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.永輝超市股票分析報(bào)告(601933)1基本面分析1.1宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析1.1.1國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析2017年上半年的全球經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)良好，逐漸從衰退中開始復(fù)蘇。按照不同國(guó)家和地區(qū)來(lái)看，主要發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)明顯，全球金融形勢(shì)驟然惡化的已是小概率事件?？傮w來(lái)看，2017年上半年全球經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)持續(xù)溫和復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。據(jù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高頻統(tǒng)計(jì)與景氣調(diào)查指標(biāo)顯示，自2016年下半年以來(lái)，全球經(jīng)濟(jì)逐步擺脫了持續(xù)六年低速運(yùn)行的態(tài)勢(shì)。從工業(yè)生產(chǎn)、貿(mào)易和投資等“硬指標(biāo)”看，截至今年一季度的數(shù)據(jù)均顯示，全球經(jīng)濟(jì)加快增長(zhǎng)，并創(chuàng)下近六年以來(lái)的新高。從采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)、消費(fèi)者信心指數(shù)和OECD領(lǐng)先指數(shù)等“軟指標(biāo)”看，全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)維持較好的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。1.1.2中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析2017年前三季度GDP達(dá)到593288億元，按可比價(jià)格計(jì)算，同比增長(zhǎng)6.9%，增速與上半年持平，比上年同期加快0.2個(gè)百分點(diǎn)。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)增加值41229億元，同比增長(zhǎng)3.7%；第二產(chǎn)業(yè)增加值238109億元，增長(zhǎng)6.3%；第三產(chǎn)業(yè)增加值313951億元，增長(zhǎng)7.8%。三季度，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長(zhǎng)6.8%，經(jīng)濟(jì)連續(xù)9個(gè)季度運(yùn)行在6.7-6.9%的區(qū)間，保持中高速增長(zhǎng)。總的來(lái)看，前三季度國(guó)民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中有進(jìn)、穩(wěn)中向好的態(tài)勢(shì)持續(xù)發(fā)展，支撐經(jīng)濟(jì)保持中高速增長(zhǎng)和邁向中高端水平的有利條件不斷積累增多，發(fā)展的包容性和獲得感明顯增強(qiáng)，為更好地實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)發(fā)展預(yù)期目標(biāo)奠定了扎實(shí)基礎(chǔ)。但也要看到，國(guó)際環(huán)境依然復(fù)雜多變，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍處在結(jié)構(gòu)調(diào)整的過關(guān)期，持續(xù)向好基礎(chǔ)尚需進(jìn)一步鞏固。 1.2行業(yè)總體分析1.2.1超市行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)剖析1.2.1.1超市行業(yè)關(guān)店潮涌，后勁已然不足。 自去年以來(lái)，超市、便利店的關(guān)店力度絲毫不遜于百貨業(yè)，沃爾瑪、家樂福、樂購(gòu)、人人樂這些曾經(jīng)雄霸一方的零售大佬都主動(dòng)或被動(dòng)關(guān)閉門店。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2015年上半年，主要零售企業(yè)（含百貨、超市）在國(guó)內(nèi)共計(jì)關(guān)閉121家門店，其中超市業(yè)態(tài)關(guān)店數(shù)量更是高達(dá)96家。業(yè)內(nèi)人士指出，在租金成本、人力成本不斷攀升的背景下，大型商超的運(yùn)營(yíng)成本也隨之逐漸升高，而外資超市對(duì)華市場(chǎng)變化和反應(yīng)速度比本土超市遲緩，租金優(yōu)勢(shì)不再也導(dǎo)致外資超市成為關(guān)店的先鋒。1.2.2.2互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)沖擊實(shí)體市場(chǎng)電商帶來(lái)的沖擊是普遍的、持續(xù)深入的，接下來(lái)這種沖擊會(huì)蔓延到省會(huì)級(jí)城市和三四線城市，甚至部分縣城的大賣場(chǎng)也會(huì)感受到電商業(yè)帶來(lái)的寒潮。除了外部沖擊，傳統(tǒng)大賣場(chǎng)還面臨著高租金、高人工、高能耗、高折舊壓力的挑戰(zhàn)。不過，電商的持續(xù)發(fā)展也會(huì)遇到缺乏線下優(yōu)勢(shì)支撐的問題?！半S著電商發(fā)力線下，其經(jīng)營(yíng)成本、經(jīng)營(yíng)管理的瓶頸也會(huì)顯現(xiàn)出來(lái)。傳統(tǒng)零售商轉(zhuǎn)型過程中同樣也不僅僅只有劣勢(shì)，生鮮食品經(jīng)營(yíng)將是線下零售企業(yè)的經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)?！苯衲暌詠?lái)，各大商超賣場(chǎng)都在進(jìn)行轟轟烈烈的互聯(lián)網(wǎng)+活動(dòng)，物美的支付寶日的推廣對(duì)象甚至蔓延到每天早上排隊(duì)買特價(jià)雞蛋的大爺大媽，不過商超賣場(chǎng)的互聯(lián)網(wǎng)+之路依然十分漫長(zhǎng)。大多數(shù)商超、大賣場(chǎng)的互聯(lián)網(wǎng)+，仍然停留在支付階段，并沒有深入到零售模式的環(huán)節(jié)，借助互聯(lián)網(wǎng)等工具在改良零售現(xiàn)有的業(yè)態(tài)，并沒有改造和顛覆現(xiàn)有的業(yè)態(tài)。1.2.2市場(chǎng)營(yíng)銷趨向1.2.2.1普及移動(dòng)支付，提升有效流量，挑戰(zhàn)原有商業(yè)模式 移動(dòng)互聯(lián)時(shí)代，零售行業(yè)的數(shù)字化服務(wù)能力受到挑戰(zhàn)，在消費(fèi)行為深受數(shù)字化影響的今天，超市行業(yè)需要調(diào)動(dòng)各種力量來(lái)重塑消費(fèi)者的全渠道購(gòu)物體驗(yàn)。移動(dòng)支付和微信公眾號(hào)幾乎成為超市行業(yè)的標(biāo)配。支付寶、微信支付在搶奪商超資源方面毫不手軟，撒錢無(wú)數(shù)。這是一個(gè)將每個(gè)到店的顧客變?yōu)橛行Я髁?，進(jìn)而產(chǎn)生商業(yè)價(jià)值的有效手段。不少超市企業(yè)通過移動(dòng)支付來(lái)提升顧客結(jié)賬體驗(yàn)，也為顧客提供了更有趣、更便捷、更多的服務(wù)。超市在采用移動(dòng)支付后，單個(gè)顧客結(jié)賬時(shí)間明顯縮短，銷售同比拉升，除了移動(dòng)支付企業(yè)本身進(jìn)行補(bǔ)貼推廣外，吸引更多的年輕顧客到店，分析消費(fèi)大數(shù)據(jù)進(jìn)而調(diào)整商品結(jié)構(gòu)也是超市自身的一個(gè)機(jī)會(huì)。 在線上線下融合的環(huán)境下，用戶向線上遷移最終會(huì)帶動(dòng)所有品類的電商化，實(shí)體零售的優(yōu)勢(shì)也需要以數(shù)字化的形式進(jìn)行再造。數(shù)字化對(duì)超市原有的商業(yè)模式有一定的挑戰(zhàn)，采購(gòu)和商品運(yùn)營(yíng)、庫(kù)存管理、消費(fèi)者服務(wù)等方面都需要隨之改變，而現(xiàn)在超市所做的還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，就目前案例來(lái)講，技術(shù)因素在超市運(yùn)營(yíng)中的最大價(jià)值還未得到充分體現(xiàn)。實(shí)體零售擁有讓互聯(lián)網(wǎng)公司羨慕的流量入口，卻把大量流量浪費(fèi)在店門口，如何將每一個(gè)到店顧客變?yōu)橛行У牧髁浚M(jìn)而產(chǎn)生商業(yè)價(jià)值，是實(shí)體零售在“互聯(lián)網(wǎng)+”下要解決的關(guān)鍵問題。1.2.2.2改變零供關(guān)系，建立新型管理模式，匹配消費(fèi)者需求表面上，電商從線下?lián)屪叩氖鞘袌?chǎng)份額，本質(zhì)上是消費(fèi)者的流失;超市行業(yè)采取諸多手段改善商品或者環(huán)境，實(shí)際上是在爭(zhēng)取消費(fèi)者。國(guó)內(nèi)連鎖超市的發(fā)展得益于中國(guó)經(jīng)濟(jì)和中國(guó)市場(chǎng)，但自身基本功并不到位，互聯(lián)網(wǎng)是新工具和手段，能夠幫助零售企業(yè)更好地體現(xiàn)根本價(jià)值，即用物美價(jià)廉的商品、高效的供應(yīng)鏈和良好的顧客服務(wù)來(lái)滿足消費(fèi)者。 商業(yè)本質(zhì)即提供滿足消費(fèi)者的商品和服務(wù)，這涉及到零供雙方的合作，過去十余年間，零售商與供應(yīng)商的矛盾沖突不斷，如今，在互聯(lián)網(wǎng)零售和移動(dòng)電商的沖擊下，兩者摒棄前嫌，坐到了一起。要重構(gòu)零售的新生態(tài)，核心是回歸到消費(fèi)者，零供雙方從博弈到價(jià)值共享，是必須要走的路，但仍有難度，要破掉一些利益格局。 消費(fèi)需求也在隨時(shí)發(fā)生變化，最新的變化是對(duì)包括海外商品在內(nèi)的高品質(zhì)商品和送貨到家服務(wù)的需求明顯上升，這也是諸多超市增加進(jìn)口商品、開展跨境電商的原因;事實(shí)上，由于傳統(tǒng)超市在供應(yīng)鏈方面多年的積累，在跨境電商的運(yùn)營(yíng)上比純粹的跨境電商要容易起步，但這無(wú)疑是一次再創(chuàng)業(yè)，是淺嘗輒止還是深挖垂直領(lǐng)域，要根據(jù)各自不同的優(yōu)劣勢(shì)判斷。同時(shí)，部分超市將周邊社區(qū)免費(fèi)送貨或入駐第三方外送平臺(tái)作為常態(tài)化業(yè)務(wù)，增加消費(fèi)者黏性，對(duì)超市來(lái)說，顧客需求與商業(yè)價(jià)值匹配是進(jìn)行“互聯(lián)網(wǎng)+”全渠道轉(zhuǎn)型的基礎(chǔ)。1.3公司具體分析1.3.1公司歷史分析永輝超市成立于2001年，十年創(chuàng)業(yè)，飛躍發(fā)展，是中國(guó)企業(yè)500強(qiáng)之一，是國(guó)家級(jí)“流通”及“農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化”雙龍頭企業(yè)，獲“中國(guó)馳名商標(biāo)”，上海主板上市（股票代碼：601933）?！眹?guó)務(wù)院授予“全國(guó)就業(yè)先進(jìn)企業(yè)”，獲“全國(guó)五一勞動(dòng)獎(jiǎng)狀”等榮譽(yù)稱號(hào)。 永輝超市是中國(guó)大陸首批將生鮮農(nóng)產(chǎn)品引進(jìn)現(xiàn)代超市的流通企業(yè)之一，被國(guó)家七部委譽(yù)為中國(guó)“農(nóng)改超”推廣的典范，被百姓譽(yù)為“民生超市、百姓永輝”。永輝已發(fā)展成為以零售業(yè)為龍頭，以現(xiàn)代物流為支撐，以現(xiàn)代農(nóng)業(yè)和食品工業(yè)為兩翼，以實(shí)業(yè)開發(fā)為基礎(chǔ)的大型集團(tuán)企業(yè)。永輝超市堅(jiān)持“融合共享”、“競(jìng)合發(fā)展”的理念開創(chuàng)藍(lán)海，與境內(nèi)外零售企業(yè)共同繁榮中國(guó)零售市場(chǎng)，目前在福建、浙江、廣東、重慶、貴州、四川、北京、上海、天津、河北、安徽、江蘇、河南、陜西、黑龍江、吉林、遼寧、云南等19個(gè)省市已發(fā)展超580家連鎖超市，經(jīng)營(yíng)面積超過500萬(wàn)平方米，位居2015年中國(guó)連鎖百?gòu)?qiáng)企業(yè)10強(qiáng)。在迅速發(fā)展中，永輝超市積極承擔(dān)企業(yè)公民的社會(huì)責(zé)任，始終在農(nóng)超對(duì)接、穩(wěn)價(jià)保供、應(yīng)急救災(zāi)、解決“賣難買貴”等行動(dòng)中努力發(fā)揮帶頭、骨干的示范作用，熱心致力于慈善超市、助學(xué)支教、扶貧濟(jì)困、助殘助孤、賑災(zāi)救難等公益事業(yè)，向社會(huì)捐贈(zèng)資金及物資累計(jì)逾2億元。未來(lái)幾年，永輝將穩(wěn)健地向全國(guó)多個(gè)區(qū)域發(fā)展，著力建設(shè)“家門口的永輝”、“新鮮的永輝”、“放心的永輝”，并以“綠色永輝”、“科技永輝”、“人文永輝”為目標(biāo)，力爭(zhēng)發(fā)展成為全國(guó)性生鮮超市千億企業(yè)，躋身中國(guó)連鎖企業(yè)前列，為實(shí)現(xiàn)中華民族零售業(yè)偉大復(fù)興的中國(guó)夢(mèng)而努力奮斗。 1.3.2公司財(cái)務(wù)分析1.3.2.1公司綜合能力指標(biāo) (單位：人民幣元)項(xiàng)目 / 報(bào)告期2017三季項(xiàng)目 / 報(bào)告期2017三季投資與收益基本每股收益(元)0.1500盈利能力凈利潤(rùn)率(%)3.03每股凈資產(chǎn)(元)2.0337總資產(chǎn)報(bào)酬率(%)5.21凈資產(chǎn)收益率加權(quán)平均(%)經(jīng)營(yíng)能力存貨周轉(zhuǎn)率9.38扣除后每股收益(元)0固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率償債能力流動(dòng)比率(倍)1.94總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.45速動(dòng)比率 (倍)1.51資本構(gòu)成凈資產(chǎn)比率(%)81.35應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率(次)2.08固定資產(chǎn)比率(%)10.60資產(chǎn)負(fù)債比率(%)34.35(2017年第三季）每股收益(元)：0.499每股資本公積金(元)：0.6826每股未分配利潤(rùn)(元)：0.3078凈資產(chǎn)收益率(%)：每股凈資產(chǎn)(元)：2.03371.3.2.2公司指標(biāo)分析1.3.2.3公司指標(biāo)分析2技術(shù)面分析2.1K線分析1上面三幅圖分別為2013年9月17日到2013年11月1日的K線和收盤價(jià)走勢(shì)圖以及該時(shí)間段內(nèi)的成交量圖示，方框區(qū)域內(nèi)為觀察時(shí)段。2.2切線分析2.3形態(tài)分析2.4指標(biāo)分析（注意：2.1-2.4部分要截取相應(yīng)的圖形具體分析某幾個(gè)指標(biāo)）3結(jié)論及建議3.1結(jié)論（注意：請(qǐng)截取投資賬戶信息和持股信息圖，分析炒股損益，總結(jié)經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)）3.2建議3.2.1在發(fā)行主體發(fā)展方面市場(chǎng)需要什么就生產(chǎn)什么，而不是生產(chǎn)什么就賣什么。營(yíng)銷就是滿足消費(fèi)者需求的過程銷就是滿足消費(fèi)者需求的過程，它起始于消費(fèi)者的需求，也就是市場(chǎng)需要，滿足了市場(chǎng)需要也就是適銷對(duì)路。如何才能做到適銷對(duì)路？市場(chǎng)調(diào)研是唯一的途徑。適銷對(duì)路這一概念應(yīng)該時(shí)刻存在于經(jīng)營(yíng)者的腦海中，只有有了適銷對(duì)路的產(chǎn)品，下面的工作才能展開。沒有產(chǎn)品質(zhì)量作基礎(chǔ)，營(yíng)銷工作是很被動(dòng)的。除了對(duì)質(zhì)量的嚴(yán)格要求之外，產(chǎn)品質(zhì)量還應(yīng)當(dāng)結(jié)合消費(fèi)者的實(shí)際需求和成本來(lái)考慮，同時(shí)，更要關(guān)注競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的質(zhì)量，只有產(chǎn)品質(zhì)量比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手更好，才能在競(jìng)爭(zhēng)中取勝。此外，要牢記產(chǎn)品質(zhì)量必須穩(wěn)定如一，質(zhì)量下滑是獸藥企業(yè)由盛轉(zhuǎn)衰的一個(gè)重要原因。注意為市場(chǎng)配備精英人才。建立一支能征善戰(zhàn)的營(yíng)銷隊(duì)伍，建立一支能征善戰(zhàn)的業(yè)務(wù)隊(duì)伍有四個(gè)基本要素 ：核心、素質(zhì)、管理、溝通，四者不可偏廢。為市場(chǎng)制定適用策略。市場(chǎng)布局，我們所面對(duì)的各處市場(chǎng)是相互影響的，其中一些市場(chǎng)處于關(guān)鍵位置，一些處于次要位置，打開一些關(guān)鍵市場(chǎng)，就會(huì)占領(lǐng)一大片市場(chǎng)。市場(chǎng)布局要考慮多種因素，一是市場(chǎng)的重要性；二是競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的勢(shì)力；三是運(yùn)輸距離；四是市場(chǎng)容量大小；五是市場(chǎng)之間的互相呼應(yīng)；六是考慮人員配置；七是考慮未來(lái)的市場(chǎng)管理，防止市場(chǎng)竄貨；再就是為將來(lái)市場(chǎng)開發(fā)留下空間。制訂市場(chǎng)布局方案時(shí)一定要有前瞻性眼光，以免浪費(fèi)有限的市場(chǎng)資源。3、營(yíng)銷策略。在營(yíng)銷管理中，我們應(yīng)制訂一些策略性的東