證券投資分析實(shí)驗(yàn)報(bào)告范例何磊.doc

證券投資分析實(shí)驗(yàn)報(bào)告姓名 韋永 學(xué)號(hào) 1204326 班 級(jí) 12會(huì)電六班 院系 經(jīng)貿(mào)系 指導(dǎo)教師 胡禮聞 模擬資金 100萬元人民幣 實(shí)訓(xùn)地點(diǎn) 證券模擬實(shí)驗(yàn)室 實(shí)訓(xùn)時(shí)間 7-12周 目錄一、 實(shí)驗(yàn)?zāi)康?1二、 預(yù)備知識(shí).1三、 實(shí)驗(yàn)設(shè)備.1四、 實(shí)驗(yàn)內(nèi)容.2(一).基本分析.2 （1）當(dāng)前我國宏觀經(jīng)濟(jì)2 （2）房地產(chǎn)行業(yè)分析.3 （3）個(gè)股企業(yè)分析中南建設(shè)8（二）.技術(shù)分析五、實(shí)驗(yàn)結(jié)果分析. 9一、實(shí)驗(yàn)?zāi)康模赫莆者x股與跟莊的技巧二、預(yù)備知識(shí)：基本分析和技術(shù)分析的綜合知識(shí)三、實(shí)驗(yàn)設(shè)備東方財(cái)富通金融終端四、實(shí)驗(yàn)內(nèi)容 本次實(shí)驗(yàn)跟蹤的股票是個(gè)股中南建設(shè)（000961），下面將分別從基本分析和技術(shù)分析對(duì)這只股票進(jìn)行分析（一） 基本分析(1)、2014中國宏觀經(jīng)濟(jì)分析根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局日前公布的數(shù)據(jù)，2013年中國國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長(zhǎng)7.7%，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)同比上漲2.6%，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)。2014年將是中國全面深化改革的重要一年，繼續(xù)保持經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行，不僅是宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的應(yīng)有之意，更是推動(dòng)體制改革、為之營(yíng)造一個(gè)寬松宏觀環(huán)境的迫切要求。 當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)的主要特征是需求衰退周期逐漸轉(zhuǎn)換為供給調(diào)整周期，并正由高速增長(zhǎng)向中高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)換。伴隨著這種增速轉(zhuǎn)換，2013年中國經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性調(diào)整特征十分明顯，突出表現(xiàn)在以下方面：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度略有降低，但企業(yè)贏利能力有較大幅度提高。2013年中國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率與上年基本持平，但是，伴隨中國經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)達(dá)三年的持續(xù)調(diào)整，大部分企業(yè)在生產(chǎn)和投資方面的調(diào)整也已經(jīng)比較充分，贏利水平有了明顯提升，企業(yè)自身適應(yīng)新的經(jīng)濟(jì)環(huán)境的能力在逐漸提高。工業(yè)增速繼續(xù)下探，但服務(wù)業(yè)發(fā)展動(dòng)能逐漸增強(qiáng)。2013年，工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)9.7%，比上年同期下跌了0.3個(gè)百分點(diǎn)，但是以服務(wù)業(yè)為主的第三產(chǎn)業(yè)增加值，同比增長(zhǎng)8.3%，比上年同期提高了0.2個(gè)百分點(diǎn)。服務(wù)業(yè)增加值增速提高，與伴隨著結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型服務(wù)業(yè)進(jìn)入了較快發(fā)展階段有關(guān)。城鎮(zhèn)化的快速推進(jìn)、公共服務(wù)的日益完善和工業(yè)服務(wù)專業(yè)化的趨勢(shì)等，將為服務(wù)業(yè)的發(fā)展帶來源源不斷的動(dòng)能，從而有利于推動(dòng)服務(wù)業(yè)率先步入復(fù)蘇之路。制造業(yè)投資陷入全面深度調(diào)整，但是消費(fèi)觸底后開始穩(wěn)步回升。2013年制造業(yè)投資同比增速只有18.5%，比上年同期大幅下降3 .5個(gè)百分點(diǎn)。盡管社會(huì)消費(fèi)零售總額同比增速也比上年降低了1.2個(gè)百分點(diǎn)，但自2月份以來，增速逐月穩(wěn)步回升。由于投資關(guān)聯(lián)效應(yīng)和收入放緩效應(yīng)，更多上游行業(yè)及消費(fèi)品行業(yè)的投資受到了影響，是導(dǎo)致制造業(yè)全面深度調(diào)整的主要原因。汽車消費(fèi)、網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)以及與住宅成交量相關(guān)的居住類消費(fèi)等都有明顯增加，則是促使消費(fèi)持續(xù)回暖的根本動(dòng)力。物價(jià)水平總體保持平穩(wěn)，結(jié)構(gòu)性通脹并未被有效遏制。2013年，居民消費(fèi)價(jià)格基本維持了2012年下半年以來溫和上漲的態(tài)勢(shì)。但是，食品價(jià)格漲幅依舊較大，其中糧食、肉禽和蛋類等漲幅甚至超過了上年同期；居住類項(xiàng)目?jī)r(jià)格漲幅也超過了上年同期。結(jié)構(gòu)性因素的存在，使得這種價(jià)格上升具有一定的趨勢(shì)性。第一產(chǎn)業(yè)人均增加值仍然偏低，只能通過農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲獲得必要的利潤(rùn)。住房?jī)r(jià)格的上漲和交通區(qū)位便利住房的日益緊缺，則推高了房租。一般貿(mào)易恢復(fù)弱勢(shì)增長(zhǎng)，加工貿(mào)易趨勢(shì)性衰落特征更加突出。2013年，中國一般貿(mào)易進(jìn)出口總額增速由上年的4.2%提高到9.3%，特別是進(jìn)口額增速由上年的1.4%提高到8.6%，同時(shí)，加工貿(mào)易進(jìn)出口總額增速卻由上年的8.1%下滑到5.7%，連續(xù)3年明顯下滑。要素成本變化對(duì)加工貿(mào)易產(chǎn)生持續(xù)不利沖擊。例如，2013年前三季度，全部單位從業(yè)人員勞動(dòng)報(bào)酬比2005年同期上漲了3倍多，年均遞增約19.0%，2013年12月31日人民幣兌美元匯率也比2005年匯改前累計(jì)升值了26.3%。央行基本維持了偏松的貨幣投放力度，但資金供需矛盾仍然突出。2013年總體上貨幣政策穩(wěn)中偏松，盡管貨幣供應(yīng)量M 2已超百萬億，但與全社會(huì)固定資產(chǎn)投資總額的比率，已由2001年的5 .69快速下降到2013年的2.53，M 1與全社會(huì)固定資產(chǎn)投資總額的比率也由2.15下降到約0.77。同時(shí)，中國經(jīng)濟(jì)連續(xù)三年調(diào)整減少了企業(yè)的利潤(rùn)額和現(xiàn)金流，加之人民幣國際化推進(jìn)迅速，致使人民幣資金需求日益增加，利率趨于上升，供需矛盾更加突出。展望2014年，中國經(jīng)濟(jì)將面臨許多深層次的矛盾和問題，對(duì)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定運(yùn)行造成一定的威脅。盡管如此，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的力量仍然正在逐漸積聚，并主要體現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和微觀企業(yè)效益的改善上，而不是體現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)增速的明顯提高上，從而經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的內(nèi)在穩(wěn)定性也會(huì)進(jìn)一步得到加強(qiáng)。產(chǎn)能過剩、政策效應(yīng)遞減、結(jié)構(gòu)性通貨膨脹和潛在金融風(fēng)險(xiǎn)等，是影響2014年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的主要不利因素。首先，產(chǎn)能過剩將降低經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的投資乘數(shù)效應(yīng)，致使終端需求的增加只能提高現(xiàn)有生產(chǎn)能力的利用率，卻不能有效引致新的投資；其次，政策邊際效應(yīng)遞減將弱化投資促進(jìn)政策的作用，因?yàn)殡娏?、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)，交通運(yùn)輸、倉儲(chǔ)和郵政業(yè)，以及水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)等三個(gè)行業(yè)，是政府投資促進(jìn)政策的重要著力點(diǎn)，2013年其投資增速已達(dá)22.9%，很難進(jìn)一步提升；第三，食品類、勞務(wù)類和居住類項(xiàng)目?jī)r(jià)格仍然可能會(huì)出現(xiàn)較大幅度的上漲，并驅(qū)使央行在貨幣政策操作方面更加趨于緊縮，進(jìn)而對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成一定影響；最后，地方政府債務(wù)的增加和房地產(chǎn)價(jià)格的上漲威脅著經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行，必須采取一定的措施予以妥善管理，但從短期來看，這些舉措?yún)s可能造成房地產(chǎn)投資及地方政府投資的下降。全球經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇、制造業(yè)投資調(diào)整充分、投資消費(fèi)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換和微觀企業(yè)效益改善等，則是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的主要積極因素。首先，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度逐漸增強(qiáng)，將為中國對(duì)外貿(mào)易特別是一般貿(mào)易的發(fā)展創(chuàng)造良好的外部環(huán)境，而一般貿(mào)易的發(fā)展將比加工貿(mào)易產(chǎn)生更大的增長(zhǎng)效應(yīng)；其次，制造業(yè)投資的調(diào)整較為充分，只有飲料制造業(yè)、廢棄資源和廢舊材料回收加工業(yè)投資增速高于30%，其他行業(yè)已經(jīng)全部降低到30%以下，制造業(yè)投資增速難以再有回落；第三，投資消費(fèi)結(jié)構(gòu)正在悄然發(fā)生轉(zhuǎn)換，2000年以來連年流入的外商直接投資、高儲(chǔ)蓄下銀行對(duì)企業(yè)信貸的過度擴(kuò)張以及包括資產(chǎn)價(jià)格在內(nèi)的較高通貨膨脹率等因素，促成了中國抑制消費(fèi)、刺激投資的發(fā)展模式的形成，但隨著全球化、城鎮(zhèn)化和重工業(yè)化“三化疊一”時(shí)代旺盛的需求出現(xiàn)趨勢(shì)性回落，中國儲(chǔ)蓄率下降、消費(fèi)率上升將逐漸變成一種趨勢(shì)；最后，微觀企業(yè)效益有所改善，除了部分行業(yè)企業(yè)因產(chǎn)能過剩嚴(yán)重而資產(chǎn)負(fù)債表繼續(xù)惡化外，大多數(shù)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表狀況正在趨于良好，借貸能力和投資信心也相應(yīng)得到提高。我們認(rèn)為2014年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將保持在7.8%左右，全社會(huì)固定資產(chǎn)投資增速約為19.5%，社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速約為13.5%，進(jìn)出口額增速約為8.0%，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)漲幅約為3.0%。2013年12月召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，在認(rèn)為2014年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行存在下行壓力的同時(shí)，也更加強(qiáng)調(diào)推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和提高經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量效益。因此，為了應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中各種可能的風(fēng)險(xiǎn)和不確定性，2014年宏觀調(diào)控就需要更加重視前瞻性、及時(shí)性和針對(duì)性，爭(zhēng)取以最小的成本實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的目的，為經(jīng)濟(jì)體制改革和結(jié)構(gòu)調(diào)整創(chuàng)造更加寬松的宏觀環(huán)境。具體來說：財(cái)政政策方面，需適度提高赤字率，穩(wěn)定政府主導(dǎo)投資，引導(dǎo)和擴(kuò)大社會(huì)投資，避免投資的再度下滑；稅收政策方面，要繼續(xù)加快推進(jìn)“營(yíng)改增”，同時(shí)，通過現(xiàn)有稅種的調(diào)整、新稅種的開征和企業(yè)效益的提升，逐步提高直接稅的比重和降低流轉(zhuǎn)稅的比重，以減輕中小微企業(yè)和居民的稅收負(fù)擔(dān)；貨幣政策方面，應(yīng)適度增加貨幣供給的力度，并通過利率市場(chǎng)化改革和金融體系建設(shè)，優(yōu)化資金特別是增量資金的配置結(jié)構(gòu)；城鎮(zhèn)化政策方面，宜將促進(jìn)中小城鎮(zhèn)發(fā)展作為推動(dòng)新型城鎮(zhèn)化的核心內(nèi)容，以中小城鎮(zhèn)為主體來統(tǒng)籌城鄉(xiāng)發(fā)展，與此同時(shí)，也要進(jìn)一步擴(kuò)大城市棚戶區(qū)改造和環(huán)境治理方面的投資。(2)、房地產(chǎn)行業(yè)分析政策放松預(yù)期、滬港通推動(dòng)板塊估值修復(fù)板塊估值安全邊際：2014年 PE主流公司 9.0倍，RNAV折 35%。一線5 倍，RNAV 折 37%；二線 7 倍，RNAV 折 40%；三線 10 倍，RNAV折 10%；地產(chǎn)+X6倍，RNAV折 41%；商業(yè) PE13倍，RNAV折 41%。 基本面偏差，政策放松預(yù)期在不斷積累。2014 年年初以來，銷售持續(xù)偏弱。當(dāng)前庫存高企，去化時(shí)間增加，房?jī)r(jià)下行的壓力逐步傳導(dǎo)至土地市場(chǎng)，政策放松預(yù)期正在不斷累積。 政策放松預(yù)期、滬港通等預(yù)計(jì)可推動(dòng)地產(chǎn)板塊反彈行情持續(xù)。當(dāng)前部分城市如溫州、杭州、長(zhǎng)沙、福州等銷售相對(duì)更弱，政策放松預(yù)期較強(qiáng)。從政策博弈角度來看，基本面越差，政策面邊際好轉(zhuǎn)概率就越大，板塊估值修復(fù)行情也就越可能愈演愈烈。滬港通試點(diǎn)預(yù)計(jì)可帶動(dòng)板塊估值修復(fù)；再融資開閘、優(yōu)先股試點(diǎn)預(yù)期可推動(dòng)房企經(jīng)營(yíng)積極性提高。 （3）、1.個(gè)股企業(yè)分析中南建設(shè)公司簡(jiǎn)介：公司系由大連鋼鐵集團(tuán)有限責(zé)任公司在進(jìn)行部分改制的基礎(chǔ)上，聯(lián)合吉林炭素股份有限公司、瓦房店軸承集團(tuán)有限責(zé)任公司、蘭州炭素有限公司、大連華信信托投資股份有限公司、吉林鐵合金集團(tuán)有限責(zé)任公司共同發(fā)起，于1998年7月28日成立的股份有限公司。其中，大連鋼鐵集團(tuán)有限責(zé)任公司以凈資產(chǎn)出資，折為國有法人股16，500萬股；其余五家公司分別以對(duì)公司的債權(quán)或現(xiàn)金出資，共折股為553萬股，形成總股本17053萬股。1999年8月16日公司更名為“大連金牛股份有限公司”。經(jīng)1999年12月8日向社會(huì)公眾發(fā)行人民幣普通股7500萬股、向證券投資基金配售2500萬股后，公司總股本已達(dá)27503萬股。2.個(gè)股財(cái)務(wù)分析報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13,034,564,226.07元，同比增長(zhǎng)5.95%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1,579,620,276.91元，同比增長(zhǎng)12.60%，歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)1,032,157,935.59元，同比增長(zhǎng)10.71%。截至2012年12月31日，公司總資產(chǎn)47,838,182,667.86元，同比增長(zhǎng)42.51；歸屬于上市公司股東的所有者權(quán)益6,473,554,549.81元，同比增長(zhǎng)19.14。 （二）技術(shù)分析K線圖：受毛利率下滑、少數(shù)股東損益增加的影響，業(yè)績(jī)?cè)龇黠@低于收入。（1）綜合毛利率29.4%，下滑3.1個(gè)百分點(diǎn)，其中房地產(chǎn)結(jié)算毛利率38.5%，下滑8.2個(gè)百分點(diǎn)，主要由于2011年下半年-2012年降價(jià)促銷樓盤進(jìn)入結(jié)算期，以及青島、吳江等項(xiàng)目一期進(jìn)入結(jié)算所致。（2）三費(fèi)占比11.0%，下降2.7個(gè)百分點(diǎn)。（3）少數(shù)股東損益2.1億元，12年僅為0.4億元，大幅增加為股權(quán)式信托項(xiàng)目結(jié)算所致。 ? 預(yù)收款充裕，業(yè)績(jī)釋放可期。賬面預(yù)收款221億元，相對(duì)于結(jié)算收入而言規(guī)模非?？捎^（12年結(jié)算50億元，13年結(jié)算88億元）；而且隨著2012年下半年以來項(xiàng)目售價(jià)回升的影響在結(jié)算中體現(xiàn)，14年毛利率有望保持穩(wěn)定。 ? 銷售超預(yù)期，14年有望繼續(xù)快速增長(zhǎng)。實(shí)現(xiàn)簽約銷售金額157億元，大幅增長(zhǎng)42%，超出了我們130億元（+18%）的預(yù)測(cè)，Q4公司加大了推盤力度，單季銷售達(dá)63億元。14年計(jì)劃銷售220億元（+41%），我們認(rèn)為實(shí)現(xiàn)目標(biāo)為大概率事件。公司拓展、開工積極，保障可售貨量的持續(xù)增長(zhǎng)，13年在昆山、常熟、海門、泰興、南充新獲取項(xiàng)目建面300萬平，平均樓面地價(jià)2490元/平米，14年斥資26億元獲取南京地塊；13年新開工250萬平（+56%），14年計(jì)劃新開工350萬平（+40%）。預(yù)計(jì)14年可售貨量約395億元（存量95億元+新推300億元），較13年增長(zhǎng)61%，以56%的去化水平（13年去化為64%）即可達(dá)成銷售目標(biāo)。 ? 凈負(fù)債率較高，但債務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，短期償債風(fēng)險(xiǎn)可控。凈負(fù)債率上升至151%；但長(zhǎng)期借款占比由年初的32%上升至66%，現(xiàn)