上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析.doc

西南財(cái)經(jīng)大學(xué)天府學(xué)院 上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析以萬(wàn)科企業(yè)股份有限公司為例西南財(cái)經(jīng)大學(xué)天府學(xué)院2016 屆本科畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)）論文題目：上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析以萬(wàn)科企業(yè)股份有限公司為例學(xué)生姓名： 周 聰 所在學(xué)院： 西南財(cái)經(jīng)大學(xué)天府學(xué)院 專(zhuān) 業(yè)： CPA會(huì)計(jì) 學(xué) 號(hào)： 41205325 指導(dǎo)教師： 2016 年 4月西南財(cái)經(jīng)大學(xué)天府學(xué)院本科畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)）原創(chuàng)性及知識(shí)產(chǎn)權(quán)聲明本人鄭重聲明：所呈交的畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)）是本人在導(dǎo)師的指導(dǎo)下取得的成果。對(duì)本論文（設(shè)計(jì)）的研究做出重要貢獻(xiàn)的個(gè)人和集體，均已在文中以明確方式標(biāo)明。因本畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)）引起的法律結(jié)果完全由本人承擔(dān)。本畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)）成果歸西南財(cái)經(jīng)大學(xué)天府學(xué)院所有。特此聲明。畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)）作者簽名：作者專(zhuān)業(yè)： _年_月_日 西南財(cái)經(jīng)大學(xué)天府學(xué)院本科學(xué)生畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)）開(kāi)題報(bào)告表論文（設(shè)計(jì)）名稱(chēng)上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析以萬(wàn)科企業(yè)股份有限公司為例論文（設(shè)計(jì)）來(lái)源自擬題目論文（設(shè)計(jì)）類(lèi)型B應(yīng)用研究導(dǎo) 師岳培宇學(xué)生姓名周聰學(xué) 號(hào)41205325專(zhuān) 業(yè)cpa會(huì)計(jì)選題背景和意義：社會(huì)的不斷進(jìn)步和經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，會(huì)計(jì)這門(mén)公認(rèn)的“商業(yè)語(yǔ)言”更是體現(xiàn)出它的強(qiáng)大功能。上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表分析是指分析主體根據(jù)上市公司定期編制的會(huì)計(jì)報(bào)表等資料，應(yīng)用專(zhuān)門(mén)的分析方法對(duì)公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果進(jìn)行剖析。其目的在于確定并提供會(huì)計(jì)報(bào)表數(shù)字中包含的各種趨勢(shì)和關(guān)系，為各有關(guān)方面特別是投資者提供企業(yè)盈利能力、財(cái)務(wù)狀況、償債能力等財(cái)務(wù)信息，使報(bào)表使用者據(jù)以判斷并做出相關(guān)決策，為財(cái)務(wù)決策、財(cái)務(wù)計(jì)劃和財(cái)務(wù)控制提供依據(jù)。設(shè)計(jì)要求：通過(guò)運(yùn)用所學(xué)的財(cái)務(wù)方面理論知識(shí)，在指導(dǎo)老師的引導(dǎo)下，查閱相關(guān)文獻(xiàn)資料，并進(jìn)行整理分析，完成一篇思路清晰、目的明確、具有實(shí)用價(jià)值的研究報(bào)告。、寫(xiě)作思路：本論文大致可分為五個(gè)部分，第一部分為緒論，簡(jiǎn)單闡述財(cái)務(wù)報(bào)表分析在當(dāng)今社會(huì)的發(fā)展；第二部分為基礎(chǔ)理論章節(jié)，主要介紹財(cái)務(wù)報(bào)表分析的概念和目的、方法和原則以及所依據(jù)的資料；第三部分為萬(wàn)科企業(yè)股份有限公司基本情況介紹；第四部分為萬(wàn)科公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析，包括償債能力、運(yùn)營(yíng)能力和盈利能力；最后部分為研究結(jié)論。任務(wù)完成的階段內(nèi)容及時(shí)間安排（寫(xiě)作進(jìn)度）： 第一階段： 2015年11月25日前完成畢業(yè)論文開(kāi)題報(bào)告 第二階段： 2015年12月15日前完成文獻(xiàn)綜述（畢業(yè)設(shè)計(jì)的可行性報(bào)告） 第三階段： 2016年02月20日前完成論文大綱（設(shè)計(jì)框架） 第四階段： 2016年03月01日前完成論文終稿（設(shè)計(jì)成果） 參考文獻(xiàn)：1 宗紹君. M時(shí)裝有限公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析D.陜西師范大學(xué)，2013.2 韓陽(yáng). 上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析淺談J. 財(cái)會(huì)通訊（理財(cái)版），2008，10：81-82.3 鄢志娟. 上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析實(shí)用技巧J. 財(cái)會(huì)月刊，2013，19：55-56. 指導(dǎo)教師簽名： 日期：論文（設(shè)計(jì)）類(lèi)型：A理論研究；B應(yīng)用研究；C軟件設(shè)計(jì)等；摘 要隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)全球化日趨明顯，企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，金融市場(chǎng)的日趨成熟，現(xiàn)代企業(yè)的經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域和組織形式日趨多樣化，因此，企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)相當(dāng)復(fù)雜。通過(guò)財(cái)務(wù)報(bào)表分析了解企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果和財(cái)務(wù)狀況就顯得愈發(fā)重要了。本文從財(cái)務(wù)報(bào)表分析的基本理論入手，闡述了財(cái)務(wù)報(bào)表的概念及種類(lèi)，介紹了企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的基本概念及其常用的分析方法。本文以萬(wàn)科企業(yè)股份有限公司的財(cái)務(wù)報(bào)表作為研究的對(duì)象，以該上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表的數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，結(jié)合其報(bào)表附注和其他有關(guān)的資料。系統(tǒng)地運(yùn)用會(huì)計(jì)、財(cái)務(wù)分析及其財(cái)務(wù)管理等相關(guān)的理論課程的知識(shí)， ，對(duì)該公司的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行了系統(tǒng)地、完整地分析，從進(jìn)行了償債能力、運(yùn)營(yíng)能力、盈利能力等各方面的分析，并發(fā)現(xiàn)該公司存在的問(wèn)題，并對(duì)其指標(biāo)提出了修改性的建議。關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)報(bào)表；償債能力；盈利能力AbstractWith the globalization of the market economy is becoming more and more obvious， the competition of enterprises is becoming more and more fierce. The financial market is becoming more and more mature. The business field and organizational form of modern enterprises are becoming more and more diversified. It becomes more and more important to understand the operating results and financial condition of the enterprise through the analysis of financial statement. This paper starts with the basic theory of financial statement analysis， expounds the concept and category of financial statement， introduces the basic concept of enterprise financial statement analysis and its common analysis methods.In this paper， the financial statements of the Limited by Share Ltd as the research object， based on the data of the financial statements of the listing Corporation， combined with its statements and other relevant information. System to use knowledge of accounting， financial analysis and financial management related theory courses， system of the companys financial statements and analysis， from the analysis of debt paying ability， operating ability， profit-making ability， and found the problems existed in the company， and puts forward some suggestions on modification of the index.Keywords：Financial statement；solvency; profitability 目 錄一、緒論7（一）研究背景7（二）研究意義8（三）研究思路及方法9二、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的基礎(chǔ)理論10（一）財(cái)務(wù)報(bào)表相關(guān)理論101、財(cái)務(wù)報(bào)表的定義和內(nèi)涵102、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的主體、對(duì)象和目的113、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的原則和步驟11（二）財(cái)務(wù)報(bào)表分析的指標(biāo)121、償債能力指標(biāo)122、盈利能力指標(biāo)133、營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)14（三）財(cái)務(wù)報(bào)表分析所依據(jù)的資料14三、萬(wàn)科公司基本情況介紹15（一）公司簡(jiǎn)介15（二）財(cái)務(wù)狀況151、固流結(jié)構(gòu)分析152、流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析163、應(yīng)收賬款分析16四、萬(wàn)科公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析17（一）償債能力分析171、短期償債能力分析172、長(zhǎng)期償債能力分析19（二）運(yùn)營(yíng)能力分析221、短期資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力分析222、長(zhǎng)期資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力分析23（三）盈利能力指標(biāo)分析241、凈資產(chǎn)收益率242、每股現(xiàn)金流量253、營(yíng)業(yè)毛利率分析254、預(yù)收賬款分析26（四）成長(zhǎng)性分析26五、管理啟示27附錄：萬(wàn)科年度財(cái)務(wù)報(bào)表29文獻(xiàn)綜述41參考文獻(xiàn)50致 謝51第53頁(yè)共53頁(yè)一、緒論（一）研究背景隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的改革，房屋價(jià)格也隨之不斷升高。為了對(duì)這一局面進(jìn)行控制和引導(dǎo)，政府出臺(tái)了眾多相關(guān)政策，對(duì)此進(jìn)行干預(yù)和調(diào)控。比如房屋限購(gòu)令，通過(guò)這些手段和方法來(lái)對(duì)房屋價(jià)格進(jìn)行調(diào)控。對(duì)2014年8月份全國(guó)范圍內(nèi)的房屋價(jià)格進(jìn)行統(tǒng)計(jì)和分析，其數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)由一百個(gè)城市的房屋平均價(jià)格超過(guò)每平方米8800元，該數(shù)據(jù)和七月份這些地區(qū)的房屋價(jià)格進(jìn)行對(duì)比可以發(fā)現(xiàn)，其下降率達(dá)到0.25%，但是與四、五、六月份的放假進(jìn)行對(duì)比則顯示有增長(zhǎng)的趨勢(shì)。目前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制發(fā)生了巨大的變革，各個(gè)企業(yè)之間均存在一定的利益關(guān)系，這就面臨著對(duì)企業(yè)的價(jià)值進(jìn)行客觀、準(zhǔn)確的評(píng)估。由此可以看出，財(cái)務(wù)管理對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)十分重要，很多企業(yè)都非常重視財(cái)務(wù)管理。而對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行正確的解析則成為投資人或者企業(yè)債權(quán)人對(duì)財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行了解的重要方法和途徑。財(cái)務(wù)報(bào)表可以客觀、全面地評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)，能有效控制企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的過(guò)程，對(duì)企業(yè)未來(lái)的財(cái)務(wù)活動(dòng)做出正確的預(yù)測(cè)。綜上所述，對(duì)公司的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析是非常重要的，通過(guò)分析可以知道公司的經(jīng)營(yíng)情況，進(jìn)而進(jìn)行調(diào)整，使公司的發(fā)展更加順利。對(duì)公司的分析，投資者入手的重要途徑就是報(bào)表，尤其是上市公司，年報(bào)是按照規(guī)程進(jìn)行報(bào)送審計(jì)的，信息量巨大，對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的分析可以看到公司的經(jīng)營(yíng)方針、財(cái)務(wù)情況等。近幾年，會(huì)計(jì)知識(shí)體系得到很大程度的改善，給投資者所提供的會(huì)計(jì)信息更加準(zhǔn)確、有效。但是該體系能否給企業(yè)或者投資者提供準(zhǔn)確的財(cái)務(wù)信息，目前這一主題已經(jīng)成為該行業(yè)學(xué)者所研究的重點(diǎn)內(nèi)容。在以上所述的社會(huì)大背景下，本課題將房地產(chǎn)上市企業(yè)萬(wàn)科目前的運(yùn)營(yíng)狀況作為主要研究?jī)?nèi)容，在研究的過(guò)程中將萬(wàn)科公司的年報(bào)表和非財(cái)務(wù)報(bào)表作為研究的重點(diǎn)。（二）研究意義自改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)生了翻天覆地的改變，大多數(shù)企業(yè)的規(guī)模逐漸擴(kuò)展，同時(shí)其組織形式也越來(lái)越復(fù)雜多變，因此很多企業(yè)利益相關(guān)者均想得到與企業(yè)資金相關(guān)的財(cái)務(wù)信息，而掌握企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表信息則是最好的方法和途徑。我們都知道，企業(yè)的投資者不會(huì)直接參與公司的治理，但是公司的發(fā)展和他們的利益直接相關(guān)，所以他們選擇對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析，這種方法可以簡(jiǎn)單快速知道公司的發(fā)展情況，進(jìn)而可以幫助公司的投資者對(duì)公司的資源進(jìn)行合理配置，在這整個(gè)過(guò)程中，公司的財(cái)務(wù)信息起著至關(guān)重要的作用。目前，世界范圍內(nèi)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)趨勢(shì)愈演愈烈，如果企業(yè)、投資人或者政府機(jī)構(gòu)想要在這個(gè)過(guò)程中取得絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，那么就需要具有對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行準(zhǔn)確分析的能力和技巧，只有這樣才能使他們?nèi)嬲莆展镜幕矩?cái)務(wù)狀況。很多具有豐富經(jīng)驗(yàn)的企業(yè)家可以通過(guò)企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，迅速獲得與之相關(guān)的信息，并且做出與之相適應(yīng)的商業(yè)決策，這也是他們能夠在市場(chǎng)中取得成功的根本所在。對(duì)上市公司的財(cái)務(wù)信息進(jìn)行分析十分重要，其主要作用如下：1、通過(guò)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表相關(guān)信息的對(duì)比和分析，從而可以對(duì)企業(yè)信息的準(zhǔn)確性和完整性進(jìn)行正確的判斷。2、通過(guò)對(duì)上市公司進(jìn)行分析，公司可以借鑒其中的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，為公司的發(fā)展提供一些幫助。3、通過(guò)對(duì)某一個(gè)或者某一種類(lèi)型的財(cái)務(wù)報(bào)表的綜合對(duì)比和分析，從而幫助企業(yè)經(jīng)營(yíng)者或者擁有者改變?cè)械墓芾矸绞健＃ㄈ┭芯克悸芳胺椒ㄟ@篇文章主要使用定量分析的方法對(duì)萬(wàn)科的發(fā)展情況進(jìn)行分析，通過(guò)對(duì)萬(wàn)科的情況進(jìn)行分析進(jìn)而提出相應(yīng)的解決方法。在研究的過(guò)程中，使用了很多先進(jìn)的方法，下面就是其中的幾種。1、比較分析法在本課題開(kāi)展的過(guò)程中，將房地產(chǎn)上市公司萬(wàn)科作為主要研究?jī)?nèi)容，并且重點(diǎn)對(duì)該企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)行研究和分析，比如盈利能力、資金運(yùn)作狀況等等，通過(guò)這些內(nèi)容的分析和綜合，從而得出該企業(yè)的整體財(cái)務(wù)狀況，然后對(duì)該房地產(chǎn)行業(yè)的整體發(fā)展?fàn)顩r進(jìn)行分析，進(jìn)而找出該企業(yè)的不足之處，并且提出與之相應(yīng)的可行性意見(jiàn)和建議。2、文獻(xiàn)檢索法在本題開(kāi)展之前，筆者收集了大量的與會(huì)計(jì)專(zhuān)業(yè)和管理專(zhuān)業(yè)相關(guān)的資料與書(shū)籍，并且對(duì)這些內(nèi)容進(jìn)行整理，進(jìn)而對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行正確的解析。另外，還對(duì)大量的房地產(chǎn)資料進(jìn)行收集和整理，從而掌握房地產(chǎn)行業(yè)的最新動(dòng)態(tài)信息。二、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的基礎(chǔ)理論（一）財(cái)務(wù)報(bào)表相關(guān)理論1、財(cái)務(wù)報(bào)表的定義和內(nèi)涵現(xiàn)在，很多公司在分析公司出現(xiàn)的問(wèn)題時(shí)，大多是從財(cái)務(wù)報(bào)表中尋找原因，這已經(jīng)成為非常普遍的做法，其中這種方法最早出現(xiàn)在十九世紀(jì)二十世紀(jì)末期，而這種方法最早應(yīng)用于對(duì)銀行信用的分析方面。這與當(dāng)時(shí)銀行所面臨的借貸資本不斷升高存在著直接的聯(lián)系，而銀行家在這種狀況下就需要對(duì)貸款人的相關(guān)信用信息進(jìn)行調(diào)查和分析，這樣就可以得出貸款人的償債能力，這是十分關(guān)鍵的。財(cái)務(wù)報(bào)表分析主要是針對(duì)公司財(cái)務(wù)部分提供的財(cái)務(wù)報(bào)表，分析部門(mén)要使用專(zhuān)門(mén)的分析方法對(duì)報(bào)表中的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，使用這種方法在一定程度上可以解決公司的問(wèn)題。財(cái)務(wù)報(bào)表分析結(jié)果的準(zhǔn)確程度和公司提供財(cái)務(wù)信息的真實(shí)情況有很大的關(guān)系，通過(guò)分析我們可以知道公司在過(guò)去的發(fā)展情況，還可以根據(jù)財(cái)務(wù)分析對(duì)現(xiàn)在企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)行調(diào)整，除此之外還可以為企業(yè)未來(lái)的發(fā)展提供幫助。而這種方法可以把大量的報(bào)表信息轉(zhuǎn)變成更加準(zhǔn)確的信息，從而大大降低決策者判斷的失誤率。從以下幾個(gè)方面來(lái)對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表分析進(jìn)行論述：其一，這門(mén)學(xué)科是一門(mén)綜合性和交叉性學(xué)科，同時(shí)涵蓋了會(huì)計(jì)學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)和企業(yè)管理學(xué)的理論知識(shí)；其二，該分析方法目前已經(jīng)形成了一套理論體系，并且這種理論體系逐漸得到一定程度的發(fā)展與完善；其三，目前在對(duì)這種方法進(jìn)行實(shí)施的過(guò)程中已經(jīng)擁有較完善的方法體系；其四，這種分析方法具有較完善、較客觀的資料依據(jù)，而財(cái)務(wù)報(bào)表就是其最有價(jià)值的參考信息；其五，這種分析方法具有明確的目標(biāo)和方法，并且其所產(chǎn)生的作用也顯而易見(jiàn)。2、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的主體、對(duì)象和目的財(cái)務(wù)報(bào)表分析的主體非常多，涉及到各行各業(yè)的企業(yè)、單位和個(gè)人，比如上市企業(yè)、政府機(jī)構(gòu)、投資者等等，他們開(kāi)展財(cái)務(wù)報(bào)表分析的最終目的是獲得自己所需要的信息。財(cái)務(wù)報(bào)表是針對(duì)財(cái)務(wù)信息進(jìn)行分析的，詳細(xì)地來(lái)講就是報(bào)表中的數(shù)據(jù)和指標(biāo)，另外，還包括后面相關(guān)的輔助信息和審計(jì)報(bào)告信息等內(nèi)容。財(cái)務(wù)報(bào)表的作用主要就是主體提供企業(yè)或者單位更加準(zhǔn)確、客觀的運(yùn)營(yíng)信息和財(cái)務(wù)狀況信息，而這些信息對(duì)報(bào)告使用者開(kāi)展經(jīng)濟(jì)判斷非常有利，可以為經(jīng)濟(jì)活動(dòng)決策提出正確的參考依據(jù)。3、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的原則和步驟財(cái)務(wù)報(bào)表分析的原則是：（1）堅(jiān)持實(shí)事求是，一切從實(shí)際出發(fā)；（2）不能因?yàn)橐粋€(gè)問(wèn)題否定全部；（3）將公司的各個(gè)事情都聯(lián)系起來(lái)，這樣容易分析問(wèn)題；（4）以一種發(fā)展的目光看待問(wèn)題，不能以一種固有的模式來(lái)思考問(wèn)題；（5）主要使用定量分析，但是還要考慮定性分析，這樣才能取得很好地結(jié)果。財(cái)務(wù)報(bào)表分析的一般步驟如下：（1）明確分析的目的；（2）收集有關(guān)的信息；（3）通過(guò)對(duì)分析目的的分割得到各個(gè)獨(dú)立的部分，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)適時(shí)分配的目的；（4）深入研究各個(gè)部分的聯(lián)系；（5）對(duì)這幾個(gè)部分進(jìn)行綜合考慮，一起進(jìn)行分析；（6）在進(jìn)行判斷時(shí)，不能參雜自己的看法，要從事情的本質(zhì)來(lái)處理問(wèn)題，這樣得出的結(jié)果更加準(zhǔn)確，可以為以后的研究提供幫助。（二）財(cái)務(wù)報(bào)表分析的指標(biāo)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的指標(biāo)包括很多方面的內(nèi)容，一般情況下僅僅對(duì)以下三個(gè)指標(biāo)進(jìn)行考量，分別如下：1、償債能力指標(biāo)與公司利益相關(guān)的各個(gè)主體都十分重視公司的償債能力，因?yàn)槿绻镜膬攤芰Ρ容^差，那么很容易出現(xiàn)公司不能按時(shí)償還債務(wù)，公司就會(huì)陷入倒閉的危險(xiǎn)之中，這樣會(huì)損害各個(gè)主體的利益，這是公司的每個(gè)人都不愿意看到的。（1）流動(dòng)比率企業(yè)的流動(dòng)資金和負(fù)債的比值就是流動(dòng)比率，這個(gè)比率和企業(yè)的短期償債能力有很大的關(guān)系，流動(dòng)比率越大，企業(yè)的短期償債能力就越強(qiáng)，這說(shuō)明公司的發(fā)展比較順利。（2）速動(dòng)比率速動(dòng)比率對(duì)于公司的償債能力也有一定的影響，公司的流動(dòng)資金是包括存貨資產(chǎn)的，將這部分資產(chǎn)扣除之后再除以公司的流動(dòng)負(fù)債就是速動(dòng)比率。對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)中存貨部分進(jìn)行扣除的原因包括以下三點(diǎn)：其一，這部分貨物已經(jīng)報(bào)廢，并且還在處理的過(guò)程中；其二，存貨已經(jīng)過(guò)時(shí)，市場(chǎng)上的價(jià)格已經(jīng)大幅度變化。通過(guò)以上分析可得，對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)中存貨部分進(jìn)行扣除這一方法可以增強(qiáng)短期償債能力的可靠性。2、盈利能力指標(biāo)企業(yè)盈利能力指的就是企業(yè)的獲利能力，可以對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展進(jìn)行正確的衡量，主要包括以下幾點(diǎn)：（1）凈資產(chǎn)收益率從凈資產(chǎn)收益率可以看出企業(yè)的盈利能力，收益率越高，投資者的收益就越高，這對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)是非常有利的。（2）每股收益每股收益是最直接反映公司收益的指標(biāo)，這個(gè)指標(biāo)越高，說(shuō)明企業(yè)發(fā)展的越好，公司的盈利越多，盈利能力越強(qiáng)。（3）主營(yíng)業(yè)務(wù)比率主營(yíng)業(yè)務(wù)是企業(yè)發(fā)展的重點(diǎn)，對(duì)于企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展十分重要，主營(yíng)業(yè)務(wù)比率越高，說(shuō)明企業(yè)發(fā)展越穩(wěn)定，不容易出現(xiàn)動(dòng)蕩。3、營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)營(yíng)運(yùn)能力對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)非常重要，投資者在進(jìn)行投資時(shí)都會(huì)考察企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力，營(yíng)運(yùn)能力越高，企業(yè)的發(fā)展情況越好。（1）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率從應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率可以間接的反映出公司營(yíng)運(yùn)能力，公司的銷(xiāo)售額與應(yīng)收賬款的比值就是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。（2）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對(duì)于公司而言，資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)效率是非常重要的，公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)快說(shuō)明公司的銷(xiāo)售能力比較強(qiáng)，公司的存貨變現(xiàn)的速度比較快。（三）財(cái)務(wù)報(bào)表分析所依據(jù)的資料人們?cè)趯?duì)于財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析時(shí)一般會(huì)分析以下幾個(gè)方面：1、企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債情況、現(xiàn)金流量情況以及公司的財(cái)務(wù)報(bào)表等等。2、會(huì)計(jì)報(bào)表附錄，比如會(huì)計(jì)相關(guān)政策、資產(chǎn)處理狀況等等。3、其他相關(guān)信息，比如企業(yè)資料、發(fā)展目標(biāo)以及所在市場(chǎng)狀況等等。三、萬(wàn)科公司基本情況介紹（一）公司簡(jiǎn)介萬(wàn)科是一個(gè)房地產(chǎn)公司，公司在1984年成立，發(fā)展速度非?？欤诙潭處资曛?，萬(wàn)科已經(jīng)成為我國(guó)最大的房地產(chǎn)公司，并且是第一個(gè)上市的房地產(chǎn)公司。目前為止，萬(wàn)科已經(jīng)在全國(guó)二十多個(gè)城市建立分公司，并且不僅僅涉及房地產(chǎn)行業(yè)，還在多個(gè)領(lǐng)域發(fā)展，規(guī)模非常大。在房地產(chǎn)行業(yè)，萬(wàn)科的銷(xiāo)售額首先突破千億大關(guān)，這些年間，萬(wàn)科的成就非常大。例如萬(wàn)科在國(guó)際很多獎(jiǎng)項(xiàng)中獲得好評(píng)，并且在國(guó)際市場(chǎng)上擁有一定的地位?，F(xiàn)在萬(wàn)科開(kāi)始進(jìn)行低碳發(fā)展，這樣的發(fā)展肯定會(huì)在一定程度上降低公司的盈利能力，但是對(duì)于環(huán)境是非常有利的，這說(shuō)明萬(wàn)科在積極的承擔(dān)社會(huì)責(zé)任。（二）財(cái)務(wù)狀況1、固流結(jié)構(gòu)分析企業(yè)在經(jīng)營(yíng)的過(guò)程中均擁有大量的固定資產(chǎn)，同時(shí)還具有一定的流動(dòng)資產(chǎn)確保其運(yùn)營(yíng)暢通，而這兩者的比值就是固流結(jié)構(gòu)。不同企業(yè)的固流結(jié)構(gòu)不一樣，萬(wàn)科公司固流結(jié)構(gòu)如下表所示。(表1)萬(wàn)科固定資產(chǎn)/流動(dòng)資產(chǎn)的比例年份201220132014比例0.00560.00500.0022 注：此數(shù)據(jù)來(lái)源于網(wǎng)易財(cái)經(jīng)萬(wàn)科A(000002)資產(chǎn)負(fù)債表通過(guò)對(duì)上表進(jìn)行分析可知，萬(wàn)科在近三年的固流比率連續(xù)下降，而這一現(xiàn)象恰好說(shuō)明該企業(yè)的流動(dòng)資金不斷增加，進(jìn)而說(shuō)明該企業(yè)的資金成本稱(chēng)遞減的趨勢(shì)，最后可以間接說(shuō)明萬(wàn)科成功把自身的風(fēng)險(xiǎn)降到最低。2、流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析企業(yè)在運(yùn)營(yíng)的過(guò)程中牽涉到很多資金，另外，企業(yè)還具有強(qiáng)大的流動(dòng)資產(chǎn)，而前者與后者的比例就是所謂的流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。企業(yè)在發(fā)展經(jīng)營(yíng)的過(guò)程中會(huì)遇到資金結(jié)構(gòu)的變化，而對(duì)這種狀況的分析就被成為流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析。在分析的過(guò)程中一般充分對(duì)前、中、后期的相關(guān)狀況進(jìn)行對(duì)比和分析，萬(wàn)科流動(dòng)資產(chǎn)的詳細(xì)狀況件表2。(表2) 萬(wàn)科流動(dòng)資產(chǎn)情況年份貨幣資金應(yīng)收賬款凈額預(yù)付款項(xiàng)凈額其它應(yīng)收款凈額存貨凈額流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)201217.65%0.55%6.70%5.97%69.12%130，323，279，449.37201318.40%0.78%8.68%7.27%64.88%205，520，732，201，32201412.11%0.54%7.12%6.52%73.71%282，646，654，855，19 注：此數(shù)據(jù)來(lái)源于網(wǎng)易財(cái)經(jīng)萬(wàn)科A(000002)主要財(cái)務(wù)指標(biāo)從上表內(nèi)容可知，萬(wàn)科的存貨凈額在2014年大幅提高，這主要是受?chē)?guó)家政策和社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，樓盤(pán)銷(xiāo)售速度變慢；另外可以看出，在2014年，萬(wàn)科的貨幣資金發(fā)生嚴(yán)重的下滑現(xiàn)象，而這種現(xiàn)象發(fā)生主要與國(guó)家出臺(tái)的宏觀調(diào)控政策存在著直接的關(guān)系，如果萬(wàn)科想要避免這種現(xiàn)象的出現(xiàn)，那么就需要使整體的運(yùn)營(yíng)狀況得到改善。3、應(yīng)收賬款分析應(yīng)收賬款主要是指公司應(yīng)該向購(gòu)買(mǎi)單位收入的賬款，公司在經(jīng)營(yíng)的過(guò)程中很容易接觸到應(yīng)收賬款，因?yàn)楣局g的交易一般金額比較大，很多公司都不能一次性付清交易款，而公司為了將自己的產(chǎn)品銷(xiāo)售出去就會(huì)讓這些購(gòu)買(mǎi)企業(yè)先支付一部分資金，對(duì)于剩余的部分資金則在以后再進(jìn)行付款。該企業(yè)在這方面的具體內(nèi)容見(jiàn)表3。(表3) 萬(wàn)科應(yīng)收賬款與收入比年份201220132014比例0.0150.0310.021 注：此數(shù)據(jù)來(lái)源于網(wǎng)易財(cái)經(jīng)萬(wàn)科A(000002)資產(chǎn)負(fù)債表 通過(guò)分析萬(wàn)科的應(yīng)收賬款數(shù)據(jù)我們可以知道，萬(wàn)科在2013年底，應(yīng)收賬款價(jià)值大概有十六億元，到了2014年底，萬(wàn)科的應(yīng)收賬款價(jià)值是十五億元，和2013年相比下降了一些，之所以出現(xiàn)這樣的情況，主要是因?yàn)槿f(wàn)科對(duì)應(yīng)收賬款進(jìn)行了管理，使應(yīng)收賬款的利用率得到更大程度的提升，而企業(yè)出現(xiàn)死賬的概率就會(huì)大大降低，最終使企業(yè)得到更加穩(wěn)定健康的生存與發(fā)展。通過(guò)研究我們發(fā)現(xiàn)，萬(wàn)科的應(yīng)收賬款質(zhì)量和其他公司相比存在很大的優(yōu)勢(shì)，這說(shuō)明萬(wàn)科一直在注重應(yīng)收賬款的管理。四、萬(wàn)科公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析（一）償債能力分析公司的償債能力是公司財(cái)務(wù)報(bào)表中非常重要的因素。銀行在給公司辦理貸款時(shí)，一般都會(huì)檢查公司的償債能力，償債能力有短期和長(zhǎng)期之分。1、短期償債能力分析(表4) 萬(wàn)科短期償債能力分析年度2012年2013年2014年流動(dòng)資產(chǎn)362773744420465946480570流動(dòng)負(fù)債259833573289218334565403貨幣資金522915444365416271525速凍資產(chǎn)11172843.5111183342.2214171815.23流動(dòng)比率1.341.341.4速動(dòng)比率0.430.340.41現(xiàn)金比率18.1413.4920.13 2014年流動(dòng)比率=4648057034565403=1.4 2014年速動(dòng)比率=（46480570-32308754）34565403=0.41 2014年現(xiàn)金比率=（6271525+689530037）34565403=20.13 注：此數(shù)據(jù)來(lái)源于網(wǎng)易財(cái)經(jīng)萬(wàn)科A(000002)主要財(cái)務(wù)指標(biāo)企業(yè)利益相關(guān)者對(duì)所在企業(yè)償債能力的大小非常重視。一般情況下，如果企業(yè)在這方面的能力較低，那么在經(jīng)營(yíng)的過(guò)程中所面臨的困境就比較多，進(jìn)而對(duì)企業(yè)的盈利狀況造成一定程度的影響，甚至大大降低盈利率，而這些相關(guān)者的利益也會(huì)受到牽連。這是他們不希望看到的，所以他們非常關(guān)注公司的償債能力。公司的流動(dòng)比率是一個(gè)比較重要的因素，不同的人對(duì)流動(dòng)比率有不同的看法，對(duì)于債權(quán)人來(lái)說(shuō)，他們希望流動(dòng)比率越大越好，因?yàn)榱鲃?dòng)比率大，說(shuō)明公司不缺資金，這樣就很難出現(xiàn)公司破產(chǎn)的情況。從上表中萬(wàn)科的流動(dòng)比率來(lái)看，其流動(dòng)比率很穩(wěn)定，沒(méi)有出現(xiàn)特殊的情況，但是由于我國(guó)對(duì)房地產(chǎn)進(jìn)行宏觀調(diào)控，造成很多建筑行業(yè)的流動(dòng)性普遍比較差，很多房產(chǎn)都沒(méi)有變現(xiàn)，萬(wàn)科也不例外，流動(dòng)性開(kāi)始下降，導(dǎo)致很多資金都被占用，活動(dòng)資金比較少。因此，速動(dòng)比率可以為企業(yè)提供更可靠的理論依據(jù)。企業(yè)在發(fā)展的過(guò)程中存在速動(dòng)資產(chǎn)，并且還擁有一定的負(fù)債，而這兩者的比例就是速動(dòng)比率。不同的人對(duì)速動(dòng)比率的認(rèn)定也是不一樣的，從萬(wàn)科的數(shù)據(jù)中可以看出，萬(wàn)科的存貨儲(chǔ)備比較多，這就占據(jù)了萬(wàn)科很多流動(dòng)資金，直接導(dǎo)致公司速動(dòng)比率比較低。我們知道房地產(chǎn)企業(yè)都是在房子封頂之后才開(kāi)始進(jìn)行銷(xiāo)售，這樣就造成開(kāi)發(fā)商在早期根本沒(méi)有收益，一直在支出，如果沒(méi)有充足的資金儲(chǔ)備將會(huì)造成公司資金周轉(zhuǎn)困難的局面，這會(huì)影響到公司的發(fā)展。從公司的現(xiàn)金比率中也可以反映出公司的償債能力，現(xiàn)金比率的設(shè)定并不是越多越好，因?yàn)槿绻举Y金比較高，就會(huì)造成資源沒(méi)有得到有效的利益，這是資源的浪費(fèi)，對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)是不利的。經(jīng)過(guò)事實(shí)證明，現(xiàn)金比率在百分之二十左右是最好的，這樣不僅可以保證公司又較強(qiáng)的還債能力，還不至于公司的資源浪費(fèi)。從萬(wàn)科的數(shù)據(jù)中可以看出，在2013年，萬(wàn)科的現(xiàn)金比率低于百分之二十，從現(xiàn)金比率來(lái)看，萬(wàn)科的償債能力有一定的下降，但是如果我們綜合考慮萬(wàn)科的預(yù)收賬款和現(xiàn)金比率可以發(fā)現(xiàn)，萬(wàn)科的償債能力并不差。綜上所述，萬(wàn)科的三項(xiàng)比率并不是太好，主要是因?yàn)樽罱鼛啄?，萬(wàn)科一直在開(kāi)發(fā)新的地產(chǎn)項(xiàng)目，投資非常大，公司的現(xiàn)金流量比較小，這是萬(wàn)科需要加強(qiáng)的地方。2、長(zhǎng)期償債能力分析公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、經(jīng)營(yíng)情況、資金流轉(zhuǎn)穩(wěn)定性等因素都會(huì)影響公司長(zhǎng)期償債能力，所以我們?cè)趯?duì)公司的償債能力進(jìn)行分析時(shí)要對(duì)這些因素都要分析。公司的持續(xù)經(jīng)營(yíng)是為公司帶來(lái)利潤(rùn)的源頭，如果公司停止經(jīng)營(yíng)，根本不會(huì)獲得任何利潤(rùn)，所以公司的經(jīng)營(yíng)情況會(huì)對(duì)公司的資金有很大的影響，自然會(huì)影響到公司的償債能力。除此之外，公司的投資總額能夠反映出公司可承受風(fēng)險(xiǎn)能力的大小，投資總額越多，承受風(fēng)險(xiǎn)的能力越大。(表5) 萬(wàn)科長(zhǎng)期償債能力分析資產(chǎn)負(fù)債率有形資產(chǎn)凈值債務(wù)率權(quán)益負(fù)債比率權(quán)益乘數(shù)債務(wù)償付比率利息保障倍數(shù)2012年年末78.322.470.413.681.039.962013年年末78.003.670.274.881.1271.982014年年末77.224.350.235.590.9940.40注：此數(shù)據(jù)來(lái)源于網(wǎng)易財(cái)經(jīng)萬(wàn)科A(000002)主要財(cái)務(wù)指標(biāo)和杜邦分析報(bào)告現(xiàn)在很多公司都是負(fù)債經(jīng)營(yíng)，公司的負(fù)債的規(guī)模對(duì)于公司的發(fā)展有定的影響，如果公司負(fù)債比率比較高，這說(shuō)明公司大部分資產(chǎn)都是通過(guò)貸款獲得的，公司的投資者非常希望看到這樣的局面，因?yàn)檫@樣他們的壓力就會(huì)小很多，但是對(duì)于企業(yè)債權(quán)人來(lái)講，其所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)將大大增加。通常來(lái)說(shuō)，公司的負(fù)債規(guī)模不能大于百分之七十，但是通過(guò)研究萬(wàn)科最近幾年的負(fù)債率可以發(fā)現(xiàn)，其負(fù)債規(guī)模已經(jīng)超過(guò)百分之七十，公司的債權(quán)人承受很大的風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)不景氣是造成這種結(jié)果的原因之一。償債保障比率也能夠在一定程度上反映公司的情況，從表中我們可以看出萬(wàn)科的這一因素變動(dòng)比較大，非常不穩(wěn)定，出現(xiàn)這種狀況和房地產(chǎn)市場(chǎng)不穩(wěn)定有一定的關(guān)系，但是如果一直出現(xiàn)這種情況對(duì)于公司的發(fā)展是不利的。我們知道債權(quán)人十分關(guān)心公司的發(fā)展，但是他們不能直接參與公司的治理，也就是說(shuō)不能直接接觸到公司的信息，他們都是通過(guò)利息保障倍數(shù)來(lái)判斷企業(yè)發(fā)展的情況。如果利息保障倍數(shù)比較高，那么債權(quán)人就比較放心，如果倍數(shù)比較低，債權(quán)人就會(huì)承擔(dān)很大的風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)對(duì)表進(jìn)行分析可知，最后一個(gè)指標(biāo)在該企業(yè)中的倍數(shù)非常高，這就意味著該企業(yè)債權(quán)人所面臨的風(fēng)險(xiǎn)較低。萬(wàn)科公司資本資產(chǎn)結(jié)構(gòu)見(jiàn)下圖1圖1 萬(wàn)科資產(chǎn)結(jié)構(gòu)圖2 萬(wàn)科資本結(jié)構(gòu)從上述表格中可以看出，萬(wàn)科在流動(dòng)資產(chǎn)這一方面還是存在很大的優(yōu)勢(shì)，而且萬(wàn)科的資金中大部分是通過(guò)短期籌資得到的，占據(jù)籌資資金的百分之八十，公司使用這種籌資方式發(fā)展更加穩(wěn)定，不會(huì)出現(xiàn)大的波動(dòng)。（二）運(yùn)營(yíng)能力分析公司的營(yíng)運(yùn)能力可以很直觀的體現(xiàn)出公司的發(fā)展情況，因?yàn)闋I(yíng)運(yùn)能力是指公司將資源轉(zhuǎn)化為收益的能力，這種能力越強(qiáng)，公司的發(fā)展肯定會(huì)越順利，這是毋庸置疑的，下面我們主要從短期、長(zhǎng)期兩個(gè)方面來(lái)分析萬(wàn)科的營(yíng)運(yùn)能力。1、短期資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力分析萬(wàn)科公司存貨周轉(zhuǎn)率如下表所示。(表6) 萬(wàn)科存貨周轉(zhuǎn)率2012年年末2013年年末2014年年末銷(xiāo)售成本7144595.0810596263.0410167244.16平均存貨余額25,516,41133,113,32231,772,638存貨周轉(zhuǎn)率0.280.320.322012年年末：存貨周轉(zhuǎn)率=7144595.0825516411=0.282013年年末：存貨周轉(zhuǎn)率=10596263.0433113322=0.32 2014年年末：存貨周轉(zhuǎn)率=10167244.1631772638=0.32注：該數(shù)據(jù)來(lái)源于網(wǎng)易財(cái)經(jīng)萬(wàn)科A(000002)主要財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)上表6進(jìn)行分析可知，該企業(yè)在2012年的存貨周轉(zhuǎn)率非常低，說(shuō)明公司的存貨比率大， 很多房產(chǎn)都沒(méi)有賣(mài)出去，但是從2013年開(kāi)始，公司的存貨周轉(zhuǎn)率開(kāi)始提高，因?yàn)檫@段時(shí)間，我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)行情好轉(zhuǎn)，萬(wàn)科的很多存貨都銷(xiāo)售出去，為公司增添了很多資金。公司不僅要注意存貨周轉(zhuǎn)率，還要注意在建產(chǎn)品的數(shù)量，因?yàn)樵诮óa(chǎn)品會(huì)占用公司大量資金，如果在建產(chǎn)品數(shù)量過(guò)大會(huì)導(dǎo)致公司現(xiàn)金流量低，影響公司的發(fā)展。2、長(zhǎng)期資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力分析(表7)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2012年年末2013年年末2014年年末固定資產(chǎn)凈值161226212977230835銷(xiāo)售收入103636071541527515228185固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率64.2872.3865.97總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.310.320.32012年年末：資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=1036360733430990.3=0.312013年年末：資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=1541527548172734.4=0.322014年年末：資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=152281854568455.5=0.3注：該數(shù)據(jù)來(lái)源于網(wǎng)易財(cái)經(jīng)萬(wàn)科A(000002)主要財(cái)務(wù)指標(biāo)在2014年，萬(wàn)科的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降了，這說(shuō)明萬(wàn)科要加強(qiáng)對(duì)存貨的管理，不僅如此還要加強(qiáng)應(yīng)收賬款的管理，只有這樣才能提高公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。（三）盈利能力指標(biāo)分析投資者在選擇投資項(xiàng)目時(shí)，最看重的就是公司的盈利能力，同時(shí)，盈利能力也是債權(quán)人能夠得到利息的重要保障。1、凈資產(chǎn)收益率(表8) 萬(wàn)科凈資產(chǎn)收益率2012年年末2013年年末2014年年末利潤(rùn)總額210701924291012525236所得稅費(fèi)用540760599346596484所有者權(quán)益82138191054394211589362凈資產(chǎn)收益率19.6619.6617.862012年年末：凈資產(chǎn)收益率=4.64%1/(1-78.32%)=19.66%2013年年末：凈資產(chǎn)收益率=4.27%1/(1-78%)=19.66% 2014年年末：凈資產(chǎn)收益率=3.91%1/(1-77.2%)=17.86%注：該數(shù)據(jù)來(lái)源于網(wǎng)易財(cái)經(jīng)萬(wàn)科A（000002）杜邦分析報(bào)告（報(bào)告期：2012-12-31,2013-12-31，2014-12-31）從上面的表格中得出，萬(wàn)科的凈資產(chǎn)收益率還是比較穩(wěn)定的，這表示萬(wàn)科的管理層能力比較高，能夠在市場(chǎng)經(jīng)常變動(dòng)的情況下進(jìn)行針對(duì)性的調(diào)整，保證公司的正常運(yùn)營(yíng)?？v觀幾年房地產(chǎn)的發(fā)展情況，國(guó)家宏觀調(diào)控非常嚴(yán)重，而且一直沒(méi)有放松的跡象，這就給房地產(chǎn)企業(yè)的發(fā)展造成了很大的困擾，因?yàn)樵趪?guó)家的宏觀調(diào)控下，房地產(chǎn)銷(xiāo)售情況非常慘淡，因此萬(wàn)科也不清楚未來(lái)的發(fā)展道路。2、每股現(xiàn)金流量(表9) 萬(wàn)科每股現(xiàn)金流量2012年2013年2014年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~3725961923874172482投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-245345-795442-348737籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~1628551-205765-1961725萬(wàn)科每股現(xiàn)金流量1.81 -0.83 1.92 注：該數(shù)據(jù)來(lái)源于網(wǎng)易財(cái)經(jīng)萬(wàn)科A（000002）現(xiàn)金流量表公司的發(fā)展?fàn)顩r均可以通過(guò)一定的指標(biāo)體現(xiàn)出來(lái)，比如每股現(xiàn)金流。該數(shù)值越高則說(shuō)明企業(yè)所獲得的利潤(rùn)越高，因此我們可以從每股現(xiàn)金流量的強(qiáng)勁程度來(lái)判斷公司的發(fā)展情況，從表中我們可以看出，該公司的現(xiàn)金流處于良好的狀態(tài)，說(shuō)明該公司在未來(lái)具有較大的發(fā)展空間。3、營(yíng)業(yè)毛利率分析公司在經(jīng)營(yíng)的過(guò)程中存在凈利潤(rùn)和毛利潤(rùn)，而后者與前者的比值就是營(yíng)業(yè)毛利率。該數(shù)值越高則說(shuō)明該企業(yè)的盈利狀況越好，公司的發(fā)展越順利，除此之外，公司可以支配的利潤(rùn)大多是來(lái)自于毛利率。圖3 萬(wàn)科營(yíng)業(yè)毛利率萬(wàn)科在近三年的毛利率都出現(xiàn)一定幅度下降，今年房地產(chǎn)政策更加嚴(yán)格，國(guó)家出臺(tái)了一系列政策抑制房?jī)r(jià)上漲過(guò)快，導(dǎo)致萬(wàn)科12、13、14年的毛利率不增反減，作為管理者萬(wàn)科公司應(yīng)采取相關(guān)積極的措施來(lái)應(yīng)對(duì)。4、預(yù)收賬款分析(表10) 萬(wàn)科預(yù)收賬款2012年2013年2014年預(yù)收賬款131023981555180718174934注：該數(shù)據(jù)來(lái)源于網(wǎng)易財(cái)經(jīng)萬(wàn)科A（000002）資產(chǎn)負(fù)債表從上表10可以得出，就預(yù)收賬款來(lái)講，這三年呈逐漸遞增的趨勢(shì)；再?gòu)拿磕暝黾拥牧可蟻?lái)講，2013年增加量大于2014年的增加量，這說(shuō)明萬(wàn)科的房產(chǎn)銷(xiāo)售情況并不理想，公司要調(diào)整銷(xiāo)售措施，加大銷(xiāo)售力度。萬(wàn)科的盈利能力還是非常強(qiáng)的，雖然最近幾年萬(wàn)科的收益發(fā)生很大的變化，但大部分還是因?yàn)樾袠I(yè)的行情變化比較快，而萬(wàn)科的規(guī)模比較大，所以行情的變化對(duì)于萬(wàn)科影響比較大。但是不管行情如何變化，萬(wàn)科在最近幾年一直保持盈利的狀態(tài)，這主要?dú)w功于萬(wàn)科投資者的決策能力和管理層的經(jīng)營(yíng)能力。（四）成長(zhǎng)性分析(表11） 萬(wàn)科公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率（2012-2014）2012年年末2013年年末2014年年末主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率43.6531.338.1表12 萬(wàn)科凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率2012年年末2013年年末2014年年末凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率27.8826.519.91 注：該數(shù)據(jù)來(lái)源于網(wǎng)易財(cái)經(jīng)萬(wàn)科A(000002)主要財(cái)務(wù)指標(biāo)從表格可以看出，是主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率在不斷減小，這和房地產(chǎn)行業(yè)今年不景氣密切相關(guān)。但是和行業(yè)中的其他公司相比還存在很大的優(yōu)勢(shì)，在這種情況下，萬(wàn)科對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的結(jié)構(gòu)進(jìn)行了一系列調(diào)整，這樣可以更好地適應(yīng)房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展。五、管理啟示萬(wàn)科在房地產(chǎn)行業(yè)中占有非常重要的地位，企業(yè)規(guī)模非常大，不僅如此，在復(fù)雜的房地產(chǎn)行業(yè)中，萬(wàn)科始終保持盈利的狀態(tài)，這在房地產(chǎn)行業(yè)中是非常少見(jiàn)的，針對(duì)萬(wàn)科公司的發(fā)展，筆者提出幾點(diǎn)建議，希望可以為萬(wàn)科的發(fā)展提供一些幫助。1、適當(dāng)放慢企業(yè)擴(kuò)張的步伐。眾所周知，自2002年以來(lái)，房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展非常迅速，很多房地產(chǎn)公司都獲得了巨額利潤(rùn)，但是很多房地產(chǎn)公司的結(jié)構(gòu)并不合理，這些不合理因素被房地產(chǎn)的飛速發(fā)展掩蓋了，如果房地產(chǎn)行業(yè)遇到不景氣的狀況，那么將會(huì)產(chǎn)生大量的問(wèn)題，并且對(duì)企業(yè)的生存與發(fā)展產(chǎn)生巨大的影響。2、多元化發(fā)展對(duì)公司穩(wěn)定發(fā)展的影響。應(yīng)該適當(dāng)調(diào)整其它產(chǎn)品在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的比重，采取與住宅相結(jié)合的戰(zhàn)略，發(fā)展為居民服務(wù)的商業(yè)地產(chǎn)。同時(shí)看到新興產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)行科學(xué)的分析與判斷，合理調(diào)整自身運(yùn)營(yíng)政策。附錄：萬(wàn)科年度財(cái)務(wù)報(bào)表2012資產(chǎn)負(fù)債表（單位：人民幣元）科目2012-12-31科目2012-12-31貨幣資金23，001，923，830.80短期借款1，188，256，111.11交易性金融資產(chǎn)740，470.77交易性金融負(fù)債應(yīng)收票據(jù)應(yīng)付票據(jù)30，000，000.00應(yīng)收賬款713，191，906.14應(yīng)付賬款16，300，047，905.75預(yù)付款項(xiàng)8，736，319，500.73預(yù)收款項(xiàng)31，734，801，163.76其他應(yīng)收款7，785，809，435.41應(yīng)付職工薪酬806，504，472.20應(yīng)收關(guān)聯(lián)公司款應(yīng)交稅費(fèi)1，176，877，640.28應(yīng)收利息應(yīng)付利息122，643，721.10應(yīng)收股利應(yīng)付股利存貨90，085，294，305.52其他應(yīng)付款9，258，734，468.30其中：消耗性生物資產(chǎn)應(yīng)付關(guān)聯(lián)公司款一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債7，440，414，366.78其他流動(dòng)資產(chǎn)其他流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)130，323，279，449.37流動(dòng)負(fù)債合計(jì)68，058，279，849.28可供出售金融資產(chǎn)163，629，472.66長(zhǎng)期借款17，502，798，297.11持有至到期投資應(yīng)付債券5，793，735，805.14長(zhǎng)期應(yīng)收款長(zhǎng)期應(yīng)付款長(zhǎng)期股權(quán)投資3，565，383，001.51專(zhuān)項(xiàng)應(yīng)付款投資性房地產(chǎn)228，143，157.99預(yù)計(jì)負(fù)債34，355，814.95固定資產(chǎn)1，355，977，020.48遞延所得稅負(fù)債802，464，465.02在建工程593，208，234.13其他非流動(dòng)負(fù)債8，408，143.82工程物資非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)24，141，762，526.04固定資產(chǎn)清理負(fù)債合計(jì)92，200，042，375.32生產(chǎn)性生物資產(chǎn)實(shí)收資本（或股本）10，995，210，218.00油氣資產(chǎn)資本公積8，557，716，583.44無(wú)形資產(chǎn)81，966，325.94盈余公積8，737，841，436.85開(kāi)發(fā)支出減：庫(kù)存股商譽(yù)未分配利潤(rùn)8，808，398，744.05長(zhǎng)期待攤費(fèi)用31，318，689.65少數(shù)股東權(quán)益8，032，624，392.93遞延所得稅資產(chǎn)1，265，649，477.66外幣報(bào)表折算價(jià)差276，721，078.80其他非流動(dòng)資產(chǎn)非正常經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目收益調(diào)整非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)7，285，275，380.02所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）合計(jì)45，408，512，454.07資產(chǎn)總計(jì)137，608，554，829.39負(fù)債和所有者（或股東權(quán)益）合計(jì)137，608，554，829.392012利潤(rùn)表（單位：人民幣元）科目2012年度科目2012年度一、營(yíng)業(yè)收入48，881，013，143.49二、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)8，685，082，798.00減：營(yíng)業(yè)成本34，514，717，705.00加：補(bǔ)貼收入營(yíng)業(yè)稅金及附加3，602，580，351.82營(yíng)業(yè)外收入70，678，786.74銷(xiāo)售費(fèi)用1，513，716，869.35減：營(yíng)業(yè)外支出138，333，776.65管理費(fèi)用1，441，986，772.29其中：非流動(dòng)資產(chǎn)處置凈損失1，577，638.38勘探費(fèi)用加：影響利潤(rùn)總額的其他科目財(cái)務(wù)費(fèi)用573，680，423.04三、利潤(rùn)總額8，617，427，808.09資產(chǎn)減值損失-524，239，596.14減：所得稅2，187，420，269.40加：公允價(jià)值變動(dòng)凈收益2，435，350.77加：影響凈利潤(rùn)的其他科目投資收益924，076，829.10四、凈利潤(rùn)6，430，007，538.69其中：對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)和合營(yíng)企業(yè)的投資權(quán)益541，860，864.68歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)5，329，737，727.002012現(xiàn)金流量表（單位：人民幣元）科目2012年度科目2012年度銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金57，595，333，545.50取得子公司及其他營(yíng)業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額2，975，942，928.47收到的稅費(fèi)返還支付其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金收到其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金1，889，792，191.43投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)5，359，472，575.73經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)59，485，125，736.93投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-4，190，660，596.40購(gòu)買(mǎi)商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金34，560，212，561.89吸收投資收到的現(xiàn)金829，084，667.00支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金1，197，521，164.61取得借款收到的現(xiàn)金20，731，516，740.82支付的各項(xiàng)稅費(fèi)6，537，312，459.48收到其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金支付其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金7，936，728，231.40籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)21，560，601，407.82經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)50，231，774，417.38償還債務(wù)支付的現(xiàn)金21，640，510，970.25經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~9，253，351，319.55分配股利、利潤(rùn)或償還利息支付的現(xiàn)金2