復(fù)習(xí)2011金市復(fù)習(xí)串講資料.doc

11傅一江 金融市場學(xué) 輔導(dǎo)串講金融市場學(xué)輔導(dǎo)串講資料傅一江2011第一部分：金融市場學(xué)復(fù)習(xí)的總體要求第二部分：教材和參考教材第三部分：容易忽略的知識點復(fù)習(xí)第四部分：習(xí)題集的部分習(xí)題分析與答案第五部分：補充資料（課上已經(jīng)發(fā)送打印版）第一部分：金融市場學(xué)復(fù)習(xí)的總體要求金融市場學(xué)是研究市場經(jīng)濟條件下金融市場運行機制及其各主體行為規(guī)律的科學(xué)。金融市場學(xué)是金融專業(yè)的主干課程之一。金融市場學(xué)的教學(xué)對象是已經(jīng)掌握宏觀經(jīng)濟學(xué)、微觀經(jīng)濟學(xué)、貨幣銀行學(xué)等基礎(chǔ)課程理論和知識的本、?？茖W(xué)生。通過對本課程的學(xué)習(xí)，學(xué)生應(yīng)掌握金融市場的基礎(chǔ)知識、基本理論和基本技能，了解金融市場的組織架構(gòu)、交易工具、運作機制、運行規(guī)律和發(fā)展趨勢，認(rèn)識市場主體的行為規(guī)律，為后續(xù)的專業(yè)課程學(xué)習(xí)打下基礎(chǔ)。經(jīng)過一個學(xué)期的學(xué)習(xí)，目前大家面臨考試。考試的目的是幫助學(xué)生進一步掌握金融市場學(xué)的基本知識、基本理論和基本技能，同時也是對一個學(xué)期的學(xué)習(xí)狀況和對該課程內(nèi)容掌握程度的評價和總結(jié)。希望同學(xué)們給予重視，認(rèn)真復(fù)習(xí)，提高自信心，考出好成績。針對在職學(xué)習(xí)中工作和學(xué)習(xí)的矛盾，在時間安排上要求學(xué)生加強自學(xué)和考前集中復(fù)習(xí)。在復(fù)習(xí)中，既要注重理論體系和框架結(jié)構(gòu)的把握，也要注意方法的掌握和能力的提高。復(fù)習(xí)采用的資料除了教材、筆記之外，應(yīng)重視習(xí)題集的復(fù)習(xí)和習(xí)題集中的復(fù)習(xí)思考題的使用，對平時授課時的隨堂練習(xí)和已經(jīng)完成的作業(yè)也要復(fù)習(xí)。為了便于自學(xué)，在教材中每章結(jié)束后均有小結(jié)和練習(xí)，應(yīng)注意復(fù)習(xí)。在金融市場學(xué)復(fù)習(xí)方法上應(yīng)當(dāng)注意：1.正確理解基本概念、基本理論；2.掌握知識要點；3.運用知識進行推理、判斷等。4.知識點的掌握與記憶應(yīng)當(dāng)建立在理解基礎(chǔ)上，但不是死記硬背。應(yīng)當(dāng)說利用機械式記憶把書本知識和課堂講授的內(nèi)容背下來也是一種能力，完全記住書本知識對知識的掌握和運用應(yīng)當(dāng)是有利的，但是兩者并不完全相等。特別是考慮到同學(xué)們在工作、學(xué)習(xí)時間分配上的矛盾，建議采用理解基礎(chǔ)上的記憶方法?？梢岳玫奈淖植牧习ǎ航滩?；筆記（包括文字和圖表）；習(xí)題集；課堂例題、課堂練習(xí)；輔導(dǎo)串講資料和已經(jīng)發(fā)放的補充資料等。第二部分：教材和參考教材教材：杜金富.金融市場學(xué).大連：東北財經(jīng)大學(xué)出版社. 2010.第三版參考教材：張亦春.金融市場學(xué).北京：高教出版社.2005第五次印刷金融市場學(xué)閱讀與復(fù)習(xí)力量分配圖例：重點章節(jié) 熟練掌握章節(jié) 一般了解第一章 緒論 第二章 金融資產(chǎn)與資金流動 第三章 利率期限結(jié)構(gòu) 第四章 風(fēng)險、收益和資產(chǎn)定價模型 第五章 第六章 貨幣市場（上、下）第七章 外匯市場 第八章 第九章 資本市場（債券市場、股票市場）第十章 股票、債券價格與收益率 第十一章 金融衍生工具市場 第十二章 資產(chǎn)證券化 第十三章 投資基金市場 第十四章 證券投資技術(shù)分析 第三部分：容易忽略的知識點復(fù)習(xí)復(fù)習(xí)串講資料第三部分“容易忽略的知識點復(fù)習(xí)”，主要是起到提示性的作用，一是幫助大家梳理容易忽略的知識點，二是在授課過程中對教材的一些內(nèi)容曾經(jīng)做出過適當(dāng)補充和細(xì)化，在這里重申一下，可以彌補筆記中的遺漏。故，“容易忽略的知識點復(fù)習(xí)”所包括的內(nèi)容并不全面，希望同學(xué)不要有依賴思想，應(yīng)當(dāng)認(rèn)真閱讀教材重點章節(jié)，結(jié)合習(xí)題集和筆記進行全面復(fù)習(xí)。導(dǎo)論學(xué)習(xí)重點：如何定義金融市場？（金融市場概念）金融市場有那些要素？如何對金融市場進行分類？（市場結(jié)構(gòu)）一、金融市場概念1.金融市場：金融市場概念有廣義和狹義之分。廣義的金融市場包括兩種金融市場：協(xié)議貸款市場(Negotiated-Loan markets)和公開金融市場(Open financial markets)。狹義的金融市場只包括公開金融市場。我們所討論的金融市場是狹義金融市場，即是指通過金融工具的交易實現(xiàn)資金融通的場所或機制。2.經(jīng)濟運行與金融市場通過金融市場，家庭儲蓄轉(zhuǎn)化為投資。經(jīng)濟運行中的市場體系：金融市場、要素市場、商品市場。儲蓄、投資與金融市場儲蓄：推遲現(xiàn)實消費的行為，是收入扣除消費后的剩余。（杜P3）投資：以增值盈利為目的的資本投入（實物資產(chǎn)投資）實物資產(chǎn)投資、金融資產(chǎn)投資儲蓄轉(zhuǎn)化為（實物資產(chǎn)）投資：直接轉(zhuǎn)化、間接轉(zhuǎn)化通過買賣金融工具，實現(xiàn)儲蓄向投資的轉(zhuǎn)化3.金融市場是買賣金融工具的市場（俠義）二、金融市場的要素：金融市場主體、金融工具、金融中介、金融市場組織方式（市場價格）金融市場主體：政府、工商企業(yè)、居民個人（家庭）、金融機構(gòu)等存款性金融機構(gòu)、非存款性金融機構(gòu)、中央銀行金融工具（市場客體P6-7）：金融工具概念：用于買賣的金融資產(chǎn)金融中介：經(jīng)紀(jì)人、金融機構(gòu)金融市場組織方式：交易所交易、柜臺交易三、金融市場的作用金融市場的存在為籌資集和投資提供有效機制；為資金供應(yīng)者和需求者提供了便利的融資途徑；金融市場的存在提高了金融資產(chǎn)的流動性，有利于各經(jīng)濟主體靈活地調(diào)整資產(chǎn)、負(fù)債結(jié)構(gòu)，使其資金達到最充分利用；為擴大消費和投資獲利提供機會；為國民經(jīng)濟的發(fā)展提供宏觀和微觀的信息；為中央銀行宏觀調(diào)控提供條件。（杜P1）四、金融市場的分類（結(jié)構(gòu)）1.按金融工具的期限劃分，分為貨幣市場和資本市場（按照標(biāo)的物可以進一步細(xì)分）。2.按資金的融通方式劃分，將金融市場劃分為直接融資市場和間接融資市場。3.按金融工具的交割時間和方式劃分，將金融市場劃分為現(xiàn)貨市場和期貨市場。4.按照金融工具交易順序劃分，將金融市場分為發(fā)行市場和流通市場（初級市場、次級市場）。5.按照定價方式劃分，分為交易所市場、場外市場（柜臺市場、第三市場、第四市場等）。6.按照金融交易的場所和空間分類，將金融市場劃分為有形市場和無形市場。7.按照資金的融通范圍劃分，將金融市場劃分為國內(nèi)金融市場和國際金融市場。金融資產(chǎn)一、金融資產(chǎn)概念金融資產(chǎn)與金融工具比較；金融資產(chǎn)與證券比較；金融資產(chǎn)與金融衍生工具；金融資產(chǎn)與貨幣二、金融資產(chǎn)的要素金融資產(chǎn)的發(fā)行者；金融資產(chǎn)價格；金融資產(chǎn)期限；金融資產(chǎn)收益；金融資產(chǎn)幣種三、金融資產(chǎn)的性質(zhì)和作用P28四、貨幣資產(chǎn)的創(chuàng)造利率與利率期限結(jié)構(gòu)試圖解決的主要問題了解幾種有代表性的利率決定理論。利率有哪些具體的形式？為什么要計算現(xiàn)值、終值？如何計算？什么是利率期限結(jié)構(gòu)？一、利率利率概念利率決定理論二、利率的主要形式單利、復(fù)利、年金、復(fù)利現(xiàn)值、終值年金現(xiàn)值、年金終值貼現(xiàn)利率票面利率和市場利率名義利率和實際利率總現(xiàn)值、凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率三、利率期限結(jié)構(gòu)1.利率期限結(jié)構(gòu)概念；2.收益率曲線（會看圖）；3.收益率曲線的三種解釋；4.對債權(quán)人、債務(wù)人來說，收益率曲線的不同意義風(fēng)險、收益和資產(chǎn)定價模型一、資產(chǎn)組合理論二、投資組合風(fēng)險組合的預(yù)期收益系統(tǒng)性風(fēng)險、非系統(tǒng)性風(fēng)險個別證券的風(fēng)險、市場敏感指數(shù)（）三、資本資產(chǎn)定價模型（包括公式和相關(guān)計算）貨幣市場一、貨幣市場概念貨幣市場概念、特點貨幣市場主體、市場工具二、銀行間同業(yè)拆借市場同業(yè)拆借市場概念和特點融通資金的期限比較短，一般是1天、2天或一個星期，最短為幾個小時，或隔夜。參與拆借的機構(gòu)基本上在中央銀行開立存款帳戶，同業(yè)拆借交易的資金主要是金融機構(gòu)存放在該帳戶上的多余資金同業(yè)拆借市場主體和市場分類三、短期政府債券市場特點、發(fā)行與收益四、商業(yè)票據(jù)市場概念、發(fā)行要素五、銀行承兌匯票市場匯票、銀行匯票、商業(yè)匯票匯票的基本關(guān)系人市場構(gòu)成和市場環(huán)節(jié)貼現(xiàn)，轉(zhuǎn)貼現(xiàn)，再貼現(xiàn)六、可轉(zhuǎn)讓大額定期存單市場大額定期存單市場特性、分類債券市場一、債券的概念債券是債務(wù)人向債權(quán)人出具的，承諾按約定條件支付利息、償還本金的一種債權(quán)債務(wù)憑證。由該定義可知：(1)債券是一種表明債權(quán)債務(wù)關(guān)系的證書，且具有法律效力。對債券持有人來說，債券是債權(quán)證書，代表其債權(quán)；對債券發(fā)行人來說，債券代表其負(fù)債。(2)債券由債務(wù)人向債權(quán)人發(fā)出，表明債務(wù)人對債權(quán)人的某些承諾。這些承諾通常包括以下幾方面的條件：債券的期限，指債券從發(fā)行日起到約定的償還日止這段時間。它表明了債務(wù)人承諾的還本日。債券的票面利率，指發(fā)行人每年付給債券持有人的利息與本金的百分比。它表明了債務(wù)人所承諾的報酬的高低。付息方式，是發(fā)行人承諾的一次或按一定的時間間隔分次向債券持有人支付利息的方式。償還方式，即發(fā)行人承諾的向債務(wù)人償還本金的方式。二、債券的種類現(xiàn)實中債券的種類繁多，我們僅介紹幾種常見的債券分類。(一)按發(fā)行主體分類按發(fā)行主體的不同，債券可分為政府債券、金融債券、公司(企業(yè))債券等幾大類。政府債券的發(fā)行人是各級政府和政府機構(gòu)；金融債券是指銀行或其他非銀行金融機構(gòu)發(fā)行的債券；公司(企業(yè))債券是由公司或企業(yè)發(fā)行的債券。(二)按期限長短分類按償還期限的長短，債券可分為短期債券、中期債券和長期債券。各國對短、中、長期債券的劃分不完全一樣。一般的標(biāo)準(zhǔn)是：期限在1年或1年以下的為短期債券，如美國、英國的國庫券、日本的短期國債券等；期限在1年以上，10年以下的為中期債券，如美國的中期國家債券、日本的中期附息票國債券等；期限在10年以上的債券為長期債券。(三)按發(fā)行區(qū)域分類按發(fā)行區(qū)域的不同，債券可分為國內(nèi)債券和國際債券。(四)按利息的支付方式分類按利息支付方式的不同，債券可分為附息債券和貼現(xiàn)債券。附息債券是在債券的券面上附有各期息票的債券。每次付息時，從債券上剪下當(dāng)期息票。貼現(xiàn)債券是發(fā)行時按規(guī)定的貼現(xiàn)率以低于面值的價格發(fā)行，到期按面值償還本金的債券。(五)按有無抵押擔(dān)保分類按有無抵押擔(dān)保，可將債券分為信用債券和擔(dān)保債券。信用債券也稱無擔(dān)保債券，是僅憑發(fā)行人的信用而發(fā)行的，沒有抵押擔(dān)保品，也沒有第三者擔(dān)保的債券。擔(dān)保債券指以財產(chǎn)作為抵押或由第三者為其擔(dān)保還本付息而發(fā)行的債券。公司(企業(yè))債券多是擔(dān)保債券。(六)按發(fā)行方式分類按發(fā)行方式的不同，債券可分為公募債券和私募債券。公募債券是以公募方式發(fā)行的債券。這種債券的發(fā)行對象是社會上的不特定公眾。發(fā)行時，發(fā)行人必須遵守信息公開制度，向投資者公開其財務(wù)報表。私募債券是以私募方式發(fā)行的債券。這種債券僅向少數(shù)特定的對象發(fā)行，不采用公開發(fā)行方式，債券的轉(zhuǎn)讓也受到一定的限制，流動性較差，但其利率水平一般較公募債券高。(七)按是否記名分類按債券是否記名可將債券分為記名債券和無記名債券。三、債券發(fā)行市場四、債券交易市場：代銷、包銷、銀團包銷股票市場一、股票概念；二、分類；三、發(fā)行市場；四、交易市場金融衍生品市場期貨：請參閱已經(jīng)發(fā)放的期貨補充材料期權(quán)一、期權(quán)概念期權(quán)是一種選擇權(quán)，期權(quán)是一種能在未來某特定時間以特定價格買入或賣出一定數(shù)量某種特定商品的權(quán)利。期權(quán)交易是一種權(quán)力的買賣，是期權(quán)的買方支付了權(quán)利金后，便取得了在未來某特定時間買入或賣出某種特定商品的權(quán)利的交易方式。（期權(quán)交易，Options Trading，指的就是這種期權(quán)合約的買賣）期權(quán)交易有幾十年的歷史。1973年，芝加哥期權(quán)交易所開業(yè)。1982年，該所推出美國長期國債期權(quán)交易。二、期權(quán)交易分類按照標(biāo)的物交割時間劃分：現(xiàn)貨期權(quán)；期貨期權(quán)（標(biāo)的物是現(xiàn)貨合約、期貨合約）按照標(biāo)的物的性質(zhì)劃分：商品期權(quán)、金融期權(quán)按照交易形式劃分：看漲期權(quán)、看跌期權(quán)按照履約期限劃分：歐式期權(quán)、美式期權(quán)（只允許期權(quán)到期日當(dāng)日執(zhí)行；允許期權(quán)到期日和之前一段日期任選一天執(zhí)行）依標(biāo)的物市場價格與期權(quán)執(zhí)行價格的關(guān)系將期權(quán)分為：實值期權(quán)、虛值期權(quán)、兩平期權(quán)期權(quán)的內(nèi)涵價值、時間價值看漲期權(quán)：期貨期權(quán)的買方向期貨期權(quán)的賣方支付一定數(shù)額的權(quán)利金后，即擁有在期權(quán)合約的有效期內(nèi)，按事先約定的價格向期權(quán)賣方買入一定數(shù)量的相關(guān)期貨合約，但是不負(fù)有必須買進的義務(wù)。看跌期權(quán)：期貨期權(quán)的買方向期貨期權(quán)的賣方支付一定數(shù)額的權(quán)利金后，即擁有在期權(quán)合約的有效期內(nèi)，按事先約定的價格向期權(quán)賣方賣出一定數(shù)量的相關(guān)期貨合約，但是不負(fù)有必須賣出的義務(wù)。期權(quán)的履約方式：履約，真實的買進或賣出標(biāo)的；放棄權(quán)利；轉(zhuǎn)賣權(quán)利。三、期貨期權(quán)合約（一）期權(quán)所代表的交易單位期貨合約的期權(quán)交易涉及有關(guān)的期貨合約。凡涉及期貨合約的期權(quán)交易都是以該交易所相關(guān)商品的期貨合約為基礎(chǔ)，期權(quán)合約上的期權(quán)交易數(shù)量與相同標(biāo)的期貨合約的交易數(shù)量相等。 （二）執(zhí)行價格執(zhí)行價格（Exercise Price），又稱協(xié)定價格或敲定價格（Strike Price），是指期權(quán)交易雙方所達成的買方執(zhí)行期權(quán)的價格。對于期貨合約的期權(quán)交易合約，買方有權(quán)按執(zhí)行價格建立相應(yīng)的空頭或多頭期貨交易部位。（三）合約的月份合約的月份（Contract Month）指的是期權(quán)合約實際執(zhí)行的月份，它的規(guī)定一般與期貨合約相同。（四）最后交易日期權(quán)合約的最后交易日（Last Trading Day），它是指期權(quán)買賣雙方坡允許對沖期權(quán)合約的最后一日。（五）期權(quán)到期日和執(zhí)行日期權(quán)到期日（Expiration Date）指期權(quán)買方有權(quán)行使期權(quán)的最后一日。歐式期權(quán)要求買方必須在這一天行使期權(quán)，因而，該到期日的為期權(quán)的執(zhí)行日（Date of Exercise）。美式期權(quán)的買方可以在到期日之前的任何一天使行期權(quán)，因此，期權(quán)的執(zhí)行日就是包括到期日以及到期日之前的任何一天。（六）期權(quán)費期權(quán)費稱期權(quán)保險金、權(quán)利金等，它是指期權(quán)買方為了取得買人或賣出權(quán)利而向賣方支付的費用。這些費用實際上就是雙方就期權(quán)交易所達成的期權(quán)價格。（七）期權(quán)的執(zhí)行期權(quán)能否執(zhí)行完全要由買方來決定，在期貨價格對買方有利時買方會行權(quán)，買入或賣出相應(yīng)數(shù)量的期貨合約。這時賣方要承擔(dān)交割的義務(wù)，建立相應(yīng)的期貨交易部位。期權(quán)交易策略一、基本交易策略買入看漲期權(quán)；賣出看漲期權(quán)；買入看跌期權(quán)；賣出看跌期權(quán)。二、期權(quán)交易的組合交易策略跨式組合：買入跨式組合；賣出跨式組合三、期權(quán)的投機、套利、套期保值策略買入看漲期權(quán)例題：某投資者張三，2月份以500點的權(quán)利金（期權(quán)費）買入1張執(zhí)行價格為13000點的5月份恒指看漲期權(quán)。（恒生指數(shù)權(quán)利金每點50港元）。要求：找出張三的盈虧平衡點，畫出張三的盈虧曲線。盈虧平衡點的確定： P = 執(zhí)行價格 + 權(quán)利金跨式（馬鞍式）期權(quán)組合例題買入跨式期權(quán)例題：某投資者張三，2月份以500點的權(quán)利金（期權(quán)費）買入1張執(zhí)行價格為13000點的5月份恒指看漲期權(quán)，同時，他又以300點的權(quán)利金買入1張執(zhí)行價格為13000點的5月份看跌期權(quán)。要求：找出張三的盈虧平衡點，畫出張三的盈虧曲線。公式：第一個盈虧平衡點 P1 = 執(zhí)行價格 - 權(quán)利金1 - 權(quán)利金2第二個盈虧平衡點 P1 = 執(zhí)行價格 + 權(quán)利金1 + 權(quán)利金2計算結(jié)果：最大虧損800點，盈虧平衡點為12200點和13800點。遠(yuǎn)期一、遠(yuǎn)期合約交易概念遠(yuǎn)期（遠(yuǎn)期合約交易）：交易雙方按照事先的約定，在確定的將來時間以確定的價格買入或賣出某項商品或資產(chǎn)。（Forward）遠(yuǎn)期合約：交易雙方按照事先的約定，在確定的將來時間以確定的價格買入或賣出某項商品或資產(chǎn)的協(xié)議。其他概念：對手；名義本金額。遠(yuǎn)期合約不同于即期現(xiàn)貨合約的特征：實物交割在未來進行，交割價格在合約簽訂時確定。遠(yuǎn)期價格：遠(yuǎn)期合約中標(biāo)的物的遠(yuǎn)期價格。遠(yuǎn)期價值：遠(yuǎn)期合約本身的價值。遠(yuǎn)期合約簽署時，如果交割價格等于遠(yuǎn)期理論價格，則此時合約價值為零。二、遠(yuǎn)期合約市場的功能套期保值規(guī)避風(fēng)險三、金融遠(yuǎn)期合約種類金融遠(yuǎn)期合約：雙方約定在將來某一確定時間，按照確定的價格買賣一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合約。（簡稱：遠(yuǎn)期）（一）遠(yuǎn)期利率協(xié)議（二）遠(yuǎn)期外匯合約（三）遠(yuǎn)期股票合約四、遠(yuǎn)期與期貨的區(qū)別1.交易場所不同：期貨交易在期貨交易所內(nèi)進行，交易相對集中，交易時間地點受到限制。同時受到交易所的監(jiān)管。遠(yuǎn)期交易一般在場外交易，交易分散。交易時間、地點的制約小。2.交易對象的標(biāo)準(zhǔn)化程度不同：期貨交易的直接交易對象是標(biāo)準(zhǔn)化合約；對最大持倉量和最小交易單位有限制。遠(yuǎn)期交易的直接交易對象是商品或金融資產(chǎn)，對最大交易量和最小交易單位沒有限制。3.交易主體：期貨交易的參與者更為廣泛（主要指中小交易者）遠(yuǎn)期交易的參與者一般為大機構(gòu)、大公司4.價格確定方式不同：在交易所內(nèi)競價形成期貨價格。買賣雙方直接協(xié)商確定交易價格。5.履約方式不同：期貨交易的履約方式中包括以對沖平倉的方式解除履約責(zé)任，遠(yuǎn)期交易中，盡管遠(yuǎn)期合約持有人可以將合約轉(zhuǎn)讓，但是合約的最終持有者還要以交割方式履約。6.制度安排與違約風(fēng)險不同：期貨交易有保證金制度等制度安排。由此，違約風(fēng)險比較小。單杠桿機制會帶來高風(fēng)險和高收益。遠(yuǎn)期交易有些交易有保證金，有些沒有保證金，違約風(fēng)險較大。7.交易雙方的法律關(guān)系不同：期貨交易中買賣雙方的權(quán)利義務(wù)關(guān)系是通過清算所實現(xiàn)的。遠(yuǎn)期交易中買賣雙方直接發(fā)生權(quán)利義務(wù)關(guān)系。8.交易成本不同期貨交易的交易額與交易成本成正比遠(yuǎn)期交易的交易額越大，平均成本越低?；Q一、互換的相關(guān)概念互換(swap)：是雙方達成的一項協(xié)議，據(jù)此雙方同意定期交換貨幣或資產(chǎn)。互換的本質(zhì)是遠(yuǎn)期的延伸?；Q中的一方被稱為對手（counter parties）。名義本金額：交換支付以事先確定的本金為依據(jù)，這個本金稱為：名義本金額（nominal principal amount）。雙方只交換約定的貨幣或資產(chǎn)，不交換名義本金額。二、互換的類型與操作根據(jù)互換支付的特點進行分類：利率互換、利率權(quán)益互換、股權(quán)互換、貨幣互換等例題：利率權(quán)益互換：一方提供利率基礎(chǔ)上的支付，另一方提供某一股票指數(shù)收益率基礎(chǔ)上的支付。例如：對手：甲-養(yǎng)老基金；乙-投資管理公司名義本金額：5000萬美元甲：今后5年每年支付名義本金額5000萬美元的10%（500萬美元）乙：今后5年，S&P500指數(shù)當(dāng)年收益率 200基點互換協(xié)議內(nèi)容：如果下一年S&P500指數(shù)收益率為14%則14% 2% = 12%于是，5000萬美元 12% = 600萬美元第四部分：習(xí)題集的部分習(xí)題分析與答案習(xí)題一:一、判斷題：二、多選題：ABC AB BD ABCD ABCD CD習(xí)題二：一、判斷題二、單選題C D C三、多選題ABCDE四、計算：1.（1）B （2）A習(xí)題三：判斷題多選題ABCE, AB計算題1.A 2.D 3.A關(guān)于計算題提示：一、計算題是基本概念、基本理論、和基本方法的綜合應(yīng)用。二、要求：1.基本概念清楚2.方法和步驟得當(dāng)3.同時要記住常用公式。三、需要注意：1.輔助性工具的使用。如畫圖、制表等。2.防止單位的誤用。3.小數(shù)點和數(shù)位標(biāo)記正確。期權(quán)：1.看漲期權(quán)、看跌期權(quán)概念，風(fēng)險收益結(jié)構(gòu)（盈虧曲線）2.權(quán)利金、期權(quán)執(zhí)行價格、期貨價格等概念。清算原理-差價結(jié)算：基本計算公式：盈虧=價差數(shù)量多頭部位（long position）：當(dāng)日盈虧=當(dāng)日價差平倉量 （當(dāng)日價差=賣出平倉價開倉價）空頭部位（long position）：當(dāng)日盈虧=當(dāng)日價差平倉量 （當(dāng)日價差=賣出開倉價平倉價）論述題的參考資料1.概念。期貨市場（進行期貨交易的有組織的市場）。2.期貨市場功能、作用?；竟δ苁莾r格發(fā)現(xiàn)、規(guī)避風(fēng)險。例如：滬深300指數(shù)期貨交易。其他作用還包括：（1）宏觀：晴雨表。為宏觀經(jīng)濟政策制定和調(diào)整提供依據(jù)，例如，燃料油（石油）期貨價格；例如，人民幣期貨價格。經(jīng)濟穩(wěn)定因素。這是風(fēng)險轉(zhuǎn)移派生出來的作用，由于價格風(fēng)險被轉(zhuǎn)移了，可以減緩價格劇烈波動導(dǎo)致對行業(yè)的不良影響。比如，糧食，大豆。資源配置。（2）微觀：對企業(yè)可以鎖定成本；維持正常利潤。例如，指數(shù)期貨套保。利用期貨價格直接銷售產(chǎn)品。例如，2003和2004年，大豆期貨交易實例。3.參考思路基本概念：指數(shù)期貨等。資本市場現(xiàn)狀。過度投機；價格波幅大；資源配置效率差；惡性炒做現(xiàn)象時有發(fā)生等。期貨市場功能、作用。其中，指數(shù)期貨的作用。主要論點、論據(jù)。什么是金融期貨？金融期貨主要有哪些品種？金融期貨（Financial Futures）合約指以金融工具為標(biāo)的物的期貨合約。金融期貨作為期貨交易中的一種，具有期貨交易的一般特點，但與商品期貨相比較，其合約標(biāo)的物不是實物商品，而是基礎(chǔ)金融商品，如證券；貨幣、匯率，指數(shù)等。 金融期貨交易產(chǎn)生于本世紀(jì)70年代的美國市場，現(xiàn)在，芝加哥商業(yè)交易所、紐約期貨交易所和紐約商品交易所等進行各種金融工具的期貨交易，貨幣、利率、股票指數(shù)等都被作為期貨交易的對象。目前，金融期貨交易在許多方面已經(jīng)走在商品期貨交易的前面，占整個期貨市場交易量的80以上。成為西方金融創(chuàng)新成功的例證。 與金融相關(guān)聯(lián)的期貨合約品種很多。目前已經(jīng)開發(fā)出來的品種主要有三大類： （1）利率期貨，指以利率為標(biāo)的物的期貨合約。利率期貨主要包括以長期國債為標(biāo)的物的長期利率期貨和短期存款利率為標(biāo)的物的短期利率期貨。（2）貨幣期貨，指以匯率為標(biāo)的物的期貨合約。貨幣期貨是適應(yīng)各國從事對外貿(mào)易和金融業(yè)務(wù)的需要而產(chǎn)生的，目的是借此規(guī)避匯率風(fēng)險。（3）股票指數(shù)期貨，指以股票指數(shù)為標(biāo)的物的期貨合約。股票指數(shù)期貨不涉及股票本身的交割，其價格根據(jù)股票指數(shù)計算，合約以現(xiàn)金形式進行交割。 開展金融期貨交易對我國證券市場的發(fā)展與完善有什么重要意義從世界發(fā)達國家證券市場的發(fā)展來看，在具備了一定規(guī)模后，紛紛開展了金融期貨交易。80年代后，資本市場的發(fā)展取得了令人矚目的成就；同時，金融期貨市場也開始迅速成長。l.開展金融期貨交易有利于中國證券市場的完善和深化。證券市場的進一步發(fā)展應(yīng)著眼于風(fēng)險管理和提高市場效率，而金融期貨、期權(quán)提供了規(guī)避風(fēng)險和提高效率的途徑。證券市場深化的重要標(biāo)志是其效率的提高，金融期貨可以增加市場的流動性，提高市場效率，對現(xiàn)貨市場起到制約和促進的作用。制約是指一定程度上制約了大戶操縱市場，使一些大戶不敢利用不正常競爭手段、內(nèi)幕交易來操縱股價；促進是指兩個市場互相促進，國際上許多基金投資者在運用股指期貨市場保值的同時，也將其當(dāng)成資產(chǎn)配置、組合投資的手段。 2.開展金融期貨交易有利于規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險，有利于培育長期的投資主體。證券市場交易的風(fēng)險分為系統(tǒng)性風(fēng)險和非系統(tǒng)風(fēng)險。投資者面對不同的個股，一般可通過仔細(xì)選股、分散投資來規(guī)避非系統(tǒng)性風(fēng)險。而系統(tǒng)性風(fēng)險是通過綜合股指的波動來表現(xiàn)的，是無法通過構(gòu)建投資組合來規(guī)避的。股指期貨、期權(quán)交易提供了規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險的有效手段，同時，這種避險工具的提供有利于股市培育長期的投資主體。3.開展金融期貨交易可以滿足廣大投資者的投資需求，有利于證券市場的發(fā)展。我國居民儲蓄率高居世界首位，儲蓄存款是潛在的購買力，在金融危機時可引起擠兌風(fēng)潮，沖擊市場。巨額的儲蓄存款需要合理的疏導(dǎo)，而中國股市的高風(fēng)險使許多中小投資者望而卻步。推出股指期貨、國債期貨