外匯交易案例分析.doc

案例分析中國某進(jìn)出口公司7月份從歐洲進(jìn)口一批價(jià)值為100萬瑞士法郎的商品，約定9月份付清貨款。合約簽訂時(shí)匯率為 1SF = 0.6250（其成本為625000）。如果進(jìn)口商不做任何防范風(fēng)險(xiǎn)的措施，假定到9月份付款時(shí)，匯率變化，SF上升，1SF = 0.6450，此時(shí)，購買100萬瑞士法郎需要645000，進(jìn)口商需多付20000。進(jìn)口商為了保護(hù)自己不受這種匯率的變化的影響，盡量減少風(fēng)險(xiǎn)，可用以下三種方式保值：情況一：假定瑞士法郎兩個月的遠(yuǎn)期匯率開價(jià)為0.6300。情況二：假設(shè)進(jìn)口商預(yù)期9月份瑞士法郎匯率會上升，于是買入一份價(jià)格為1SF = 0.6350的100萬瑞士法郎的期貨合約。若：1、9月份匯率上升為1SF = 0.63502、9月份匯率持平為1SF = 0.62503、9月份匯率下降為1SF = 0.6150情況三：假設(shè)進(jìn)口商預(yù)期9月份瑞士法郎的匯率會上升，買入一份價(jià)格為1SF =0.6350的100萬瑞士法郎的看漲期權(quán)。期權(quán)費(fèi)為3%。即6350003% = 19050。根據(jù)案例分析遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)的盈虧。分析情況一：遠(yuǎn)期外匯交易進(jìn)口商可在簽訂進(jìn)口合同時(shí)，買進(jìn)一份價(jià)值為1000000萬瑞士法郎的、在交付貨款時(shí)交割的遠(yuǎn)期合同。假定瑞士法郎兩個月的遠(yuǎn)期匯率為開價(jià)為0.6300。則意味著購買這兩個月的價(jià)值100萬瑞士法郎的遠(yuǎn)期合同，進(jìn)口商將花費(fèi)630000。此時(shí)雖不知道9月份的匯率將如何變化，但通過購買這份遠(yuǎn)期合約，固定了成本，避免了可能出現(xiàn)的更大的損失。情況二：期貨交易本案例假設(shè)進(jìn)口商預(yù)期9月份瑞士法郎匯率會上升，于是買入一份價(jià)格為1SF = 0.6350的100萬瑞士法郎的期貨合約。1、 若9月份匯率上升為1SF = 0.6350現(xiàn)貨市場期貨市場7月有100萬SF的貨款需2個月后付清，現(xiàn)匯率為1SF = 0.6250，折合625000買一份價(jià)格為1SF = 0.6350的100萬瑞士法郎的期貨合約，共需6350009月支付貨款時(shí)，現(xiàn)匯匯率為1SF = 0.6350，100萬SF折合635000如果1SF = 0.6450，即基差一致。賣出期貨，得645000，賺10000如果1SF = 0.6400，即9月基差小于7月基差，得640000，賺5000如果1SF = 0.6500，即9月基差大于7月基差，得650000，賺15000損失10000持平 損失5000 賺5000情況三：期權(quán)本案例假設(shè)進(jìn)口商預(yù)期9月份瑞士法郎的匯率會上升，買入一份價(jià)格為1SF =0.6350的100萬瑞士法郎的看漲期權(quán)。期權(quán)費(fèi)為3%。即6350003% = 19050。如果9月份的匯率大于或等于1SF =0.6350，一定執(zhí)行期權(quán)。其損失為（0.6350 - 0.6250）100萬 + 19050 = 29050這一損失為一固定值。如果9月份的匯率等于（625000 - 19050）/ 1000000 = 0.605950 時(shí)，不執(zhí)行期權(quán)。因?yàn)樵诂F(xiàn)貨市場買100萬瑞士法郎需605950，再加上期權(quán)費(fèi)19050，正好等于成本625000，所以既無損失也無盈利。如果匯率低于0.605950 時(shí)，盈利。如果匯率在0.605950至0.6350之