你手里期權(quán)值多少錢？寫給上市公司的同學(xué).docx

你手里期權(quán)值多少錢？寫給上市公司的同學(xué)本帖最后由 NICK 于 2010-11-23 17:07 編輯 搜房、學(xué)而思、藍(lán)汛等陸續(xù)成功登錄華爾街了，土豆、優(yōu)酷，也在路上了。如果你有幸在這里公司里任職，而且入職時(shí)間不算太晚，拿到了期權(quán)的話，那么你可以每天晚上，一邊刷i美股的頁(yè)面，一邊計(jì)算你的賬面美金資產(chǎn)了。大多數(shù)公司，對(duì)于普通員工，都是發(fā)放期權(quán)，不是直接的股份。這里的期權(quán)，可以理解為，你在未來(lái)約定的時(shí)間（行權(quán)時(shí)間），有權(quán)按照預(yù)定的價(jià)格（行權(quán)價(jià)），買入公司一定量的股票（數(shù)量）。那你為什么要通過(guò)這個(gè)期權(quán)來(lái)買入公司的股票呢，直接開(kāi)個(gè)戶，在公開(kāi)市場(chǎng)上買入不就可以了嗎？是的，如果你擁有美股賬戶的話，在交易窗口期內(nèi)，理論上你可以任意買賣自己公司的股票。和期權(quán)沒(méi)有什么關(guān)系的。那期權(quán)對(duì)你有什么價(jià)值呢？因?yàn)橥ㄟ^(guò)期權(quán)買入的價(jià)格，可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于你從公開(kāi)市場(chǎng)上買入的價(jià)格，而且無(wú)需預(yù)支成本。這里先解釋幾個(gè)概念：1，行權(quán)時(shí)間：你拿到的期權(quán)，不是馬上就生效的。一般公司都規(guī)定每年行權(quán)的比例。所以，你還需要按照這個(gè)時(shí)間，計(jì)算已經(jīng)生效的期權(quán)。這才是可以馬上兌現(xiàn)的收益。2，數(shù)量：在美上市的中國(guó)公司，大多通過(guò)ADR的方式。也就是說(shuō)，i美股上，你看到自己公司的股價(jià)，是1ADS的價(jià)格。而你手里拿的期權(quán)，是普通股(ordinary shares)。每個(gè)公司普通股與ADS的換算比例不一樣，i美股個(gè)股頁(yè)公司介紹里，有說(shuō)明。比如，優(yōu)酷是18:1；搜房則是4:1；攜程則是0.25：1。所以，你需要將手里的期權(quán)數(shù)量，除以這個(gè)比例，才是ADS的數(shù)量。后面這個(gè)數(shù)字，才可以直接乘以股價(jià)，計(jì)算你的資產(chǎn)。3，行權(quán)價(jià)：期權(quán)的行權(quán)價(jià)，是指，你可以以這個(gè)價(jià)格買入公司的股票。一般來(lái)說(shuō)，公司發(fā)放期權(quán)時(shí)，行權(quán)價(jià)都比現(xiàn)在的市場(chǎng)估值低（至少比未來(lái)的估值低很多）。否則這期權(quán)發(fā)來(lái)沒(méi)意義，是廢紙。假設(shè)，你持有已到期的期權(quán)，行權(quán)價(jià)為2美元/ADS。就相當(dāng)于，你現(xiàn)在可以以2美元的價(jià)格買入公司的股票。而如果公司目前外面公開(kāi)市場(chǎng)的股價(jià)是10美元的話，你當(dāng)然樂(lè)意以2美元買入。4，收益計(jì)算：先舉例。假設(shè)，優(yōu)酷的一個(gè)同學(xué)，2008年12月1日，獲得一批期權(quán)，數(shù)量是10萬(wàn)普通股，行權(quán)價(jià)格為0.1美元，每年可行權(quán)25%。數(shù)量：(10萬(wàn)X 25% X 2 ) / 18 = 2777.8 ADS其中，X 2是由于2008年12月1日到現(xiàn)在（2010年11月23日），只有兩年的期權(quán)生效；除以18，是因?yàn)?，?yōu)酷的普通股與ADS兌換比例是18：1。行權(quán)價(jià)：0.1 X 18 = 1.8 美元因?yàn)?，期?quán)里的0.1美元，是普通股的價(jià)格，所以乘以兌換比例，換算成ADS的價(jià)格。收益計(jì)算：2777.8 X （10 1.8）= 22777.96 美元其中 10 是假設(shè)優(yōu)酷目前在市場(chǎng)上的交易價(jià)格是10美元。上面這個(gè)計(jì)算，還僅僅是賬面收益。如果你是中國(guó)公民的話，沒(méi)有美國(guó)綠卡，不需要在美國(guó)繳稅，但是需要繳納中國(guó)的所得稅。這筆收益，將累加到你的年度收入里計(jì)稅（也可能不同城市存在差別）。另外，如果你是通過(guò)公司的集體賬戶，在行使期權(quán)（買入）的同時(shí)，馬上將股票在市場(chǎng)上賣掉，還需要支付少量的手續(xù)費(fèi)。因?yàn)楣炯w賬戶，多半通過(guò)美國(guó)的券商操作。下面針對(duì)可能遇到的疑問(wèn)解答：1，期權(quán)到期，必須馬上行權(quán)（買入）嗎？不是的，類似上面的優(yōu)酷的例子，雖然已經(jīng)有一半的期權(quán)可以行權(quán)。但是你也可以選擇不執(zhí)行，繼續(xù)等待將來(lái)更好的價(jià)格。2，到期的期權(quán)，可以馬上執(zhí)行嗎？不能。需要等待窗口期。窗口期一般是每個(gè)季度財(cái)報(bào)發(fā)布后的10多個(gè)交易日（公司通常會(huì)發(fā)布通知）。在職員工，在窗口期以外的時(shí)間交易自己公司的股票，是被SEC禁止的內(nèi)幕交易行為之一。3，期權(quán)會(huì)過(guò)期嗎？ 會(huì)的。期權(quán)授予書(shū)里，都有效期。你本次所獲得的期權(quán)，都必須在這個(gè)規(guī)定的時(shí)間內(nèi)行權(quán)。否則會(huì)作廢。4，行權(quán)后必須馬上賣掉嗎？ 不一定。如果你是通過(guò)公司集體賬戶行權(quán)，一般都必須馬上賣掉，然后你獲得其中差價(jià)的美元。 但是，如果你有自己的美股賬戶，也可以先將期權(quán)執(zhí)行到個(gè)人賬戶（也就是變成股票了），然后自己再擇機(jī)賣出。已經(jīng)執(zhí)行到個(gè)人賬戶的股票，不受第3點(diǎn)提到的期權(quán)有效期的影響。但是如果你還在公司任職，仍受窗口期的限制。5，期權(quán)需要成本嗎？ 要。行權(quán)的價(jià)格，就是你所需要支付的成本（不考慮所得稅）。你是先以這個(gè)價(jià)格買入股票，再賣掉，才獲得收益。但是期權(quán)的成本，不是獲得期權(quán)的時(shí)候，就馬上支付，而是在你行權(quán)的才需要支付。6，期權(quán)會(huì)導(dǎo)致虧錢嗎？ 如果公司現(xiàn)在的股價(jià)，已經(jīng)低于你期權(quán)的行權(quán)價(jià)，你可以選擇不行權(quán)。那樣不會(huì)導(dǎo)致你實(shí)際虧損。 但是，如果你之前已經(jīng)按行權(quán)價(jià)，將期權(quán)執(zhí)行到個(gè)人賬戶，變成實(shí)際的股票。如果公司股價(jià)下跌，低于行權(quán)價(jià)，則會(huì)導(dǎo)致你虧損。7，離職的話，期權(quán)怎么辦？ 如果是正常離職，已經(jīng)到期，但是還沒(méi)到期的期權(quán)，公司通常會(huì)同意你在離職一個(gè)月內(nèi)執(zhí)行。但是還沒(méi)到期的期權(quán)，則會(huì)作廢。8，期權(quán)會(huì)被公司收回作廢嗎？有這可能。一般來(lái)說(shuō)，公司發(fā)放期權(quán)的文件上，會(huì)有類似條款，如果違反公司什么規(guī)定，公司有權(quán)取消。但是已經(jīng)執(zhí)行到個(gè)人賬戶上的股票，公司則無(wú)權(quán)過(guò)問(wèn)了。經(jīng)驗(yàn)總結(jié)，僅供參考。還有其他問(wèn)題的，歡迎大家提出探討。相關(guān)文章 在美上市公司的員工，擁有一個(gè)美股賬戶的好處在職員工，在窗口期以外的時(shí)間交易自己公司的股票，是被SEC禁止的內(nèi)幕交易行為之一。Only some employees (mostly high management personals) are defined as insiders, average employees are not insiders.SEC上對(duì)這個(gè)定義，包括了“Corporate officers, directors, and employees”，只是，普通的employees，一般做的小買賣，也不出什么問(wèn)題。我的理解是這樣的。No, unless the company itself treats every employee as insider and make the information available to everyone, average employees are not insiders. I encountered both situations myself, my former employer treats us as insiders (we know all the revenue info, etc.), so every quarter we have a blackout period, the company will send out emails to remind people they are not allowed to trade in the companys stock during that period. My current employer doesnt treat us as insiders, so we are free to do anything, because we dont know anything and we are indeed not insiders.我理解的是，并不限定是哪些人員，只是說(shuō)，普通員工接觸到可能影響交易的信息很少。但是，我還真不知道，公司會(huì)定義 insider ，而且不被定義的 insider 都可以自由交易。但是我自己之前所從事的公司，并非如此，每次都需要等公司公告窗口期，大家才開(kāi)始執(zhí)行期權(quán)，或者賣出股票。 如果沒(méi)記錯(cuò)的話，即使買入競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的股票，到一定的量，也要報(bào)董事會(huì)的，否則可能違反404規(guī)定的。不是很記得這個(gè)是否涉及普通員工了。但是，我還真不知道，公司會(huì)定義 insider ，而且不被定義的 insider 都可以自由交易。但是我自己之前所從事的公司，并非如此，每次都需要等公司公告窗口期，大家才開(kāi)始執(zhí)行期權(quán)，或者賣出股票。That basically means your company defined you as someone who knew the inside information (you may not actually know, but your company may do that I guess). Basically insiders are insiders, meaning they know the inside information. Normally, there are only a few insiders in a company. 如果沒(méi)記錯(cuò)的話，即使買入競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的股票，到一定的量，也要報(bào)董事會(huì)的，否則可能違反404規(guī)定的。不是很記得這個(gè)是否涉及普通員工了。I dont think ithas anything to do with non-insiders.那各公司IPO的時(shí)候是根據(jù)什么定ADS和普通股的比例的？ 我看了幾個(gè)公司的招股書(shū)，很少有像優(yōu)酷這樣，ADS：ordinary shares 定這么大的。 這樣的話，普通員工手里的期權(quán)不就值什么錢了普通股換ADS并沒(méi)有什么硬性的規(guī)定，做普通股結(jié)構(gòu)的時(shí)候通常公司并不能預(yù)測(cè)業(yè)務(wù)的發(fā)展情況，也不能預(yù)測(cè)普通股的價(jià)格，但一旦上市交易，公司就需要讓交易單位（ADS)價(jià)格盡量不要有跌破5美元甚至1美元的風(fēng)險(xiǎn)（那就要退市了），所以大體會(huì)按這個(gè)制定換算比例。就是說(shuō)，普通股拆太細(xì)了，換算比例會(huì)就很大，比如優(yōu)酷；普通股權(quán)益太大，甚至?xí)霈F(xiàn)反拆的情況，比如攜程，是四份ads代表一份普通股。所以你獲得期權(quán)的價(jià)值，和換算比例無(wú)關(guān)，和你獲得的期權(quán)占總股本的比例，經(jīng)及行權(quán)價(jià)有關(guān)。如果你的公司發(fā)期權(quán)的時(shí)候，告訴你總股本，那你的公司就真是厚道了。當(dāng)然更多公司可能是故意把普通股拆很細(xì)，給員并一發(fā)發(fā)幾萬(wàn)份讓大家覺(jué)得很爽，最后換回ADS才發(fā)現(xiàn)不爽公司發(fā)的時(shí)候，很多是在上市前好多年的事情。那個(gè)時(shí)候和ADS扯不上半點(diǎn)關(guān)系。ADS是最后要赴美上市了，才搞的，然后可能就是按照 不明真相的群眾上面說(shuō)的，將沒(méi)ADS的價(jià)格，定在某個(gè)范圍，然后再計(jì)算換算比例然后，的確可能存在，公司發(fā)期權(quán)時(shí)，故意將數(shù)字做大的。比如創(chuàng)業(yè)時(shí)，老板和你說(shuō)，給你100萬(wàn)股期權(quán)，單純看這個(gè)數(shù)字是沒(méi)意義的，還要看總股本是多少。即使公司的估值是10萬(wàn)美元，也可以將總股本設(shè)成100億股，然后你擁有的就是10萬(wàn)中的 100萬(wàn)/100億 。俺以前期權(quán)的收益所得稅，是將每個(gè)月行權(quán)收益平均到12個(gè)月計(jì)算稅率，然后再計(jì)算稅額，類似年終獎(jiǎng)計(jì)稅。不一樣的是，年終獎(jiǎng)計(jì)稅方法一年只能一次，而期權(quán)計(jì)稅每個(gè)月都可以有一次，不知道現(xiàn)在是否還是如此。好像沒(méi)有禁售期的這個(gè)說(shuō)法，除非招股書(shū)里，對(duì)高管做的限定。 對(duì)普通員工來(lái)說(shuō)，就是期權(quán)的生效時(shí)間，如我前面說(shuō)的，一般會(huì)有每年生效百分之多少的規(guī)定。只要得到