TCL財(cái)務(wù)報(bào)表分析.doc

TCL財(cái)務(wù)報(bào)表表分析 我們小組成員經(jīng)過討論，一致同意選擇TCL集團(tuán)作為我們的財(cái)務(wù)分析目標(biāo)，而在分析的過程中，我們特意選擇TCL集團(tuán)在電視發(fā)展領(lǐng)域的黃金階段來做進(jìn)一步的分析：即從2002年至2006年的鼎盛發(fā)展階段。 TCL集團(tuán)股份有限公司創(chuàng)辦于1981年，是一家從事家電、信息、通訊、電工產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，集技、工、貿(mào)為一體的特大型國有控股企業(yè)。A股上市公司。經(jīng)過20年的發(fā)展，TCL集團(tuán)現(xiàn)已形成了以王牌彩電為代表的家電、通訊、信息、電工四大產(chǎn)品系列，并開始實(shí)施以王牌彩電為龍頭的音視頻產(chǎn)品和以手機(jī)為代表的移動(dòng)通信終端產(chǎn)品的發(fā)展來拉動(dòng)企業(yè)增長的戰(zhàn)略。2012年成為全球第四大電視制造商（三星，LG，SONY）。TCL集團(tuán)旗下主力產(chǎn)業(yè)在中國、美國、法國、新加坡等國家設(shè)有研發(fā)總部和十幾個(gè)研發(fā)分部。在中國、波蘭、墨西哥、泰國、越南等國家擁有近20個(gè)制造加工基地。2008年TCL全球營業(yè)收入384.14億元人民幣，6萬多名員工遍布亞洲、美洲、歐洲、大洋洲等多個(gè)國家和地區(qū)。在全球40多個(gè)國家和地區(qū)設(shè)有銷售機(jī)構(gòu)，銷售旗下TCL、Thomson、RCA等品牌彩電及TCL、Alcatel品牌手機(jī)。2008年TCL在全球各地銷售超過1436萬臺(tái)彩電，1370萬部手機(jī)。2009年TCL品牌價(jià)值達(dá)417.38億元人民幣（61.1億美元），蟬聯(lián)中國彩電業(yè)第一品牌。2011年，TCL集團(tuán)銷售總額211億元，利潤7.15億元，稅金10.8億元，出口創(chuàng)匯7.16億美元，在全國電子信息百強(qiáng)企業(yè)中列第6名，是國家重點(diǎn)扶持的大型企業(yè)之一。2001年TCL品牌價(jià)值144億元，在中國知名品牌中排第5名。52012年，TCL的LCD電視機(jī)銷量達(dá)1553萬臺(tái)，同比增長43%。6分支機(jī)構(gòu)：TCL多媒體科技控股有限公司、TCL通訊科技控股有限公司、TCL電腦科技（深圳）有限公司、TCL空調(diào)事業(yè)部、TCL白家電事業(yè)部、TCL家庭電器（南海）有限公司、TCL通訊設(shè)備（惠州）有限公司、惠州市升華工業(yè)有限公司、TCL金能電池有限公司、TCL照明電器事業(yè)部、TCL工業(yè)電器事業(yè)部、TCL南洋電器（廣州）有限公司、TCL樓宇科技（惠州）有限公司、TCL文化發(fā)展有限公司、TCL房地產(chǎn)開發(fā)有限公司、翰林匯信息產(chǎn)業(yè)股份有限公司、TCL顯示科技（惠州）有限公司、TCL監(jiān)控BSV液晶拼接有限公司、深圳愛思科微電子有限公司、電大在線遠(yuǎn)程教育技術(shù)有限公司、深圳速必達(dá)商務(wù)服務(wù)有限公司、深圳幸福樹電器貿(mào)易有限公司、TCL康鈦汽車信息服務(wù)（深圳）有限公司。 資產(chǎn)負(fù)債表分析垂直分析年 份20022003200420052006貨幣資金5.38%5.25%13.20%7.89%13.60%短期投資6.09%4.49%2.38%1.33%0.84%應(yīng)收票據(jù)6.33%11.81%4.31%8.70%8.97%應(yīng)收賬款22.60%23.33%13.93%19.50%11.76%其他應(yīng)收款2.02%1.18%l.80%8.35%1.91%預(yù)付賬款0.67%1.44%1.70%1.48%2.64%應(yīng)收補(bǔ)貼款0.10%1.79%0.36%0.52%0.38%存貨38.53%32.79%38.42%30.12%待攤費(fèi)用0.01%0.00%0.01%0.05%待處理濾動(dòng)資產(chǎn)凈損失0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%一年內(nèi)到期的長期投資0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%其他流動(dòng)資產(chǎn)0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)81.73%76.12%77.91%72.16%長期股權(quán)投資0.75%0.18%1.01%0 91%1.47%妊期債權(quán)投資0.00%0.00%0.00%0.00%其他長期投資0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%長期投資合計(jì)0.75%0.18%1.01%0.91%1.47%長期投資減值準(zhǔn)備0.00%0.00%0.00%0v00%0.00%長期投資凈額0.75%0 18%1.01%0.91%1.47%合并價(jià)差0.00%0.00%0.00%0.00%0.12%股權(quán)投資差額0.00%0v00%0.01%0.00%0.39%固定資產(chǎn)原價(jià)24%24.51%34.84%34.41%24.79%累計(jì)折1日8.57%8.75%t3.82%15.00%9.14%固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備2.23%1.93%2.55%2.41%1.02%固定資產(chǎn)凈額13.53%13.83%18.47%17.00%14.63%續(xù)表 年 份20022003200420052006工程物資0.00%0.00%0.01%0.01%0.00%在建工程1.47%1.78%1.41%0.72%1.00%固定資產(chǎn)清理0.00%0.01%0.03%0.13%0.34%固定資產(chǎn)合計(jì)15.01%15.62%19.92%17.86%15.96%無形資產(chǎn)2.42%2.07%2.77%2.75%10.07%遞延資產(chǎn)0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%開辦費(fèi)0.O0%0.00%0.00%0.00%0.00%長期待攤費(fèi)用0.10%0.04%0.18%0.56%0.34%其他長期資產(chǎn)0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)臺(tái)計(jì)2.52%2.11%2.95%3.31%10.41%遞延稅款借項(xiàng)0.00%0.00%0.00%0.00%0.O0%資產(chǎn)總計(jì)100.00%100.00%100.00%100.00%100.00%短期借款8.69%12.67%17.06%8.25%14.65%應(yīng)付票據(jù)12.62%13.36%9.49%11.58%11.52%應(yīng)付賬款1l.11%lO.l2%10.51%12.47%13.45%預(yù)收賬款2.51%3.44%4.36%4.36%3.22%應(yīng)付工資0.00%0.01%0.04%0.06%0.12%應(yīng)付福利費(fèi)0.13%0.20%0.46%0.70%0.18%應(yīng)付股利0.01%0.01%0.O2%0.Ol%0.01%應(yīng)交稅金-6.34%-3. 61%-5.49%-3.89%-2.77%其他應(yīng)變款0.28%0.24%0.33%n 33%0.02%其他應(yīng)付款1.31%0.96%0.79%1.55%2.41%預(yù)提費(fèi)用0.37%0.47%0.61%0.21%1.27%一年內(nèi)到期的長期負(fù)債0.00%0.O0%0.00%0.44%0.00%其他流動(dòng)負(fù)債0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%預(yù)計(jì)負(fù)債0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%流動(dòng)負(fù)債合計(jì)30.68%37.87%38.18%36.37%44.07%續(xù)表 年 份20022003200420052006長期借款0.00%0.33%0.45%0.O0%0.00%應(yīng)付債券0.00%0.00%0.O0%0.00%0.00%長期應(yīng)付款0.00%0.00%0.O0%0.00%0.00%其他長期負(fù)債0.00%0.00%0.O0%0.00%0.00%專項(xiàng)應(yīng)付款0.00%0.04%0.10%0.12%0.13%長期負(fù)債合計(jì)0v00%0.37%-0.54%0.12%0.13%遞延稅款貸項(xiàng)0.03%0.02%0.03%0.02%0.01%負(fù)債合計(jì)30.71%38.27%38.75%36.51%44.22%少數(shù)股東權(quán)益0.06%0.27%13.83%1.62%1.71%股本111.59%10.13%13.83%13.68%11.46%資本公積21.86%19.10%26.11%26.14%19.71%盈余公積26.03%22.95%31.34%30.99%21.19%貨幣折算差額0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%來分配利潤9.75%9.28%-l0.8j%8.93%1.72%股東權(quán)益合計(jì)69.23%61.47%60.42%61.87%54.08%負(fù)債與股東權(quán)益總計(jì)100.00%100.00%100.O0%100.O0%100.00%（1） 企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)比重過大，連續(xù)5年占總資產(chǎn)的比率在80%左右，其中存貨和應(yīng)收賬款又是比率最高的兩種資產(chǎn)。最近一年企業(yè)應(yīng)收賬款較以前年度有較大幅度的下降，這應(yīng)當(dāng)是一個(gè)好現(xiàn)象，但是應(yīng)當(dāng)觀察該情況在未來期間的持續(xù)性；（2）企業(yè)負(fù)債率不高，連續(xù)5年保持在50%以下，雖然負(fù)債中絕大部分是流動(dòng)負(fù)債，但是因?yàn)槠髽I(yè)流動(dòng)資產(chǎn)所占比重很高，因此短期償債能力應(yīng)當(dāng)較強(qiáng)。盡管負(fù)債率并不高，但是應(yīng)當(dāng)注意企業(yè)總負(fù)債水平有連年上升的趨勢(shì)； （3）企業(yè)固定資產(chǎn)比重較低，連續(xù)5年維持在15%一20%的水平，這也可能是因?yàn)榧译娛袌?chǎng)競爭激烈，供大于求，企業(yè)只能維持現(xiàn)有生產(chǎn)規(guī)模所致。 運(yùn)用共同比資產(chǎn)負(fù)債表，可以綜合觀察企業(yè)在連續(xù)若干年內(nèi)的財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)情況和趨勢(shì)，獲得有價(jià)值的比較信息。但是這種信息仍然是比較粗糙的，為了深入分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況，還需要進(jìn)一步探究企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)部結(jié)構(gòu)狀況，以分析企業(yè)資金配置是否均衡、健康，從而保證企業(yè)未來長期的發(fā)展能力。趨勢(shì)分析年 份20022003200420052006其他應(yīng)收款37 715.9425 183.3528 207.93132 153.6431 685.48預(yù)付賬款12 581.9630 730.5226 635.3523 493.3043 821.28應(yīng)收補(bǔ)貼款1 870.9838 244.1l5 677.828 301.386 377.56存貨719 287.39700 558.99601 289.83436 625.78530 154.35待攤費(fèi)用143.10139.1549.53148.23773.95待處理流動(dòng)資產(chǎn)凈損失0.000.000.000.000.O0一年內(nèi)到期的長期投賢0.000.000.000.000.00其他流動(dòng)資產(chǎn)0.000.000.000.000.00流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)1 525 909.101 753 749.601 191 182.201 232 922.081 195 710.80長期股權(quán)投資13 913.543 925.9215 847.5414 443.4324 285.58長期債權(quán)投資0.000.000.000.00其他長期投資0.000.000.000.000.00長期投資合計(jì)13 913.543 925.9215 847.5414 443.4324 285.58長期投資減值準(zhǔn)備0.000.000.000.00長期投資凈額13 913.5415 847.5424 285.58合并價(jià)差0.000.000.000.00股權(quán)投資差額0.O00.00171.210.006 510.43周定資產(chǎn)原價(jià)454 164.46523 668.18545 226.16544 520.16410 695.80累計(jì)折舊159 944.40186 849.10216 296.05237 428.23151 374.81固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備41 563.0641 319.7639 936.5538 098.6616 936.65固定資產(chǎn)凈額252 657.00295 499.32288 993.56268 993.26242 384.34工程物資1.5817.28121.3381.270.00在建工程27 486.7138 009.3322 135.8l11 425.8416 551.71續(xù)表年 份20022003200420052006固定資產(chǎn)清理88.08152.64418 352 104.115 575.61固定資產(chǎn)合計(jì)280 233.36333 678.57311 669 05282 604.49264 511.66無形資產(chǎn)45 172.5044 159.9543 410 6543 534.04166 829.38遞延資產(chǎn)0.000.000.000.000.00開辦費(fèi)0.000.000.000.000.O0長期待攤費(fèi)用1 808.22914.862 793 548 894.845 659 90其他長期資產(chǎn)0.000.000.000.000.00無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)合計(jì)46 980.7245 074.8l46 204.1952 428.88172 489.27遞延稅款借項(xiàng)0.000.000.000.O00.00資產(chǎn)總計(jì)1 867 036.732 136 428.891 564 902.981 582 398.871 656 997.32短期借款162 155.37270 601.90267 045 94130 493.02242 818.07應(yīng)付票據(jù)235 588.12285 424.00148 519 45183 207.40190 821.85應(yīng)付賬款207 439.80216 164.70164 397 59197 251.43222 838.5l預(yù)收賬款46 87l.ll73 457.6068 278.0073 615.0l53 420.16應(yīng)付工資3.12287.39696 01926.451 906.62應(yīng)付福利費(fèi)2 403.684 289.137 142.341l ll4.452 914.61應(yīng)付股利236.50236.50236 50236.50236.50應(yīng)變稅金-118 455.15-77 100.73-85 983 98-61 477.40-45 967.91其他成交款5 146.465 134.475 239 305 250.73368.8l其他應(yīng)付款24 442.1720 487.4012 435 2524 574.0239 923.39預(yù)提費(fèi)用6 931.0l10 095.6l9 489 773 345.1520 977.25一年內(nèi)到期的長期負(fù)債0.000.O00.007 000.000.00其他流動(dòng)負(fù)債0.000.000.000.00預(yù)計(jì)負(fù)債0.000.000.000.000.00流動(dòng)負(fù)債合計(jì)572 762.19809 077.99597 496 t8575 536.76730 257.86續(xù)表年 份20022003200420052006長期借款0.007 000.007 000.000.000.00應(yīng)付債券0.000.000.000.000.00長期應(yīng)付款0.000.000.000.000.00其他長期負(fù)債0.000.000.000.000.00專項(xiàng)應(yīng)付款0.00955.001 523.001 870.002 229.00長期負(fù)債合計(jì)0.007 955.008 523.001 870.002 229.00遞延稅款貸項(xiàng)597.6l498.00400.02301.23203.23負(fù)債合計(jì)573 359.80817 530.99606 419.19577 707.98732 690.09少數(shù)股東權(quán)益1 052.285 685.9512 951.5225 591.4328 273.47股本216 421.14216 421.14216 421.14216 421.14189 821.14資本公積408 075.74408 136.66408 578.05413 589.00326 594.32盈余公積486 004.73490 378.84490 378.84490 378.84351 187.92其中：公益金96 216.9498 763.1l98 403.9798 403.970.00貨幣折算差額0.00-47.4l-56.46-3.87-65.65未分配利潤182122.98198 322.73-169 789.31-l41 285.6428 496.02股東權(quán)益合計(jì)1 292 624.651 313 211.95945 532.27979 099.46896 033.76負(fù)債與股東權(quán)益總計(jì)1 867 036. 732 136 428.891 564 902.981 582 398.871 656 997.32(1） A公司在2004年的總資產(chǎn)產(chǎn)生了巨大下降，結(jié)合所有者權(quán)益項(xiàng)目的分析，可以看出未分配利潤項(xiàng)目從2003年的l3.13億元下降為2004年的-16.98億元，可見2004年產(chǎn)生了重大的經(jīng)營虧損，經(jīng)檢查2004年度的企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告，在附注中發(fā)現(xiàn)企業(yè)對(duì)客戶美國的某公司的應(yīng)收賬款計(jì)提的巨大的壞賬準(zhǔn)備，達(dá)到25.97億元之巨，原因是該客戶因?yàn)榻?jīng)營不善、涉及專利費(fèi)、美國對(duì)中國彩電反傾銷等因素不能全額清償款項(xiàng)，該公司已經(jīng)向美國法院提起訴訟。 （2）企業(yè)總資產(chǎn)中，流動(dòng)資產(chǎn)數(shù)額較大，而在流動(dòng)資產(chǎn)中，數(shù)額最大的是存貨項(xiàng)目，2005年之前都在60億70億元的水平上，2005年和2006年雖然有所下降，但是也在50億元左右的規(guī)模上，流動(dòng)資產(chǎn)中數(shù)額其次的項(xiàng)目是應(yīng)收賬款，5年內(nèi)一直保持在20億50億元的規(guī)模。如此大量的存貨和應(yīng)收賬款必然占有企業(yè)較多的流動(dòng)資金?？赡艿脑蚴茿公司所處的行業(yè)已經(jīng)成為一個(gè)充分競爭市場(chǎng)，競爭程度非常激烈，可能造成企業(yè)銷售不暢，存貨積壓以及經(jīng)銷商以較為苛刻的信用條件從企業(yè)購貨。 （3）企業(yè)固定資產(chǎn)的規(guī)模在5年中一直保持在30億元左右，到2005年和2006年還有所下降，說明生產(chǎn)規(guī)模沒有大的增長。 （4）企業(yè)的負(fù)債幾乎完全是流動(dòng)負(fù)債，同時(shí)所有者權(quán)益在5年內(nèi)除去2004年因?yàn)閴馁~大幅下降外沒有大的變化，說明企業(yè)長期資金來源不足，這可能導(dǎo)致企業(yè)沒有對(duì)未來的項(xiàng)目投資，與企業(yè)固定資產(chǎn)變動(dòng)較小的情況結(jié)合在一起，可以推論企業(yè)基本在維持簡單再生產(chǎn)。 （5）企業(yè)的貨幣資金規(guī)模在l0億20億元左右，相對(duì)比較充裕，這可能也是與流動(dòng)負(fù)債規(guī)模過大有關(guān)，迫使企業(yè)不得不保持較高的貨幣資金，以維持短期償債能力。（6）企業(yè)的無形資產(chǎn)在2006年度產(chǎn)生了較大的增長，從上年末的4.35億元增加到16.68億元。此項(xiàng)金額的變化是否有利，應(yīng)檢查企業(yè)無形資產(chǎn)的變化內(nèi)容。經(jīng)查看企業(yè)2006年度的會(huì)計(jì)報(bào)表附注，發(fā)現(xiàn)增加的原因是與大股東進(jìn)行資產(chǎn)置換所致，置換的內(nèi)容是A公司用持有的某公司的債權(quán)4億元及評(píng)估價(jià)值為10億元的存貨與其母公司作價(jià)l3.78億元的商標(biāo)權(quán)和1.94億元的土地使用權(quán)進(jìn)行置換。鑒于此次置換發(fā)生在關(guān)聯(lián)方之間，應(yīng)當(dāng)說置換沒有實(shí)際意義，不能視為獨(dú)立市場(chǎng)行為。雖然對(duì)股份公司單獨(dú)而言，置換減少了劣質(zhì)資產(chǎn)（未來難以收回的應(yīng)收賬款以及可能存在銷售困難的存貨），但是換入的無形資產(chǎn)是否能夠?yàn)槠髽I(yè)未來帶來增量收益還需要進(jìn)一步分析，應(yīng)當(dāng)檢查股份公司與母公司之間是否具有有償?shù)纳虡?biāo)使用合同，此次商標(biāo)所有權(quán)的轉(zhuǎn)移將會(huì)使得企業(yè)在未來期間減少支付多少的商標(biāo)使用費(fèi)，然后再次通過一定的技術(shù)（例如現(xiàn)金流折現(xiàn)技術(shù)）評(píng)價(jià)企業(yè)換入的無形資產(chǎn)價(jià)值是否合理。 水平分析變動(dòng)情況對(duì)總資產(chǎn)的影響（%）變動(dòng)額變動(dòng)（%）3,023,637,900.8815.13%2.54%740,470.770.00%-209,582,938.10-22.71%-0.18%5,575,800,502.17176.42%4.68%4,289,712,529.16122.70%3.60%4,186,597,780.574.87%3.51%16,866,906,245.4514.87%14.15%-3,788,421.89-2.26%0.00%1,079,657,732.5243.43%0.91%29,748,390.9414.99%0.02%90,644,254.307.16%0.08%404,621,211.23214.55%0.34%81,966,325.940.07%6,050,524.6823.95%0.01%-183,831,154.87-12.68%-0.15%1,505,068,862.8526.04%1.26%18,371,975,108.3015.41%15.41%-3,413,712,222.21-74.18%-2.86%-1,694,880.00-100.00%0.00%30,000,000.000.03%3,404,085,069.1226.40%2.85%7,789,046,023.9132.53%6.53%288,741,619.0155.77%0.24%2,038,862,762.80-236.53%1.71%-709,569,902.63-7.12%-0.60%-97,240,313.65-44.22%-0.08%-5,823,960,209.67-43.91%-4.88%3,504,557,946.685.43%2.94%8,328,678,202.2890.78%6.99%25,719,808.130.45%0.02%-7,373,653.08-17.67%-0.01%-4,236,706.00-33.51%0.00%-65,333,462.58-7.53%-0.05%8,277,454,188.7552.18%6.94%11,782,012,135.4314.65%9.88%0.000.00%0.00%704,572,263.898.97%0.59%2,155,856,458.7132.75%1.81%2,624,120,757.3942.43%2.20%-586,681.25-0.21%0.00%5,483,962,798.7417.20%4.60%1,106,000,174.1315.97%0.93%6,589,962,972.8716.98%5.53%18,371,975,108.3015.41%15.41% 利潤表分析垂直分析報(bào)告期2006-12-312005-12-31期末%期初%變動(dòng)情況收入30,265,41525,710,460100100 減：銷售成本22,478,97918,858,22974.2773.350.92加：其他收入193,47280,9590.640.310.33 減：銷售費(fèi)用5,429,1414,653,46017.9418.10-0.16 減：行政費(fèi)用1,036,039863,7503.423.360.06減：其他經(jīng)營費(fèi)用59,745113,0450.200.44-0.24從表中可以看出，銷售成本和其他收入以及行政費(fèi)用在收入中所占的比重上升，其中銷售成本上升較快。銷售費(fèi)用和其他經(jīng)營費(fèi)用在收入中的比重有所下降。（1） 企業(yè)利潤總額占主營業(yè)務(wù)收入的比重除2004年外呈現(xiàn)穩(wěn)定上升的趨勢(shì)。而企業(yè)主營業(yè)務(wù)利潤占主營業(yè)務(wù)收入的比重比較穩(wěn)定，在2005年和2006年略有上升。主要是由于主營業(yè)務(wù)成本占主營業(yè)務(wù)收入的比重在2005年和2006年略有下降，這是有利的一面，說明企業(yè)在生產(chǎn)環(huán)節(jié)的成本管理工作有所改進(jìn)。（2）期間費(fèi)用中營業(yè)費(fèi)用比率最大，需要進(jìn)一步觀察企業(yè)營業(yè)費(fèi)用的構(gòu)成，這是企業(yè)日后進(jìn)行費(fèi)用控制的重點(diǎn)。（3）2004年利潤總額及凈利潤占收入的比率為負(fù)值，可以看出當(dāng)年虧損主要來自營業(yè)利潤，而營業(yè)利潤的下降主要來自管理費(fèi)用比重的上升。趨勢(shì)分析分析：（1）企業(yè)利潤總額及凈利潤除2004年外均在增長，而且增長速度逐漸加快，2004年企業(yè)經(jīng)營狀況處于低谷。（2）企業(yè)主營業(yè)務(wù)利潤的增長幅度除2004年外在逐年上升，主要原因是主營業(yè)務(wù)收入除2004年外逐年上升，但要注意各年的期間費(fèi)用也隨之上升，而且管理費(fèi)用的增長幅度大于營業(yè)收入的增長幅度，因此企業(yè)應(yīng)當(dāng)在日后注意對(duì)期間費(fèi)用的控制。（3）企業(yè)財(cái)務(wù)費(fèi)用05年和06年上升幅度很大，結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表看出財(cái)務(wù)費(fèi)用的增加與企業(yè)借款融資無關(guān)，可能是和匯率的變動(dòng)相關(guān)，需要進(jìn)一步分析。在進(jìn)行利潤表趨勢(shì)分析時(shí)，應(yīng)注意：第一，如果可以取得詳細(xì)的資料，應(yīng)進(jìn)一步分析企業(yè)營業(yè)收入變化的原因，是因?yàn)楫a(chǎn)品銷售價(jià)格的變動(dòng)，還是銷售數(shù)量的變化，進(jìn)而可以依據(jù)企業(yè)所占有的市場(chǎng)份額來分析企業(yè)未來競爭力發(fā)展?fàn)顩r。第二，注意企業(yè)主營業(yè)務(wù)成本的變化原因，是因?yàn)樵牧蟽r(jià)格變動(dòng)還是其他原因。第三，定比報(bào)表的一個(gè)共同缺陷是難以看出哪個(gè)項(xiàng)目更加重要，原因是每個(gè)項(xiàng)目的基數(shù)都是100，分析人員只能判斷每個(gè)項(xiàng)目在分析期間內(nèi)變動(dòng)方向和大小，但是某些金額較小的項(xiàng)目，往往在此種分析中會(huì)引人注目，而這些小金額的項(xiàng)目在分析整體中一般是不重要的。水平分析報(bào)告期2006-12-312005-12-31增長額增長率收入30,265,41525,710,4604,554,95517.72 減：銷售成本22,478,97918,858,2293,620,75019.20加：其他收入193,47280,959112,513138.98 減：銷售費(fèi)用5,429,1414,653,460775,68116.67 減：行政費(fèi)用1,036,039863,750172,28919.95減：其他經(jīng)營費(fèi)用59,745113,045-53,300-47.15從利潤表水平分析可以看出收入和成本均上升較快。其他收入大幅度上升，并且其他經(jīng)營費(fèi)用顯著下降。可以看出蒙牛的主要收益還是銷售收入，并且以較快速度增長，其他收入較上一年顯著增加，但并不是收入的主要構(gòu)成部分。 現(xiàn)金流量表分析垂直分析年度項(xiàng)目20022003200420052006經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入小計(jì)77.43%69.61%68.7%77%86.99%投資活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流入小計(jì)11.72%6.56%8.60%7.80%1.32%籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入小計(jì)10.85%23.83%22.70%15.2%11.69%現(xiàn)金總流入100%100%100%100%100%分析：企業(yè)主要現(xiàn)金流入為經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入，經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入主要是銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金。經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入占企業(yè)現(xiàn)金流入的比例在2005年至2006年有所上升，而“投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入”逐年下降，說明企業(yè)的主業(yè)有所突出。這對(duì)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展是有利的。年度項(xiàng)目20022003200420052006經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出小計(jì)91.2%73.48%68.13%67.54%88.92%投資活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流出小計(jì)6.35%7.79%8.11%11.74%2.83%籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出小計(jì)2.45%18.73%23.76%20.72%8.25%現(xiàn)金總流出100%100%100%100%100%年度 項(xiàng)目20022003200420052006經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入：現(xiàn)金流出81.85%95.21%104.92%109.69%101.69%投資活動(dòng)現(xiàn)金流入：現(xiàn)金流出177.94%84.68%110.34%63.92%48.46%籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入：現(xiàn)金流出426.49%127.87%99.43%70.56%147.23%現(xiàn)金總流入：總現(xiàn)金流出96.40%100.51%104.06%96.21%103.94%分析：（1）經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出的比率基本保持在1左右，說明企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量基本自給自足，收支基本平衡，短期內(nèi)可以維持簡單再生產(chǎn)，但沒有能力為企業(yè)進(jìn)一步擴(kuò)充或未來的戰(zhàn)略發(fā)展提供資金支持。（2）投資活動(dòng)現(xiàn)金流入與流出比例波動(dòng)較大，且最近兩年現(xiàn)金流入大大低于現(xiàn)金流出，主要原因可能是企業(yè)加大了固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)的投資。（3）企業(yè)籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入和流出之間的比例除了2002年之外，其他年份波動(dòng)并不大?？赡苁怯捎?002年籌集資金比較多。企業(yè)總現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出之間匹配較好，基本保持在1左右，說明企業(yè)的現(xiàn)金流控制能力較強(qiáng)，并且鑒于企業(yè)長期一直可以保持這種狀況，因此可以預(yù)期該狀況在未來期間可以持續(xù)。趨勢(shì)分析2003年2004年2005年經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量100189.47261.18投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量100194.44226.98籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量100160300現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加100154.17162.5（2） 分析：企業(yè)連續(xù)三年中，現(xiàn)金流的主要部分集中在營業(yè)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量中，且企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量的凈額從2003年到2006年均呈上升趨勢(shì)，從定比看，以2003年為100，2004年是189.47，2005年是264.18，說明企業(yè)的營業(yè)活動(dòng)比較突出，具有“自我造血”功能，經(jīng)營狀況良好。企業(yè)連續(xù)三年中，投資活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量均為負(fù)數(shù)，從定比看，這個(gè)負(fù)數(shù)的絕對(duì)值呈上升趨勢(shì)，以2003年為100，2004年為194.44，2005年為226.98，具體原因需進(jìn)一步分析，可能是由于投資收益狀況較差，投資沒有取得經(jīng)濟(jì)效益，并導(dǎo)致現(xiàn)金凈流出，也可能是企業(yè)當(dāng)期有較大的對(duì)外投資，若是后者，則有利于企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展。企業(yè)連續(xù)三年中，籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量均為負(fù)數(shù)，從定比看，這個(gè)負(fù)數(shù)的絕對(duì)值呈上升趨勢(shì)，以2003年為100，2004年為160，2005年300，說明籌資活動(dòng)中現(xiàn)金流出的增長快于現(xiàn)金流入的增長，可能原因是企業(yè)償還大量債務(wù)、進(jìn)行利潤分配等，具體原因需進(jìn)一步分析。該公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加是負(fù)數(shù)，這個(gè)負(fù)數(shù)的絕對(duì)值呈上升趨勢(shì)，從定比看，以2003年為100，2004年154.17，2005年為162.5，說明在經(jīng)營活動(dòng)具有較強(qiáng)的產(chǎn)生現(xiàn)金能力的情況下，公司的現(xiàn)金仍然緊張，現(xiàn)金支付能力仍然不足。該公司需要注意現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物不宜長期是負(fù)數(shù)，長期現(xiàn)金不足是財(cái)務(wù)狀況不良的反映，另外需要密切關(guān)注投資項(xiàng)目的合理性和收益性，重視投資的方向和策略?，F(xiàn)金流量表水平分析 表3-1 單位：萬元項(xiàng)目2006-12-312005-12-31增減額增減（%）一，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金4450034900960027.51 收到的稅費(fèi)返還0000.00 收到其他與經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金6202997-2377-79.31 經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)4510037900720019.00 購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金4100035800520014.53 支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金40462617142954.60 支付的各項(xiàng)稅費(fèi)1945122671958.65 支付其他與經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金29803907-927-23.73 經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)5000043500650014.94 經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-4839-5585746-13.36 二，投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量取得投資收益所收到的現(xiàn)金0000.00 處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額0.966254.7-53.7338-98.23投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)0.966254.7-53.7338-98.23 購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金11900114005004.39 投資支付的現(xiàn)金(元)0000.00 投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)11900114005004.39 投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-11900-11300-6005.31 三，籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 吸收投資收到的現(xiàn)金0000.00 取得借款收到的現(xiàn)金(元)373003450028008.12 籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)373003450028008.12 償還債務(wù)支付的現(xiàn)金(元)1730022500-5200-23.11 分配股利、利潤或償付利息支付的現(xiàn).31468112335287.92 籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)2080023300-2500-10.73 籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額(元)1650011200530047.32 四，匯率變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的影響：0000五，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額：-203.1-5771.95568.8-0.96 加：年初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額1899424765.9-5771.9-4.29 六，年末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額：18790.818994-203.2-0.01 資產(chǎn)負(fù)債表貨幣資金項(xiàng)目余額20302020100.50 從表3-1可以看出，2006年凈現(xiàn)金流量比2005年增加了5568.8萬元。經(jīng)營活動(dòng)，投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量較上年的變動(dòng)額分別是746萬元，-600萬元，5300萬元。 經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流量比上年增長了746萬元，增長率為-13.36%。經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入量與流出量分別19%和14.94%，增長額分別為7200萬元與6500萬元。經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入量的增長遠(yuǎn)遠(yuǎn)快于經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流出量的增長，致使經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量有了增長。經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入量的增加主要是因?yàn)殇N售商品，提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金增加了9600萬元，增長率為27.51%。根據(jù)利潤表信息，2006年?duì)I業(yè)收入增長率為22.32%，低于銷售商商品，提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金的增長率，說明企業(yè)的銷售狀況有所改善。經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流出量的增加因?yàn)橘徺I商品，接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金增加5200萬元，增長率為14.53%；支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金增加了1429萬元，增長率為54.6%。 投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流出量比上年增加了600萬元。保持了與上年相當(dāng)?shù)墓潭ㄙY產(chǎn)投資。投資活動(dòng)現(xiàn)金流入量的減少主要來源于處置固定資產(chǎn)，無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額減少了53.7338萬元，減少率為98.23%。 籌資活動(dòng)凈現(xiàn)金流量本年比上年增加5300萬元，主要是因?yàn)榛I資活動(dòng)現(xiàn)金流出的增加額比籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入的增加額要小。本期公司負(fù)債籌集的資金和償還的債務(wù)都多于上期。 償債能力分析A公司流動(dòng)資產(chǎn)1525909.101753749.601191182.201232922.081195710.80A公司流動(dòng)負(fù)債572762.19809077.99597496.18575536.76730257.86A公司流動(dòng)比率2.662.171.992.141.64行業(yè)平均值1.221.281.171.181.11A公司的流動(dòng)比率在20022006年呈逐漸下降趨勢(shì)，但A公司的流動(dòng)比率在各個(gè)年度均高于行業(yè)平均值，反映目前狀況下A公司的短期償債能力處于較高的水平。A公司速動(dòng)資產(chǎn)793896.651022320.94563207.49732604.77620961.22A公司流動(dòng)資產(chǎn)1525909.101753749.601191182.201232922.081195710.80A公司流動(dòng)負(fù)債572762.19809077.99597496.18575536.76730257.86A公司速動(dòng)比率1.39 1.26 0.94 1.27 0.85 行業(yè)平均值0.900.830.690.700.66A公司速動(dòng)比率20022006年間有較大的波動(dòng)，行業(yè)平均值則基本上比較穩(wěn)定，需要關(guān)注A公司速動(dòng)比率波動(dòng)原因。A公司的速動(dòng)比率大于行業(yè)平均水平，反應(yīng)A公司有較強(qiáng)的短期償債能力。A公司流動(dòng)資產(chǎn)1525909.101753749.601191182.201232922.081195710.80A公司流動(dòng)負(fù)債572762.19809077.99597496.18575536.76730257.86A公司現(xiàn)金比率0.37 0.26 0.41 0.25 0.33 行業(yè)平均值0.330.290.270.230.20A公司現(xiàn)金比率各個(gè)年度不是很穩(wěn)定，A公司現(xiàn)金在各年度均高于業(yè)平均水平高，反應(yīng)A公司現(xiàn)金類資產(chǎn)對(duì)短期債務(wù)的保障能力較強(qiáng)，也可能是A公司未能充分利用貨幣資金，安排了過多的現(xiàn)金類資產(chǎn)。A公司資產(chǎn)負(fù)債率0.31 0.38 0.39 0.37 0.44 行業(yè)平均值0.58