第十四講通貨膨脹PPT課件.ppt

第十四講 通貨膨脹 1 本講內(nèi)容概覽 1 通貨膨脹的定義2 需求方通脹與供給方通脹3 貨幣與通貨膨脹 2 本講主要內(nèi)容 1 通貨膨脹的定義2 需求方通貨膨脹與供給方通貨膨脹3 貨幣與通貨膨脹 3 14 1通貨膨脹的定義 通貨膨脹是價格的普遍上升 當(dāng)整個經(jīng)濟(jì)中的價格平均上升時發(fā)生 通貨膨脹率通常表示為每年增長的百分比 通貨膨脹期間一些價格上升速度高于平均水平 另一些價格上升速度低于平均水平 甚至一些價格出現(xiàn)下降 通貨膨脹究竟屬于溫和的還是過度的 這是一個相對問題 對于失控的通貨膨脹有一個特定的術(shù)語名稱 惡性通貨膨脹是一種非常高且不斷攀升的通貨膨脹率 少則價格每年翻一番 多則價格每天甚至每小時翻一番 4 世界上曾經(jīng)出現(xiàn)過許多次惡性通貨膨脹 最著名的20世紀(jì)20年代德國 結(jié)果是希特勒上臺 前蘇聯(lián)20世紀(jì)90年代 那些經(jīng)歷過惡性通貨膨脹的人們親眼見證了他的破壞作用 因此比其他人更害怕通貨膨脹 5 14 1 1價格指數(shù) 如果所有價格以相同比率上升 比如每年3 那么通貨膨脹率顯然是3 但一些價格上升速度高于另一些價格的上升速度 相對價格會發(fā)生改變 當(dāng)各種價格以不同比例上升時 如何計算整體價格的上升比率 通貨膨脹率呢 大多數(shù)價格指數(shù)將當(dāng)前年份購買某一特定商品籃子的成本表示為此前某一年份購買同樣商品籃子成本的百分?jǐn)?shù) 例子 6 價格指數(shù)可能高估價格上漲對生活水平的影響 因為它們所度量的是固定商品組合購買成本的增加 即使橘子價格漲幅高于蘋果 計算價格指數(shù)時仍然假設(shè)人們購買橘子和蘋果的相對數(shù)量不變 事實上 當(dāng)橘子價格上漲時 我們會用蘋果替代橘子 從而抑制橘子價格進(jìn)一步飛漲 用以度量通貨膨脹率的兩種最為常見的價格指數(shù)是消費價格指數(shù) CPI 和GDP 國內(nèi)生產(chǎn)總值 平減指數(shù) 7 1 消費者價格指數(shù) CPI 消費者價格指數(shù) CPI 度量一種市場籃子的購買成本的變動 這種市場籃子為一段時間內(nèi)城市幾口之家平均購買的消費者商品 CPI通過新聞媒體定期發(fā)布 許多工會成員 政府雇員和退休人員的工資都與CPI掛鉤 指數(shù)化 當(dāng)CPI上升時 它們的工資和福利自動增加 8 2 GDP平減指數(shù) CPI所度量的只是家庭購買的商品和服務(wù)的消費價格變動 它沒有度量經(jīng)濟(jì)中生產(chǎn)的用于非個人消費用途的其它商品和服務(wù) 目前 美國國經(jīng)濟(jì)的總產(chǎn)出中65 用于個人消費 其余的35 用于企業(yè)投資 政府服務(wù)以及出口 因此CPI不是作為綜合的關(guān)于通貨膨脹利率的度量 GDP平減指數(shù)度量經(jīng)濟(jì)中所生產(chǎn)的全部最終商品和服務(wù)的價格變動過去35年中 GDP平減指數(shù)變動與CPI并無明顯不同 9 14 1 2通貨膨脹的趨勢 年通貨膨脹率通過消費者價格指數(shù)或者GDP平減指數(shù)的年變動率來計算 10 14 1 3通貨膨脹的影響 許多人錯誤地認(rèn)為價格上漲自然會降低生活水平 如果收入增加快于價格上漲 則生活水平提高 如果收入增長慢于價格上漲 則生活水平下降 決定經(jīng)濟(jì)福利變化方向的是收入變動與價格變動的關(guān)系 通貨膨脹與生活水平只見不存在簡單的關(guān)系 但由于下面3種情況 通貨膨脹形成一種潛在問題 11 1 通貨膨脹與收入分配 并非所有的人都反對通貨膨脹 因為通貨膨脹期間收入可能被重新分配 遭受通貨膨脹損失的人是 固定收入者 工資漲幅低于通脹的從業(yè)者 工資合同中工資漲幅低于通脹的工會會員 以低利率將資金貸放出去的貸款者 以及象債券這種隨通脹上升而貶值的固定收益資產(chǎn)的投資者 12 通脹類似一種對固定收入或資產(chǎn)的稅收 一種對固定支付或負(fù)債的補(bǔ)貼 例子 收入的再分配數(shù)量取決于經(jīng)濟(jì)主體是否預(yù)期到通貨膨脹 收入再分配只有在人們沒有預(yù)期到通貨膨脹時才會發(fā)生 13 2 通貨膨脹與效率 惡性通貨膨脹對經(jīng)濟(jì)效率有災(zāi)難性的打擊 在最糟糕的惡性通貨膨脹期間 實際上所有的經(jīng)濟(jì)活動都致力于避免通貨膨脹稅 一天之內(nèi)工人必須被兩次支付工資 這樣他們才能趕在價格進(jìn)一步上漲前沖到商店用滿滿一手推車錢購買商品 人們拒絕接受貨幣支付 易貨交易變成日常慣例 投資活動從建造廠房和購買設(shè)備這類生產(chǎn)性活動轉(zhuǎn)向投機(jī)活動 如購買在通貨膨脹中能夠保值的珠寶 黃金和外匯 溫和的膨脹期間 通貨膨脹的負(fù)面效應(yīng)顯然沒有那么明顯 但預(yù)期通貨膨脹仍能將經(jīng)濟(jì)活動導(dǎo)向?qū)で鬁p輕通脹稅的途徑 并且從注重生產(chǎn)性經(jīng)濟(jì)活動中轉(zhuǎn)向注重能力 14 3 通貨膨脹 產(chǎn)出與就業(yè) 經(jīng)濟(jì)主體根據(jù)相對價格制定經(jīng)濟(jì)決策 因為平均而言 通脹不會使廠商的福利改善 或者使工人的福利改善 通貨膨脹似乎沒有更多的理由導(dǎo)致更多的產(chǎn)出或就業(yè) 現(xiàn)代宏觀經(jīng)濟(jì)理論指出未預(yù)期的通貨膨脹實際上能夠影響廠商的產(chǎn)出決策和個人的就業(yè)決策 誤以為通貨膨脹率較低的工人會簽署工資增長要求較低的合同 當(dāng)通貨膨脹加速時 它們的雇主能夠提高銷售價格 而勞動成本保持較低水平 相應(yīng)地 廠商增加產(chǎn)出和就業(yè) 15 14 2需求方通貨膨脹與供給方通貨膨脹 第12講介紹了總供給和總需求 令人驚奇的是 總供給和總需求分析不但能夠解釋產(chǎn)出 而且能解釋通貨膨脹 下圖分別說明了總需求增加并推動價格上升時所引致的需求方通脹 總供給減少并推動價格水平上升時發(fā)生的供給方通貨膨脹 16 需求方通脹與供給方通脹 17 2020 2 9 18 如果通脹是溫和的 供給方通脹與需求方通脹看起來并無區(qū)別 個別經(jīng)濟(jì)主體很難識別出通脹來源于需求方還是供給方 分析 對于需求方通脹 總需求增加 商品和服務(wù)以及勞動的需求普遍增加 當(dāng)個別市場對這些需求增加作出反應(yīng)時 價格和工資上升 廠商注意到勞動和原料的成本增加 也注意到市場愿意為他們的商品支付更高價格 于是以較高銷售價格形式將高出的成本轉(zhuǎn)嫁給購買者 在廠商 包括廠商的客戶 看來 價格上升只是由于勞動和原料的成本增加 即使通脹的真正原因是總需求增加 然而對于經(jīng)濟(jì)中的個體參與者而言 他看起來也如同供給方通貨膨脹 19 當(dāng)總需求增加時 除非總供給相應(yīng)增加 否則價格水平會上升 總需求的一次性增加不會導(dǎo)致持續(xù)的通貨膨脹 相反 經(jīng)濟(jì)最終將調(diào)整到新的均衡價格水平 在更高的價格水平上 一段時期的通貨膨脹將結(jié)束 盡管向新的更高的價格水平調(diào)整也充滿痛苦 然而人們主要關(guān)心的是持久的或者加速的通貨膨脹 持久的通貨膨脹可能由連續(xù)的總需求減少所導(dǎo)致 但總供給減少由隨機(jī)事件所引起 而這些事件被認(rèn)為是不能持久的 事實上 經(jīng)濟(jì)學(xué)家們將引起持久或者加速通貨膨脹的原因更多的歸結(jié)于總需求因素 20 14 3貨幣與通貨膨脹 通貨膨脹有兩種基本原因 總供給的減少 供給方通脹 和總需求的增加 需求方通脹 盡管許多原因可以引起總需求增加 家庭儲蓄減少 政府支出增加以及凈出口增加 但經(jīng)濟(jì)學(xué)家們將總需求增加的原因更多地歸結(jié)為貨幣供給的增加 經(jīng)濟(jì)學(xué)理論使用交換方程有力地解釋了貨幣與價格的關(guān)系 21 14 3 1貨幣增長 流通速度與通貨膨脹 名義GDP是經(jīng)濟(jì)中全部最終交易的價值 例子 2006年的名義GDP等于10 5萬億美元 而貨幣供給M等于1 3萬億美元這意味著平均1美元貨幣供給在購買最終商品和服務(wù)中平均被使用約9次 名義GDP等于實質(zhì)GDP Y 乘以平均價格水平 P 因此 流通速度可以表示為 整理表達(dá)式為 流通速度 衡量一年之內(nèi)貨幣易手的平均次數(shù) 流通速度V等于名義GDP除以貨幣供給M 此即為交換方程式 22 交換方程式解釋了貨幣與價格之間的關(guān)系 也可以降交換方程式表示為年增長率的形式 加點表示該變量的年增長率 通貨膨脹的傳統(tǒng)解釋是 過多貨幣追逐過少商品 引起通脹 貨幣供給增加與流通速度共同決定追逐商品的貨幣的增加速度 實質(zhì)GDP增長決定商品供給的擴(kuò)張速度 即假定流通速度不變 貨幣供給增加5 導(dǎo)致追逐商品的貨幣增長5 即名義GDP的年增長率為5 或者 如果每年實質(zhì)GDP擴(kuò)張2 就會出現(xiàn)過多貨幣追逐過少商品 于是價格就會上漲 價格上漲速度為追逐商品貨幣年增長率與商品年增長率之間的差額 即3 假定流通速度不變 23 流通速度不變 當(dāng)貨幣供給增加超過實質(zhì)GDP時 就會出現(xiàn)超額貨幣增長 例子 流通速度的增加放大了貨幣增長對價格的效應(yīng) 假定實質(zhì)GDP增長2 如果流通速度每年增長2 則2 的貨幣增長推動價格上升2 如果流通速度不變 則2 的貨幣增長與穩(wěn)定的價格相適應(yīng) 流通速度增加時 24 貨幣供給增長與流通速度上升共同解釋了通貨膨脹 25 14 3 2流通速度 利率與通貨膨脹預(yù)期 流通速度的增加加大了貨幣增長對通貨膨脹的影響 利率是貨幣的機(jī)會成本 通貨膨脹預(yù)期是預(yù)期未來實現(xiàn)的通貨膨脹率 實際利率等于名義利率減去通貨膨脹率 高利率伴隨著高通貨膨脹預(yù)期 26 適應(yīng)性預(yù)期 假定人們對通貨膨脹的調(diào)整需要時間 因此實際通貨膨脹與預(yù)期通貨膨脹之間存在持續(xù)的差異 理性預(yù)期 假設(shè)人們不僅利用過去的經(jīng)驗 還利用他們對現(xiàn)在及未來政策效應(yīng)的預(yù)測 27 14 3 3政府支出 赤字與通貨膨脹 通脹的第3個潛在來源是政府赤字 政府赤字是政府收入超過政府支出的部分 赤字可以通過影響總需求和貨幣供給來影響通貨膨脹 直接效應(yīng) 政府支出增加或稅收減少引起赤字 赤字提高總需求 從而提高價格 緊縮伴隨經(jīng)濟(jì)疲軟 導(dǎo)致稅收收入下降產(chǎn)生赤字 并且納稅人可能預(yù)期到更大的政府支出和更大的財政赤字最終會導(dǎo)致更高的稅收義務(wù) 這樣 他們會傾向于減少當(dāng)前支出而為更高的未來稅收儲蓄 從而抵消掉赤字的通貨膨脹效應(yīng) 28 貨幣效應(yīng) 赤字可以通過影響貨幣增長作用于通貨膨脹 如果央行購買政府債務(wù) 赤字增加將導(dǎo)致貨幣當(dāng)局?jǐn)U張貨幣供給 結(jié)果就會出現(xiàn)通貨膨脹 當(dāng)央行購買政府債務(wù)時 新的準(zhǔn)備金就被注入銀行系統(tǒng) 央行并不負(fù)有購買政府債務(wù)的義務(wù) 政府債務(wù)完全可以面向公眾發(fā)售 這樣銀行準(zhǔn)備金就不會發(fā)生相應(yīng)的改變 然而政府債務(wù)對公眾大量銷售會在銀行系統(tǒng)信貸供給沒有任何增長的條件下增加信貸需求 于是就會抬高利率 故而 央行經(jīng)常出于降低利率的目的而購買政府債務(wù) 赤字增長與通貨膨脹之間長期存在正相關(guān)關(guān)系 29 14 3 4通貨膨脹的多重成因 雖然我們可以說持續(xù)的長期通貨膨脹是由于貨幣供給增長快于實質(zhì)GDP增長所導(dǎo)致的一種貨幣現(xiàn)象 但事實上每個通貨膨脹時期是非常不同的 通貨膨脹率確實會因為貨幣供給率上升而上升 然而還存在例外時期 20世紀(jì)70年代石油沖擊時期 通貨膨脹率遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過貨幣供給增長率 由于通貨膨脹具有供給和需求兩方面的原因 我們無法對其作簡單的解釋 對通貨膨脹的解釋取決于具體情況 下一講將考察宏觀經(jīng)濟(jì)政策 解釋我們?nèi)绾慰刂曝泿殴┙o 稅收以及政府支出 以緩和經(jīng)濟(jì)周期并應(yīng)對失業(yè)和通脹的問題 30 本講關(guān)鍵點 通脹惡性通脹價格指數(shù)消費價格指數(shù)GDP平減指數(shù)年通脹率需求方通脹供給方通脹流通速度交換方程超額貨幣增長通脹預(yù)期實際利率適應(yīng)性預(yù)期理性預(yù)期聯(lián)邦赤字 31 小結(jié) 1 通貨膨脹是價格的普遍上漲 惡性通貨膨脹是一種失控的價格上漲 通貨膨脹率由價格指數(shù)來測度 2 經(jīng)濟(jì)理論必須解釋美國為什么20世紀(jì)30年代初期以來一直存在通貨膨脹 在70年代和80年代初期通貨膨脹率還達(dá)到了兩位數(shù) 3 未預(yù)期的通貨膨脹能夠再分配收入 損害效率以及產(chǎn)出和就業(yè) 4 通貨膨脹的兩種類型是需求方通貨膨脹與供給方通貨膨脹 前者的情形下 價格上升和產(chǎn)出增加同時發(fā)生 后者的情形下 價格上升而產(chǎn)出和就業(yè)下降 通貨膨脹溫和時很難區(qū)分它來自需求方面還是供給方面 32 5 持久的通貨膨脹是一種貨幣現(xiàn)象 當(dāng)貨幣供給比實質(zhì)GDP增長更快時 就會出現(xiàn)超額貨幣增長 如果流通速度上升 貨幣增長對通貨膨脹的影響加大 6 利率是持有貨幣的機(jī)會成本 所以利率上升時 貨幣流通速度加快 利率隨預(yù)期通貨膨脹的上升而上升 7 通貨膨脹預(yù)期的形成可以是適應(yīng)性的 也可以是理性的 如果預(yù)期形成是適應(yīng)性 人們會緩慢調(diào)整通貨膨脹預(yù)期 8 政府赤字增加具有長期通貨膨脹效應(yīng) 33 問