企業(yè)財務分析基礎

企業(yè)財務分析基礎一基礎指標類：償債能力指標（一） 短期償債能力指標1、流動比率=流動資產流動負債 （標準值小于等于2）2、速動比率=（流動資產-存貨-其他流動資產）流動負債（標準值小于等于1）（二） 長期償債能力指標1、資產負債率（或負債比率）=負債總額資產總額（一般不超過70%）2、已獲利息倍數=息稅前利潤利息費用（標準值等于2.5）（三） 營運能力指標（一）流動資產周轉情況指標1、應收賬款（1）應收賬款周轉率（次）=營業(yè)收入凈額平均應收賬款（2）應收賬款周轉天數（平均應收賬款回收期）=360應收賬款周轉率（平均應收賬款360）營業(yè)收入凈額2、存貨（1）存貨周轉率（次）=營業(yè)成本平均存貨（2）存貨周轉天數=360存貨周轉率=（平均存貨360）營業(yè)成本3、流動資產（1）流動資產周轉率（次）=營業(yè)收入凈額平均流動資產（2）流動資產周轉天數=360流動資產周轉率=（平均流動資產360）營業(yè)收入凈額（二）固定資產周轉情況指標1、固定資產周轉率（次）=營業(yè)收入凈額平均固定資產（三）總資產周轉情況指標1、總資產周轉率（次）=營業(yè)收入凈額平均固定資產盈利能力指標（一）主營業(yè)務利潤率=主營業(yè)務利潤主營業(yè)務收入100（二）成本費用利潤率=利潤總額企業(yè)成本費用總額100（三）總資產報酬率=（利潤總額利息支出）平均資產總額100（四）凈資產收益率=（凈利潤平均凈資產）100%（五）社會貢獻率=社會貢獻總額平均資產總額100%其中：社會貢獻總額包括工資、勞保退休統(tǒng)籌及其他社會福利支出、利息支出凈額、應交或已交的各項稅款；（六）社會積累率=上交國家財政總額企業(yè)社會貢獻總額100%發(fā)展能力指標（一）營業(yè)收入增長率=本年營業(yè)收入增長額上年營業(yè)收入總額100%（二）總資產增長率=（本期總資產增長額年初資產總額）100%（三）固定資產成新率=（平均固定資產凈值平均固定資產原值）100%杜邦財務分析體系（一）凈資產收益率（自有資金利潤率）總資產凈利率權益乘數（二）總資產凈利率銷售凈利率總資產周轉率（三）權益乘數1（1資產負債率）財務分析指標體系-六、上市公司的市場價值分析（一）市盈率（倍數） 市盈率（倍數）每股市價每股收益 每股收益凈利潤/年末普通股股數（二）股利收益率股利收益率每股股利每股市價每股股利股利總額/年末普通股股數（三）市凈率（倍數）市凈率（倍數）每股市價每股凈資產每股凈資產期末所有者權益/年末普通股股數二現金流量分析：（一）償債能力分析 在分析企業(yè)償債能力時，首先要看企業(yè)當期取得的現金收入在滿足生產經營所需現金支出后，是否有足夠的現金用于償還到期債務。在擁有資產負債表和利潤表的基礎上，可以用以下兩個比率來分析： 1.短期償債能力=經營活動現金流量凈額/流動負債。 經營活動現金流量凈額與流動負債之比，這個指標是債權人非常關心的指標，它反映企業(yè)償還短期債務的能力，是衡量企業(yè)短期償債能力的動態(tài)指標。其值越大，表明企業(yè)的短期償債能力越好，反之，則表示企業(yè)短期償債能力差。 2.長期償債能力=經營活動現金流量凈額/總負債。 經營活動現金流量凈額與企業(yè)總債務之比，反映企業(yè)用經營活動中所獲現金償還全部債務的能力，比率越高，說明償還全部債務的能力越強。 以上兩個比率值越大，表明企業(yè)償還債務的能力越強。但是并非這兩個比率值越大越好，這是因為現金的收益性較差，若現金流量表中“現金增加額”項目數額過大，則可能是企業(yè)現在的生產能力不能充分吸收現有資產，使資產過多地停留在盈利能力較低的現金上，從而降低了企業(yè)的獲利能力。 這需要說明一點，就是在這里分析償債能力時，沒有考慮投資活動和籌資活動產生的現金流量。因為企業(yè)是以經營活動為主，投資活動與籌資活動作為不經常發(fā)生的輔助理財活動，其產生的現金流量占總現金流量的比例較低，而且如果企業(yè)經營活動所取得的現金在滿足了維持經營活動正常運轉所必須發(fā)生的支出后，其節(jié)余不能償還債務，還必須向外籌措資金來償債的話，這說明企業(yè)已經陷入了財務困境，很難籌措到新的資金。即使企業(yè)向外籌措到新的資金，但債務本金的償還最終還取決于經營活動的現金流量。 （二）支付能力分析 1.支付股利的能力=經營活動現金流量凈額/流通在外的普通股股數。 經營活動現金流量凈額與流通在外的普通股股數之比，反映企業(yè)支付股利的能力。如每股現金流量=（經營活動現金凈流量-優(yōu)先股股利）/流通在外的普通股加權平均股數，反映企業(yè)在維持期初現金存量的情況下，有能力發(fā)給股東的最高現金股利金額。 2.支付現金股利的能力=經營活動現金流量凈額/現金股利。 經營活動現金流量凈額與現金股利之比，反映企業(yè)年度內支付現金股利的能力。他們之間的比例大，就證明企業(yè)支付現金的能力強，反之，就會形成支付風險。 3.綜合支付能力=經營活動現金流量凈額/股本。 這一指標反映企業(yè)的支付能力大小。該比率越高，企業(yè)綜合支付能力也就越強。 當企業(yè)當期經營活動的現金收入和投資活動取得的現金收入足以支付本期的債務和日常經營活動支出時，可以有一部分余額用于投資和分派股利；反之則無法用于投資活動和分派股利。如果這種狀況持續(xù)下去，得不到扭轉，則說明企業(yè)面臨支付風險。所以，無論是企業(yè)的投資者還是經營者，都非常關心企業(yè)的支付能力，都需要通過分析現金流量表了解企業(yè)的支付能力。 （三）盈利能力分析 通過現金流量，可以把經營活動產生的現金凈流量與凈利潤、資本支出進行比較，揭示企業(yè)保持現有經營水平、創(chuàng)造未來利潤的能力。 1.銷售現金比率=經營現金凈收入/同期銷售額。 它能夠準確反映每元銷售額所能得到的現金。 2.每股營業(yè)現金凈流量=經營現金凈流入/普通股股數。 它反映的是企業(yè)對現金股利的最大限度的分派能力。 3.全部資產現金的回收率=經營現金凈流量/全部資產。 它表示的是企業(yè)資產在多大程度上能夠產生現金，或者說，企業(yè)資產生產現金的能力有多大。 4.創(chuàng)造現金的能力=經營活動現金凈流量/凈資產。 這一比率反映投資者投入資本創(chuàng)造現金的能力，比率越高，創(chuàng)現能力越強。 5.每股現金流量總資產現金報酬率=支付利息和所得稅前的經營凈流量/平均資產總額。 這一比率是對現行財務分析中總資產報酬率的進一步分析，用以衡量總資產產生現金的能力，它表明企業(yè)使用資源創(chuàng)造現金的能力，也是投資評價的關鍵之一。對于一個企業(yè)來說，評價其獲利能力最終要落實到現金流入能力的保證上，即通過對現金流量的分析來對企業(yè)的獲利能力進行客觀分析。 （四）未來發(fā)展?jié)摿Ψ治?企業(yè)要實現自身規(guī)模的不斷擴大，就必須追加大量的長期資產，反映在現金流量表中即投資活動中的現金流出量要大幅度提高。無論是對內投資的現金流出量，還是對外投資的現金流出量，它們的大幅度提高，往往意味著一個新的投資機會和發(fā)展機遇的到來。除此之外，也可以將投資活動與籌資活動所產生的現金流量聯(lián)系起來，對企業(yè)未來發(fā)展狀況進行分析和考察。當投資活動中的現金凈流出量與籌資活動中現金凈流入量在本期的數額都相當大時，說明該企業(yè)在保持內部經營穩(wěn)定進行的前提下，能夠從外界籌集大筆資金用以擴大生產經營規(guī)模。 （五）多表并看，將現金流量與其他報表的有關項目結合進行分析 由于資產負債表、利潤表和現金流量表有內在邏輯關系，可以從另外兩張報表各項目的變動中尋找公司經營性現金流量增減的實質。因此，閱讀報表時應檢查現金流量表中的“銷售商品收到的現金”項目和利潤表中主營業(yè)務收入以及資產負債表中應收賬款、應收票據、預收賬款等項目的對應關系；檢查現金流量表中“購買商品支付的現金”與利潤表中的主營業(yè)務成本，資產負債表中存貨、應付賬款、應付票據、預付賬款等項目的對應關系；重視“構建固定資產、無形資產和其他長期資產所支付的現金”、“投資所支付的現金”與資產負債表中固定資產、在建工程、長期投資的對應關系研究。同時也可以閱讀財務報表附注，了解行業(yè)情況及公司相關背景，加深對上市公司財務報表的理解，進一步了解企業(yè)的整體經營素質和管理水平。 對現金流量進行財務分析過程中需要注意的問題 第一，要注意從過程和結果的結合中來分析現金流量的變化。 在對現金流量進行分析的過程中，總是會遇到當期內的期末與期初在現金凈變化量方面確定問題。但是，對于任何一個企業(yè)來說，在確定當期期末與期初的現金凈變化量的時候，無非會遇到這樣三種情況，即現金及現金等價物的凈增加額或者大于零，或者小于零，或者等于零。不過，不論是哪種情況，都不能從期末與期初數量的簡單對比中來判斷企業(yè)現金流動狀況是出現“好轉”，還是“惡化”，或是維持不變。而要揭示現金狀況變化的原因，就必須對影響現金流量的各種因素進行全面分析，區(qū)分出預算或計劃中安排的與因偶發(fā)性原因而引起的不同情況，并對由此產生的實際與預算的差異展開分析。從這種意義上說，分析現金流量的變化過程，甚至比對現金流量變化結果進行分析更為重要。 第二，現金流量表雖然按經營活動、投資活動、籌資活動反映了各項活動現金凈流量，但并不能據此判斷各項活動的效果好壞。 因為各項活動的當期現金流入并不與當期的現金流出相配比，尤其是投資活動和籌資活動，其當期現金流入和當期現金流出基本不相關。當期投資活動產生的現金流入是以前投資現金支出的結果，而當期籌資活動的現金流出則是以前籌資現金流入的還本和付息額。 第三，對不同企業(yè)、或同一企業(yè)不同時期的現金流量表進行比較分析時，要注意其可比性。 幾個不相同的企業(yè)，其資產負債和損益狀況可能比較相近，但現金流量的差別卻可能很大，這與企業(yè)不同的財務政策、理財方針有關。即使同一企業(yè)在不同時期現金流量的變化也不能說明其財務狀況的變化趨勢。如在籌建期或投產期，經營活動現金流量較少，籌資活動的現金流量較多，而在成熟期，則相反。三、流動資金貸款需求量的測算流動資金貸款需求量應基于借款人日常生產經營所需營運資金與現有流動資金的差額（即流動資金缺口）確定。一般來講，影響流動資金需求的關鍵因素為存貨（原材料、半成品、產成品）、現金、應收賬款和應付賬款。同時，還會受到借款人所屬行業(yè)、經營規(guī)模、發(fā)展階段、談判地位等重要因素的影響。銀行業(yè)金融機構根據借款人當期財務報告和業(yè)務發(fā)展預測，按以下方法測算其流動資金貸款需求量：一、估算借款人營運資金量借款人營運資金量影響因素主要包括現金、存貨、應收賬款、應付賬款、預收賬款、預付賬款等。在調查基礎上，預測各項資金周轉時間變化，合理估算借款人營運資金量。在實際測算中，借款人營運資金需求可參考如下公式：營運資金量上年度銷售收入（1上年度銷售利潤率）（1預計銷售收入年增長率）/營運資金周轉次數其中：營運資金周轉次數360/(存貨周轉天數+應收賬款周轉天數應付賬款周轉天數預付賬款周轉天數預收賬款周轉天數)周轉天數=360/周轉次數應收賬款周轉次數銷售收入/平均應收賬款余額預收賬款周轉次數銷售收入/平均預收賬款余額存貨周轉次數銷售成本/平均存貨余額預付賬款周轉次數銷售成本/平均預付賬款余額應付賬款周轉次數銷售成本/平均應付賬款余額二、估算新增流動資金貸款額度將估算出的借款人營運資金需求量扣除借款人自有資金、現有流動資金貸款以及其他融資，即可估算出新增流動資金貸款額度。新增流動資金貸款額度=營運資金量借款人自有資金現有流動資金貸款其他渠道提供的營運資金三、需要考慮的其他因素（一）各銀行業(yè)金融機構應根據實際情況和未來發(fā)展情況（如借款人所屬行業(yè)、規(guī)模、