國(guó)際金融學(xué)考試重點(diǎn).doc

第一：國(guó)際收支：是在一定時(shí)期內(nèi)一國(guó)居民與非居民之間所發(fā)生的全部經(jīng)濟(jì)交易的貨幣價(jià)值總和。國(guó)際收支是一個(gè)流量概念,是在一定時(shí)期的發(fā)生額。而國(guó)際借貸是一個(gè)存量概念，是一定時(shí)間點(diǎn)上的對(duì)外債權(quán)，債務(wù)余額。居民是指在一個(gè)國(guó)家（或地區(qū)）的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)土內(nèi)具有經(jīng)濟(jì)利益的經(jīng)濟(jì)單位，包括自然人、法人和政府機(jī)構(gòu)三類。非居民：身在國(guó)外且代表本國(guó)政府的個(gè)人（官方外交使節(jié)，駐外軍事人員），一般認(rèn)為是本國(guó)居民，是所在國(guó)非居民。國(guó)際收支平衡表：一國(guó)根據(jù)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易的內(nèi)容和范圍設(shè)置項(xiàng)目和帳戶，按照復(fù)式簿記原理，系統(tǒng)地記錄該國(guó)在一定時(shí)期內(nèi)各種對(duì)外往來(lái)所引起的全部國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易的統(tǒng)計(jì)報(bào)表。經(jīng)常賬戶：國(guó)際收支平衡表中最基本的賬戶，它是對(duì)實(shí)際資源在國(guó)際間流動(dòng)行為進(jìn)行記錄的賬戶，包括貨物、服務(wù)、收入和經(jīng)常轉(zhuǎn)移四個(gè)項(xiàng)目。 資本和金融賬戶：指對(duì)資產(chǎn)所有權(quán)在國(guó)際間流動(dòng)行為進(jìn)行記錄的賬戶，包括資本賬戶和金融賬戶兩個(gè)部分。 資本賬戶：資本轉(zhuǎn)移和非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收買或放棄金融賬戶：記錄一國(guó)居民對(duì)外資產(chǎn)和負(fù)債所有權(quán)變動(dòng)的所有交易，包括直接投資、證券投資、其他投資和儲(chǔ)備資產(chǎn)四個(gè)部分直接投資：投資設(shè)廠，在外發(fā)行或購(gòu)買股票最低為10%，利潤(rùn)再投資貿(mào)易收支差額：貨物和服務(wù)在內(nèi)的進(jìn)出口貿(mào)易差額經(jīng)常賬戶差額：貨物、服務(wù)、收入和經(jīng)常轉(zhuǎn)移項(xiàng)目貸方總額與借方總額差額。資金和金融賬戶差額：資本賬戶與直接投資、證券投資、其他投資項(xiàng)目?jī)舨铑~。如果該差額越大，提供融資的能力越強(qiáng)。差額還可以反映一國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)達(dá)和開(kāi)放程度綜合差額：經(jīng)常賬戶差額與資本金融賬戶差額合并國(guó)際收支綜合差額：可根據(jù)這一差額判斷一國(guó)外匯儲(chǔ)備變動(dòng)情況以及貨幣匯率的未來(lái)走勢(shì)。第二：國(guó)際收支失衡的類型 1.季節(jié)性和偶然性的失衡：（用儲(chǔ)備來(lái)解決問(wèn)題） 季節(jié)性失衡：進(jìn)口和出口隨生產(chǎn)和消費(fèi)季節(jié)性變化發(fā)生變化使得一國(guó)國(guó)際收支也會(huì)發(fā)生季節(jié)性變化。 偶然性失衡：無(wú)規(guī)律的短期災(zāi)變也會(huì)引起國(guó)際收支的失衡。影響是一次性，暫時(shí)性2.結(jié)構(gòu)性失衡：（產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)）當(dāng)國(guó)際分工格局或國(guó)際需求結(jié)構(gòu)等國(guó)際經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化時(shí)，一國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)及相應(yīng)的生產(chǎn)要素配置不能完全適應(yīng)這種變化，由此發(fā)生的國(guó)際收支失衡。3. 周期性失衡：短暫性：儲(chǔ)備解決，長(zhǎng)期：政府政策影響生產(chǎn)消費(fèi)領(lǐng)域因景氣循環(huán)使經(jīng)濟(jì)條件變動(dòng)而發(fā)生的盈余和赤字交互出現(xiàn)的國(guó)際收支失衡， 4.貨幣性失衡：一國(guó)貨幣價(jià)值變動(dòng)（通貨膨脹或通貨緊縮）引起國(guó)內(nèi)物價(jià)水平發(fā)生變化，從而使該國(guó)物價(jià)水平與其他國(guó)家比較發(fā)生相對(duì)變動(dòng)，由此引起的國(guó)際收支失衡。 M增加生產(chǎn)成本與物價(jià)水平普遍上升相對(duì)高于其他國(guó)家該國(guó)的出口下降，進(jìn)口增加經(jīng)常賬戶惡化。5.不穩(wěn)定的投機(jī)和資本外逃造成的失衡 在短期資本流動(dòng)中，不穩(wěn)定投機(jī)與資本外逃是造成國(guó)際收支失衡。（1）穩(wěn)定性投機(jī)：當(dāng)某種貨幣的需求下降，投機(jī)者就買進(jìn)該貨幣，從而有助于穩(wěn)定匯率。（2）不穩(wěn)定的投機(jī)：會(huì)使匯率累進(jìn)惡化，投機(jī)造成貶值，貶值又進(jìn)一步刺激投機(jī)，從而使外匯市場(chǎng)變得更加混亂。國(guó)際收支古典論 ：1.提出者:大衛(wèi)休謨后經(jīng)李嘉圖等人補(bǔ)充發(fā)展并不斷完善的“物價(jià)金幣流動(dòng)機(jī)制”。貿(mào)易收支失衡的自動(dòng)矯正作用2.調(diào)節(jié)過(guò)程：赤字(逆差)黃金輸出貨幣供給量減少物價(jià)水平下降出口增加，進(jìn)口減少赤字緩解，達(dá)到均衡3.評(píng)價(jià)：“物價(jià)金幣流動(dòng)機(jī)制”較好地反映了當(dāng)時(shí)各國(guó)國(guó)際收支的實(shí)際情況。 依賴于國(guó)際金本位這一基礎(chǔ)前提條件，不存在大量失業(yè)，進(jìn)出口具有較高價(jià)格彈性，完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)，不考慮資本流動(dòng)國(guó)際收支彈性輪：1.提出者：瓊羅賓遜2.假定條件：貿(mào)易商品的供給價(jià)格彈性幾乎為無(wú)窮大； 沒(méi)有資本流動(dòng)，國(guó)際收支等于貿(mào)易收支；假定其他條件（如收入、偏好等）不變，只探討匯率變化對(duì)貿(mào)易收支的影響。 一個(gè)國(guó)家價(jià)格變動(dòng)幅度與匯率貶值幅度相同 一個(gè)國(guó)家收支平衡B=0，ME=X3.分析：馬歇爾勒納條件 本幣貶值能改善其貿(mào)易收支狀況 畢肯戴克羅賓遜梅茨勒條件 J曲線效應(yīng)是指：當(dāng)一國(guó)貨幣貶值時(shí)，最初會(huì)使其貿(mào)易收支狀況進(jìn)一步惡化而不是改善，只有經(jīng)過(guò)一段時(shí)間以后，開(kāi)始好轉(zhuǎn).( J曲線原因在于短期內(nèi)，一國(guó)進(jìn)出口價(jià)格彈性較低， 本幣貶值會(huì)惡化貿(mào)易收支，但是經(jīng)過(guò)一段時(shí)間后，彈性逐漸變大， 從而使一國(guó)貿(mào)易收支改善。)4.評(píng)價(jià)（1）該理論只是建立在局部均衡分析的基礎(chǔ)上。（2）該理論沒(méi)有涉及到國(guó)際資本流動(dòng)。（3）該理論只是一種比較靜態(tài)分析國(guó)際收支乘數(shù)論 1.提出者：哈羅德，勞埃德梅茨勒、弗里茨馬克魯普等為代表的經(jīng)濟(jì)學(xué)家運(yùn)用凱恩斯經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論揭示了國(guó)際收支的收入調(diào)節(jié)機(jī)制，基本觀點(diǎn)：進(jìn)口是國(guó)民收入的函數(shù)，任何自主性支出的變動(dòng)都會(huì)通過(guò)乘數(shù)效應(yīng)引起國(guó)民收入變動(dòng)，進(jìn)而影響國(guó)際收支狀況。 2.假定條件：假定非充分就業(yè)，供給具有完全彈性，進(jìn)出口和收入的變動(dòng)不會(huì)改變價(jià)格水平 不考慮國(guó)際資本流動(dòng)，貿(mào)易差額就是國(guó)際收支差額 假定匯率、價(jià)格、工資、利率等變量保持不變，只考慮國(guó)際收支的收入調(diào)節(jié)機(jī)制。 3.分析：其中1(s+m)也反映了國(guó)內(nèi)支出增加對(duì)國(guó)民收入的乘數(shù)效應(yīng)。由于1(s+m)外匯S在政府不干預(yù)外匯市場(chǎng)外匯匯率將上升，而本幣匯率會(huì)下跌滿足馬歇爾-勒納條件時(shí)改善該國(guó)國(guó)際收支狀況，使其國(guó)際收支趨于均衡。利率調(diào)節(jié)機(jī)制:收支逆差穩(wěn)定匯率政策必然會(huì)干預(yù)外匯市場(chǎng)，拋售外匯儲(chǔ)備，回購(gòu)本幣本國(guó)貨幣供應(yīng)量的下降提高利率本國(guó)資本外流減少，外國(guó)資本流入增加資本和金融賬戶得以改善減輕國(guó)際收支逆差的程度。 價(jià)格調(diào)節(jié)機(jī)制: 國(guó)際收支赤字M供應(yīng)量的下降貨幣余額低于其意愿水平縮減對(duì)商品和勞務(wù)的開(kāi)支價(jià)格水平的下降相對(duì)價(jià)格的下降會(huì)提高本國(guó)商品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，從而使本國(guó)的出口增加，進(jìn)口減少該國(guó)國(guó)際收支狀況得以改善；收入調(diào)節(jié)機(jī)制:順差，X增加,Y增加，M增加，抵消了出口的變動(dòng)，收支順差抵消政策引導(dǎo)機(jī)制： 外匯緩沖政策 需求管理政策：1.財(cái)政政策：一國(guó)政府通過(guò)調(diào)整政府支出和稅收實(shí)現(xiàn)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)需求管理的政策逆差緊縮性財(cái)政政策（減少政府支出，增加稅收）降低收入（乘數(shù)作用）減少進(jìn)口需求經(jīng)常帳戶恢復(fù)均衡?？傂枨笙陆低ㄘ浥蛎浡驶蚴刮飪r(jià)下降提高本國(guó)商品競(jìng)爭(zhēng)力刺激出口，抑制進(jìn)口經(jīng)常賬戶恢復(fù)均衡。對(duì)于貨幣市場(chǎng)，需求下降同時(shí)，利率下降資本流出可能會(huì)抵消經(jīng)常帳戶的收支改善2.貨幣政策：調(diào)整貨幣供應(yīng)量來(lái)實(shí)現(xiàn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)需求管理的政策。手段：改變?cè)儋N現(xiàn)率、法定存款準(zhǔn)備金率和開(kāi)展公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)來(lái)調(diào)整貨幣供應(yīng)量。逆差緊縮性貨幣政策（提高法定存款準(zhǔn)備金率，貼現(xiàn)率等）利率提高抑制投資，減少消費(fèi)進(jìn)口下降經(jīng)常項(xiàng)目改善。M供應(yīng)量下降P價(jià)格下降提高出口品競(jìng)爭(zhēng)力經(jīng)常項(xiàng)目改善。利率提高資本流入資本與金融項(xiàng)目改善小結(jié)：在國(guó)際收支失衡的調(diào)節(jié)中，貨幣政策能比財(cái)政政策發(fā)揮更大的作用。3.匯率調(diào)整政策，4直接管理政策，5供給調(diào)節(jié)政策第四：外匯：狹義的靜態(tài)外匯：以外國(guó)貨幣為載體的一般等價(jià)物，或以外國(guó)貨幣表示的、用于清償國(guó)際間債權(quán)債務(wù)的支付手段，其主體是在國(guó)外銀行的外幣存款，以及包括銀行匯票、支票等在內(nèi)的外幣票據(jù)。 直接標(biāo)價(jià)法：以若干單位的本國(guó)貨幣來(lái)表示一定單位的外國(guó)貨幣的標(biāo)價(jià)方法。（1外幣=本幣） 間接標(biāo)價(jià)法：以若干單位的外國(guó)貨幣來(lái)表示一定單位本國(guó)貨幣的標(biāo)價(jià)方法。（1本幣=外幣）匯率種類：基礎(chǔ)匯率：指一國(guó)所制定的本國(guó)貨幣與基準(zhǔn)貨幣之間的匯率。套算匯率：指在基礎(chǔ)匯率的基礎(chǔ)上套算出的本幣與非關(guān)鍵貨幣之間的匯率。兩種匯率標(biāo)價(jià)方式相同，用左右數(shù)字交叉相除兩種匯率標(biāo)價(jià)方式不同，用左右數(shù)字同邊相乘即期匯率（現(xiàn)匯匯率）：指交易雙方成交后，在2個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)辦理交割所使用的匯率。遠(yuǎn)期匯率（期匯匯率）：買賣雙方成交時(shí)，約定在未來(lái)某一日期進(jìn)行交割時(shí)所使用的匯率。名義匯率：指匯率的市場(chǎng)標(biāo)價(jià)（外匯牌價(jià)公布的匯率）它表示一單位的某種貨幣名義上兌換多少單位的另一種貨幣。實(shí)際匯率：用兩國(guó)價(jià)格水平、財(cái)政補(bǔ)貼或稅收減免率對(duì)名義匯率加以調(diào)整后的匯率。名義有效匯率：指一國(guó)貨幣與其各個(gè)貿(mào)易伙伴國(guó)貨幣的雙邊名義匯率的加權(quán)平均數(shù)，外匯市場(chǎng)主要功能：1、外匯買賣的中介2、調(diào)節(jié)外匯的供求 3、宏觀調(diào)控的渠道 4、保值與投機(jī)的場(chǎng)所外匯市場(chǎng)的參與主體：，外匯銀行，中央銀行，外匯經(jīng)紀(jì)人，非銀行客戶及個(gè)人外匯市場(chǎng)均衡的基本條件是利率平價(jià)條件得以成立。即期外匯交易（現(xiàn)匯交易）：買賣雙方成交后，在2個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)辦理交割的外匯交易。 兩角套匯：從兩種貨幣間公開(kāi)的匯率差異中獲利的套匯，稱為兩角套匯。 三角套匯：從三種貨幣相互間的標(biāo)價(jià)中隱含的匯率（交叉匯率）差價(jià)來(lái)獲利的交易行為遠(yuǎn)期外匯交易：在外匯買賣成交后的未來(lái)某一特定日期進(jìn)行實(shí)際交割的外匯交易，它包括所有交割期限超過(guò)即期外匯交易的正常交割期限（2個(gè)營(yíng)業(yè)日）的外匯交易。外匯掉期交易：同時(shí)包含一筆即期外匯交易和一筆幣種、數(shù)額相同但方向相反的遠(yuǎn)期交易的一種合約，即在購(gòu)買一筆即期外匯的同時(shí)又出售一筆數(shù)額相同的、同一幣種的遠(yuǎn)期外匯，或在出售一筆即期外匯的同時(shí)購(gòu)入相同數(shù)額、同一幣種的遠(yuǎn)期外匯。 外匯期貨交易：交易雙方在交易所內(nèi)通過(guò)公開(kāi)叫價(jià)的拍賣方式，買賣在未來(lái)某一日期按既定的匯率交割一定數(shù)量外匯的期貨合約的外匯交易。外匯期貨交易合約是由交易所制定的標(biāo)準(zhǔn)化合約。按其買賣的外匯期貨金額的一定比例向期貨交易所設(shè)立的清算所交納保證金。外匯期權(quán)（外匯選擇權(quán)）：是指在一定期間內(nèi)或一定期間后按協(xié)議的價(jià)格購(gòu)買或出售一定數(shù)額的某種外匯的權(quán)利?？礉q期權(quán)（買方期權(quán)）?？吹跈?quán)（賣方期權(quán)）有利期權(quán)，無(wú)利期權(quán)，平價(jià)期權(quán)互換：私下達(dá)成的協(xié)議，以按照事先約定的方式在將來(lái)彼此交換現(xiàn)金流。利率互換：交易雙方同種貨幣不同利率形式的資產(chǎn)或者債務(wù)的相互交換。債務(wù)保值工具 貨幣互換：交易雙方在一定期限內(nèi)將一定數(shù)量的貨幣與另一種一定數(shù)量的貨幣進(jìn)行交換。第五：鑄幣平價(jià)（法定平價(jià)）：兩國(guó)貨幣的價(jià)值量之比就直接而簡(jiǎn)單地表現(xiàn)為他們的含金量之比法定含金量：在金幣本位制下一定的黃金重量與成色黃金輸送點(diǎn)：黃金輸出點(diǎn)和輸入點(diǎn)統(tǒng)稱 在金幣本位制下匯率波動(dòng)的規(guī)則是：匯率圍繞鑄幣平價(jià)，根據(jù)外匯市場(chǎng)的供求狀況，在黃金輸出點(diǎn)與輸入點(diǎn)之間上下波動(dòng)。布雷頓森林體系：其貨幣與美元的匯率一般只能在平價(jià)上下1%的幅度內(nèi)波動(dòng)。牙買加體系：匯率自由漲落，幾乎不受限制影響匯率變動(dòng)的因素：1.國(guó)際收支3.國(guó)際利差4.經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，5.外匯市場(chǎng)投機(jī)活動(dòng)，6.政府干預(yù)2.通貨膨脹差異：通過(guò)影響進(jìn)出口貿(mào)易影響匯率，國(guó)際資本流動(dòng)影響匯率：政府正式宣布提高本國(guó)貨幣的法定平價(jià)，或者提高本國(guó)貨幣與外國(guó)貨幣的基準(zhǔn)匯率，即是升值，反之則是貶值。匯率由下往上升高，稱為上?。挥缮贤陆档?，則稱為下浮。 、高估與低估是指貨幣的匯率高于或低于其均衡匯率。相對(duì)于均衡而言的貶值對(duì)國(guó)際收支的影響1.貶值對(duì)貿(mào)易收支的影響 2.貶值對(duì)非貿(mào)易收支的影響3.貶值對(duì)長(zhǎng)期資本流動(dòng)的影響4.貶值對(duì)短期資本流動(dòng)的影響貶值對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響 貶值對(duì)國(guó)內(nèi)物價(jià)的影響（導(dǎo)致國(guó)內(nèi)物價(jià)全面上漲） 貶值對(duì)社會(huì)總產(chǎn)量的影響（獎(jiǎng)出限進(jìn)）貶值對(duì)就業(yè)水平的影響（前提：工資基本不變或變動(dòng)幅度要小于匯率變動(dòng)的幅度）貶值對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響（加快產(chǎn)業(yè)升級(jí)）購(gòu)買力平價(jià)理論：絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià)：在某一時(shí)點(diǎn)上，兩國(guó)的一般物價(jià)水平之比決定兩國(guó)貨幣的交換比率一價(jià)定律：在自由貿(mào)易條件下，世界市場(chǎng)上的每一件商品不論在什么地方出售（扣除運(yùn)輸?shù)荣M(fèi)用），其價(jià)格都是相同的。 相對(duì)購(gòu)買力平價(jià)：在一定時(shí)期內(nèi)，匯率的變化與該時(shí)期兩國(guó)物價(jià)水平的相對(duì)變化成比例。評(píng)價(jià)：1.貢獻(xiàn) (1)該理論通過(guò)物價(jià)與貨幣購(gòu)買力的關(guān)系去論證匯率的決定及其基礎(chǔ)，這在研究方向上是正確的。 (2)該理論直接把通貨膨脹因素引入?yún)R率決定的基礎(chǔ)之中，這在物價(jià)劇烈波動(dòng)、通貨膨脹日趨嚴(yán)重的情況下，有助于合理地反映兩國(guó)貨幣的對(duì)外價(jià)值。 (3)在戰(zhàn)爭(zhēng)等原因造成兩國(guó)間貿(mào)易關(guān)系中斷后，重建或恢復(fù)這種關(guān)系時(shí)，購(gòu)買力平價(jià)能夠比較準(zhǔn)確地提供一個(gè)均衡匯率的基礎(chǔ)。 (4)該理論把物價(jià)水平與匯率相聯(lián)系，這對(duì)討論一國(guó)如何利用匯率政策來(lái)促進(jìn)出口貿(mào)易的發(fā)展不無(wú)參考意義。 2.局限：(1)該理論只是從事物的表面聯(lián)系出發(fā)，認(rèn)為貨幣的交換比率取決于貨幣的購(gòu)買力之比，這實(shí)際上是把貨幣所代表的價(jià)值看成是由紙幣的購(gòu)買力決定的，這種本末倒置的想法使得該理論最終沒(méi)能揭示匯率的本質(zhì)。 (2)該理論強(qiáng)調(diào)貨幣數(shù)量或貨幣購(gòu)買力對(duì)匯率變動(dòng)的影響，而忽視了生產(chǎn)成本、投資儲(chǔ)蓄、國(guó)民收入、資本流動(dòng)、貿(mào)易條件以及政治形勢(shì)等對(duì)匯率變動(dòng)的影響；同時(shí)，該理論也忽視了匯率變動(dòng)本身對(duì)貨幣購(gòu)買力的影響。 (3)該理論的運(yùn)用有嚴(yán)格的限制和一定的困難。它要求兩國(guó)的經(jīng)濟(jì)形態(tài)相似，生產(chǎn)結(jié)構(gòu)和消費(fèi)結(jié)構(gòu)大體相同，價(jià)格體系相當(dāng)接近。同時(shí)，在物價(jià)指標(biāo)的選擇上，是以參加國(guó)際交換的貿(mào)易商品的價(jià)格為指標(biāo)，還是以國(guó)內(nèi)全部商品的價(jià)格為指標(biāo)，很難確定。 (4)該理論的推論“一價(jià)定律”沒(méi)有現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)。因?yàn)榻?jīng)濟(jì)生活中的貿(mào)易關(guān)稅、運(yùn)輸費(fèi)用、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變動(dòng)和技術(shù)進(jìn)步等都會(huì)引起國(guó)內(nèi)價(jià)格的變化，使得一價(jià)定律無(wú)法實(shí)現(xiàn)，被稱為“未經(jīng)證明的經(jīng)濟(jì)假設(shè)”（各國(guó)的產(chǎn)品不具有均質(zhì)性，可貿(mào)易商品一般商品）。 貨幣主義的匯率理論 假定條件：1.存在著自由的資本市場(chǎng)和較強(qiáng)的資本流動(dòng)性，使國(guó)內(nèi)外資產(chǎn)具有充分的替代性。 2.存在著有效的市場(chǎng)，使人們對(duì)未來(lái)匯率的預(yù)期可以強(qiáng)烈地影響匯率 。3.存在著充分的國(guó)際資金和商品套購(gòu)套買活動(dòng)，使“一價(jià)定律”得以實(shí)現(xiàn)，并且各國(guó)的名義利率等于實(shí)際利率加預(yù)期通貨膨脹率，而各國(guó)的實(shí)際利率是相同的4.市場(chǎng)參與者能夠根據(jù)信息和理論模式，對(duì)匯率作出合理的預(yù)測(cè)。 匯率超調(diào)（貨幣主義匯率的粘性理論）匯率政策：政府在一定時(shí)期內(nèi)，為實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)而對(duì)匯率變動(dòng)施加影響的制度性安排與具體措施。匯率政策的目標(biāo)：（一國(guó)如果實(shí)行固定匯率政策且允許資本流動(dòng)，那么此國(guó)將喪失貨幣政策自主權(quán)）1.貨幣政策的自主權(quán)2.維護(hù)本幣的價(jià)值穩(wěn)定3調(diào)節(jié)國(guó)際收支狀況4提高產(chǎn)品國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力匯率政策傳導(dǎo)機(jī)制模型：P110匯率制度：指規(guī)定各國(guó)貨幣交換比率的各種規(guī)則與安排。（8種匯率制度安排）P113匯率水平管理:一、混合匯率安排二、差別匯率安排政府干預(yù)匯率變化的目的1.實(shí)現(xiàn)匯率政策的總體目標(biāo):政府對(duì)匯率變化進(jìn)行干預(yù)，是一國(guó)政府實(shí)施匯率政策的一部分。從這個(gè)意義上講，政府對(duì)匯率變化的干預(yù)應(yīng)服從于匯率政策總體目標(biāo)。 2.政府對(duì)匯率變化干預(yù)的方式: 通過(guò)政府言論或權(quán)威人士發(fā)言，間接影響匯率變化,公開(kāi)市場(chǎng)操作,外匯管制二元沖突：通常被認(rèn)為是固定匯率制和資本自由流動(dòng)在內(nèi)外部同時(shí)實(shí)現(xiàn)均衡過(guò)程中存在的不可協(xié)調(diào)性或者沖突。三元沖突： 羅伯特蒙代爾的“不可能三角” 克魯格曼的三難選擇內(nèi)外部均衡的政策協(xié)調(diào) 丁伯根法則斯旺的政策配合圖解蒙代爾的“政策指派法則”：財(cái)政政策指派給內(nèi)部均衡目標(biāo)，把貨幣政策指派給外部均衡目標(biāo)，蒙代爾弗萊明模型：前提：是一個(gè)小國(guó)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)，并假定資源未得到充分利用，總供給具有完全彈性，商品市場(chǎng)均衡線（IS曲線）),()()()(YSMSXGiIYCY-+=貨幣市場(chǎng)均衡線（LM曲線）國(guó)際收支均衡線（BP曲線 固定匯率制度下的政策配合1.財(cái)政政策：以擴(kuò)張性財(cái)政政策為例（效果逐漸變好）（1）資本完全管制（2）資本管制 （3）資本開(kāi)放 （4）資本完全開(kāi)放 2.貨幣政策：擴(kuò)張性貨幣政策在固定匯率制度下是完全無(wú)效的浮動(dòng)匯率制度下的政策配合、財(cái)政政策：以擴(kuò)張性財(cái)政政策為例（效果逐漸變差）（1）資本完全管制（2）資本管制（3）資本開(kāi)放（4）資本完全開(kāi)放2、貨幣政策：不論資本管制與開(kāi)放的程度如何，在浮動(dòng)匯率制度下，擴(kuò)張性貨幣政策總是有效的，而且其有效性隨著開(kāi)放度的提高而增強(qiáng)國(guó)際儲(chǔ)備：各國(guó)貨幣當(dāng)局為彌補(bǔ)國(guó)際收支赤字和維持匯率穩(wěn)定而持有的在國(guó)際間可以被普遍接受的那部分流動(dòng)資產(chǎn)。國(guó)際儲(chǔ)備的構(gòu)成：黃金儲(chǔ)備，外匯儲(chǔ)備，在國(guó)際貨幣基金組織的儲(chǔ)備頭寸，特別提款權(quán)國(guó)際儲(chǔ)備的作用：1作為緩沖庫(kù)，使國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)免受國(guó)際收支變化的沖擊。2.干預(yù)外匯市場(chǎng)，支持本國(guó)貨幣匯率。3.國(guó)際儲(chǔ)備是一國(guó)金融實(shí)力的標(biāo)志。國(guó)際清償能力（國(guó)際流動(dòng)性）：是指一國(guó)的對(duì)外支付能力。影響國(guó)際儲(chǔ)備供給的因素1國(guó)際收支順差(長(zhǎng)期的）2干預(yù)外匯市場(chǎng)（買入外匯避免本幣升值）3國(guó)際借貸（借入可以減少動(dòng)用儲(chǔ)備）4收購(gòu)黃金（國(guó)內(nèi)/國(guó)外，影響不同）5在IMF的儲(chǔ)備頭寸和特別提款權(quán)的分配（難）6儲(chǔ)備資產(chǎn)的收益 （外國(guó)債券等收益和黃金等資產(chǎn)的價(jià)值增值，如中國(guó)）工業(yè)國(guó)和重要貿(mào)易國(guó)的儲(chǔ)備進(jìn)口比率應(yīng)該高于其他國(guó)家，通常應(yīng)在30%以上，三個(gè)月國(guó)際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)管理的原則：安全性原則，流動(dòng)性原則，盈利性原則外匯儲(chǔ)備幣種選擇：（1）應(yīng)盡可能地選擇和增加有升值趨勢(shì)的“硬”貨幣的儲(chǔ)備量，減少有下跌趨勢(shì)的“軟”貨幣的儲(chǔ)備量，以避免儲(chǔ)備貨幣匯率下降所帶來(lái)的損失。（2）儲(chǔ)備貨幣幣種結(jié)構(gòu)應(yīng)盡可能地與一國(guó)國(guó)際貿(mào)易結(jié)構(gòu)和國(guó)際債務(wù)結(jié)構(gòu)相匹配。這可以使該國(guó)在一定程度上避免兌換風(fēng)險(xiǎn)，節(jié)約交易成本，保證儲(chǔ)備使用的效率。（3）儲(chǔ)備貨幣要與干預(yù)外匯市場(chǎng)所需要的貨幣保持一致。（4）在充分考慮到安全性和流動(dòng)性的前提下，外匯儲(chǔ)備應(yīng)盡可能以高收益的貨幣形式持有。 多元化儲(chǔ)備體系形成的原因（1）美元黃金儲(chǔ)備體系自身存在著不可克服的內(nèi)在矛盾（“特里芬難題”，美國(guó)作為儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國(guó)面臨的這種進(jìn)退兩難的困境美元供給過(guò)多，美元信用危機(jī)，美元貶值，美元供給過(guò)少，世界支付能力下降，經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度降低（2）主要工業(yè)國(guó)政治經(jīng)濟(jì)實(shí)力的變化（3）主要工業(yè)國(guó)對(duì)本國(guó)貨幣國(guó)際化的態(tài)度轉(zhuǎn)變（4）浮動(dòng)匯率制下各國(guó)管理國(guó)際儲(chǔ)備的需要 多元化儲(chǔ)備的優(yōu)點(diǎn)：1.擺脫了對(duì)美元的過(guò)份依賴及其產(chǎn)生的困境。2.有利于各國(guó)調(diào)節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備狀態(tài)，保持國(guó)際儲(chǔ)備價(jià)值的相對(duì)穩(wěn)定。3.可以促進(jìn)國(guó)際協(xié)調(diào)與合作，改善國(guó)際金融關(guān)系（打破壟斷，增強(qiáng)貨幣競(jìng)爭(zhēng)）。多元化儲(chǔ)備的缺點(diǎn)1.未能徹底解決“特里芬難題”，仍具有內(nèi)在的不穩(wěn)定性。2.加強(qiáng)了國(guó)際儲(chǔ)備無(wú)計(jì)劃增長(zhǎng)的勢(shì)頭，加重了世界性通貨膨脹。3.產(chǎn)生國(guó)際游資大量盲目流動(dòng)的機(jī)制，加劇國(guó)際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩。4.給儲(chǔ)備貨幣國(guó)造成許多困難，不利于世界經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定與發(fā)展。5.增加了各國(guó)管理國(guó)際儲(chǔ)備的難度。第六：國(guó)際金融市場(chǎng)（外部市場(chǎng)）：是居民與非居民之間，或者非居民與非居民之間的金融資產(chǎn)交易的場(chǎng)所。離岸金融市場(chǎng)：（境外金融市場(chǎng)）非居民之間金融資產(chǎn)交易的場(chǎng)所內(nèi)外混合型離岸金融市場(chǎng)。該市場(chǎng)的主要特征有：1市場(chǎng)的主體包括居民和非居民；2交易的幣種是除東道國(guó)貨幣以外的可自由兌換貨幣；3該市場(chǎng)的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)非常自由，不受東道國(guó)國(guó)內(nèi)金融法規(guī)的約束，國(guó)際和國(guó)內(nèi)市場(chǎng)一體化。 內(nèi)外分離型離岸金融市場(chǎng) 避稅港型離岸金融市場(chǎng)歐洲美元：存放于美國(guó)境外的外國(guó)銀行及美國(guó)銀行的海外分行的美元存款；或是存儲(chǔ)在美國(guó)以外銀行以美元為面值并以美元支付的存款。歐洲美元供給量的增加沒(méi)有使美國(guó)貨幣供給有所減少，而歐洲美元的供給增加了。P190倫敦同業(yè)拆借利率LIBBR）、倫敦同業(yè)拆放利率LIBOR歐洲貨幣市場(chǎng)的特征 1. 短期資金市場(chǎng)+批發(fā)市場(chǎng)2. 主要是銀行間市場(chǎng)3. 是“離岸的”或“境外的”市場(chǎng)，不受東道國(guó)金融管制的影響4. 為經(jīng)營(yíng)歐洲貨幣業(yè)務(wù)的銀行建立了良好的交易網(wǎng)絡(luò)5. 經(jīng)營(yíng)靈活方便，融資效率高歐洲貨幣市場(chǎng)的缺陷1.歐洲貨幣市場(chǎng)沒(méi)有一個(gè)中央機(jī)構(gòu)，該市場(chǎng)沒(méi)有最后融資的支持人，若經(jīng)營(yíng)歐洲貨幣業(yè)務(wù)的銀行發(fā)生問(wèn)題引起倒閉或者發(fā)生