現(xiàn)代連鎖董事知識綜述.doc

摘摘 要要 連鎖董事是中國學術(shù)界將要面臨的一個新研究課題 同時在兩家或兩家連鎖董事是中國學術(shù)界將要面臨的一個新研究課題 同時在兩家或兩家 以上公司的董事會兼任董事職務(wù)的董事 我們把其稱為連鎖董事 正如本文以上公司的董事會兼任董事職務(wù)的董事 我們把其稱為連鎖董事 正如本文 實證研究所顯示那樣 截止實證研究所顯示那樣 截止 20032003 年年 1212 月月 3131 日 我國存在連鎖董事關(guān)系的企日 我國存在連鎖董事關(guān)系的企 業(yè)占總樣本數(shù)業(yè)占總樣本數(shù) 62 9 62 9 還有如在連鎖定義中給出的例子所示 同一董事成員 還有如在連鎖定義中給出的例子所示 同一董事成員 同時兼任多家公司董事職位現(xiàn)象也非常普遍 總之 連鎖董事現(xiàn)象 無論在同時兼任多家公司董事職位現(xiàn)象也非常普遍 總之 連鎖董事現(xiàn)象 無論在 企業(yè)層面 還是在個人角度都能體現(xiàn)出其普遍性 這就為這項研究提供了立企業(yè)層面 還是在個人角度都能體現(xiàn)出其普遍性 這就為這項研究提供了立 論依據(jù) 本文首先界定連鎖董事的一些相關(guān)概念 并介紹連鎖董事研究起源 論依據(jù) 本文首先界定連鎖董事的一些相關(guān)概念 并介紹連鎖董事研究起源 其次 本文總結(jié)了國外有關(guān)連鎖董事研究的兩個層面理論 即連鎖董事的組其次 本文總結(jié)了國外有關(guān)連鎖董事研究的兩個層面理論 即連鎖董事的組 織層面理論和階層內(nèi)部 個人層面 理論 其中 前者包括三個理論 即互織層面理論和階層內(nèi)部 個人層面 理論 其中 前者包括三個理論 即互 惠理論 資源依賴理論 以及金融控制理論 它們是服務(wù)于組織之間的戰(zhàn)略惠理論 資源依賴理論 以及金融控制理論 它們是服務(wù)于組織之間的戰(zhàn)略 意圖 而后者包括兩個理論 即管理控制理論和階層領(lǐng)導理論 它們則是服意圖 而后者包括兩個理論 即管理控制理論和階層領(lǐng)導理論 它們則是服 務(wù)于階層內(nèi)部 個人之間 利益的機制 再次 由于連鎖董事理論得到了來務(wù)于階層內(nèi)部 個人之間 利益的機制 再次 由于連鎖董事理論得到了來 自于不同角度的詮釋 對于多方理論的整合是一個重大的課題 對此 本文自于不同角度的詮釋 對于多方理論的整合是一個重大的課題 對此 本文 在綜合了各方理論的基礎(chǔ)上 提出了連鎖董事個人在綜合了各方理論的基礎(chǔ)上 提出了連鎖董事個人 組織雙層的有限理性組織雙層的有限理性 模型 從而很好地整合了連鎖董事理論 接下來 本文對中國上市公司的情模型 從而很好地整合了連鎖董事理論 接下來 本文對中國上市公司的情 況做了實證研究 認為中國的連鎖董事現(xiàn)象不僅非常普遍 還顯示出連鎖董況做了實證研究 認為中國的連鎖董事現(xiàn)象不僅非常普遍 還顯示出連鎖董 事的地區(qū)性特征 最后 給出論文研究對政府和企業(yè)的啟示 并指出論文缺事的地區(qū)性特征 最后 給出論文研究對政府和企業(yè)的啟示 并指出論文缺 陷和進一步研究方向 陷和進一步研究方向 關(guān)鍵詞 關(guān)鍵詞 連鎖董事 連鎖董事理論 中國上市公司實證分析連鎖董事 連鎖董事理論 中國上市公司實證分析 ABSTRACT Interlocking directorates is an impending project we will confront in our country s academic fields Some directorate serves on several boards at the same time namely interlocking directorates As the empirical research imply the relationship of interlocking directorates in our country account for 62 9 in the sample set What s more it is a common phenomenon that one directorate possesses several positions in directorates which is based on the certifications the author illuminates in the section of interlocking directorates definition In a word whether viewed from the perspective of organization or interclass the phenomenon of interlocking directorates is widespread which laid the foundation for the thesis arguments Firstly the thesis enlightens several relative definitions and exposes the origin of interlocking directorates Secondly the author summarized dual layer interlocking directorates theory out of foreign literatures namely inter organization or interclass theory of interlocking directorates The former which consists of the reciprocity theory and the resource dependency theory and the finance control theory serves inter organization intention The latter which consists of the management control theory and the class hegemony theory serves interclass intention Thirdly because of various interpretations on the theory of interlocking directorates the study on interlocking directorates confronts a challenging task which is the integration of various theories Aiming at this the author constructs a limited rationality theory of interlocking directorates which can perfectly integrates the various theories of interlocking directorates Fourthly the author investigates the listed company of China the conclusion implies that the phenomenon of Chinese interlocking directorates is characteristic of both widespread or local region At last the thesis analyzes the implications of government and enterprise of this research and point out the limitations and future research Key Works interlocking directorates the theory of interlocking directorates empirical analysis of china s listed company 目目 錄錄 第第 1 章章 緒論緒論 1 1 1 選題理論和實際意義選題理論和實際意義 1 1 2 論文主要研究內(nèi)容論文主要研究內(nèi)容 1 1 3 論文創(chuàng)新之處論文創(chuàng)新之處 3 1 4 連鎖董事相關(guān)概念界定連鎖董事相關(guān)概念界定 3 1 4 1 連鎖董事定義連鎖董事定義 3 1 4 2 直接連鎖董事和間接連鎖董事定義直接連鎖董事和間接連鎖董事定義 4 1 4 3 連鎖公司 組織 定義連鎖公司 組織 定義 5 1 4 4 連鎖董事與關(guān)聯(lián)董事連鎖董事與關(guān)聯(lián)董事 6 1 5 連鎖董事研究起源連鎖董事研究起源 7 第第 2 章章 連鎖董事理論回顧與評價連鎖董事理論回顧與評價 9 2 1 連鎖董事連鎖董事 組織層面組織層面 理論理論 9 2 1 1 互惠理論 互惠理論 The Reciprocity Theory 9 2 1 2 資源依賴理論 資源依賴理論 The Resource Dependency Theory 10 2 1 3 金融控制理論 金融控制理論 The Finance Control Theory 12 2 2 連鎖董事連鎖董事 階層內(nèi)部 個人層面 階層內(nèi)部 個人層面 理論理論 14 2 2 1 管理控制理論 管理控制理論 The Management Control Theory 14 2 2 2 階層領(lǐng)導理論 階層領(lǐng)導理論 The Class Hegemony Theory 16 2 3 連鎖董事個人和組織層面理論的評述連鎖董事個人和組織層面理論的評述 19 第第 3 章章 雙層連鎖董事理論 一個新理論的提出雙層連鎖董事理論 一個新理論的提出 23 3 1 連鎖董事的理論評述連鎖董事的理論評述 23 3 2 個人個人 組織雙層有限理性的連鎖董事理論組織雙層有限理性的連鎖董事理論 24 3 2 1 連鎖董事個人層面連鎖董事個人層面 24 3 2 2 連鎖組織層面連鎖組織層面 26 第第 4 章章 中國上市公司連鎖董事實證分析中國上市公司連鎖董事實證分析 32 4 1 中國上市公司連鎖董事關(guān)系的縱向數(shù)據(jù)分析中國上市公司連鎖董事關(guān)系的縱向數(shù)據(jù)分析 33 4 1 1 連鎖董事關(guān)系的統(tǒng)計描述連鎖董事關(guān)系的統(tǒng)計描述 33 4 1 2 數(shù)據(jù)解析數(shù)據(jù)解析 35 4 2 中國上市公司連鎖董事關(guān)系的橫向數(shù)據(jù)分析中國上市公司連鎖董事關(guān)系的橫向數(shù)據(jù)分析 36 4 2 1 連鎖董事關(guān)系的統(tǒng)計描述連鎖董事關(guān)系的統(tǒng)計描述 36 4 2 2 數(shù)據(jù)解析數(shù)據(jù)解析 37 4 2 3 連鎖董事地區(qū)性特征淺析連鎖董事地區(qū)性特征淺析 38 第第 5 章章 研究啟示 不足及進一步研究方向研究啟示 不足及進一步研究方向 40 參參 考考 文文 獻獻 42 后后 記記 46 第第 1 1 章章 緒論緒論 1 11 1 選題理論和實際意義選題理論和實際意義 公司治理是上市公司建立起現(xiàn)代企業(yè)制度的核心 而董事會又是公司治公司治理是上市公司建立起現(xiàn)代企業(yè)制度的核心 而董事會又是公司治 理的關(guān)鍵 因此對董事會特質(zhì)進行探討有很強的理論和現(xiàn)實意義 可以從兩理的關(guān)鍵 因此對董事會特質(zhì)進行探討有很強的理論和現(xiàn)實意義 可以從兩 個方面來理解 從公司治理理論內(nèi)容看 無論是公司內(nèi)部治理 還是公司外個方面來理解 從公司治理理論內(nèi)容看 無論是公司內(nèi)部治理 還是公司外 部治理 抑或廣義的公司治理理論 還是狹義公司治理理論 董事會都是這部治理 抑或廣義的公司治理理論 還是狹義公司治理理論 董事會都是這 些治理理論體系的節(jié)點 從公司運作實際過程觀察 現(xiàn)代公司中董事會具有些治理理論體系的節(jié)點 從公司運作實際過程觀察 現(xiàn)代公司中董事會具有 絕對權(quán)利 既能決定企業(yè)人事 也能決定企業(yè)戰(zhàn)略 董事會的決策功能使得絕對權(quán)利 既能決定企業(yè)人事 也能決定企業(yè)戰(zhàn)略 董事會的決策功能使得 董事會成為企業(yè)核心 董事會成為企業(yè)核心 連鎖董事現(xiàn)象 無論在企業(yè)層面 還是在個人角度來看 都表現(xiàn)出其普連鎖董事現(xiàn)象 無論在企業(yè)層面 還是在個人角度來看 都表現(xiàn)出其普 遍性 正如本文實證研究所顯示那樣 截止遍性 正如本文實證研究所顯示那樣 截止 20032003 年年 1212 月月 3131 日 我國存在連日 我國存在連 鎖董事關(guān)系的企業(yè)占總樣本數(shù)的鎖董事關(guān)系的企業(yè)占總樣本數(shù)的 62 9 62 9 這個是在公司層面來考察連鎖董事 這個是在公司層面來考察連鎖董事 還有如在連鎖董事定義中給出的例子所示 同一董事成員同時兼任多家公司還有如在連鎖董事定義中給出的例子所示 同一董事成員同時兼任多家公司 董事職位現(xiàn)象也非常普遍 董事職位現(xiàn)象也非常普遍 上述兩個方面 為我們做這項研究提供了立論依據(jù) 上述兩個方面 為我們做這項研究提供了立論依據(jù) 1 21 2 論文主要研究內(nèi)容論文主要研究內(nèi)容 論文共分五章 論文共分五章 第一章 緒論 提出本文研究的理論現(xiàn)實意義 研究內(nèi)容 創(chuàng)新點 連第一章 緒論 提出本文研究的理論現(xiàn)實意義 研究內(nèi)容 創(chuàng)新點 連 鎖董事的相關(guān)概念以及連鎖董事的研究起源 鎖董事的相關(guān)概念以及連鎖董事的研究起源 第二章 連鎖董事理論回顧和評價 首先 論文總結(jié)了國外有關(guān)連鎖董第二章 連鎖董事理論回顧和評價 首先 論文總結(jié)了國外有關(guān)連鎖董 事的理論 認為主要有以下五種典型的理論 互惠理論 事的理論 認為主要有以下五種典型的理論 互惠理論 TheThe ReciprocityReciprocity TheoryTheory 資源依賴理論 資源依賴理論 TheThe ResourceResource DependencyDependency TheoryTheory 金融控制理 金融控制理 論 論 TheThe FinanceFinance ControlControl TheoryTheory 管理控制理論 管理控制理論 TheThe ManagementManagement ControlControl TheoryTheory 以及階層領(lǐng)導理論 以及階層領(lǐng)導理論 TheThe ClassClass HegemonyHegemony TheoryTheory 并結(jié) 并結(jié) 合中國實際給出相應(yīng)解釋 此外 論文將五種理論分為組織層面和階層之間合中國實際給出相應(yīng)解釋 此外 論文將五種理論分為組織層面和階層之間 個人層面 兩個層面的理論 其中互惠理論 資源依賴理論 以及金融控 個人層面 兩個層面的理論 其中互惠理論 資源依賴理論 以及金融控 制理論屬于連鎖董事制理論屬于連鎖董事 組織層面組織層面 的理論 而管理控制理論和階層領(lǐng)導理論 的理論 而管理控制理論和階層領(lǐng)導理論 則屬于連鎖董事則屬于連鎖董事 階層內(nèi)部階層內(nèi)部 個人層面 的理論 最后 對為什么進行這種 個人層面 的理論 最后 對為什么進行這種 分層方式 這種分層方式的最初目的進行了描述 并對這種分層方式給予評分層方式 這種分層方式的最初目的進行了描述 并對這種分層方式給予評 價 價 第三章 雙層連鎖董事理論 一個新理論的提出 由于連鎖董事得到來第三章 雙層連鎖董事理論 一個新理論的提出 由于連鎖董事得到來 自不同視角的解釋 因此對現(xiàn)行連鎖董事理論進行整合是必要的 該整合后自不同視角的解釋 因此對現(xiàn)行連鎖董事理論進行整合是必要的 該整合后 的理論應(yīng)當包括現(xiàn)存的所有理論中的合理因素 第二章從連鎖董事的組織層的理論應(yīng)當包括現(xiàn)存的所有理論中的合理因素 第二章從連鎖董事的組織層 面和個人層面兩個視角來分別探討 不過本文認為 有關(guān)連鎖董事的理論不面和個人層面兩個視角來分別探討 不過本文認為 有關(guān)連鎖董事的理論不 能僅在組織立場或個人立場進行分析 而應(yīng)在把兩個層面上綜合起來進行分能僅在組織立場或個人立場進行分析 而應(yīng)在把兩個層面上綜合起來進行分 析 另外 現(xiàn)存理論過分強調(diào)理性決策 本文則認為現(xiàn)實中組織和個人的決析 另外 現(xiàn)存理論過分強調(diào)理性決策 本文則認為現(xiàn)實中組織和個人的決 策都是有限理性的 也應(yīng)該把有限理性這個假設(shè)也放入到該理論框架中 因策都是有限理性的 也應(yīng)該把有限理性這個假設(shè)也放入到該理論框架中 因 此 該理論框架由董事個人和連鎖組織的成本 利益以及在決策中的有限理此 該理論框架由董事個人和連鎖組織的成本 利益以及在決策中的有限理 性組成 從而提出連鎖董事的個人性組成 從而提出連鎖董事的個人 組織雙層的有限理性理論 這樣可以組織雙層的有限理性理論 這樣可以 很好地詮釋連鎖董事 很好地詮釋連鎖董事 第四章 中國上市公司連鎖董事的實證分析 論文從縱向 中國上市公第四章 中國上市公司連鎖董事的實證分析 論文從縱向 中國上市公 司司 19981998 年年 140140 家 家 19991999 年年 140140 家和家和 157157 家和家和 20032003 年數(shù)據(jù)年數(shù)據(jù) 140140 家 和橫向家 和橫向 20032003 中國中國 140140 家上市公司數(shù)據(jù)與上海地區(qū)家上市公司數(shù)據(jù)與上海地區(qū) 131131 家上市公司數(shù)據(jù) 兩個角度家上市公司數(shù)據(jù) 兩個角度 來考察中國上市公司連鎖董事情況 縱向分析可以發(fā)現(xiàn)中國上市公司連鎖董來考察中國上市公司連鎖董事情況 縱向分析可以發(fā)現(xiàn)中國上市公司連鎖董 事關(guān)系的發(fā)展趨勢問題 橫向分析可以發(fā)現(xiàn)連鎖董事關(guān)系是否具有其他特征 事關(guān)系的發(fā)展趨勢問題 橫向分析可以發(fā)現(xiàn)連鎖董事關(guān)系是否具有其他特征 論文縱向分析發(fā)現(xiàn)我國的連鎖董事現(xiàn)象相當普遍 前面已經(jīng)提到 截止論文縱向分析發(fā)現(xiàn)我國的連鎖董事現(xiàn)象相當普遍 前面已經(jīng)提到 截止 20032003 年年 1212 月月 3131 日 我國存在連鎖董事關(guān)系的企業(yè)占總樣本數(shù)的日 我國存在連鎖董事關(guān)系的企業(yè)占總樣本數(shù)的 62 9 62 9 橫向分 橫向分 析發(fā)現(xiàn)我國的連鎖董事具有地區(qū)性特征 即上海地區(qū)的連鎖董事情況要比全析發(fā)現(xiàn)我國的連鎖董事具有地區(qū)性特征 即上海地區(qū)的連鎖董事情況要比全 國更普遍 如截止國更普遍 如截止 20032003 年年 1212 月月 3131 日 上海地區(qū)存在連鎖董事關(guān)系的企業(yè)占日 上海地區(qū)存在連鎖董事關(guān)系的企業(yè)占 總樣本數(shù)的總樣本數(shù)的 84 73 84 73 遠遠高于全國的連鎖董事情況 這個新發(fā)現(xiàn)為未來研究 遠遠高于全國的連鎖董事情況 這個新發(fā)現(xiàn)為未來研究 提供了方向 提供了方向 第五章 研究啟示 不足及進一步研究方向 本文的研究對政府和企業(yè)第五章 研究啟示 不足及進一步研究方向 本文的研究對政府和企業(yè) 有重要啟示 并在理論和實證方面指出論文不足及進一步需要探究的問題 有重要啟示 并在理論和實證方面指出論文不足及進一步需要探究的問題 1 31 3 論文創(chuàng)新之處論文創(chuàng)新之處 論文的創(chuàng)新之處主要有以下幾個方面 論文的創(chuàng)新之處主要有以下幾個方面 首先 論文總結(jié)出五種理論 并概括了每種理論的主要論點 由于對于首先 論文總結(jié)出五種理論 并概括了每種理論的主要論點 由于對于 連鎖董事的理論解釋多種多樣 比如 任兵等 連鎖董事的理論解釋多種多樣 比如 任兵等 20012001 就曾提出共謀理論 就曾提出共謀理論 事業(yè)推進理論等 論文則從中歸納出五種主要連鎖董事理論 另外 對每種事業(yè)推進理論等 論文則從中歸納出五種主要連鎖董事理論 另外 對每種 理論所持觀點而言 也是眾說紛紜 莫衷一是 論文則總結(jié)出每種理論的主理論所持觀點而言 也是眾說紛紜 莫衷一是 論文則總結(jié)出每種理論的主 流觀點 流觀點 其次 論文提出連鎖董事個人其次 論文提出連鎖董事個人 組織雙層的有限理性理論 本文認為 組織雙層的有限理性理論 本文認為 連鎖董事應(yīng)從個人連鎖董事應(yīng)從個人 組織兩個層面來看 并引入經(jīng)濟學中成本 收益和有組織兩個層面來看 并引入經(jīng)濟學中成本 收益和有 限理性的分析框架 從而提出一套新理論 限理性的分析框架 從而提出一套新理論 最后 論文對中國上市公司的情況進行實證考察 發(fā)現(xiàn)連鎖董事的地區(qū)最后 論文對中國上市公司的情況進行實證考察 發(fā)現(xiàn)連鎖董事的地區(qū) 性特征 性特征 1 41 4 連鎖董事相關(guān)概念界定連鎖董事相關(guān)概念界定 1 4 11 4 1 連鎖董事定義連鎖董事定義 同時在兩家或兩家以上公司的董事會擔任董事職務(wù)的董事成員被稱為連同時在兩家或兩家以上公司的董事會擔任董事職務(wù)的董事成員被稱為連 鎖董事 鎖董事 interlockinginterlocking directoratesdirectorates Mizruchi Mizruchi 19961996 例如 甲是 例如 甲是 A A 公公 司的董事成員 同時他還擔任司的董事成員 同時他還擔任 B B 公司的董事職務(wù) 此時 就把甲稱為連鎖董公司的董事職務(wù) 此時 就把甲稱為連鎖董 事 由甲連接起來兩家公司事 由甲連接起來兩家公司 A A 和和 B B 從而使兩家公司具有共同分享一個董事 從而使兩家公司具有共同分享一個董事 成員的關(guān)聯(lián)關(guān)系 實際上 一個董事成員同時兼任超過兩個董事職務(wù)的現(xiàn)象成員的關(guān)聯(lián)關(guān)系 實際上 一個董事成員同時兼任超過兩個董事職務(wù)的現(xiàn)象 不管是在西方還是在我國都并不罕見 而此時 圍繞該董事成員所形成的關(guān)不管是在西方還是在我國都并不罕見 而此時 圍繞該董事成員所形成的關(guān) 聯(lián)關(guān)系的公司可能會是聯(lián)關(guān)系的公司可能會是 3 3 個 個 4 4 個 或者更多 在作者考察上海地區(qū)上市公個 或者更多 在作者考察上海地區(qū)上市公 司連鎖董事情況時 發(fā)現(xiàn)諸多同一董事成員擔任超過兩個董事職務(wù)的情況 司連鎖董事情況時 發(fā)現(xiàn)諸多同一董事成員擔任超過兩個董事職務(wù)的情況 同時兼任三家上市公司的情況 陳湛勻同時兼任同時兼任三家上市公司的情況 陳湛勻同時兼任 STST 比特 第一百貨 巴士比特 第一百貨 巴士 股份三家上市公司董事職務(wù) 張平同時兼任股份三家上市公司董事職務(wù) 張平同時兼任 STST 自自 儀 上海金陵 飛樂音響儀 上海金陵 飛樂音響 三家上市公司董事職務(wù) 晁鋼令同時兼任華聯(lián)商廈 上海九百 上海梅林三三家上市公司董事職務(wù) 晁鋼令同時兼任華聯(lián)商廈 上海九百 上海梅林三 家上市公司董事職務(wù) 此外同時擔任三家公司董事職務(wù)的董事成員還有姜國家上市公司董事職務(wù) 此外同時擔任三家公司董事職務(wù)的董事成員還有姜國 芳 方培琦 戴繼雄 顧肖榮等等 同時兼任四家上市公司的情況 夏大慰芳 方培琦 戴繼雄 顧肖榮等等 同時兼任四家上市公司的情況 夏大慰 同時兼任浦發(fā)銀行 上海航空 第一醫(yī)藥 第一食品四家上市公司董事職務(wù) 同時兼任浦發(fā)銀行 上海航空 第一醫(yī)藥 第一食品四家上市公司董事職務(wù) 孫錚同時兼任浦發(fā)銀行 東方創(chuàng)業(yè) 上海家化 申能股份四家上市公司董事孫錚同時兼任浦發(fā)銀行 東方創(chuàng)業(yè) 上海家化 申能股份四家上市公司董事 職務(wù) 費方域同時兼任東風科技 中國紡機 上海三毛 上工股份四家上市職務(wù) 費方域同時兼任東風科技 中國紡機 上海三毛 上工股份四家上市 公司董事職務(wù) 等等 王方華則同時兼任華源股份 浦東建設(shè) 海立股份 公司董事職務(wù) 等等 王方華則同時兼任華源股份 浦東建設(shè) 海立股份 錦江酒店 友誼股份五家上市公司的董事職務(wù) 而擔任最多家董事職務(wù)的成錦江酒店 友誼股份五家上市公司的董事職務(wù) 而擔任最多家董事職務(wù)的成 員是楊國平董事 他同時兼任大眾交通 氯堿化工 大眾公用 交運股份 員是楊國平董事 他同時兼任大眾交通 氯堿化工 大眾公用 交運股份 巴士股份 交大昂立六家上市公司董事職務(wù) 巴士股份 交大昂立六家上市公司董事職務(wù) 需要指出的是 上述是較原始界定連鎖董事的方法 本文認為 即使形需要指出的是 上述是較原始界定連鎖董事的方法 本文認為 即使形 成連鎖關(guān)系的成員在兩個公司擔任職務(wù)不是董事職務(wù) 但發(fā)揮著連鎖董事的成連鎖關(guān)系的成員在兩個公司擔任職務(wù)不是董事職務(wù) 但發(fā)揮著連鎖董事的 作用 本文也把他們囊括在連鎖董事的研究范疇內(nèi)去探討 比如 甲是作用 本文也把他們囊括在連鎖董事的研究范疇內(nèi)去探討 比如 甲是 A A 公公 司總經(jīng)理同時兼任司總經(jīng)理同時兼任 B B 公司的董事成員 本文就認為甲是連鎖董事 即把原來公司的董事成員 本文就認為甲是連鎖董事 即把原來 僅是董事職務(wù)擴展到包括企業(yè)高層管理人員在內(nèi)僅是董事職務(wù)擴展到包括企業(yè)高層管理人員在內(nèi) 1 1 在我國還有其特別之處 在我國還有其特別之處 因我國企業(yè)采取董事會與監(jiān)事會共存的兩會制度 連鎖董事與連鎖監(jiān)事的現(xiàn)因我國企業(yè)采取董事會與監(jiān)事會共存的兩會制度 連鎖董事與連鎖監(jiān)事的現(xiàn) 象會同時存在 在本文研究中 同樣把監(jiān)事成員當作董事成員來看待 即把象會同時存在 在本文研究中 同樣把監(jiān)事成員當作董事成員來看待 即把 其包括在連鎖董事的范疇之內(nèi)其包括在連鎖董事的范疇之內(nèi) 2 2 本文在這里之所以把定義做廣義的延伸 本文在這里之所以把定義做廣義的延伸 是考慮到連鎖董事實質(zhì)上體現(xiàn)在連接兩個公司關(guān)聯(lián)關(guān)系 是考慮到連鎖董事實質(zhì)上體現(xiàn)在連接兩個公司關(guān)聯(lián)關(guān)系 1 4 21 4 2 直接連鎖董事和間接連鎖董事定義直接連鎖董事和間接連鎖董事定義 連鎖董事可以分為兩種類型 直接連鎖董事 連鎖董事可以分為兩種類型 直接連鎖董事 directdirect interlockinginterlocking 和 和 間接連鎖董事 間接連鎖董事 indirectindirect interlockinginterlocking Stokman Stokman ZieglerZiegler 1974 Dooley Dooley 1969 1969 KoenigKoenig etet al al 19791979 而從連鎖董事中獲益是參與公司理性決策的結(jié)果 而從連鎖董事中獲益是參與公司理性決策的結(jié)果 Allen Allen 1974 1974 Dooley Dooley 19691969 由 由 Schoorman Schoorman BmzemanBmzeman 1969 Allen Allen 1974 1974 Burt Burt 19801980 以及金融機構(gòu)的 以及金融機構(gòu)的 集中程度 這樣 公司便可以通過和那些可能為公司所需資源帶來不確定性集中程度 這樣 公司便可以通過和那些可能為公司所需資源帶來不確定性 和限制的公司建立某種聯(lián)系 從而可以降低外部環(huán)境中對公司所依賴資源的和限制的公司建立某種聯(lián)系 從而可以降低外部環(huán)境中對公司所依賴資源的 不確定性和限制 不確定性和限制 Burt Burt 1980 1980 PfefferPfeffer 1972 PfefferPfeffer 1978 BmzemanBmzeman 1975 EisenbeisEisenbeis 1978 Mariolis Mariolis 19751975 認為金融機構(gòu)用它們 認為金融機構(gòu)用它們 自身強大的融資能力在他們的客戶 即與他們形成借貸關(guān)系的各個公司 之自身強大的融資能力在他們的客戶 即與他們形成借貸關(guān)系的各個公司 之 間安排互惠協(xié)議 并且通過連鎖董事讓公司采用大數(shù)額借款的政策 間安排互惠協(xié)議 并且通過連鎖董事讓公司采用大數(shù)額借款的政策 與互惠理論不同 該理論是假設(shè)非金融公司所依賴的銀行和金融機構(gòu) 與互惠理論不同 該理論是假設(shè)非金融公司所依賴的銀行和金融機構(gòu) 通過本身強大控制資本的實力而追求自利的行為 同時 由于它們在整個經(jīng)通過本身強大控制資本的實力而追求自利的行為 同時 由于它們在整個經(jīng) 濟體系中起著突出作用 所以我們在連鎖董事的理論分析中 應(yīng)該把銀行和濟體系中起著突出作用 所以我們在連鎖董事的理論分析中 應(yīng)該把銀行和 金融機構(gòu)這一整體 而不是單個金融公司作為分析的最適當?shù)膯挝?金融機構(gòu)這一整體 而不是單個金融公司作為分析的最適當?shù)膯挝?該理論與管理控制理論中的前提假設(shè) 其假設(shè)為企業(yè)高層人員控制著公該理論與管理控制理論中的前提假設(shè) 其假設(shè)為企業(yè)高層人員控制著公 司的自由決策權(quán) 也有所不同 該理論的論點主要是強調(diào) 資本主義國家經(jīng)司的自由決策權(quán) 也有所不同 該理論的論點主要是強調(diào) 資本主義國家經(jīng) 濟中的集中化就意味著投資資金來源的集中化這樣一個邏輯濟中的集中化就意味著投資資金來源的集中化這樣一個邏輯 4 4 該理論的邏輯和資源控制理論有些類似 除了它把資金看成是所有公司該理論的邏輯和資源控制理論有些類似 除了它把資金看成是所有公司 必須要擁有的最重要的資源 這樣 控制這些資源的公司就自然會在整個經(jīng)必須要擁有的最重要的資源 這樣 控制這些資源的公司就自然會在整個經(jīng) 濟中占主導地位 在加上該行業(yè)一定程度集中 從而即使是超大型的公司也濟中占主導地位 在加上該行業(yè)一定程度集中 從而即使是超大型的公司也 要對一些銀行和保險公司具有依賴性 于是這些金融機構(gòu)利用這些依賴性向要對一些銀行和保險公司具有依賴性 于是這些金融機構(gòu)利用這些依賴性向 公司派駐董事人員或者高層管理人員 這樣它們會努力改變公司政策為本公公司派駐董事人員或者高層管理人員 這樣它們會努力改變公司政策為本公 司追求利益 司追求利益 當然 非金融公司也會愿意接納銀行或其他金融機構(gòu)派駐到公司擔任董當然 非金融公司也會愿意接納銀行或其他金融機構(gòu)派駐到公司擔任董 事的人員 因為如果公司日常經(jīng)營一旦陷入財務(wù)困境 尤其是在其遭受短期事的人員 因為如果公司日常經(jīng)營一旦陷入財務(wù)困境 尤其是在其遭受短期 償債壓力的威脅時 就會更奢望和銀行與金融機構(gòu)建立某種聯(lián)系 這樣通過償債壓力的威脅時 就會更奢望和銀行與金融機構(gòu)建立某種聯(lián)系 這樣通過 任命一個銀行代表來其董事會任職 該公司就可以很容易獲取到銀行資金 任命一個銀行代表來其董事會任職 該公司就可以很容易獲取到銀行資金 從而有利于公司擺脫財務(wù)困境 從銀行和金融機構(gòu)方面來講 也有兩個方面從而有利于公司擺脫財務(wù)困境 從銀行和金融機構(gòu)方面來講 也有兩個方面 原因會使其愿意建立連鎖董事 首先 與非金融公司通過連鎖董事建立聯(lián)系原因會使其愿意建立連鎖董事 首先 與非金融公司通過連鎖董事建立聯(lián)系 可以為有利于銀行和金融機構(gòu)吸納大額存款 還會為其提供一個值得信賴的可以為有利于銀行和金融機構(gòu)吸納大額存款 還會為其提供一個值得信賴的 客戶 其次 銀行和金融機構(gòu)通過派駐董事代表到公司中 可使其時刻關(guān)注客戶 其次 銀行和金融機構(gòu)通過派駐董事代表到公司中 可使其時刻關(guān)注 公司的經(jīng)營狀況 從而降低貸款給困境中公司的風險 公司的經(jīng)營狀況 從而降低貸款給困境中公司的風險 Dooley Dooley 19691969 這方 這方 面就是任兵等所稱的監(jiān)督與控制理論 任兵等 面就是任兵等所稱的監(jiān)督與控制理論 任兵等 20012001 在中國 計劃經(jīng)濟體制下的銀行體制正在逐步向市場經(jīng)濟體制下的商業(yè)在中國 計劃經(jīng)濟體制下的銀行體制正在逐步向市場經(jīng)濟體制下的商業(yè) 銀行轉(zhuǎn)化 另外 更多形式的銀行主體或金融機構(gòu)也會逐漸出現(xiàn) 如外資銀銀行轉(zhuǎn)化 另外 更多形式的銀行主體或金融機構(gòu)也會逐漸出現(xiàn) 如外資銀 行 基金 外資的保險公司等等 逐漸市場化運作的商業(yè)銀行以及多種形式行 基金 外資的保險公司等等 逐漸市場化運作的商業(yè)銀行以及多種形式 的銀行和非銀行金融機構(gòu)的形成與普及 也會慢慢增強對企業(yè)的滲透作用 的銀行和非銀行金融機構(gòu)的形成與普及 也會慢慢增強對企業(yè)的滲透作用 通過更進一步的監(jiān)督與控制措施來實現(xiàn)其資本的更有效的配置 而連鎖董事通過更進一步的監(jiān)督與控制措施來實現(xiàn)其資本的更有效的配置 而連鎖董事 作為對金融機構(gòu)對企業(yè)滲透的一個有效途徑 亦會得到十足的發(fā)展 另外 作為對金融機構(gòu)對企業(yè)滲透的一個有效途徑 亦會得到十足的發(fā)展 另外 在中國 集團公司派其董事到其控股的上市公司兼作董事的現(xiàn)象也非常顯著 在中國 集團公司派其董事到其控股的上市公司兼作董事的現(xiàn)象也非常顯著 這也是連鎖董事存在的金融控制理論的有力解釋 因為集團公司與其下屬公這也是連鎖董事存在的金融控制理論的有力解釋 因為集團公司與其下屬公 司或二級公司的關(guān)系多是通過持有其股份而形成 其實質(zhì)也是由于對資金這司或二級公司的關(guān)系多是通過持有其股份而形成 其實質(zhì)也是由于對資金這 一重要資源的需要才導致連鎖董事的出現(xiàn) 例如一重要資源的需要才導致連鎖董事的出現(xiàn) 例如 KeisterKeister 19981998 20002000 研 研 究發(fā)現(xiàn) 究發(fā)現(xiàn) 19981998 年中國最大的年中國最大的 4040 個企業(yè)集團內(nèi)部 其中有個企業(yè)集團內(nèi)部 其中有 40 40 的企業(yè)具有連鎖的企業(yè)具有連鎖 董事的現(xiàn)象 這就是該理論的一個絕好例證 董事的現(xiàn)象 這就是該理論的一個絕好例證 2 22 2 連鎖董事連鎖董事 階層內(nèi)部 個人層面 階層內(nèi)部 個人層面 理論理論 2 2 12 2 1 管理控制理論 管理控制理論 TheThe ManagementManagement ControlControl TheoryTheory 本文在這里分三種情況來介紹管理控制理論 本文在這里分三種情況來介紹管理控制理論 第一 在所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)相分離 并且董事會介入管理團隊的經(jīng)營決策第一 在所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)相分離 并且董事會介入管理團隊的經(jīng)營決策 程度小的情況下 該理論主要觀點是 一方面 由于董事成員被認為沒有權(quán)程度小的情況下 該理論主要觀點是 一方面 由于董事成員被認為沒有權(quán) 利影響和干涉公司日常經(jīng)營活動 盡管董事會作為一個整體可以有權(quán)介入公利影響和干涉公司日常經(jīng)營活動 盡管董事會作為一個整體可以有權(quán)介入公 司一些戰(zhàn)略性問題 但其影響和企業(yè)管理團隊相比 自然是杯水車薪 因此司一些戰(zhàn)略性問題 但其影響和企業(yè)管理團隊相比 自然是杯水車薪 因此 對于公司而言 連鎖董事的影響是不重要的 對于公司而言 連鎖董事的影響是不重要的 KoeningKoening etet al al 19791979 持有 持有 這種觀點的學者們認為企業(yè)的經(jīng)營決策實際上幾乎全部都是由公司管理團隊這種觀點的學者們認為企業(yè)的經(jīng)營決策實際上幾乎全部都是由公司管理團隊 做出 董事會成員僅僅是為管理團隊提供一些參考意見 而他們本身則沒有做出 董事會成員僅僅是為管理團隊提供一些參考意見 而他們本身則沒有 直接進行決策的權(quán)利 因此 他們只能在較小程度上觸及到企業(yè)的經(jīng)營決策 直接進行決策的權(quán)利 因此 他們只能在較小程度上觸及到企業(yè)的經(jīng)營決策 自然其作用也就可想而知 這種觀點是管理控制理論的主流觀點 自然其作用也就可想而知 這種觀點是管理控制理論的主流觀點 另一方面 盡管董事成員的決策權(quán)利得到承認 但由于公司股東非常分另一方面 盡管董事成員的決策權(quán)利得到承認 但由于公司股東非常分 散 那么每個股東的實際影響就會非常小 他們自然就會對管理人員的經(jīng)營散 那么每個股東的實際影響就會非常小 他們自然就會對管理人員的經(jīng)營 問題默不關(guān)心 致使企業(yè)高層管理人員可以控制董事成員的投票 甚至可以問題默不關(guān)心 致使企業(yè)高層管理人員可以控制董事成員的投票 甚至可以 隨意地任命和更換董事成員 因此 連鎖董事被看作是缺乏職權(quán) 知識和經(jīng)隨意地任命和更換董事成員 因此 連鎖董事被看作是缺乏職權(quán) 知識和經(jīng) 驗 并且對任何企業(yè)經(jīng)營問題都不過問的管理人員的附屬品 驗 并且對任何企業(yè)經(jīng)營問題都不過問的管理人員的附屬品 KoeningKoening etet al al 19791979 然而 公司內(nèi)部的管理人員則被認為是他們有能力進行正確決策 有 然而 公司內(nèi)部的管理人員則被認為是他們有能力進行正確決策 有 條件決定將哪些信息傳遞給董事成員 此外 還有權(quán)利決定去執(zhí)行那一個有條件決定將哪些信息傳遞給董事成員 此外 還有權(quán)利決定去執(zhí)行那一個有 利于他們的董事政策 這樣 公司管理人員的決策權(quán)會不受任何董事成員限利于他們的董事政策 這樣 公司管理人員的決策權(quán)會不受任何董事成員限 制而自由地使用 因此 在贊成這種理論的學者看來 公司的連鎖董事不會制而自由地使用 因此 在贊成這種理論的學者看來 公司的連鎖董事不會 起到什么作用 即使有連鎖董事的存在 也是偶然或者意外的 起到什么作用 即使有連鎖董事的存在 也是偶然或者意外的 第二 同樣在所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)相分離的情況下 但是如果董事會介入管第二 同樣在所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)相分離的情況下 但是如果董事會介入管 理團隊的決策活動程度較大時 會得出不同的結(jié)論 由于董事會其中的一個理團隊的決策活動程度較大時 會得出不同的結(jié)論 由于董事會其中的一個 重要職責就是聘請和解雇首席執(zhí)行官和其他高層管理人員 如果董事會積極重要職責就是聘請和解雇首席執(zhí)行官和其他高層管理人員 如果董事會積極 參與企業(yè)經(jīng)營活動 那么高層管理人員就會擔心其職位的穩(wěn)定性 在這種情參與企業(yè)經(jīng)營活動 那么高層管理人員就會擔心其職位的穩(wěn)定性 在這種情 況下 就會導致高層管理人員去建立連鎖董事以保住自己的位置 因為在第況下 就會導致高層管理人員去建立連鎖董事以保住自己的位置 因為在第 一種情況下 公司的管理人員可以控制董事成員的投票 而在第二種情況下 一種情況下 公司的管理人員可以控制董事成員的投票 而在第二種情況下 高層管理人員可以在董事會中多安排自己的親信 這樣可以在續(xù)職投票中擁高層管理人員可以在董事會中多安排自己的親信 這樣可以在續(xù)職投票中擁 有更多支持自己的票 有更多支持自己的票 第三 在所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)合一的情況下 會有與前兩者不同的結(jié)論 如第三 在所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)合一的情況下 會有與前兩者不同的結(jié)論 如 果公司的所有者 或者是大股東 擔任公司的管理人員 可能不象專職的管果公司的所有者 或者是大股東 擔任公司的管理人員 可能不象專職的管 理人員 兩權(quán)分離所導致 那樣去追求公司的穩(wěn)定增長 而是全力去追求利理人員 兩權(quán)分離所導致 那樣去追求公司的穩(wěn)定增長 而是全力去追求利 益最大化 因為來自所有者中的管理人員可以通過股票增值的方式來積累財益最大化 因為來自所有者中的管理人員可以通過股票增值的方式來積累財 富 而專業(yè)的管理人員要去賺和公司規(guī)模相關(guān)的工資 富 而專業(yè)的管理人員要去賺和公司規(guī)模相關(guān)的工資 Galbraith Galbraith 1971 1971 Bell Bell 19731973 5 5 此外 正如上面也已經(jīng)提到那樣 專業(yè)管理人員為了能規(guī)避 此外 正如上面也已經(jīng)提到那樣 專業(yè)管理人員為了能規(guī)避 任期已滿時被撤換的威脅 也傾向于建立連鎖董事關(guān)系 這樣可以有助于保任期已滿時被撤換的威脅 也傾向于建立連鎖董事關(guān)系 這樣可以有助于保 護自己的位置穩(wěn)定 然而兼任公司所有者的管理人員則沒有這個方面的威脅 護自己的位置穩(wěn)定 然而兼任公司所有者的管理人員則沒有這個方面的威脅 因為他們手中掌握的股票是領(lǐng)導權(quán)被接管的重大障礙 這也就使他們比專業(yè)因為他們手中掌握的股票是領(lǐng)導權(quán)被接管的重大障礙 這也就使他們比專業(yè) 管理人員更容易保護住他們的位置 管理人員更容易保護住他們的位置 Palmer Palmer 19951995 這樣 股票集中在高層 這樣 股票集中在高層 管理人員手中的公司就會比專業(yè)管理人員 沒有掌握公司股票 所在的公司管理人員手中的公司就會比專業(yè)管理人員 沒有掌握公司股票 所在的公司 連鎖關(guān)系的數(shù)量少 連鎖關(guān)系的數(shù)量少 2 2 22 2 2 階層領(lǐng)導理論 階層領(lǐng)導理論 TheThe ClassClass HegemonyHegemony TheoryTheory 階層領(lǐng)導理論 階層領(lǐng)導理論 Burt Burt 1980 1980 LincolnLincoln 1979 Mizruchi Mizruchi 1982 1982 Useem Useem 1979 1979 KoenigKoenig 1977 Pfeffer Pfeffer 19721972 尤其是在集中度 尤其是在集中度 較高的行業(yè)中 然而那些利益的獲得是以公平的市場競爭為代價的 較高的行業(yè)中 然而那些利益的獲得是以公平的市場競爭為代價的 2 2 供銷商之間的水平協(xié)調(diào) 即供銷商之間通過連鎖董事形成垂直協(xié)調(diào) 供銷商之間的水平協(xié)調(diào) 即供銷商之間通過連鎖董事形成垂直協(xié)調(diào) 憑此該組織在輸入和輸出環(huán)節(jié)均可以減少其不確定性 從而使雙方獲益 組憑此該組織在輸入和輸出環(huán)節(jié)均可以減少其不確定性 從而使雙方獲益 組 織被看作是開放的系統(tǒng) 因他們必須要和他們垂直相連的組織 作為原料輸織被看作是開放的系統(tǒng) 因他們必須要和他們垂直相連的組織 作為原料輸 入方的供應(yīng)商和作為產(chǎn)品接受者的零售商 維持相互交換的關(guān)系 對其他組入方的供應(yīng)商和作為產(chǎn)品接受者的零售商 維持相互交換的關(guān)系 對其他組 織的垂直依賴程度和公司需要的市場中某一特定要素的依賴程度有關(guān) 并且織的垂直依賴程度和公司需要的市場中某一特定要素的依賴程度有關(guān) 并且 能否和那一要素形成連鎖關(guān)系將決定著組織的繁榮與否 此外 垂直的連鎖能否和那一要素形成連鎖關(guān)系將決定著組織的繁榮與否 此外 垂直的連鎖 聯(lián)結(jié)沒有得到法律上的禁止 因為克雷頓法案沒有規(guī)定禁止非競爭性的聯(lián)結(jié)沒有得到法律上的禁止 因為克雷頓法案沒有規(guī)定禁止非競爭性的 垂直相互依賴組織之間的連鎖董事 垂直相互依賴組織之間的連鎖董事 除了可以降低輸入輸出部門的不確定性外 一個垂直連鎖關(guān)系還可以提除了可以降低輸入輸出部門的不確定性外 一個垂直連鎖關(guān)系還可以提 供一個應(yīng)對外部環(huán)境的更有效的方法 外部的連鎖董事不僅可以獲得關(guān)鍵投供一個應(yīng)對外部環(huán)境的更有效的方法 外部的連鎖董事不僅可以獲得關(guān)鍵投 入要素 而且還可以為公司贏得合適的交易條款 比如 合理的價格 最佳入要素 而且還可以為公司贏得合適的交易條款 比如 合理的價格 最佳 付款方式 最佳配送時期 此外 搜尋成本和環(huán)境的復雜性均會有所降低付款方式 最佳配送時期 此外 搜尋成本和環(huán)境的復雜性均會有所降低 Schoorman Schoorman BmzemanBmzeman AtkinAtkin 19811981 3 3 連鎖董事本人的知識和經(jīng)驗 組織可以從連鎖董事那里獲得的第三 連鎖董事本人的知識和經(jīng)驗 組織可以從連鎖董事那里獲得的第三 方面的利益是他本身的素質(zhì)以及他帶給組織的信息 通過在其他公司中的實方面的利益是他本身的素質(zhì)以及他帶給組織的信息 通過在其他公司中的實 踐活動 連鎖董事本身可以獲得一些信息和技能 這些都有助于該公司 他踐活動 連鎖董事本身可以獲得一些信息和技能 這些都有助于該公司 他 們可以幫助公司選擇可行的戰(zhàn)略決策 增加組織收集備選方案的信息的能力 們可以幫助公司選擇可行的戰(zhàn)略決策 增加組織收集備選方案的信息的能力 并且?guī)椭井a(chǎn)生最好的決策方案 比如 如果一個公司要進行并購 并且并且?guī)椭井a(chǎn)生最好的決策方案 比如 如果一個公司要進行并購 并且 它以前沒有從事并購的相關(guān)經(jīng)驗 則公司會吸納一個已經(jīng)成功實施并購的公它以前沒有從事并購的相關(guān)經(jīng)驗 則公司會吸納一個已經(jīng)成功實施并購的公 司領(lǐng)導來兼任本公司董事 以獲得有關(guān)并購的知識和經(jīng)驗方面的建議 司領(lǐng)導來兼任本公司董事 以獲得有關(guān)并購的知識和經(jīng)驗方面的建議 4 4 連鎖董事個人的形象和聲譽 這方面的利益是來自于連鎖董事本身 連鎖董事個人的形象和聲譽 這方面的利益是來自于連鎖董事本身 所傳遞的信號機制作用 一位知名人士在其董事中供職以及組織和知名人士所傳遞的信號機制作用 一位知名人士在其董事中供職以及組織和知名人士 連接在一起會影響一個組織的聲譽 因此 有知名人士坐陣其董事會可以增連接在一起會影響一個組織的聲譽 因此 有知名人士坐陣其董事會可以增 加一個公司的無形資本 加一個公司的無形資本 PfefferPfeffer Salancik Salancik 19781978 此外 有受人愛戴的 此外 有受人愛戴的 人在其董事中還可以向外界傳播一種組織積極擔當社會責任的信息 現(xiàn)階段人在