康師傅財(cái)務(wù)分析

2010年度康師傅公司財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)0923 張京昕財(cái)務(wù)分析方法：比率分析法一、償債能力分析企業(yè)償債能力是反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營能力的重要標(biāo)志。償債能力是企業(yè)償還到期債務(wù)的承受能力或保證程度，包括償還短期債務(wù)和長期債務(wù)的能力。 企業(yè)償債能力，靜態(tài)的講，就是用企業(yè)資產(chǎn)清償企業(yè)債務(wù)的能力；動(dòng)態(tài)的講，就是用企業(yè)資產(chǎn)和經(jīng)營過程創(chuàng)造的收益償還債務(wù)的能力。企業(yè)有無現(xiàn)金支付能力和償債能力是企業(yè)能否健康發(fā)展的關(guān)鍵。企業(yè)償債能力分析是企業(yè)財(cái)務(wù)分析的重要組成部分。1、 流動(dòng)比率流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債0.55 【上年度為0.78】我們知道，流動(dòng)比率的值越高，代表短期償債能力越強(qiáng)，它的經(jīng)驗(yàn)值是“2”，它要考慮存貨、應(yīng)收賬款的的影響。它是用來衡量企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)在短期內(nèi)可以變換為現(xiàn)金用于償還流動(dòng)負(fù)債的能力。用流動(dòng)比率來衡量資產(chǎn)活動(dòng)性大小，要求企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)在清償流動(dòng)負(fù)債以后還有余力去應(yīng)付日常經(jīng)營活動(dòng)中其他資金的需要。由上面的相關(guān)數(shù)據(jù)可以看出，基本上這兩年的比率均小于1，說明流動(dòng)比率不是太好，企業(yè)償債能力相對(duì)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)來說較不穩(wěn)定。從整合的簡易表可以看出，從09年到10年，流動(dòng)資產(chǎn)與負(fù)債都在逐年上升，但是每年的流動(dòng)資產(chǎn)均小于流動(dòng)負(fù)債，所以初步認(rèn)為康師傅的償債能力不是很穩(wěn)定。2、速動(dòng)比率速動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債（流動(dòng)資產(chǎn)存貨）流動(dòng)負(fù)債（）0.407 【上年度為0.69】企業(yè)該指標(biāo)與流動(dòng)比率指標(biāo)大致相似，均說明企業(yè)的短期償債能力的強(qiáng)弱。09年到10年，速動(dòng)比率反而下降，說明其償債能力，總體不強(qiáng)，而且還在下降，這說明康師傅在10年可能有遇到危機(jī)。3、資產(chǎn)負(fù)債率負(fù)債總額資產(chǎn)總額100% 100% 51.56% 【上年度為43.98%】這表明華為公司每51.56元的債務(wù)，有100元的資產(chǎn)作為償還后盾。債權(quán)人關(guān)心的是其貸給企業(yè)資金的安全性，總是希望這個(gè)比例越低越好。所有者關(guān)心的主要是投資收益率的高低，企業(yè)借入的資金與所有者投入的資金在生產(chǎn)經(jīng)營中發(fā)揮同樣的作用。如果企業(yè)負(fù)債所支付的利息低于總資產(chǎn)收益率，這將意味著所有者獲得了借入資本為企業(yè)帶來的利潤與所付利息的差額，達(dá)到“借雞生蛋”的效果。債權(quán)人希望比率越低越好，經(jīng)營者希望比率高些，但不宜過高。從上面數(shù)據(jù)來看，09年到10年變化水平不是很大，一般認(rèn)為企業(yè)負(fù)債率應(yīng)保持50%左右，可以看出康師傅已達(dá)到這一水平。由這些數(shù)據(jù)可以看出，債權(quán)人提供的資金占企業(yè)資本總額的比例較小，企業(yè)不能償債的可能性較小，企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)主要由股東承擔(dān)，對(duì)債權(quán)人很有利。對(duì)康師傅控股有限公司的股東來說，公司的資產(chǎn)負(fù)債率沒有達(dá)到70%80%的理想水平，說明康師傅控股有限公司沒能利用好負(fù)債經(jīng)營的財(cái)務(wù)杠桿進(jìn)行資金運(yùn)作。在正常情況下，較高的資產(chǎn)負(fù)債率是企業(yè)快速發(fā)展的信號(hào)，顯示企業(yè)活力充沛。由此可見，這三年的資產(chǎn)負(fù)債率都在43.98%48.05%之間，說明康師傅控股有限公司采用了保守的財(cái)務(wù)策略，或者對(duì)前景信心不足，利用債權(quán)人資本進(jìn)行經(jīng)營活動(dòng)的能力差。 二、營運(yùn)能力分析 營運(yùn)能力是指企業(yè)的經(jīng)營運(yùn)行能力，即企業(yè)運(yùn)用各項(xiàng)資產(chǎn)以賺取利潤的能力。企業(yè)營運(yùn)能力的財(cái)務(wù)分析比率有：存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、營業(yè)周期、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。 這些比率揭示了企業(yè)資金運(yùn)營周轉(zhuǎn)的情況，反映了企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)資源管理、運(yùn)用的效率高低。企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)越快，流動(dòng)性越高，企業(yè)的償債能力越強(qiáng)，資產(chǎn)獲取利潤的速度就越快。 營運(yùn)能力是社會(huì)生產(chǎn)力在企業(yè)中的微觀表現(xiàn)，是企業(yè)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)資源，包括：人力資源、生產(chǎn)資料資源、財(cái)務(wù)資源、技術(shù)信息資源和管理資源等，基于環(huán)境約束與價(jià)值增值目標(biāo)，通過配置組合與相互作用而生成的推動(dòng)企業(yè)運(yùn)行的物質(zhì)能量。廣義的營運(yùn)能力是企業(yè)所有要素所能發(fā)揮的營運(yùn)作用；狹義的營運(yùn)能力是指企業(yè)資產(chǎn)的營運(yùn)效率，不直接體現(xiàn)人力資源的合理使用和有效利用。1、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)）賒銷收入凈額應(yīng)收賬款凈額平均余額 （）/2 27.05（次） 【上年度約為28.7】 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)360天周轉(zhuǎn)率 36027.05 13.30（天） 【上年度約為12.5天】 就是說，公司的應(yīng)收賬款每年周轉(zhuǎn)27.05次，周轉(zhuǎn)一次需要約13.30天，比較快。2、存貨周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)）銷售成本存貨平均余額 （銷售收入銷售毛利）（期初存貨期末存貨）/2 （）（）/2 7.66（次） 【上年度約為7.29次】 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)360天存貨周轉(zhuǎn)率 3607.66 46.99（天） 【上年度約為49.37天】3、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)）銷售收入流動(dòng)資產(chǎn)平均余額 銷售收入凈額（年初流動(dòng)資產(chǎn)年末流動(dòng)資產(chǎn)）/2 （）/2 3.60（次） 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)360天周轉(zhuǎn)率 3603.60 100（天）三、盈利能力分析 盈利能力就是公司賺取利潤的能力。一般來說，公司的盈利能力是指正常的營業(yè)狀況。非正常的營業(yè)狀況也會(huì)給公司帶來收益或損失，但這只是特殊情況下的個(gè)別情況，不能說明公司的能力。因此，證券分析師在分析公司盈利能力時(shí)，應(yīng)當(dāng)排除以下因素：證券買賣等非正常項(xiàng)目、已經(jīng)或?qū)⒁Ｖ沟臓I業(yè)項(xiàng)目、重大事故或法律更改等特別項(xiàng)目、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和財(cái)務(wù)制度變更帶來的累計(jì)影響等。1、主要業(yè)務(wù)凈利潤率主營業(yè)務(wù)凈利潤率是企業(yè)凈利潤與主營業(yè)務(wù)收入凈額的比率，計(jì)算公式為： 主營業(yè)務(wù)凈利潤率=凈利潤主營業(yè)務(wù)收入凈額100% = =35.42%主營業(yè)務(wù)凈利潤率是反映企業(yè)盈利能力的一項(xiàng)重要指標(biāo)，這項(xiàng)指標(biāo)越高，說明企業(yè)從主營業(yè)務(wù)收入中獲取的利潤的能力越強(qiáng)。影響該指標(biāo)的因素較多，主要有商品質(zhì)量、成本、價(jià)格、銷售數(shù)量、期間費(fèi)用及稅金等。2、凈利銷售凈利率 凈利銷售凈利率=凈利銷售收入100% =100% =29.9% 該指標(biāo)反映每1元銷售收入帶來的凈利潤是0.299，表示銷售收入的收益水平。從銷售凈利率的指標(biāo)關(guān)系看，凈利額與銷售凈利率成正比關(guān)系，而銷售收入額與銷售凈利率成反比關(guān)系。公司在增加銷售收入額的同時(shí)，必須相應(yīng)獲得更多的凈利潤，才能使銷售凈利率保持不變或有所提高。通過分析銷售凈利率的升降變動(dòng)，可以促使公司在擴(kuò)大銷售業(yè)務(wù)的同時(shí)，注意改進(jìn)經(jīng)營管理，提高盈利水平。3、總資產(chǎn)收益率（利潤總額+利息費(fèi)用）總資產(chǎn)年均余額100% （利潤總額+利息費(fèi)用）（期初總資產(chǎn)+期末總資產(chǎn)）/2100% （+21479）100% 12.96% 這個(gè)指標(biāo)反映公司資產(chǎn)利用的綜合效果，即每100元的資產(chǎn)可以為公司帶來12.96元的收益，比率越高越好。四、綜合分析（1）、償債能力 在負(fù)債及所有者權(quán)益中，10年的總負(fù)債比09年增加了千美元。10年總負(fù)債增加的主要原因是流動(dòng)負(fù)債和非流動(dòng)負(fù)債與09年相比都有一定幅度的增加，流動(dòng)負(fù)債增加了千美元，非流動(dòng)負(fù)債增加了千美元。流動(dòng)負(fù)債和非流動(dòng)負(fù)債變動(dòng)的原因，需要經(jīng)過進(jìn)一步分析其具體的項(xiàng)目的變動(dòng)情況才能找到。從增減變動(dòng)分析表中可以看出，10年度應(yīng)付賬款額比09年增加了千美元，增加幅度為54.04%。應(yīng)付賬款增加的原因可能是該公司的結(jié)算方式發(fā)生變化，采購規(guī)模擴(kuò)大。在總資產(chǎn)中，所有者權(quán)益總計(jì)千美元，代表了所有者在公司享有的權(quán)利，也表明公司千美元總資產(chǎn)中千美元的資產(chǎn)是通過所有者的投資形成的。這部分?jǐn)?shù)額越大，表明公司的財(cái)務(wù)狀況越穩(wěn)定。（2）、營運(yùn)能力從公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)，存貨周轉(zhuǎn)率，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)來看，說明華為公司資金周轉(zhuǎn)狀況良好，經(jīng)營管理水平高，資金利用效率高。將10年康師傅公司營運(yùn)能力的這幾個(gè)數(shù)據(jù)與2009年相比，發(fā)現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)狀況比去年略有提高。（3）、盈利能力 把公司一定期間的凈利與公司的資產(chǎn)相比較，可表明公司資產(chǎn)利用效果。指標(biāo)越高，表明資產(chǎn)的利用效率越高，說明公司在增加收入資金使用等方面取得了良好的效果；否則相反。資產(chǎn)凈利率是一個(gè)指標(biāo)，公司的資產(chǎn)是由投資人投資或舉債形成的。凈利潤的多少與公司望量、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、經(jīng)營管理水平有著密切的關(guān)系。為了正確評(píng)價(jià)公司經(jīng)穢的高低、挖掘提高利潤水平的潛力，證券分析師可以用該項(xiàng)指標(biāo)與本型期、與計(jì)劃、與本行業(yè)平均水平和本行業(yè)內(nèi)先進(jìn)公司進(jìn)行對(duì)比，分析開異的原因。影響資產(chǎn)凈利率高低的因素主要有：產(chǎn)品的價(jià)格、單位成本低、產(chǎn)品的產(chǎn)量和銷售的數(shù)量、資金占用量的大小等?？祹煾悼毓?0322.HK資產(chǎn)負(fù)債表報(bào)告期2010-12-312009-12-312008-12-31報(bào)表類型年報(bào)年報(bào)年報(bào)非流動(dòng)資產(chǎn)3203.8452383.0752142.72流動(dòng)資產(chǎn)1687.5671024.618818.796流動(dòng)負(fù)債2227.9131307.9591235.683凈流動(dòng)資產(chǎn)/(負(fù)債)-540.346-283.341-416.887非流動(dòng)負(fù)債294.312190.67187.195少數(shù)股東權(quán)益 - (借)/貸547.929446.42331.435凈資產(chǎn)/(負(fù)債)1821.2581462.6441207.203已發(fā)行股本27.93427.93427.934儲(chǔ)備1793.3241434.711179.269股東權(quán)益/(虧損)1821.2581462.6441207.203無形資產(chǎn)(非流動(dòng)資產(chǎn))-6.9559.733物業(yè)、廠房及設(shè)備(非流動(dòng)資產(chǎn))2922.9362216.6381974.445附屬公司權(quán)益(非流動(dòng)資產(chǎn))-聯(lián)營公司權(quán)益 (非流動(dòng)資產(chǎn))-61.89268.095其他投資(非流動(dòng)資產(chǎn))112.6593.4083.76應(yīng)收賬款(流動(dòng)資產(chǎn))127.73115.591129.944存貨(流動(dòng)資產(chǎn))309.801212.923194.90