財務(wù)能力分析

財務(wù)分析是企圖了解一個企業(yè)經(jīng)營業(yè)績和財務(wù)狀況的真實面目，從晦澀的會計程序中將會計數(shù)據(jù)背后的經(jīng)濟(jì)涵義挖掘出來，為投資者和債權(quán)人提供決策基礎(chǔ)。由于會計系統(tǒng)只是有選擇地反映經(jīng)濟(jì)活動，而且它對一項經(jīng)濟(jì)活動的確認(rèn)會有一段時間的滯后，再加上會計準(zhǔn)則自身的不完善性，以及管理者有選擇會計方法的自由，使得財務(wù)報告不可避免地會有許多不恰當(dāng)?shù)牡胤?。雖然審計可以在一定程度上改善這一狀況，但審計師并不能絕對保證財務(wù)報表的真實性和恰當(dāng)性，他們的工作只是為報表的使用者作出正確的決策提供一個合理的基礎(chǔ)，所以即使是經(jīng)過審計，并獲得無保留意見審計報告的財務(wù)報表，也不能完全避免這種不恰當(dāng)性。這使得財務(wù)分析變得尤為重要。一、財務(wù)分析的主要方法 一般來說，財務(wù)分析的方法主要有以下四種：1.比較分析：是為了說明財務(wù)信息之間的數(shù)量關(guān)系與數(shù)量差異，為進(jìn)一步的分析指明方向。這種比較可以是將實際與計劃相比，可以是本期與上期相比，也可以是與同行業(yè)的其他企業(yè)相比； 2.趨勢分析：是為了揭示財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的變化及其原因、性質(zhì)，幫助預(yù)測未來。用于進(jìn)行趨勢分析的數(shù)據(jù)既可以是絕對值，也可以是比率或百分比數(shù)據(jù)；3.因素分析：是為了分析幾個相關(guān)因素對某一財務(wù)指標(biāo)的影響程度，一般要借助于差異分析的方法； 4.比率分析：是通過對財務(wù)比率的分析，了解企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果，往往要借助于比較分析和趨勢分析方法。 上述各方法有一定程度的重合。在實際工作當(dāng)中，比率分析方法應(yīng)用最廣。 二、財務(wù)比率分析 財務(wù)比率最主要的好處就是可以消除規(guī)模的影響，用來比較不同企業(yè)的收益與風(fēng)險，從而幫助投資者和債權(quán)人作出理智的決策。它可以評價某項投資在各年之間收益的變化，也可以在某一時點比較某一行業(yè)的不同企業(yè)。由于不同的決策者信息需求不同，所以使用的分析技術(shù)也不同。 1.財務(wù)比率的分類 一般來說，用三個方面的比率來衡量風(fēng)險和收益的關(guān)系： 1) 償債能力：反映企業(yè)償還到期債務(wù)的能力； 2) 營運能力：反映企業(yè)利用資金的效率； 3) 盈利能力：反映企業(yè)獲取利潤的能力。 上述這三個方面是相互關(guān)聯(lián)的。例如，盈利能力會影響短期和長期的流動性，而資產(chǎn)運營的效率又會影響盈利能力。因此，財務(wù)分析需要綜合應(yīng)用上述比率。 2. 主要財務(wù)比率的計算與理解： 下面，我們?nèi)砸訟BC公司的財務(wù)報表（年末數(shù)據(jù)）為例，分別說明上述三個方面財務(wù)比率的計算和使用。 1) 反映償債能力的財務(wù)比率： 短期償債能力： 短期償債能力是指企業(yè)償還短期債務(wù)的能力。短期償債能力不足，不僅會影響企業(yè)的資信，增加今后籌集資金的成本與難度，還可能使企業(yè)陷入財務(wù)危機(jī)，甚至破產(chǎn)。一般來說，企業(yè)應(yīng)該以流動資產(chǎn)償還流動負(fù)債，而不應(yīng)靠變賣長期資產(chǎn)，所以用流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的數(shù)量關(guān)系來衡量短期償債能力。以ABC公司為例：流動比率= 流動資產(chǎn)/ 流動負(fù)債= 1.53 速動比率= （流動資產(chǎn)存貨待攤費用）/ 流動負(fù)債=1.53 現(xiàn)金比率= （現(xiàn)金有價證券）/ 流動負(fù)債=0.242 流動資產(chǎn)既可以用于償還流動負(fù)債，也可以用于支付日常經(jīng)營所需要的資金。所以，流動比率高一般表明企業(yè)短期償債能力較強(qiáng)，但如果過高，則會影響企業(yè)資金的使用效率和獲利能力。究竟多少合適沒有定律，因為不同行業(yè)的企業(yè)具有不同的經(jīng)營特點，這使得其流動性也各不相同；另外，這還與流動資產(chǎn)中現(xiàn)金、應(yīng)收帳款和存貨等項目各自所占的比例有關(guān)，因為它們的變現(xiàn)能力不同。為此，可以用速動比率（剔除了存貨和待攤費用）和現(xiàn)金比率（剔除了存貨、應(yīng)收款、預(yù)付帳款和待攤費用）輔助進(jìn)行分析。一般認(rèn)為流動比率為2，速 動 比 率 為 1比較安全，過高有效率低之嫌，過低則有管理不善的可能。但是由于企業(yè)所處行業(yè)和經(jīng)營特點的不同，應(yīng)結(jié)合實際情況具體分析。 長期償債能力： 長期償債能力是指企業(yè)償還長期利息與本金的能力。一般來說，企業(yè)借長期負(fù)債主要是用于長期投資，因而最好是用投資產(chǎn)生的收益償還利息與本金。通常以負(fù)債比率和利息收入倍數(shù)兩項指標(biāo)衡量企業(yè)的長期償債能力。以ABC公司為例： 負(fù)債比率= 負(fù)債總額/ 資產(chǎn)總額= 0.33 利息收入倍數(shù)=經(jīng)營凈利潤/利息費用=（凈利潤所得稅利息費用）/利息費用=32.2 負(fù)債比率又稱財務(wù)杠桿，由于所有者權(quán)益不需償還，所以財務(wù)杠桿越高，債權(quán)人所受的保障就越低。但這并不是說財務(wù)杠桿越低越好，因為一定的負(fù)債表明企業(yè)的管理者能夠有效地運用股東的資金，幫助股東用較少的資金進(jìn)行較大規(guī)模的經(jīng)營，所以財務(wù)杠桿過低說明企業(yè)沒有很好地利用其資金。一般來說，象ABC公司這樣的財務(wù)杠桿水平比較合適。利息收入倍數(shù)考察企業(yè)的營業(yè)利潤是否足以支付當(dāng)年的利息費用，它從企業(yè)經(jīng)營活動的獲利能力方面分析其長期償債能力。一般來說，這個比率越大，長期償債能力越強(qiáng)。從這個比率來看，ABC公司的長期償債能力較強(qiáng)。 2) 反映營運能力的財務(wù)比率營運能力是以企業(yè)各項資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度來衡量企業(yè)資產(chǎn)利用的效率。周轉(zhuǎn)速度越快，表明企業(yè)的各項資產(chǎn)進(jìn)入生產(chǎn)、銷售等經(jīng)營環(huán)節(jié)的速度越快，那么其形成收入和利潤的周期就越短，經(jīng)營效率自然就越高。一般來說，包括以下五個指標(biāo)： 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率= 賒銷收入凈額/ 應(yīng)收帳款平均余額=17.78 存貨周轉(zhuǎn)率= 銷售成本/ 存貨平均余額= 4996.94 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率= 銷售收入凈額/ 流動資產(chǎn)平均余額= 1.47 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率= 銷售收入凈額/ 固定資產(chǎn)平均凈值= 0.85 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率= 銷售收入凈額/ 總資產(chǎn)平均值= 0.52 由于上述的這些周轉(zhuǎn)率指標(biāo)的分子、分母分別來自資產(chǎn)負(fù)債表和損益表，而資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)是某一時點的靜態(tài)數(shù)據(jù)，損益表數(shù)據(jù)則是整個報告期的動態(tài)數(shù)據(jù)，所以為了使分子、分母在時間上具有一致性，就必須將取自資產(chǎn)負(fù)債表上的數(shù)據(jù)折算成整個報告期的平均額。通常來講，上述指標(biāo)越高，說明企業(yè)的經(jīng)營效率越高。但數(shù)量只是一個方面的問題，在進(jìn)行分析時，還應(yīng)注意各資產(chǎn)項目的組成結(jié)構(gòu)，如各種類型存貨的相互搭配、存貨的質(zhì)量、適用性等。 3) 反映盈利能力的財務(wù)比率： 盈利能力是各方面關(guān)心的核心，也是企業(yè)成敗的關(guān)鍵，只有長期盈利，企業(yè)才能真正做到持續(xù)經(jīng)營。因此無論是投資者還是債權(quán)人，都對反映企業(yè)盈利能力的比率非常重視。一般用下面幾個指標(biāo)衡量企業(yè)的盈利能力，再以ABC公司為例： 毛利率=（銷售收入成本）/ 銷售收入= 71.73% 營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤/ 銷售收入=（凈利潤所得稅利息費用）/ 銷售收入 = 36.64% 凈利潤率=凈利潤/ 銷售收入= 35.5% 總資產(chǎn)報酬率= 凈利潤/ 總資產(chǎn)平均值= 18.48% 權(quán)益報酬率= 凈利潤/ 權(quán)益平均值= 23.77% 每股利潤=凈利潤/流通股總股份= 0.687（假設(shè)該企業(yè)共有流通股10,000,000股）上述指標(biāo)中，毛利率、營業(yè)利潤率和凈利潤率分別說明企業(yè)生產(chǎn)（或銷售）過程、經(jīng)營活動和企業(yè)整體的盈利能力，越高則獲利能力越強(qiáng)；資產(chǎn)報酬率反映股東和債權(quán)人共同投入資金的盈利能力；權(quán)益報酬率則反映股東投入資金的盈利狀況。權(quán)益報酬率是股東最為關(guān)心的內(nèi)容，它與財務(wù)杠桿有關(guān)，如果資產(chǎn)的報酬率相同，則財務(wù)杠桿越高的企業(yè)權(quán)益報酬率也越高，因為股東用較少的資金實現(xiàn)了同等的收益能力。每股利潤只是將凈利潤分配到每一份股份，目的是為了更簡潔地表示權(quán)益資本的盈利情況。衡量上述盈利指標(biāo)是高還是低，一般要通過與同行業(yè)其他企業(yè)的水平相比較才能得出結(jié)論。就一般情況而言，ABC公司的盈利指標(biāo)是比較高的。對于上市公司來說，由于其發(fā)行的股票有價格數(shù)據(jù)，一般還計算一個重要的比率，就是市盈率。市盈率=每股市價/每股收益，它代表投資者為獲得的每一元錢利潤所愿意支付的價格。它一方面可以用來證實股票是否被看好，另一方面也是衡量投資代價的尺度，體現(xiàn)了投資該股票的風(fēng)險程度。假設(shè)ABC公司為上市公司，股票價格為25元，則其市盈率= 25 / 0.68 = 36.76 倍。該項比率越高，表明投資者認(rèn)為企業(yè)獲利的潛力越大，愿意付出更高的價格購買該企業(yè)的股票，但同時投資風(fēng)險也高。市盈率也有一定的局限性，因為股票市價是一個時點數(shù)據(jù)，而每股收益則是一個時段數(shù)據(jù)，這種數(shù)據(jù)口徑上的差異和收益預(yù)測的準(zhǔn)確程度都為投資分析帶來一定的困難。同時，會計政策、行業(yè)特征以及人為運作等各種因素也使每股收益的確定口徑難以統(tǒng)一，給準(zhǔn)確分析帶來困難。在實際當(dāng)中，我們更為關(guān)心的可能還是企業(yè)未來的盈利能力，即成長性。成長性好的企業(yè)具有更廣闊的發(fā)展前景，因而更能吸引投資者。一般來說，可以通過企業(yè)在過去幾年中銷售收入、銷售利潤、凈利潤等指標(biāo)的增長幅度來預(yù)測其未來的增長前景。銷售收入增長率=（本期銷售收入上期銷售收入）/上期銷售收入100% = 95% 營業(yè)利潤增長率=（本期銷售利潤上期銷售利潤）/上期銷售利潤100% = 113% 凈利潤增長率=（本期凈利潤上期凈利潤）/上期凈利潤100% = 83% 從這幾項指標(biāo)來看，ABC公司的獲利能力和成長性都比較好。當(dāng)然，在評價企業(yè)成長性時，最好掌握該企業(yè)連續(xù)若干年的數(shù)據(jù)，以保證對其獲利能力、經(jīng)營效率、財務(wù)風(fēng)險和成長性趨勢的綜合判斷更加精確。 三、現(xiàn)金流分析 在財務(wù)比率分析當(dāng)中，沒有考慮現(xiàn)金流的問題，而我們在前面已經(jīng)講過現(xiàn)金流對于一個企業(yè)的重要意義，因此，下面我們就來具體地看一看如何對現(xiàn)金流進(jìn)行分析。 分析現(xiàn)金流要從兩個方面考慮。一個方面是現(xiàn)金流的數(shù)量，如果企業(yè)總的現(xiàn)金流為正，則表明企業(yè)的現(xiàn)金流入能夠保證現(xiàn)金流出的需要。但是,企業(yè)是如何保證其現(xiàn)金流出的需要的呢？這就要看其現(xiàn)金流各組成部分的關(guān)系了。這方面的分析我們在前面已經(jīng)詳細(xì)論述過，這里不再重復(fù)。另一個方面是現(xiàn)金流的質(zhì)量。這包括現(xiàn)金流的波動情況、企業(yè)的管理情況，如銷售收入的增長是否過快，存貨是否已經(jīng)過時或流動緩慢，應(yīng)收帳款的可收回性如何，各項成本控制是否有效等等。最后是企業(yè)所處的經(jīng)營環(huán)境，如行業(yè)前景，行業(yè)內(nèi)的競爭格局，產(chǎn)品的生命周期等。所有這些因素都會影響企業(yè)產(chǎn)生未來現(xiàn)金流的能力。在部分一的分析中我們已經(jīng)指出，ABC公司的現(xiàn)金流狀況令人擔(dān)憂，但從上面的比率分析中卻很難發(fā)現(xiàn)這一點，這使我們從另一個方面深刻認(rèn)識到現(xiàn)金流分析不可替代的作用。 四、小結(jié) 對企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的分析主要通過比率分析實現(xiàn)。常用的財務(wù)比率衡量企業(yè)三個方面的情況，即償債能力、營運能力和盈利能力。使用杜邦圖可以將上述比率有機(jī)地結(jié)合起來，深入了解企業(yè)的整體狀況。對現(xiàn)金流的分析一般不能通過比率分析實現(xiàn)，而是要求從現(xiàn)金流的數(shù)量和質(zhì)量兩個方面評價企業(yè)的現(xiàn)金流動情況，并據(jù)此判斷其產(chǎn)生未來現(xiàn)金流的能力。比率分析與現(xiàn)金流分析作用各不相同，不可替代。 一般企業(yè)對財務(wù)報表的分析，主要是為了滿足管理層對企業(yè)財務(wù)信息的需求，做為其對企業(yè)管理、決策的依據(jù)。企業(yè)中財務(wù)報表的分析，主要是要符合管理者的需求、便于其快速獲取企業(yè)的經(jīng)營狀況. 所以，財務(wù)人員應(yīng)充分運用自己的專業(yè)知識，對企業(yè)的經(jīng)營數(shù)據(jù)進(jìn)行財務(wù)分析，以滿足管理層的需求。 以下，是我們公司比較常用的一些分析公式，希望能幫到你！ 一、凈利潤增減變動及原因分析差異及變動百分比計算 1.某項目增減差異某項目報告期數(shù)值前期數(shù)值 2某項目增減差異變動百分比某項目增減差異前期數(shù)值100二、營業(yè)利潤主要項目的因素分析 1產(chǎn)品銷售數(shù)量變動對銷售利潤的影響 銷售數(shù)量變動對利潤的影響額基期產(chǎn)品銷售利潤（銷售數(shù)量完成率1） 銷售數(shù)量完成率(報告期產(chǎn)品銷售數(shù)量基期單價)(基期產(chǎn)品銷售數(shù)量基期單價)100 2產(chǎn)品銷售成本和銷售費用變動對銷售利潤的影響 在生產(chǎn)環(huán)節(jié)上銷售成本變動對利潤的影響額【報告期產(chǎn)品銷售數(shù)量（基期產(chǎn)品單位生產(chǎn)成本報告期產(chǎn)品單位生產(chǎn)成本）】 在銷售環(huán)節(jié)上銷售成本變動對利潤的影響額基期銷售費用報告期銷售費用 3產(chǎn)品銷售價格變動對銷售利潤的影響 價格變動對利潤的影響額【報告期產(chǎn)品銷售數(shù)量（報告期產(chǎn)品單位售價基期產(chǎn)品單位售價）】三、評價企業(yè)獲利能力的財務(wù)比率 1資本金收益率凈利潤資本金總額100其中：在本期實收資本發(fā)生較大變化的情況下，應(yīng)取期初期末平均值，否則可直接以期末數(shù)計算。 2企業(yè)經(jīng)營與利潤比率（這是衡量一個企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的最佳指標(biāo)） 1.）總資產(chǎn)利潤率（又稱總資產(chǎn)報酬率或總資產(chǎn)收益率）（利潤總額+利息支出凈額）平均資產(chǎn)總值100 其中：“利息支出凈額”使用息稅前利潤 2）毛利率毛利潤銷售收入100 銷售成本率銷售成本銷售收入1001毛利率 3）營業(yè)利潤率（又稱銷售利潤率）（營業(yè)利潤+利息支出凈額）銷售收入10 其中：“利息支出凈額”一般用息稅前利潤 4）銷售凈利率凈利潤銷售收入100 5）成本費用利潤率營業(yè)利潤（銷售成本+銷售費用+管理費用+財務(wù)費用）100 四、短期償債能力的比率分析 1、流動比率流動資產(chǎn)流動負(fù)債 2、速動比率速動資產(chǎn)流動負(fù)債 3、現(xiàn)金比率（貨幣資金+有價證券）流動負(fù)債100 其中：有價證券一般為短期投資和短期應(yīng)收票據(jù)。 五、長期償債能力的比率分析 1、資產(chǎn)負(fù)債比率（又稱負(fù)債比率）負(fù)債總額資產(chǎn)總額100 2、所有者權(quán)益比率所有者權(quán)益總額全部資產(chǎn)總額100 3、權(quán)益乘數(shù)1所有者權(quán)益比率 4、產(chǎn)權(quán)比率（又稱負(fù)債與所有者權(quán)益比率）負(fù)債總額所有者權(quán)益總額 5、有形凈值債務(wù)比率負(fù)債總額【所有者權(quán)益（無形資產(chǎn)+遞延資產(chǎn)）】 6、利 息 保 障 倍 數(shù)（已 獲 利 息 倍 數(shù)）（稅 前 利 潤 +利息費用）利息費用100 7、營運資金與長期負(fù)債比率（流動資產(chǎn)流動負(fù)債）長期負(fù)債100 8、長期負(fù)債比率長期負(fù)債負(fù)債總額100 六、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)比重分析 1、流動資產(chǎn)比率流動資產(chǎn)資產(chǎn)總額100 2、固定資產(chǎn)比率固定資產(chǎn)資產(chǎn)總額100 3、非流動資產(chǎn)比率（固定資產(chǎn)+長期投資+無形資產(chǎn)+遞延及其他資產(chǎn)）資產(chǎn)總額100（資產(chǎn)總額流動資產(chǎn)）資產(chǎn)總額1001流動資產(chǎn)比率 4、流動資產(chǎn)與固定資產(chǎn)的比率流動資產(chǎn)固定資產(chǎn)100 七、資產(chǎn)管理效果分析 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度分析 1總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）產(chǎn)品或商品銷售收入凈額平均資產(chǎn)總額 其中：平均資產(chǎn)總額（期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額）2 “產(chǎn)品或商品銷售收入凈額”是指銷售收入扣除銷售折扣、銷售折讓、銷貨退回等后的金額。資產(chǎn)總額即資產(chǎn)負(fù)債表中的總資產(chǎn)，實為資產(chǎn)凈值。 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)計算期天數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)） 2固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）產(chǎn)品或商品銷售收入凈額固定資產(chǎn)平均凈值 其中：固定資產(chǎn)平均凈值（期初固定資產(chǎn)凈值+期末固定資產(chǎn)凈值）2 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)計算期天數(shù)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）3流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)額流動資產(chǎn)平均占用額 其中：流動資產(chǎn)平均占用額（期初流動資產(chǎn)+期末流動資產(chǎn)）2 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（天數(shù)）計算期天數(shù)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)） 4應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）賒銷收入凈額應(yīng)收賬款平均余額 其中：賒銷收入凈額銷售收入現(xiàn)銷收入銷售退回銷售折讓銷售折扣 應(yīng)收賬款平均余額（期初應(yīng)收賬款+期末應(yīng)收賬款）2 5存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）一定期間的銷貨成本存貨平均余額 其中：存貨平均余額（期初存貨+期末存貨）2 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)計算期天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）（存貨平均余額計算期天數(shù)）銷售成本 6營業(yè)周期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)+存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)八、杜邦財務(wù)分析體系 股東（所有者）權(quán)益報酬率總資產(chǎn)利潤率權(quán)益乘數(shù) 其中：總資產(chǎn)利潤率銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 股東（所有者）權(quán)益報酬率銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)財務(wù)報表分析技巧之一：瀏覽報表，探測企業(yè)是否有重大的財務(wù)方面的問題。 拿到企業(yè)的財務(wù)報表，首先不是做一些復(fù)雜的比率計算或統(tǒng)計分析，而是通懂三張報表，即利潤表、資產(chǎn)負(fù)債表和現(xiàn)金流量表，看看是否有異常科目或異常金額的科目，或從表中不同科目金額的分布來看是否異常。比如，在國內(nèi)會計實務(wù)中，“應(yīng)收、應(yīng)付是個筐，什么東西都可以往里裝”。其他應(yīng)收款過大往往意味著本企業(yè)的資金被其他企業(yè)或人占用、甚至長期占用，這種占用要么可能不計利息，要么可能變?yōu)閴馁~。在分析和評價中應(yīng)剔除應(yīng)收款可能變?yōu)閴馁~的部分并將其反映為當(dāng)期的壞賬費用以調(diào)低利潤。 財務(wù)報表分析技巧之二：研究企業(yè)財務(wù)指標(biāo)的歷史長期趨勢，以辨別有無問題一家連續(xù)贏利的公司業(yè)績一般來講要比一家前3年虧損，本期卻贏利豐厚的企業(yè)業(yè)績來得可靠。我們對國內(nèi)上市公司的研究表明：一家上市公司的業(yè)績必須看滿5年以上才基本上能看清楚，如果以股東權(quán)益報酬率作為績效指標(biāo)來考核上市公司，那么會出現(xiàn)一個規(guī)律，即上市公司上市當(dāng)年的該項指標(biāo)相對于其上市前3年的平均水平下跌50%以上，以后的年份再也不可能恢復(fù)到上市前的水平。解釋只有一個：企業(yè)上市前的報表包裝”得太厲害。 財務(wù)報表分析技巧之三：比較企業(yè)的利潤水平是否與其現(xiàn)金流量水平一致 有些企業(yè)在利潤表上反映了很高的經(jīng)營利潤水平，而在其經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量方面卻表現(xiàn)貧乏，那么我們就應(yīng)提出這樣的問題：“利潤為什么沒有轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金？利潤的質(zhì)量是否有問題？”銀廣夏在其被暴光前一年的贏利能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過同業(yè)的平均水平，但是其經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額卻相對于經(jīng)營利潤水平貧乏，事后證明該公司系以其在天津的全資進(jìn)出口子公司虛做海關(guān)報關(guān)單，然后在會計上虛增應(yīng)收賬款和銷售收入的方式吹起利潤的“氣球”。而這些子虛烏有的所謂應(yīng)收賬款是永遠(yuǎn)不可能轉(zhuǎn)化為經(jīng)營的現(xiàn)金的，這也就難怪其經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量如此貧乏 財務(wù)報表分析技巧之四：將企業(yè)與同業(yè)