投資學考試重點歸納.doc

投資學考試重點歸納1、 名詞解釋1. 投資過程：投資人根據(jù)自己的資產(chǎn)狀況、風險承受能力及其他條件，選擇投資期限，然后進行資產(chǎn)配置、證券選擇、投資執(zhí)行、業(yè)績評估的過程。2. 回購協(xié)議：證券的賣方承諾在將來某一個指定日期、以約定價格向該證券的買方購回原先已經(jīng)售出的證券。其實質(zhì)是賣方向買方發(fā)出的以證券為抵押品的抵押貸款。3. 歐洲美元：歐洲美元指外國銀行或者美國銀行的國外分支機構的美元存款。盡管冠以“歐洲”二字，但這些帳戶并不一定設在歐洲地區(qū)的銀行。4. 期權：又稱選擇權，指賦予合約買方在將來某一特定時間（expiration date），以交易雙方約定的某一執(zhí)行價格（striking price），買入或賣出某一特定標的資產(chǎn)（underlying assets）的權利，而不需承擔相應義務。 看漲期權 看跌期權實值狀態(tài)市場價格 執(zhí)行價格市場價格 執(zhí)行價格平值狀態(tài)市場價格 = 執(zhí)行價格市場價格 = 執(zhí)行價格虛值狀態(tài)市場價格 執(zhí)行價格5. 遠期合約：遠期合約（forward contract）是交易雙方約定在未來某一特定時間、以某一特定價格、買賣某一特定數(shù)量和質(zhì)量的金融資產(chǎn)或?qū)嵨锷唐返暮霞s。6. 期貨合約：期貨合約（futures contract）是交易雙方約定在未來某一特定時間、以某一特定價格、買賣某一特定數(shù)量和質(zhì)量的金融資產(chǎn)或?qū)嵨锷唐返臉藴驶霞s。7. 股指期貨:股票指數(shù)期貨是指以股票價格指數(shù)作為標的物的金融期貨合約。在具體交易時，股票指數(shù)期貨合約的價值是用指數(shù)的點數(shù)乘以事先規(guī)定的單位金額來加以計算的，股票指數(shù)期貨交易的實質(zhì)是投資者將其對整個股票市場價格指數(shù)的預期風險轉(zhuǎn)移至期貨市場的過程,股指期貨有以下特征：跨期性、聯(lián)動性、杠桿性、高風險性和風險的多樣性。8. ETF：交易型開放式指數(shù)基金，通常又被稱為交易所交易基金（Exchange Traded Funds，簡稱“ETF”），是一種在交易所上市交易的、基金份額可變的一種開放式基金。它結(jié)合了封閉式基金和開放式基金的運作特點，投資者既可以向基金管理公司申購或贖回基金份額，同時，又可以像封閉式基金一樣在二級市場上按市場價格買賣ETF份額，不過，申購贖回必須以一攬子股票換取基金份額或者以基金份額換回一攬子股票。9. 套利：套利（Arbitrage）是同時持有一種或者多種資產(chǎn)的多頭或空頭，從而存在不承擔風險的情況下鎖定一個高于無風險利率的收益。10. 系數(shù)：是對資產(chǎn)價格與期望收益率處于不均衡狀態(tài)的一個度量值，其計算公式為： 如果某資產(chǎn)的a系數(shù)為零，則它位于SML上，說明定價正確；如果某資產(chǎn)的a系數(shù)為正數(shù)，則它位于SML的上方，說明價值被低估；如果某資產(chǎn)的a系數(shù)為負數(shù)，則它位于SML的下方，說明價值被高估。11. 單因子模型：將經(jīng)濟系統(tǒng)中的所有相關因素作為一個總的宏觀經(jīng)濟指數(shù)，假設證券的回報率僅僅取決于該指數(shù)的變化，則建立以宏觀經(jīng)濟指數(shù)變化為自變量，以證券回報率為因變量的模型叫做單因子模型。單因子模型的一般形式如下： 12. 有效市場和行為金融基本概念有效市場假設：指證券在任何一時點的價格都是對所有相關的信息做出的反映，現(xiàn)時市場價格能夠反映所有相關信息的資本市場。根據(jù)信息集的分類，可將有效市場分為三種：弱勢有效市場（股票價格反映過去的交易信息）、半強勢有效市場（反映可獲得的公開信息）、強勢有效市場（反映所有可獲得的信息）。行為金融：以新的人性模式來研究不確定性環(huán)境下投資決策行為的科學。的基本假設人是非理性，從而市場是非有效的！由于投資者的心理偏差會出現(xiàn)：過分自信、重視當前和熟悉的事物、回避損失、避免后悔和相互影響等問題。13. 市場微觀結(jié)構：市場微觀結(jié)構是證券交易價格形成與發(fā)現(xiàn)的過程與運作機制，區(qū)別于傳統(tǒng)的微觀經(jīng)濟學。14. 做市商制度:又稱報價驅(qū)動交易機制，整個市場交易的軸心是做市商，做市商是指提供買賣報價為金融產(chǎn)品制造市場的券商，證券交易的買賣價格均由做市商給出，證券買賣雙方并不直接成交的交易制度。15. 信用交易：又稱墊頭交易，分為以下兩種： 買空（Buy on margin ）：投資者向證券公司借資金去購買比自己投入資本量更多的證券。 賣空（Short sale）：投資者交納一部分保證金，向經(jīng)紀商借證券來出售，待證券價格下跌后再買回證券交給借出者。16. 到期收益率：使債券未來支付的現(xiàn)金流之現(xiàn)值與債券價格相等的折現(xiàn)率。到期收益率是自購買日至到期日所有收入的平均回報率；到期收益率實際上就是內(nèi)部報酬率。17. 杜邦分析法：杜邦系統(tǒng) 18. 投資的經(jīng)典業(yè)績評估方法夏普測度： 越大越好。特瑞諾測度： 越大越好。詹森測度： 越大越好。2、 計算題1.國庫券收益率的計算 貼現(xiàn)收益率： 有效年收益率: 等價收益率：1. 基金份額計算 金額申購 申購日：凈申購額申購金額申購金額申購費率 次日：申購份數(shù)凈申購額/申購日基金單位凈值 例子：某個交易日某投資者以10000元認購某基金，費率為1，前端收費。次日，確定前一個交易日該基金單位凈值為0.99元。請確定該投資者認購基金的份額數(shù)量。 解: 申購日：認購費用100001100（元） 申購日：認購金額100001009900（元） 次日：認購份數(shù)9900/0.99=10000（份） 份額贖回 贖回日：提出贖回數(shù)量 次日：贖回金額贖回總額贖回費用，其中： 贖回總額贖回數(shù)量贖回日基金單位凈值 贖回費用贖回總額贖回費率 例子：某投資者以10000元申購某基金，申購日該基金單位凈值為1元，申購費率為5。且規(guī)定贖回費率為3，每年遞減1。假設該基金扣除運作費用后年凈收益率為10（且等于贖回日的凈值）。 問題：投資者在持有1年后申請全部贖回，能贖回多少資金？ 解： 申購凈額100000.959500（元） 申購份數(shù)9500/1=9500（份） 贖回總額9500（110）10450（元） 贖回費用104502209（元） 贖回金額1045020910241（元）2. 效用函數(shù) 一個例子： 確定等價收益率:為使無風險資產(chǎn)與風險資產(chǎn)具有相同的效用而確定的無風險資產(chǎn)的報酬率，稱為風險資產(chǎn)的確定性等價收益率。 例如：對于風險資產(chǎn)A，其效用為 ： 則其效用等價于2%的無風險資產(chǎn)的效用，U = E(Rf) = 2% 。3. 兩種風險資產(chǎn)構成的組合的風險與收益4. CAPM模型判斷資產(chǎn)價值被低估還是高估（可結(jié)合前面的系數(shù)）SML：E(Ri) = Rf + E(RM ) - Rf bi 5. 信用交易 墊金率公 = 投資者投入的自有資金 / 買入證券的盯市價值買空：例：1月1日，某投資者向經(jīng)紀商借1000元，購買40元/股的股票100股，墊金率為75。1月15日，若股票價格為30元/股，則墊金率為？ 解: 賣空：例：若某股票目前股價為100元/股，投資者向經(jīng)紀商借1000股進行賣空交易，投資者自己也投入5000元現(xiàn)金。若隨后，股票價格上漲到p，如果事先規(guī)定維持墊金率為30，求當p為何值時，投資者需要追加資金？ 6. 市盈率模型 每股（稅后）收益et與派息率qt決定了每股股利dt的大小，即： 實際市盈率 = 交易價格 / 每股盈余 = p/e 零增長市盈率模型： 固定增長市盈率模型: g為股利增長率。7. 到期收益率的計算每半年付息一次: 每年付息一次： NPV法判斷債券價值高估還是低估: 當NPV 0,該債券被高估了。8. 久期、凸性、組合免疫久期的公式： 其中：利用久期度量風險: 例子：假設一個10年期零息債券，10年期即期利率為8且具有0.94%的波動，則債券的價格的波動率為？ 凸性公式： 利用久期和凸性度量風險： 例： 到期收益率5 債券價格100 調(diào)整久期 4.33 凸性26.3849 當收益率上升到7%時，債券價格如何變化？解： 提示：數(shù)據(jù)帶入泰勒逼近式求解。組合免疫：債券組合A的久期： 是各債券久期的加權平均值。例