吸收合并財(cái)務(wù)顧問(wèn)報(bào)告.doc

國(guó)旅聯(lián)合股份有限公司吸收合并衡陽(yáng)市經(jīng)濟(jì)發(fā)展股份有限公司的獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)報(bào)告pppp獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)：長(zhǎng)江證券有限責(zé)任公司pppp重要提示pppp經(jīng)湖南省人民政府湘政函2001140號(hào)文和江蘇省人民政府蘇政函2001108號(hào)文批準(zhǔn),并報(bào)國(guó)家政府有關(guān)部門同意,國(guó)旅聯(lián)合股份有限公司擬吸收合并衡陽(yáng)市經(jīng)濟(jì)發(fā)展股份有限公司。衡陽(yáng)市經(jīng)濟(jì)發(fā)展股份有限公司的全部股份按一定的折股比例折換為國(guó)旅聯(lián)合股份有限公司的股份,全部資產(chǎn)并入國(guó)旅聯(lián)合股份有限公司,合并完成后注銷衡陽(yáng)市經(jīng)濟(jì)發(fā)展股份有限公司的法人資格。pppp長(zhǎng)江證券有限責(zé)任公司接受國(guó)旅聯(lián)合股份有限公司的委托,擔(dān)任本次吸收合并的獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)。本著勤勉盡責(zé)的精神和嚴(yán)謹(jǐn)認(rèn)真的態(tài)度,長(zhǎng)江證券有限責(zé)任公司對(duì)本次合并事項(xiàng)進(jìn)行了深入調(diào)查并審閱了相關(guān)資料,從獨(dú)立第三者的角度,出具本財(cái)務(wù)顧問(wèn)報(bào)告,旨在對(duì)本次吸收合并事項(xiàng)進(jìn)行客觀公正的評(píng)價(jià)。pppp聲明事項(xiàng)：pppp1. 本財(cái)務(wù)顧問(wèn)與本次吸收合并及有關(guān)各方除本次委托事項(xiàng)外無(wú)任何利益關(guān)系,就本次吸收合并發(fā)表的意見(jiàn)是完全獨(dú)立地進(jìn)行的；pppp2、合并雙方已保證向本次吸收合并的獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)-長(zhǎng)江證券有限責(zé)任公司所提供的一切出具本獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)報(bào)告所必需的材料、文件或其他依據(jù)真實(shí)、準(zhǔn)確、完整；pppp3、本報(bào)告系獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)依據(jù)自己的盡職調(diào)查和職業(yè)判斷對(duì)本次吸收合并事項(xiàng)發(fā)表意見(jiàn),獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)對(duì)其財(cái)務(wù)顧問(wèn)意見(jiàn)承擔(dān)責(zé)任。中國(guó)證監(jiān)會(huì)及政府其他有關(guān)管理部門對(duì)本報(bào)告書(shū)的內(nèi)容不承擔(dān)任何責(zé)任,對(duì)本次合并所作出的任何決定,均不表明其對(duì)合并各方及其行為作出實(shí)質(zhì)性判斷或者保證,任何與之相反的聲明均屬虛假不實(shí)陳述。pppp4.本報(bào)告不構(gòu)成對(duì)合并雙方的任何投資建議,對(duì)投資者根據(jù)本報(bào)告作出的任何投資決策可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn),本財(cái)務(wù)顧問(wèn)不承但任何責(zé)任。pppp一、釋義pppp本獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)報(bào)告書(shū)中除非上下文另有所指,下列簡(jiǎn)稱具有如下含義：pppp國(guó)旅聯(lián)合、合并方 指國(guó)旅聯(lián)合股份有限公司pppp衡陽(yáng)經(jīng)發(fā)、被合并方 指衡陽(yáng)市經(jīng)濟(jì)發(fā)展股份有限公司pppp衡山旅游 指湖南衡山國(guó)際旅游股份有限公司pppp存續(xù)公司、合并后公司 指吸收合并衡陽(yáng)市經(jīng)濟(jì)發(fā)展股份有限公司后的國(guó)旅聯(lián)合股份有限公司pppp股權(quán)證 指在泰陽(yáng)證券有限責(zé)任公司衡陽(yáng)證券營(yíng)業(yè)部(原湖南證券股份有限公司pppp衡陽(yáng)營(yíng)業(yè)部)掛牌轉(zhuǎn)讓的衡陽(yáng)市經(jīng)濟(jì)發(fā)展股份有限公司社會(huì)流通的原流通pppp股股權(quán)證pppp折股比例 指將被合并方公司股份折合成合并方公司股份的折股比例pppp本次吸收合并 指國(guó)旅聯(lián)合以向衡陽(yáng)經(jīng)發(fā)全體股東定向增發(fā)國(guó)旅聯(lián)合人民幣普通股的方pppp式,換取衡陽(yáng)經(jīng)發(fā)全體股東持有的衡陽(yáng)經(jīng)發(fā)全體股份,注銷衡陽(yáng)經(jīng)發(fā)獨(dú)立法pppp人資格,將其資產(chǎn)并入國(guó)旅聯(lián)合的合并行為pppp政府管理部門 指江蘇省人民政府、湖南省人民政府、中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)pppp合并生效日 指吸收合并協(xié)議(草案)經(jīng)雙方授權(quán)代表簽字及雙方股東大會(huì)決議通過(guò)后,pppp并經(jīng)政府管理部門批準(zhǔn)之日pppp合并基準(zhǔn)日： 指2001年12月31日pppp獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)、報(bào)告人 指長(zhǎng)江證券有限責(zé)任公司pppp本獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)報(bào)告、pppp本報(bào)告 國(guó)旅聯(lián)合股份有限公司吸收合并衡陽(yáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展股份有限公司的獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)pppp報(bào)告pppp元 指人民幣元pppp二、本次吸收合并的有關(guān)法律和政策依據(jù)pppp1、中華人民共和國(guó)公司法中有關(guān)合并條款規(guī)定：pppp第一百八十二條 公司合并應(yīng)當(dāng)由公司股東大會(huì)作出決議。pppp第一百八十三條 股份有限公司合并必須經(jīng)國(guó)務(wù)院授權(quán)的部門或者省級(jí)人民政府批準(zhǔn)。pppp第一百八十四條 公司合并可以采取吸收合并和新設(shè)合并兩種方式。公司合并,應(yīng)當(dāng)由合并各方簽訂合并協(xié)議,并編制資產(chǎn)負(fù)債表及財(cái)產(chǎn)清單。公司應(yīng)當(dāng)自作出合并決議之日起10日內(nèi)通知債權(quán)人,并于30日內(nèi)在報(bào)紙上至少公告3次。債權(quán)人自接到通知書(shū)之日起30日內(nèi),未接到通知書(shū)的自第一次公告之日起90日內(nèi),有權(quán)要求公司清償債務(wù)或者提供相應(yīng)的擔(dān)保。不清償債務(wù)或者不提供相應(yīng)的擔(dān)保的,公司不得合并。公司合并時(shí),合并各方的債權(quán)、債務(wù),應(yīng)當(dāng)由合并后存續(xù)的公司承繼。pppp第一百八十八條 公司合并,登記事項(xiàng)發(fā)生變更的,應(yīng)當(dāng)依法向公司登記機(jī)關(guān)辦理變更登記,公司增加注冊(cè)資本,應(yīng)當(dāng)依法向公司登記機(jī)關(guān)辦理變更登記。pppp2、吸收合并應(yīng)履行的法律程序。pppp(1)公司合并,應(yīng)當(dāng)由公司的股東會(huì)作出決議；pppp(2)公司合并,應(yīng)當(dāng)由合并各方簽訂合并協(xié)議,并編制資產(chǎn)負(fù)債表及財(cái)產(chǎn)清單,公司應(yīng)當(dāng)自作出合并決議之日起10日內(nèi)通知債權(quán)人,并于30日內(nèi)在報(bào)紙上至少公告3次,債權(quán)人自接到通知書(shū)之日起30日內(nèi),未接到通知書(shū)的自第一次公告之日起90日內(nèi),有權(quán)要求公司清償債務(wù)或者提供相應(yīng)擔(dān)保,不清償債務(wù)或者不提供相應(yīng)擔(dān)保的,公司不得合并。pppp3、公司合并的批準(zhǔn)pppp股份公司合并,必須經(jīng)國(guó)務(wù)院授權(quán)部門或者省級(jí)人民政府批準(zhǔn)。pppp4、吸收合并中合并方、被合并方的界定pppp根據(jù)各方在吸收合并中的地位不同,將合并時(shí)處于主動(dòng)地位,合并后法人地位仍保留的公司視為合并方；合并中處于被動(dòng)地位,合并后法人地位注銷的公司視為被合并方。pppp5、吸收合并的基本特征pppp(1)吸收合并中除合并方公司存續(xù)外,其他參與合并的公司其法人資格均予以注銷；pppp(2)因合并而注銷了的公司的權(quán)利、義務(wù)(包括但不限于公司的債權(quán)債務(wù)),均為存續(xù)公司承擔(dān)；pppp(3)注銷公司的股份全部轉(zhuǎn)換為存續(xù)公司的股份、債券或現(xiàn)金,本次吸收合并中,注銷公司的股份全部轉(zhuǎn)換為存續(xù)公司股份。pppp三、合并雙方概況pppp1、國(guó)旅聯(lián)合簡(jiǎn)介pppp(1)公司名稱：國(guó)旅聯(lián)合股份有限公司pppp(2)注冊(cè)地址：南京市漢中路89號(hào)金鷹國(guó)際商城18層A座pppp(3)法定代表人：李祿安pppp(4)股票上市地址：上海證券交易所pppp(5)股票代碼：600358pppp國(guó)旅聯(lián)合是經(jīng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)貿(mào)易委員會(huì)國(guó)經(jīng)貿(mào)企改(1998)834號(hào)文、國(guó)家旅游局旅政發(fā)(1998)49號(hào)文批準(zhǔn),由中國(guó)國(guó)際旅行社總社、南京旅游總公司、浙江富春江旅游股份有限公司、上海大世界(集團(tuán))公司、杭州之江發(fā)展總公司五家企業(yè)共同發(fā)起,于1998年12月29日設(shè)立的股份有限公司,公司注冊(cè)資本9000萬(wàn)元。pppp經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn),公司于2000年9月6日向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行人民幣普通股5000萬(wàn)股,并于當(dāng)年9月22日在上海證券交易所掛牌上市,股票簡(jiǎn)稱國(guó)旅聯(lián)合。截止2001年12月31日,公司總股本14000萬(wàn)股,其中：法人股9000萬(wàn)股,社會(huì)公眾股5000萬(wàn)股。目前公司總股本為21000萬(wàn)股,其中：法人股13500萬(wàn)股,社會(huì)公眾股7500萬(wàn)股。pppp國(guó)旅聯(lián)合目前營(yíng)業(yè)執(zhí)照上注明的營(yíng)業(yè)范圍包括：旅游產(chǎn)業(yè)投資、汽車客運(yùn)、出租汽車經(jīng)營(yíng)、旅游信息咨詢服務(wù)、旅游電子商務(wù)和國(guó)內(nèi)貿(mào)易。公司目前實(shí)際從事的主營(yíng)業(yè)務(wù)為：旅行服務(wù)和旅游綜合服務(wù)業(yè)務(wù)、旅游客運(yùn)業(yè)務(wù)。pppp截止2001年12月31日,該公司總資產(chǎn)為572,863,126.44元,凈資產(chǎn)為411,817,750.76元。pppp2、衡陽(yáng)經(jīng)發(fā)簡(jiǎn)介pppp(1)公司名稱：衡陽(yáng)市經(jīng)濟(jì)發(fā)展股份有限公司pppp(2)注冊(cè)地址：湖南省衡陽(yáng)市解放路85號(hào)pppp(3)法定代表人：鄒國(guó)富pppp(4)成立日期：1993年1月4日pppp衡陽(yáng)市經(jīng)濟(jì)發(fā)展股份有限公司是1992年8月14日經(jīng)湖南省體改委湘體改字(1992)87號(hào)文件批準(zhǔn),由衡陽(yáng)市信托投資公司、衡陽(yáng)市三化工廠(現(xiàn)為衡陽(yáng)三化實(shí)業(yè)股份有限公司)、衡陽(yáng)變壓器廠(現(xiàn)為衡陽(yáng)現(xiàn)代電氣設(shè)備集團(tuán)有限公司)、衡陽(yáng)中藥廠(現(xiàn)為清華紫光古漢生物制藥股份有限公司)、衡陽(yáng)市金雁化工廠(現(xiàn)為湖南天宇農(nóng)藥化工股份有限公司)和衡陽(yáng)市房地產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司(現(xiàn)為衡陽(yáng)市房地產(chǎn)經(jīng)營(yíng)集團(tuán)公司)等六家企業(yè)共同發(fā)起,采取定向募集方式設(shè)立的股份有限公司。公司于1993年1月4日正式設(shè)立,設(shè)立時(shí)公司確認(rèn)總股本為3200萬(wàn)股,其中法人股1801.70萬(wàn)股,內(nèi)部職工股1398.30萬(wàn)股。pppp1993年4月23日,經(jīng)衡陽(yáng)市人民政府衡政發(fā)199320號(hào)文批準(zhǔn),衡陽(yáng)經(jīng)發(fā)內(nèi)部職工股于同年5月8日在泰陽(yáng)證券有限責(zé)任公司衡陽(yáng)證券營(yíng)業(yè)部(原湖南證券股份有限公司衡陽(yáng)營(yíng)業(yè)部)上柜交易。pppp1993年至1995年,經(jīng)湖南省有關(guān)證券管理部門批準(zhǔn),公司通過(guò)繼續(xù)募集股本及送紅股,總股本增至5000萬(wàn)股,其中法人股3231.1505萬(wàn)股,流通股1768.8495萬(wàn)股。pppp1997年4月18日,湖南省證監(jiān)會(huì)以湘證監(jiān)字199734號(hào)文對(duì)衡陽(yáng)經(jīng)發(fā)進(jìn)行規(guī)范,確認(rèn)衡陽(yáng)經(jīng)發(fā)總股本5000萬(wàn)股,并同意將部分由個(gè)人認(rèn)購(gòu)的305.6912萬(wàn)股法人股規(guī)范為個(gè)人股,法人股由原來(lái)的3231.1505萬(wàn)股變?yōu)?925.4593萬(wàn)股,個(gè)人股由原來(lái)的1768.8495萬(wàn)股變?yōu)?074.5407萬(wàn)股。pppp1997年4月23日,經(jīng)衡陽(yáng)市證券委辦公室衡證券字19976號(hào)文批準(zhǔn),由湖南省證監(jiān)會(huì)以湘證監(jiān)字199734號(hào)文重新規(guī)范確認(rèn)的305.6912萬(wàn)股個(gè)人股在泰陽(yáng)證券有限責(zé)任公司衡陽(yáng)證券營(yíng)業(yè)部(原湖南證券股份有限公司衡陽(yáng)營(yíng)業(yè)部)上柜交易。至此,衡陽(yáng)經(jīng)發(fā)上柜交易的流通股為2074.5407萬(wàn)股。pppp1998年9月30日,經(jīng)衡陽(yáng)市證券委衡證委字19982號(hào)文同意,衡陽(yáng)經(jīng)發(fā)的2074.5407萬(wàn)股流通股停止柜臺(tái)交易。1999年5月28日,衡陽(yáng)經(jīng)發(fā)全部股份已在湖南省證券登記有限責(zé)任公司辦理了集中登記托管手續(xù),對(duì)此,湖南省證券登記有限責(zé)任公司出具了編號(hào)為(1999)02號(hào)的股份托管證明,湖南省金融證券領(lǐng)導(dǎo)小組以湘金證辦函2001021號(hào)文對(duì)托管進(jìn)行了確認(rèn)。pppp1998年3月,經(jīng)湖南省體改委湘體改字(1998)60號(hào)文批準(zhǔn),衡陽(yáng)經(jīng)發(fā)發(fā)起人衡陽(yáng)市信托投資公司、衡陽(yáng)市房地產(chǎn)經(jīng)營(yíng)集團(tuán)總公司及社會(huì)法人股股東衡陽(yáng)市華達(dá)房地產(chǎn)綜合公司分別將其持有的衡陽(yáng)經(jīng)發(fā)718.75萬(wàn)股、69.6362萬(wàn)股、400萬(wàn)股股份以每股一元的價(jià)格全部轉(zhuǎn)讓給衡山旅游。轉(zhuǎn)讓后,衡山旅游成為衡陽(yáng)經(jīng)發(fā)第一大股東,持有1188.3862萬(wàn)股,占總股本的23.77%,衡陽(yáng)市信托投資公司、衡陽(yáng)市房地產(chǎn)經(jīng)營(yíng)集團(tuán)總公司及衡陽(yáng)市華達(dá)房地產(chǎn)綜合公司不再持有衡陽(yáng)經(jīng)發(fā)的股份。pppp衡陽(yáng)經(jīng)發(fā)原主要從事城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、舊城改造、物業(yè)管理及中央空調(diào)等高新技術(shù)產(chǎn)品的生產(chǎn)、銷售,成立初期曾取得了較好的業(yè)績(jī),但存在著投資分散,主營(yíng)業(yè)務(wù)不突出,企業(yè)發(fā)展定位不明確等問(wèn)題。為優(yōu)化和調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),尋找新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn),徹底改變公司經(jīng)營(yíng)狀況,衡陽(yáng)經(jīng)發(fā)決定,充分利用國(guó)內(nèi)旅游業(yè)發(fā)展的大好時(shí)機(jī),以南岳衡山旅游資源為依托,開(kāi)發(fā)衡陽(yáng)市潛在的旅游資源,形成完整配套的旅游規(guī)模體系,使公司的主業(yè)向旅游服務(wù)行業(yè)發(fā)展。2000年1月,經(jīng)衡陽(yáng)經(jīng)發(fā)臨時(shí)股東大會(huì)和其第一大股東湖南衡山國(guó)際旅游股份有限公司臨時(shí)股東大會(huì)審議通過(guò),并經(jīng)湖南省體改委湘體改字(2000)29號(hào)文批準(zhǔn),以1999年12月31日為置換基準(zhǔn)日,衡陽(yáng)經(jīng)發(fā)將其擁有的衡陽(yáng)市經(jīng)發(fā)制冷空調(diào)實(shí)業(yè)有限公司95%的權(quán)益、衡陽(yáng)市郊區(qū)東方紅漁場(chǎng)團(tuán)結(jié)村62333.40平方米的土地使用權(quán)以及廣東省東莞市常平鎮(zhèn)的房地產(chǎn)投資項(xiàng)目與衡山旅游擁有的衡陽(yáng)國(guó)聯(lián)旅行社有限公司98%的權(quán)益和衡陽(yáng)王府實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司75%的權(quán)益進(jìn)行置換。經(jīng)衡陽(yáng)市資產(chǎn)評(píng)估事務(wù)所評(píng)估并經(jīng)衡陽(yáng)市國(guó)有資產(chǎn)管理局以衡國(guó)資企函(2000)1號(hào)文確認(rèn),衡陽(yáng)經(jīng)發(fā)置換出凈資產(chǎn)及權(quán)益價(jià)值27,965,687.10元,衡山旅游置換進(jìn)權(quán)益價(jià)值33,386,525.32元,置換后差額5,420,847.22元作為衡陽(yáng)經(jīng)發(fā)對(duì)衡山旅游的負(fù)債。2000年,衡陽(yáng)經(jīng)發(fā)以現(xiàn)金1,694,740.43元償還了部分資產(chǎn)置換形成的債務(wù),因資產(chǎn)置換形成的債務(wù)余額為3,726,106.79元。2001年3月12日,經(jīng)衡山旅游臨時(shí)股東大會(huì)審議通過(guò),對(duì)衡陽(yáng)經(jīng)發(fā)因資產(chǎn)置換形成的債務(wù)余額3,726,106.79元予以免除。pppp置換完成后,衡陽(yáng)經(jīng)發(fā)主要經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)變?yōu)椋郝糜萎a(chǎn)業(yè)投資開(kāi)發(fā)與旅游綜合服務(wù)、城市綜合開(kāi)發(fā)、物業(yè)管理以及國(guó)內(nèi)貿(mào)易。pppp置換后,衡陽(yáng)經(jīng)發(fā)擁有三家控股子公司,分別為：衡陽(yáng)市經(jīng)發(fā)大廈實(shí)業(yè)有限公司、衡陽(yáng)王府實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司及衡陽(yáng)國(guó)聯(lián)旅行社有限公司。其主要收益全部來(lái)自上述控股子公司。pppp通過(guò)與衡山旅游優(yōu)質(zhì)旅游資產(chǎn)的置換,衡陽(yáng)經(jīng)發(fā)實(shí)現(xiàn)了公司主營(yíng)業(yè)務(wù)向旅游服務(wù)行業(yè)集中的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移,近兩年來(lái)公司將主營(yíng)業(yè)務(wù)集中在旅游業(yè)及配套設(shè)施服務(wù)方面,經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)有了明顯改善,并顯示出持續(xù)發(fā)展的良好趨勢(shì)。衡陽(yáng)經(jīng)發(fā)已逐步成為開(kāi)發(fā)衡陽(yáng)市及周邊地區(qū)豐富旅游資源、提供全方位旅游服務(wù)的衡陽(yáng)市旅游業(yè)龍頭企業(yè)。pppp根據(jù)天職孜信會(huì)計(jì)師事務(wù)所天孜湘審2002355號(hào)審計(jì)報(bào)告,衡陽(yáng)經(jīng)發(fā)最近三年的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?nèi)缦拢?單位：人民幣元 項(xiàng) 目 2001年度 2000年度 1999年度 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 16,004,384.61 15,050,140.60 4,306,287.21 主營(yíng)業(yè)務(wù)成本 7,374,057.21 6,527,717.88 2,525,206.82 主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn) 7,985,847.99 7,893,966.89 1,703,341.23 凈利潤(rùn) 2,929,450.77 3,446,489.26 401,387.57 總資產(chǎn) 118,186,204.17 120,779,625.90 109,571,120.60 股東權(quán)益 64,927,079.07 58,271,521.51 54,825,032.25 股本總數(shù) 50,000,000.00 50,000,000.00 50,000,000.00 每股收益(元/股) 0.0586 0.0689 0.0080 每股凈資產(chǎn)(元/股) 1.30 1.17 1.10 凈資產(chǎn)收益率(%) 4.51 5.91 0.73 四、本次吸收合并的動(dòng)因pppp國(guó)旅聯(lián)合吸收合并衡陽(yáng)經(jīng)發(fā)既有比較好的經(jīng)濟(jì)效益,又有重要的社會(huì)意義,可以實(shí)現(xiàn)兩公司的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ),擴(kuò)大規(guī)模效益,提高公司的綜合實(shí)力和競(jìng)爭(zhēng)力。pppp(一)國(guó)旅聯(lián)合吸收合并衡陽(yáng)經(jīng)發(fā)的基本動(dòng)因pppp1、強(qiáng)化主營(yíng)業(yè)務(wù),改善資產(chǎn)布局,提高市場(chǎng)份額pppp國(guó)旅聯(lián)合系遵照國(guó)家旅游局組建跨地區(qū)、跨行業(yè)、跨多種旅游要素的大型旅游企業(yè)集團(tuán)發(fā)行上市的重組思路而組建的旅游企業(yè)上市公司。公司上市以來(lái),確定了重組整合現(xiàn)有資產(chǎn)和業(yè)務(wù),集中使用資源發(fā)展重點(diǎn)項(xiàng)目、核心業(yè)務(wù)的基本策略。針對(duì)高速增長(zhǎng)的旅游需求,公司積極開(kāi)拓旅游零售市場(chǎng),實(shí)現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)化經(jīng)營(yíng)；積極拓展旅游交通客運(yùn)和景點(diǎn)、度假地的規(guī)?；?jīng)營(yíng)；以電子商務(wù)和現(xiàn)代化管理為紐帶整合旅游資源。但國(guó)旅聯(lián)合的業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)主要分布在華東地區(qū)。pppp吸收合并衡陽(yáng)經(jīng)發(fā)是國(guó)旅聯(lián)合進(jìn)一步強(qiáng)化主營(yíng)業(yè)務(wù),改善資產(chǎn)布局一個(gè)重大舉措。衡陽(yáng)市旅游資源相當(dāng)豐富,豐厚的湖湘文化源遠(yuǎn)流長(zhǎng),不僅是世界偉大發(fā)明家蔡倫和思想家王船山的故鄉(xiāng),還有享譽(yù)五岳獨(dú)秀、文明奧區(qū)的南岳衡山,有被古人稱之為寰中之佳麗的雁峰煙雨,花藥春溪、東洲桃浪、岳屏雪霽、石鼓江山、朱陵后洞、西湖荷花、青草漁家等衡陽(yáng)八景,在華南旅游市場(chǎng)上占有重要地位。pppp衡陽(yáng)經(jīng)發(fā)自與衡山旅游進(jìn)行資產(chǎn)置換以來(lái),以下屬控股子公司國(guó)聯(lián)旅行社及相關(guān)的一系列旅游配套設(shè)施服務(wù)為載體,以南岳衡山為依托,積極發(fā)展當(dāng)?shù)芈糜螛I(yè),并在政府有關(guān)部門的支持下加大了對(duì)衡陽(yáng)及周邊地區(qū)旅游資源的合理開(kāi)發(fā)與利用,已逐步成為衡陽(yáng)市旅游業(yè)的龍頭企業(yè)。pppp國(guó)旅聯(lián)合通過(guò)本次吸收合并,可以利用衡陽(yáng)經(jīng)發(fā)在當(dāng)?shù)芈糜螛I(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),迅速進(jìn)入衡陽(yáng)及周邊地區(qū)的旅游業(yè)市場(chǎng),擴(kuò)大國(guó)旅聯(lián)合的旅游營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)。通過(guò)以衡陽(yáng)為基地將其業(yè)務(wù)輻射到整個(gè)湖南省,涉足華南旅游市場(chǎng),有助于進(jìn)一步提高市場(chǎng)份額。pppp2、獲得優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),加速資本積累,實(shí)現(xiàn)低成本擴(kuò)張pppp國(guó)旅聯(lián)合吸收合并衡陽(yáng)經(jīng)發(fā),不僅擴(kuò)大了資產(chǎn)規(guī)模,同時(shí)又獲取良好的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),避開(kāi)了僅依靠自身積累發(fā)展來(lái)實(shí)現(xiàn)公司的成長(zhǎng),利于規(guī)模經(jīng)營(yíng),實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)。合并后的國(guó)旅聯(lián)合總資產(chǎn)從原來(lái)的5.7億元增至6.9億元,增長(zhǎng)21.05%；凈資產(chǎn)由4.11億元增加到4.76億元,增長(zhǎng)15.82%。衡陽(yáng)經(jīng)發(fā)下屬權(quán)益資產(chǎn)包括經(jīng)發(fā)大廈、王府酒樓、天力廣場(chǎng)等具有良好發(fā)展?jié)撃艿膬?yōu)質(zhì)資產(chǎn),這些資產(chǎn)不僅產(chǎn)權(quán)清晰、變現(xiàn)能力強(qiáng),而且擁有穩(wěn)定的經(jīng)營(yíng)收入。國(guó)旅聯(lián)合通過(guò)以換股方式吸收合并衡陽(yáng)經(jīng)發(fā)包括上述資產(chǎn)在內(nèi)的全部資產(chǎn),優(yōu)于以現(xiàn)金方式購(gòu)買資產(chǎn),真正實(shí)現(xiàn)了低成本擴(kuò)張。pppp此外,衡陽(yáng)經(jīng)發(fā)有較好的法人治理結(jié)構(gòu),其人事、財(cái)務(wù)管理制度比較完善。人事方面公司一直實(shí)行全員聘用制,使吸收合并后沒(méi)有人員包袱。pppp3、可充分利用衡陽(yáng)市政府的政策優(yōu)惠,獲取優(yōu)厚收益pppp衡陽(yáng)市財(cái)政局出具衡財(cái)辦函200247號(hào)就國(guó)旅聯(lián)合吸收合并衡陽(yáng)經(jīng)發(fā)出具承諾,衡陽(yáng)市財(cái)政局將配合銀行等相關(guān)部門妥善處理債權(quán)債務(wù)關(guān)系,并爭(zhēng)取政府給予相應(yīng)的優(yōu)惠政策。包括兼并企業(yè)稅費(fèi)減免政策等。特別是衡陽(yáng)市人民政府衡政發(fā)200213號(hào)文衡陽(yáng)市城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)優(yōu)惠辦法規(guī)定,投資者對(duì)園林綠化、公用廣場(chǎng)、旅游景點(diǎn)、景區(qū)等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)進(jìn)行投資,可確保投資者投資期內(nèi)投資金額10%的保底投資回報(bào)率。通過(guò)吸收合并,國(guó)旅聯(lián)合可以充分利用衡陽(yáng)市政府的各項(xiàng)優(yōu)惠政策和衡陽(yáng)經(jīng)發(fā)在衡陽(yáng)當(dāng)?shù)氐牧己酶?jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),介入相關(guān)旅游基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目,獲取穩(wěn)定豐厚收益。pppp4、提升市場(chǎng)形象pppp國(guó)旅聯(lián)合吸收合并衡陽(yáng)經(jīng)發(fā)將使投資者更加關(guān)注國(guó)旅聯(lián)合的未來(lái)發(fā)展。合并后的國(guó)旅聯(lián)合,經(jīng)過(guò)一段磨合期,將逐漸體現(xiàn)出管理協(xié)同效益和經(jīng)營(yíng)協(xié)同效益,從而提高其在旅游市場(chǎng)的份額和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力,實(shí)現(xiàn)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)提升,從而提升國(guó)旅聯(lián)合的市場(chǎng)形象,提高公司的知名度和社會(huì)影響力。pppp(二)衡陽(yáng)經(jīng)發(fā)同意被吸收合并的基本動(dòng)因pppp1、引進(jìn)國(guó)旅聯(lián)合的管理模式和經(jīng)營(yíng)機(jī)制pppp國(guó)旅聯(lián)合作為一家以中國(guó)國(guó)際旅行社總社為大股東,聯(lián)合其他幾家大型旅游公司共同發(fā)起設(shè)立并向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行股票的公眾上市公司,具有良好的法人治理結(jié)構(gòu),建立了規(guī)范的現(xiàn)代企業(yè)管理制度,其管理模式和經(jīng)營(yíng)機(jī)制在業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先地位,跨地域、跨部門的特點(diǎn)更使公司在日常的經(jīng)營(yíng)管理中積累了一整套較系統(tǒng)的先進(jìn)管理經(jīng)驗(yàn)。衡陽(yáng)經(jīng)發(fā)被國(guó)旅聯(lián)合吸收合并,將納入國(guó)旅聯(lián)合管理體系中,國(guó)旅聯(lián)合科學(xué)的管理模式和先進(jìn)的經(jīng)營(yíng)機(jī)制,有助于提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理水平,提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率以及面對(duì)日趨激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的適應(yīng)能力。pppp2、 充分利用國(guó)旅聯(lián)合的資金優(yōu)勢(shì)pppp衡陽(yáng)經(jīng)發(fā)是1993年成立的定向募集公司,是國(guó)內(nèi)成立較早的股份公司之一,同時(shí)也是衡陽(yáng)市重點(diǎn)企業(yè)之一。然而,由于其股份已集中托管并禁止流通,公司缺乏有效的融資渠道,難以進(jìn)行大規(guī)模的資本運(yùn)作。公司較小的經(jīng)營(yíng)規(guī)模,有限的資金,難以充分利用和發(fā)揮在當(dāng)?shù)叵碛械馁Y源優(yōu)勢(shì),公司業(yè)務(wù)發(fā)展受到極大的限制。通過(guò)此次吸收合并,衡陽(yáng)經(jīng)發(fā)可實(shí)現(xiàn)間接上市,借助上市公司利用資本市場(chǎng)獲得企業(yè)發(fā)展急需的資金,整合現(xiàn)有資源,促使企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。pppp3、充分利用國(guó)旅聯(lián)合的銷售網(wǎng)絡(luò)、品牌優(yōu)勢(shì)pppp衡陽(yáng)經(jīng)發(fā)通過(guò)與衡山旅游進(jìn)行資產(chǎn)置換,將公司主營(yíng)業(yè)務(wù)集中在旅游業(yè)及其配套設(shè)施服務(wù)方面,經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)有了明顯改善。但是,隨著國(guó)內(nèi)旅游業(yè)的發(fā)展,公司面臨來(lái)自省內(nèi)外各大旅游公司的激烈競(jìng)爭(zhēng)。與全國(guó)性的大型旅游公司相比,衡陽(yáng)經(jīng)發(fā)在資金、人才、管理、市場(chǎng)聲譽(yù)等方面均處于劣勢(shì),尤其是缺乏自己的銷售網(wǎng)絡(luò)、尚未樹(shù)立自己的品牌。而國(guó)旅聯(lián)合已在全國(guó)設(shè)有廣泛的分支機(jī)構(gòu)和辦事處,中國(guó)國(guó)際旅行社總社的背景使其在業(yè)內(nèi)具有無(wú)法比擬的品牌優(yōu)勢(shì)。通過(guò)吸收合并,衡陽(yáng)經(jīng)發(fā)可以直接利用國(guó)旅聯(lián)合豐富的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)資源,借助國(guó)旅聯(lián)合在業(yè)內(nèi)的品牌優(yōu)勢(shì),將其旅游資源直接推向國(guó)內(nèi)、港澳臺(tái)地區(qū)乃至東南亞等市場(chǎng)。pppp4、貫徹落實(shí)國(guó)家有關(guān)政策,產(chǎn)生積極社會(huì)效益pppp衡陽(yáng)經(jīng)發(fā)原流通股已于1998年9月30日終止了掛牌交易,持有衡陽(yáng)經(jīng)發(fā)股票的眾多投資者的利益暫時(shí)受到一定的損害。本次吸收合并后,衡陽(yáng)經(jīng)發(fā)的股東將成為國(guó)旅聯(lián)合的股東,衡陽(yáng)經(jīng)發(fā)原流通股將按確定的折股比例轉(zhuǎn)換為國(guó)旅聯(lián)合的社會(huì)公眾股,該部分股票經(jīng)申請(qǐng)批準(zhǔn)后可在三年后上市流通,從而維護(hù)了部分投資者的利益。這部分流通股的上市流通,一方面穩(wěn)定了個(gè)人投資者的情緒,直接促進(jìn)了社會(huì)穩(wěn)定,減輕了政府壓力；另一方面也減少了潛在非法股票交易及由此可能導(dǎo)致的社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)。pppp五、合并方案和合并程序pppp1、合并基準(zhǔn)日pppp合并基準(zhǔn)日指審計(jì)基準(zhǔn)日,折股比例是以合并基準(zhǔn)日雙方經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)來(lái)確定的。pppp本次合并的合并基準(zhǔn)日為2001年12月31日,并以合并基準(zhǔn)日當(dāng)天雙方經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)表為準(zhǔn),確定折股比例。因合并進(jìn)展過(guò)程中,國(guó)旅聯(lián)合實(shí)施公積金轉(zhuǎn)增股本方案,折股比例已作出相應(yīng)調(diào)整。pppp2、合并方法pppp國(guó)旅聯(lián)合作為合并方采取吸收合并方式合并衡陽(yáng)經(jīng)發(fā),即國(guó)旅聯(lián)合向衡陽(yáng)經(jīng)發(fā)股東定向發(fā)行國(guó)旅聯(lián)合人民幣普通股,按照一定的折股比例,換取衡陽(yáng)經(jīng)發(fā)股東所持有的全部股份,衡陽(yáng)經(jīng)發(fā)的全部資產(chǎn)并入國(guó)旅聯(lián)合,其現(xiàn)有的法人資格隨之注銷。pppp3、折股比例pppp本次吸收合并的股權(quán)處置方式是以衡陽(yáng)經(jīng)發(fā)的股份按照一定的折股比例換成國(guó)旅聯(lián)合的股份,其核心是折股比例的確定。折股比例為被合并方(衡陽(yáng)經(jīng)發(fā))股份折合合并方(國(guó)旅聯(lián)合)股份的比例。pppp根據(jù)國(guó)務(wù)院有關(guān)的規(guī)定,衡陽(yáng)經(jīng)發(fā)的法人股將按確定的折股比例轉(zhuǎn)換為國(guó)旅聯(lián)合的法人股,衡陽(yáng)經(jīng)發(fā)上柜交易的原流通股(股權(quán)證)將按確定的折股比例轉(zhuǎn)換為國(guó)旅聯(lián)合的社會(huì)公眾股。該部分社會(huì)公眾股可于股權(quán)變更之日起三年后由存續(xù)公司提出上市申請(qǐng),如獲有關(guān)主管部門批準(zhǔn),可在上海證券交易所上市交易。pppp目前,在既有的關(guān)于吸收合并的理論和實(shí)踐中,折股比例的確定有多種方法。根據(jù)西方財(cái)務(wù)學(xué)理論,折股比例的確定有四種最基本的方法,即市價(jià)法、每股收益法、每股凈資產(chǎn)法和現(xiàn)金流量折現(xiàn)法,其他方法基本上都是在此基礎(chǔ)上派生、演化和發(fā)展而來(lái)。這四種基本方法都有它這樣或那樣的局限性和主觀性,單純采用其中的任何一種方法都不能全面準(zhǔn)確地反映合并雙方的比價(jià)關(guān)系。pppp鑒于國(guó)旅聯(lián)合和衡陽(yáng)經(jīng)發(fā)同為旅游行業(yè),本著公平、公正和維護(hù)合并雙方股東合法權(quán)益的基本原則,合并雙方在綜合考慮確定吸收合并折股比例的四種基本方法的基礎(chǔ)上,合并雙方共同商定本次吸收合并采用根據(jù)每股凈資產(chǎn)法確定基本的折股比例,再對(duì)這個(gè)基本折股比例加成一個(gè)預(yù)期增長(zhǎng)系數(shù),同時(shí)考慮雙方股票的可交易性折扣。的方法來(lái)確定折股比例,即以合并雙方經(jīng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所在合并基準(zhǔn)日審定的每股凈資產(chǎn)作為合并雙方的折股比例的價(jià)值基礎(chǔ),同時(shí)綜合考慮合并雙方在盈利能力、經(jīng)營(yíng)能力、業(yè)務(wù)成長(zhǎng)性、償債能力及財(cái)務(wù)報(bào)表中未予以反映的發(fā)展前景、融資能力、管理水平及商譽(yù)等八個(gè)方面存在的客觀差異,確定預(yù)期增長(zhǎng)加成系數(shù),再結(jié)合合并雙方股票的可交易性折扣,在此基礎(chǔ)上確定折股比例。pppp經(jīng)合并雙方協(xié)商確定的折股比例計(jì)算公式為：ER(合并方每股凈資產(chǎn)/被合并方每股凈資產(chǎn))(1預(yù)期增長(zhǎng)加成系數(shù))/(1-可交易性折扣)。pppp其中：ER：折股比例pppp合并方每股凈資產(chǎn)/被合并方每股凈資產(chǎn)合并基準(zhǔn)日國(guó)旅聯(lián)合每股凈資產(chǎn)/衡陽(yáng)經(jīng)發(fā)每股凈資產(chǎn)pppp1預(yù)期增長(zhǎng)加成系數(shù)：在每股凈資產(chǎn)比值的基礎(chǔ)上綜合考慮其他影響因素,盡量消除每股凈資產(chǎn)法確定折股比例的局限性。pppp預(yù)期增長(zhǎng)加成系數(shù)：根據(jù)合并基準(zhǔn)日合并雙方的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)等測(cè)算出合并雙方在盈利能力、經(jīng)營(yíng)能力、業(yè)務(wù)成長(zhǎng)性、償債能力、發(fā)展前景、融資能力、管理水平及商譽(yù)等諸多因素對(duì)折股比例的影響程度。pppp預(yù)期增長(zhǎng)加成系數(shù)的具體計(jì)算如下：pppp預(yù)期增長(zhǎng)加成系數(shù)盈利能力指標(biāo)經(jīng)營(yíng)能力指標(biāo)業(yè)務(wù)成長(zhǎng)性指標(biāo)償債能力指標(biāo)發(fā)展前景指標(biāo)融資能力指標(biāo)管理水平指標(biāo)商譽(yù)指標(biāo)pppp其中：盈利能力指標(biāo)合并雙方近三年凈資產(chǎn)收益率算術(shù)平均值的差額/衡陽(yáng)經(jīng)發(fā)近三年凈資產(chǎn)收益率算術(shù)平均值25%pppp經(jīng)營(yíng)能力指標(biāo)合并雙方近三年主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率算術(shù)平均值的差額/衡陽(yáng)經(jīng)發(fā)近三年主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率算術(shù)平均值25%pppp業(yè)務(wù)成長(zhǎng)性指標(biāo)合并雙方近三年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率算術(shù)平均值的差額/衡陽(yáng)經(jīng)發(fā)近一年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率15%pppp償債能力指標(biāo)合并雙方近三年資產(chǎn)負(fù)債率算術(shù)平均值的差額/衡陽(yáng)經(jīng)發(fā)近三年資產(chǎn)負(fù)債率算術(shù)平均值15%pppp發(fā)展前景指標(biāo)合并雙方發(fā)展前景指數(shù)差額/衡陽(yáng)經(jīng)發(fā)發(fā)展前景指數(shù)5%pppp融資能力指標(biāo)合并雙方融資能力指數(shù)差額/衡陽(yáng)經(jīng)發(fā)融資能力指數(shù)5%pppp管理水平指標(biāo)合并雙方管理水平指數(shù)差額/衡陽(yáng)經(jīng)發(fā)管理水平指數(shù)5%pppp商譽(yù)指標(biāo)合并雙方商譽(yù)指數(shù)差額/衡陽(yáng)經(jīng)發(fā)商譽(yù)指數(shù)5%pppp可交易性折扣的確定主要是依據(jù)雙方股份流動(dòng)性的不同比較得出的,即衡陽(yáng)經(jīng)發(fā)股票相對(duì)于國(guó)旅聯(lián)合股票存在可交易性折扣。計(jì)算公式如下：pppp可交易性折扣1-衡陽(yáng)經(jīng)發(fā)非流通股比例/國(guó)旅聯(lián)合非流通股比例pppp根據(jù)信永中和會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)國(guó)旅聯(lián)合出具的2001年度審計(jì)報(bào)告和天職孜信會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)衡陽(yáng)經(jīng)發(fā)出具的天孜湘審2002355號(hào)審計(jì)報(bào)告,2001年12月31日合并方(國(guó)旅聯(lián)合)每股凈資產(chǎn)和被合并方(衡陽(yáng)經(jīng)發(fā))每股凈資產(chǎn)分別為2.9416元和1.2985元。依據(jù)合并基準(zhǔn)日的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)量化測(cè)算出的預(yù)期增長(zhǎng)加成系數(shù)為2.16%,可交易性折扣為9%。計(jì)算出折股比例ER(合并方每股凈資產(chǎn)/被合并方每股凈資產(chǎn))(1預(yù)期增長(zhǎng)加成系數(shù))/(1-可交易性折扣)2.9416/1.2985(12.16%)/(1-9%)2.5pppp合并進(jìn)展過(guò)程中,國(guó)旅聯(lián)合股東大會(huì)決議實(shí)施公積金每10股轉(zhuǎn)增5股的分配方案,由于國(guó)旅聯(lián)合股本轉(zhuǎn)增方案實(shí)施后原合并股本基準(zhǔn)發(fā)生變化,相應(yīng)的每股凈資產(chǎn)也發(fā)生變化。股本轉(zhuǎn)增方案實(shí)施后,國(guó)旅聯(lián)合的每股凈資產(chǎn)按照1.5：1的比例縮小,而衡陽(yáng)經(jīng)發(fā)的每股凈資產(chǎn)保持不變。按照上述折股比例確定原則,經(jīng)合并雙方確定,分紅送股后折股比例調(diào)整為1.67：1,即衡陽(yáng)經(jīng)發(fā)全體股東用1.67股的衡陽(yáng)經(jīng)發(fā)人民幣普通股股票換取1股國(guó)旅聯(lián)合的人民幣普通股股票。pppp由于本次折股比例的計(jì)算方法中取用了大量合并雙方截至合并基準(zhǔn)日的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),包括每股凈資產(chǎn)、凈資產(chǎn)收益率、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率及資產(chǎn)負(fù)債率,合并雙方會(huì)計(jì)政策的差異(主要是因壞賬準(zhǔn)備計(jì)提、固定資產(chǎn)使用年限、無(wú)形資產(chǎn)攤銷期限等會(huì)計(jì)估計(jì)不同造成的差異)將對(duì)本次折股比例的確定產(chǎn)生一定的影響,故合并雙方對(duì)主要會(huì)計(jì)政策及會(huì)計(jì)估計(jì)進(jìn)行了必要的比較,認(rèn)為本次吸收合并因合并雙方會(huì)計(jì)政策及會(huì)計(jì)估計(jì)選用不一致不會(huì)對(duì)折股比例的計(jì)算產(chǎn)生較大影響。pppp4、權(quán)益的處置pppp截止合并完成日,衡陽(yáng)經(jīng)發(fā)的未分配利潤(rùn)將由存續(xù)公司的新老股東共享。pppp5、合并審批pppp本次吸收合并有關(guān)事項(xiàng),尚須經(jīng)合并雙方股東大會(huì)審議通過(guò),履行有關(guān)法定審批程序并報(bào)有關(guān)主管部門批準(zhǔn)。pppp6、合并程序pppp(1)在合并雙方簽訂合并意向書(shū)、合并雙方董事會(huì)就合并事項(xiàng)作出決議的基礎(chǔ)上,提出合并試點(diǎn)申請(qǐng)；pppp(2)取得合并雙方所在地地方政府同意吸收合并的批文；pppp(3)獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)進(jìn)行吸收合并試點(diǎn)；pppp(4)公布合并預(yù)案說(shuō)明；pppp(5)股東大會(huì)就合并事項(xiàng)作出決議；pppp(6)簽署合并協(xié)議,并在1個(gè)月內(nèi)至少3次在報(bào)刊上刊登公告通知債權(quán)人有關(guān)吸收合并事宜,自第一次公告之日起90日內(nèi)債權(quán)人有權(quán)要求清償債務(wù)或提供擔(dān)保；pppp(7)取得債權(quán)人債務(wù)變更同意函；pppp(8)公布合并報(bào)告書(shū)；pppp(9)獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn),國(guó)旅聯(lián)合定向發(fā)行人民幣普通股,用于換取衡陽(yáng)經(jīng)發(fā)股東持有的全部股份；pppp(10)辦理變更和注銷登記,公布公司股份變動(dòng)公告,合并完成。pppp六、合并后存續(xù)公司情況pppp(一)合并后存續(xù)公司國(guó)旅聯(lián)合的注冊(cè)地址仍為南京市漢中路89號(hào)金鷹國(guó)際商城18樓A座,主營(yíng)業(yè)務(wù)及經(jīng)營(yíng)范圍同原國(guó)旅聯(lián)合相比未發(fā)生實(shí)質(zhì)性變化,但增加了三個(gè)控股子公司。這三個(gè)公司為原衡陽(yáng)經(jīng)發(fā)下屬控股子公司,注冊(cè)地址、主營(yíng)業(yè)務(wù)范圍不會(huì)發(fā)生變化。pppp(二)存續(xù)公司股本結(jié)構(gòu)及主要股東持股情況pppp1、國(guó)旅聯(lián)合合并前股本結(jié)構(gòu)與合并后模擬股本結(jié)構(gòu) 股份名稱 合并前股本總數(shù)注 因合并增加的股本數(shù) 合并后股本總數(shù) 一、尚未流通股份 135,000,000 30,000,000 165,000,000 其中：發(fā)起法人股份 135,000,000 135,000,000 募集法人股 17,552,756 17,552,756 因合并增加的社會(huì)I 公眾股(三年后流通) 12,447,244 12,447,244 二、已流通股份 境內(nèi)上市的人民 幣普通股 75,000,000 75,000,000 股份總數(shù) 210,000,000 30,000,000 240,000,000pppp注：因國(guó)旅聯(lián)合2002年9月份實(shí)施了每10股轉(zhuǎn)增5股的分配方案,本表所列數(shù)據(jù)為送股后的調(diào)整數(shù)。以下未經(jīng)說(shuō)明,均為調(diào)整后的數(shù)據(jù)。pppp2、合并后存續(xù)公司模擬的主要股東持股情況(按1.67：1比例計(jì)算,國(guó)旅聯(lián)合的股東截止到目前) 股東名稱 持股數(shù)量(萬(wàn)股) 持股比例(%) 1、中國(guó)國(guó)際旅行社總社 6135.135 25.56% 2、南京市旅游總公司注 3024.60 12.60% 3、浙江富春江旅游股份有限公司 2568.045 10.70% 4、上海大世界(集團(tuán))公司 1013.25 4.22% 5、杭州之江發(fā)展總公司 758.97 3.16% 6、湖南衡山國(guó)際旅游股份有限公司 713.0317 2.97% 7、華龍證券 459.0888 1.91% 8、清華紫光古漢生物制藥股份有限公司 154.8959 0.65% 9、衡陽(yáng)三化實(shí)業(yè)股份有限公司 145.5302 0.61% 10、范蘊(yùn)華 53.0850 0.22% 11、王濤 40.4544 0.17%pppp注：南京市旅游總公司所持公司2016.4萬(wàn)股國(guó)家股已無(wú)償劃轉(zhuǎn)給南京市江寧區(qū)國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)(控股)有限公司持有,過(guò)戶手續(xù)正在辦理之中。pppp(三)合并雙方和存續(xù)公司的財(cái)務(wù)分析pppp1、國(guó)旅聯(lián)合的財(cái)務(wù)分析pppp國(guó)旅聯(lián)合近三年的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下(摘自國(guó)旅聯(lián)合2001年度報(bào)告)： 項(xiàng) 目 1999年度 2000年度 2001年度 總資產(chǎn)(萬(wàn)元) 20794.74 52137.90 57286.31 凈資產(chǎn)(萬(wàn)元) 11266.87 40159.78 41181.78 資產(chǎn)負(fù)債率(%) 24.24 29.86 25.91 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入(萬(wàn)元) 8815.56 8747.18 10837.50 凈利潤(rùn)(萬(wàn)元) 541.70 1718.62 1283.35 每股收益(元) 0.060 0.123 0.092 每股凈資產(chǎn)(元) 1.252 2.689 2.964 凈資產(chǎn)收益率(%) 4.81 4.28 3.12pppp合并前國(guó)旅聯(lián)合資產(chǎn)負(fù)債率偏低,不到30%。主營(yíng)業(yè)務(wù)收入相對(duì)穩(wěn)定,近三年均在8000萬(wàn)元以上。由于國(guó)旅聯(lián)合前次募集資金投向尚未產(chǎn)生效益,因此每股收益和凈資產(chǎn)收益率有所下降。pppp2、衡陽(yáng)經(jīng)發(fā)的財(cái)務(wù)分析pppp衡陽(yáng)經(jīng)發(fā)近三年的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下(摘自天職孜信會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具的天孜湘審2002355號(hào)無(wú)保留意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告)： 項(xiàng) 目 1999年度 2000年度 2001年度 總資產(chǎn)(萬(wàn)元) 10957.11 12077.96 11818.62 凈資產(chǎn)(萬(wàn)元) 5482.50 5827.15 6492.71 資產(chǎn)負(fù)債率(%) 43.9 46.1 38.92 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入(萬(wàn)元) 430.63 1505.01 1600.44 凈利潤(rùn)(萬(wàn)元) 40.14 344.65 292.95 每股收益(元) 0.008 0.069 0.059 每股凈資產(chǎn)(元) 1.097 1.165 1.2985 凈資產(chǎn)收益率(%) 0.73 5.91 4.51pppp衡陽(yáng)經(jīng)發(fā)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)比較穩(wěn)健,資產(chǎn)負(fù)債適中,合并后不會(huì)給存續(xù)公司帶來(lái)較大的債務(wù)負(fù)擔(dān)；主營(yíng)業(yè)務(wù)收入2001年較2000年有所增長(zhǎng),但幅度不大。凈利潤(rùn)不高,但近兩年趨于穩(wěn)定。近三年平均每股收益為0.045元,平均凈資產(chǎn)收益率僅為3.72%。說(shuō)明衡陽(yáng)經(jīng)發(fā)在現(xiàn)有管理水平下,具有一定的盈利能力。pppp3、合并前后國(guó)旅聯(lián)合的財(cái)務(wù)情況對(duì)比分析pppp合并前后國(guó)旅聯(lián)合2001年度的資產(chǎn)負(fù)債表主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下(國(guó)旅聯(lián)合財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)摘自2001年度報(bào)告,存續(xù)公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)摘自天職孜信會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具的天孜湘專審20022-2號(hào)無(wú)保留意見(jiàn)的審閱報(bào)告,以下合并前后國(guó)旅聯(lián)合利潤(rùn)及利潤(rùn)分配表和現(xiàn)金流量表數(shù)據(jù)均摘自上述報(bào)告)： 項(xiàng) 目 國(guó)旅聯(lián)合 存續(xù)公司 變動(dòng)情況(%) 貨幣資金 164,862,781.98 166,862,781.98 1.21 應(yīng)收賬款 15,720,084.80 15,720,084.80 0.00 其他應(yīng)收款 133,734,896.86 146,460,761.22 9.52 預(yù)付賬款 2,831,256.73 2,831,256.73 0.00 存 貨 9,767,088.27 10,193,192.52 4.36 流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 351,608,660.67 367,218,581.28 4.44 長(zhǎng)期股權(quán)投資合計(jì) 73,696,445.84 89,339,179.82 21.23 固定資產(chǎn)凈額 113,458,788.39 200,392,337.97 76.62 在建工程 7,746,764.59 7,746,764.59 0.00 固定資產(chǎn)合計(jì) 121,230,375.98 208,163,925.56 71.71 無(wú)形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)合計(jì) 26,327,643.95 26,327,643.95 0.00 資產(chǎn)總計(jì) 572,863,126.44 691,049,330.61 20.63 短期借款 74,922,000.00 98,822,000.00 31.90 應(yīng)付賬款 9,173,587.30 9,179,909.80 0.07 預(yù)收賬款 1,589,184.65 1,589,184.65 0.00 流動(dòng)負(fù)債合計(jì) 121,095,508.65 165,955,277.50 37.04 長(zhǎng)期負(fù)債合計(jì) 27,350,000.00 28,493,000.00 4.18 負(fù)債合計(jì) 148,445,508.65 194,448,277.50 30.99 少數(shù)股東權(quán)益 12,599,867.03 19,856,223.28 57.59 股 本 210,000,000.00 240,000,000.00 14.29 未分配利潤(rùn) 1,186,978.70 7,245,207.56 510.39 股東權(quán)益合計(jì) 411,817,750.76 476,744,829.83 15.77pppp從資產(chǎn)科目看,存續(xù)公司的資產(chǎn)總額較以前增長(zhǎng)了20.63%,與股本擴(kuò)張程度(14.29%)相適應(yīng)；存續(xù)公司的總資產(chǎn)中,流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例變動(dòng)較大,由原來(lái)的61.38%變動(dòng)為53.14%,這是因?yàn)楹怅?yáng)經(jīng)發(fā)的流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重偏低,僅為13.21%；流動(dòng)資產(chǎn)中,現(xiàn)金在流動(dòng)資產(chǎn)中的比重基本保持不變,由原來(lái)的46.89%變動(dòng)為45.44%；由于衡陽(yáng)經(jīng)發(fā)沒(méi)有應(yīng)收賬款,因而應(yīng)收賬款保持不變,其他應(yīng)收款的增加幅度不大,低于股本擴(kuò)張程度,也是因?yàn)楹怅?yáng)經(jīng)發(fā)的其他應(yīng)收款數(shù)額較少的緣故；存續(xù)公司的存貨增長(zhǎng)幅度只有4.36%,相對(duì)改善了存續(xù)公司流動(dòng)資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)。衡陽(yáng)經(jīng)發(fā)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中固定資產(chǎn)比例很高,占到73.56%,因而存續(xù)公司的固定資產(chǎn)增長(zhǎng)幅度較大,增幅高達(dá)71.71%。pppp由此可見(jiàn),合并后存續(xù)公司的資產(chǎn)總額與股本擴(kuò)張程度相適應(yīng),固定資產(chǎn)大幅度增加,流動(dòng)資產(chǎn)增幅不大,流動(dòng)資產(chǎn)和固定資產(chǎn)比例結(jié)構(gòu)有所調(diào)整,流動(dòng)資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)