2013年萬科集團現(xiàn)金流量表分析.doc

萬科集團現(xiàn)金流量表分析以及四個主表的勾稽關(guān)系1.經(jīng)營現(xiàn)金流量分析截止日期_EndDt2012-12-312013-12-31增減額增減百分比（%）流入結(jié)構(gòu)（%）流出結(jié)構(gòu)（%）內(nèi)部結(jié)構(gòu)（%）一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量233,082,635,831.58 241,170,829,714.53 銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金(元)_GoodservR116,108,839,572.92 153,437,067,361.89 3732822778932.15%65.83%87.34%收到的其它與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金(元)_OthRope5,480,586,284.38 22,239,683,500.15 16759097216305.79%9.54%12.66%經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計(元)_CIFope121,589,425,857.30 175,676,750,862.04 5408732500544.48%75.37%100.00%購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金(元)_GoodservP87,323,652,346.54 128,656,952,761.00 4133330041447.33%53.35%74.05%支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金(元)_StafP2,908,876,944.25 3,472,695,705.76 563818761.519.38%1.44%2.00%支付的各項稅費(元)_AlltaxP18,081,567,694.26 21,213,916,499.53 313234880517.32%8.80%12.21%支付的其它與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金(元)_OthPope9,549,370,399.73 20,409,317,005.86 10859946606113.72%8.46%11.75%經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計(元)_COFope117,863,467,384.78 173,752,881,972.15 5588941458747.42%72.05%100.00%經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額(元)_NCFope3,725,958,472.52 1,923,868,889.89 -1802089583-48.37% 萬科公司2013年經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量為1.92億元較上年減少1.80億元，減幅為48.37%。意味著企業(yè)經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量沒有足夠的支付能力，通過正常的商品購、產(chǎn)、銷所帶來的現(xiàn)金流入量不足以支付因上述經(jīng)營活動而引起的貨幣的流出。經(jīng)營活動現(xiàn)金流出量與流入量比上年增長55.89億元和54.09億元，分別增長47.42%和44.48%。通過分析流入量情況可以認為經(jīng)營活動現(xiàn)金流入增長非常迅速,企業(yè)在經(jīng)營活動中創(chuàng)造現(xiàn)金的能力大大增強,經(jīng)營活動現(xiàn)金流入作為企業(yè)最主要的資金來源,增強了企業(yè)自身“造血”功能,使得企業(yè)具有較強的償債能力和到期支付能力,大大增強了風險抵抗能力,有利于企業(yè)穩(wěn)定和可持續(xù)發(fā)展，但由于經(jīng)營活動現(xiàn)金流出量的增長快于流入量的增長，致使經(jīng)營活動現(xiàn)金流量有明顯減少。它的減少的主要因為購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金增加了41.33億元，增幅為47.33%，此項目的現(xiàn)金流出量占現(xiàn)金總流出量的53.35%。 結(jié)構(gòu)分析可知，企業(yè)的現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量主要都是由經(jīng)營活動產(chǎn)生的，分別占75.37%和72.05%。結(jié)合利潤表信息：1. 銷售產(chǎn)品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金與主營業(yè)務(wù)收入之比為113%100%該比率能反映企業(yè)銷售回收現(xiàn)金的情況及企業(yè)銷售的質(zhì)量。說明銷售收入實現(xiàn)后所增加的資產(chǎn)轉(zhuǎn)換現(xiàn)金的速度就快。高比率的現(xiàn)金回收率是企業(yè)經(jīng)營管理者成功管理的重要標志之一, 也說明企業(yè)商品定位合理、適銷對路, 并已形成賣方市場的良好經(jīng)營環(huán)境。另外, 企業(yè)用購買商品、接受勞務(wù)所支付的現(xiàn)金與主營業(yè)務(wù)成之比為139%, 可以知道企業(yè)的商品成本偏高, 企業(yè)目前所面臨的形式嚴峻。2.由附注可知，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額特殊項目（本年股權(quán)激勵攤銷）2013年較2012年減少5241.6萬元，減少59.41%。股權(quán)激勵的金額是激勵對象完成指標任務(wù)應(yīng)該付給的薪酬（雖然最后是股份支付，不一定需要拿出錢來），在行權(quán)之前每年需要將激勵對象當年的服務(wù)價值計入當期費用和資本公積。較大幅度的減少說明萬科公司2013年的激勵力度有所下調(diào)。3.房地產(chǎn)企業(yè)的銷售方式則包括現(xiàn)售、預(yù)售、分期收款方式銷售等，其中以預(yù)售方式為主。房地產(chǎn)行業(yè)的現(xiàn)金流與一般企業(yè)有很大不同，如下圖：房地產(chǎn)企業(yè)用于買地和建房的巨額開支列在經(jīng)營性活動中，劃入經(jīng)營開支；房地產(chǎn)行業(yè)的預(yù)售制度使得地產(chǎn)企業(yè)的收現(xiàn)在先，房屋完工后業(yè)主入住才能確認會計收入并結(jié)利，所以企業(yè)每年的營業(yè)現(xiàn)金收入均會大于會計報表營業(yè)收入。4. 由于近年地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展迅猛，全國已出現(xiàn)存貨飽和狀態(tài)，多數(shù)為投資性購買。加上國家調(diào)控的決心。個人之見，萬科已達到行業(yè)的成熟期。高成長的速度不得存在，能維持每年的利潤有15%增長已非常不錯了。所以，2013年經(jīng)營現(xiàn)金流量較2012年有所下降也是可以解釋的。萬科內(nèi)部產(chǎn)生現(xiàn)金能力強,但現(xiàn)金流質(zhì)量有所下降，萬科現(xiàn)在處于企業(yè)生命周期中的成熟期,經(jīng)營活動不能提供充足的現(xiàn)金。5. “收到的其它與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金”此項目2013年度有巨幅增長，由年報附注：收到的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金項目 2013年2012年按政策允許收取的購房誠意金 5,263,215,611.78 2,019,017,651.12 收到聯(lián)合營公司及集團外部 單位往來款項 16,976,467,888.37 3,461,568,633.26 合計 22,239,683,500.15 5,480,586,284.38 此項目的巨幅增長源于“收到聯(lián)合營公司及集團外部單位往來款項”的巨幅增長。但此項目占經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量比重較小，對流入量影響不大。支付的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金項目 2013年2012年經(jīng)營租賃所支付的現(xiàn)金 88,199,670.19 85,384,511.42 支付的各種保證金、押金 5,024,677,298.10 2,961,141,242.13 支付代墊費用 947,934,256.21 240,061,878.42 支付聯(lián)合營公司及集團外部 單位往來款項14,348,505,781.36 6,262,782,767.76 合計 20,409,317,005.86 9,549,370,399.73 6在現(xiàn)金流出項目中，“支付的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金項目”也有巨幅增長，由上表可得，主要受 “支付聯(lián)合營公司及集團外部單位往來款項”項目的巨幅增長影響。但此項目占經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出量比重較小，對流出量影響不大。2.投資活動現(xiàn)金流量分析二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量2013年2012年水平分析結(jié)構(gòu)分析增減額增減（%）流入結(jié)構(gòu)流出結(jié)構(gòu)內(nèi)部結(jié)構(gòu)收回投資收到的現(xiàn)金746,440,756.57 12,000,000.00 734440756.66120.34%0.32%32.77%取得投資收益所收到的現(xiàn)金734,522,363.20 167,175,850.82 567346512.4339.37%0.32%32.25%處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額1,799,881.29 1,533,466.00 266415.2917.37%0.00%0.08%處置子公司及其他營業(yè)單位所收到的現(xiàn)金凈額190,095,809.63 190095809.60.08%8.35%收到的其它與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金604,926,747.49 998,799,552.09 -393872804.6-39.43%0.26%26.56%投資活動現(xiàn)金流入小計2,277,785,558.18 1,179,508,868.91 109827668993.11%0.98%100.00%購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其它長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金2,439,391,876.31 150,667,636.63 22887242401519.05%1.01%23.84%投資所支付的現(xiàn)金6,554,187,216.47 500,450,000.00 60537372161209.66%2.72%64.05%取得子公司及其他營業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額1,238,623,660.25 2,860,842,969.57 -1622219309-56.70%0.51%12.11%支付的其它與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金121,000,000.00 -121000000-100.00%0.00%0.00%投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出小計10,232,202,753.03 3,632,960,606.20 6599242147181.65%4.24%100.00%投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-7,954,417,194.85 -2,453,451,737.29 -5500965458224.21% 從總體來看，萬科集團用于投資活動的現(xiàn)金流量主要用于投資和購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其它長期資產(chǎn)。2012年、2013年萬科集團投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量都小于0，其中2012年投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量為1,179,508,868.91元，2013年投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量為2,277,785,558.18元，投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量2013年較2012年增長了1098276689元，增長率達93.11%，2013年萬科集團2012年投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出量為3,632,960,606.20元，2013年的投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出量為10,232,202,753.03元，投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出量2013年較2012年增長了6599242147元，增長率為181.65%；綜上，2012年投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-2,453,451,737.29元，2013年的投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-7,954,417,194.85元，投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額2013年較2012年減少5500965458元，變動幅度為224.21%。2012年和2013年的現(xiàn)金流量凈額均小于0，并且2013年投資活動現(xiàn)金流出量的增減變動幅度明顯大于投資活動現(xiàn)金流入量增減變動幅度，說明企業(yè)呈擴張趨勢，并且擴張態(tài)勢在不斷加劇，大規(guī)模投資和購建投資性房地產(chǎn)等長期資產(chǎn)增強了企業(yè)的市場參與程度，增加企業(yè)的未來生產(chǎn)能力，提高企業(yè)的“造血”功能。具體項目分析：（1） 收回投資所收到的現(xiàn)金。萬科集團2913年收回投資所收到的現(xiàn)金為746,440,756.57元，較上年增加6120.34%，收回投資所收到的現(xiàn)金占現(xiàn)金流入比重的0.32%，萬科集團2013年并未出現(xiàn)大規(guī)模收回投資的情況。（2）取得投資收益收到的現(xiàn)金。萬科集團2013年取得投資收益收到的現(xiàn)金額為734,522,363.20元，較2012年增長339.37%，占流入資金的比重為0.32%。萬科集團2013確認投資收益金額為1,005,187,804.32元，投資收益的現(xiàn)金回收率為73.07%。（3）處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額。萬科集團2013年由于處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額為1,799,881.29元，較2012年增長17.37%，但該項目占現(xiàn)金流入量比重為0.001%，變動并不多。（4）處置子公司及其他營業(yè)單位所收到的現(xiàn)金凈額。萬科集團2013年處置子公司及其他營業(yè)單位所收到的現(xiàn)金190,095,809.63元，其中處置子公司及其他營業(yè)單位所收到的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為230,701,623.65元，減去子公司及其他單位持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物40,605,823.02元等于190,095,809.63元。2012年沒有相關(guān)數(shù)據(jù)，不做比較。該項目占資金流入的比重并不大，只有為0.08%，說明企業(yè)并沒有過多的處置子公司及其他營業(yè)單位。（5）收到的其它與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金。從下圖可以看出，萬科集團2013年收到的其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金較2012年減少39.43%，為604,926,747.49元，占流入資金的比重為0.26%，主要是收到的銀行利息，收到的銀行利息占該項目的百分比為70.29%。附注47（4）注1：（6） 購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其它長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金。萬科集團2013年由于購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其它長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金為2,439,391,876.31元，較2012年增加1519.05%，占資金流出的比重為1.01%，可見萬科集團在不斷擴大公司的生產(chǎn)規(guī)模，生產(chǎn)能力在不斷增強。（7）投資所支付的現(xiàn)金。萬科集團2013年投資所支付的現(xiàn)金為6,554,187,216.47元，較2012年增加了1209.66%，占資金流出的2.72%，所占比重較大，投資的進一步加大增強了企業(yè)的資本市場運作、實施股權(quán)、債券投資能力，加大了企業(yè)的市場參與程度。（8）取得子公司及其他營業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額。萬科集團2013年取得子公司及其他營業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額為1,238,623,660.25元，較2012年減少了-56.70%，占資金支出的比重并不大，只有0.51%。3.籌資活動現(xiàn)金流量分析 由上圖可知，2013年萬科集團籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-2057645577元，其籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn) 金 流 出量大于現(xiàn)金流入量，說2013年萬科集團償還了大比債務(wù)從而使得大量現(xiàn)金流出企業(yè)。 2013年吸收投資所收到的現(xiàn)金比上年增加了192412251元，增長了6.43%，說明企業(yè)通過資本市場籌資的能力有所提高。2013年盡管企業(yè)取得借款收到的現(xiàn)金跟2013年比略微有所下降，但是仍達到44467771166元，占現(xiàn)金流入量的19.08%，占籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額高達80.66%，說明萬科集團通過銀行籌資的能力很強，商業(yè)信用高，借款是萬科集團當年采取的主要籌資方式。除此之外，萬科2013年還增加了通過發(fā)行債券的方式進行籌資。具資料顯示，萬科集團2013年成功完成金額為8億美元的5年期定息美元債券的定價，此次發(fā)行的美元債券在3月13日已完成交割并于3月14日在香港聯(lián)交所掛牌。這是萬科繼開辟香港和美國業(yè)務(wù)后，進行的首筆國際化融資，并且超額完成了融資。對于資金的用途，萬科表示，債券發(fā)行所籌集的資金將用于償還現(xiàn)有貸款和一般企業(yè)用途。由于萬科集團旗下子公司萬科置業(yè)目前的借款主要是控股公司的無抵押海外債務(wù)，因此，上述發(fā)行債券的從屬風險不高。 2013年萬科集團現(xiàn)金流出量大，償還債務(wù)支付的資金占籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出量的84.69%，比例很高；相比2012年，萬科集團2013年償還債務(wù)支付的現(xiàn)金上漲了高達80.28%，主要就是由于其償還了大筆債務(wù)。 由萬科2013年公告，該集團無收到和支付的其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金 (2012年：無）并且不涉及現(xiàn)金收支的重大籌資活動。 現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的構(gòu)成 結(jié)合資產(chǎn)負債表，2013年萬科集團年末可隨時變現(xiàn)的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物與流動負債之比為0.13；一般來說，該比例越高說明企業(yè)直接償債能力越大。然而萬科集團該比例并不高，說明其償債能力一般。 一般來說，籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量越大，企業(yè)面臨的償債壓力也越大，但如果現(xiàn)金凈流入量主要來自于企業(yè)吸收的權(quán)益性資本則企業(yè)不僅不會面臨償債壓力，資金實力反而增強。萬科集團2013年吸收投資所收到的現(xiàn)金全部來自子公司吸收少數(shù)股東權(quán)益而收取的資金，占籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量的5.77%，所占比例較小，說明萬科集團2013年資金實力并非強大，有一定的財務(wù)風險。經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量階段性分析從企業(yè)的成長過程來看，在