清華大學出版社財務(wù)管理練習題及答案

清華大學出版社財務(wù)管理練習題及答案第一章 財務(wù)管理總論一、單項選擇：1、在下列經(jīng)濟活動中，能夠體現(xiàn)企業(yè)與投資者之間財務(wù)關(guān)系的是（ ）。A.企業(yè)向職工支付工資 B.企業(yè)向其他企業(yè)支付貨款C.企業(yè)向國家稅務(wù)機關(guān)繳納稅款D.國有企業(yè)向國有資產(chǎn)投資公司支付股利2、每股利潤最大化作為財務(wù)管理目標，其優(yōu)點是( )。A.考慮了資金的時間價值 B.考慮了投資的風險價值C.有利于企業(yè)克服短期行為 D.反映利潤與資本的對比關(guān)系3、企業(yè)在資金運動中與各有關(guān)方面發(fā)生的經(jīng)濟關(guān)系是（ ）。A.企業(yè)財務(wù) B.財務(wù)管理 C.財務(wù)活動 D.財務(wù)關(guān)系4、目前，理論界認同的財務(wù)管理的最佳目標是（ ）。A.利潤最大化 B.產(chǎn)值最大化 C.每股盈余最大化 D.企業(yè)價值最大化5、企業(yè)財務(wù)關(guān)系中最為重要的關(guān)系是（ ）。A、股東與經(jīng)營者之間的關(guān)系 B、股東與債權(quán)人之間的關(guān)系C、股東、經(jīng)營者、債權(quán)人之間的關(guān)系 D、企業(yè)與政府有關(guān)部門、社會公眾之間的關(guān)系二、多項選擇題1、企業(yè)財務(wù)關(guān)系包括（ ）。A.企業(yè)與政府之間的財務(wù)關(guān)系 B.企業(yè)與投資者之間的財務(wù)關(guān)系C.企業(yè)內(nèi)部各單位之間的財務(wù)關(guān)系 D.企業(yè)與職工之間的財務(wù)關(guān)系2、以下應(yīng)屬于企業(yè)的財務(wù)活動內(nèi)容的有（ ）。A.籌資活動 B.投資活動 C.資金營運活動 D.分配活動3、利潤最大化主要缺點有（ ）。A.沒有考慮利潤與投入資本之間的關(guān)系，不便于對比分析B.沒有考慮風險因素 C.沒有考慮資金的時間價值 D.容易導致短期行為4、股東通過經(jīng)營者傷害債權(quán)人利益的常用方式是( )。A、不經(jīng)債權(quán)人的同意，投資于比債權(quán)人預(yù)期風險高的新項目B、不顧工人的健康和利益C、不征得原有債權(quán)人同意而發(fā)行新債D、不是盡最大努力去實現(xiàn)企業(yè)財務(wù)管理目標三、判斷題1、企業(yè)營運資金管理的目標是合理使用資金，加速資金周轉(zhuǎn)，不斷提高資金的利用效果。（ ）2、企業(yè)價值是企業(yè)賬面資產(chǎn)的總價值。（ ）3、法律環(huán)境是影響企業(yè)財務(wù)管理最主要的因素。( )第二章 財務(wù)管理基本價值觀念一、單選題。1、某人將現(xiàn)金1000元存入銀行，存期3年，按單利計算，年利率為10%，到期時，此人可得到本利和（ ）元。A.1300 B.1030 C.1100 D.10502、甲方案在五年中每年年初付款1000元，乙方案在五年中每年年末付款1000元，若利率相同，則兩者在第五年年末時的終值（ ）。A、相等 B、前者大于后者 C、前者小于后者 D、可能會出現(xiàn)上述三種情況中的任何一種 3、下列各項中，代表即付年金現(xiàn)值系數(shù)的是（ ）。A.(P/A，i，n+1)+1 B.(P/A，i，n+1)-1C.(P/A，i，n-1)-1D.(P/A，i，n-1) +14、甲項目收益率的期望值為10，標準差為10，乙項目收益率的期望值為15，標準差為10，則可以判斷（ ）。A.甲項目的風險大于乙項目 B.甲項目的風險小于乙項目C.甲項目的風險等于乙項目 D.無法判斷5、某一項年金前4年沒有流入，后6年每年年初流入1000元，利率為10，則該項年金的現(xiàn)值為（ ）元。（P/A,10，10）6.1446，（P/A,10，9）5.7590，（P/A,10，4）3.1699，（P/A,10，3）2.4869。A.2974.7 B.3500.01 C.3020.21 D.3272.16.某投資者購買債券，在名義利率相同的情況下，對其最有利的計息期是（ ）。A.1年 B.半年 C.1季度 D.1個月7、衡量風險程度的最佳指標是（ ）。A.期望值 B.標準離差 C.各種可能的收益率 D.標準離差率8、利率構(gòu)成要素中，不屬于風險報酬率的構(gòu)成要素有（ ）A.純利率 B.流動性風險補償率 C.違約風險報酬率 D.期限風險報酬率二、多選題。1、下列表述中，正確的有( )。A.復(fù)利終值系數(shù)和復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)B.普通年金終值系數(shù)和普通年金現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)C.普通年金終值系數(shù)和償債基金系數(shù)互為倒數(shù)D.普通年金終值系數(shù)和資本回收系數(shù)互為倒數(shù)2、在不考慮通貨膨脹的情況下，投資的收益率為 ( )。A.投資收益率=風險收益率 B.投資收益率=無風險收益率C.投資收益率=無風險收益率+風險收益率 D.投資收益率=資金時間價值+風險價值系數(shù)標準離差率3、關(guān)于風險的衡量下列說法正確的是（ ）。A.可以采用期望值指標衡量風險B.如果兩個方案進行比較，則標準離差大的方案風險一定大C.如果兩個方案進行比較，則標準離差率大的方案風險一定大D.期望值不同的方案之間的風險比較只能使用標準離差率指標4、企業(yè)取得借款100萬元，借款的年利率是8%，每半年復(fù)利一次，期限為5年，則該項借款的終值是（ ）。A.100（F/P，8%，5） B.100（F/P，4%，10） C.100（F/A，8%，5）D.100（F/P，8.16%，5）5、年金按收付時間的不同，可分為( )。A.普通年金 B.預(yù)付年金 C.遞延年金 D.永續(xù)年金6、遞延年金具有如下特點：（ ）。A年金的第一次支付發(fā)生在若干期以后 B沒有終值C年金的現(xiàn)值與遞延期無關(guān) D年金的終值與遞延期無關(guān)三、判斷題。1.償債基金系數(shù)是普通年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)。（ ）2.某企業(yè)從銀行取得借款500萬元，借款年利率2，該企業(yè)打算在未來6年內(nèi)每年年末等額償還該筆借款，則每年年末的還款額為89.26萬元。（ ）已知（P/A,2%,6）5.6014，（P/F,2%,6）6.30813、永續(xù)年金既有終值又有現(xiàn)值。( )4、年金是每隔一年相等的收付款項。( )5、風險本身可能帶來超出預(yù)期的損失，也可能帶來超出預(yù)期的收益。（ ）6、違約風險是借款人無法按時支付利息或償還本金而給投資人帶來的風險。（ ）四、計算題：1、某人計劃在3年以后得到20000元的資金，用于償還到期的債務(wù)，銀行的存款利息率為年利率4，采用復(fù)利計息方法。試計算現(xiàn)在應(yīng)存入銀行多少錢，才能在3年后得到20000元的資金？2、某人將1000元存入銀行，年利率為5。（1）若1年復(fù)利一次，5年后本利和是多少？（2）若半年復(fù)利一次，5年后本利和是多少？計算此時銀行的實際利率是多少？3、某投資項目目前投入資金20萬元，每年有4萬元的投資收益，投資年限為8年，則該項目的投資報酬率為多少？4、東方公司擬出售一處廠房，購買方提出以下幾種付款方案：（1）立即付全部款項共計120萬元；（2）從現(xiàn)在起，每年年初支付10萬元，連續(xù)支付25次，共250萬；（3）從第5年開始，每年年末支付30萬元，連續(xù)支付10次，共300萬元。要求：假設(shè)年利率是8%，通過計算回答東方公司應(yīng)選擇哪一種付款方案比較合算？已知：（P/A，8%，24）10.529，（P/A，8%，10）6.7101，（P/F，8%，4）0.73505、某公司投資組合中有A、B、C、D、E五種股票，所占的比例分別是10%、20%、20%、30%、20%；其中系數(shù)分別為0.8、1、1.4、1.5、1.7；股票市場平均收益率為16%，無風險收益率為10%。要求：（1）計算各種股票各自的必要收益率；（2）計算該投資組合的綜合系數(shù)；（3）計算該投資組合的風險收益率；（4）計算該投資組合的必要收益率。第三章 資金籌措與預(yù)測一、單選題1、相對于發(fā)行債券和利用銀行借款購買設(shè)備而言，通過融資租賃方式取得設(shè)備的主要缺點是( )。A.限制條款多 B籌資速度慢 C.資金成本高 D財務(wù)風險大2、某公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，每張面值為1000元，若該可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價格為40元，則每張債券能夠轉(zhuǎn)換為股票的股數(shù)為( )。A.40B.15C.30D.253、某公司擬發(fā)行面值為1000元，不計復(fù)利，5年后一次還本付息，票面利率為10的債券。已知發(fā)行時資金市場的年利率為12，(PF，10，5)=06209，(PF，12，5)=05674。則該公司債券的發(fā)行價格為( )元。A85110 B90784 C. 93135 D993444、相對于發(fā)行股票而言，發(fā)行公司債券籌資的優(yōu)點為( )。A.籌資風險小 B限制條款少 C. 籌資額度大 D資金成本低5、某企業(yè)按年率5.8%向銀行借款1000萬元，銀行要求保留15%的補償性余額，則這項借款的實際利率約為（ ）。 A.5.8%B.6.4% C.6.8%D.7.3% 6、根據(jù)財務(wù)管理理論，按照資金來源渠道不同，可將籌資分為（ ）。 A.直接籌資和間接籌資 B.內(nèi)源籌資和外源籌資 C.權(quán)益籌資和負債籌資D.短期籌資和長期籌資 7、相對于負債融資方式而言，采用吸收直接投資方式籌措資金的優(yōu)點是( )。A.有利于降低資金成本B.有利于集中企業(yè)控制權(quán)C.有利于降低財務(wù)風險D.有利于發(fā)揮財務(wù)杠桿作用8、吸收直接投資和發(fā)行普通股籌資的共同特點不包括（ ）。A.有利于增強企業(yè)信譽 B.資金成本高C.能夠盡快形成生產(chǎn)能力 D.容易分散控制權(quán)9、某企業(yè)向銀行借款10萬元，企業(yè)要求按照借款總額的20%保留補償性余額，并要求按照貼現(xiàn)法支付利息，借款的利率為4%，則借款實際利率為（ ）。A.5.26% B.6.67% C.6.38% D.5%10、某企業(yè)按“210，N/60”條件購進商品20 000元，若放棄現(xiàn)金折扣，則其資金的機會成本率為（ ）。A.12.3 B.12.6 C.11.4 D.14.7二、多選題1、相對于普通股股東而言優(yōu)先股股東可以優(yōu)先行使的權(quán)利有()。A.優(yōu)先認股權(quán)B.優(yōu)先管理權(quán)C.優(yōu)先分配股利D.優(yōu)先分配剩余財產(chǎn)2、下列各項中屬于利用商業(yè)信用籌資形式的是（ ）。A.應(yīng)付票據(jù) B.預(yù)收賬款 C.應(yīng)收賬款 D.應(yīng)交稅金3、在短期借款的利息計算和償還方法中，企業(yè)實際負擔利率高于名義利率的有（ ）。A.利隨本清法付息 B.貼現(xiàn)法付息C.貸款期內(nèi)定期等額償還貸款 D.到期一次償還貸款4、商業(yè)信用籌資的優(yōu)點主要表現(xiàn)在（ ）。A.籌資風險小 B.籌資成本低 C.限制條件少 D.籌資方便5、下列有關(guān)優(yōu)先股的表述，正確的是（ ）。A可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股是股東可在一定時期內(nèi)按一定比例把優(yōu)先股轉(zhuǎn)換成普通股的股票B不參加優(yōu)先股是不能參加利潤分配的優(yōu)先股C非累積優(yōu)先股是僅按當年利潤分取股利，而不予以累積補付的優(yōu)先股D可贖回優(yōu)先股是股份公司可以按一定價格收回的優(yōu)先股6、相對于發(fā)行債券籌資而言，對于企業(yè)而言，發(fā)行股票籌集資金的優(yōu)點有（ ）。A.增強公司籌資能力 B降低公司財務(wù)風險C.降低公司資金成本 D.籌資限制較少三、判斷題。1.折舊和留存收益均屬于企業(yè)的內(nèi)源籌資。（ ）2、股票的賬面價值，通常指面值，是股份有限公司在其發(fā)行的股票上標明的票面金額。3、優(yōu)先股股東具有優(yōu)先認股權(quán)。（ ）4、優(yōu)先股具有雙重性質(zhì)，既屬于自有資金，又兼具有債券性質(zhì)。( ) 四、計算分析1、某公司向銀行借入短期借款10 000元，支付銀行貸款利息的方式同銀行協(xié)商后的結(jié)果是：利隨本清法，利息率為14；采用貼現(xiàn)法，利息率為12；采用補償性余額，利息率降為10，銀行要求的補償性余額比例為20。要求：如果你是該公司的財務(wù)經(jīng)理，你選擇那種支付方式，并說明理由。2、某企業(yè)擬采用融資租賃方式于2006年1月1日租入一臺設(shè)備，設(shè)備款為50000元，租期為5年，到期后設(shè)備歸企業(yè)所有。雙方商定，如果采用后付等額租金方式付款，則折現(xiàn)率為16%，如果采用先付等額租金方式付款，則折現(xiàn)率為14%，企業(yè)的資金成本率為10%。要求：(1)計算后付租金方式下的每年等額租金額。(2)計算后付租金方式下的5年等額租金終值。(3)計算先付租金方式下，每年的等額租金。(4)計算先付租金方式下的5年等額租金終值。(5)比較兩種租金支付方式，哪種對企業(yè)更有利？3、某公司目前正面對著甲、乙兩家提供不同信用條件的賣方，甲公司的信用條件為“2/10，n/30”；乙公司的信用條件為“1/20，n/30”，請回答下面互不相關(guān)的三個問題并說明理由。（1）該公司目前資金不足，但是可以通過向銀行借款的方式取得資金，銀行借款的利率為10，則企業(yè)是否應(yīng)享受甲公司提供的現(xiàn)金折扣？（2）目前該公司面臨一短期投資機會，預(yù)計該項投資的投資收益率為40，則企業(yè)是否應(yīng)享受乙公司提供的現(xiàn)金折扣？（3）如果該公司準備延期付款，那么應(yīng)選擇哪家供應(yīng)商？（4）如果該公司準備享受現(xiàn)金折扣，那么應(yīng)選擇哪家供應(yīng)商？第四章 資金成本和資金結(jié)構(gòu)一、單項選擇題。1.某公司發(fā)行債券，債券面值為1000元，票面利率5%，每年付息一次到期還本，債券發(fā)行價1010元，籌資費為發(fā)行價的2%，企業(yè)所得稅稅率為40%，則該債券的資金成本為（ ）。A.3.06% B.3% C.3.03% D.3.12%2、在個別資金成本的計算中，不需要考慮所得稅的是（ ）。A.銀行借款資金成本 B.債券資金成本 C.可轉(zhuǎn)換債券資金成本 D.優(yōu)先股資金成本3. 在計算資金成本時，與所得稅有關(guān)的資金來源是下述情況中的（ ）。A普通股 B優(yōu)先股 C銀行借款 D留存收益4經(jīng)營杠桿效應(yīng)產(chǎn)生的原因是（ ）。A不變的固定成本 B不變的產(chǎn)銷量 C不變的債務(wù)利息 D不變的銷售單價5 當經(jīng)營杠桿系數(shù)是3，財務(wù)杠桿系數(shù)是2.5，則綜合杠桿系數(shù)是（ ）。A5.5 B0.5 C1.2 D7.56關(guān)于復(fù)合杠桿系數(shù)，下列說法正確的是 （ ）。A復(fù)合杠桿系數(shù)等于經(jīng)營杠桿系數(shù)和財務(wù)杠桿系數(shù)之和B該系數(shù)等于普通股每股利潤變動率與息稅前利潤變動率之間的比率C該系數(shù)反映產(chǎn)銷量變動對普通股每股利潤的影響D復(fù)合杠桿系數(shù)越大，企業(yè)風險越小7.最佳資金結(jié)構(gòu)是指( ）。A每股利潤最大時的資金結(jié)構(gòu) B企業(yè)風險最小時的資金結(jié)構(gòu)C企業(yè)目標資金結(jié)構(gòu) D綜合資金成本最低，企業(yè)價值最大時的資金結(jié)構(gòu)8.一般來講，以下四項中（ ）最低。A長期借款成本 B優(yōu)先股成本 C債券成本 D普通股成本9關(guān)于經(jīng)營杠桿系數(shù)，下列說法不正確的是（ ）。A在其他因素一定時，產(chǎn)銷量越小，經(jīng)營杠桿系數(shù)越大 B在其他因素一定時，固定成本越大，經(jīng)營杠桿系數(shù)越小C當固定成本趨近于0時，經(jīng)營杠桿系數(shù)趨近于1 D經(jīng)營杠桿系數(shù)越大，反映企業(yè)的風險越大10某公司的經(jīng)營杠桿系數(shù)為2，預(yù)計息前稅前利潤將增長10，在其他條件不變的情況下，銷售量將增長（）。A5 B10 C15 D2011. 當預(yù)計的息稅前利潤小于每股利潤無差別點時，運用（）籌資較為有利。 A、負債 B、權(quán)益 C、負債或權(quán)益均可 D、無法確定 12. 在個別資金成本的計算中，不必考慮籌資費用影響因素的是（）。A、長期借款成本 B、債券成本 C、普通股成本 D、留存收益成本 二、多選題。1.資金成本包括用資費用和籌資費用兩部分，其中籌資費用包括（ ）。A.向債權(quán)人支付的利息 B.證券發(fā)行費 C.向股東支付的股利 D.借款手續(xù)費。2. 已知某企業(yè)經(jīng)營杠桿系數(shù)等于2，預(yù)計息稅前利潤增長10，每股利潤增長30，下列說法正確的是（）。A.產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量增長率5 B.財務(wù)杠桿系數(shù)等于3 C.復(fù)合杠桿系數(shù)等于6 D.財務(wù)杠桿系數(shù)等于6 3. 當財務(wù)杠桿系數(shù)為1時，下列說法不正確的是（）。 A、息稅前利潤增長為0 B、息稅前利潤為0 C、普通股每股利潤變動率等于息稅前利潤變動率 D、固定成本為0 4. 負債資金在資金結(jié)構(gòu)中產(chǎn)生的影響是（）。A降低企業(yè)資金成本 B加大企業(yè)財務(wù)風險 C具有財務(wù)杠桿作用 D分散股東控制權(quán)5、在計算資金成本時，與所得稅有關(guān)的資金來源是下述情況中的（ ）。A普通股 B發(fā)行債券 C銀行借款 D留存收益三、判斷題1.留存收益成本的計算與普通股基本相同，但是不需要考慮股利的固定增長率。（ ）2留存收益是企業(yè)經(jīng)營中的內(nèi)部積累，這種資金不是向外界籌措的，因而它不存在資金成本。（ ）3優(yōu)先股股東的風險大于債券持有人的風險，優(yōu)先股成本通常要高于債券成本。（）4.每股利潤無差別點法只考慮了資金結(jié)構(gòu)對每股利潤的影響，但沒有考慮資金結(jié)構(gòu)對風險的影響。（ ）5某公司股票的系數(shù)為1.2，無風險利率為8，市場上所有股票的平均收益率為13，則該公司股票的普通股成本為15。（ ）6超過籌資總額分界點籌集資金，只要維持現(xiàn)有的資金結(jié)構(gòu)，其資金成本率就不會增加。（ ）四、計算題。 1、某公司擬籌資5000萬元，其中包括：1200萬元債券（按面值發(fā)行），該債券票面利率為10，籌資費率為2；800萬元優(yōu)先股按面值發(fā)行，股利率為12，籌資費率為3；其余全部為普通股，該普通股籌資費率為4，預(yù)計第一年股利率為10，以后年度保持第一年的水平，該公司所得稅稅率為30。要求：（1）計算債券成本（2）計算優(yōu)先股成本（3）計算普通股成本（4）計算加權(quán)平均資金成本。2、某企業(yè)2004年資產(chǎn)總額是1000萬元，資產(chǎn)負債率是40%，負債的平均利息率是5%，實現(xiàn)的銷售收入是1000萬元，變動成本率30%，固定成本和財務(wù)費用總共是220萬元。如果預(yù)計2005年銷售收入會提高50%，其他條件不變。(1)計算2005年的經(jīng)營杠桿、財務(wù)杠桿和復(fù)合杠桿;(2)預(yù)計2005年每股利潤增長率。3、某公司目前的息稅前利潤為200萬元，發(fā)行在外普通股200萬股(每股1元)，已發(fā)行利率6的債券600萬元，不存在優(yōu)先股。該公司打算為一個新的投資項目融資500萬元，新項目投產(chǎn)后公司每年息稅前利潤增加50萬元?，F(xiàn)有兩個方案可供選擇：按8%的利率發(fā)行債券(方案1)；按每股20元的價格發(fā)行新股(方案2)。公司適用所得稅稅率為30%。要求：(1)計算兩個方案的每股利潤；(2)計算兩個方案的每股利潤無差別點息稅前利潤；(3)判斷哪個方案更好(不考慮資金結(jié)構(gòu)對風險的影響)。第五章鞏固習題第五章 項目投資一、單選題。1在互斥投資決策中，如果選擇了某一投資項目，就會放棄其他投資項目，其他投資機會可能取得的收益就是本項目的（ ）。A未來成本 B機會成本 C差額成本 D無關(guān)成本2某投資項目貼現(xiàn)率為10時，凈現(xiàn)值為200，貼現(xiàn)率為12時，凈現(xiàn)值為一320，則該項目的內(nèi)含報酬率是（）。A10.38 B12.52 C10.77 D12.263在用動態(tài)指標對投資項目進行評價時，如果其他因素不變，只有貼現(xiàn)率提高，則下列指標計算結(jié)果不會改變的是（）。A凈現(xiàn)值 B投資回收期 C內(nèi)含報酬率 D現(xiàn)值指數(shù)4內(nèi)含報酬率是一種能使投資方案的凈現(xiàn)值（）的貼現(xiàn)率。A大于零 B等于零 C小于零 D大于等于零5、某企業(yè)擬按15%的期望投資報酬率進行一項固定資產(chǎn)投資決策，所計算的凈現(xiàn)值指標為100萬元，資金時間價值為8%，假定不考慮通貨膨脹因素，則下列表述中正確的是( )A該項目的獲利指數(shù)小于1 B該項目內(nèi)部收益率小于8% C該項目風險報酬率為7% D該企業(yè)不應(yīng)進行此項投資6、在下列評價指標中，屬于非折現(xiàn)正指標的是( )A靜態(tài)投資回收期 B會計收益率 C內(nèi)部收益率 D凈現(xiàn)值二、多選題。1項目投資決策分析使用的貼現(xiàn)指標主要包括（）。A會計收益率 B投資回收期 C凈現(xiàn)值 D內(nèi)含報酬率2下列因素中影響內(nèi)含報酬率的有（）。A現(xiàn)金凈流量 B貼現(xiàn)率 C項目投資使用年限 D投資總額3在考慮了所得稅因素之后，經(jīng)營期的現(xiàn)金凈流量可按下列（）公式計算。A年現(xiàn)金凈流量營業(yè)收入一付現(xiàn)成本一所得稅B年現(xiàn)金凈流量稅后利潤一折舊C年現(xiàn)金凈流量稅后收入一稅后付現(xiàn)成本十折舊 所得稅稅率D年現(xiàn)金凈流量收入 （1一所得稅稅率）一付現(xiàn)成本（1一所得稅稅率）十折舊4下列表述中正確的說法有（）。A當凈現(xiàn)值等于零時，項目的貼現(xiàn)率等于內(nèi)含報酬率B當凈現(xiàn)值大于零時，現(xiàn)值指數(shù)大于1C當凈現(xiàn)值大于零時，說明投資方案可行D當凈現(xiàn)值大于零時，項目貼現(xiàn)率大于投資項目本身的報酬率5、某公司擬于2005年初新建一生產(chǎn)車間用于某種新產(chǎn)品的開發(fā)，則與該投資項目有關(guān)的現(xiàn)金流量是（ ）。 A、需購置新的生產(chǎn)流水線價值150萬元，同時墊付20萬元流動資金 B、利用現(xiàn)有的庫存材料，該材料目前的市價為10萬元 C、車間建在距離總廠10公里外的95年已購入的土地上，該塊土地若不使用可以300萬元出售 D、2003年公司曾支付5萬元的咨詢費請專家論證過此事 6、下列屬于靜態(tài)投資回收期法指標缺點的是（）。A、沒有考慮資金時間價值因素 B、不注重項目的流動性C、不考慮回收期滿后繼續(xù)發(fā)生的凈現(xiàn)金流量的變化情況 D、不能直接利用凈現(xiàn)金流量信息 7、與其他形式的投資相比，項目投資具有（）的特點。 A、影響時間長 B、變現(xiàn)能力強 C、投資金額大 D、投資風險大 8、下列有關(guān)凈現(xiàn)值指標的說法，正確的有（）。 A、凈現(xiàn)值是一個折現(xiàn)的絕對值正指標 B、凈現(xiàn)值能夠利用項目期內(nèi)的全部凈現(xiàn)金流量 C、凈現(xiàn)值能夠反映項目的實際收益率水平 D、只有當該指標大于1時投資項目才具有財務(wù)可行性三、判斷題1、內(nèi)部收益率是能使項目的獲利指數(shù)等于1時的貼現(xiàn)率。（）2、內(nèi)部收益率法的優(yōu)點是非常注重資金時間價值，能從動態(tài)的角度直接反映投資項目的實際收益水平，但受行業(yè)基準收益率高低的影響，主觀性較強。（）3、凈現(xiàn)值率屬于靜態(tài)評價(不考慮資金時間價值)指標，而凈現(xiàn)值屬于動態(tài)評價指標。( )四、計算分析題1、某企業(yè)擬投資一個新項目，第二年投產(chǎn)，經(jīng)預(yù)測，營業(yè)現(xiàn)金凈流量的有關(guān)資料如下：（單位：萬元） 年 份項 目2345銷售收入350800850(6)付現(xiàn)成本(2)350500550折 舊(1)200150100稅前利潤-50250200(4)所 得 稅08070(5)稅后凈值-50170130(3)營業(yè)現(xiàn)金凈流量200370280280已知第五年所得稅率為40%，所得稅均在當年交納。要求：按序號計算表中未填數(shù)字，并列出計算過程。2、假設(shè)華達公司擬投資一項目，需購入一臺新設(shè)備，現(xiàn)有A、B兩種方案可供選擇，預(yù)計的有關(guān)資料如下：A方案需要投資250萬元，使用壽命5年，5年后無殘值,5年中每年銷售收入為160萬元，每年的付現(xiàn)成本為50萬元。B方案需投資300萬元，使用壽命5年，5年后殘值收入為50萬元。5年中每年銷售收入為200萬元，第一年的付現(xiàn)成本為50萬元，以后隨著設(shè)備陳舊將逐年增加修理費用10萬元，另需墊支流動資金80萬元，假定銷售貨款均于當年收現(xiàn)，采用直線法計提折舊，公司所得稅率為40%，試計算兩個方案的現(xiàn)金流量。(1)先計算兩個方案每年的折舊額。提示：直線法折舊=(固定資產(chǎn)原值-殘值)/使用年限(2)計算每年營業(yè)現(xiàn)金凈流量。 (3)編制該項目的全部現(xiàn)金流量(4)計算方案的凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)、投資回收期第六章 證券投資鞏固習題一、單選題1、下列證券中，能夠更好地避免證券投資購買力風險的是（）。A、普通股 B、優(yōu)先股 C、公司債券 D、國庫券 2、由于市場利率下降而造成的無法實現(xiàn)預(yù)期收益的風險是（）。A、利息率風險 B、再投資風險 C、購買力風險 D、流動性風險3、相對于優(yōu)先股投資而言，普通股投資的特點是( )。A、投資風險較小 B.投資風險高 C.收益比較穩(wěn)定 D.價格較穩(wěn)定4、證券投資收益不包括( )。A、證券出售價格與原價的價差 B、定期的股利 C、利息收益 D、出售時的售價5、當市場利率上升時，長期固定利率債券價格的下降幅度（ ）短期債券的下降幅度。A大于 B小于 C等于 D不確定6、在投資人想出售有價證券獲取現(xiàn)金時，證券不能立即出售的風險是( )。 A流動性風險 B期限性風險 C違約風險 D購買力風險7、避免違約風險的方法是( )。 A不買質(zhì)量差的債券 B投資預(yù)期報酬率會上升的資產(chǎn) C分散債券的到期日 D購買長期債券 二、多選題1、下列各項中，能夠影響債券內(nèi)在價值的因素有（ ）。A債券的價格 B債券的計息方式（單利還是復(fù)利）C市場利率 D票面利率2下列說法中正確的是（ ）。A國庫券沒有違約風險和利率風險 B債券到期時間越長，利率風險越小C債券的質(zhì)量越高，違約風險越小 D購買預(yù)期報酬率上升的資產(chǎn)可以抵補通貨膨脹帶來的損失3、下列（ ）屬于系統(tǒng)性風險。 A、利息率風險 B、再投資風險 C、購買力風險 D、違約風險 三、判斷題1、再投資風險是由于市場利率上升而造成的無法通過再投資而實現(xiàn)預(yù)期收益的風險。（ ）2、股票投資的風險大，主要是因為它的求償權(quán)居后，價格不穩(wěn)定，并且股利收入也不穩(wěn)定。（）四、計算分析題。1、投資者擬投資購買A公司的股票。A公司去年支付的股利是1元l股。根據(jù)有關(guān)信息，投資者估計A公司年股利增長率可達10。A股票的貝他系數(shù)為2，證券市場所有股票的平均報酬率為15，現(xiàn)行國庫券利率為8。要求：（1）計算該股票的預(yù)期報酬率。（2）計算該股票的內(nèi)在價值。2、 天利公司計劃利用一筆長期資金投資購買股票。現(xiàn)有甲公司股票和乙公司股票可供選擇，天利公司只準備投資一家公司股票。已知甲公司股票現(xiàn)行市價為每股7元，上年每股股利為0.15元，預(yù)計以后每年以8的增長率增長。乙公司股票現(xiàn)行市價為每股6元，上年每股股利為0.5元，股利分配政策將一貫堅持固定股利政策。天利公司所要求的投資必要報酬率為10。要求：（1）利用股票估價模型，分別計算甲、乙公司股票價值。（2）代天利公司作出股票投資決策。 3、長江公司發(fā)行公司債券，面值為1000元，票面利率為10%，期限為5年，每年付息一次，到期償還本金。已知市場利率為8%，計算債券的價值。第七章鞏固習題一、單選題1、某企業(yè)預(yù)測的年度賒銷收入凈額為600萬元，應(yīng)收賬款收賬期為30天，變動成本率為60%，資金成本率10%，則應(yīng)收賬款的機會成本為（ ）萬元。 A、10 B、6 C、3 D、2 2某企業(yè)全年需用A材料2 400噸，每次訂貨成本為400元，每噸材料年儲備成本12元，則每年最佳訂貨次數(shù)為（ ）次。A12 B6 C3 D43、現(xiàn)金作為一種資產(chǎn)，它的（ ）。 A、流動性強，盈利性也強 B、流動性強，盈利性差 C、流動性差，盈利性強 D、流動性差，盈利性也差 4、利用ABC管理法進行存貨管理，應(yīng)重點管理的存貨是（ ）。 A、數(shù)量最多的存貨 B、金額最多的存貨 C、數(shù)量和金額均最多的存貨 D、數(shù)量和金額居中的存貨 5、企業(yè)在進行應(yīng)收賬款管理時，除須合理確定信用標準和信用條件外，還要合理確定（ ）。 A、信用期限 B、現(xiàn)金折扣期限 C、現(xiàn)金折扣比率 D、收賬政策 6、信用條件為“2/10，n/30”時，預(yù)計有40的客戶選擇現(xiàn)金折扣優(yōu)惠，則平均收賬期為（）天。 A、16 B、28 C、26 D、22 7、關(guān)于存貨保利儲存天數(shù)，下列說法正確的是（ ）。A、同每日變動儲存費成反比B、同固定儲存費成正比 C、同目標利潤正向變動 D、同毛利無關(guān) 二、多選題1、下列項目中不屬于現(xiàn)金的持有成本的是（ ）。A、現(xiàn)金與有價證券之間相互轉(zhuǎn)換的手續(xù)費 B、由于現(xiàn)金短缺造成的損失 C、現(xiàn)金管理人員的工資 D、由于持有現(xiàn)金而喪失的再投資收益 2、下列各項中，屬于信用條件構(gòu)成要素的是（ ）。 A、信用期限 B、現(xiàn)金折扣率 C、折扣期限 D、商業(yè)折扣 3、甲企業(yè)給予客戶的信用條件為“2/10，n/30”，則下列說法正確的有（ ）。A、現(xiàn)金折扣率為2 B、商業(yè)折扣率為2 C、折扣期限為10天 D、信用期限為30天 E、信用期限為40天 三、判斷題 1、現(xiàn)金管理的存貨模式中，最佳現(xiàn)金持有量是指能夠使現(xiàn)金管理的機會成本與固定性轉(zhuǎn)換成本之和保持最低的現(xiàn)金持有量。（ ）2、企業(yè)營運資金余額越大，說明企業(yè)風險越小，收益率越高。（ ）3、企業(yè)的信用標準嚴格，給予客戶的信用期限很短，使得應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率很高，將有利于增加企業(yè)的利潤。（ ）4、經(jīng)濟狀況是決定是否給予客戶信用的首要因素。（ ）5、企業(yè)營運資金余額越大，說明企業(yè)風險越小，收益率越高。（ ）四、計算題1、某公司全年需耗用乙材料36000公斤，該材料采購成本為200元/公斤，年度儲存成本為16元/公斤，平均每次進貨費用為20元。要求：（1）計算本年度乙材料的經(jīng)濟進貨批量。（2）計算年度乙材料經(jīng)濟進貨批量下的相關(guān)總成本。（3）計算本年度乙材料經(jīng)濟進貨批量下的平均資金占用額。（4）計算本年度乙材料最佳進貨批次。（結(jié)果四舍五入，并且取整）2某公司現(xiàn)在采用30天按發(fā)票金額付款的信用政策，擬將信用期放寬至60天，仍按發(fā)票金額付款即不給折扣，該公司投資的最低報酬率為15，其他有關(guān)的數(shù)據(jù)見下表。項目30天60天銷售量（件）100000120000銷售額（元）500000600000銷售成本（元）變動成本400000480000固定成本（元）5000050000毛利（元）5000070000收賬費用（元）30004000壞賬損失（元）50009000要求：試問該公司是否改變信用政策第八章 利潤分配管理一、單選題 1、一般來說，如果一個公司的舉債能力較弱，往往采?。ǎ┑睦麧櫡峙湔摺?A、寬松 B、較緊 C、固定 D、變動 2、容易造成公司股利支付與公司盈利相脫離的股利分配政策是（）。 A、剩余股利政策 B、固定股利政策 C、固定股利支付率政策 D、低正常股利加額外股利政策 3、某公司于2004年度實現(xiàn)凈利潤100萬元，2005年計劃所需50萬元的投資，公司的目標結(jié)構(gòu)為自有資金40，借入資金60，公司采用剩余股利政策，該公司于2004年可向投資者發(fā)放股利的數(shù)額為（）萬元。 A、20 B、80 C、100 D、30 4、某公司所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)為：發(fā)行在外的普通股500萬股，其面額為每股1元，資本公積4000萬元，未分配利潤8000萬元。股票市價為25元/股；該公司若按10的比例發(fā)放股票股利，發(fā)放股票股利后的資本公積為（）萬元。 A、5200 B、4000 C、5250 D、4100 5、公司以股票形式發(fā)放股利，可能帶來的結(jié)果是（ ）。 A、引起公司資產(chǎn)減少 B、引起公司負債減少 C、引起股東權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)變化 D、引起股東權(quán)益與負債同時變化 二、多項選擇題 1、公司的經(jīng)營需要對股利分配常常會產(chǎn)生影響,下列敘述正確的是( )。 A、為保持一定的資產(chǎn)流動性,公司不愿支付過多的現(xiàn)金股利 B、保留盈余因無需籌資費用,故從資金成本考慮,公司也愿采取低股利政策 C、成長型公司多采取高股利政策,而處于收縮期的公司多采用低股利政策 D、舉債能力強的公司有能力及時籌措到所需現(xiàn)金,可能采取較寬松的股利政2、下列項目中，可以用來發(fā)放股利的有（ ）。 A、原始投資 B、股本 C、留存收益 D、本期利潤 三、判斷題 1、股份有限公司支付股利的形式只有現(xiàn)金股利和股票股利兩種。（） 2、只有在股利支付日前在公司股東名冊上有名的股東，才有權(quán)分享股利。（） 3、在收益分配實踐中，固定股利政策和正常股利加額外股利政策為最常見的兩種股利政策。（ ）四、計算題 某公司2004年稅后凈利為600萬元，發(fā)放股利270萬元，目前，公司的目標資金結(jié)構(gòu)為自有資金占60，2005年擬投資500萬元；過去的十年該公司按45的比例從凈利潤中支付股利；預(yù)計2005年稅后利潤的增長率為5。要求：（1）如果該公司采用剩余股利政策，計算2005年可發(fā)放的股利。（2）如果該公司采用固定股利政策，計算2005年發(fā)放的股利額。（3）如果該公司采用固定股利支付率政策，計算2005年發(fā)放的股利額。（4）如果采用正常股利加額外股利政策，該公司決定在固定股利的基礎(chǔ)上，若稅后凈利的增長率達到5，其中的1部分做為固定股利的額外股利，計算2005年發(fā)放的股利額第一章答案一、單選題DDDDC二、多選題1、ABCD 2、ABCD 3、ABCD 4、AC三、判斷題第二章習題答案一. 單選題ABDAD DDA二. 多選題1.AC 2.CD 3.CD 4.BD 5.ABCD 6.AD三. 判斷題四、計算題1、F=10000(F/P,5%,5)=100001.2673=12673(元)2、P=F(P/F,4%,3)=200000.8890=17780(元)3、P=1000(P/A,10%,10)=6144.64、P=1000(P/A,5%,4) +1=4546.05、（1）F=1000(P/F,5%,5)=1276.3元（2）F=1000(P/F,2.5%,10)=1280.08元；實際利率為5.0625。 6、P/A=20/4=5用內(nèi)插法計算,列出等比例式:（i-10%）/（5-5.3349）=（12%-10%）/（4.9676-5.3349）i=11.82%7、第一種付款方案支付款項的現(xiàn)值是120萬元；第二種付款方案是一個即付年金現(xiàn)值的問題：P=10（P/A，8%，24）+1=10（10.529+1）=115.29（萬元）或P =10（P/A，8%，25）（1+8%） =115.29（萬元）第三種付款方案是一個遞延年金現(xiàn)值的問題：遞延期m514，等額收付次數(shù)n10P =30（P/A，8%，10）（P/F，8%，4）=306.71010.7350147.96（萬元）或 P=30（P/A，8%，14）（P/A，8%，4）=30（8.24423.3121）147.96（萬元）或 P=30（F/A，8%，10）（P/F，8%，14）3014.48700.3405147.98（萬元）因為三種付款方案中，第三種付款方案的現(xiàn)值最大，所以作為收款方東方公司應(yīng)當選擇第三種付款方案。第三章習題答案一、單選題CDADC BCCAD二、多選題1、CD 2、AB 3、BC 4、CD 5、BCD 6、ABD三、判斷題1、答案：采取補償性余額。因為三種方法的實際利率分別為14、13.6和12.5。2、(1) 計算后付租金方式下的每年等額租金終值。A=50000/(P/A，16%，5)=15270(元)(2) 計算后付租金方式下的5年等額租金終值。后付租金方式下的5年等額租金終值=15270*(F/P，10%，5)=93225(元)。(3)計算先付租金方式下，每年的等額租金。A=50000/(P/A，16%，4)+1=12776(元)(4) 計算先付租金方式下的5年等額租金終值。F=12776*(F/P，10%，5+1)-1=85799(元)(5)比較兩種租金支付方式，哪種對企業(yè)更有利？先付租金。3、（1）該公司放棄甲公司的現(xiàn)金折扣成本2%/（1-2%）（360/20）36.73%，由于銀行借款的利率10低于放棄甲公司的現(xiàn)金折扣成本，所以該公司應(yīng)當享受甲公司提供的現(xiàn)金折扣。（2）該公司放棄乙公司的現(xiàn)金折扣成本1%/（1-1%）360/（3020）36.36%，因為投資收益率高于放棄乙公司現(xiàn)金折扣的成本，所以該公司不應(yīng)享受乙公司提供的現(xiàn)金折扣，而應(yīng)追求更高的收益。（3）由于當放棄現(xiàn)金折扣時為資金成本率的概念，而當享受現(xiàn)金折扣時，為收益率的概念，所以如果該公司延期付款（放棄現(xiàn)金折扣），應(yīng)選擇放棄現(xiàn)金折扣成本低的乙公司。（4）所以如果該公司享受現(xiàn)金折扣，應(yīng)選擇放棄現(xiàn)金折扣成本高的甲公司。第四章答案一、單選題：CDCAD CDABA BD二、多選題：1、BD 2、ABC 3、ABD 4、ABC 5、BC三、判斷題四、計算分析題：1、（1）債券成本7.14 （2）優(yōu)先股成本12/（13）12.37 （3）普通股成本10/（14）10.42 （4）綜合資金成本9.942、(1) 計算2005年的經(jīng)營杠桿、財務(wù)杠桿和復(fù)合杠桿利息100040%5%20固定成本22020200變動成本銷售收入變動成本率100030%300M銷售收入變動成本1000300700DOLM/(Ma)700/(700200) 1.4DFL EBIT /(EBITI) 500/(50020)1.04DCLDOLDFL 1.46(2)預(yù)計2005年每股利潤增長率2005年每股利潤增長率DCL收入變動率1.460.573%3、(1)EPS債=(250-36-40)*(1-30%)/200=0.609EPS股=(250-36) *(1-30%)/225=0.666(2)(EBIT-76) *(1-30%)/200=(EBIT-36) *(1-30%)/225EBIT=396(3)選擇股票籌資。第五章答案 一、單選題BCCBCB二、多選題1、CD 2、ACD 3、AC 4、ABC 5、ABC 6、AC 7、ACD 8、AB三、判斷題計算題1、解:(1).NCF2=-50+(1)=200(1)=250(2).350-(2)-250=-50