財(cái)務(wù)管理基本價(jià)值觀念ppt課件.ppt

1 第二章財(cái)務(wù)管理基本價(jià)值觀念 財(cái)務(wù)管理多媒體課件 2 第二章財(cái)務(wù)管理基本價(jià)值觀念 第一節(jié)資金的時(shí)間價(jià)值一資金時(shí)間價(jià)值的含義二資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算三風(fēng)險(xiǎn)程度的衡量四作業(yè)講解第二節(jié)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬一風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的概念二風(fēng)險(xiǎn)程度的衡量三風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的計(jì)算四風(fēng)險(xiǎn)投資方案的取舍分析 3 教學(xué)內(nèi)容 資金時(shí)間價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 教學(xué)重點(diǎn)和難點(diǎn) 資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)程度的衡量 4 第一節(jié)資金的時(shí)間價(jià)值 一 資金時(shí)間價(jià)值的含義 一 資金時(shí)間價(jià)值的概念是指資金在周轉(zhuǎn)使用中由于時(shí)間因素而形成的差額價(jià)值 也稱(chēng)為貨幣的時(shí)間價(jià)值 1 實(shí)質(zhì) 是資金周轉(zhuǎn)使用后的增值額 是勞動(dòng)者為社會(huì)所創(chuàng)造的剩余產(chǎn)品價(jià)值 2 表現(xiàn)形式 利息率 利息額利息率包括 資金時(shí)間價(jià)值 資金風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值 通貨膨脹率其大小取決于社會(huì)平均資金利潤(rùn)率 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹時(shí) 3 資金時(shí)間價(jià)值產(chǎn)生的前提商品經(jīng)濟(jì)的高度發(fā)展和借貸關(guān)系的普遍存在 二 資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算終值 一筆資金在若干期以后的價(jià)值 即本利和 現(xiàn)值 一筆資金在若干期以前的價(jià)值 即本金 5 單利法 僅按本金計(jì)算利息 上期的利息在提出前不計(jì)算利息 復(fù)利法 把上期的利息并入本金內(nèi)一并計(jì)算利息的方法 即所謂 利滾利 1 單利終值與現(xiàn)值P 現(xiàn)值 或本金 S n期后的終值n 計(jì)算利息的期數(shù)i 每一利息期利率I 利息單利終值 S P 1 ni 單利現(xiàn)值 P S 1 ni 6 nP 100I i 6 S P I1單100 6 1100 1 6 1 2利100 6 1100 1 6 2 3計(jì)100 6 1100 1 6 3 算 n100 6 1100 1 6 n nP 100I i 6 S P I1復(fù)100 6 100 1 6 2利100 1 6 6 100 1 6 3計(jì)100 1 6 6 100 1 6 算 n100 1 6 n 1 6 100 1 6 n 7 2 復(fù)利終值與現(xiàn)值復(fù)利終值 S P 1 i n 1 i n復(fù)利終值系數(shù) 用符號(hào) s p i n 表示 P282 復(fù)利現(xiàn)值 P S 1 i n S 1 i n 1 i n稱(chēng)復(fù)利現(xiàn)值系數(shù) 用符號(hào) p s i n 來(lái)表示 P284 例 某公司1997年初對(duì)甲生產(chǎn)線投資100萬(wàn)元 該生產(chǎn)線于1999年初完工投產(chǎn) 1999 2000 2001年末現(xiàn)金流入量分別為40萬(wàn)元 50萬(wàn)元 60萬(wàn)元 設(shè)年利率為6 要求 分別按單利和復(fù)利計(jì)算1999年初投資額的終值 分別按單利和復(fù)利計(jì)算現(xiàn)金流入量在1999年初的現(xiàn)值 405060199619971998199920002001100 單利 S P 1 ni 100 1 2 6 112 萬(wàn)元 復(fù)利 S P 1 i n 100 1 6 112 36 萬(wàn)元 單利 P S 1 ni 40 1 6 50 1 2 6 60 1 3 6 133 23 萬(wàn)元 復(fù)利 P S 1 i n 40 1 6 50 1 6 60 1 6 40 0 9434 50 0 89 60 0 8396 132 61 萬(wàn)元 結(jié)論 當(dāng)其他條件相同時(shí) N 1 復(fù)利終值 單利終值 間隔期越長(zhǎng) 差額越大 復(fù)利現(xiàn)值 單利現(xiàn)值 間隔期越長(zhǎng) 差額越大3 年金終值與現(xiàn)值年金是指一定時(shí)期在相同的間隔期內(nèi)每次等額收付的系列款項(xiàng) 通常用A表示 可分為 普通年金 每期期末發(fā)生的年金即付年金 每期期初發(fā)生的年金 遞延年金 M期以后發(fā)生的年金永續(xù)年金 無(wú)限期地發(fā)生的年金 年金終值的計(jì)算普通年金 年金終值系數(shù) 表示為 S A i n 即付年金 期數(shù)加一 系數(shù)減一 AAAAAA012 n 2n 1nAA 1 i A 1 i AA 1 i A 1 i A 1 i A 1 i A 1 i A 1 i A 1 i A 1 i 現(xiàn)值終值 n 2 n 1 1 2 2 n 1 n n n AAAAAA012 n 2n 1nAA 1 i A 1 i AA 1 i A 1 i A 1 i A 1 i A 1 i A 1 i A 1 i A 1 i 現(xiàn)值終值 遞延年金 永續(xù)年金 無(wú)終值或終值 例 某公司1997年 1998年年初對(duì)甲生產(chǎn)線各投資50萬(wàn)元 該生產(chǎn)線于1999年初完工投產(chǎn) 1999 2000 2001年末現(xiàn)金流入量均為60萬(wàn)元 設(shè)年利率為6 要求 計(jì)算1999年初投資額的終值 計(jì)算2001年末現(xiàn)金流入量的終值 現(xiàn)金流量圖 60606019961997199819992000200120025050 13 解 50 S A 6 2 1 6 50 2 06 1 06 109 18 萬(wàn)元 60 S A 6 3 60 3 1836 191 02 萬(wàn)元 承上例 要求 計(jì)算1998年初投資額的終值 計(jì)算2002年末現(xiàn)金流入量的終值 解 50 S A 6 2 50 2 06 103 萬(wàn)元 60 S A 6 3 1 6 60 3 1836 1 06 202 48 萬(wàn)元 結(jié)論 當(dāng)其他條件相同時(shí) 普通年金終值 即付年金終值 14 例 某人貸款購(gòu)置了一套房屋 貸款期10年 10年后本息總額為15萬(wàn)元 若銀行貸款年利率為6 每年末等額償還本息額應(yīng)為多少 解 A S S A 6 10 15 13 181 1 138 萬(wàn)元 注 1 S A i n 償債基金系數(shù)也可表示為 A S i n 例 某人計(jì)劃購(gòu)置一臺(tái)價(jià)值8000元的電腦 他每月最多只能存入500元 若銀行貸存款年利率為12 問(wèn)他要多少個(gè)月后才能實(shí)現(xiàn)該計(jì)劃 解 依題意可得500 S A 1 n 1 1 8000 S A 1 n 15 8416 15 查表 S A 1 14 14 947 S A 1 15 16 097用插值法可求得 n 14 78 15 個(gè)月 年金現(xiàn)值的計(jì)算普通年金 年金現(xiàn)值系數(shù) 可表示為 P A i n 即付年金 期數(shù)減一 系數(shù)加一 AAAA0123 mm 1m 2 n 1n遞延年金 P A P A i n m P S i m A P A i n P A i m 永續(xù)年金 P A i n 例 環(huán)球公司急需一臺(tái)設(shè)備 買(mǎi)價(jià)16000元 可用10年 若租賃 需每年年初付2000元租金 其余條件均相同 設(shè)年利率為6 問(wèn)何種方式較優(yōu) 解 租賃的租金現(xiàn)值為 2000 P A 6 10 1 6 15603 4 元 例 東北某大學(xué)欲設(shè)立一筆 助成獎(jiǎng)學(xué)基金 獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃為 每年特等獎(jiǎng)1人 獎(jiǎng)金為1萬(wàn)元 一等獎(jiǎng)2人 獎(jiǎng)金每人5000元 二等獎(jiǎng)4人 獎(jiǎng)金每人3000元 三等獎(jiǎng)8人 獎(jiǎng)金每人1000元 假設(shè)銀行存款年利率維持為4 不變 問(wèn)該筆基金額為多少錢(qián) 解 10000 5000 2 3000 4 1000 8 4 1000000 元 例 黎明公司1995年1月1日取得一筆銀行貸款 貸款利率為6 銀行要求前三年不用還本付息 但從1998年12月31日起至2002年12月31日止 每年末要償還本息2萬(wàn)元 問(wèn)黎明公司當(dāng)初的貸款額為多少 至2002年12月31日共向銀行償還本息是多少 P12345678022222解 P 2 P A 6 5 P S 6 3 2 4 2124 0 8396 7 0735 萬(wàn)元 S 2 S A 6 5 2 5 6371 11 2742 萬(wàn)元 結(jié)論 當(dāng)其他條件相同時(shí)普通年金現(xiàn)值 即付年金現(xiàn)值 例 某項(xiàng)投資需一次性投入10萬(wàn)元 該項(xiàng)投資要求在4年內(nèi)全部收回 如投資報(bào)酬率為8 問(wèn)每年要收回多少投資 解 A P P A 8 4 10 3 3121 3 019 萬(wàn)元 注 1 P A i n 投資回收系數(shù)也可表示為 A P i n 19 例 某人貸款10萬(wàn)元購(gòu)房 因此背上12年的債務(wù) 每年需償還12000元 問(wèn)他貸款的利率是多少 解 12000 P A i 12 100000 P A i 12 8 3333查表 P A 6 12 8 3838 P A 7 12 7 9427插值法求 i 6 11 20 第二節(jié)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬一 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的概念1 風(fēng)險(xiǎn) 是指一定條件下和一定時(shí)期內(nèi)實(shí)際情況偏離預(yù)期的可能性 風(fēng)險(xiǎn) 可以預(yù)測(cè)所有可能的結(jié)果及其發(fā)生的概率 不確定性 不能預(yù)測(cè)所有可能的結(jié)果或各結(jié)果發(fā)生的概率 2 風(fēng)險(xiǎn)的種類(lèi) 從個(gè)別投資主體的角度看市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)或不可分散風(fēng)險(xiǎn) 影響所有企業(yè)的因素導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)特有風(fēng)險(xiǎn) 非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)或可分散風(fēng)險(xiǎn) 發(fā)生于個(gè)別企業(yè)的特有事件導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn) 21 從企業(yè)本身來(lái)看經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) 生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的不確定性帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 因負(fù)債籌資帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn) 又稱(chēng)籌資風(fēng)險(xiǎn)3 風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值或風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 投資者由于冒風(fēng)險(xiǎn)投資而獲得的超過(guò)資金時(shí)間價(jià)值的額外收益 二 風(fēng)險(xiǎn)程度的衡量 例 某公司有兩個(gè)投資機(jī)會(huì) 其未來(lái)的預(yù)期報(bào)酬率及發(fā)生的概率如下表所示 1 概率 Pi 是指某一事件 隨機(jī)變量 可能發(fā)生的機(jī)會(huì) 特點(diǎn) 1 0 Pi 1 2 Pi 1 i 1 n 23 1 概率 Pi 是指某一事件 隨機(jī)變量 可能發(fā)生的機(jī)會(huì) 特點(diǎn) 1 0 Pi 1 2 Pi 1 i 1 24 2 期望值 隨機(jī)變量以其概率為權(quán)數(shù)計(jì)算的加權(quán)平均數(shù) 計(jì)算公式見(jiàn)P39 A 0 3 80 0 5 20 0 2 70 20 B 0 3 30 0 5 20 0 2 5 20 3 方差和標(biāo)準(zhǔn)差 都是反映隨機(jī)變量離散程度的指標(biāo) 計(jì)算公式見(jiàn)P39 40 更正 25 標(biāo)準(zhǔn)差 衡量風(fēng)險(xiǎn)程度的指標(biāo) 各方案期望值相同時(shí) 標(biāo)準(zhǔn)差大的方案風(fēng)險(xiǎn)大 缺陷 不能比較期望值不同的多個(gè)方案的風(fēng)險(xiǎn)大小4 標(biāo)準(zhǔn)離差率 V 是標(biāo)準(zhǔn)差同期望值的比率 計(jì)算公式見(jiàn)P41衡量風(fēng)險(xiǎn)程度的指標(biāo) V大的方案風(fēng)險(xiǎn)大VA 50 25 20 251 25 VB 8 66 20 43 3 26 三 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的計(jì)算1 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 Rb 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率與風(fēng)險(xiǎn)的大小成正比即 Rb b Vb 風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)投資報(bào)酬率 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 RF Rb RF b Vb的確定方法 根據(jù)以往同類(lèi)項(xiàng)目的有關(guān)數(shù)據(jù)確定 由企業(yè)決策者或有關(guān)專(zhuān)家確定取決于決策者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度 敢于冒險(xiǎn)者往往定得較低 27 由國(guó)家有關(guān)部門(mén)組織專(zhuān)家確定 發(fā)達(dá)國(guó)家 承上例 設(shè)A B項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)分別為10 8 則兩個(gè)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為 A 10 251 25 25 125 B 8 43 3 3 464 2 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的計(jì)算公式見(jiàn)P42四 風(fēng)險(xiǎn)投資方案的取舍分析1 單一投資方案預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 應(yīng)得風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率可取預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 應(yīng)得風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率不可取預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 預(yù)測(cè)投資報(bào)酬率 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率預(yù)測(cè)投資報(bào)酬率 投資報(bào)酬率期望值 28 承上例 設(shè)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為4 則A B兩方案的預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率均為16 25 125 16 A項(xiàng)目不可取 3 464 16 B項(xiàng)目可取2 多個(gè)投資方案如各方案的 相同 取V較小的方案 如各方案的V相同 取 較大的方案 案例 北方公司2001年陷入經(jīng)營(yíng)困境 原檸檬飲料因消費(fèi)者喜好變化滯銷(xiāo) 現(xiàn)擬開(kāi)發(fā)兩種新產(chǎn)品 所需投資額均為1000萬(wàn)元 市場(chǎng)預(yù)測(cè)資料如下表 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為4 請(qǐng)為該公司選擇最優(yōu)方案 29 案例分析 1 計(jì)算期望值 30 2 計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)差3 計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差率VA 65 100 65 VB 89 99 5 89 4 計(jì)算應(yīng)得風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率RbA 0 05 65 3 25 RbB 0 07 89 6 23 5 計(jì)算預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率A 100 1000 4 6 B 99 5 1000 4 5 95 31 結(jié)論 開(kāi)發(fā)純凈水收益較高 風(fēng)險(xiǎn)較小 屬首選方案 開(kāi)發(fā)啤酒不可取 思考題名詞解釋 資金時(shí)間價(jià)值 終值 現(xiàn)值 年金 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 問(wèn)答題 1 資金時(shí)間價(jià)值產(chǎn)生的實(shí)質(zhì)是什么 2 年金包括哪幾種類(lèi)型 3 如何衡量風(fēng)險(xiǎn)程度的大小 它與風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬有何關(guān)系