結(jié)論和價值分析結(jié)論的。但如果資產(chǎn)狀況、市場狀況與基準日相關(guān)狀況相比發(fā)生了重大變化，應(yīng)委托評估機構(gòu)執(zhí)行評估更新業(yè)務(wù)或重新評估。（3）評估機構(gòu)為已出具的評估或分析報告（價值評估結(jié)論和價值分析結(jié)論也已經(jīng)超過基準日一年）出具任何形式的補充說明、使用期限的補充解釋等，均沒有評估準則和國家資產(chǎn)評估有關(guān)規(guī)定的支持，也不符合評估行業(yè)慣例。（4）對于評估或分析結(jié)論的使用期限，根據(jù)現(xiàn)行評估準則，評估師的義務(wù)是：在報告書中就上述事項提醒委托方予以關(guān)注，并在報告書中加以描述和披露。,.,六、評估技術(shù)方法中的問題,.,就目前金融不良資產(chǎn)處置評估實務(wù)而言，假設(shè)清算法、綜合因素分析法運用較多，其中以下問題是其重點或難點問題：,.,1、清算中企業(yè)評估處理,評估時，債務(wù)企業(yè)正在清算，可能導(dǎo)致的結(jié)果是債權(quán)人清算分配額與評估值的差異。清算分配過程、清算清償安排，比評估設(shè)定的清償順序可靠、合法。建議：對于剛剛進入清算程序的或準備清算的、AMC在清算報告出具前能夠處置完成，可以利用評估結(jié)論；對于已經(jīng)進入清算程序，清算報告可能在評估報告出具前、或清算報告在債權(quán)處置現(xiàn)實前，建議AMC另行處理。,.,2、假設(shè)清算法的合理使用問題,基本涵義指在假設(shè)對企業(yè)（債務(wù)人或債務(wù)責(zé)任關(guān)聯(lián)方）進行清算償債的情況下，基于企業(yè)的整體資產(chǎn)，從總資產(chǎn)中剔除不能用于償債的無效資產(chǎn)，從總負債中剔除實際不必償還的無效負債，按照企業(yè)清算過程中的償債順序，考慮債權(quán)的優(yōu)先受償，以分析債權(quán)資產(chǎn)在某一時點從債務(wù)人或債務(wù)責(zé)任關(guān)聯(lián)方所能獲得的受償程度。,適用范圍主要適用于非持續(xù)經(jīng)營條件下的企業(yè)以及仍在持續(xù)經(jīng)營但不具有穩(wěn)定凈現(xiàn)金流或凈現(xiàn)金流很小的企業(yè)。企業(yè)資產(chǎn)龐大或分布廣泛的項目和不良債權(quán)與企業(yè)總資產(chǎn)的比率相對較小的項目，不宜采用。,.,2、假設(shè)清算法的合理使用問題,三種清算價格標準及評估作價方法強制清算價格假設(shè)債務(wù)企業(yè)或資產(chǎn)在短期內(nèi)將被強制出售，以出售所得償還現(xiàn)有債務(wù)，在此情況下，考慮資產(chǎn)要在短期內(nèi)快速變現(xiàn)，其評估價格一般低于正常價格。一般適用于關(guān)停企業(yè)或即將進入訴訟償債的企業(yè)。有序清算價格假設(shè)債務(wù)人以現(xiàn)有資產(chǎn)出售償債，但資產(chǎn)的出售不是立即的，而可以允許在一定時間內(nèi)出售，在此情況下，資產(chǎn)價值不會因為要立即變現(xiàn)而損失較大，其評估價格一般也低于正常價格。一般適用于半關(guān)停企業(yè)。,.,2、假設(shè)清算法的合理使用問題,續(xù)用清算價格雖然假設(shè)企業(yè)準備以現(xiàn)有資產(chǎn)償還現(xiàn)有債務(wù)，但企業(yè)仍處于持續(xù)經(jīng)營狀態(tài)，真正對企業(yè)進行清算的可能性很小，此時，企業(yè)一方面可以用現(xiàn)有資產(chǎn)償還債務(wù)，一方面還可以用經(jīng)營新增收益清算債務(wù)。在此情況下，企業(yè)的資產(chǎn)處于充分有效狀態(tài)，對企業(yè)用于償還債務(wù)的資產(chǎn)進行價值估算時，一般采用正常價格，不考慮因為變現(xiàn)而產(chǎn)生的折扣。主要適用于持續(xù)經(jīng)營企業(yè)。,.,假設(shè)清算法評估：是在對可以償還債務(wù)、優(yōu)先股東、普通股東剩余資產(chǎn)受償權(quán)利等有效資產(chǎn)的評估，之后按順序，確定AMC作為一般債務(wù)人可以獲取的剩余資產(chǎn)變現(xiàn)額。,3、假設(shè)清算法評估的不是凈資產(chǎn),假設(shè)清算法評估：可以整體變現(xiàn)、可以持續(xù)經(jīng)營的前提下，基于“企業(yè)現(xiàn)金流”評估的價值，之后按順序償還，應(yīng)當是可選方法。,假設(shè)清算法評估：當企業(yè)只能清算關(guān)閉，資產(chǎn)逐個變現(xiàn)前提下，成本法是首選方法。,？,.,運用假設(shè)清算法評估有效資產(chǎn)價值，對債務(wù)企業(yè)而言，設(shè)備已經(jīng)不具持續(xù)使用前提，不應(yīng)以市場價格加計運費、安裝調(diào)試費的思路作價，應(yīng)以銷售途徑確定“二手”設(shè)備價格扣減銷售費用的思路。尤其是車輛。,4、假設(shè)清算法固定資產(chǎn)的評估,.,5、假設(shè)清算法無效資產(chǎn)確認,1、劃撥土地：2、擔(dān)?；虻盅簶说奈铮?、公益福利性設(shè)施：4、職工集資款：,.,6、假設(shè)清算法安置職工費用確定,若干城市試行國有企業(yè)兼并破產(chǎn)和職工再就業(yè)有關(guān)問題的補充通知（國發(fā)199710號1997年3月2日）安置破產(chǎn)企業(yè)職工的費用，從破產(chǎn)企業(yè)依法取得的土地使用權(quán)轉(zhuǎn)讓所得中撥付。破產(chǎn)企業(yè)以土地使用權(quán)為抵押物的，其轉(zhuǎn)讓所得也應(yīng)首先用于安置職工，不足以支付的，不足部分從處置無抵押財產(chǎn)、抵押財產(chǎn)所得中依次支付。破產(chǎn)企業(yè)財產(chǎn)拍賣所得安置職工仍不足的，按照企業(yè)隸屬關(guān)系，由同級人民政府負擔(dān)。安置費標準，原則上按照破產(chǎn)企業(yè)所在試點城市的企業(yè)職工上年平均工資收入的倍計算，試點城市人民政府根據(jù)當?shù)貙嶋H情況從嚴掌握，不得隨意突破。自謀職業(yè)的可一次性付給安置費，標準不高于試點城市的企業(yè)職工上年平均工資收入的倍。破產(chǎn)企業(yè)離退休職工的離退休費和醫(yī)療費由當?shù)厣鐣B(yǎng)老、醫(yī)療保險機構(gòu)負責(zé)管理。破產(chǎn)企業(yè)進入破產(chǎn)程序后，職工的生活費從破產(chǎn)清算費中支付，具體支付辦法按照財政部國有企業(yè)試行破產(chǎn)有關(guān)財務(wù)問題的暫行規(guī)定（財工字號）執(zhí)行。破產(chǎn)企業(yè)財產(chǎn)處置所得，在支付安置職工的費用后，其剩余部分按照破產(chǎn)法的規(guī)定，按比例清償債務(wù)。,政策性十分強，應(yīng)當嚴格按政策規(guī)定確定,.,7、假設(shè)清算法中介及清算費用的確定,支付的清算費用包括：聘請中介機構(gòu)（包括會計師、評估師、律師等）；進行清算工作的費用；支付公告費用支付訴訟費用支付折舊等其它費用。,.,清算費用確定：經(jīng)驗？統(tǒng)計？單議？,.,債權(quán)股權(quán)固定資產(chǎn),8、資產(chǎn)變現(xiàn)率的問題,時間折扣？資產(chǎn)功能限制？市場限制？債務(wù)企業(yè)持有股權(quán)，轉(zhuǎn)讓？清算？,.,9、綜合因素分析法“企業(yè)不存在”的判定,最高法院法經(jīng)200024號關(guān)于企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照被吊銷后，其民事訴訟地位如何確定的函“吊銷企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照，是工商行政管理局根據(jù)國家工商行政法規(guī)對違法的企業(yè)法人作出的一種行政處罰。企業(yè)法人被吊銷營業(yè)執(zhí)照后，應(yīng)當依法進行清算，清算程序結(jié)束并辦理工商注銷登記后，該企業(yè)法人才歸于消滅”,.,10、評估分析結(jié)論表達方式的困惑？,注冊資產(chǎn)評估師形成的債權(quán)資產(chǎn)價值分析結(jié)論可以是明確的數(shù)值，也可以是區(qū)間值。注冊資產(chǎn)評估師應(yīng)當與委托方進行協(xié)商，確定價值分析結(jié)論的形式。注冊資產(chǎn)評估師應(yīng)當確信區(qū)間值的合理性并予以充分說明。,價值鑒證？價值咨詢？“皇帝的新衣”區(qū)間值，意味著交易價格的范圍？區(qū)間值風(fēng)險、確定值風(fēng)險，那個大？區(qū)間形成，是量化難題造成？非市場因素造成？區(qū)間形成時表達的“最低”、“最高”，所有價值因素均已考慮？,.,11、無法量化因素的處理困惑？,對無法量化但可能影響債權(quán)資產(chǎn)價值分析結(jié)論的因素應(yīng)當在價值分析報告中予以披露。,實務(wù)中，無法量化因素多于量化因素披露的界限？AMC客戶，不具根據(jù)披露內(nèi)容，決定價格的意識和能力？價值分析業(yè)務(wù)中的“綜合因素分析法”，強制給值屬于量化因素？變現(xiàn)折扣率修正，量化比不量化更為科學(xué)？,.,12、謹慎對待上市公司債務(wù)人,對上市公司作為債務(wù)人和關(guān)聯(lián)人的評估，假設(shè)清算法是否適用？,持有上市公司債權(quán)，上市公司能否假設(shè)清算？清算中，對于可能涉及社會穩(wěn)定的廣大流通股東，是否按一般股東對待先償還債務(wù)，再實現(xiàn)股東剩余受償？建議采用預(yù)測現(xiàn)金流的方法，分析債務(wù)人償還能力，進而實現(xiàn)債權(quán)的可能及額度。,.,13、與法律盡職調(diào)查的對接,審計與評估的對接,改制評估國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓評估,不良資產(chǎn)評估,審計確定賬面價值評估依此作價,律師與評估的對接,訴訟狀態(tài)的確認，合同等法律文本的有效性,比照理解,.,金融不良資產(chǎn)所涉及的企業(yè)大量存在著訴訟或資產(chǎn)被查封的情況。訴訟有判決、執(zhí)行、上訴等等程序。金融不良資產(chǎn)，涉及大量的合同等法律文書的有效性問題；金融不良資產(chǎn)涉及大量的法律關(guān)系。涉及眾多的利益關(guān)聯(lián)方投資人、債務(wù)人、擔(dān)保人、主管部門、政府、法院、中介機構(gòu)等；,上述情況都必須借助法律專業(yè)，進行盡職調(diào)查后出具專業(yè)意見。評估師對各種法律狀態(tài)下的的資產(chǎn)價值，進行估算。,.,法律盡職調(diào)查的局限：律師事務(wù)所調(diào)查到的資產(chǎn)線索可能還是不完全的，評估機構(gòu)必須重視需要自己所進行的現(xiàn)場勘察和相關(guān)信息的搜集與分析。律師的職責(zé)主要是查詢到資產(chǎn)線索并進行法律分析，而評估師則應(yīng)在此基礎(chǔ)上根據(jù)實際情況作進一步的分析。,.,14、報告披露問題,債權(quán)價值分析結(jié)論，應(yīng)明確說明價值評估報告與價值分析報告的區(qū)別，關(guān)鍵是結(jié)論的準確性以及在使用中的參考作用的大小。價值分析結(jié)論是在無法實施必要的評估程序的限制條件下形成的專業(yè)意見，作為處置債權(quán)的參考依據(jù)，其作用降低，報告書中，應(yīng)明確說明該事項。以使監(jiān)管方了解分析結(jié)論的存在的瑕疵，并充分理解分析結(jié)論實現(xiàn)價值與分析結(jié)論本身價值可能存在的差異。鑒于該情況，在特別事項說明中，評估機構(gòu)應(yīng)確信并披露：盡管受到限制、無法履行必要的評估程序，但受到的限制不會影響其獨立性、公正性和價值分析結(jié)論的合理性等類似內(nèi)容。