分析現(xiàn)金流量表論文.doc

1 現(xiàn)金流量表概述以現(xiàn)金為基礎(chǔ)編制的財務狀況變動表又叫做現(xiàn)金流量表，它的前身是資金表，最早出現(xiàn)于1862年的英國。自20世紀70年代后，資金表就成為西方國家企業(yè)對外必編的財務報表之一。1因此,國外不少學者對現(xiàn)金流量表進行了研究：Beaver和Langsman通過對兩年樣本數(shù)據(jù)的橫截面回歸，發(fā)現(xiàn)現(xiàn)金流量可以在盈余基礎(chǔ)上提高對股價動的解釋力度；Gombala和Ketz考察了流動性應計制調(diào)整對現(xiàn)金流量和盈余指標的影響，發(fā)現(xiàn)如果把現(xiàn)金流量定義為盈余加折舊，則現(xiàn)金流量與盈余基礎(chǔ)的報酬率具有相關(guān)性；美國學者 DavidBergstager和LaneA.Daley提供的實證結(jié)果表明，現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)相對于權(quán)責發(fā)生制盈利具有增量的信息容量。FASB認為，以權(quán)責發(fā)生制為確認基礎(chǔ)的利潤表較現(xiàn)金流量表能更好地預測未來現(xiàn)金流量。長期以來，我國企業(yè)一直注重對利潤的分析。在過去很長時間內(nèi)沒有現(xiàn)金流量的概念，企業(yè)也不編現(xiàn)金流量表。1998年，我國頒布企業(yè)會計準則現(xiàn)金流量表并要求自1998年1月1日起開始實施。自此，現(xiàn)金流量表成為我國企業(yè)財務三大主要報表之一。2006年我國新會計準則的頒布對于進一步完善我國企業(yè)財務會計報表的新體系有著重大的現(xiàn)實意義?，F(xiàn)金流量表為會計報表使用者提供企業(yè)一定時期的會計期間現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物流入和流出的信息。便于報表使用者了解和評價企業(yè)獲取現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的能力，做出正確的預測和決策。針對現(xiàn)金流量表出現(xiàn)的問題，國內(nèi)學者都做出了比較深入的研究：胡旭（2007），通過對汽車板塊上市公司數(shù)據(jù)的實證分析闡述了現(xiàn)金流量評價的必要性;劉秀芬（2006）認為我國現(xiàn)金流量表準則規(guī)定企業(yè)應當采用直接法編報現(xiàn)金流量表，同時要求提供在凈利潤基礎(chǔ)上調(diào)節(jié)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的信息。本文通過對西部礦業(yè)現(xiàn)金流量所反映企業(yè)的償債能力、盈利能力、支付能力、發(fā)展能力等主要指標的分析，可以了解企業(yè)資產(chǎn)的流動性，判斷和評價企業(yè)的財務狀況，預測西部礦業(yè)未來的現(xiàn)金流量，幫助投資者、債權(quán)人、經(jīng)營者及其他有關(guān)方做出正確的決策。有助于企業(yè)發(fā)展。1.現(xiàn)金流量表概述1.1 現(xiàn)金流量表概念現(xiàn)金流量表是反映企業(yè)在一定會計期間現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物流入和流出的報表，是企業(yè)一定期間的經(jīng)營活動、投資活動的動態(tài)財務報表?，F(xiàn)金流量表目前已是世界上通行的主要會計報表之一?，F(xiàn)金，是指企業(yè)庫存現(xiàn)金以及可以隨時用于支付的存款?，F(xiàn)金等價物，是指企業(yè)持有的期限短、流動性強、易于轉(zhuǎn)換為已知金額現(xiàn)金、價值變動風險很小的投資。會計準則提及現(xiàn)金時，除非同時提及現(xiàn)金等價物，均包括現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物。21998年，我國頒布企業(yè)會計準則現(xiàn)金流量表并要求自1998年1月1日起開始實施。自此，現(xiàn)金流量表成為我國企業(yè)財務三大主要報表之一。2006年我國新會計準則的頒布對于進一步完善我國企業(yè)財務會計報表的新體系有著重大的現(xiàn)實意義。現(xiàn)金流量表為會計報表使用者提供企業(yè)一定時期的會計期間現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物流入和流出的信息。便于報表使用者了解和評價企業(yè)獲取現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的能力，做出正確的預測和決策。1.2 現(xiàn)金流量表的作用1.2.1能說明企業(yè)現(xiàn)金流入和流出狀況現(xiàn)金流量表將企業(yè)現(xiàn)金流量劃分為經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，并按流入和流出項目分別加以反映。如西部礦業(yè)現(xiàn)金流量表為：2008年銷售產(chǎn)品和提供勞務共獲得現(xiàn)金148億元，支付職工工資獎金4.9億元，當期購置固定資產(chǎn)流出現(xiàn)金12.7億元。同樣，企業(yè)生效經(jīng)營活動中的其他涉及現(xiàn)金流入流出業(yè)務也可以分別歸入以上現(xiàn)金流量之中，并在現(xiàn)金流量表中適當反映。因此，通過現(xiàn)金流量表能夠清晰地反映企業(yè)現(xiàn)金流入和流出的原因，即企業(yè)的現(xiàn)金從何而來，又走向哪里。這些信息是資產(chǎn)負債表和利潤表所不能提供的。31.2.2 有助于客觀評價企業(yè)整體財務狀況企業(yè)管理層編制會計報表的一個主要目的，就是通過報表反映企業(yè)經(jīng)營情況和財務狀況，為決策層提供有益的信息；債權(quán)人和投資者通過分析會計報表，是為了更好地進行投資決策。因此，客觀評價企業(yè)的財務狀況，對企業(yè)管理層、債權(quán)人和投資者都是相當重要的。通過分析現(xiàn)金流量表，可以分別從經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動三個方面評價企業(yè)的財務狀況。1.2.2.1 經(jīng)營活動對財務狀況的評價對于任何一個企業(yè)，經(jīng)營活動現(xiàn)金流入，主要是銷售商品和提供勞務收到的現(xiàn)金，數(shù)額越大越好，因為這代表企業(yè)正常獲取現(xiàn)金的能力。4企業(yè)的大部分現(xiàn)金都來源于經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入。企業(yè)總是希望能進行現(xiàn)金交易，不愿賒銷。但是，在市場經(jīng)濟條件下，競爭異常激烈。企業(yè)要想站穩(wěn)腳跟，常采取各種營銷策略，想方設(shè)法推銷本公司產(chǎn)品，擴大市場占有率；所有的銷售也不可能都是現(xiàn)金交易。因而企業(yè)又面臨一個及時收回貨款的問題。產(chǎn)品銷出后，企業(yè)并沒有完全達到目標，還應及時收回貨款，這對企業(yè)是相當重要的。因為充足的現(xiàn)金能為企業(yè)帶來一些不同尋常的購買機會，為企業(yè)帶來額外的收益。而應收賬款等債權(quán)卻不能像現(xiàn)金那樣滿足各種及時支付的需要，特別是在我國現(xiàn)階段企業(yè)的資信狀況不好，三角債現(xiàn)象嚴重，應收賬款難以收回，形成壞賬的可能性極大。因此，用銷售商品提供勞務收到的現(xiàn)金反映企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流入情況，能從一個側(cè)面反映企業(yè)財務狀況?，F(xiàn)金流入越多越好，流出越少越好，這樣才能加速企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)，增強抵御各種風險的能力，不至于在一些突發(fā)事件上導致驚慌失措。1.2.2.2 投資活動對財務狀況的評價投資活動的現(xiàn)金流量，反映了企業(yè)與投資有關(guān)的現(xiàn)金流入流出情況?，F(xiàn)代企業(yè)講究投資的多元化，企業(yè)多元化投資的目的，是在保證資產(chǎn)安全完整的前提下，分散投資風險，獲取最大收益。企業(yè)一方面要對內(nèi)投資，即更新設(shè)備，擴大生產(chǎn)能力；另一方面還要利用各種直接和間接形式對外投資。對企業(yè)來說，投資支付了大量現(xiàn)金，雖有效地利用了企業(yè)閑散資金，同時又必須承擔各種投資風險，如果企業(yè)能取得預期的相應現(xiàn)金回報，就會對企業(yè)的財務收支狀況產(chǎn)生積極的影響，反之，企業(yè)投資失敗，就會對財務狀況產(chǎn)生不良后果。1.2.2.3 籌資活動對財務狀況的評價籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入，主要是吸收權(quán)益性投資、發(fā)行債券和借款收到的現(xiàn)金，反映了企業(yè)利用資本市場籌資能力，間接地反映了企業(yè)的財務狀況。因為投資者和債權(quán)人在投資之前，必然會認真考慮投資風險問題，只有被認為財務狀況良好的公司，投資者才會樂于投資。企業(yè)籌資產(chǎn)生的現(xiàn)金流量越多，從側(cè)面反映出企業(yè)財務狀況良好或具有良好的發(fā)展前景；反之，則很可能是財務狀況惡化的表現(xiàn)。因此，現(xiàn)金流量表從經(jīng)營、投資和籌資三個不同方面全面反映了企業(yè)的現(xiàn)金流量情況，有助于會計報表使用者對企業(yè)的財務狀況進行客觀的評價。13財經(jīng)學院會計系 2 西部礦業(yè)現(xiàn)金流量表分析2.西部礦業(yè)現(xiàn)金流量表分析西部礦業(yè)是國內(nèi)位居前列的基本金屬礦業(yè)公司，同時也是西部最具競爭力的資源開發(fā)企業(yè)之一。本公司經(jīng)營一體化的基本金屬開采、冶煉及貿(mào)易業(yè)務,是青藏高原上唯一一家運營中的大規(guī)?；窘饘俚V業(yè)公司。其主營業(yè)務覆蓋鋅、鉛、銅、鋁、銀、金等多個領(lǐng)域。下面對西部礦業(yè)現(xiàn)金流量表進行分析：2.1 現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析 企業(yè)的現(xiàn)金流量由經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量和籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量三部分構(gòu)成。分析現(xiàn)金流量及其結(jié)構(gòu)，可以了解企業(yè)現(xiàn)金的來龍去脈和現(xiàn)金收支構(gòu)成，評價企業(yè)經(jīng)營狀況、創(chuàng)現(xiàn)能力、籌資能力和資金實力。西部礦業(yè)股份有限公司（以下簡稱西部礦業(yè)）2007及2008年度現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)分析，包括流入結(jié)構(gòu)、流出結(jié)構(gòu)和流入流出比例分析。西部礦業(yè)現(xiàn)金流量表相關(guān)數(shù)據(jù)如下表:表2-1 西部礦業(yè)2007及2008年現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)表 單位：元現(xiàn)金流量2008年2007年現(xiàn)金流入總量20,936,353,46319,808,745,884經(jīng)營活動流入量14,828,358,13410,848,219,057投資活動流入量816,108,548515,460,334籌資活動流入量5,291,886,7818,445,066,493現(xiàn)金流出總量22,194,024,55914,912,752,056經(jīng)營活動流出量14,643,637,8128,189,754,276投資活動流出量2,829,384,1552,335,121,369籌資活動流出量4,721,002,5924,387,876,411(資料來源:西部礦業(yè)2007年及2008年年度財務報表)2.1.1 現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析是反映企業(yè)各項業(yè)務活動的現(xiàn)金流入，即經(jīng)營活動現(xiàn)金流入、投資活動現(xiàn)金流入以及籌資活動現(xiàn)金流入等在全部現(xiàn)金流入中的比重以及各項業(yè)務活動現(xiàn)金流入中具體項目的構(gòu)成情況。通過現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析其構(gòu)成以及比例，可以明確企業(yè)的現(xiàn)金來源，說明企業(yè)各項活動中誰占主導,以及主要靠哪種活動增加企業(yè)現(xiàn)金流入。把握增加現(xiàn)金流入的途徑。2007年經(jīng)營活動現(xiàn)金流入占現(xiàn)金流入總量的比例=(10,848,219,05719,808,745,884)100%=54.76%2007年投資活動現(xiàn)金流入占現(xiàn)金流入總量的比例=(515,460,33419,808,745,884)100%=2.60%2007年籌資活動現(xiàn)金流入占現(xiàn)金流入總量的比例=(8,445,066,49319,808,745,884)100%=42.64%2008年經(jīng)營活動現(xiàn)金流入占現(xiàn)金流入總量的比例=(114,828,358,13420,936,353,463)100%=70.83%2008年投資活動現(xiàn)金流入占現(xiàn)金流入總量的比例=(816,108,54820,936,353,463)100%=3.90%2008年籌資活動現(xiàn)金流入占現(xiàn)金流入總量的比例=(5,291,886,78120,936,353,463)100%=25.27%表2-2 各項活動現(xiàn)金流入占當年現(xiàn)金流入總量比例表項目2007年2008年經(jīng)營活動54.76%70.83%投資活動2.60%3.90%籌資活動42.64%25.27%合計100%100%依據(jù)上表數(shù)據(jù)得出西部礦業(yè)2007年及2008年現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)圖圖2-1 2007及2008年現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)圖由上圖可以看出西部礦業(yè)現(xiàn)金流入產(chǎn)生的主要來源為經(jīng)營活動和籌資活動，投資活動所得現(xiàn)金較少。經(jīng)營活動占據(jù)了主導位置, 意味著維持公司運行、支撐公司發(fā)展所需要的大部分現(xiàn)金是在經(jīng)營過程中產(chǎn)生的，這無疑是企業(yè)財務狀況良好的一個標志。而收回投資、分得股利取得的現(xiàn)金以及銀行借款、發(fā)行債券、接受外部投資取得的現(xiàn)金對公司的運行和發(fā)展都起到了輔助性或補充性的融資作用。2008年經(jīng)營活動現(xiàn)金流入提高了16.07(70.83-54.76)個百分點,投資活動提高了1.3(3.9-2.6)個百分點,籌資活動下降了17.37(42.64-25.27)個百分點。表明,西部礦業(yè)2008年經(jīng)營活動現(xiàn)金流入增加,所以縮減了籌資規(guī)模，25%的籌資已足夠其正?，F(xiàn)金周轉(zhuǎn)。間接表明西部礦業(yè)2008年經(jīng)營規(guī)模有所增加，而投資活動現(xiàn)金流入在全部現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)中所占比例很小,說明西部礦業(yè)正處于發(fā)展時期。2.1.2現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)分析現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)分析是反映企業(yè)各項業(yè)務活動的現(xiàn)金流出，即經(jīng)營活動現(xiàn)金流出、投資活動現(xiàn)金流出以及籌資活動現(xiàn)金流入出等在全部現(xiàn)金流入中的比重以及各項業(yè)務活動現(xiàn)金流入中具體項目的構(gòu)成情況。通過現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)分析其構(gòu)成以及比例，可以明確企業(yè)哪些活動的現(xiàn)金流出量較大，是否符合企業(yè)的現(xiàn)狀及未來。52007年經(jīng)營活動現(xiàn)金流出占現(xiàn)金流出總量的比例=(8,189,754,27614,912,752,056)100%=54.92%；2007年投資活動現(xiàn)金流出占現(xiàn)金流出總量的比例=(2,335,121,36914,912,752,056)100%=15.66%；2007年籌資活動現(xiàn)金流出占現(xiàn)金流出總量的比例=(4,387,876,41114,912,752,056)100%=29.42%；2008年經(jīng)營活動現(xiàn)金流出占現(xiàn)金流出總量的比例=(14,643,637,81222,194,024,559)100%=65.98%；2008年投資活動現(xiàn)金流出占現(xiàn)金流出總量的比例=(2,829,384,15522,194,024,559)100%=12.75%；2008年籌資活動現(xiàn)金流出占現(xiàn)金流出總量的比例=(4,721,002,59222,194,024,559)100%=21.27%。表2-3 各項活動現(xiàn)金流出占當年現(xiàn)金流出總量比例表項目2007年2008年經(jīng)營活動54.92%65.98%投資活動15.66%12.75%籌資活動29.42%21.27%合計100%100%依據(jù)表2-3得出西部礦業(yè)2007年及2008年現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)圖圖2-2 現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)圖由上圖可以看出,西部礦業(yè)現(xiàn)金流出主要在經(jīng)營活動和籌資活動方面，其投資活動占用流出現(xiàn)金很少經(jīng)營活動現(xiàn)金流出仍占主導地位可以發(fā)現(xiàn)該公司的現(xiàn)金流入與流出主要來自于經(jīng)營活動所得，用于經(jīng)營活動所費；公司進行固定資產(chǎn)投資，支付投資者利潤等現(xiàn)金需要主要來源于外部籌資，特別是舉債籌資。2008年經(jīng)營活動現(xiàn)金流出提高了12.06(65.98-54.92)個百分點,投資活動下降了2.91(15.66-12.75)個百分點,籌資活動下降了8.15(29.42-21.27)個百分點。表明西部礦業(yè)2008年經(jīng)營活動現(xiàn)金流出增加, 2008年西部礦業(yè)投資活動現(xiàn)金流出減少,其縮減了投資規(guī)模。從總體上看，該公司的運行是健康的，發(fā)展是穩(wěn)定的。但應特別注意公司以舉債籌資擴大投資所帶來的財務風險及其償還能力。 2.1.3 現(xiàn)金流入流出比例分析流入流出比表明公司1元的現(xiàn)金流出可以為企業(yè)換回多少現(xiàn)金流入，該比值越大越好，越大反映收回現(xiàn)金能力越強。根據(jù)西部礦業(yè)相關(guān)數(shù)據(jù)計算得出下表 。表2-4 西部礦業(yè)現(xiàn)金流入流出比例表項目2007年2008年經(jīng)營活動現(xiàn)金流入流出比(經(jīng)營活動現(xiàn)金流入額/經(jīng)營活動現(xiàn)金流出額)1.321.01投資活動現(xiàn)金流入流出比(投資活動現(xiàn)金流入額/投資活動現(xiàn)金流出額)2.20.29籌資活動現(xiàn)金流入流出比(籌資活動現(xiàn)金流入額/籌資活動現(xiàn)金流出額)1.921.122.1.3.1 經(jīng)營活動由上表可得,西部礦業(yè)2007年經(jīng)營活動現(xiàn)金流入流出比為1.32，表明1元的現(xiàn)金流出可換回1.32元現(xiàn)金流入。2008年經(jīng)營活動現(xiàn)金流入流出比為1.01，表明1元的現(xiàn)金流出可換回1.01元現(xiàn)金流入。西部礦業(yè)現(xiàn)金流入流出比有所下降,即1元的現(xiàn)金流出能換回的現(xiàn)金流入量越來越少,但是,總體而言,西部礦業(yè)還是盈利的.2.1.3.2 投資活動由上表可以看出,該公司2007年投資活動的現(xiàn)金流入流出比為2.2；2008年投資活動的現(xiàn)金流入流出比為0.29.2008年西部礦業(yè)投資活動現(xiàn)金流入流出比嚴重下降,即公司2008年投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出較大.表明,西部礦業(yè)正處于一個發(fā)展的時期.2.1.3.3 籌資活動2007年籌資活動流入流出比為1.92；2008年籌資活動流入流出比為1.12.表明西部礦業(yè)籌資活動現(xiàn)金流入流出比例一直大于一,還款略小于借款。說明西部礦業(yè)有能力通過經(jīng)營活動獲得的現(xiàn)金償還到期的債務。但是2008年比例比2007年有所下降，說明西部礦業(yè)償還到期債務的能力有所下降。將現(xiàn)金流出與現(xiàn)金流入量和流入流出比例分析相結(jié)合，可以發(fā)現(xiàn)西部礦業(yè)的現(xiàn)金流入與流出主要來自于經(jīng)營活動所得，用于經(jīng)營活動所支，其部分經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額用于補償投資和籌資支出；公司進行固定資產(chǎn)投資，無形資產(chǎn)投資等現(xiàn)金需要主要來源于經(jīng)營活動所得，其投資活動產(chǎn)生現(xiàn)金流入很少，說明西部礦業(yè)在企業(yè)資產(chǎn)改造方面的力度較強。2.2 償債能力分析償債能力是指企業(yè)對到期債務的清償能力，包括短期內(nèi)對到期債務的現(xiàn)實償付能力和對未來債務預期的償付能力。償債能力的大小直接關(guān)系到企業(yè)持續(xù)經(jīng)營能力的高低，是企業(yè)利益相關(guān)人最關(guān)心的財務能力之一，是衡量企業(yè)財務管理的核心內(nèi)容，也是財務分析的一個重要方面。6對企業(yè)償債能力分析十分必要。企業(yè)經(jīng)常通過舉債來彌補自有資金的不足，但最終用于償債的最直接的資產(chǎn)是現(xiàn)金，因此，用現(xiàn)金流量和債務比較可以更好的反映企業(yè)的償債能力。下面通過對西部礦業(yè)現(xiàn)金比率、現(xiàn)金流動負債比率和現(xiàn)金全部負債比率的分析來評價其償債能力。表2-5 償債能力指標數(shù)據(jù)表 單位：元 項目2007年2008年現(xiàn)金余額6,141,394,155,010,598,618流動負債3,533,544,7433,852,460,472現(xiàn)金比率（現(xiàn)金余額/流動負債）1.74（6,141,394,15/3,533,544,743）1.3(5,010,598,618/3,852,460,472)經(jīng)營現(xiàn)金凈流量2,658,464,781184,720,322流動負債3,018,411,1703,852,460,472現(xiàn)金流動負債比率（經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/流動負債）88%（2,658,464,781/3,018,411,170）4.79%(184,720,322/3,852,460,472)負債總額4,083,814,2716,652,216,348現(xiàn)金全部負債比率（經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/負債總額）65%(2,658,464,781/4,083,814,271)2.78%(184,720,322/6,652,216,348)2.2.1 現(xiàn)金比率分析所謂現(xiàn)金比率就是指企業(yè)的現(xiàn)金與流動負債的比例。 現(xiàn)金比率也被稱之為流動資產(chǎn)比率或現(xiàn)金資產(chǎn)比率，這個公式反映出公司在不依靠存貨銷售及應收款的情況下，支付當前債務的能力。由表2-5計算得出西部礦業(yè)2007年現(xiàn)金比率為1.74,2008年現(xiàn)金比率為1.3,現(xiàn)金比率大于1,說明其短期償債能力較強，也就是說，西部礦業(yè)即使很少動用其他資產(chǎn)，如存貨、應收賬款等，僅靠手中的現(xiàn)金就足以償還流動負債。但是2008年這種償債能力有所下降。2.2.2 現(xiàn)金流動負債比率分析現(xiàn)金流動負債比率，是企業(yè)一定時期的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量同流動負債的比率，它可以從現(xiàn)金流量角度來反映企業(yè)當期償付短期負債的能力，西部礦業(yè)2007年現(xiàn)金流動負債比率為88%；2008年現(xiàn)金流動負債比率為4.79%，該指標表明西部礦業(yè)2008年資產(chǎn)流動性較差，短期償債能力大幅度下降。2.2.3 現(xiàn)金全部負債比率分析該比率反映企業(yè)使用經(jīng)營活動中獲得的凈現(xiàn)金償還全部債務的能力，由表3-5計算得出2007年西部礦業(yè)現(xiàn)金全部負債比率為65%；2008年現(xiàn)金全部負債比率為2.78%，說明西部礦業(yè)承擔債務的能力大幅度減弱，債權(quán)人的風險較大。2.3 盈利質(zhì)量分析上市公司盈利問題一直是個很敏感的問題，因為它關(guān)系到投資者、債權(quán)人和其他利益關(guān)系人的利益，因此如何合理評價公司的盈利情況就顯得十分重要。7目前用來評價上市公司盈利能力的指標主要有凈利潤、凈資產(chǎn)收益率、每股收益、總資產(chǎn)收益率、銷售利潤率等。這些指標從不同的角度對上市公司的盈利進行評價，比較全面，但也存在明顯的缺陷不能反映盈利的現(xiàn)金流入，即無法反映上市公司的盈利質(zhì)量問題。下面通過對西部礦業(yè)盈利現(xiàn)金比率、再投資比率以及營運指數(shù)等指標的分析，揭示其盈利質(zhì)量問題。盈利質(zhì)量分析是指企業(yè)根據(jù)經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與凈利潤、資本支出等之間的關(guān)系，揭示企業(yè)保持現(xiàn)有經(jīng)營水平，創(chuàng)造未來盈利能力的一種分析方法。表2-6 盈利質(zhì)量指標數(shù)據(jù)表 單位：元 項目2007年2008年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量2,658,464,781184,720,322凈利潤1,838,321,093570,067,808盈利現(xiàn)金比率（經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/凈利潤）1.45(2,658,464,781/1,838,321,093)0.32(184,720,322/570,067,808)資本性支出1,652,487,4681,018,305,458再投資比率（經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/資本性支出）（2,658,464,781/1,652,487,468）（184,720,322/570,067,808）經(jīng)營現(xiàn)金流入量14,828,358,13410,848,219,057營運指數(shù)（經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/經(jīng)營現(xiàn)金流入量）17.93%(2,658,464,781/14,828,358,134)1.70%(184,720,322/10,848,219,057)2.3.1 盈利現(xiàn)金比率分析 這一比率反映企業(yè)本期經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與凈利潤之間的比率關(guān)系，由表3-6得出西部礦業(yè)2007年盈利現(xiàn)金比率為1.45；2008年盈利現(xiàn)金比率為0.32，由此看出西部礦業(yè)此比率大幅度降低，說明西部礦業(yè)本期創(chuàng)造的利潤中有相當一部分并未收到現(xiàn)金，盈利質(zhì)量下降。2.3.2 再投資比率分析再投資率又稱內(nèi)部成長性比率，是指企業(yè)每年賺取的錢（是指現(xiàn)金流量，而不是會計盈余），有百分之幾用于投資支出.由表3-6得出西部礦業(yè)2007年再投資比率為1.6；2008年再投資比率為0.56，此比率說明西部礦業(yè)在未來企業(yè)擴大生產(chǎn)規(guī)模、創(chuàng)造未來現(xiàn)金流量或利潤的能力不太理想?？捎糜诟黜椯Y產(chǎn)上的再投資的現(xiàn)金越少。與2007相比，西部礦業(yè)在2008年的業(yè)績大幅度下滑，盈利質(zhì)量下降。 2.3.3 營運指數(shù)分析營運指數(shù),是指經(jīng)營凈收益與全部凈收益的比值。通過與該指標的歷史指標比較和行業(yè)平均指標比較,可以考察一個公司的收益質(zhì)量情況。8由表3-6得出西部礦業(yè)2007年營運指數(shù)為17.93%；2008年營運指數(shù)為1.70%，該指標說明收益質(zhì)量下滑。而且下滑幅度很大。而其營運指數(shù)小于1,說明一部分收益尚沒有取得現(xiàn)金，停留在實物或債權(quán)形態(tài)，而實物或債權(quán)資產(chǎn)的風險大于現(xiàn)金，所以未收現(xiàn)的收益質(zhì)量低于已收現(xiàn)的收益。 2.4 籌資與支付能力分析籌資與支付能力分析是通過現(xiàn)金流量表有關(guān)項目之間的比較，反映企業(yè)在金融市場上的籌資能力以及償忖債務或費用的能力籌資與支付能力的分析，主要是通過企業(yè)當期取得的現(xiàn)金收入總額同籌資現(xiàn)金流入量、經(jīng)營性應付增減凈額等來進行分析和比較的。企業(yè)籌資與支付能力分析主要包含外部融資比率、現(xiàn)金償還比率等指標。表2-7 籌資與支付能力數(shù)據(jù)表 單位：元項目2007年2008年經(jīng)營性應付項目增（減）凈額8,189,754,27614,643,637,812籌資現(xiàn)金流入量8,445,066,4935,291,886,781現(xiàn)金流入量總額19,808,745,88420,936,353,463經(jīng)營現(xiàn)金凈流量2,658,464,781184,720,322外部融資比率（經(jīng)營性應付項目增（減）凈額+籌資現(xiàn)金流入量）/籌資現(xiàn)金流入量79.54%(8,189,754,276+8,445,066,493)/ 19,808,745,8841.41%(14,643,637,812+5,291,886,781)/ 20,936,353,463長期債務總額1,562,678,5342,754,593,467現(xiàn)金償還比率(經(jīng)營凈現(xiàn)金流量/長期債務總額)1.70（19,808,745,884/1,562,678,534）0.06(184,720,322/2,754,593,467)2.4.1 外部融資比率分析這一比率反映企業(yè)在金融市場籌措資金的能力，或經(jīng)營發(fā)展對外部資金的依賴程度。西部礦業(yè)2007年度外部融資比率為79.54%，2008年度外部融資比率為1.41%，說明西部礦業(yè)2007年的外部融資程度很高，而2008年企業(yè)現(xiàn)金大部分靠內(nèi)部資金,即經(jīng)營活動所得籌得，外部資金對企業(yè)經(jīng)營作用很小。2.4.2 現(xiàn)金償還比率分析這一比率反映企業(yè)當前經(jīng)營活動提供的現(xiàn)金償還長期債務的能力。雖然企業(yè)可以用從投資或籌資活動中產(chǎn)生的現(xiàn)金來償還債務，但從經(jīng)營活動中所獲得的現(xiàn)金應該是企業(yè)長期現(xiàn)金的主要來源。一般來說，這一比率越高，企業(yè)償還債務的能力越強。由表3-7所得西部礦業(yè)2007年現(xiàn)金償債比率為1.70，2008年現(xiàn)金償還比率為0.06。按目前經(jīng)營現(xiàn)金流量分析，西部礦業(yè)未來償債能力較低。與2007年相比償債能力大幅度下降。2.5 獲取現(xiàn)金能力的分析 獲取現(xiàn)金的能力是指經(jīng)營現(xiàn)金凈流入和投資資源的比值。它彌補了根據(jù)損益表上分析企業(yè)獲得能力的指標的不足，具有鮮明的客觀性。9投入資源可以是主營業(yè)務收入、企業(yè)總資產(chǎn)、凈營運資金、凈資產(chǎn)或普通股股數(shù)、股本等。獲取現(xiàn)金能力主要包含銷售現(xiàn)金比率及全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率等指標。表2-8 獲取現(xiàn)金能力數(shù)據(jù)表 單位：元項目2007年2008年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量2,658,464,781184,720,322主營業(yè)務收入8,709,307,15612,619,226,032銷售現(xiàn)金比率（經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/主營業(yè)務收入）0.3(2,658,464,781/8,709,307,156)0.01(184,720,322/12,619,226,032)資產(chǎn)總額13,559,316,60817,407,317,269全面資產(chǎn)現(xiàn)金回收率（經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/資產(chǎn)總額）0.19(2,658,464,781/13,559,316,608)0.01(184,720,322/17,407,317,269)2.5.1 銷售現(xiàn)金比率分析該比率反映每元銷售得到的現(xiàn)金大小，即銷售收入的貨款回收率， 2007年西部礦業(yè)銷售現(xiàn)金比率為0.30，該比率顯示西部礦業(yè)每元的銷售能得到0.3元的現(xiàn)金。2008年西部礦業(yè)銷售現(xiàn)金比率為0.01，該比率顯示西部礦業(yè)每元的銷售能得到0.01元的現(xiàn)金?？梢钥闯觯鞑康V業(yè)2008年獲取現(xiàn)金的能力比2007年有大幅度下降。2.5.2 全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率分析該指標說明企業(yè)全部資產(chǎn)生現(xiàn)金的能力， 西部礦業(yè)2007年全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率為0.19；2008年全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率為0.01，此比率表明西部礦業(yè)獲取現(xiàn)金能力減弱。2.6 財務彈性分析財務彈性是企業(yè)適應經(jīng)濟環(huán)境變化和利用投資機會的能力。這種能力來源于現(xiàn)金流入和需求的比較，現(xiàn)金流量能超過需要，或者說有剩余的資金流入，那么我的適應性就強。10所以財務彈性是經(jīng)營現(xiàn)金凈流量和支出的一種比較、支付要求和產(chǎn)生現(xiàn)金的能力的比較。下面主要通過對西部礦業(yè)股利保障倍數(shù)分析其財務彈性。股利保障倍數(shù)=每股經(jīng)營現(xiàn)金流量每股現(xiàn)金股利西部礦業(yè)2007年每股經(jīng)營現(xiàn)金流量為0.12元，每股現(xiàn)金股利為0.0725元，2008年每股經(jīng)營現(xiàn)金流量為0.08元，每股現(xiàn)金股利為0.0635元。2007年股利保障倍數(shù)=0.12/0.0725=1.652008年股利保障倍數(shù)=0.08/0.0635=1.26表明西部礦業(yè)支付股利的現(xiàn)金比較充足，企業(yè)支付現(xiàn)金股利的能力較強。但是支付能力有所下降。2.7 再投資能力分析 再投資能力分析主要是用企業(yè)當期取得的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額與各項投資活動支出的現(xiàn)金進行比較，分析經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額能否滿足各項投資活動所需現(xiàn)金支出。再投資能力分析包括現(xiàn)金流量滿足率分析和固定資產(chǎn)再投資率分析。 問題與建議表2-9 再投資能力數(shù)據(jù)表 單位：元 項目2007年2008年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額2,658,464,7811,272,774,624投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-1,819,661,035-2,013,275,607現(xiàn)金流量滿足率（經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額/投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額）-1.46(2,658,464,781/-1,819,661,035)-0.92(184,720,322/-2,013,275,607)購置固定資產(chǎn)支出總額1,657,393,2441,272,774,624固定資產(chǎn)再投資率（購置固定資產(chǎn)支出總額/經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額）0.61(1,657,393,244/2,658,464,781)6.67(1,272,774,624/1,272,774,624)參考文獻2.7.1 現(xiàn)金流量滿足率分析該比率用來衡量企業(yè)用其經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量滿足投資活動資金需求的能力。西部礦業(yè)2007年現(xiàn)金流量滿足率為-1.461；2008年現(xiàn)金流量滿足率為-0.921；表示經(jīng)營活動的現(xiàn)金收入不能滿足投資活動的現(xiàn)金需求，企業(yè)需另籌資金。2.7.2 固定資產(chǎn)再投資率分析通過該指標反映經(jīng)營活動所創(chuàng)造的現(xiàn)金凈流量，能有多大比例再投資于企業(yè)的固定資產(chǎn)。西部礦業(yè)2007年固定資產(chǎn)再投資率為0.611，2008年該項指標大于l，說明西部礦業(yè)固定資產(chǎn)投資支出超過了經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量，還需通過其他渠道籌集一定數(shù)額的資金。 3.問題與建議綜上論述，我們可以看出，現(xiàn)金流量表在分析企業(yè)財務狀況時，確實是一個不可多得的工具。本文經(jīng)過對西部礦業(yè)近2007及2008兩年現(xiàn)金流量表的分析，全面系統(tǒng)的分析研究了西部礦業(yè)各項財務能力，總體而言，得出如下結(jié)論。 3.1 存在的問題3.1.1 獲現(xiàn)能力較弱西部礦業(yè)主要以經(jīng)營活動獲得且獲現(xiàn)金額較大，其投資、籌資獲現(xiàn)能力基本無貢獻，這樣造成企業(yè)以經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金來補償其投資、籌資所產(chǎn)生現(xiàn)金不能補償其本身支出的部分支出，給企業(yè)經(jīng)營帶來一定的負擔且使企業(yè)經(jīng)營業(yè)績低下，可以看出西部礦業(yè)閑置資金較大，2008年這種趨勢更加明顯。3.1.2 償債