五糧液近五年財務報表分析shy

目錄一、引言2二、五糧液集團營運能力財務報表分析 4三、盈利能力分析 6四、資產負債表分析 8五、現(xiàn)金流量表分析 13六、五糧液集團的短期償債能力分析15七、五糧液集團的長期償債能力分析18八、杜邦分析24九、綜合評價2425一、引言(一）公司簡介： 五糧液集團有限公司位于中國四川省宜賓市北面的岷江之濱，其前身為五十年代初由幾家古傳釀酒作坊聯(lián)合組建而成的“中國專賣公司四川省宜賓酒廠”。1959年因其產品五糧液酒的優(yōu)秀品質和聲譽而正式命名為“宜賓五糧液酒廠”。五糧液集團有限公司是以五糧液及其系列酒的生產經營為主，現(xiàn)代制造業(yè)、現(xiàn)代工業(yè)包裝、光電玻璃、現(xiàn)代物流、橡膠制品、現(xiàn)代制藥等產業(yè)多元發(fā)展，具有深厚企業(yè)文化的特大型現(xiàn)代企業(yè)集團。五糧液高質量、高速度、高效益的發(fā)展，引起社會各界的關注和重視。（二） 企業(yè)發(fā)展狀況五糧液集團有著自己的品牌群落以及品牌渠道，它的多品牌策略使其在白酒市場上取得競爭優(yōu)勢。數(shù)年來“五糧液”品牌連續(xù)在中國白酒制造業(yè)和食品行業(yè)“最有價值品牌”中排位第一，品牌價值達300多億元，具有領導市場的影響力。同時多元化的戰(zhàn)略帶來的負面影響也一直困擾著五糧液集團的發(fā)展。上世紀90年代起，五糧液就開啟了多元發(fā)展之路。然而縱觀五液集團多年來收益甚微的跨行業(yè)、多元化投資項目，未來的投資風險不容忽視。1997年，五糧液首次涉足多元化，5萬噸酒精生產線剛投產便告夭折；亞洲一流的制藥集團也無疾而終；在安培納絲亞洲威士忌項目虧損幾千萬元.2002年，進軍服裝業(yè)，“五糧液”命名的系列服裝面世，迄今不見成效。2003年，五糧液在多元化道路上加速前進。當年5月業(yè)內盛傳其計劃投資50億-60億元進入芯片業(yè)；隨后又傳出五糧液投資3.4億元與日本丸順公司合作生產汽車模具的消息，據稱可達到200套大中型汽車模具的生產能力。然而兩個項目均一拖再拖最終銷聲匿跡。2009年底，五糧液終于如愿進軍汽車行業(yè)，與華晨汽車集團共同投資18億元啟動綿陽新晨動力機械有限公司、綿陽新華內燃機股份有限公司50萬臺動力軸承項目。但五糧液并未從汽車項目中獲得實利，已于2011年將全部股份轉給南邦投資有限公司，轉讓價格較之前縮水3000萬元，狼狽退出汽車發(fā)動機領域。此外，五糧液還投資了酒店、塑膠、印務、數(shù)控機床、證券等多個不同領域。但是到目前為止，除了與主業(yè)相關的印刷、塑膠和模具為主的普什公司及玻璃公司實現(xiàn)盈利外，其余如汽車、洗發(fā)水、藥品等投資都連連巨虧。即使是盈利項目，貢獻度也很小。而且五糧液在金融方面的投資也是連連失誤的，許多證券投資都沒有收回來，查閱五糧液歷年年報發(fā)現(xiàn)，在資金陷入亞洲證券之前，其在2001年到2004年間的股票投資都是虧損狀態(tài)；繼亞洲證券事件后，證監(jiān)會要求五糧液停止股票投資，其手中股票已逐步拋售；2010年至2012年第三季度末，五糧液出售證券的投資損益分別為-607.93萬元、-215.78萬元、-243.63萬元。（3） 行業(yè)狀況和SWOT分析行業(yè)現(xiàn)狀中國白酒行業(yè)在經歷了長達十年的高速增長后，2013年開始進入調整期，導致行業(yè)調整的因素包括經濟增速下滑、“塑化劑”風波，限制三公消費等。種種問題蜂擁而至，使得行業(yè)前景較為悲觀。過去十年，我國白酒行業(yè)高增長的主要動力來自政商消費。未來政商消費即使有所恢復，也難以再現(xiàn)高增長。就中長期而言，高端白酒不應對公務消費的增長寄予過高期望。中國白酒行業(yè)需要尋找新的增長動力和新的核心消費群體。高華證券表示，新的增長動力將來自于中國可支配收入的提升：第一個動力來自中產階層的持續(xù)擴大帶動的中檔酒消費市場的大擴容；第二個動力是持續(xù)擴大的富裕群體的消費替代政商消費，白酒行業(yè)在經歷調整之后會迎來新一輪增長。從我國過去10年白酒銷售額來看，以高端消費為核心，高端白酒供不應求，引發(fā)了全行業(yè)開發(fā)高端酒的熱潮，價格不斷攀升。但隨后高端白酒出現(xiàn)劇烈調整，政策大力抑制三公消費，而從現(xiàn)在的時點來看，反腐已經融入本屆政府的執(zhí)政邏輯中。不過，本輪調整中偏高端的酒企市場可能被中低端市場所彌補，中低端大眾白酒的消費升級可能成為重要的驅動力。白酒股在2013年經歷了大幅調整，企業(yè)增速也經歷了明顯下調，但是收入增速仍快于產量增速，顯示中低端白酒自身的升級仍在持續(xù)，中低端白酒的價格也基本未受到明顯的影響。1. SWOT分析SWOT矩陣圖優(yōu)勢（S）品牌優(yōu)勢財務優(yōu)勢營銷優(yōu)勢劣勢(W)跨行業(yè)多元發(fā)展能力不強成本費用較高內部管理制度不合理遭證監(jiān)會立案調查機會（O）國家政策扶持居民消費水平提高經濟全球化行業(yè)發(fā)展SO組合：1）加強打造高檔酒2）高新設備技術更新3）擴大國際市場WO組合：1）加強主營業(yè)務發(fā)展2）舍棄不良業(yè)務3）完善內部控制制度威脅（T）高端酒行業(yè)品牌競爭居民消費觀念轉變葡萄酒及紅酒等替代品ST組合：1）擴大生產2）突出自身產品特點3）調整價格策略WT組合：1）調整多元化經營2）改進產品3）加強營銷宣傳二、五糧液集團營運能力財務報表分析（一）、應收賬款周轉率分析 應收賬款周轉次數(shù)=營業(yè)收入/應收賬款平均余額； 應收賬款平均余額=（期初應收賬款+期末應收賬款）/2； 應收賬款周轉天數(shù)=365/應收賬款周轉次數(shù)=應收賬款平均余額*365/營業(yè)收入 表11：五糧液集團應收賬款周轉率分析項目20142013規(guī)模變動情況2012增減額增減率營業(yè)收入-15%應收賬款平均余額99217823.52097.526.81%7831應收賬款周轉次數(shù)211.79315.95-104.16-32.97%347.35應收賬款周轉天數(shù)1.721.160.5648.28%1.05 由于國家出臺一些禁酒政策，以及社會風氣的轉變，2012年五糧液集團放下身段發(fā)展中端產品市場推出量價平衡的產品以及給予客戶一定政策寬松致使應收賬款周轉率在行業(yè)當中處于偏高地位（二）、存貨周轉率分析 存貨周轉次數(shù)=營業(yè)成本/存貨平均余額； 存貨平均余額=（期初存貨+期末存貨）/2； 存貨周轉天數(shù)=365/存貨周轉次數(shù)=存貨平均余額*365/營業(yè)成本；表12：五糧液集團存貨周轉率分析項目20142013規(guī)模變動情況2012增減額增減率營業(yè)成本-83838-12.67%存貨平均余額.570573.510.4%存貨周轉次數(shù)0.770.97-0.2-20.62%1.31存貨周轉天數(shù)474.03376.2997.7425.97%278.63（三）、流動資產周轉率分析 流動資產周轉次數(shù)=營業(yè)收入/流動資產平均余額； 流動資產平均余額=（期初流動資產+期末流動資產）/2； 流動資產周轉天數(shù)=365/流動資產周轉次數(shù)表13：五糧液集團流動資產周轉率分析項目20142013規(guī)模變動情況2012增減額增減率營業(yè)收入-15%流動資產平均余額.528887.50.77%流動資產周轉次數(shù)0.560.66-0.1-15.15%0.8流動資產周轉天數(shù)651.79553.0398.7617.86%456.25(四）、固定資產周轉率分析. 固定資產周轉次數(shù)=營業(yè)收入/固定資產平均凈值； 固定資產平均凈值=（期初固定資產凈值+期末固定資產凈值）； 固定資產周轉天數(shù)=365/固定資產周轉次數(shù)；表14：五糧液集團固定資產周轉率分析.項目20142013規(guī)模變動情況2012增減額增減率營業(yè)收入-15%固定資產平均凈值-20571-3.5%固定資產周轉次數(shù)3.644.34-0.7-16.13%4.77固定資產周轉天數(shù)100.2784.116.1719.23%76.52（五）、總資產的周轉率分析 總資產的周轉次數(shù)=營業(yè)收入/總資產平均余額； 總資產平均余額=（期初總資產+期末總資產）/2； 總資產周轉天數(shù)=365/總資產的周轉次數(shù)；表15：五糧液集團總資產的周轉率分析.項目20142013規(guī)模變動情況2012增減額增減率營業(yè)收入-15%總資產平均余額.558061.51.3%總資產周轉次數(shù)0.460.55-0.09-16.37%0.66總資產周轉天數(shù)793.48663.64129.8419.56%553.03 由上表得出：五糧液的總資產周轉率稍微偏低，主要原因是企業(yè)資產占用資產較多，而且流動性資產相對較少，變現(xiàn)能力差的固定資產所占比例較大。五糧液公司可以通過調整產品結構，減少固定資產的需求量，降低固定資產的占用資金數(shù)量。三、盈利能力分析1.銷售利潤率分析20142013增減額增減率2012銷售毛利率72.53%73.26%-0.73%-1%70.53%息稅前利潤率35.02%42.16%-7.14%-16.93%47.61%營業(yè)利潤率38.23%46.25%-8.02%-17.34%50.37%銷售凈利率28.83%33.67%-4.84%-14.37%38.00%公司2014年各項銷售利潤率較13年有所下降，說明產品盈利能力降低。但是，公司三年的銷售毛利率都大于70%，說明即使盈利能力降低，但盈利能力也很強。2成本費用利潤率分析201420132012營業(yè)成本利潤率139.16%172.95%170.94%營業(yè)費用利潤率61.82%86.07%101.48%全部支出總利潤率61.33%83.10%101.53%全部支出凈利潤率46.35%61.49%76.39%從表中得知，五糧液公司2014年成本費用利潤率各指標較12和13年都有一定程度降低，說明公司利潤的增長速度慢于成本費用的增長速度。3.總資產收益率20142013增減額增減率2012總資產收益率（%）31.5223.328.235.1616.254.總資產凈利率20142013增減額增減率2012總資產凈利率（%）13.3818.62-5.24-28.1425.16公司14年總資產凈利率比上年降低5.24%，主要是由于銷售凈利率的降低和總資產周轉次數(shù)的減慢。說明公司利用全部資產獲利能力還不是很強。5.凈資產收益率20142013增減額增減率2012凈資產收益率（%）15.6624.28-8.62-35.537.61公司近三年凈資產收益率呈下降趨勢，說明公司投資報酬逐漸下降，公司經營者在經營期間利用單位凈資產為公司新創(chuàng)造利潤的能力有所下降，公司盈利能力有所降低。與13年比，14年的凈資產收益率降低35.5%，公司14年的盈利能力有下降。4. 每股收益20142013增減額增減率2012每股收益1.542.10-0.56-26.67%2.62公司20122014年的每股收益呈逐年下降趨勢，說明公司的盈利能力逐年下降。5. 市盈率20142013增減額增減率2012市盈率13.967.466.587.13%10.7714年比13年市盈率提高了6.5，市盈率數(shù)值較高，說明投資風險較小。6. 市凈率20142013增減額增減率2012市凈率2.071.650.4225.45%3.44總結業(yè)績降低主要受銷售收入和負債的影響，銷售收入降低受到銷售價格降低或銷售數(shù)量降低的影響，在負債方面，流動負債中其他應付款大幅度增加，可能是職工未按期領取的工資或存入保證金或應付、暫收所屬單位、個人的款項或經營租入固定資產和包裝物的租金或其他應付、暫收款項等方面的金額增加。四、資產負債表分析（一）資產負債表水平分析表資產負債表水平分析表報告類型合并報告合并報告調整變動額變動%影響貨幣資金45.92%16.11%短期投資00000短期投資凈額.16.16000應收票據.9.5.414.85%0.67%應收股利00000應收利息.44.5622.21%0.08%應收帳款00000應收賬款凈額.73.38-.7-23.87%-0.01%其他應收款00000其他應收款凈額.26.54-.3-6.00%-0.01%內部應收款00000壞帳準備00000應收款項凈額.99.92-.9-9.53%-0.03%預付賬款.79.38.4496.31%0.33%存貨凈額15.01%2.34%產凈損失00000其它流動資產00000流動資產合計34.82%19.51%長期股權投資.23.92.314.09%0.01%長期債權投資00000長期投資凈額.23.92.314.09%0.01%固定資產000累計折舊00000固定資產凈值00000固定資產減值準備00000固定資產凈額-7.20%-2.91%在建工程凈額.1.7.41.49%0.04%固定資產清理00000固定資產合計-6.64%-2.86%遞延稅項000遞延稅項借項.46.02-.56-17.51%-0.01%資產總計16.63%16.63%負債及股東權益000流動負債000短期借款00000應付票據00000應付賬款.51.31.225.64%0.07%預收賬款.247.97%2.95%應付工資.42-80.62%-1.35%應付股利00000應交稅金.9.9-12.10%-0.98%其他應交款00000其他應付款.84.58.327.72%0.16%一年內到期的長期負債00000流動負債合計5.02%0.84%長期應付款0-100.00%-0.02%長期負債合計0-100.00%-0.02%負債合計4.89%0.82%少數(shù)股東權益.61.433.44%0.16%股本000股本凈額000資本公積金.3.3000盈余公積金10.06%1.57%未分配利潤54.01%14.08%股東權益合計18.92%15.65%負債及股東權益總計16.63%16.63%（2） 資產負債表變動情況的分析1、主要資產項目分析從上表不難看出，資產的變動額為元，變動率為16.63%，對總資產的影響為16.63%；負債的變動額為，變動率為4.89%，對總資產的影響為4.82%。在資產類項目中流動資產項目變化較大的有貨幣資金、預收帳款、預付賬款等。下表便是以上幾個主要資產項目變動情況和對總資產的影響情況：項目變動情況對總資產影響（%）變動額變動（%）貨幣資金45.92%16.11%預收賬款47.97%2.95%應收票據.914.85%0.67%預付賬款.4496.31%0.33%首先，從上表中，我們不難看出貨幣資金對總資產的影響是最大的，它占到了總資產的16.11%，其變動額為，變動率為45.924%。2、主要負債項目分析在所有負債項目中其他應付款和應收利息對總資產的影響是較大的，其影響率分別達到了0.16%、0.08%，從表來看，公司本年其他應付款增加了.3元，增長率為27.72%；應收利息增加了.56元，增長率為22.21%，無論是從增長凈額上看，還是從增長比率看，兩者的變動都非常的大，公司應特別注意其償付實際，避免公司應資金周轉不慎而造成公司的不良影響。項目變動情況對總資產影響（%）變動額變動（%）其他應付款.327.72%0.16%應收利息.5622.21%0.08%應付賬款.225.64%0.07%（3） 資產負債表垂直分析資產負債表垂直分析項目期末期初期末（）期初（）變動情況流動資產：貨幣資金592,539.66406,076.69439035.098.81交易性金融資產808.62808.620.00060.00060應收票據60,174.8852,394.254464.53-0.07應收利息5,281.894,321.960390.370.02應收賬款凈額517.09679.250.09940.00060.125預付貸款4,546.30762.400340.00070.125其他應收款2,593.672,759.280190.24-0.05存貨凈額207,693.09180,586.73153915.61-0.22流動資產合計874,155.20648,389.20647756.038.74非流動資產：長期股權投資2,747.032,639.11020.23-0.03固定資產.10.7832.1240.36-8.24在建工程32,772.3832,289.832432.80-.37無形資產6,090.166,248.780450.54-0.09遞延所得稅資產439.200532.410.030.04-0.01非流動資產合計475,486.87508,775.9135.2343.97-8.74資產總計1,349,642.071,157,165.111001000流動負債：應付賬款3,808.003,030.890.280.260.02應付職工薪酬3,747.5419,336.190.271.67-1.4預收賬款105,292.0571,158.737.86.151.65其他應付款8,420.476,592.730.620.570.05應交稅費82,780.3394,172.886.158.14-1.99流動負債合計204,048.39194,291.4115.1216.79-1.67非流動負債：長期應付款0250.0000.02-0.02負債合計204,048.39194,541.4115.1216.81-1.69所有者權益（或股東權益）少數(shù)股東權益7,586.955,685.720.560.490.07實收資本379,596.67379,596.6728.1332.8-4.67資本公積95,320.3595,320.357.068.24-1.18盈余公積198,519.75180,374.3714.7115.59-0.88未分配利潤464,569.97301,646.6034.4226.078.35股東權益合計1,145,593.69962,623.7084.8883.191.69負債與股東權益合計1,349,642.071,157,165.111001000資產結構的分析評價：從靜態(tài)方面分析，五糧液公司的流動資產比重為6477%，非流通資產比重為35.23%。該公司資產的流動性較強，資產風險不大。從動態(tài)上分析，五糧液公司流動資產比重上升了8.74%，非流動資產比重下降了8.74%。變動幅度不是很大，說明該公司資產結構相對穩(wěn)定。資本結構的分析評價：從靜態(tài)方面看，該公司所有者權益比重為，負債比重為，資產負債率較，財務風險相對較。從動態(tài)方面看，所有者權益比重了，處在比重了，表明該公司資本結構還是比較穩(wěn)定的，財務實力略有增加。資產結構的具體分析評價1.經營資產與非經營資產的比例關系五糧液公司08年經營資產總計為.69，比07年增長.48，增長率為16.84%。非經營資產72562.38，比07年增長了8427.48，增長率為13.14%。雖然五糧液公司的經營資產與非經營資產都有所增長，但是由于經營資產的增長速度高于非經營資產的增長速度，表明該公司的實際經營能力有所增長。2.固定資產與流動資產的比例關系五糧液公司08年流動資產比重為6477%，定資產比重為32.12%，固流比例為1：2。年流動資產比重為56.03%，固定資產比重為40.36%固流比例為1：1.5.。五糧液公司這兩個年度采用的都是激進的固流結構政策。3.流動資產的內部結構五糧液公司貨幣資金的比重上升了8.81%，有助于提高該公司的即期支付能力。債權比重沒有多少變化，所占比重也較低，對企業(yè)是比較有利的。負債期限結構分析五糧液公司的流動負債比例降低了1.67%，但其比重仍然較高，表明該公司在使用負債資金時，以短期資金為主。由于流動負債對企業(yè)資產的流動性要求較高，因此，該公司所奉行的負債籌資政策雖然會增加公司的償債能力，降低公司的負債成本，但也會使公司承擔較大的財務風險。股東權益結構分析：從靜態(tài)分析，投入資本和未分配利潤所占比重較大。從動態(tài)上分析，實收資本比重下降了4.67%，未分配利潤上升了8.32%，該公司股東權益結構的變化主要是生產經營上的原因引起的。五、現(xiàn)金流量表分析 五糧液近五年現(xiàn)金流量表項目20102011201220132014經營活動產生的現(xiàn)金流量 銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金20,906,767,904.1527,452,271,742.6033,004,835,030.0124,903,786,975.0820,235,325,675.32購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金5,101,181,751.027,495,207,406.2610,788,665,683.219,279,412,931.388,040,615,495.10支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金1,728,275,530.492,209,763,985.922,539,978,448.132,748,658,533.362,849,896,873.71支付其他與經營活動有關的現(xiàn)金2,252,518,560.892,685,015,386.832,731,879,495.013,613,517,679.572,233,872,248.04經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額7,703,120,285.269,533,022,924.418,749,667,084.481,458,910,756.88794,565,645.34投資活動產生的現(xiàn)金流量收回投資收到的現(xiàn)金-10,000,000.0013,338,250.20-取得投資收益收到的現(xiàn)金832,123.57289,920.283,403,970.223,732,421.22-收到其他與投資活動有關的現(xiàn)金2,811,809.3217,561,386.3842,500.00-支付其他與投資活動有關的現(xiàn)金6,774,433.122,456,298.72-投資支付的現(xiàn)金-98,000,000.00-1,200,000.00734,000,000.00投資活動產生的現(xiàn)金流量凈額-464,482,543.92-613,471,889.03-341,375,020.96-321,881,532.12-1,186,538,462.43籌資活動產生的現(xiàn)金流量吸收投資收到的現(xiàn)金13,000,000.00-172,467,935.246,000,000.00取得借款收到的現(xiàn)金-償還債務支付的現(xiàn)金-分配股利、利潤或償付利息支付的現(xiàn)金660,767,438.721,503,137,193.912,113,851,892.233,391,501,362.162,995,275,619.56支付其他與籌資活動有關的現(xiàn)金-籌資活動產生的現(xiàn)金流量凈額-647,767,438.72-1,503,137,193.91-2,113,851,892.23-3,219,033,426.92-2,989,275,619.56五糧液現(xiàn)金流量表分析（1）現(xiàn)金流入結構分析 第一，五糧液公司現(xiàn)金流入總量約為278.07億元，其中經營活動、投資活動以及籌資活動現(xiàn)金流入量所占比重分別為99.91%、0.09%、0。可見，其現(xiàn)金流入最主要是經營活動產生，其中銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金占98.72%，說明公司經營情況良好； 第二，投資活動的現(xiàn)金流入很少，可能是投資項目的收益不夠理想，也可能是尋求發(fā)展創(chuàng)新的投資項目仍然處于初步開發(fā)階段； 第三，籌資活動的現(xiàn)金流入為0，說明五糧液已有現(xiàn)金比較充足，不需要再向投資者籌集更多的現(xiàn)金。(2)現(xiàn)金流出結構分析 第一，五糧液公司現(xiàn)金流出總量約為203.9億元，其中經營活動、投資活動、籌資活動現(xiàn)金流量所占比重分別為89.51%、3.12%、7.37%，在現(xiàn)金流出總量中經營活動所占比重最大，籌資活動次之，在經營活動中購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金占36.76%，比重最大，支付的各項稅費占28.74%，支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金占10.84%； 第二，投資活動的購建固定資產、無形資產和其他長期資產所支付的現(xiàn)金，占總流出的2.63%，促進企業(yè)進一步發(fā)展。 第三，籌資活動的現(xiàn)金流出主要是分配股利、利潤或償付利息所支付的現(xiàn)金，占總流出的7.37%，說明該公司的實行較高的股利分配政策，企業(yè)效益良好。（3）流入流出比分析現(xiàn)金流入量/現(xiàn)金流出量2011.12.312010.12.31經營活動1.521.57投資活動0.040.01籌資活動00.02經營活動的流入流出比相比較于2010年有所下降，表明企業(yè)1元的流出可以換回的現(xiàn)金在下降。投資活動流入流出比非常小，表明企業(yè)處于發(fā)展擴張時期，但比2010年有所上升，說明投資效率有所提高。籌資活動的流入流出比為0，表明企業(yè)還款大于借款。六、五糧液集團的短期償債能力分析 （一）、營運資本=流動資產流動負債表1：五糧液集團營運資本計算表項目20142013規(guī)模變動情況2012增減額增減率流動資產4.22%流動負債-15.87%營運資本8.95% 由上表可知，五糧液集團2012-2014年的營運資本呈現(xiàn)上升趨勢，且2014年的營運資本數(shù)額較大，表明企業(yè)的不能償債的風險較小。 （二）、流動比率=流動資產/流動負債表2：五糧液集團流動比率計算表項目20142013規(guī)模變動情況2012增減額增減率流動資產4.22%流動負債-15.87%流動比率6.505.251.2523.81%2.77由上表得出，應收賬款或其他應收賬款增加，存貨的增加使得流動比率增加。 （三）、速動比率=速動資產/流動負債=(流動資產-存貨）/流動資產表3：五糧液集團速動比率計算表項目20142013規(guī)模變動情況2012增減額增減率流動資產4.22%存貨17.51%流動負債-15.87%速動比率5.134.270.8620.14%2.29 （四）、現(xiàn)金比率=現(xiàn)金類資產/流動負債*100%表4：五糧液集團現(xiàn)金比率計算表項目20142013規(guī)模變動情況2012增減額增減率現(xiàn)金類資產-13.12%流動負債-15.875%現(xiàn)金比率3.783.670.113%2.04 由上表可知，五糧液集團2012-2014年的流動比率達到2以上，且呈現(xiàn)上升的趨勢，表明企業(yè)的短期償債能力越強，企業(yè)所面臨的短期流動性風險越小，債權人安全程度越高。五糧液集團2012-2014年的速動比率為5.13，較上年同期增加20.14%，主要由于企業(yè)存貨增加幅度小，且流動負債下降。所以，五糧液集團的償債能力較強。五糧液集團2012-2014年的現(xiàn)金比率大于2，有增長的趨勢。較高的現(xiàn)金比率一方面表明企業(yè)即可變現(xiàn)能力強，另一方面反映出企業(yè)不善于充分利用現(xiàn)金資源，沒有將現(xiàn)金投入經營以賺取更多的利潤。七、五糧液集團的長期償債能力分析（一）、資產負債率=負債總額/資產總額*100%表5：五糧液集團資產負債率計算表項目20142013規(guī)模變動情況2012增減額增減率負債總額-14.55%資產總額5.17%資產負責率13.09%16.11%-0.0302-3.02%30.34% 由上表可知五糧液集團2013-2014年負債總額有下降趨勢，資產總額有上漲的趨勢，使得2014年集團的資產負債率下降，且低于20%，表明企業(yè)的長期償債能力強。（二）、股東權益比率和權益乘數(shù)股東權益比率=股東權益/資產總額*100%=1-資產負債率；權益乘數(shù)=1/(1-資產負債率）表6：五糧液集團股東權益比率和權益乘數(shù)計算表項目20142013規(guī)模變動情況2012增減額增減率資產總額5.17%股東權益總額8.95%股東權益比率86.91%83.89%3.02%3.6%69.66%權益乘數(shù)1.151.19-0.04-0.03%1.44 由上表可知五糧液集團2013-2014年股東權益比率成上漲趨勢，但幅度不大，權益乘數(shù)相對穩(wěn)定，表明企業(yè)償還債務的保證程度高，同時未能發(fā)揮財務杠桿作用。 （三）、產權比率=負債總額/股東權益*100%；有形資產債務率=負債總額/（股東權益-無形資產）*100%表7：五糧液集團產權比率計算表項目20142013規(guī)模變動情況2012增減額增減率負債總額-14.55%股東權益總額8.95%產權比率15.06%19.21%-4.15%-0.22%43.55%五糧液集團有形資產債務率計算表項目20142013規(guī)模變動情況2012增減額增減率負債總額-14.55%股東權益總額8.95%無形資產42157293641279343.57%28976有形資產債務率15.22%19.36%-4.14%-21.38%43.95% 由上述數(shù)據看出五糧液集團2013-2014年產權比率有下降趨勢，2014年的產權比率為15.22%，表明公司償債能力強，同時表明公司沒有發(fā)揮財務杠桿的作用。（四）、長期資本負債率=長期負債率/（長期負債+股東權益）*100%表8：五糧液集團長期資本負債率計算表項目20142013規(guī)模變動情況2012增減額增減率長期負債1508567618324123.12%5959股東權益總額8.95%長期資本負債率0.37%0.18%0.19%105.56%0.19%（五）、利息保障倍數(shù)=息稅前利潤/利息費用=(稅前利潤+利息費用）/利息費用=（凈利潤=所得稅費用+利息費用）/利息費用表9：五糧液集團利息保障倍數(shù)計算表項目20142013規(guī)模變動情況2012增減額增減率利潤總額-27.2%所得稅費用-96716-33.07%利息費用6577882688-16910-20.45%78959利息保障倍數(shù)13.1914.6-1.41-9.66%18.40八、杜邦分析銷售凈利率38.871% 投資收益-2,465,403營業(yè)外收入41,110,318資產凈利率16.976% 權益乘數(shù)1.22資產周轉率0.43673凈利潤7,450,011,931總收入19,216,483,944營業(yè)收入19,165,837,235總成本11,766,472,01311,786,725,資產總額43,885,001,809流動資產36,677,010,963非流動資產7,207,990,846營業(yè)收入19,165,837,235營業(yè)成本5,339,