股民中級(jí)培訓(xùn)教程_第部分股市技術(shù)分析.doc

第2部分 股市技術(shù)分析2第1章 技術(shù)分析的理論常識(shí)2第一節(jié) 技術(shù)分析的定義及特點(diǎn)2第二節(jié) 道氏股價(jià)波動(dòng)理論3第三節(jié) 波浪理論7第四節(jié) 股市發(fā)展階段與成長(zhǎng)周期理論10第五節(jié) 信心理論12第六節(jié) 股票價(jià)值理論13第七節(jié) 證券市場(chǎng)分析論15第八節(jié) 亞當(dāng)理論16第九節(jié) 隨機(jī)漫步理論17第十節(jié) 相反理論19第十一節(jié) 黃金分割率理論21第十二節(jié) 技術(shù)分析的操作原則23第2章 對(duì)K線圖的深入分析25第一節(jié) 線圖分析法簡(jiǎn)介25第二節(jié) 線線勢(shì)型態(tài)分析28第三節(jié) 反轉(zhuǎn)型態(tài)頭肩頂32第四節(jié) 反轉(zhuǎn)型態(tài)頭肩底34第五節(jié) 反轉(zhuǎn)形態(tài)復(fù)合頭肩型35第六節(jié) 反轉(zhuǎn)形態(tài)單日（雙日）反轉(zhuǎn)36第七節(jié) 反轉(zhuǎn)形態(tài)圓形頂37第八節(jié) 反轉(zhuǎn)型態(tài)雙重頂（底）38第九節(jié) 反轉(zhuǎn)型態(tài)三重頂（底）39第十節(jié) 反轉(zhuǎn)型態(tài)潛伏底40第十一節(jié) 反轉(zhuǎn)型態(tài)型和伸延型41第十二節(jié) 反轉(zhuǎn)型態(tài)喇叭型42第十三節(jié) 反轉(zhuǎn)型態(tài)菱型43第十四節(jié) 整理型態(tài)對(duì)稱三角形44第十五節(jié) 整理型態(tài)上升三角形和下降三角形45第十六節(jié) 整理型態(tài)楔型47第十七節(jié) 整理型態(tài)矩型48第十八節(jié) 整理型態(tài)旗型49第十九節(jié) 整理型態(tài)島型50第二十節(jié) 整理型態(tài)碟型51第二十一節(jié) 整理型態(tài)頭肩整理形態(tài)52第二十二節(jié) 缺口53第二十三節(jié) 趨勢(shì)線56第3章 其他的技術(shù)分析圖表58第一節(jié) 圖58第二節(jié) 移動(dòng)平均線59第三節(jié) 平滑異同移動(dòng)平均線（）62第四節(jié) 相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)（）64第五節(jié) 騰落指數(shù)（）67第六節(jié) 漲跌比率（）68第七節(jié) 超買超賣線（）69第八節(jié) 線（成交量?jī)纛~法）70第九節(jié) 隨機(jī)指數(shù)（線）72第十節(jié) 乖離率（）74第十一節(jié) 動(dòng)向指數(shù)（）75第十二節(jié) 心理線（）78第十三節(jié) 人氣指標(biāo)（）與意愿指標(biāo)（）79第十四節(jié) 動(dòng)量指標(biāo)（）81第十五節(jié) 震蕩量指標(biāo)（）83第十六節(jié) 威廉指數(shù)（）84第十七節(jié) 成交量比率（）85第十八節(jié) 均量線86第十九節(jié) 拋物線轉(zhuǎn)向（）87第二十節(jié) 逆勢(shì)操作系統(tǒng)（）88第二十一節(jié) 成交筆數(shù)89第二十二節(jié) 指數(shù)點(diǎn)成交值（）90第二十三節(jié) 寶塔線92第二十四節(jié) 逆時(shí)鐘曲線92第2部分 股市技術(shù)分析第1章 技術(shù)分析的理論常識(shí)第一節(jié) 技術(shù)分析的定義及特點(diǎn)2007-05-09 17:51:05來源: 網(wǎng)易財(cái)經(jīng) 進(jìn)入股民中級(jí)班貼吧 共 0 條黑馬推薦股票價(jià)格指數(shù)和平均數(shù)僅僅為人們提供了一種衡量股票價(jià)格變動(dòng)歷史的工具，然而，人們更關(guān)心的是如何預(yù)測(cè)股票價(jià)格的未來趨勢(shì)，以及買賣股票的適當(dāng)時(shí)機(jī)。多少年來，人們不斷地對(duì)股價(jià)走勢(shì)進(jìn)行研究，產(chǎn)生了種種方法?，F(xiàn)在大多數(shù)人采用技術(shù)分析法或基本分析法預(yù)測(cè)股市的走勢(shì)。所謂股價(jià)的技術(shù)分析，是相對(duì)于基本分析而言的。正如上一部分所述，基本分析法著重于對(duì)一般經(jīng)濟(jì)情況以及各個(gè)公司的經(jīng)營(yíng)管理狀況、行業(yè)動(dòng)態(tài)等因素進(jìn)行分析，以此來研究股票的價(jià)值，衡量股價(jià)的高低。而技術(shù)分析則是透過圖表或技術(shù)指標(biāo)的記錄，研究市場(chǎng)過去及現(xiàn)在的行為反應(yīng)，以推測(cè)未來價(jià)格的變動(dòng)趨勢(shì)。其依據(jù)的技術(shù)指標(biāo)的主要內(nèi)容是由股價(jià)、成交量或漲跌指數(shù)等數(shù)據(jù)計(jì)算而得的，我們也由此可知技術(shù)分析只關(guān)心證券市場(chǎng)本身的變化，而不考慮會(huì)對(duì)其產(chǎn)生某種影響的經(jīng)濟(jì)方面、政治方面的等各種外部的因素?；痉治龅哪康氖菫榱伺袛喙善爆F(xiàn)行股價(jià)的價(jià)位是否合理并描繪出它長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展空間，而技術(shù)分析主要是預(yù)測(cè)短期內(nèi)股價(jià)漲跌的趨勢(shì)。通過基本分析我們可以了解應(yīng)購(gòu)買何種股票，而技術(shù)分析則讓我們把握具體購(gòu)買的時(shí)機(jī)。在時(shí)間上，技術(shù)分析法注重短期分析，在預(yù)測(cè)舊趨勢(shì)結(jié)束和新趨勢(shì)開始方面優(yōu)于基本分析法，但在預(yù)測(cè)較長(zhǎng)期趨勢(shì)方面則不如后者。大多數(shù)成功的股票投資者都是把兩種分析方法結(jié)合起來加以運(yùn)用，他們用基本分析法估計(jì)較長(zhǎng)期趨勢(shì)，而用技術(shù)分析法判斷短期走勢(shì)和確定買賣的時(shí)機(jī)。股價(jià)技術(shù)分析和基本分析都認(rèn)為股價(jià)是由供求關(guān)系所決定。基本分析主要是根據(jù)對(duì)影響供需關(guān)系種種因素的分析來預(yù)測(cè)股價(jià)走勢(shì)，而技術(shù)分析則是根據(jù)股價(jià)本身的變化來預(yù)測(cè)股價(jià)走勢(shì)。技術(shù)分析的基本觀點(diǎn)是：所有股票的實(shí)際供需量及其背后起引導(dǎo)作用的種種因素，包括股票市場(chǎng)上每個(gè)人對(duì)未來的希望、擔(dān)心、恐懼等等，都集中反映在股票的價(jià)格和交易量上。技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)是空中樓閣理論。空中樓閣理論是美國(guó)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱恩斯于1936年提出的，該理論完全拋開股票的內(nèi)在價(jià)值，強(qiáng)調(diào)心理構(gòu)造出來的空中樓閣。投資者之所以要以一定的價(jià)格購(gòu)買某種股票，是因?yàn)樗嘈庞腥藢⒁愿叩膬r(jià)格向他購(gòu)買這種股票。至于股價(jià)的高低，這并不重要，重要的是存在更大的“笨蛋”愿以更高的價(jià)格向你購(gòu)買。精明的投資者無須去計(jì)算股票的內(nèi)在價(jià)值，他所須做的只是搶在最大的“笨蛋”之前成交，即股價(jià)達(dá)到最高點(diǎn)之前買進(jìn)股票，而在股價(jià)達(dá)到最高點(diǎn)之后將其賣出。第二節(jié) 道氏股價(jià)波動(dòng)理論2007-05-09 17:51:28來源: 網(wǎng)易財(cái)經(jīng) 進(jìn)入股民中級(jí)班貼吧 共 24 條黑馬推薦.道氏理論的基本要點(diǎn) 根據(jù)道氏理論，股票價(jià)格運(yùn)動(dòng)有三種趨勢(shì)，其中最主要的是股票的基本趨勢(shì)，即股價(jià)廣泛或全面性上升或下降的變動(dòng)情形。這種變動(dòng)持續(xù)的時(shí)間通常為一年或一年以上，股價(jià)總升（降）的幅度超過。對(duì)投資者來說，基本趨勢(shì)持續(xù)上升就形成了多頭市場(chǎng)，持續(xù)下降就形成了空頭市場(chǎng)。股價(jià)運(yùn)動(dòng)的第二種趨勢(shì)稱為股價(jià)的次級(jí)趨勢(shì)。因?yàn)榇渭?jí)趨勢(shì)經(jīng)常與基本趨勢(shì)的運(yùn)動(dòng)方向相反，并對(duì)其產(chǎn)生一定的牽制作用，因而也稱為股價(jià)的修正趨勢(shì)。這種趨勢(shì)持續(xù)的時(shí)間從周至數(shù)月不等，其股價(jià)上升或下降的幅度一般為股價(jià)基本趨勢(shì)的或。股價(jià)運(yùn)動(dòng)的第三種趨勢(shì)稱為短期趨勢(shì)，反映了股價(jià)在幾天之內(nèi)的變動(dòng)情況。修正趨勢(shì)通常由個(gè)或個(gè)以上的短期趨勢(shì)所組成。在三種趨勢(shì)中，長(zhǎng)期投資者最關(guān)心的是股價(jià)的基本趨勢(shì)，其目的是想盡可能地在多頭市場(chǎng)上買入股票，而在空頭市場(chǎng)形成前及時(shí)地賣出股票。投機(jī)者則對(duì)股價(jià)的修正趨勢(shì)比較感興趣。他們的目的是想從中獲取短期的利潤(rùn)。短期趨勢(shì)的重要性較小，且易受人為操縱，因而不便作為趨勢(shì)分析的對(duì)象。人們一般無法操縱股價(jià)的基本趨勢(shì)和修正趨勢(shì)，只有國(guó)家的財(cái)政部門才有可能進(jìn)行有限的調(diào)節(jié)?；沮厔?shì) 即從大的角度來看的上漲和下跌的變動(dòng)。其中，只要下一個(gè)上漲的水準(zhǔn)超過前一個(gè)高點(diǎn)。而每一個(gè)次級(jí)的下跌其波底都較前一個(gè)下跌的波底高，那么，主要趨勢(shì)是上升的。這被稱為多頭市場(chǎng)。相反地，當(dāng)每一個(gè)中級(jí)下跌將價(jià)位帶至更低的水準(zhǔn)，而接著的彈升不能將價(jià)位帶至前面彈升的高點(diǎn)，主要趨勢(shì)是下跌的，這稱之為空頭市場(chǎng)。通常（至少理論上以此作為討論的對(duì)象）主要趨勢(shì)是長(zhǎng)期投資人在三種趨勢(shì)中唯一考慮的目標(biāo)，其做法是在多頭市場(chǎng)中盡早買進(jìn)股票，只要他可以確定多頭市場(chǎng)已經(jīng)開始發(fā)動(dòng)了，一直持有到確定空頭市場(chǎng)已經(jīng)形成了。對(duì)于所有在整個(gè)大趨勢(shì)中的次級(jí)下跌和短期變動(dòng)，他們是不會(huì)去理會(huì)的。當(dāng)然，對(duì)于那些作經(jīng)常性交易的人來說，次級(jí)變動(dòng)是非常重要的機(jī)會(huì)。（1）多頭市場(chǎng),也稱之為主要上升趨勢(shì)。它可以分為三個(gè)階段， 第一個(gè)階段是進(jìn)貨期。在這個(gè)階段中，一些有遠(yuǎn)見的投資人覺察到雖然目前是處于不景氣的階段，但卻即將會(huì)有所轉(zhuǎn)變。因此，買進(jìn)那些沒有信心，不顧血本拋售的股票，然后，在賣出數(shù)量減少時(shí)逐漸地提高買進(jìn)的價(jià)格。事實(shí)上，此時(shí)市場(chǎng)氛圍通常是悲觀的。一般的群眾非常憎恨股票市場(chǎng)以至于完全離開了股票市場(chǎng)。此時(shí)，交易數(shù)量是適度的。但是在彈升時(shí)短期變動(dòng)便開始增大了。第二個(gè)階段是十分穩(wěn)定的上升和增多的交易量，此時(shí)企業(yè)景氣的趨勢(shì)上升和公司盈余的增加吸引了大眾的注意。在這個(gè)階段，使用技術(shù)性分析的交易通常能夠獲得最大的利潤(rùn)。最后，第三個(gè)階段出現(xiàn)了。此時(shí)，整個(gè)交易沸騰了。人們聚集在交易所，交易的結(jié)果經(jīng)常出現(xiàn)在的報(bào)紙的“第一版”，增資迅速在進(jìn)行中，在這個(gè)階段，朋友間常談?wù)摰氖恰澳憧促I什么好？”大家忘記了市場(chǎng)景氣已經(jīng)持續(xù)了很久，股價(jià)已經(jīng)上升了很長(zhǎng)一段時(shí)間，而目前正達(dá)到更恰當(dāng)?shù)卣f“真是賣出的好機(jī)會(huì)”的時(shí)候了。在這個(gè)階段的最后部分，隨著投機(jī)氣氛的高漲，成交量持續(xù)地上升?！袄溟T股”交易逐漸頻繁，沒有投資價(jià)值的低價(jià)股的股價(jià)急速地上升。但是，卻有越來越多的優(yōu)良股票，投資人拒絕跟進(jìn)。（2）空頭市場(chǎng)，也稱為主要下跌趨勢(shì)，也分為三個(gè)階段。第一階段是“出貨”期。它真正的形成是在前一個(gè)多頭市場(chǎng)的最后一個(gè)階段。在這個(gè)階段，有遠(yuǎn)見的投資人覺察到企業(yè)的盈余到達(dá)了不正常的高點(diǎn)，而開始加快出貨的步伐。 此時(shí)成交量仍然很高。雖然在彈升時(shí)有逐漸減少的傾向，此時(shí)，大眾仍熱衷于交易，但是，開始感覺到預(yù)期的獲利已逐漸地消逝。第二個(gè)階段是恐慌時(shí)期，想要買進(jìn)的人開始退縮的，而想要賣出的人則急著要脫手。價(jià)格下跌的趨勢(shì)突然加速到幾乎是垂直的程度，此時(shí)成交量的比例差距達(dá)到最大。在恐慌時(shí)期結(jié)束以后，通常會(huì)有一段相當(dāng)長(zhǎng)的次級(jí)反彈或者橫向的變動(dòng)。接著，第三階段來臨了。它是由那些缺乏信心者的賣出所構(gòu)成的。在第三階段的進(jìn)行時(shí)，下跌趨勢(shì)并沒有加速?！皼]有投資價(jià)值的低價(jià)股”可能在第一或第二階段就跌掉了前面多頭市場(chǎng)所漲升的部分。業(yè)績(jī)較為優(yōu)良的股票持續(xù)下跌，因?yàn)檫@種股票的持有者是最后推動(dòng)信心的。在過程上，空頭市場(chǎng)最后階段的下跌是集中于這些業(yè)績(jī)優(yōu)良的股票?？疹^市場(chǎng)在壞消息頻傳的情況下結(jié)束。最壞的情況已經(jīng)被預(yù)期了，在股價(jià)上已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了。通常，在壞消息完全出盡之前，空頭市場(chǎng)已經(jīng)過去了。次級(jí)趨勢(shì) 它是主要趨勢(shì)運(yùn)動(dòng)方向相反的一種逆動(dòng)行情，干擾了主要趨勢(shì)。在多頭市場(chǎng)里，它是中級(jí)的下跌或“調(diào)整”行情；在空頭市場(chǎng)里，它是中級(jí)的上升或反彈行情。通常，在多頭市場(chǎng)里，它會(huì)跌落主要趨勢(shì)漲升部分的三分之一至三分之二。屬于調(diào)整行情可能是回落不少于點(diǎn)，下多于點(diǎn)。然而，需要注意的是：三分之一到三分之二的原則并非是一成不變的。它只是機(jī)率的簡(jiǎn)單說明。大部分的次級(jí)趨勢(shì)的漲落幅度在這個(gè)范圍里。它們之中的大部分停在非常接近半途的位置?；芈湓戎饕獫q幅的：這種回落達(dá)不到三分之一者很少，同時(shí)也有一些是將前面的漲幅幾乎都跌掉了。 因此，我們有兩項(xiàng)判斷一個(gè)次級(jí)趨勢(shì)的標(biāo)準(zhǔn)，任何和主要趨勢(shì)相反方向的行情，通常情況下至少持續(xù)三個(gè)星期左右；回落主要趨勢(shì)漲升的/，然而，除了這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)外， 次級(jí)趨勢(shì)通常是混淆不清的。它的確認(rèn)，對(duì)它發(fā)展的正確評(píng)價(jià)及它的進(jìn)行的全過程的斷定，始終是理論描述中的一個(gè)難題。短期變動(dòng) 它們是短暫的波動(dòng)。很少超過三個(gè)星期，通常少于六天。它們本身盡管是沒有什么意義，但是使得主要趨勢(shì)的發(fā)展全過程富于了神秘多變的色彩。通常，不管是次級(jí)趨勢(shì)或兩個(gè)次級(jí)趨勢(shì)所夾的主要趨勢(shì)部分都是由一連串的三個(gè)或更多可區(qū)分的短期變動(dòng)所組成。由這些短期變化所得出的推論很容易導(dǎo)至錯(cuò)誤的方向。在一個(gè)無論成熟與否的股市中，短期變動(dòng)都是唯一可以被“操縱”的。而主要趨勢(shì)和次要趨勢(shì)卻是無法被操縱的。上述股票市場(chǎng)波動(dòng)的三種趨勢(shì)，與海浪的波動(dòng)極其相似。在股票市場(chǎng)里，主要趨勢(shì)就像海潮的每一次漲（落）的整個(gè)過程。其中，多頭市場(chǎng)好比漲潮，一個(gè)接一個(gè)的海浪不斷地涌來拍打海岸，直到最后到達(dá)標(biāo)示的最高點(diǎn)。而后逐漸退去。逐漸退去的落潮可以和空頭市場(chǎng)相比較。在漲潮期間，每個(gè)接下來的波浪其水位都比前一波漲升的多而退的卻比前一波要少，盡而使水位逐漸升高。在退潮期間，每個(gè)接下來的波浪比先前的更低，后一波者不能恢復(fù)前一波所達(dá)到的高度。漲潮（退潮）期的這些波浪就好比是次級(jí)趨勢(shì)。同樣，海水的表面被微波漣漪所覆蓋，這和市場(chǎng)的短期變動(dòng)相比較它們是不重要的日常變動(dòng)。潮汐，波浪，漣漪代表著市場(chǎng)的主要趨勢(shì)，次級(jí)趨勢(shì)，短期變動(dòng)。道氏理論的其他分析方法 （）用兩種指數(shù)來確定整體走勢(shì)著名的道瓊斯混合指數(shù)是由種鐵路，種工業(yè)和種公共事業(yè)三部分組成的。據(jù)歷史的經(jīng)驗(yàn)，其中工業(yè)和鐵路兩種分類指數(shù)數(shù)據(jù)有代表性。因此，在判斷走勢(shì)時(shí)，道氏理論更注重于分析鐵路和工業(yè)兩種指數(shù)的變動(dòng)。其中任何單純一種指數(shù)所顯示的變動(dòng)都不能作為斷定趨勢(shì)上有效反轉(zhuǎn)的信號(hào)。（）據(jù)成交量判斷趨勢(shì)的變化成效量會(huì)隨著主要的趨勢(shì)而變化。因此，據(jù)成交量也可以對(duì)主要趨勢(shì)做出一個(gè)判斷。通常，在多頭市場(chǎng)，價(jià)位上升，成交量增加；價(jià)位下跌，成交量減少。在空頭市場(chǎng)，當(dāng)價(jià)格滑落時(shí)，成交量增加；在反彈時(shí)，成交量減少。當(dāng)然，這條規(guī)則有時(shí)也有例外。因此正確的結(jié)論只據(jù)幾天的成交量是很難下的，只有在持續(xù)一段時(shí)間的整個(gè)交易的分析中才能夠做出。在道氏理論中，為了判定市場(chǎng)的趨勢(shì)，最終結(jié)論性 信號(hào)只由價(jià)位的變動(dòng)產(chǎn)生。成產(chǎn)量?jī)H僅是在一些有疑問的情況下提供解釋的參考。（）盤局可以代替中級(jí)趨勢(shì)一個(gè)盤局出現(xiàn)于一種或兩種指數(shù)中，持續(xù)了兩個(gè)或三個(gè)星期，有時(shí)達(dá)數(shù)月之久，價(jià)位僅在約的距離中波動(dòng)。這種形狀顯示買進(jìn)和賣出兩者的力量是平衡。當(dāng)然，最后的情形之一是，在這個(gè)價(jià)位水準(zhǔn)的供給完畢了，而那些想買進(jìn)的人必須提高價(jià)位來誘使賣者出售。另一種情況是，本來想要以盤局價(jià)位水準(zhǔn)出售的人發(fā)覺買進(jìn)的氣氛削弱了，結(jié)果他們必須削價(jià)來處理他們的股票。因此，價(jià)位往上突破盤局的上限是多頭市場(chǎng)的征兆。相反價(jià)位往下跌破盤局的下限是空頭市場(chǎng)的征兆。一般來說，盤局的時(shí)間愈久，價(jià)位愈窄，它最后的突破愈容易。盤局常發(fā)展成重要的頂部和底部，分別代表著出貨和進(jìn)貨的階段，但是，它們更常出現(xiàn)在主要趨勢(shì)時(shí)的休息和整理的階段。在這種情形下，它們?nèi)〈苏缴系拇渭?jí)波動(dòng)。很可能一種指數(shù)正在形成盤局，而另一種卻發(fā)展成典型的次級(jí)趨勢(shì)。在往上或往下突破盤局后，有時(shí)在同方向繼續(xù)停留一段較長(zhǎng)的時(shí)間，這是不足為奇的。（）把收盤價(jià)放在首位道氏理論并不注意一個(gè)交易日當(dāng)中的最高價(jià)、最低價(jià)、而只注意收盤價(jià)。因?yàn)槭毡P價(jià)是時(shí)間匆促的人看財(cái)經(jīng)版唯一閱讀的數(shù)目，是對(duì)當(dāng)天股價(jià)的最后評(píng)價(jià)，大部分人根據(jù)這個(gè)價(jià)位作買賣的委托。這是又一個(gè)經(jīng)過時(shí)間考驗(yàn)的道氏理論規(guī)則。這一規(guī)則在斷定主要趨勢(shì)的未來發(fā)展動(dòng)向上的作用表現(xiàn)在：假定一個(gè)主要的上升趨勢(shì)中，一個(gè)中級(jí)上升早上點(diǎn)鐘到達(dá)最高點(diǎn)，在這個(gè)小時(shí)的道氏工業(yè)指數(shù)(行情論壇)為而收盤為，未來的收盤必須超過，主要趨勢(shì)才算是繼續(xù)上升的。當(dāng)天交易中高點(diǎn)的并不算數(shù)，如果下一次的上升的當(dāng)天高點(diǎn)達(dá)到，但收盤仍然低于主要的多頭趨勢(shì)仍然是不能確定的。（）在反轉(zhuǎn)趨勢(shì)出現(xiàn)之前主要趨勢(shì)仍將發(fā)揮影響當(dāng)然，在反轉(zhuǎn)信號(hào)出現(xiàn)前，提前改變對(duì)市場(chǎng)的態(tài)度，就好比賽跑時(shí)于發(fā)出信號(hào)前搶先跑出固然不錯(cuò)。這條規(guī)則也并意味著在趨勢(shì)反轉(zhuǎn)信號(hào)已經(jīng)明朗化以后，一個(gè)人還應(yīng)再遲延一下他的行動(dòng)，而是說在經(jīng)驗(yàn)上，我們等到已經(jīng)確定了以后再行動(dòng)較為有利，以避免在還沒有成熟前買進(jìn)（或賣出）。自然，股價(jià)主變動(dòng)趨勢(shì)是在經(jīng)常變化著的。多頭市場(chǎng)并不能永遠(yuǎn)持續(xù)下去，空頭市場(chǎng)總有到達(dá)底的一天。當(dāng)一個(gè)新的主要趨勢(shì)第一次由兩種指數(shù)確定后，如不管短期間的波動(dòng)，趨勢(shì)絕大部分會(huì)持續(xù)，但愈往后這種趨勢(shì)延勢(shì)下去的可能性會(huì)愈小。這條規(guī)則告訴人們：一個(gè)舊趨勢(shì)的反轉(zhuǎn)可能發(fā)生在新趨勢(shì)被確認(rèn)后的任何時(shí)間，作為投資人，一旦作出委托后，必須隨時(shí)注意市場(chǎng)。（）股市波動(dòng)反映了一切市場(chǎng)行為股市指數(shù)的收市價(jià)和波動(dòng)情況反映了一切市場(chǎng)行為。在股票市場(chǎng)，你可能覺得政治局勢(shì)穩(wěn)定，所以買股票。另外一些人可能覺得經(jīng)濟(jì)前景樂觀所以買股票。再另外一部分人以為利率將會(huì)調(diào)低，值得在市場(chǎng)吸納股票。更有一些人有內(nèi)幕消息謂大財(cái)團(tuán)出現(xiàn)收購(gòu)合并，所以要及早入貨，無論大家抱有什么態(tài)度，市價(jià)上升就反映了情緒，即使是不同的觀點(diǎn)角度。相反，當(dāng)大家有不同恐懼因素時(shí)，有人以為沽空會(huì)獲大，有人以為政局動(dòng)蕩而恐慌，有人恐怕大蕭條來臨。有人聽到內(nèi)幕消息謂大股東要出貨套現(xiàn)，或者政客受到行刺。不論甚么因素，股市指數(shù)的升跌變化都反映了群眾心態(tài)。群眾樂觀，無論有理或無理，適中或過度，都會(huì)推動(dòng)股價(jià)上升。群眾悲觀，亦不論盲目恐懼，有實(shí)質(zhì)問題也好，或者受其他人情緒影響而歇斯度里也好，都會(huì)反映在市場(chǎng)上指數(shù)下挫。以其分析市場(chǎng)上千千萬萬人每一個(gè)投資人士的心態(tài)，做一些沒有可能做到的事，投資人士應(yīng)該分析反映整個(gè)市場(chǎng)心態(tài)的股市指數(shù)。股市指數(shù)代表了群眾心態(tài)，市場(chǎng)行為的總和。指數(shù)反映了市場(chǎng)的實(shí)際是樂觀一方面或是悲觀情緒控制大局。道氏理論的缺陷 （）道氏理論主要目標(biāo)乃探討股市的基本趨勢(shì)（Primary Trend）。一旦基本趨勢(shì)確立，道氏理論假設(shè)這種趨勢(shì)會(huì)一路持續(xù)，直到趨勢(shì)遇到外來因素破壞而改變?yōu)橹?。好像物理學(xué)里牛頓定律所說，所有物體移動(dòng)時(shí)都會(huì)以直線發(fā)展，除非有額外因素力量加諸其上。但有一點(diǎn)要注意的是，道氏理論只推斷股市的大勢(shì)所趨，卻不能推動(dòng)大趨勢(shì)里面的升幅或者跌幅將會(huì)去到那個(gè)程度。（）道氏理論每次都要兩種指數(shù)互相確認(rèn)，這樣做已經(jīng)慢了半拍，走失了最好的入貨和出貨機(jī)會(huì)。（）道氏理論對(duì)選股沒有幫助。（）道氏理論注重長(zhǎng)期趨勢(shì)，對(duì)中期趨勢(shì)，特別是在不知是牛還是熊的情況下，不能帶給投資者明確啟示。第三節(jié) 波浪理論2007-05-09 17:51:48來源: 網(wǎng)易財(cái)經(jīng) 進(jìn)入股民中級(jí)班貼吧 共 0 條黑馬推薦波浪理論是技術(shù)分析大師 RE艾略特（REElliot）所發(fā)明的一種價(jià)格趨勢(shì)分析工具，它是一套完全靠而觀察得來的規(guī)律，可用以分析股市指數(shù)、價(jià)格的走勢(shì)，它也是世界股市分析上運(yùn)用最多，而又最難于了解和精通的分析工具。艾略特認(rèn)為，不管是股票還是商品價(jià)格的波動(dòng)，都與大自然的潮汐，波浪一樣，一浪跟著一波，周而復(fù)始，具有相當(dāng)程度的規(guī)律性，展現(xiàn)出周期循環(huán)的特點(diǎn)，任何波動(dòng)均有跡有循。因此，投資者可以根據(jù)這些規(guī)律性的波動(dòng)預(yù)測(cè)價(jià)格未來的走勢(shì)，在買賣策略上實(shí)施適用。波浪理論的四個(gè)基本特點(diǎn)（）股價(jià)指數(shù)的上升和下跌將會(huì)交替進(jìn)行；（）推動(dòng)浪和調(diào)整浪是價(jià)格波動(dòng)兩個(gè)最基本型態(tài)，而推動(dòng)浪（即與大市走向一致的波浪）可以再分割成五個(gè)小浪，一般用第浪、第浪、第浪、第浪、第浪來表示，調(diào)整浪也可以劃分成三個(gè)小浪，通常用浪、浪、浪表示。（）在上述八個(gè)波浪（五上三落）完畢之后，一個(gè)循環(huán)即告完成，走勢(shì)將進(jìn)入下一個(gè)八波浪循環(huán)；（）時(shí)間的長(zhǎng)短不會(huì)改變波浪的形態(tài)，因?yàn)槭袌?chǎng)仍會(huì)依照其基本型態(tài)發(fā)展。波浪可以拉長(zhǎng)，也可以縮細(xì)，但其基本型態(tài)永恒不變。總之，波浪理論可以用一句話來概括：即“八浪循環(huán)”。 波浪的形態(tài)那么，如何來劃分上升五浪和下跌三浪呢？一般說來，八個(gè)浪各有不同的表現(xiàn)和特性：第浪：（1）幾乎半數(shù)以上的第浪，是屬于營(yíng)造底部型態(tài)的第一部分，第浪是循環(huán)的開始，由于這段行情的上升出現(xiàn)在空頭市場(chǎng)跌勢(shì)后的反彈和反轉(zhuǎn)，買方力量并不強(qiáng)大，加上空頭繼續(xù)存在賣壓，因此，在此類第浪上升之后出現(xiàn)第浪調(diào)整回落時(shí)，其回檔的幅度往往很深；（2）另外半數(shù)的第浪，出現(xiàn)在長(zhǎng)期盤整完成之后，在這類第浪中，其行情上升幅度較大，經(jīng)驗(yàn)看來，第浪的漲幅通常是浪中最短的行情。第浪：這一浪是下跌浪，由于市場(chǎng)人士誤以為熊市尚未結(jié)束，其調(diào)整下跌的幅度相當(dāng)大，幾乎吃掉第浪的升幅，當(dāng)行情在此浪中跌至接近底部（第浪起點(diǎn)）時(shí)，市場(chǎng)出現(xiàn)惜售心理，拋售壓力逐漸衰竭，成交量也逐漸縮小時(shí)，第浪調(diào)整才會(huì)宣告結(jié)束，在此浪中經(jīng)常出現(xiàn)圖表中的轉(zhuǎn)向型態(tài)，如頭底、雙底等。第浪：第浪的漲勢(shì)往往是最大，最有爆發(fā)力的上升浪，這段行情持續(xù)的時(shí)間與幅度，經(jīng)常是最長(zhǎng)的，市場(chǎng)投資者信心恢復(fù)，成交量大幅上升，常出現(xiàn)傳統(tǒng)圖表中的突破訊號(hào)，例如裂口跳升等，這段行情走勢(shì)非常激烈，一些圖形上的關(guān)卡，非常輕易地被穿破，尤其在突破第浪的高點(diǎn)時(shí)，是最強(qiáng)烈的買進(jìn)訊號(hào)，由于第浪漲勢(shì)激烈，經(jīng)常出現(xiàn)“延長(zhǎng)波浪”的現(xiàn)象。第浪：第浪是行情大幅勁升后調(diào)整浪，通常以較復(fù)雜的型態(tài)出現(xiàn)，經(jīng)常出現(xiàn)“傾斜三角形”的走勢(shì)，但第浪的底點(diǎn)不會(huì)低于第浪的頂點(diǎn)。第浪：在股市中第浪的漲勢(shì)通常小于第浪，且經(jīng)常出現(xiàn)失敗的情況，在第浪中，二，三類股票通常是市場(chǎng)內(nèi)的主導(dǎo)力量，其漲幅常常大于一類股（績(jī)優(yōu)藍(lán)籌股、大型股），即投資人士常說的“雞犬升天”，此期市場(chǎng)情緒表現(xiàn)相當(dāng)樂觀。第浪：在浪中，市場(chǎng)投資人士大多數(shù)認(rèn)為上升行情尚未逆轉(zhuǎn)，此時(shí)僅為一個(gè)暫時(shí)的回檔現(xiàn)象，實(shí)際上，浪的下跌，在第浪中通常已有警告訊號(hào)，如成交量與價(jià)格走勢(shì)背離或技術(shù)指標(biāo)上的背離等，但由于此時(shí)市場(chǎng)仍較為樂觀，浪有時(shí)出現(xiàn)平勢(shì)調(diào)整或者“之”字型態(tài)運(yùn)行。第浪：浪表現(xiàn)經(jīng)常是成交量不大，一般而言是多頭的逃命線，然而由于是一段上升行情，很容易讓投資者誤以為是另一波段的漲勢(shì)，形成“多頭陷井”，許多人士在此期慘遭套牢。第浪：是一段破壞力較強(qiáng)的下跌浪，跌勢(shì)較為強(qiáng)勁，跌幅大，持續(xù)的時(shí)間較長(zhǎng)久，而且出現(xiàn)全面性下跌。從以上看來，波浪理論似乎頗為簡(jiǎn)單和容易運(yùn)用，實(shí)際上，由于其每一個(gè)上升/下跌的完整過程中均包含有一個(gè)八浪循環(huán)，大循環(huán)中有小循環(huán)，小循環(huán)中有更小的循環(huán)，即大浪中有小浪，小浪中有細(xì)浪，因此，使數(shù)浪變得相當(dāng)繁雜和難于把握，再加上其推劫浪和調(diào)整浪經(jīng)常出現(xiàn)延伸浪等變化型態(tài)和復(fù)雜型態(tài)，使得對(duì)浪的準(zhǔn)確劃分更加難以界定，這兩點(diǎn)構(gòu)成了波浪理論實(shí)際運(yùn)用的最大難點(diǎn)。波浪之間的比例波浪理論推測(cè)股市的升幅和跌幅采取黃金分割率和神秘?cái)?shù)字去計(jì)算。一個(gè)上升浪可以是上一次高點(diǎn)的，另一個(gè)高點(diǎn)又再乘以，以此類推。另外，下跌浪也是這樣，一般常見的回吐幅度比率有（），等。波浪理論內(nèi)容的幾個(gè)基本的要點(diǎn)（）一個(gè)完整的循環(huán)包括八個(gè)波浪，五上三落。（）波浪可合并為高一級(jí)的浪，亦可以再分割為低一級(jí)的小浪。（）跟隨主流行走的波浪可以分割為低一級(jí)的五個(gè)小浪。（）、三個(gè)推浪中，第浪不可以是最短的一個(gè)波浪。（）假如三個(gè)推動(dòng)論中的任何一個(gè)浪成為延伸浪，其余兩個(gè)波浪的運(yùn)行時(shí)間及幅度會(huì)趨一致。（）調(diào)整浪通常以三個(gè)浪的形態(tài)運(yùn)行。（）黃金分割率奇異數(shù)字組合是波浪理論的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。（）經(jīng)常遇見的回吐比率為、及。（）第四浪的底不可以低于第一浪的頂。（）波浪理論包括三部分：型態(tài)、比率及時(shí)間，其重要性以排行先后為序。（）波浪理論主要反映群眾心理。越多人參與的市場(chǎng)，其準(zhǔn)確性越高。波浪理論的缺陷（）波浪理論家對(duì)現(xiàn)象的看法并不統(tǒng)一。每一個(gè)波浪理論家，包括艾略特本人，很多時(shí)都會(huì)受一個(gè)問題的困擾，就是一個(gè)浪是否已經(jīng)完成而開始了另外一個(gè)浪呢？有時(shí)甲看是第一浪，乙看是第二浪。差之毫厘，失之千里?？村e(cuò)的后果卻可能十分嚴(yán)重。一套不能確定的理論用在風(fēng)險(xiǎn)奇高的股票市場(chǎng)，運(yùn)作錯(cuò)誤足以使人損失慘重。（）甚至怎樣才算是一個(gè)完整的浪，也無明確定義，在股票市場(chǎng)的升跌次數(shù)絕大多數(shù)不按五升三跌這個(gè)機(jī)械模式出現(xiàn)。但波浪理論家卻曲解說有些升跌不應(yīng)該計(jì)算入浪里面。數(shù)浪（Wave Count）完全是隨意主觀。（）波浪理論有所謂伸展浪（Extension Waves）， 有時(shí)五個(gè)浪可以伸展成九個(gè)浪。但在什么時(shí)候或者在什么準(zhǔn)則之下波浪可以伸展呢？艾略特卻沒有明言，使數(shù)浪這回事變成各自啟發(fā)，自己去想。（）波浪理論的浪中有浪，可以無限伸延，亦即是升市時(shí)可以無限上升，都是在上升浪之中，一個(gè)巨型浪，一百幾十年都可以。下跌浪也可以跌到無影無蹤都仍然是在下跌浪。只要是升勢(shì)未完就仍然是上升浪，跌勢(shì)未完就仍然在下跌浪。這樣的理論有什么作用？能否推測(cè)浪頂浪底的運(yùn)行時(shí)間甚屬可疑，等于純粹猜測(cè)。（）艾略特的波浪理論是一套主觀分析工具，毫無客觀準(zhǔn)則。市場(chǎng)運(yùn)行卻是受情緒影響而并非機(jī)械運(yùn)行。波浪理論套用在變化萬千的股市會(huì)十分危險(xiǎn)，出錯(cuò)機(jī)會(huì)大于一切。（）波浪理論不能運(yùn)用于個(gè)股的選擇上。第四節(jié) 股市發(fā)展階段與成長(zhǎng)周期理論2007-05-09 17:53:56來源: 網(wǎng)易財(cái)經(jīng) 進(jìn)入股民中級(jí)班貼吧 共 0 條黑馬推薦股市成長(zhǎng)階段論證券市場(chǎng)發(fā)展的道路不完全一樣，但一般都要經(jīng)歷個(gè)階段。休眠階段：此階段了解證券市場(chǎng)的人并不多，股票公開上市的公司也少，但過了很長(zhǎng)一段時(shí)間，投資者發(fā)現(xiàn)，即便不算潛在的資本增值，獲得的股利都超過其它投資形式得到的收益，于是他們就買進(jìn)股票，但開始還是小心謹(jǐn)慎。操縱階段：一些證券經(jīng)紀(jì)商和交易商發(fā)現(xiàn)，由于股票不多，流動(dòng)性有限，只要買進(jìn)一小部分股票就能哄抬價(jià)格。只要價(jià)格持續(xù)高漲，就會(huì)吸引其他人購(gòu)買，這時(shí)操縱者拋售股票就能獲取暴利。因此，他們開始哄壓市價(jià)，操縱市場(chǎng)，獲取暴利。投資階段：有些人通過買賣股票得到了大量的資本增值，不管已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了的或還只是帳面上的，這些暴利的示范作用都會(huì)吸引更多的人加入投機(jī)行列，投機(jī)階段就開始了，股票價(jià)格大大超過實(shí)際的價(jià)值，交易量扶搖直上。新發(fā)行的股票往往被超額急購(gòu)，吸引了許多公司都來發(fā)行股票，原來惜售的持股者也出售股票以獲利，于是擴(kuò)大了上市股票的供應(yīng)。崩潰階段：到一定時(shí)機(jī)，用來投機(jī)的資金來源會(huì)枯竭，認(rèn)購(gòu)新發(fā)的股票越來越少，而越來越多的投資者頭腦靜下來，開始認(rèn)識(shí)到股票的價(jià)格被抬得太高了，與本來的價(jià)值脫節(jié)得太厲害。這時(shí)只要外界一有風(fēng)吹草動(dòng)，股價(jià)就會(huì)動(dòng)搖，然后價(jià)格開始下降。成熟階段：在股市下跌之后，需要幾個(gè)月甚至幾年的時(shí)間使公眾對(duì)股票市場(chǎng)重新恢復(fù)信心。這個(gè)時(shí)間的長(zhǎng)短視價(jià)格跌落的幅度，購(gòu)買新股票的刺激，機(jī)構(gòu)投資者的行為等因素而定。跌市使有這些人虧了大本。他們只留著作長(zhǎng)期投資，寄望于將來價(jià)格的回升，一些私人投資者變得謹(jǐn)慎了，一些沒有經(jīng)歷過崩潰階段的新的投資者加入進(jìn)來，機(jī)構(gòu)投資者的隊(duì)伍也擴(kuò)大了，這樣成熟階段就開始了這里股票供應(yīng)增加，流動(dòng)性更大，投資者更有經(jīng)驗(yàn)，交易量更穩(wěn)定，雖然股票價(jià)格還是會(huì)波動(dòng)，但不像以前那樣激烈了，而是隨著經(jīng)濟(jì)和企業(yè)的發(fā)展上下波動(dòng)。股市周期循環(huán)論構(gòu)成股價(jià)漲跌變化的因素頗多，除了政治、財(cái)經(jīng)、業(yè)績(jī)等實(shí)質(zhì)因素之外，人為因素等的變化，往往是促成股價(jià)漲跌的主要原因。雖說影響股價(jià)的因素頗多，但一些精明的操作者，在長(zhǎng)期統(tǒng)計(jì)和歸納之后，發(fā)現(xiàn)了有規(guī)則的周期性。聰明的投資人，把這些周期循環(huán)的原則應(yīng)用到股票的買賣操作上來，經(jīng)常是無往而不利。循環(huán)性周期，可分為下述幾個(gè)階段：（）低迷期：行情持續(xù)屢創(chuàng)低價(jià)，此時(shí)投資意愿甚低，一般市場(chǎng)人士對(duì)于遠(yuǎn)景大多持悲觀的看法，不論主力或中散戶都是虧損累累。做短線交易不易獲利時(shí)，部分中散戶暫時(shí)停止買賣，以待股市反彈時(shí)再予低價(jià)套現(xiàn)伏空；沒有耐性的投資人在失望之余，紛紛認(rèn)賠拋出手中的股票，退出市場(chǎng)觀望。低迷期為真正具有實(shí)力的大戶默默進(jìn)貨的時(shí)候，少數(shù)較具長(zhǎng)期投資眼光的精明投資者多在此時(shí)按計(jì)劃買入。該期盤旋整理的時(shí)間越久，表示籌碼換手的整理越徹底，而此期的成交量往往最低。（）青年漲升期：此時(shí)的景氣尚未好，但由于前段低迷期的長(zhǎng)期盤跌已久，股價(jià)大多已經(jīng)跌至不合理的低價(jià)，市場(chǎng)浮股亦已大為減少，在此時(shí)買進(jìn)的人因成本極低再跌有限，大多不輕易賣出，而高價(jià)套牢未賣的人，因虧損已多，也不再追價(jià)求售，市場(chǎng)賣壓大為減輕。此時(shí)的成交量大多呈現(xiàn)著不規(guī)則的遞增狀態(tài)，平均成交量比低迷時(shí)期多出一半以上，少數(shù)領(lǐng)導(dǎo)股的價(jià)格大幅上漲，多數(shù)股價(jià)呈現(xiàn)著盤堅(jiān)局面，冷門股票也已略有成交并蠢蠢欲動(dòng)。大部分的內(nèi)行人及半內(nèi)行人開始較積極的買進(jìn)股票進(jìn)行短線操作，但也有不少自認(rèn)精明的人士及嘗到未跌段做空小甜頭的投資者，仍予套現(xiàn)賣出。該期多數(shù)股票上漲的速度雖嫌緩慢，但卻是真正可買進(jìn)作長(zhǎng)期投資的時(shí)候，即為一般所稱的“初升段”。（）反動(dòng)期：即為一般所稱多頭市場(chǎng)的回檔期，而第二階段所稱的青年漲升期，即稱作初升段。股價(jià)在初升段的未期，由于不少股票亦已持續(xù)漲升，經(jīng)過長(zhǎng)期空頭市場(chǎng)虧損的投資者，在好不容易略有獲利之余，多數(shù)采取“落袋為安”的觀念，獲利了結(jié)改為觀望；而未及搭上車的有心人，及抱股甚多主力大戶，為求擺脫坐車浮額，大多趁著投資大眾的信心尚未穩(wěn)定之際，乃以轉(zhuǎn)帳沖銷或摜壓甚多，而多數(shù)股價(jià)在盤軟之余，市場(chǎng)上大戶出貨的傳言特別多，此時(shí)空頭又再呈活躍，但股價(jià)下跌至某一程度時(shí)，即讓人有著跌不下去的感覺。反動(dòng)期是大戶真正進(jìn)貨的時(shí)期，也是真正買賣股票的精明投資人，所樂于大量介入投資的時(shí)期，但該期真正到來時(shí)，中散戶的兩手大多空空，甚至有少數(shù)在低迷期嘗到作空小甜頭的散戶們，還有融券尚未補(bǔ)回的。（）壯年漲升期：即為一般所稱的“主升段”，由于景氣亦已步入繁榮階段，發(fā)行公司有盈余大增。此時(shí)大戶手上的股票特別多，市場(chǎng)的浮動(dòng)籌碼已大量的減少，有心人利用各種利多消息將股價(jià)持續(xù)拉高，甚至于重復(fù)的利多消息一再公布，炒冷飯也在所不惜，該期反應(yīng)在股票市場(chǎng)的是人頭攢動(dòng)到處客滿。由于股價(jià)節(jié)節(jié)上漲，不管內(nèi)行外行，只要買進(jìn)股票便能獲利，做空頭的信心已經(jīng)動(dòng)搖，并逐漸由空翻多，形成搶購(gòu)的風(fēng)潮，而股價(jià)會(huì)在此種越漲越搶，越搶越漲的循環(huán)，甚至形成全面暴漲的局面。市場(chǎng)充滿著一片歡笑聲，從來不知道股票為何物的外行人，在時(shí)常聽到“股票賺了多少”的鼓動(dòng)下，也開始產(chǎn)生興趣，買進(jìn)幾張?jiān)囋?。該階段的特性，大多為成交量持續(xù)大量的增加，發(fā)行公司趁著此時(shí)大量增資擴(kuò)股及推出新股，上漲的股票也逐漸地強(qiáng)勢(shì)門股延伸到冷門股票，冷門股票并又逐漸轉(zhuǎn)勢(shì)而列居于熱門榜中，“輪做”的風(fēng)氣特盛，有心大戶的動(dòng)態(tài)到處可聞。此期為有心大戶操作甚久之后，逐漸獲利了結(jié)的時(shí)期，他們所賣的雖非最高價(jià)，但結(jié)算獲利已不少，精明的投資人也趁此機(jī)會(huì)了結(jié)觀望，只有中散戶被樂觀氣氛沖昏了頭而越買越多。（）老年漲升期：即一般所稱的未升段。此時(shí)景氣十分繁榮，發(fā)行公司的盈余均為大增，反映在證券市場(chǎng)上的，除了人氣一片沸騰之外，新股亦為大量發(fā)行，而上漲的股票多為以前少有成交的冷門股，原為熱門的股票反而開始有著步履沉重的感覺。該期的成交量常破記錄地暴增，暴漲暴跌的現(xiàn)象屢有可見，投資大眾手中大多擁有股票，以期待著股價(jià)進(jìn)一步上升，但是股價(jià)的漲升卻顯得步履蹣跚，而反映在成交量上面的，便常有：股價(jià)上升但成交量減少，股價(jià)下跌 但成交量反而增加。該階段行情的操作猶如刀口舐血，如果短線操作成功的話會(huì)大有斬獲但是一般投資人大多在此階段慘遭虧損，甚至落得傾家蕩產(chǎn)的局面。（）下跌幼年期：即為線理論上的漸落期，也稱初跌期，由于多數(shù)股價(jià)都已偏高，欲漲乏力的結(jié)果，不少投資人于較難獲利之余已開始反省。此時(shí)大主力多頭均已出貨不少，精明的投資人見利漸減少，套得飽飽的中散戶們心里雖然產(chǎn)生猶豫，但還是期望著行情僅是回檔，期待著另一段漲升的到來，甚至買進(jìn)攤平的實(shí)例也到處可見，只有冷門股已開始大幅下跌，此為該段行情的重要指標(biāo)之一。（）中間反彈期：即稱新多頭進(jìn)場(chǎng)或術(shù)語上所稱的逃命期。該期由于成交量的暴減，再加上部分浮額的賠本拋售，使得多數(shù)股價(jià)的跌幅已深。高價(jià)賣出者和企圖攤平高檔套牢的多頭們相繼進(jìn)場(chǎng)，企圖挽回市場(chǎng)的頹勢(shì)，加上部分短空的補(bǔ)貨，使得股價(jià)止跌而轉(zhuǎn)向堅(jiān)挺，但由于反彈后搶高價(jià)者已具戒心，再加上部分短線者的獲利回吐，使得股價(jià)欲漲乏力，于彈升之后又再度滑落。少數(shù)精明的投資人紛紛趁此機(jī)會(huì)將手上的股票賣出以求“逃命”，而部分空頭趁此機(jī)會(huì)介入賣出。（）下跌的壯年期：一般稱為主跌段行情，此時(shí)大部分股價(jià)的跌幅漸深，利空的消息滿天飛，股價(jià)下跌的速度甚快，甚至有連續(xù)幾個(gè)停板都賣不掉的。以前套牢持股不賣的人信心也已動(dòng)搖，成交量逐漸縮小，不少多頭于失望之余紛紛賣光股票退出市場(chǎng)，而做多的中散戶也已逐漸試著做點(diǎn)小空。（）下跌的老年期：即稱未跌段，有以沉衰期稱之。此時(shí)股價(jià)跌幅已深，高價(jià)套牢要賣的已經(jīng)賣光了，未賣的也因賠得太多，而寧愿抱股等待。該階段的成交量很少是其特色之一，股價(jià)的跌幅已經(jīng)縮小，散戶浮空到處可見，多數(shù)股票只要一筆買進(jìn)較多股票的話，便可漲上好幾檔，但不再有支撐續(xù)進(jìn)的話，不久則又將回跌還原。股市投資大眾手上大多已無股票，真真有眼光的投資人及大戶們，往往利用此期大量買進(jìn)。大波段的周期循環(huán)為上述九大階段，只要我們能夠適時(shí)將現(xiàn)段的行情性質(zhì)予以分析，明確區(qū)分屬哪一時(shí)期，再確立做多，做空，長(zhǎng)線，短線等操作原則，獲利機(jī)會(huì)便可增加許多。第五節(jié) 信心理論2007-05-09 17:53:56來源: 網(wǎng)易財(cái)經(jīng) 進(jìn)入股民中級(jí)班貼吧 共 0 條黑馬推薦信心股價(jià)理論，是基于市場(chǎng)心態(tài)的觀點(diǎn)去分析股價(jià)。由于傳統(tǒng)股價(jià)理論，過于機(jī)械性地重視影響公司盈余，而并不能解釋在多變的股市中股價(jià)漲跌的全盤因素。尤其當(dāng)一些突發(fā)性因素導(dǎo)致股價(jià)應(yīng)漲不漲，反而下跌，或應(yīng)跌不跌，反而上升，此種現(xiàn)象，更使傳統(tǒng)的股價(jià)理論變得矛盾。因此信心股價(jià)理論，強(qiáng)調(diào)股票市場(chǎng)由心理或信心因素影響股價(jià)。根據(jù)信心理論，促成市場(chǎng)股價(jià)變動(dòng)的因素，是市場(chǎng)對(duì)于未來的股票價(jià)格、公司盈利與股票投放比率等條件，所產(chǎn)生信心的強(qiáng)弱。投資者若對(duì)于股市基本情況樂觀，信心越強(qiáng)，就必然以買入股票來表現(xiàn)其心態(tài)，股價(jià)因而上升，倘若資金本身過于樂觀時(shí)，可能漠視股票超越了合理正常價(jià)格水平，而盲目大量買入，使股票價(jià)格上漲至不合情理的價(jià)位水平。相反，投資人士若對(duì)股票市場(chǎng)基本情況表示悲觀時(shí)，信心轉(zhuǎn)低落，將拋出手中股票，股價(jià)因此而下跌，倘若投資人士心理過度悲觀，以致不顧正常股票價(jià)格、公司盈余與股息水平而大量拋售股票，則可導(dǎo)致股票價(jià)格被拋低至不合理水平。就因?yàn)橥顿Y人信心的強(qiáng)弱，而產(chǎn)生了各種不同的情況，有時(shí)甚至與上市公司營(yíng)運(yùn)狀況，以及獲利能力等基本因素完全脫節(jié)，使股價(jià)狂升暴跌原因就在這里。信心股價(jià)理論，以市場(chǎng)心理為基礎(chǔ)，來解釋市場(chǎng)股價(jià)的變動(dòng)，并完全依靠公司財(cái)務(wù)的上的資料，故此理論可以彌補(bǔ)傳統(tǒng)股價(jià)理論的缺點(diǎn)，對(duì)股市的反?，F(xiàn)象，提出合理的解釋。譬如經(jīng)濟(jì)狀況良好，股價(jià)卻疲弱，或者經(jīng)濟(jì)情況欠佳而股價(jià)反而上升的原因，如果這個(gè)理論是對(duì)的話，投資的策略就是研究市場(chǎng)心態(tài)，是悲觀還是樂觀，而順應(yīng)市勢(shì)去做，必可獲利。但信心股價(jià)理論亦有其缺點(diǎn)。嚴(yán)重的弱點(diǎn)，因于股票市場(chǎng)的群眾信心很難衡量，常使分析股票市場(chǎng)動(dòng)態(tài)的人士感到困惑，因此仍有不少投資人士信任傳統(tǒng)股價(jià)理論，可是在很多情況下，傳統(tǒng)股價(jià)學(xué)說，又被證明失敗。比較上述的兩種股價(jià)理論，傳統(tǒng)股價(jià)理論過于重視公司的運(yùn)作情況和經(jīng)營(yíng)獲利能力，忽視其他影響股價(jià)的眾多外在因素，自然有所缺失。信心股價(jià)理論則又過于重視影響股價(jià)的各種短期外來因素，而忽略公司本質(zhì)的優(yōu)劣。第六節(jié) 股票價(jià)值理論2007-05-09 17:54:28來源: 網(wǎng)易財(cái)經(jīng) 進(jìn)入股民中級(jí)班貼吧 共 0 條黑馬推薦資本主義經(jīng)濟(jì)進(jìn)入二十世紀(jì)之后，經(jīng)濟(jì)更加發(fā)達(dá)，一般大企業(yè)則越來越依賴社會(huì)大眾的零星資金，僅打算賺取股利以及差價(jià)利益，而且對(duì)參與企業(yè)經(jīng)營(yíng)毫無興趣的中小股東人數(shù)越來越多，有與經(jīng)營(yíng)分離的色彩隨著股份有限公司制度的發(fā)展而越來越濃厚。而公司本身逐漸成為獨(dú)立自主自立成長(zhǎng)的經(jīng)營(yíng)體，尤其法律上成為具有法人資格的團(tuán)體；投資人也逐漸致力于探討股票的特點(diǎn)如何？從經(jīng)濟(jì)的眼光看，股票作用如何？基礎(chǔ)價(jià)值又何在？關(guān)于股票價(jià)值理論的探討逐漸受到人的注目。最初提出股票的價(jià)格與價(jià)值分離的是美國(guó)的帕拉特（SSPratt），他在年出版的華爾街的動(dòng)態(tài)（The mork of wall street,1903）一書中，提出股票價(jià)值的經(jīng)濟(jì)本質(zhì)在于股息請(qǐng)示權(quán)其影響因素中，諸如：股息企業(yè)收益、經(jīng)營(yíng)者素質(zhì)以及企業(yè)收益能力，其中以前者最為重要，其他的重要因素均屬影響股息的間接因素。帕拉特認(rèn)為，在理論上股票價(jià)格與真實(shí)價(jià)值是一致的，但實(shí)際上兩者差異頗大。但他認(rèn)為兩者差異的現(xiàn)象并不限于股票，其他財(cái)產(chǎn)也有這種情形，只是股票比較特殊而已。因?yàn)榫蛢r(jià)格的形成而言，是由供需因素來決定，不見得就會(huì)與真實(shí)價(jià)值完全一致。而且，除了形成股票價(jià)格的主要決定因素真實(shí)價(jià)值之外，仍有許多其他的影響因素，諸如：這種好壞消息、證券市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、“股市人氣”、投資氣氛等，加上絕大多數(shù)對(duì)上市公司的生產(chǎn)事業(yè)外行的投資人結(jié)合成的各種判斷，帕氏雖然強(qiáng)調(diào)證券市場(chǎng)的分析，但其理論尚缺乏“嚴(yán)謹(jǐn)性”，不明確之處頗多。其后，哈布納(SSHebner) 在證券市場(chǎng)(The Stock Market,1934) 一書將帕氏的論點(diǎn)加以補(bǔ)充，哈布納以股票價(jià)值和價(jià)格的關(guān)系作為投資的指針，而且利用財(cái)務(wù)分析來把握股票價(jià)值，并強(qiáng)調(diào)股票標(biāo)價(jià)格和市場(chǎng)因素與金融的關(guān)系，他認(rèn)為“股票價(jià)格傾向與其本質(zhì)的價(jià)值一致”，就長(zhǎng)期的股價(jià)變化因素而言，與其本質(zhì)的價(jià)值有關(guān)的即為長(zhǎng)期預(yù)期收益與資本還原率。他認(rèn)為，“就長(zhǎng)期來看，股票價(jià)格的變化，主要是依存于財(cái)產(chǎn)價(jià)值的變化。”此外，哈布納還致力于證券分析與證券市場(chǎng)分析的結(jié)合。賀斯物在股票交易（The Stack Exchange）一書中， 則站在證券市場(chǎng)分析的立場(chǎng)，除了區(qū)別股票的價(jià)值與價(jià)格之外，再進(jìn)一步確認(rèn)股票的本質(zhì)價(jià)值在于股息，強(qiáng)調(diào)股票價(jià)格與一般商品價(jià)格的根本區(qū)別點(diǎn)在于股票價(jià)值與市場(chǎng)操作有所歧異。與帕拉特同時(shí)代的莫迪(JMoody) 在華爾街投資的藝術(shù)( The Art Of Wall Street Investing,1906)一書中，則認(rèn)為普通股的權(quán)利重點(diǎn)不僅僅是領(lǐng)取股利權(quán)利而已，還要看“發(fā)行公司負(fù)擔(dān)其支出，諸如：公司債息、董事、監(jiān)事酬勞、利息支出之后的可分配于股息之純收益之多少的大小來看。因?yàn)椋蟛糠稚鲜泄善庇邢薰镜氖找媲闆r變動(dòng)幅度大，有時(shí)候扣除其他費(fèi)用之后，企業(yè)收益變成虧損的情形也頗為常見。因此，對(duì)于普通股的議決權(quán)（參加經(jīng)營(yíng)權(quán)）與公司資產(chǎn)價(jià)值的的評(píng)價(jià)，需要加上“投機(jī)性”因素。莫迪更強(qiáng)調(diào)上市公司產(chǎn)業(yè)別“質(zhì)”的考慮，當(dāng)時(shí)的兩大產(chǎn)業(yè)鐵路與工業(yè)股票之中，前者富有安定性、發(fā)展性，后者具有較大的投機(jī)性。即使兩者收益一致，價(jià)格也會(huì)有所差別。因此，莫迪的著作中更進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)了資本還原率和風(fēng)險(xiǎn)因素對(duì)股票市場(chǎng)價(jià)格的影響。探討股票價(jià)值本質(zhì)的，還有戴斯（DADace）和埃特曼（WJEiteman）兩人。他倆合著了股票市場(chǎng)（Stock Market,1952）一書。在該書中，作者從歷史， 法律的觀點(diǎn)來探討股份有限公司制度，從法律上規(guī)定股東的權(quán)利來把握股票本質(zhì)。他們指出，股東有三個(gè)基本權(quán)利：（）參加公司的經(jīng)營(yíng)決策權(quán)；（）剩余財(cái)產(chǎn)分配權(quán)；（）股利請(qǐng)求權(quán)。但是由于現(xiàn)代證券流通市場(chǎng)的發(fā)達(dá)，中小股東越來越多，大部分的股東都沒有參與企業(yè)經(jīng)營(yíng)的打算，而且以分配剩余財(cái)產(chǎn)目的才購(gòu)買股票的已絕無僅有。從而，購(gòu)買股票的目的于領(lǐng)取股息，而分配股息的多少又取決于企業(yè)收益，因此，作者認(rèn)為，“投資人購(gòu)買股票之際，實(shí)際上是買進(jìn)企業(yè)現(xiàn)在和將來收益的請(qǐng)求權(quán)”。第七節(jié) 證券市場(chǎng)分析論2007-05-09 17:55:02來源: 網(wǎng)易財(cái)經(jīng) 進(jìn)入股民中級(jí)班貼吧 共 0 條黑馬推薦從19世紀(jì)重視投機(jī)性的證券市場(chǎng)分析后，進(jìn)入20世紀(jì)，證券分析家逐漸提出了理論上的體系。 首先是柯丁雷（WGCordinly）在證券交易入門（Guide To The Stock Exchang,1907）一書中，提出“股票價(jià)格由供需規(guī)律來決定”的觀點(diǎn)。為了深入探討“供需規(guī)律和供求關(guān)系的變動(dòng)”，必須重視社會(huì)大眾的意見。但他的著作的理論基礎(chǔ)仍然不夠，缺乏精確性。哥羅丁斯基（JGrodinsky）在投資學(xué)（Investment.1953）一書中，從另一個(gè)角度對(duì)證券市場(chǎng)進(jìn)行了分析。他從研究供需因此來預(yù)測(cè)股價(jià)，并具體指出了兩種途徑。 第一種途徑是重視股價(jià)與其他經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的關(guān)系，從這些關(guān)系的變化來預(yù)測(cè)股價(jià)的波動(dòng)，此種方法就是現(xiàn)在通稱的“基本分析”（Fundamental Analysis）。 另一種方法不重視股價(jià)與其他經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的關(guān)系，而僅股票市場(chǎng)內(nèi)部的技術(shù)性因素的各種現(xiàn)象來預(yù)測(cè)股價(jià)。此即為現(xiàn)在通稱“技術(shù)分析”(Technical Analysis）。 前者考慮諸如：（）股票利率與股價(jià)關(guān)系；（）比較股息利殖率與債券利殖率來判斷市場(chǎng)狀況：（）股價(jià)與利率的關(guān)系：（）經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)，景氣與股價(jià)波動(dòng)之關(guān)系。后者則考慮諸如：（）證券市場(chǎng)內(nèi)部投機(jī)因素之分析；（）觀察過去股價(jià)趨勢(shì)推測(cè)未來股價(jià)動(dòng)向，主要采用各種曲線圖；（）觀察社會(huì)大眾的投資動(dòng)向；（）檢討股票交易量值與股價(jià)關(guān)系等等。 孟德爾(Mindell,J.)在股票市場(chǎng)(The Stock Market,1948)一書中,則認(rèn)為股價(jià)的變動(dòng)不僅僅是由單一因素決定的。事實(shí)上。影響股價(jià)變動(dòng)的因素不但多，而且復(fù)雜，分析各種因素的影響程度及影響方向頗為困難。所以孟德爾列述以下各主要影響因素：（）利率；（）企業(yè)收益；（）景氣活動(dòng)；（）股票市場(chǎng)動(dòng)態(tài)；（）貨幣政策情況：（）價(jià)格總水平的變動(dòng)情況；（）大眾投資者的市場(chǎng)心理；（）政治的影響；（）天災(zāi)人禍的發(fā)生；（）經(jīng)濟(jì)情況狀態(tài)；（）人口變動(dòng)等等。證券市場(chǎng)分析論的代表性著作有多納（O Donner ）的證券市場(chǎng)與景氣波動(dòng)原理（Die Kursbilduing an Aktienmarket,1934）和雷福勒（GLLeffler）的證券市場(chǎng)（The Stock Market,1951）。多納認(rèn)為，股票價(jià)格是由市場(chǎng)供求關(guān)系決定的，也就是由具體的買賣價(jià)格來決定，有效買賣則又看企業(yè)收益以及投資人的投資機(jī)關(guān)可用資金而定，股價(jià)形成的因素也是以它們?yōu)榛A(chǔ)，前者即為股價(jià)形成的“收益”因素，后者則是“信用”的基本因素，其他的則是間接影響股價(jià)的次要因素，以及使股票價(jià)格暫時(shí)波動(dòng)的市場(chǎng)內(nèi)部投機(jī)因素。多納進(jìn)一步分析了“收益”的基本因素，認(rèn)為是在于股息和利率，并就第二次世界大戰(zhàn)前的股票市場(chǎng)，嘗試對(duì)股價(jià)水平和股息關(guān)系的實(shí)證研究，在今天頗具有參考性。多納還認(rèn)為股息的基礎(chǔ)就是企業(yè)的收益，在這一點(diǎn)上，多納更加重視企業(yè)的收益，認(rèn)為“企業(yè)收益的變動(dòng)，才是形成股價(jià)波動(dòng)的真正原因。”雖然實(shí)際的股價(jià)波動(dòng)趨勢(shì)與企業(yè)的收益趨勢(shì)有所差異，但就長(zhǎng)期而論，股價(jià)波動(dòng)是依存于企業(yè)收益和利率的。從而，“收益”的基本因素就是證券分析論中形成股票價(jià)值的因素了。至于雷富勒，則從傳統(tǒng)的股價(jià)理論再擴(kuò)而廣之，他的推論為“股價(jià)波動(dòng)是以預(yù)期企業(yè)為根本因素”，加上了“預(yù)期”因素；證券投資機(jī)構(gòu)或一般投資者主要是以預(yù)期企業(yè)收益為基礎(chǔ)來決定買賣股票。結(jié)果，股價(jià)波動(dòng)趨勢(shì)即包含企業(yè)收益今后的變動(dòng)，他又推論，股價(jià)波動(dòng)趨勢(shì)，有個(gè)隱含假定即“投資者或證券投資機(jī)構(gòu)買進(jìn)股票有兩個(gè)目的，其一為股價(jià)本身的上漲，其二為利率本身?！彼终J(rèn)為“價(jià)格上升或利率兩者都取決于企業(yè)的收益增減?！彼睦碚撨M(jìn)一步提出了重視企業(yè)的保留盈余，如果企業(yè)把大部分收益