基于價值最大化目標下企業(yè)財務風險的控制與防范.doc

基于價值最大化目標下企業(yè)財務風險的控制與防范發(fā)布時間:2010-01-01 來源:應屆畢業(yè)生求職網(wǎng)摘要: 財務風險是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，由于舉債和各種難以預料的內(nèi)外部因素的而給企業(yè)財務成果帶來的不確定性，是企業(yè)實際財務狀況與財務目標發(fā)生負面偏離的可能性。而企業(yè)財務風險控制則是在既定財務目標下，根據(jù)風險的成因、特性，采取相應措施控制、防范風險，將其損失降低到最低限度的治理過程。本文基于價值最大化的企業(yè)財務治理目標，在深進剖析企業(yè)財務風險的類型及其成因的基礎上，有針對性地提出了有效控制與防范各種財務風險的對策措施。關 鍵 詞:財務目標 企業(yè)價值 財務風險 控制與防范隨著我國體制改革的不斷深進和市場經(jīng)濟體制的建立，以及加進WTO后全球經(jīng)濟一體化的，企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營和資本運營中面臨的各種財務風險日益加劇。但由于不同的企業(yè)所處的理財環(huán)境不同，財務治理目標不同，企業(yè)面臨的財務風險也就不同。本文基于價值最大化的財務治理目標，對企業(yè)相應財務風險的控制與防范進行了深進。一、價值最大化目標下企業(yè)財務風險的類型及成因價值最大化是指企業(yè)在充分考慮資金時間價值以及風險與報酬關系的基礎上，通過制訂最優(yōu)的財務策略和公道的籌資結構，在保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎上，使企業(yè)總價值達到最大的財務治理目標。這一目標具有豐富的內(nèi)涵，其基本思想是將企業(yè)的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展放在首位，夸大在企業(yè)價值增長中正確處理各種財務關系，最大限度地兼顧和滿足企業(yè)各利益主體的經(jīng)濟利益。由于現(xiàn)代企業(yè)是多邊契約關系的總和，不僅股東要承擔風險，而且債權人、職工也要承擔相應的風險。企業(yè)財務治理目標與多個利益團體有關，只夸大某一利益團體的利益而置其他利益團體的利益于不顧是不符合現(xiàn)代企業(yè)實際的。因此，以價值最大化作為現(xiàn)代企業(yè)的財務治理目標，不僅符合現(xiàn)代企業(yè)的資本結構決策，而且也有利于企業(yè)的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，它比以股東財富最大化和企業(yè)利潤最大化目標更、更公道，也更加符合現(xiàn)代企業(yè)的理財環(huán)境和內(nèi)部實際。那么，在價值最大化目標下現(xiàn)代企業(yè)的財務風險究竟有哪些呢？筆者以為，主要包括以下風險：（一）籌資風險。是指企業(yè)通過舉債方式進行籌資而引起的到期不能償債的可能性。從籌資風險產(chǎn)生的原因來看，又分為現(xiàn)金性籌資風險與收支性籌資風險。前者是指企業(yè)在特定時點上，現(xiàn)金流出量超出現(xiàn)金流進量而到期不能還本付息的情況。后者則是指企業(yè)在收不抵支的情況下，出現(xiàn)的到期無力償還本息的情況。企業(yè)利用借進資金進行負債經(jīng)營，是市場經(jīng)濟條件下的一種公道舉措，是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營和投資發(fā)展的必然結果。只要企業(yè)能夠適度的、公道的舉債，就能使企業(yè)獲得財務杠桿利益，使股權資本的所有者獲得額外的收益；但假如企業(yè)舉債不當，債權資本比例過大，企業(yè)的綜合資本本錢率就會上升，資本結構失調(diào)，企業(yè)價值就會下降。當企業(yè)的舉債收益小于舉債本錢時，就會降低股東收益，增大企業(yè)風險，影響企業(yè)的長期穩(wěn)定發(fā)展，進而影響企業(yè)價值最大化目標的實現(xiàn)。（二）投資風險。是指投資項目不能達到預期的收益，從而影響企業(yè)盈利水平和償債能力的風險。企業(yè)投資風險主要有三種：一是投資項目不能定期投產(chǎn)，不能盈利；或雖已投產(chǎn)，但出現(xiàn)虧損，導致企業(yè)盈利能力和償債能力降低。二是投資項目并無虧損，但盈利水平很低，利潤率低于銀行存款的利息率。三是投資項目既沒有虧損，利潤率也高于銀行存款的利息率，但低于企業(yè)的資金利潤率水平。造成投資風險的原因很多，主要有經(jīng)濟風險、通貨膨脹風險、投資決策失誤風險、證券市場風險等。（三）資金使用風險。是指企業(yè)在日常生產(chǎn)經(jīng)營活動的資金使用中，由于某些原因，可能導致企業(yè)的收益發(fā)生變動的風險。資金使用風險主要來自三個方面：一是企業(yè)經(jīng)營收進的不確定。二是價格與銷售本錢的不確定。三是企業(yè)資金的調(diào)度、使用不公道。（四）資金回收風險。企業(yè)為了擴大產(chǎn)品銷售，經(jīng)常以貿(mào)易信用的方式賒銷產(chǎn)品，這就必然導致企業(yè)資金回收的風險。資金回收風險的存在，與國家宏觀經(jīng)濟政策尤其是財政政策緊密相關。在財政金融雙緊縮時期，整個市場疲軟，企業(yè)產(chǎn)品銷售困難，三角債規(guī)模巨大，資金回收困難；而在相反的情況下，資金回收則輕易得多。另一方面，企業(yè)資金回收風險的大小也取決于企業(yè)決策治理水平的高低。即使是在財政金融雙緊縮時期，個別企業(yè)仍然生產(chǎn)有序、產(chǎn)品銷售興旺，這說明資金回收風險在一定程度上是可以控制的。 上一篇：論內(nèi)部審計在公司治理中的作用 下一篇：我國非稅收入審計調(diào)查思路探析 首頁 全職 兼職 實習 名企招聘 事業(yè)單位 招聘會 公考 人才 簡歷 指南 論文 社區(qū) 更多 企業(yè)招聘服務 論文首頁 論文范文 開題報告 論文提綱 參考文獻 論文致謝 論文答辯 論文格式 論文寫作當前位置:應屆畢業(yè)生求職網(wǎng) 畢業(yè)論文 畢業(yè)論文范文 審計畢業(yè)論文 基于價值最大化目標下企業(yè)財務風險的控制與防范(2)發(fā)布時間:2010-01-01 來源:應屆畢業(yè)生求職網(wǎng)（五）收益分配風險。是指企業(yè)的收益分配給企業(yè)今后的生產(chǎn)經(jīng)營活動帶來的不利影響，這種影響有些是顯而易見的（比如償債能力的降低），有些是潛伏的（如企業(yè)聲譽的下降）。收益分配風險來自兩個方面：一是收益確認的風險。由于客觀環(huán)境因素的影響和處理的不當，有可能少計本錢、多計收益，導致企業(yè)稅賦增加，所確定的可分配利潤也偏高。二是由于投資者對收益分配的時間、形式和金額把握不當所產(chǎn)生的風險。（六）外匯風險。隨著經(jīng)濟全球化格式的形成和我國加進WTO，外向型企業(yè)不斷增加，對外貿(mào)易活動也將日益頻繁，而以浮動匯率制為主要特征的現(xiàn)行國際貨幣體系，匯率的變動具有經(jīng)常性和突發(fā)性，升降變化十分劇烈，因此，在對外商品進出*易和對外借貸活動中的外匯風險是不可忽視的。外匯風險，是指本國貨幣和外國貨幣之間由于匯率變動而使外匯的實際價值發(fā)生增減變化而帶來的損益，也稱匯率風險。企業(yè)的外匯風險主要包括：會計折算風險、國際貿(mào)易風險、借貸交易風險等。二、有效控制、防范企業(yè)財務風險的對策措施財務風險的控制與防范是指企業(yè)在充分熟悉所面臨的財務風險的條件下，運用各種手段和措施，對各種財務風險加以預計、防范、控制和處理，以最小的本錢確保企業(yè)資本運動的連續(xù)性、穩(wěn)定性和效益性，以實現(xiàn)企業(yè)既定財務治理目標的一種理財活動。美國風險管家Rober Mehr和Boba Hedges兩位教授曾提出三句格言，即：第一，要對風險損失潛伏性的大小進行估算，并考慮企業(yè)所能承受的風險損失；第二，要對損失發(fā)生的機會多加考慮；第三，選擇公道的風險治理方法，用最小的本錢獲取最大的風險治理收益。具體應采取以下控制、防范措施：（一）增強風險防范意識，正確理解經(jīng)營風險與財務風險的關系。風險防范就是企業(yè)在識別風險、估量風險和研究風險的基礎上,用最有效的方法把風險導致的不利后果降低到最低限度的行為。因此，企業(yè)各部分、各職員，特別是企業(yè)的決策治理部分必須增強風險防范意識，不論是對外投資還是對內(nèi)融資，也不論是研制產(chǎn)品還是銷售產(chǎn)品，都應猜測估計可能產(chǎn)生的風險以及企業(yè)的承受能力，以降低經(jīng)營的盲目性和決策的隨意性，保證企業(yè)資金的安全使用和財務目標的順利實現(xiàn)。同時，應正確理解經(jīng)營風險與財務風險的關系，經(jīng)營風險是財務風險的誘因，財務風險是經(jīng)營風險的貨幣體現(xiàn)。經(jīng)營風險主要從企業(yè)實物運動的角度，財務風險則主要從價值運動的角度，兩種風險不過是一個事物的兩個側面而已。在現(xiàn)代市場環(huán)境中，企業(yè)經(jīng)營不能只局限于傳統(tǒng)意義上的商品經(jīng)營，貨幣、金融工具都可以是企業(yè)的經(jīng)營對象，財務活動不是游離于企業(yè)經(jīng)營以外的另一種方式，而是對企業(yè)整體經(jīng)營活動的反映和控制。要預防財務風險必須首先保證企業(yè)經(jīng)營的安全可靠，只有降低了經(jīng)營風險才能有效化解財務風險。（二）建立健全財務風險治理機制，用活財務風險治理。財務風險治理機制，是指在財務風險治理中形成的相互聯(lián)系、相互制約的功能體系。建立財務風險治理機制，首先，要明確承擔風險者的責、權、利，爭取風險、收益與報酬的相互同一。其次，要建立公道的、協(xié)調(diào)的行為激勵與監(jiān)視約束機制，解決好企業(yè)所有者、經(jīng)營者和企業(yè)員工等內(nèi)部利益主體之間，以及企業(yè)與政府、企業(yè)與債權人等外部利益主體之間收益分享和風險分擔的關系。一是明確治理者所應承擔的風險責任；二是賦予治理者相應的風險治理權限；三是給予風險治理者應得的利益。按照責、權、利相結合的原則，使治理者和承擔者享受一定的風險補償。而財務風險治理方法則是企業(yè)為降低風險，在財務風險猜測、決策、防范、處理的過程中，用來完成財務風險治理任務的各種手段和工具。具體包括：（1）逃避。對于超過企業(yè)承受能力的風險最好加以逃避。（2）轉移。在國家政策、許可的范圍內(nèi)，通過一定途徑和手段把風險轉嫁給其他單位。（3）分散。企業(yè)可根據(jù)自身的人、財、物及技術研發(fā)能力，