【畢業(yè)學位論文】房價波動對我國城鎮(zhèn)居民消費的影響研究-資產(chǎn)價格與消費波動博士論文

學校代號 10532 學 號 分 類 號 密 級 博士學位論文 房價波動對我國城鎮(zhèn)居民消費的 影響研究 學位申請人姓名 李春風 培 養(yǎng) 單 位 經(jīng)濟與貿(mào)易 學院 導師姓名及職稱 陳樂一 教授 學 科 專 業(yè) 理論經(jīng)濟學 研 究 方 向 資產(chǎn)價格與消費波動 論文提交日 期 2013 年 10 月 11 日 學校代號： 10532 學 號 ： 級 ： 湖南大學博士學位論文 房價波動對我國城鎮(zhèn)居民消費的 影響研究 學位申請人姓名： 李春風 導師姓名及職稱： 陳樂一 教授 培 養(yǎng) 單 位： 經(jīng)濟與貿(mào)易學院 專 業(yè) 名 稱： 理論經(jīng)濟學 論文提交日期 ： 2013 年 10 月 11 日 論文答辯日期 ： 2013 年 12 月 6 日 答辯委員會主席： 羅能生 教授 on y 008 A in of n n 2013 博士學位論文 I 摘 要 居民消費需求不足，房價過高是目前我國宏觀經(jīng)濟的核心問題，就如何擴大國內(nèi)居民有效需求、抑制房價的快速上漲顯然已成為我國政府宏觀調(diào)控工作的重點。房地產(chǎn)市場的快速發(fā)展，使得房地產(chǎn)業(yè)與經(jīng)濟增長和宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定之間關(guān)系越來越緊密，其中一個重要渠道就是房價對居民消費的影響。但是，我國很多城市房價收入比過高、波動幅度較大 ， 這不僅 可能 會抑制 住房消費，而且可能已經(jīng)出現(xiàn) 了 房地產(chǎn)泡沫。房地產(chǎn)泡沫的產(chǎn)生，會加大我國經(jīng)濟平穩(wěn)發(fā)展的隱患，風險隱患可能從房地產(chǎn)領(lǐng)域傳導至金融領(lǐng)域，引發(fā)金融危險，使銀行的房地產(chǎn)信貸違約率提高和信用風險加大。 一直以來，我國貨幣政策當局與經(jīng)濟學家對房地產(chǎn)價格波動表現(xiàn) 出極大 地 關(guān)注與興趣，關(guān)于房價波動對消費的影響由此成 為大家紛紛研究的熱點。目前為止，大多數(shù)研究基本上都認可了房價波動 對居民消費具有顯著的財富效應，而且這種財富效應比股市等其余金融資產(chǎn)的財富效應要大。不過也有一些學者對此提出質(zhì)疑，他們認為住房本身就具有特殊性，它具有消費和投資的雙重屬性，如果把住房的消 費品屬性考慮進來，財富效應是否能發(fā)揮就不確定了。因此，研究房價波動對我國城鎮(zhèn)居民消費的影響機理，不僅對房地產(chǎn)市場的健康發(fā)展，而且對改善居民生活水平與協(xié)調(diào)經(jīng)濟健康發(fā)展都具有重要理論和現(xiàn)實意義。 根據(jù)以往房價波動對我國城鎮(zhèn)居民消費的相關(guān)文獻，我們可知房價對居民消費的影響因研究對象的不同，選取 樣本及其運用方法的差異，結(jié)果具有很明顯的不確定性特征。對于產(chǎn)生 不確定性的原因，本文歸納為以下三點：第一，房價對消費影響的正 向財富效應和負面擠出效應是相互影響甚至是相互抵消的 ，最終房價對消費的凈效應取決于這兩種效應的力量比較； 第二，房價 波動能否及時變現(xiàn)為流動性資產(chǎn)取決于抵押借貸成本的高低和信貸市場的發(fā)達程度，對于發(fā)展較為完善的信貸市場國家而言，房價波動對消費的影響可能更傾向于財富效應，但對于發(fā)展不完善的信貸市場國家來說，影響更傾向于負效應；第三，財富效應渠道和抵押效應渠道并不真正是由房價波動導致的結(jié)果，而是由其他影響房價和消費的共同因素，如收入、利率和信貸約束條件等的作用，導致房價和消費朝同一方向變動，才使得房價和消費表現(xiàn)出一定程度的正相關(guān)性。 因此，本文要研究房價波動對我國城鎮(zhèn)居民消費的影響，就必須將這些不確定性因素考慮進來 ，才能更為準確地估計出房價對 消費的真實影響。我們采取以下措施：第一，在消費效用函數(shù)中加入 住房消費的影響 ，考慮住房的消費品屬性；第二，在消費者實現(xiàn)消費最優(yōu)化過程中，加入 住房的資金約束和抵押約束條件，房價波動對我國城鎮(zhèn)居民消費的影響研究 慮住房的投資品屬性；第三，將影響消費和房價的共同因素加入模型中，避免出現(xiàn)遺漏變量偏差問題。 基于此， 與以往相關(guān)文獻不同，本文不僅考慮了住房的投資品屬性，還將住房的消費品屬性考慮進來， 在消費者跨期最優(yōu)選擇模型基礎(chǔ)上，引入房價、住房面積以及消費習慣、借貸約束等相關(guān)變量，構(gòu)建出在消費習慣、不確定性、流動性約束條件下， 能夠檢驗出房價波動對居民消費影響的動態(tài)面板模型， 就房價波動對我國城鎮(zhèn)居民消費的影響進行多層次 分析。 不僅探討房價對我國城鎮(zhèn)居民消費的整體影響效應，而且就房價波動對居民消費的影響效應是否存在 非 對稱性也進行研究，同時還考察了房價波動對居民消費的中東西地區(qū)差異 ， 以及 是否存在門檻效應也展開了深入探討。 兼顧考慮住 房的投資品和消費品雙重屬性，對本文所構(gòu)建的動態(tài)面板模型進行 多層次的 實證分析 ， 研究發(fā)現(xiàn) ： (1)我國城鎮(zhèn)居民受到較強消費習慣與收入敏感性的影響。 (2)考慮非對稱效應 時 ， 房價波動對我國城鎮(zhèn)居民消費的 影響 整體表現(xiàn)為財富效應，不過存在明顯的非對稱性 ， 房價向上波動 10%將使得居民消費支出增長 而房價向下波動 10%將引起其相應下降 顯然，城鎮(zhèn)居民消費變化隨房價上漲的幅度稍大于隨其下降的幅度 。 (3)考慮地區(qū)性差異時， 東西部地區(qū)房價波動對城鎮(zhèn)居民消費表現(xiàn)為促進作用，房價每上漲 10%，其相應的消費支出分別增長 而中部地區(qū)與之相反，房價上漲對居民消費支出具有擠出效應，抑制其增長，房價每上漲 10%，消費支出下降 顯然，房價波動對我國城鎮(zhèn)居 民消費的影響表現(xiàn)出明顯的地區(qū)差異性， 影響差 異不僅體現(xiàn)在強度上面，在影響方向上也有所反映 ， 且差異 會隨著房價波動幅度的變化發(fā)生改變。 (4)考慮門檻效應時， 房價 波動對我國城鎮(zhèn)居民消費的影響存在門檻效應，即房價溫和上漲推動財富升值，提振消費信心，而房價上漲過快將施與居民壓力，引致當前消費減少。 當房價漲幅小于門檻值 ，對城鎮(zhèn)居民消費的影響以財富效應為主導，且影響大小隨房價漲幅呈先增大后減少的倒 U 形曲線特征，在臨界 值 體財富效應達到最大；若房價漲幅大 于 擠出效應占據(jù)主導地位，且隨房價進 一步攀升更加明顯。 關(guān)鍵詞：房價波動 ；財富效應； 擠出效應 ； 動態(tài)面板 模型 ；系統(tǒng)廣義矩陣方法 博士學位論文 he of s on to of of in of of of is of to so to is in of of of be to be to a of a So to a is of as of if is to of to to of to on of on we of to of of as of on on of of 價波動對我國城鎮(zhèn)居民消費的影響研究 IV on of of of on be to of to by by in as of to of it is to so we be we of in of to of of on we a of to of on of to of of on s we to as as of a to (1)s by (2)of is 士學位論文 V 0% (3) of on is in 0%, be by of on in 0%, be of in in be as of (4) to if of on is by of on if of is 房價波動對我國城鎮(zhèn)居民消費的影響研究 目 錄 學位論文原創(chuàng)性聲明 和 學位論文版權(quán)使用授權(quán)書 . 要 . I . 圖索引 . 表索引 . X 第 1 章 緒論 . 1 究背景與意義 . 1 價波動對居民消費影響的相關(guān)文獻 . 3 外相關(guān)文獻 . 3 內(nèi)相關(guān)文獻 . 6 獻簡評 . 10 究的基本思路、主要內(nèi)容和方法 . 11 究的基本思路 . 11 究的主要內(nèi)容 . 11 究 方法 . 12 究的重點、難點和創(chuàng)新點 . 13 究的重點難點 . 13 究的創(chuàng)新點 . 13 文的不足之處 . 14 章小結(jié) . 14 第 2 章 房價波動影響居民消費的機理分析 . 16 價波動影響居民消費的相關(guān)理論 . 16 費函數(shù)理論回顧 . 16 費函數(shù)理論在我國居民消費行為上的應用 . 24 價波動影響居民消費的理論模型 . 28 價波動影響居民消費的傳導機制分析 . 31 價波動的財富效應 . 31 價波動的擠出效應 . 32 章小結(jié) . 34 第 3 章 我國房價波動及城鎮(zhèn)居民消費的現(xiàn)狀分析 . 36 國房價波動的現(xiàn)狀分析 . 36 博士學位論文 房價持續(xù)上漲 . 37 價收入比過高 . 40 地產(chǎn)投資比重過大 . 42 國城鎮(zhèn)居民消費的現(xiàn)狀分析 . 44 鎮(zhèn)居民的邊際消費傾向下滑 . 45 鎮(zhèn)居民的消 費增長率落后于可支配收入的增長速度 . 48 民最終消費支出對經(jīng)濟增長的貢獻率偏低 . 50 國房地產(chǎn)市場價格波動與城鎮(zhèn)居民消費的相關(guān)性分析 . 52 關(guān)程度分析 . 53 位根檢驗 . 53 板協(xié)整檢驗 . 54 蘭杰因果檢驗 . 54 章小結(jié) . 55 第 4 章 房價波動對我國城鎮(zhèn)居民消費影響的非對稱性研究 . 56 言 . 56 證分析 . 58 證模型的構(gòu)建 . 58 據(jù)選取與變量說明 . 58 位根檢驗與估計方法介紹 . 60 對稱研究的實證結(jié)果分析 . 61 章小結(jié) . 66 第 5 章 房價波動對我國城鎮(zhèn)居民消費影響的地區(qū)性差異研究 . 67 言 . 67 證分析 . 70 證模型的構(gòu)建 . 70 區(qū)性差異研究的實證結(jié)果 分析 . 70 章小結(jié) . 76 第 6 章 房價波動對我國城鎮(zhèn)居民消費影響的門檻效 應研究 . 78 言 . 78 檻效應的理論分析 . 80 檻效應的初步分析 . 80 于住房所有權(quán)類型的門檻效應分析 . 80 于雙重效應圖形走勢的門檻效應分析 . 81 檻效應的實證分析 . 83 態(tài)面板門檻效應模型的構(gòu)建 . 83 房價波動對我國城鎮(zhèn)居民消費的影響研究 門檻效應研究 的的實證結(jié)果分析 . 84 章小結(jié) . 88 第 7 章 我國房價波動影響因素的實證研究 . 90 言 . 90 國房價波動的影響因素分析 . 91 國房價波動影響因素的實證分析 . 94 態(tài)面板模型的建立 . 94 據(jù)選取與變量說明 . 94 據(jù)的單位根檢驗