第三章-財務分析培訓PPT課件

2018 12 16 1 第三章財務分析 2018 12 16 2 2018 12 16 3 第三章財務報表分析 教學要點教學內容思考題習題習題答案 2018 12 16 4 教學要點 返回 財務分析的意義 方法與局限性償債能力 營運能力 盈利能力 發(fā)展能力比率財務分析體系 2018 12 16 5 第一節(jié)財務分析基礎第二節(jié)財務能力分析第三節(jié)財務趨勢分析第四節(jié)財務綜合分析 教學內容 返回 2018 12 16 6 會計是國際通用的商業(yè)語言 閱讀財務報告的能力是最基本的會計修養(yǎng) 財務報告是濃縮的會計信息 一個不懂會計信息的經理決不是一名優(yōu)秀的職業(yè)經理 一個不懂會計信息的會計是一名不合格的會計 2018 12 16 7 導入案例 藍田神話的終結者二十世紀末 藍田股份被譽為中國農業(yè)產業(yè)化的一面旗幟 2001年10月26日 她的一篇600字的內參文章終結了藍田神話 為此她被藍田推上法庭 人身威脅 生死較量 在無可辯駁的事實面前 藍田失去了 最后一根救命稻草 問題顯而易見 人人閉口不言 無意中她成了 皇帝新裝 里第一個站出來說說實話的人 她就是中央財經大學研究所的劉姝威 2003年初 劉姝威被評為中央電視臺 2002年經濟年度人物 和 感動中國 2002年度人物 CCTV的頒獎辭稱 她用自己的大智大勇向一個虛假的神話提出質疑 面對一個強大的集團 面對一張深不可測的網(wǎng) 面對死亡的威脅 她以自己個人的力量堅持著這場強弱懸殊的戰(zhàn)爭 堅守著正義和良心的壁壘 正是這種中國知識分子的風骨 完美地證明了中國還有一雙揉不進沙子的眼睛 推動了中國股市早日走上正軌 推動了中國經濟的發(fā)展 2018 12 16 8 2001年10月26日 劉在 金融內參 上發(fā)表文章 應立即停止對藍田股份發(fā)放貸款 引致藍田方面的激烈反應 用中國藍田 集團 總公司總裁瞿兆玉的話說 劉文 讓所有的銀行全部停止對藍田貸款 資金鏈斷了 藍田 快死了 藍田股份已經成為一個空殼 已經沒有任何創(chuàng)造現(xiàn)金流量的能力 也沒有收入來源 藍田股份完全依靠銀行的貸款維持運轉 而且用拆西墻補東墻的辦法 支付銀行利息 只要銀行減少對藍田股份的貸款 藍田股份會立即垮掉 為了避免遭受嚴重的壞帳損失 建議銀行盡快收回藍田股份的貸款 應立即停止對藍田股份發(fā)放貸款 的600字短文 2018 12 16 9 劉姝威 藍田股份的應收賬款回收期明顯低于同業(yè)平均水平 公司水產品收入異常高于漁業(yè)同行業(yè)平均水平 而短期償債能力在兩個行業(yè)中的同業(yè)企業(yè)中又都是最低的 從藍田的資產結構來看 從1997開始 其資產拼命往上漲 與之相對應的流動資產卻逐年下降 這說明其整個資產規(guī)模是由固定資產來帶動的 公司在產品占存貨百分比和固定資產占資產百分比異常高于同業(yè)平均水平 根據(jù)分析 她研究推理 藍田股份的償債能力越來越惡化 扣除各項成本和費用后 藍田股份沒有凈收入來源 藍田股份不能創(chuàng)造足夠的現(xiàn)金流量以便維持正常經營活動和保證按時償還銀行貸款的本金和利息 銀行應該立即停止對藍田股份發(fā)放貸款 對藍田股份得出這種結論 劉姝威說自己并沒有用過于復雜的分析方法 無非就是那些常用的20多個財務指標 比如流動比率 速動比率 現(xiàn)金負債比率等 2018 12 16 10 第一節(jié)財務分析基礎 一 財務分析的意義 一 財務分析的概念及目的 所謂財務分析就是指以財務報表和其他資料為依據(jù)和起點 采用專門的方法 系統(tǒng)分析和評價企業(yè)的過去和現(xiàn)在的經營成果 財務狀況及其變動 目的是了解過去 評價現(xiàn)在 預測未來 幫助利益關系集團改善決策 財務分析的前提就是正確理解財務報表 財務分析的結果是對企業(yè)償債能力 盈利能力和抵抗風險能力等作出的評價 或找出存在的問題 2018 12 16 11 投資人債權人管理人供應商政府雇員顧客競爭對手中介結構 投資決策 盈利能力 破產風險 競爭能力 貸款決策 償債能力 貸款風險 流動性 資本的保值增值 全面衡量 提供商品 收取貨款 短期償債能力 合作前景 企業(yè)納稅 遵守法規(guī)和市場秩序 職工收入判斷企業(yè)盈利與雇員收入 保險 福利比例公司的長期發(fā)展前景財務狀況及相對效率審計重點 財務分析的目的 2018 12 16 12 三 財務分析在財務管理中的作用 財務決策 財務控制 財務分析 財務計劃 預算 財務預測 日常經營 發(fā)現(xiàn)問題 解決方案 批準 調整 控制 預測未來 財務分析與財務控制緊密相連 不僅是分析歷史成果 評價各項指標 更重要的是發(fā)現(xiàn)問題 糾正偏差 提高效率 預測其未來趨勢 財務管理 2018 12 16 13 二 財務分析的方法 實際與預算或計劃比較當期與上年同期 歷史最好水平比較企業(yè)與國內外先進企業(yè)比較 效率比率 投入與產出 構成比率 總體與部分 相關比率 其他 成本與收入比率成本與利潤比率 資產構成比率成本構成比率 綜合分析 趨勢分析法 因素分析法 比率分析法 比較分析法 根據(jù)數(shù)期財務指標的變化分析引起變化原因 性質 預測未來 相互聯(lián)系的相關因素對某個財務指標的影響程度 數(shù)量 成本與價格對利潤的影響 2018 12 16 14 三 財務分析的基礎 財務報表 損益表公司某段特定時期收入和費用的概括最終以凈利潤或凈損失列示 資產負債表公司某一時點上的財務狀況的總結總資產 總負債 所有者權益 現(xiàn)金流量表公司某段特定時期現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物流入和流出的信息主要包括經營活動產生的現(xiàn)金流量 投資活動和籌資活動產生的現(xiàn)金流量 2018 12 16 15 一 資產負債表 2018 12 16 16 1 揭示的信息特定時點上公司的財務狀況的快照2 編制原理資產 負債 所有者權益3 理解報表需注意的問題資產是按歷史成本計價 可能與市價相差大同樣是流動資產 流動性要相差很多可能存在許多未計入表中的資產與負債 2018 12 16 17 資產負債表分析的重點 現(xiàn)金不足 企業(yè)最嚴重的財務危機 企業(yè)的流動現(xiàn)金不能太緊 一個小企業(yè)要隨時能拿100萬 一個中企業(yè)要隨時能拿1000萬 一個大企業(yè)要隨時能那1個億 應收賬款過多 錢在客戶那里存貨過多 錢壓在商品里固定資產過多 錢壓在設備 廠房里計提的各種準備過低 資產虛估 風險準備不足短期借款用于長期用途 短貸長投 短期償債風險高 應付賬款賬期的不正常延長 資金鏈可能斷裂長期借款用于短期用途 企業(yè)要承擔高額的利息負擔擔保負債和未決訴訟 企業(yè)殺手舉債過度 資本金不足 長期償債風險高 2018 12 16 18 是否從資產負債表上看到了 企業(yè)的資金從那里來的 到那里去了 企業(yè)的財務實力怎樣 企業(yè)的資本結構怎樣 對企業(yè)適合嗎 企業(yè)的資產結構 企業(yè)的資產質量好嗎 企業(yè)的償債能力怎樣 企業(yè)的營運能力強嗎 2018 12 16 19 二 利潤表 2018 12 16 20 1 揭示的信息企業(yè)某一時期的經營成果 盈利或虧損形成過程的回放2 編制原理收入 費用 利潤3 理解報表需注意的問題利潤不等于現(xiàn)金流量會計政策選擇不同會引起利潤不同會計利潤與經濟利潤不同 2018 12 16 21 利潤表分析的重點 營業(yè)收入的變動和現(xiàn)金含量毛利率管理費用 銷售費用是否出現(xiàn)不正常的上升或下降財務費用是否與貸款規(guī)模相適應投資收益的具體內容和現(xiàn)金含量營業(yè)利潤的現(xiàn)金含量企業(yè)的業(yè)績是否過度依賴營業(yè)外收入銷售凈利率 資產報酬率 權益報酬率 2018 12 16 22 如何通過利潤表看企業(yè)的經營實力 經營成長性 盈利能力 經營結構 1 銷售額2 凈利潤 1 收入結構2 產品產銷結構3 成本費用結構4 利潤形成結構5 利潤分配結構 營業(yè)收入營業(yè)外收入投資收入 2018 12 16 23 三 現(xiàn)金流量表 2018 12 16 24 三 現(xiàn)金流量表 2018 12 16 25 三 現(xiàn)金流量表補充資料 2018 12 16 26 三 現(xiàn)金流量表補充資料 2018 12 16 27 1 揭示的信息企業(yè)某一時期的現(xiàn)金來龍去脈的追蹤 說明企業(yè)支付能力的顯示器 2 編制原理按收付實現(xiàn)制表現(xiàn)企業(yè)現(xiàn)金流動情況 現(xiàn)金流入 現(xiàn)金流出 現(xiàn)金持有量變化將現(xiàn)金流動情況分為經營活動現(xiàn)金流投資活動現(xiàn)金流籌資活動現(xiàn)金流 2018 12 16 28 現(xiàn)金流量表分析的重點 經營活動現(xiàn)金流量的充足程度投資活動的現(xiàn)金流出與企業(yè)投資計劃的吻合程度籌資活動的現(xiàn)金流量與經營活動 投資活動現(xiàn)金流量之和的適應程度 2018 12 16 29 四 財務分析的局限性1 財務報表本身的局限性 1 財務報告沒有披露公司的全部信息 管理層擁有更多的信息 得到披露的只是其中的一部分 2 已經披露的財務信息存在會計估計誤差 不一定是真實情況的準確計量 3 管理層的各項會計政策選擇 使財務報表會扭曲公司的實際情況 2 財務報表的可靠性問題3 比較基礎問題 2018 12 16 30 第二節(jié)財務能力分析 財務能力 償債能力 營運能力 盈利能力 發(fā)展能力 短期償債能力 長期償債能力 2018 12 16 31 一 償債能力分析 一 短期償債能力分析 1 流動比率2 速動比率3 現(xiàn)金比率4 現(xiàn)金流量比率5 到期債務本息償付比率 2018 12 16 32 1 流動比率流動比率 流動資產 流動負債 分析 1 就反映短期償債能力來看 一般情況下 該指標越大 表示短期償債能力越強 該指標越小 表示短期償債能力越差 2 流動比率適合同業(yè)比較以及本企業(yè)不同歷史時期的比較 不過不存在統(tǒng)一的 標準的流動比率數(shù)值 不同行業(yè)的流動比率 通常有明顯差異 營業(yè)周期越短的行業(yè) 合理的流動比率越低 3 西方財務管理中 多認為生產型企業(yè)的合理流動比率為2 但最近幾十年的發(fā)生了新的變化 許多成功的企業(yè)該指標小于2 4 粉飾流動比率的可能性 2018 12 16 33 2 速動比率 速動比率 速動資產 流動負債 流動資產 存貨 流動負債 分析時注意 1 速動資產包括貨幣資金 交易性金融資產和各種應收 預付款項等 2 速動比率假設速動資產是可以用于償債的資產 表明每1元流動負債有多少速動資產作為償還保障 3 經驗數(shù)據(jù) 1 不同行業(yè)的速動比率有很大差別 對于大量現(xiàn)銷的企業(yè) 速動比率大大低于1很正常 4 影響速動比率可信性的重要因素是應收賬款的變現(xiàn)能力 一個原因 應收賬款不一定都能變成現(xiàn)金 實際壞賬可能比計提的準備多 另一個原因 報表中的應收賬款不能反映平均水平 2018 12 16 34 3 現(xiàn)金比率 現(xiàn)金比率 現(xiàn)金 現(xiàn)金等價物 流動負債 現(xiàn)金比率假設現(xiàn)金資產是可償債資產 表明每1元流動負債有多少現(xiàn)金資產作償債的保障 分析時注意 2018 12 16 35 4 現(xiàn)金流量比率 現(xiàn)金流量比率 經營現(xiàn)金流量 流動負債 分析時注意 1 現(xiàn)金流量比率表明每1元流動負債的經營現(xiàn)金流量保障程度 該比率越高 償債越有保障 2 公式中的 經營現(xiàn)金流量 通常使用現(xiàn)金流量表中的 經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額 3 經營現(xiàn)金流量屬于時期指標 流動負債屬于時點指標 因此 公式中的 流動負債 通常使用年初與年末的平均數(shù) 為了簡便 也可以使用期末數(shù) 2018 12 16 36 5 到期債務本息償付比率 1 反映經營活動現(xiàn)金凈流量償付本期到期本金和支付利息的程度 2 本期到期債務本金 現(xiàn)金利息支出來自于現(xiàn)金流量表 2018 12 16 37 二 長期償債能力分析 1 資產負債率2 股東權益比率與權益乘數(shù)3 產權比率與有形凈值債務率4 償債保障比率5 利息保障倍數(shù)與現(xiàn)金利息保障倍數(shù) 2018 12 16 38 1 資產負債率 1 又稱之為負債比率或舉債經營比率 2 反映企業(yè)償還債務的綜合能力 3 不同利益集團的評價 債權人 股東 經營者 4 企業(yè)不同時期的評價 2018 12 16 39 2 股東權益比率與權益乘數(shù) 1 反映企業(yè)資產中有多少是所有者投入的 2 股東權益比率 資產負債率 13 解釋和資產負債率相反 2018 12 16 40 3 產權比率與有形凈值債務率 反映股東權益對債務的保障程度以及財務風險 股東權益總額 負債總額 產權比率 2018 12 16 41 4 償債保障比率 1 反映用企業(yè)經營活動產生的現(xiàn)金凈流量償還全部債務所需的時間 2 為何使用經營活動產生的現(xiàn)金凈流量 2018 12 16 42 5 利息保障倍數(shù)與現(xiàn)金利息保障倍數(shù) 1 息稅前利潤 收入 經營性成本 稅前利潤 利息費用2 利息費用 財務費用中的利息費用 資本化利息3 反映了企業(yè)經營所得支付利息的能力 利息費用 稅前利潤 利息費用 利息保障倍數(shù) 2018 12 16 43 三 影響企業(yè)償債能力的其他因素 1 或有項目產品質量事故賠償 訴訟案件 或有收益 2 擔保 或有項目貸款 經濟合同 3 租賃活動融資租賃 經營租賃 4 可動用的銀行貸款指標 授信額度 5 企業(yè)償債的聲譽 2018 12 16 44 二 營運能力分析 企業(yè)營運能力反映企業(yè)資金周轉狀況 對此進行分析可以了解企業(yè)的營業(yè)狀況及經營管理水平 1 應收帳款周轉率2 存貨周轉率3 流動資產周轉率4 固定資產周轉率5 總資產周轉率 2018 12 16 45 1 應收帳款周轉率 1 賒銷收入凈額指賒銷收入扣除銷售退回 銷售折扣及折讓后的賒銷凈額 2 反映企業(yè)應收賬款的變現(xiàn)速度和管理效率 3 高低兩個方面 2018 12 16 46 2 存貨周轉率 1 平均存貨計算 考慮有無明顯季節(jié)性變化 2 高低的兩方面 2018 12 16 47 3 流動資產周轉率 1 流動資產平均余額2 反映流動資產的利用效率 3 高低 沒有確定標準 比較企業(yè)歷年的數(shù)據(jù)并結合行業(yè)特點 流動資產平均余額 銷售收入 流動資產周轉率 2018 12 16 48 4 固定資產周轉率 1 也稱固定資產利用率 2 固定資產平均凈值3 反映固定資產的利用效率 4 一般進行同行業(yè)比較以及企業(yè)歷年數(shù)據(jù)的比較 2018 12 16 49 5 總資產周轉率 1 也稱總資產利用率 2 資產平均總額3 反映全部資產的利用效率 4 一般進行同行業(yè)比較以及企業(yè)歷年數(shù)據(jù)的比較 2018 12 16 50 三 企業(yè)獲利能力分析 1 資產報酬率2 股東權益報酬率3 銷售毛利率與銷售凈利率4 成本費用凈利率5 每股利潤與每股現(xiàn)金流量6 每股股利與股利支付率7 每股凈資產8 市盈率與市凈率 2018 12 16 51 1 資產報酬率 1 也稱資產收益率 資產利潤率或投資報酬率 反映了企業(yè)資產的利用效率 分為資產息稅前利潤率 資產利潤率 資產凈利率2 資產平均總額3 通常進行縱向和橫向比較 企業(yè)前期 同行業(yè)平均水平 先進水平 資產平均總額 息稅前利潤 利潤總額 凈利潤 資產報酬率 100 2018 12 16 52 2 股東權益報酬率 1 也稱之為凈資產收益率 凈值報酬率或所有者權益報酬率 2 股東權益平均總額3 反映企業(yè)股東獲取投資報酬的高低 4 股東權益報酬率 資產報酬率 平均權益乘數(shù) 2018 12 16 53 3 銷售毛利率與銷售凈利率 1 銷售凈額2 反映了銷售成本與銷售收入凈額的比例關系 2018 12 16 54 1 表明企業(yè)每100元銷售收入凈額可實現(xiàn)的凈利潤是多少 2 可以進行縱向比較也可以進行橫向比較 歷史 同行業(yè) 3 資產報酬率 總資產周轉率 銷售凈利率 2018 12 16 55 4 成本費用凈利率 1 成本費用總額2 反映企業(yè)生產經營過程中發(fā)生的耗費與取得的收益之間的關系 3 可以評價企業(yè)的盈利能力以及企業(yè)對成本費用的控制能力和管理水平 4 比較 縱向和橫向 2018 12 16 56 5 每股利潤與每股現(xiàn)金流量 每股利潤 凈利潤 優(yōu)先股股利發(fā)行在外的普通股平均股數(shù) 每股收益每股盈余 反映企業(yè)獲利能力的大小絕對指標 每股現(xiàn)金流量 每股現(xiàn)金流量越高說明公司越有能力支付現(xiàn)金股利 2018 12 16 57 6 每股股利與股利支付率 每股股利 每股股利的高低取決于公司獲利能力取決于公司股利政策和現(xiàn)金是否充裕 表明企業(yè)凈收益中有多少用于股利的分派 股利支付率 收益留存率 1 2018 12 16 58 7 每股凈資產 每股凈資產 2018 12 16 59 8 市盈率與市凈率 市盈率 反映股票收益與風險的重要指標投資者通常利用該比例值估量某股票的投資價值 或用該指標在不同公司的股票之間進行比較是估計普通股價值的最基本 最重要的指標之一 一般認為該比率保持在20 30之間是正常的 過小說明股價低 風險小 值得購買 過大則說明股價高 風險大 購買時應謹慎 但高市盈率股票多為熱門股 低市盈率股票可能為冷門股 市凈率 市凈率反映了公司股東權益的市場價值與賬面價值之間的關系 該比率越高 說明股票的市場價值越高 2018 12 16 60 第三節(jié)財務趨勢分析比較財務報表比較百分比財務報表比較財務比率圖解法 說明 本節(jié)內容參照青啤公司財務分析案例 2018 12 16 61 第四節(jié)財務綜合分析 財務比率綜合評分法杜邦財務分析法 TheDuPontSystem 2018 12 16 62 財務狀況綜合評價的先驅者之一是亞利山大 沃爾他在本世紀初出版的 信用晴雨表研究 和 財務報表比率分析 中提出了信用能力指數(shù)的概念 把若干個財務比率用線性關系結合起來 以此評價企業(yè)的信用水平 選擇了七種財務比率 分別給定了其在總評價中占的比重 總和為100分 然后確定標準比率 并與實際比率相比較 評出每項指標的得分 最后求出總評分 一 財務比率綜合評分法 2018 12 16 63 采用綜合評分法 遵循的程序 1 選擇財務比率全面性 償債能力 營運能力 獲利能力代表性 變化方向一致性 2 確定標準評分值 即重要系數(shù) 各項評分值之和等于100分企業(yè)的經營活動性質 企業(yè)生產經營規(guī)模 市場形象和分析者的分析目的 3 規(guī)定評分值的上限和下限避免個別財務比率異常給總分造成不合理影響 4 確定標準值各項財務比率在本企業(yè)現(xiàn)時條件下最理想的數(shù)值 即最優(yōu)值 5 計算實際值 6 計算關系比率 財務比率的實際值 標準值 7 計算各項比率的實際得分 關系比率