江蘇省電力公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略報(bào)告

I 摘 要 企業(yè)戰(zhàn)略管理的機(jī)能是面向未來(lái)的。它能使企業(yè)當(dāng)前的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有一個(gè)明確的方向，并為企業(yè)未來(lái)的生存和發(fā)展做出貢獻(xiàn)。進(jìn)行戰(zhàn)略管理，制定相關(guān)戰(zhàn)略即確定企業(yè)未來(lái)的發(fā)展方向，就成為企業(yè)戰(zhàn)略管理者的基本任務(wù)，研究和推行戰(zhàn)略管理也就成為現(xiàn)代企業(yè)家的基本職能。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是企業(yè)戰(zhàn)略的重要組成部分，從某種意義上來(lái)說(shuō)它更構(gòu)成了企業(yè)戰(zhàn)略的核心內(nèi)容，因此，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略工作在企業(yè)管理中就占有十分重要的地位。 江蘇省電力公司作為國(guó)有大型企業(yè)，近年來(lái)在國(guó)家電力發(fā)展政策的指導(dǎo)下已經(jīng)逐步參與到市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)體系中來(lái)；在江蘇整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較高的基 礎(chǔ)上，江蘇省電力公司的發(fā)展也面臨著很大的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。 市場(chǎng)需求 、 行業(yè)經(jīng)營(yíng)重點(diǎn) 、 國(guó)內(nèi)外競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境 、 籌資渠道和投資環(huán)境 、 國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策 等內(nèi)容應(yīng)成為江蘇省電力公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略制定過(guò)程中外部環(huán)境分析的主要內(nèi)容。與此同時(shí)，江蘇省電力公司在行業(yè)內(nèi)部同其他經(jīng)營(yíng)情況較好的企業(yè)相比，雖然規(guī)模處于領(lǐng)先地位，但其成本費(fèi)用的水平較高，投資的規(guī)模和收益情況不理想，融資渠道單一。此外，蘇南等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)無(wú)論在規(guī)模、效率還是在收入、利潤(rùn)增長(zhǎng)速度上都具有優(yōu)勢(shì)，而經(jīng)濟(jì)落后地區(qū)僅僅是近年來(lái)資產(chǎn)擴(kuò)張速度較快，但效率仍偏低，應(yīng)成為重點(diǎn)發(fā)展和改善經(jīng)營(yíng)的對(duì)象。 在外部環(huán)境分析和公司經(jīng)營(yíng)分析的基礎(chǔ)上，本文對(duì)未來(lái)江蘇省電力公司的經(jīng)營(yíng)進(jìn)行了預(yù)測(cè)，并進(jìn)一步探討了其財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)和戰(zhàn)略重點(diǎn)。根據(jù)江蘇省電力公司經(jīng)營(yíng)環(huán)境和經(jīng)營(yíng)狀況，本文得出應(yīng)圍繞資本、資金、電價(jià)、成本和風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行綜合管理的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)，并相應(yīng)地針對(duì)每一項(xiàng)目標(biāo)設(shè)定了具體的戰(zhàn)略實(shí)施重點(diǎn)和措施。本文認(rèn)為，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是實(shí)現(xiàn)企業(yè)目標(biāo)的重要工具，江蘇省電力公司的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略應(yīng)從財(cái)務(wù)理念更新、財(cái)務(wù)體制創(chuàng)新和外部制度保障以及信息系統(tǒng)支持上尋找突破口。其中，財(cái)務(wù)理念構(gòu)建公司內(nèi)部的文化和各業(yè)務(wù)執(zhí)行過(guò)程中的財(cái)務(wù)觀念，財(cái)務(wù)體制為財(cái)務(wù)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn) 提供直接支持，外部制度則為各項(xiàng)財(cái)務(wù)制度和財(cái)務(wù)理念的貫徹落實(shí)提供保障，信息系統(tǒng)則為財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的實(shí)施提供數(shù)據(jù)支持并避免戰(zhàn)略的實(shí)施偏離預(yù)定方向。 關(guān)鍵詞： 戰(zhàn)略管理 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略 外部環(huán)境分析 公司經(jīng)營(yíng)分析 戰(zhàn)略措施 II Abstract Corporate strategy is an effective managerial facility in determining the corporate s future development. The advanced managers of enterprises should focus on the strategy decision instead of the conventional affairs. Financial strategy makes a very important constitute of corporate strategy. Furthermore, we could call financial strategy decision as the core issue of corporate operation and management. Jiangsu electronic power corporation (JSEPC) is a relevant large-scale operating entity, which has taken up with the financ ial strategy construction and actualization for couples of years. On the basis of exterior circumstance analysis and corporate interior operating analysis, the paper mainly centralize on the following factors which will infect the JSEPC s financial strategy decision: market demand, competition circumstance, financing ditches and investment fashions and the states domain policy. At the same time, JSEPC has a larger operating scale against other electronic power corporations, while has inferior position in cost, investment dimensions and return, channels for finance. Besides, JSEPC has a imbalance in its interior development: south of the jiangsu province has advantages in scale, benefit and development； while the north has a relevant lower efficiency. Financ ial strategy decision should be based on the prognostication of corporate operation. The paper presents a operating forecasting which contains various of basis: optimistic, average and pessimistic. In the follow ing discussion, the average basis is used for the strategy decision. According to the analysis of exterior circumstance and corporate interior operation, the paper reckons that capital, bankroll, price, cost and risk make up of the system of JSEPC s financial strategy. The realization of financial strategy objective depends on a accurate implement system. We also discuss the emphasis and the measures of financial strategy, which should be coherent with the financ ial strategy objective. In this process, financial concept, financial system and the outside ensuring make the sustainable system of the realization of financial strategy objective. Keywords: strategy management, financial strategy, exterior circumstance analysis, corporate interior operating analysis, strateg III 目 錄 引 言 1 第一章 文獻(xiàn)回顧 3 一 、 戰(zhàn)略管理的涵義及其發(fā)展 3 二、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與企業(yè)戰(zhàn)略 5 三、企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的內(nèi)涵、類(lèi)型及模式 7 四、江蘇省電力公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理選擇的理論分析 10 第二章 江蘇省電力公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略制定的 外部環(huán)境研究 12 一、行業(yè)背景及發(fā)展分析 12 二 、江蘇經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展?fàn)顩r分析 14 三、國(guó)家宏觀環(huán)境分析 15 四、結(jié)論 16 第三章 江蘇省電力 公司現(xiàn)狀研究 17 一、省公司財(cái)務(wù)現(xiàn)狀分析 17 二、部、省網(wǎng)經(jīng)營(yíng)情況分析 24 三、分地區(qū)財(cái)務(wù)分析 27 第四章 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)研究 31 一、戰(zhàn)略預(yù)測(cè)基礎(chǔ)研究 31 二、財(cái)務(wù)指標(biāo)發(fā)展水平研究 32 三、主營(yíng)電網(wǎng)財(cái)務(wù)發(fā)展水平研究 36 四、公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo) 37 五、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略重點(diǎn) 38 第五章 戰(zhàn)略措施研究 40 一、財(cái)務(wù)觀念更新：樹(shù)立現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理理念 40 二、財(cái)務(wù)體制創(chuàng)新：重塑財(cái)務(wù)管理機(jī)制保障戰(zhàn)略目標(biāo) 實(shí)現(xiàn) 40 三、制度保障：完善財(cái)務(wù)戰(zhàn)略實(shí)施的制度環(huán)境 43 四、信息暢通：建立一套支持戰(zhàn)略實(shí)施的先進(jìn)的財(cái)務(wù)管理信息系統(tǒng) 44 結(jié) 語(yǔ) 47 參考文獻(xiàn) 49 后 記 51 1 引 言 一、問(wèn)題的提出 企業(yè)戰(zhàn)略是二十世紀(jì)五六十年代在科學(xué)技術(shù)、社會(huì)經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的推動(dòng)下形成和發(fā)展起來(lái)的，隨著時(shí)代的進(jìn)步和發(fā)展，企業(yè)高級(jí)管理層的工作重心日益轉(zhuǎn)移到戰(zhàn)略管理上來(lái)。企業(yè)戰(zhàn)略是面向未來(lái)的，它使企業(yè)當(dāng)前的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有一個(gè)明確的方向，并為企業(yè)長(zhǎng)期的生存和發(fā)展做出貢獻(xiàn)。面對(duì)新世紀(jì)的挑戰(zhàn)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)不確定性因素的增加，西方 發(fā)達(dá)的工業(yè)國(guó)家如美國(guó)、日本的企業(yè)高層管理者將其精力集中在對(duì)公司未來(lái)發(fā)展方向的把握上，即轉(zhuǎn)向以戰(zhàn)略管理為中心。他們認(rèn)為，當(dāng)今的經(jīng)營(yíng)時(shí)代，一個(gè)企業(yè)如果沒(méi)有戰(zhàn)略和明確的方向，就像一只沒(méi)有航線的船只在大海航行一樣隨波逐流，隨時(shí)都有觸礁的危險(xiǎn)。因而，確定企業(yè)未來(lái)的發(fā)展方向，就成為企業(yè)戰(zhàn)略管理者的基本任務(wù)，研究和推行戰(zhàn)略管理也就成為現(xiàn)代企業(yè)家的基本職能。 當(dāng)前我國(guó)企業(yè)雖然具備了一定的戰(zhàn)略觀念和相應(yīng)的機(jī)能，但仍然未能完全適應(yīng)復(fù)雜多變的環(huán)境、激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)以及外部日益增長(zhǎng)的社會(huì)制約。因此，學(xué)習(xí)、研究企業(yè)戰(zhàn)略管理理論方法，從 戰(zhàn)略管理的角度來(lái)思考企業(yè)的發(fā)展方向，從而在企業(yè)中逐步推行戰(zhàn)略管理已迫在眉睫。 就電力企業(yè)來(lái)說(shuō)，由于長(zhǎng)期以來(lái)行政管理的模式導(dǎo)致企業(yè)本身的戰(zhàn)略選擇受到了一定的限制，同時(shí)其自然壟斷的性質(zhì)使得競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略在以前顯得并不突出和重要。但是，近年來(lái)，隨著電力體制改革的深化，電力企業(yè)也日益參與到市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)體系中去，這種競(jìng)爭(zhēng)不僅來(lái)自于國(guó)內(nèi)，國(guó)際先進(jìn)電力企業(yè)的管理模式和業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)也在沖擊著傳統(tǒng)電力企業(yè)的經(jīng)營(yíng)。因此，戰(zhàn)略管理已經(jīng)成為當(dāng)今電力企業(yè)必須加強(qiáng)的一項(xiàng)工作?；诖?，國(guó)家電網(wǎng)公司為全面考慮所屬電網(wǎng)的經(jīng)營(yíng)與發(fā)展，設(shè)置了專(zhuān)門(mén)的戰(zhàn)略研究與 規(guī)劃部，一些省網(wǎng)公司也成立了類(lèi)似部門(mén)。但從總體上講，電力行業(yè)的戰(zhàn)略管理還處于初級(jí)階段。目前電網(wǎng)公司的一個(gè)最基本的戰(zhàn)略思想是：電力短缺就要加強(qiáng)同電力生產(chǎn)的聯(lián)系和建設(shè)，電力富余就要改善服務(wù)、方便用戶(hù)。這一總體戰(zhàn)略比較清晰，但經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略和職能戰(zhàn)略就顯得模糊不清，沒(méi)有形成戰(zhàn)略的規(guī)劃、實(shí)施、評(píng)價(jià)管理體系。 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是企業(yè)戰(zhàn)略的一個(gè)有機(jī)組成部分，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略應(yīng)為企業(yè)戰(zhàn)略的實(shí)現(xiàn)提供基本保障，這不僅要表現(xiàn)在為企業(yè)戰(zhàn)略的實(shí)現(xiàn)安排低成本的資金，更應(yīng)該從提高財(cái)務(wù)績(jī)效和創(chuàng)造企業(yè)價(jià)值的高度進(jìn)行定位。只有這樣，企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略才能更 2 好地服務(wù)于 整個(gè)組織戰(zhàn)略的實(shí)現(xiàn)，才能服務(wù)于價(jià)值創(chuàng)造和股東價(jià)值的持續(xù)提升。 二、研究目標(biāo) 就影響財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的主要因素來(lái)講，由于財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是企業(yè)戰(zhàn)略的一個(gè)重要組成部分，因此，企業(yè)整體運(yùn)作的目標(biāo)及發(fā)展戰(zhàn)略是影響企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略制定的最直接因素。與此同時(shí)，企業(yè)外部環(huán)境和內(nèi)部經(jīng)營(yíng)的一般規(guī)律和特征對(duì)資金流動(dòng)的規(guī)律、投融資方式等也有著重要的影響，而公司所處的行業(yè)將能決定公司外部環(huán)境和內(nèi)部經(jīng)營(yíng)特征的大部分內(nèi)容。因此，探討中國(guó)企業(yè)的戰(zhàn)略可以并且應(yīng)該從行業(yè)的角度來(lái)展開(kāi)。本文擬圍繞江蘇省電力公司的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略問(wèn)題，從財(cái)務(wù)戰(zhàn)略理論和其他企業(yè)的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)著 手，結(jié)合江蘇省電力公司外部環(huán)境和內(nèi)部實(shí)際情況，對(duì)其財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)及其重點(diǎn)做一次性規(guī)劃分析，并就如何實(shí)現(xiàn)這些財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)提出措施保障。 三、本文主要內(nèi)容及結(jié)構(gòu) 本文共分五大部分。第一章首先進(jìn)行文獻(xiàn)回顧，介紹戰(zhàn)略管理的涵義及演變、公司與財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的關(guān)系、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的內(nèi)涵及模式等，為后文探討江蘇省電力公司的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理方法做好理論鋪墊。第二章：江蘇省電力公司財(cái)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略的設(shè)計(jì)依賴(lài)于對(duì)外部環(huán)境的認(rèn)識(shí)，本章通過(guò)對(duì)電力行業(yè)發(fā)展、江蘇經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展?fàn)顩r、國(guó)家宏觀環(huán)境的分析明確了江蘇省電力公司所處的外部環(huán)境，為下面的進(jìn)一步分析 指明了方向。要正確有效地設(shè)計(jì)江蘇省電力公司財(cái)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略還依賴(lài)于對(duì)公司現(xiàn)狀的研究認(rèn)識(shí)，第三章就是從財(cái)務(wù)角度對(duì)江蘇省電力公司的規(guī)模效率和效益的現(xiàn)狀從省公司層面、省部網(wǎng)分層面和各地區(qū)比較層面進(jìn)行研究。第四章將在前兩章研究分析的基礎(chǔ)上，著眼于對(duì)江蘇省電力公司未來(lái)的發(fā)展進(jìn)行預(yù)測(cè)，并制定相應(yīng)戰(zhàn)略目標(biāo)和戰(zhàn)略重點(diǎn)。第五章：在堅(jiān)持江蘇省電力公司的發(fā)展戰(zhàn)略及其財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)與原國(guó)家電力公司改革發(fā)展戰(zhàn)略有機(jī)統(tǒng)一的基礎(chǔ)上，主要從財(cái)務(wù)理念、財(cái)務(wù)體制和制度保障三個(gè)層面提出了若干條戰(zhàn)略措施，為順利達(dá)成戰(zhàn)略目標(biāo)提供措施保證。 3 第一章 文獻(xiàn)回顧 一 、 戰(zhàn)略管理的涵義及其發(fā)展 企業(yè)戰(zhàn)略也常被稱(chēng)作“企業(yè)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略”或簡(jiǎn)稱(chēng)為“經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略”。戰(zhàn)略管理的兩個(gè)奠基者安德魯斯（ Anthony）和安索夫 (Ansoff)曾分別提出他們關(guān)于戰(zhàn)略的觀點(diǎn)。安德魯斯 (1971)把戰(zhàn)略定義為：主要的目的、目標(biāo)的模式或者為實(shí)現(xiàn)這些目標(biāo)而設(shè)計(jì)的政策與計(jì)劃。而安索夫 (1965)認(rèn)為戰(zhàn)略是指企業(yè)行為的幾種決策規(guī)則之一，決定企業(yè)哪種產(chǎn)品或技術(shù)，在什么地方、向誰(shuí)出售產(chǎn)品以及企業(yè)如何獲得優(yōu)于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的優(yōu)勢(shì)地位；并進(jìn)一步把企業(yè)戰(zhàn)略歸結(jié)為對(duì)以下兩個(gè)問(wèn)題的回答：如何選擇最優(yōu)方案與如何最 有效地實(shí)施方案。 錢(qián)德勒 (Chandler)在其著作戰(zhàn)略與結(jié)構(gòu)中的看法是：戰(zhàn)略是為確立企業(yè)的基本的長(zhǎng)期目標(biāo)、采納行動(dòng)路線，為實(shí)現(xiàn)這些目標(biāo)而配置必要的資源。而號(hào)稱(chēng)全球關(guān)于競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略的最高權(quán)威的邁克爾波特 (Michael porter)在其 1996 年發(fā)表于哈佛商業(yè)評(píng)論上的何為戰(zhàn)略？中提出，“戰(zhàn)略就是創(chuàng)造一個(gè)唯一的、有價(jià)值的涉及不同系統(tǒng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的地位”。 綜合以上各位學(xué)者的看法，他們?cè)谝韵聨c(diǎn)上是具備共識(shí)的： (1)戰(zhàn)略必須對(duì)企業(yè)將要實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)進(jìn)行界定； (2)戰(zhàn)略必須為如何實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)進(jìn)行方案設(shè)計(jì)；(3)戰(zhàn)略的本質(zhì)是一種選擇或取舍。 企業(yè)戰(zhàn)略問(wèn)題的提出無(wú)論在西方還是在中國(guó)，都有其一定的歷史背景。從西方的情況來(lái)看，企業(yè)戰(zhàn)略的產(chǎn)生大約是 50 年代，西方社會(huì)進(jìn)入了所謂的后工業(yè)時(shí)代，科學(xué)技術(shù)的快速進(jìn)步推動(dòng)了生產(chǎn)工藝和技術(shù)的革新，大大加劇了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。與此同時(shí)，資源短缺問(wèn)題也時(shí)有發(fā)生。此外，由于通貨膨脹及壟斷行為等社會(huì)問(wèn)題越來(lái)越嚴(yán)重地破壞著經(jīng)濟(jì)及社會(huì)發(fā)展的正常秩序，政府對(duì)經(jīng)濟(jì)生活及企業(yè)活動(dòng)的干預(yù)因此而不斷增加。所有這些都決定了企業(yè)發(fā)展受外部環(huán)境變化的影響日益深重。在這樣的背景下，企業(yè)唯有切切實(shí)實(shí)地根據(jù)環(huán)境及其可能變化謀 劃未來(lái)的發(fā)展方向及相應(yīng)的實(shí)現(xiàn)途徑，方能求得長(zhǎng)期穩(wěn)定的發(fā)展。企業(yè)戰(zhàn)略正是在這樣的條件下應(yīng)運(yùn)而生的。 從中國(guó)的情況來(lái)看，企業(yè)戰(zhàn)略的產(chǎn)生和對(duì)戰(zhàn)略的重視相對(duì)較晚。 20 世紀(jì) 80年代中后期，尤其是進(jìn)入 90 年代后，一方面國(guó)有企業(yè)的機(jī)制改造已基本做到了“政企分開(kāi)，兩權(quán)分離”，國(guó)有企業(yè)的市場(chǎng)主體地位得以展現(xiàn)；另一方面非國(guó)有企業(yè)的成長(zhǎng)壯大使得市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)趨于激化。加之在經(jīng)歷了 20 世紀(jì) 80 年代末的“搶購(gòu)風(fēng)” 4 之后，消費(fèi)者的購(gòu)買(mǎi)行為漸趨理性，社會(huì)需求也發(fā)生著由“量”到“質(zhì)”的深刻轉(zhuǎn)變；與此同時(shí)，科技進(jìn)步加劇了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，國(guó)際市場(chǎng)也日益影響 乃至沖擊著國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。這些都給我國(guó)企業(yè)提出了警示：企業(yè)唯有根據(jù)環(huán)境及其可能的未來(lái)變化規(guī)劃其發(fā)展之路，才有可能長(zhǎng)期立于不敗之地。 根據(jù)戰(zhàn)略理論發(fā)展的不同程度，可以把它分為四個(gè)階段： 1、戰(zhàn)略思想的萌芽階段 這一階段主要是指從上個(gè)世紀(jì)管理學(xué)形成和產(chǎn)生開(kāi)始一直到大約 50 年代。這一階段盡管沒(méi)有形成完整的企業(yè)戰(zhàn)略理論體系，但為其后戰(zhàn)略理論的形成提供了深厚的理論鋪墊。如法約爾 (Fayol,1916)第一次對(duì)企業(yè)內(nèi)部的管理活動(dòng)進(jìn)行整合，提出了管理的五項(xiàng)職能或五要素；切斯特巴納德 (Chest Bartard)在經(jīng)理人員的職能中首先提出管理主要是企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人的工作，他對(duì)組織效率的貢獻(xiàn)就在于如何使組織與環(huán)境相適應(yīng)；哈佛大學(xué)的安德魯斯對(duì)戰(zhàn)略進(jìn)行系統(tǒng)界定，提出了著名的分析框架，主張公司應(yīng)該通過(guò)更好地配置自己的資源，使自己的優(yōu)勢(shì)與環(huán)境的機(jī)會(huì)相匹配，形成獨(dú)特的能力，以獲取競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)等等。 2、以環(huán)境為基礎(chǔ)的經(jīng)典戰(zhàn)略管理理論階段 主要是 20 世紀(jì) 60 70 年代。 1962 年錢(qián)德勒在其所著的戰(zhàn)略與結(jié)構(gòu)一書(shū)中提出企業(yè)的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略要適應(yīng)環(huán)境的變化，而企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)形成必須隨企業(yè)戰(zhàn)略需求的變化而改變，這就是著名的“結(jié)構(gòu)跟隨戰(zhàn)略”觀點(diǎn)。其后， 安索夫在 1965年出版了第一部真正論述企業(yè)戰(zhàn)略的專(zhuān)著企業(yè)戰(zhàn)略。提出了戰(zhàn)略的四個(gè)構(gòu)成要素：產(chǎn)品與市場(chǎng)范圍；增長(zhǎng)向量 即企業(yè)經(jīng)營(yíng)的方向與趨勢(shì)；協(xié)同效果 亦即系統(tǒng)的整合效應(yīng)；競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。此后便掀起了戰(zhàn)略研究的熱潮，并形成了所謂的戰(zhàn)略管理的十大流派。 3、以市場(chǎng)結(jié)構(gòu)分析為基礎(chǔ)的競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略理論 經(jīng)典戰(zhàn)略理論的缺陷之一是忽視了對(duì)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境進(jìn)行分析與選擇。波特的研究一定程度上彌補(bǔ)了這一缺陷，他將產(chǎn)業(yè)組織理論中的結(jié)構(gòu) 行為 績(jī)效這一分析范式引入企業(yè)戰(zhàn)略管理研究之中，提出了以產(chǎn)業(yè)（市場(chǎng)）結(jié)構(gòu)分析為基礎(chǔ)的競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略理論 。在競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略一書(shū)中，波特提出了著名的由五方面競(jìng)爭(zhēng)力量 進(jìn)入威脅、替代威脅、現(xiàn)有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的競(jìng)爭(zhēng)以及客戶(hù)和供應(yīng)商討價(jià)還價(jià)的能力 所形成的競(jìng)爭(zhēng)模型，認(rèn)為產(chǎn)業(yè)的吸引力、潛在利潤(rùn)是源于這五個(gè)方面的壓力所產(chǎn)生的相互作用的結(jié)果。依照這種思路，他首先構(gòu)建了一個(gè)制定競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略的模型，并在此基礎(chǔ)上提出了贏得競(jìng)爭(zhēng)的三種通用戰(zhàn)略：總成本領(lǐng)先戰(zhàn)略、標(biāo)新立異戰(zhàn)略和目標(biāo)集聚戰(zhàn)略。 5 相較于經(jīng)典戰(zhàn)略理論，競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略理論前進(jìn)了一大步，它指出了企業(yè)在分析產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的基礎(chǔ)上制定競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略的重要性，從而有助于企業(yè)將其競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略的眼光轉(zhuǎn)向?qū)τ形?引力的產(chǎn)業(yè)的選擇上。然而，同經(jīng)典戰(zhàn)略理論一樣，競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略論仍缺乏對(duì)企業(yè)內(nèi)在環(huán)境的考慮，因而無(wú)法合理地解釋產(chǎn)業(yè)狀況與企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況之間的矛盾。波特后來(lái)對(duì)此缺陷有所認(rèn)識(shí)，于是在此后的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)一書(shū)中，從企業(yè)的內(nèi)在環(huán)境出發(fā)，提出以?xún)r(jià)值鏈為基礎(chǔ)的戰(zhàn)略分析模型，但這一分析方法幾乎涉及企業(yè)內(nèi)部所有方面，存在著對(duì)主要方面重視不足的局限性，在這樣的情況下，以知識(shí)為基礎(chǔ)的核心競(jìng)爭(zhēng)力理論便迅速地發(fā)展起來(lái)。 4、企業(yè)戰(zhàn)略的復(fù)雜化階段 這主要是指 20 世紀(jì) 90 年代至今。應(yīng)該說(shuō)這個(gè)階段還遠(yuǎn)未形成。但是理論與實(shí)踐的種種跡象表明，復(fù)雜環(huán)境下 的企業(yè)戰(zhàn)略將成為現(xiàn)在及今后相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間里的一個(gè)主要研究趨勢(shì)。一方面，環(huán)境的變化速度之快、變動(dòng)幅度之大遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)以往企業(yè)戰(zhàn)略理論的駕馭能力，這使得企業(yè)在經(jīng)營(yíng)實(shí)踐中不得不進(jìn)行新的探索，如經(jīng)濟(jì)全球化、信息化、以及消費(fèi)者的主權(quán)意識(shí)及各種環(huán)境和社會(huì)政治問(wèn)題彼此交織在一起綜合對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)施加影響；另一方面，科學(xué)的重大突破與日益融合給戰(zhàn)略理論研究者提供了新的研究視角與研究方法，對(duì)傳統(tǒng)的科學(xué)提出了巨大的挑戰(zhàn)，使各個(gè)學(xué)科體系重新思考對(duì)世界的認(rèn)識(shí)的正確性。許多戰(zhàn)略學(xué)者 90 年代以來(lái)發(fā)表的許多論文正反映了這一趨勢(shì)，如邁克爾波特的為 著一種動(dòng)態(tài)的戰(zhàn)略、什么是戰(zhàn)略；加里哈默（ Gary hamel）與普拉哈拉德 (C.K.Prahalad)的競(jìng)爭(zhēng)大未來(lái)、戰(zhàn)略意圖等。 二、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與企業(yè)戰(zhàn)略 （一）財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與公司價(jià)值 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理，或稱(chēng)戰(zhàn)略財(cái)務(wù)管理，指的是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略或戰(zhàn)略性財(cái)務(wù)活動(dòng)的管理，是根據(jù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展的總體要求，在分析企業(yè)內(nèi)外環(huán)境的基礎(chǔ)上，為增強(qiáng)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，對(duì)企業(yè)的資金進(jìn)行全局性、長(zhǎng)期性的謀劃，以取得最大的經(jīng)濟(jì)效益。 有效地制定并實(shí)施財(cái)務(wù)戰(zhàn)略能夠使企業(yè)通過(guò)采用最恰當(dāng)?shù)姆绞交I集資金并且有效管理這些所籌資金的使用，包 括企業(yè)所創(chuàng)盈利再投資或分配決策?！白钋‘?dāng)?shù)姆绞健笔怯善髽I(yè)的全局戰(zhàn)略和主要利益相關(guān)者的利益權(quán)衡所決定的。很顯然，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略主要關(guān)注的是戰(zhàn)略決策的財(cái)務(wù)方面，這就意味著財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是必須要與股東的利益和資本市場(chǎng)緊密相關(guān)的。企業(yè)管理的主要目標(biāo)就是增加公司的價(jià)值，因而 6 判斷一個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)策略是否成功的合乎邏輯的方法就是看其對(duì)總目標(biāo)所作的貢獻(xiàn)，因而一個(gè)恰當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)戰(zhàn)略就應(yīng)該可以有效的增加公司價(jià)值，從而擴(kuò)大股東價(jià)值?；蛘哒f(shuō)公司的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)就是要實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值的最大增值。 （二）公司戰(zhàn)略與財(cái)務(wù)戰(zhàn)略 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理既是企業(yè)戰(zhàn)略管理的一個(gè) 不可或缺的組成部分，也是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的一個(gè)十分重要的方面。因此，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理既要體現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略管理的原則要求，又要遵循企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的基本規(guī)律。在新的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，研究和制定企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略對(duì)企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)、健康的發(fā)展具有越來(lái)越重要的意義。 企業(yè)整體戰(zhàn)略一般包括企業(yè)戰(zhàn)略、事業(yè)部戰(zhàn)略和職能戰(zhàn)略三個(gè)層次。企業(yè)戰(zhàn)略是企業(yè)整體的戰(zhàn)略總綱，是指導(dǎo)和控制企業(yè)一切行動(dòng)的最高綱領(lǐng)；事業(yè)部戰(zhàn)略是在企業(yè)總體戰(zhàn)略指導(dǎo)下，確定某一特定的戰(zhàn)略經(jīng)營(yíng)單位的戰(zhàn)略計(jì)劃，是企業(yè)總體戰(zhàn)略之下的子戰(zhàn)略；職能戰(zhàn)略是為貫徹、實(shí)施和支持企業(yè)戰(zhàn)略和事業(yè)部戰(zhàn)略而在企業(yè)特定 的職能管理領(lǐng)域制定的戰(zhàn)略，其重點(diǎn)是提高企業(yè)資源的利用效率，使其最大化。由此可見(jiàn)，事業(yè)部戰(zhàn)略和職能戰(zhàn)略幾乎是平行的，其作用就是要使事業(yè)部戰(zhàn)略的內(nèi)容得到具體落實(shí)，并使得與某項(xiàng)事業(yè)部的業(yè)務(wù)相關(guān)的各項(xiàng)職能之間取得協(xié)調(diào)。所以，職能戰(zhàn)略實(shí)際上是企業(yè)戰(zhàn)略、事業(yè)部戰(zhàn)略與預(yù)期戰(zhàn)略目標(biāo)之間的一座橋梁。企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略屬于職能戰(zhàn)略這一層次，它與企業(yè)戰(zhàn)略的關(guān)系是整體戰(zhàn)略與子戰(zhàn)略的關(guān)系。企業(yè)總體戰(zhàn)略對(duì)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略具有指導(dǎo)作用，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略則屬于從屬地位，企業(yè)戰(zhàn)略既是制定財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的出發(fā)點(diǎn)，又是財(cái)務(wù)戰(zhàn)略實(shí)施的最終結(jié)果，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略應(yīng)是企業(yè)戰(zhàn)略的具體體現(xiàn) ，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略必須與企業(yè)整體戰(zhàn)略保持一致。 關(guān)于企業(yè)戰(zhàn)略管理內(nèi)容的構(gòu)成和戰(zhàn)略管理的程序，美國(guó)著名管理學(xué)家哈羅德孔茨 (Haroid Koontz)與西里爾奧唐奈 (Cyril O Donnell)認(rèn)為：“雖然一般在使用戰(zhàn)略這個(gè)術(shù)語(yǔ)時(shí)意味著為企業(yè)或其它事業(yè)單位的經(jīng)營(yíng)和計(jì)劃工作規(guī)定基本和總的方向，但也不應(yīng)該忽略它存在著幾種基本類(lèi)型。最重要的當(dāng)然是全面的總體的戰(zhàn)略和政策，另外有一些輔助的或派生的戰(zhàn)略和政策，還有些較次要的戰(zhàn)略和政策。但大多數(shù)企業(yè)實(shí)行的是戰(zhàn)略和政策的混合物。此外，考慮到執(zhí)行計(jì)劃的預(yù)期環(huán)境有可能發(fā)生變 化，所以有些戰(zhàn)略和政策要具有隨機(jī)制宜的特性。” 在孔茨與奧唐奈看來(lái)，重大的戰(zhàn)略和政策就是指能使企業(yè)達(dá)到目標(biāo)的基本戰(zhàn)略和政策。他們認(rèn)為，企業(yè)主要的戰(zhàn)略和政策一般包括以下幾個(gè)方面：銷(xiāo)售、新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、財(cái)務(wù)資源、人力資源和基本建設(shè)等。而且，這些戰(zhàn)略往往是需要相互配合的。因此，大多數(shù)企業(yè)的戰(zhàn)略和政策都是許多戰(zhàn)略和政策的混合物，企業(yè)戰(zhàn)略具有多元結(jié)構(gòu)特征。也就是說(shuō)，企業(yè)戰(zhàn)略不僅包括企業(yè)整體意義上的戰(zhàn)略，且 7 也應(yīng)該包括事業(yè)部層次和職能層次上的戰(zhàn)略。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是企業(yè)諸方面職能戰(zhàn)略之一，但它與其他職能戰(zhàn)略的區(qū)分往往并不那么絕對(duì)。 綜上所述可見(jiàn)，要選擇公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略必須了解目前公司的戰(zhàn)略及其內(nèi)容構(gòu)成、決策程序、政策依據(jù)等方面。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略如同公司的其他次級(jí)戰(zhàn)略一樣，應(yīng)該放在公司制定和實(shí)施的合作與競(jìng)爭(zhēng)總戰(zhàn)略中才能評(píng)判其是否恰當(dāng)。 三、企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的內(nèi)涵、類(lèi)型及模式 （一）財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的內(nèi)涵 企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略主要包括以下三個(gè)方面的內(nèi)容。 1、籌資戰(zhàn)略 籌資戰(zhàn)略是指企業(yè)在總體戰(zhàn)略的指導(dǎo)下，根據(jù)對(duì)企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境的分析和對(duì)未來(lái)趨勢(shì)的預(yù)測(cè)，做出有關(guān)解決資金籌集目標(biāo)、規(guī)模、結(jié)構(gòu)、方式等問(wèn)題的謀劃。由于企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略涉及到企業(yè)未來(lái)發(fā)展和全局性的問(wèn)題，因此資金籌集戰(zhàn) 略主要是關(guān)注長(zhǎng)期資金的籌集。 2、投資戰(zhàn)略 投資戰(zhàn)略是指通過(guò)資金的組合及運(yùn)用，以確定最佳的投資方向和投資規(guī)模的策略。企業(yè)的投資戰(zhàn)略直接決策了企業(yè)資源的長(zhǎng)期配置，并一般具有不可逆性，因此對(duì)企業(yè)的未來(lái)的價(jià)值增值能力會(huì)產(chǎn)生長(zhǎng)期而重大的影響。一個(gè)陷入困境的企業(yè)有可能因投資一個(gè)好項(xiàng)目而起死回生；一個(gè)原本經(jīng)營(yíng)不錯(cuò)的企業(yè)也有可能因?yàn)殄e(cuò)誤的投資而走向衰亡。因此，制定正確的投資戰(zhàn)略對(duì)企業(yè)具有重大的影響作用。 3、收益分配戰(zhàn)略 收益分配戰(zhàn)略是指以戰(zhàn)略眼光確定企業(yè)凈利潤(rùn)留存與分配的比例，以保證企業(yè)和股東的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益。收益分配戰(zhàn)略不 僅會(huì)直接影響企業(yè)未來(lái)的現(xiàn)金流量、資金需求及未來(lái)獲利能力，并且也會(huì)直接地影響企業(yè)對(duì)投資者的吸引力，影響企業(yè)未來(lái)資金的籌集。根據(jù)財(cái)務(wù)管理理論，收益分配政策受到諸如法律、債務(wù)條款、投資機(jī)會(huì)、籌資能力等內(nèi)外因素的影響，所以企業(yè)要根據(jù)當(dāng)時(shí)所處的具體環(huán)境條件來(lái)制定正確的收益分配戰(zhàn)略。 （二）財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的類(lèi)型 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略以現(xiàn)在為起點(diǎn)，通過(guò)變革以適應(yīng)未來(lái)。由于企業(yè)的外部環(huán)境和內(nèi)部條件不同，變革的方向和變革的程度就不同。在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)條件下，要保持企業(yè)的獲利能力理想不變是不容易的，企業(yè)的財(cái)務(wù)必須根據(jù)競(jìng)爭(zhēng)力量對(duì)比的變化進(jìn)行相應(yīng)的變革。 按照變革程度的不同，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略可以分為以下三種類(lèi)型。 8 1、穩(wěn)定型。預(yù)計(jì)企業(yè)未來(lái)的市場(chǎng)環(huán)境和內(nèi)部條件不會(huì)發(fā)生較大的變化，企業(yè)的獲利能力不會(huì)出現(xiàn)大起大落，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略在確定戰(zhàn)略目標(biāo)時(shí)，從目前的戰(zhàn)略起點(diǎn)出發(fā)小幅度地穩(wěn)定增長(zhǎng)。這是一種基本不偏離戰(zhàn)略起點(diǎn)的戰(zhàn)略。 2、擴(kuò)張型。預(yù)計(jì)企業(yè)未來(lái)的市場(chǎng)環(huán)境和內(nèi)部條件會(huì)發(fā)生較大的變化，而且變化對(duì)企業(yè)的發(fā)展非常有利，企業(yè)的獲利能力會(huì)有較大的提高，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略在確定戰(zhàn)略目標(biāo)時(shí)從目前的戰(zhàn)略起點(diǎn)出發(fā)大幅度地增長(zhǎng)。這是一種向增長(zhǎng)方向大幅度偏離戰(zhàn)略起點(diǎn)的戰(zhàn)略。 3、緊縮型。預(yù)計(jì)企業(yè)未來(lái)的市場(chǎng)環(huán)境和內(nèi) 部條件會(huì)發(fā)生不利的變化，企業(yè)的獲利能力會(huì)降低甚至喪失，為了保證企業(yè)的生存，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略應(yīng)采取緊縮的態(tài)勢(shì)。這是一種向戰(zhàn)略起點(diǎn)相反方向偏離的戰(zhàn)略，是一種在被動(dòng)狀態(tài)下采取的防御性戰(zhàn)略。 實(shí)際工作中，對(duì)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的類(lèi)型的確定并不是分割得很清楚，根據(jù)企業(yè)的類(lèi)型、企業(yè)發(fā)展的不同時(shí)期采取不同的戰(zhàn)略類(lèi)型，有時(shí)甚至是幾種類(lèi)型的混合體。 （三）財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的模式 對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略程序國(guó)內(nèi)外的專(zhuān)家學(xué)者們提出過(guò)許多模式，盡管這些模式各有所不同，但大致都包含三個(gè)階段：企業(yè)內(nèi)外環(huán)境分析，戰(zhàn)略制定和戰(zhàn)略實(shí)施與控制。企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是企業(yè)總體戰(zhàn)略的一個(gè)子戰(zhàn)略 ，在許多方面具有總體戰(zhàn)略的基本特征。戰(zhàn)略管理專(zhuān)家威廉 .紐曼（ William H.Newan）在談到企業(yè)各層次戰(zhàn)略程序時(shí)指出：“在把未來(lái)的機(jī)會(huì)與今天的行動(dòng)聯(lián)系起來(lái)這一思想過(guò)程，管理人員可以把其運(yùn)用到公司、經(jīng)營(yíng)單位和部門(mén)各個(gè)組織層次中的每一個(gè)層次上?！边@說(shuō)明，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略可以采用與企業(yè)總戰(zhàn)略類(lèi)似的程序。但財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的制定要符合總戰(zhàn)略的要求，在此前提下，再結(jié)合內(nèi)外環(huán)境分析確定財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的目標(biāo)，并設(shè)計(jì)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略方案，然后對(duì)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略方案進(jìn)行選擇，并實(shí)施選擇的最優(yōu)方案。在財(cái)務(wù)戰(zhàn)略實(shí)施的過(guò)程中，結(jié)合績(jī)效評(píng)價(jià)，把它與預(yù)定目標(biāo)進(jìn)行比 較，發(fā)現(xiàn)并及時(shí)糾正偏差。正確的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略實(shí)施后必然會(huì)改善企業(yè)外部環(huán)境和自身?xiàng)l件，從而促進(jìn)財(cái)務(wù)實(shí)力的提高，形成新的良性循環(huán)。 具體而言，企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略有以下幾種模式： 1、成本領(lǐng)先戰(zhàn)略 成本領(lǐng)先戰(zhàn)略的核心是使企業(yè)的產(chǎn)品保持低成本，通過(guò)降低成本來(lái)提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，戰(zhàn)略期把降低產(chǎn)品成本放在第一位，企業(yè)各項(xiàng)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)都要為實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)服務(wù)。產(chǎn)品價(jià)格的基礎(chǔ)是產(chǎn)品成本，價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)的實(shí)質(zhì)是成本的競(jìng)爭(zhēng)。企業(yè)產(chǎn)品成本低于行業(yè)平均成本，企業(yè)就能夠獲得高于行業(yè)平均水平的收益。采 9 取成本領(lǐng)先戰(zhàn)略，作為戰(zhàn)略措施，降低成本的途徑主要有兩條 ：一條是進(jìn)行成本控制，加強(qiáng)成本管理；另一條是采用先進(jìn)的技術(shù)和設(shè)備提高效率和產(chǎn)出。實(shí)施成本控制，應(yīng)規(guī)定戰(zhàn)略期分階段的成本降低目標(biāo)，采取有效措施，保證實(shí)現(xiàn)成本降低目標(biāo)。 2、利潤(rùn)領(lǐng)先戰(zhàn)略 利潤(rùn)領(lǐng)先戰(zhàn)略把利潤(rùn)的增長(zhǎng)放在第一位，衡量利潤(rùn)增長(zhǎng)有兩種標(biāo)準(zhǔn)，一種是按利潤(rùn)額衡量，另一種是按利潤(rùn)率衡量。兩者有聯(lián)系也有區(qū)別。采用利潤(rùn)額可以衡量同一企業(yè)不同時(shí)期利潤(rùn)增長(zhǎng)的情況，但是不同企業(yè)之間不具有可比性。采用利潤(rùn)率不如采用利潤(rùn)額那樣直觀，但利潤(rùn)率既可以衡量同一企業(yè)不同時(shí)期利潤(rùn)增長(zhǎng)的情況，也可以衡量不同企業(yè)之間利潤(rùn)增長(zhǎng)的情況。對(duì)于 利潤(rùn)領(lǐng)先也有兩種標(biāo)準(zhǔn)，一種是利潤(rùn)最大化，另一種是利潤(rùn)適度增長(zhǎng)。從戰(zhàn)略角度看長(zhǎng)期保持利潤(rùn)最大化是很難實(shí)現(xiàn)的，不宜把利潤(rùn)最大化作為戰(zhàn)略目標(biāo)，所以利潤(rùn)領(lǐng)先是指利潤(rùn)在長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)保持適度增長(zhǎng)。利潤(rùn)領(lǐng)先戰(zhàn)略是以市場(chǎng)為導(dǎo)向的戰(zhàn)略。它的核心是市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)。所以采取利潤(rùn)領(lǐng)先戰(zhàn)略，主要的戰(zhàn)略措施就是抓市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)。企業(yè)的一切生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)都應(yīng)面向市場(chǎng)、適應(yīng)市場(chǎng)，并且要千方百計(jì)去開(kāi)拓市場(chǎng)。 3、資產(chǎn)增值戰(zhàn)略 資產(chǎn)增值戰(zhàn)略以資產(chǎn)的保值、增值為核心，企業(yè)各項(xiàng)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)都為實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)增值服務(wù)。資產(chǎn)增值戰(zhàn)略是從投資角度出發(fā)制定的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，在資產(chǎn)保值 的基礎(chǔ)實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的增值。資產(chǎn)增值表現(xiàn)為資金利潤(rùn)率大于市場(chǎng)利率，超出的部分才是資產(chǎn)增值的部分。資產(chǎn)增值的狀況，一方面決定于企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的多少，另一方面還取決于利潤(rùn)分配的狀況。資產(chǎn)增值戰(zhàn)略與利潤(rùn)領(lǐng)先戰(zhàn)略相比，不僅涉及到利潤(rùn)的實(shí)現(xiàn)問(wèn)題，而且涉及到利潤(rùn)的分配問(wèn)題，要求的層次更高，涉及的領(lǐng)域更廣，因此資產(chǎn)增值戰(zhàn)略是一種較高級(jí)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。 4、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬戰(zhàn)略 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬戰(zhàn)略就是利用風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制，敢于冒大的風(fēng)險(xiǎn)去實(shí)現(xiàn)較高的收益。高新技術(shù)企業(yè)一般采用風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬戰(zhàn)略。高新技術(shù)產(chǎn)品由實(shí)驗(yàn)室轉(zhuǎn)化成市場(chǎng)產(chǎn)品生產(chǎn)有較大的風(fēng)險(xiǎn)，高新技術(shù)產(chǎn)品投入市 場(chǎng)能否為消費(fèi)者所接受也有較大的風(fēng)險(xiǎn)，但是高新技術(shù)產(chǎn)品一旦被市場(chǎng)認(rèn)可，所帶來(lái)的收益是相當(dāng)可觀的。風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬戰(zhàn)略的另一種情形是負(fù)債經(jīng)營(yíng)，其代價(jià)是要支付利息。當(dāng)負(fù)債比例偏高時(shí)就有較大的籌資風(fēng)險(xiǎn)，但是渡過(guò)風(fēng)險(xiǎn)后企業(yè)自有資金利潤(rùn)率就會(huì)大大提高，可以獲得較高的收益。在面臨機(jī)遇的特殊時(shí)期，采用高風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬戰(zhàn)略能給企業(yè)帶來(lái)可觀的財(cái)務(wù)收益。 值得說(shuō)明的是，企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略并無(wú)固定的模式，以上只是根據(jù)戰(zhàn)略目標(biāo)的不 10 同而對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略進(jìn)行的分類(lèi)，在實(shí)踐過(guò)程中完全可以針對(duì)具體情況對(duì)其進(jìn)行創(chuàng)造性的應(yīng)用。但無(wú)論采用何種財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，企業(yè)都必須針對(duì)自 身具體的特點(diǎn)作出分析，只有這樣，制定出的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略才具有現(xiàn)實(shí)的可操作性，才能夠?yàn)槠髽I(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)提供支持。 四、江蘇省電力公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理選擇的理論分析 從財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理的一般過(guò)程來(lái)看，可供企業(yè)使用的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理一般有以下幾種方式：其一，限制資源方式，即公司主要圍繞限制性資源的獲取和使用效率來(lái)展開(kāi)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理，這要求在具體的財(cái)務(wù)管理工作中，當(dāng)某種管理方法制約了或者阻礙了限制型資源的使用效率，就應(yīng)對(duì)其進(jìn)行調(diào)整；其二，內(nèi)部過(guò)程方式，即從企業(yè)的內(nèi)部過(guò)程出發(fā)，探討企業(yè)能力和組織的有效性對(duì)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的影響和決定性作用； 其三，組織目標(biāo)方式，即公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略圍繞著其產(chǎn)出目標(biāo)和估計(jì)它如何更好地達(dá)到目標(biāo)來(lái)進(jìn)行。該方式的著眼點(diǎn)在于，它認(rèn)為企業(yè)試圖努力達(dá)到一定的產(chǎn)出、利潤(rùn)和客戶(hù)滿(mǎn)足水平及其他一系列社會(huì)目標(biāo)，目標(biāo)方式則致力于衡量這些目標(biāo)完成的進(jìn)展情況，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的制定和實(shí)施也應(yīng)圍繞其來(lái)進(jìn)行；其四，綜合方式，某些企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理的實(shí)踐受到較多的限制和影響，其戰(zhàn)略目標(biāo)的制定和實(shí)施都應(yīng)綜合考慮各方因素，因此，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略過(guò)程的綜合方式要求財(cái)務(wù)戰(zhàn)略應(yīng)充分考慮企業(yè)價(jià)值鏈的運(yùn)行和限制，既應(yīng)注重外部環(huán)境適應(yīng)性的要求，又應(yīng)考慮組織內(nèi)部能力的要求。 以上幾種財(cái) 務(wù)戰(zhàn)略管理的具體方式有著不同的使用范圍。其中，限制資源方式適用于那些非盈利組織或技術(shù)、能源等作為取得績(jī)效關(guān)鍵性因素的企業(yè)，它要求限制性資源對(duì)組織的影響非常巨大，組織的有效性取決于獲取限制性資源的數(shù)量及其使用效率；內(nèi)部過(guò)程方式是戰(zhàn)略過(guò)程中衡量資源利用效率和內(nèi)部功能協(xié)調(diào)有效性的最佳方法，但是它的一個(gè)重大缺陷是無(wú)法估計(jì)企業(yè)在滿(mǎn)足社會(huì)需要的成果和其外部環(huán)境之間的關(guān)系，因此制定出的戰(zhàn)略常常需要提高對(duì)外部環(huán)境的適應(yīng)性；組織目標(biāo)方式將財(cái)務(wù)戰(zhàn)略和企業(yè)目標(biāo)有機(jī)地結(jié)合在一起，它適用于外部環(huán)境多變的組織，但由于它沒(méi)有將組織內(nèi)部能 力作為考慮的重點(diǎn)，因此，它往往適用于那些內(nèi)部協(xié)調(diào)和調(diào)整能力較強(qiáng)的企業(yè)。由于以上三種方式都是從企業(yè)過(guò)程的一個(gè)側(cè)面來(lái)對(duì)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)進(jìn)行定位的，因此，它不可避免的具有一定的片面性，這也正是它們具有特定適用范圍的原因。當(dāng)企業(yè)受到多方面的限制條件時(shí)，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的制定應(yīng)綜合考慮各方因素。 江蘇省電力公司近年來(lái)經(jīng)歷了一個(gè)快速發(fā)展的時(shí)期，并且內(nèi)部各地區(qū)的發(fā)展 11 還呈現(xiàn)出不平衡的特征，可以說(shuō)，其內(nèi)部資源的協(xié)調(diào)能力和文化協(xié)調(diào)能力仍有進(jìn)一步發(fā)展的空間，它和戰(zhàn)略實(shí)施之間的內(nèi)在關(guān)系仍然應(yīng)是管理層重點(diǎn)考慮的內(nèi)容；另一方面，電力體制改革的深化 使得江蘇省電力公司面臨外部環(huán)境的不確定性越來(lái)越大，但同時(shí)它也帶來(lái)了巨大的機(jī)遇，能否有效地適應(yīng)環(huán)境，并制定出適應(yīng)于環(huán)境需要的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，已成為公司能否進(jìn)一步快速發(fā)展、在行業(yè)中繼續(xù)領(lǐng)跑的關(guān)鍵因素。而從企業(yè)限制因素來(lái)看，目前對(duì)江蘇省電力公司的發(fā)展尚未具有關(guān)鍵作用。因此，江蘇省電力公司的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理的方式選擇應(yīng)采用綜合方式，并重點(diǎn)考慮公司的外部環(huán)境和內(nèi)部能力對(duì)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略制定的影響；也就是說(shuō)，江蘇省電力公司的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略應(yīng)在對(duì)外部環(huán)境和內(nèi)部能力進(jìn)行充分分析的基礎(chǔ)上進(jìn)行制定，只有這樣，才能為公司的未來(lái)快速發(fā)展?fàn)I造良好的戰(zhàn)略基礎(chǔ) 。 12 第二章 江蘇省電力公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略制定的 外部環(huán)境研究 江蘇省電力公司財(cái)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略的設(shè)計(jì)首先 有 賴(lài)于對(duì)整個(gè)外部環(huán)境透徹而準(zhǔn)確的認(rèn)識(shí)，只有把握住中國(guó)和江蘇經(jīng)濟(jì)發(fā)展給予江蘇省電力公司發(fā)展帶來(lái)的多種機(jī)遇，才能設(shè)計(jì)相 應(yīng) 的財(cái)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略。作為江蘇省電力公司財(cái)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略研究的起點(diǎn)，本章主要研究江蘇省電力公司發(fā)展的外部環(huán)境問(wèn)題，從國(guó)家整個(gè)電力行業(yè)發(fā)展、江蘇社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)三個(gè)方面，揭示江蘇省電力公司發(fā)展所面臨的多種機(jī)遇和客觀要求。 一、行業(yè) 背景及 發(fā)展分析 1、電力公司的行業(yè)發(fā)展背景與財(cái) 務(wù)戰(zhàn)略研究定位 近年來(lái)，伴隨著電力體制改革的深入，電力企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境、經(jīng)營(yíng)范圍和管理重點(diǎn)都發(fā)生了重大的變化。 2002 年底，國(guó)務(wù)院對(duì)原有的電力企業(yè)資產(chǎn)進(jìn)行了重組，成功實(shí)行了廠網(wǎng)分離，原先電力公司的發(fā)電職能被納入五大發(fā)電公司統(tǒng)一行使。改革后的電力公司主要行使電網(wǎng)經(jīng)營(yíng)和維護(hù)的職能，相應(yīng)的，原國(guó)家電力公司也更名為國(guó)家電網(wǎng)公司，各區(qū)域和省市的電力公司也在這一背景下逐步實(shí)現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)型。 要研究電力公司的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，在當(dāng)前電力體制改革的大背景下主要著眼點(diǎn)就是先研究電網(wǎng)經(jīng)營(yíng)和運(yùn)行的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略安排。由于電網(wǎng)單獨(dú)運(yùn)行尚未滿(mǎn)一年，相應(yīng)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)尚未形成；同時(shí)，研究當(dāng)前電網(wǎng)公司的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，不能脫離其改制前身 電力公司的經(jīng)營(yíng)情況和財(cái)務(wù)特征；更為重要的是，電網(wǎng)公司的運(yùn)行不能脫離電廠單獨(dú)運(yùn)行，在對(duì)電網(wǎng)公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略進(jìn)行分析的同時(shí)必須考慮電廠運(yùn)行的情況。基于以上三個(gè)原因，作者將以 2001 2002 年的江蘇省電力公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)作為分析基礎(chǔ)，在此基礎(chǔ)上對(duì)當(dāng)前以電網(wǎng)運(yùn)行維護(hù)為主體的電力公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略進(jìn)行分析和定位，并提出相應(yīng)的措施保障。 2、電力行業(yè)發(fā)展分析 電力是關(guān)系國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)。作為提供重要公共產(chǎn)品和服務(wù)的行業(yè)，長(zhǎng)期以來(lái)， 電力公司一直在國(guó)家壟斷控制態(tài)勢(shì)下從事 “經(jīng)營(yíng) ”。 “市場(chǎng) ”及 “競(jìng)爭(zhēng) ”對(duì)于中國(guó)電力行業(yè)而言， 長(zhǎng)期以來(lái) 是一個(gè)較為陌生的概念。然而，當(dāng)電力已由短缺變?yōu)橄鄬?duì)過(guò)剩，電力市場(chǎng)已由賣(mài)方市場(chǎng)轉(zhuǎn)向買(mǎi)方市場(chǎng)之時(shí)，電力行業(yè)的許多諸如結(jié)構(gòu)性矛盾突出，用電市場(chǎng)開(kāi)拓不足 、 電價(jià)制度不合理 、電網(wǎng)建設(shè)滯后于經(jīng)濟(jì)發(fā) 13 展 等問(wèn)題也日益顯著。另外電力行業(yè)還在能源消費(fèi)市場(chǎng)上面臨著激烈的競(jìng)爭(zhēng) ： 一方面，天然氣 、 煤氣 、 液化氣 、 煤油等可替代能源隨著相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和技術(shù)的更新，對(duì)傳統(tǒng)電力壟斷市場(chǎng)的沖擊越來(lái)越大，能源市場(chǎng)在我國(guó)已呈現(xiàn)多元競(jìng)爭(zhēng)的勢(shì)頭，隨著中國(guó)加入 WTO，這種競(jìng)爭(zhēng)必然更為激烈；另一方面，電力用戶(hù)對(duì)電能的質(zhì)量、價(jià)格、服務(wù)等要求也越來(lái)越高，原有的完全壟斷的市場(chǎng)格局已經(jīng)不再適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求。為此，電力行業(yè)體制的改革和創(chuàng)新必不可免，而改革的首要環(huán)節(jié)就是真正實(shí)現(xiàn)中國(guó)電力 “市場(chǎng)化 ”。 然而 原 國(guó)家電力公司長(zhǎng)期以來(lái)形成的經(jīng)營(yíng)理念、管理模式與電力市場(chǎng)的要求并不十分協(xié)調(diào) 。為了適應(yīng)市場(chǎng)化的要求， 原國(guó)家電力公司 在提出 “創(chuàng)立國(guó)際一流電力公司，進(jìn)入國(guó)際 500 強(qiáng) ”宏偉目標(biāo)的同時(shí)，也提出了 “逐步過(guò)濾為以經(jīng)營(yíng)電網(wǎng)為主，并經(jīng)營(yíng)必要容量的調(diào)峰、調(diào)頻和大型骨干電廠 ”這一跨期改革思路。其中以 “政企分開(kāi)，省為實(shí)體 ”為主要內(nèi)容的改革步驟已基本完成，從 2001 年到 2015 年原國(guó)家電力公司將把改革繼續(xù)推進(jìn)。初步設(shè)想是： 2001 年至 2005 年，基本完成 “廠網(wǎng)分開(kāi)，競(jìng)價(jià)上網(wǎng) ”改革 ； 建立省級(jí)競(jìng)爭(zhēng)性的發(fā)電市場(chǎng)，繼續(xù)推進(jìn)區(qū)域性電力市場(chǎng)改革試點(diǎn)，公司戰(zhàn)略性結(jié)構(gòu)調(diào)整取得較大進(jìn)展，初步形成以經(jīng)營(yíng)電網(wǎng)為主，同時(shí)控制調(diào)峰、調(diào)頻和大型骨干電廠的較強(qiáng)核心能力，股權(quán)多元化改革試點(diǎn)取得突破，完成公司實(shí)體化改革，形成較強(qiáng)的企業(yè)經(jīng)營(yíng)功能和資源配置能力 ， 在此期間，確保在 2005 年進(jìn)入世界 500 強(qiáng)。 伴隨著電力體制改革的深化，這一改革目標(biāo) 已經(jīng)初步實(shí)現(xiàn)。 從 2006 年開(kāi)始，全面推動(dòng)區(qū)域性、競(jìng)爭(zhēng)性發(fā)電市場(chǎng)的建設(shè)，進(jìn)行開(kāi)放售電市場(chǎng)的探索。到 2010 年，形成全國(guó)范圍內(nèi)統(tǒng)一、開(kāi)放、競(jìng)爭(zhēng)、有序的比較完善的發(fā)電市場(chǎng)，形成開(kāi)放售電市場(chǎng)的基礎(chǔ)和經(jīng)驗(yàn)，完成公司系統(tǒng)戰(zhàn)略結(jié)構(gòu)的調(diào)整，建立比較完善的現(xiàn)代企業(yè)制度，整個(gè)原國(guó)電公司發(fā)展成為具有較強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力、較高管理水平、較強(qiáng)控制力和競(jìng)爭(zhēng)力的國(guó)際一流的現(xiàn)代企業(yè)集團(tuán)。 2010 年以后，將在 此 基礎(chǔ)上繼續(xù)改革。 江蘇省電力公司作為原國(guó)家電力公司在華東地區(qū)一個(gè)重要的全資子公司，其經(jīng)營(yíng)和發(fā)展必然要服務(wù)于和服從于原國(guó)電公司的目標(biāo)，按照原 國(guó)電公司確定的四步走改革方案調(diào)整經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)和發(fā)展方向。 在 廠網(wǎng)分開(kāi) 的基礎(chǔ)上， 售配分開(kāi) 的改革思路 對(duì)江蘇省電力公司的影響 較 為顯著，其中既包含激發(fā)其活力和發(fā)展動(dòng)力的因素，也包含了許多風(fēng)險(xiǎn)。 “ 售配分開(kāi) ” 后，江蘇省電力公司將處于更加激烈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中。電力公司，將成立具有獨(dú)立法人資格的售電公司與電網(wǎng)公司，二者之間存在著資產(chǎn)紐帶關(guān)系。分離后的電網(wǎng)公司在經(jīng)營(yíng)管理方面將面臨全新的挑戰(zhàn)，經(jīng)營(yíng)模式由簡(jiǎn)單的 “統(tǒng)購(gòu)分售 ”變換成 “購(gòu)售電力同時(shí)調(diào)控電力電量 ”，電網(wǎng)公司將成 14 為 “獨(dú)立經(jīng)營(yíng)并自負(fù)盈虧 ”的實(shí)體。因此，一直為電網(wǎng)經(jīng)營(yíng)企業(yè)所忽視的成本指 標(biāo)變得日益重要和關(guān)鍵，努力降低購(gòu)電成本，控制合理利潤(rùn)水平，使終端銷(xiāo)售電價(jià)控制在合理價(jià)格水平之內(nèi)，已成為未來(lái)電網(wǎng)公司的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。隨著電力公司一統(tǒng)供電市場(chǎng)局面的打破，各電網(wǎng)公司與供電商之間必然會(huì)形成復(fù)雜的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，江蘇省電力公司要在這種未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)格局中贏得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，必須在電網(wǎng)經(jīng)營(yíng)與發(fā)電經(jīng)營(yíng)兩個(gè)方面苦煉內(nèi)功，不斷探索。作為這兩大經(jīng)營(yíng)核心的財(cái)務(wù)活動(dòng)，更應(yīng)該有一個(gè)嶄新的發(fā)展思路，真正塑造電力企業(yè)財(cái)務(wù)管理中心地位，充分發(fā)揮財(cái)務(wù)的綜合調(diào)控作用。 二、江蘇經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展?fàn)顩r分析 江蘇省作為全國(guó)的經(jīng)濟(jì)大省，自改革開(kāi)放以來(lái)社 會(huì)經(jīng)濟(jì)一直發(fā)展較快。九五期間全省國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值年均遞增 11.2%，高于同期的全國(guó)平均水平 8.3， 1997年比 1980 年翻三番，人均國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值 1999 年比 1980 年翻三番。江蘇經(jīng)濟(jì)的蓬勃發(fā)展帶來(lái)了電力需求的 快速 增加和江蘇省電力公司行業(yè)的 高速 成長(zhǎng)。隨著江蘇省經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展，全社會(huì)用電量從 96 年的 743.13 億千瓦時(shí)增長(zhǎng)到 2002 年的1245億千瓦時(shí)。全省人均用電量從 1980年的 324 萬(wàn)千瓦時(shí)增加到 2002年的近 1340萬(wàn)千瓦時(shí)。 展望未來(lái)，江蘇省的經(jīng)濟(jì)必將獲得進(jìn)一步的發(fā)展。根據(jù)一些主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)所做的技術(shù)分析及 參照大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)者的觀點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)周期 已經(jīng)越過(guò) 谷底 并逐步回升 ，在未來(lái)幾年中，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度將 繼續(xù) 回升。參照全國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展大勢(shì)，江蘇省政府在 “十五 ”發(fā)展計(jì)劃綱要，提出到 2010 年全省國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值比 2000 年增長(zhǎng)1.4 倍左右，蘇南等有條件的地方基本實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代化等宏偉目標(biāo)，這些計(jì)劃和目標(biāo)的制定一方面為全省確定了努力奮斗的目標(biāo)，另一方面也反映了江蘇省政府立足于宏觀經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展全局，對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展 做出 的合理預(yù)測(cè)。 可以肯定， 21 世紀(jì)初新的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)將會(huì)給江蘇省電力公司提供更多的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。依據(jù)歷史統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，電力的需求彈性 系數(shù) 為 0.6 0.8，即經(jīng)濟(jì)每增長(zhǎng)1，電力的需求將提高 0.6-0.8 個(gè)百分點(diǎn)。江蘇經(jīng)濟(jì)的持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，必然伴隨著用電需求的穩(wěn)步擴(kuò)張，這將為省電力公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的鞏固和發(fā)展提供合理而有力的保障。 對(duì)江蘇經(jīng)濟(jì)發(fā)展給江蘇省電力公司發(fā)展所帶來(lái)的動(dòng)力，有必要作細(xì)化分析。根據(jù)江蘇省政府 2002 年的工作情況報(bào)告，機(jī)械、電子、石化和汽車(chē)四大支柱產(chǎn)業(yè)占全省工業(yè)增加值比重高達(dá) 50%。今后，江蘇省政府?dāng)M重點(diǎn)扶持機(jī)電產(chǎn)品的出口， 15 但是由于機(jī)電行業(yè)的生產(chǎn)用電量較小，對(duì)電力需求的影響不會(huì)很大；汽車(chē)行業(yè)的發(fā)展在入世后，將受到較大的沖擊，但 由于該行業(yè)的生產(chǎn)用電不大，對(duì)電力需求的影響同樣不會(huì)很大；石化行業(yè)的用電比重則比較大，接近 20，但由于石化行業(yè)在入世后的發(fā)展要相對(duì)困難一些，電力需求的進(jìn)一步增長(zhǎng)將受到較大影響。因此，江蘇經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶給江蘇省電力公司發(fā)展的機(jī)遇， 首要是 從第三產(chǎn)業(yè)加快發(fā)展的前景中尋找。按照產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的必然結(jié)果之一是第三產(chǎn)業(yè)比重的明顯提高，而第三產(chǎn)業(yè)恰恰是用電需求較旺的行業(yè)。此外，隨著江蘇城鄉(xiāng)居民可支配收入的增加，人民生活水平和消費(fèi)觀念的改變，未來(lái)居民生活用電量將進(jìn)一步增加，逐步成為帶動(dòng)我省電力需求增長(zhǎng)的主 要因素之一。 三、國(guó)家宏觀環(huán)境分析 改革開(kāi)放以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)得到了迅猛地發(fā)展，已提前完成了本世紀(jì)達(dá)到 “小康水平 ”的既定目標(biāo)。隨著改革和建設(shè)的深入，以及加入世貿(mào)組織這一工作在 2005年左右的完成，中國(guó)的外貿(mào)、金融、投資、科技、環(huán)保、生產(chǎn)和消費(fèi)等領(lǐng)域都將得到進(jìn)一步的規(guī)范和完善。而經(jīng)濟(jì)的發(fā)展必將為江蘇省電力公司提供更為廣闊的國(guó)內(nèi)國(guó)際環(huán)境。 首先，隨著我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)總體水平的提高，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不合理的問(wèn)題日益突出，已經(jīng)嚴(yán)重制約了經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。發(fā)達(dá)國(guó)家以及新興工業(yè)化國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)，為我們優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，特別是大力提高第三 產(chǎn)業(yè)比重，提供了寶貴的借鑒。作為用電 “大戶(hù) ”，第三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，給用電量增加創(chuàng)造了新的空間，也為江蘇省電力公司更大程度上參與國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)提供了機(jī)會(huì)。 其次，隨著中國(guó)社會(huì)開(kāi)放程度的加大，中國(guó)電力公司不僅可以引進(jìn)國(guó)外先進(jìn)技術(shù)、設(shè)備和優(yōu)質(zhì)煤炭，改善發(fā)電的技術(shù)結(jié)構(gòu)和能源，更將面臨國(guó)際電力企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)。國(guó)際電力公司的進(jìn)入，必然會(huì)給國(guó)內(nèi)電力公司帶來(lái)經(jīng)營(yíng)方式、制度、理念及人才素質(zhì)方面的全面挑戰(zhàn)。而江蘇省電力公司作為中國(guó)電力的佼佼者，必須在經(jīng)營(yíng)管理的多個(gè)方面，尤其是財(cái)務(wù)運(yùn)作方面拿出可與國(guó)際一流電力公司抗衡的措施，方能在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中立 于不敗之地。 另外，中國(guó)資本市場(chǎng)的進(jìn)一步開(kāi)放，在融資工具、方式及空間，把中國(guó)企業(yè)帶入了國(guó)際廣闊空間。中國(guó)企業(yè)必須把握機(jī)遇、立足優(yōu)勢(shì)、充分利用國(guó)際、國(guó)內(nèi)的各種融資渠道，降低融資成本，以求自身的更快發(fā)展。同時(shí)，隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展，各產(chǎn)業(yè)間的壁壘將逐漸減少，江蘇省電力公司從電力產(chǎn)業(yè)向其他產(chǎn)業(yè)延伸所遇到阻力將會(huì)明顯減少，這對(duì)促進(jìn)電力公司的多元化發(fā)展，充分高效利 16 用現(xiàn)有資金，合理分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)具有重要意義。尤其是將江蘇省電力公司自身?yè)碛械囊恍?zhuān)門(mén)技術(shù)、管理經(jīng)驗(yàn)和服務(wù)體系，如遠(yuǎn)程控制技術(shù)，大電網(wǎng)管理經(jīng)驗(yàn)，電力用戶(hù)服務(wù) 體系，應(yīng)用于電力增值業(yè)務(wù)、電子商務(wù)等新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，成為公司發(fā)展的新增長(zhǎng)點(diǎn)。 未來(lái)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，為中國(guó)電力基礎(chǔ)設(shè)施的配套發(fā)展提出了更高的要求。但是，中國(guó)目前的電力基礎(chǔ)設(shè)施大都不能適應(yīng)電力增長(zhǎng)的要求。因此，各地電網(wǎng)、城鄉(xiāng)電網(wǎng)的一體化改造，是中國(guó)電力發(fā)展的內(nèi)在要求，在這一進(jìn)程中，江蘇作為中國(guó)經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)的省份，應(yīng)走在全國(guó)的前列，尤其是在財(cái)務(wù)運(yùn)作上應(yīng)有大舉措，因此，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的設(shè)計(jì)成為公司實(shí)現(xiàn)整體戰(zhàn)略目標(biāo)的必需。 四、 結(jié)論 綜上所述，伴隨著電力行業(yè)的重大轉(zhuǎn)型 、 江蘇經(jīng)濟(jì)的迅猛發(fā)展 、 中國(guó)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的全面改革力度的進(jìn)一步加大 、 全球化 步伐 的進(jìn)一步加快，江蘇省電力公司在面臨眾多挑戰(zhàn)的同時(shí)，也將獲得高速發(fā)展的重大機(jī)遇。面對(duì)市場(chǎng)需求（包括需求總量和需求結(jié)構(gòu)） 、 行業(yè)經(jīng)營(yíng)重點(diǎn) 、 國(guó)內(nèi)外競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境 、 籌資渠道和投資環(huán)境，國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策等方面的變化，江蘇省電力公司必須在環(huán)境研究的基礎(chǔ)上，針對(duì)公司的現(xiàn)狀，及時(shí)樹(shù)立明確的奮斗目標(biāo)，制定正確的發(fā)展戰(zhàn)略，并以詳細(xì)全方位的發(fā)展規(guī)劃指導(dǎo)公司行動(dòng)。通過(guò)上述分析我們看到，在新的形勢(shì)下，財(cái)務(wù)部門(mén)一方面會(huì)在資金籌措和投放方面擁有更大的操作空間，另一方面也會(huì)隨公司業(yè)務(wù)的擴(kuò)張以及業(yè)務(wù)重點(diǎn)的轉(zhuǎn)移遭遇許多新問(wèn)題、新考驗(yàn)。為此，財(cái) 務(wù)部門(mén)必須立足原國(guó)電公司制定的改革發(fā)展戰(zhàn)略和自身創(chuàng)國(guó)內(nèi)一流、國(guó)際一流的奮斗目標(biāo)，充分運(yùn)用各種財(cái)務(wù)技術(shù)和方法，分析自身現(xiàn)有的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)，為公司在未來(lái)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步、快速發(fā)展，制定詳細(xì)可行的資本運(yùn)營(yíng)、財(cái)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略，為實(shí)現(xiàn)整個(gè)公司的總體戰(zhàn)略目標(biāo)打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。 17 第三章 江蘇省電力公司現(xiàn)狀研究 江蘇省電力公司是原國(guó)家電力公司下屬的全資子公司，在中國(guó)電力行業(yè)中，具有相當(dāng)?shù)囊?guī)模和實(shí)力。改革開(kāi)放 20 年來(lái)，江蘇省電力公司已獲得長(zhǎng)足的發(fā)展，到 2002 年末，公司總資產(chǎn)已達(dá) 861.78 億元，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入達(dá) 404.72 億元， 在國(guó)電行業(yè) 30 多個(gè)全資子公司中 分別位居 第 2 位 和第 1 位，售電量位居第 1 位，達(dá)966.18 億千瓦時(shí)（占全省全社會(huì)用電量的 78%） 。 省公司下屬 13 個(gè)地區(qū)供電公司（供電局）， 64 個(gè)縣供電公司（供電局）， 1993 個(gè)農(nóng)村用電營(yíng)業(yè)所； 6 個(gè)修造企業(yè)，4 個(gè)施工企業(yè)， 8 個(gè)直屬單位；全系統(tǒng)職工人數(shù)達(dá) 9 萬(wàn)余 人。 面向 未來(lái)，江蘇省電力公司如何加快發(fā)展，不斷贏得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，必須要對(duì)公司現(xiàn)狀有一個(gè)比較清晰全面的認(rèn)識(shí)。本章主要立足財(cái)務(wù)角度對(duì)江蘇省電力公司的規(guī)模、效率和效益的現(xiàn)狀從 綜合 層面、省部網(wǎng) 、 分 公司 層面和各地區(qū)比較層面進(jìn)行研究。 一、 省公司財(cái)務(wù)現(xiàn)狀分析 本節(jié)主要從總括層面研究江蘇省電力公司的財(cái)務(wù)現(xiàn)狀，分主營(yíng)業(yè)務(wù)能力、投資、籌資、經(jīng)營(yíng)績(jī)效四個(gè)方面，采取與原國(guó)電公司平均水平、與江蘇較有可比性的山東電力集團(tuán)公司比較的方法，試圖揭示江蘇省電力公司在財(cái)務(wù)方面所擁有的優(yōu)勢(shì)及存在的不足，為設(shè)計(jì)未來(lái)十五年的財(cái)務(wù)發(fā)展規(guī)劃定位目標(biāo)提供依據(jù)。 （一）主營(yíng)業(yè)務(wù)能力分析 1、售電量（萬(wàn)千瓦時(shí)） 表 1 原國(guó)電公司 山東電力集團(tuán)公司 江蘇省電力公司 2002 116， 290， 604 9， 343， 401 9， 661， 803 2001 104， 203， 046 8， 311， 155 8， 368， 095 比上年增長(zhǎng)量 12， 087， 558 1， 032， 246 1， 293， 708 增長(zhǎng)率 11.60% 12.42% 15.46% 江蘇在全國(guó)是經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較高、發(fā)展速度較快的地區(qū)，相應(yīng)用電需求也較高，從售電量來(lái)看， 2002 年售電量占原國(guó)電公司總售電量的 8.31。江蘇省電力公司 2002 年售電量比 2001 年增長(zhǎng) 15.46%， 2001 年售電量與山東電力集團(tuán)公司基本持平， 2002 年由于增長(zhǎng)幅度大于山東電力集團(tuán)公司，售電量也高于山東 32 18 億， 這一比例明顯高于原國(guó)電公司的平均水平 3.86%。 2、主營(yíng)業(yè)務(wù)資產(chǎn)（萬(wàn)元） 表 2 從主營(yíng)業(yè)務(wù)資產(chǎn)規(guī)模這一指標(biāo)看，江蘇省電力公司主營(yíng)業(yè)務(wù)資產(chǎn)的存量較大，占原國(guó)電公司資產(chǎn)總量 5.95%，在原國(guó) 電公司所屬全資子公司中，主營(yíng)業(yè)務(wù)資產(chǎn)比重處于第 2 位。增長(zhǎng)速度也較快，在資產(chǎn)規(guī)模方面具有一定的優(yōu)勢(shì)。雖然江蘇省電力公司 2001 年資產(chǎn)增長(zhǎng)速度低于山東電力集團(tuán)公司，但在 2002 年這一比例顯著提高，較高的增長(zhǎng)速度將為其主業(yè)的發(fā)展帶來(lái)競(jìng)爭(zhēng)的優(yōu)勢(shì)。 3、主營(yíng)業(yè)務(wù)資產(chǎn)使用效率（售電量 /主營(yíng)業(yè)務(wù)資產(chǎn)，單位：千瓦時(shí) / 元） 表 3 原國(guó)電公司 山東電力集團(tuán)公司 江蘇省電力公司 2002 1.09818 2.32126 1.28337 2001 1.15902 2.48818 1.42369 比上年增長(zhǎng)量 -0.06084 -0.16692 -0.14032 增長(zhǎng)率 -5.25% -6.71% -9.86% 主營(yíng)業(yè)務(wù)資產(chǎn)使用效率指標(biāo)反映每一元主營(yíng)業(yè)務(wù)資產(chǎn)可售電量的大小，這一比例越高表明主營(yíng)業(yè)務(wù)資產(chǎn)的使用效率越高。 2001 年和 2002 年江蘇省電力公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)資產(chǎn)使用效率比原國(guó)電公司的平均水平高，但是明顯低于山東電力集團(tuán)公司。主營(yíng)業(yè)務(wù)資產(chǎn)使用效率低是競(jìng)爭(zhēng)方面的劣勢(shì)，其主要成因在于山東電力集團(tuán)公司進(jìn)行了“廠網(wǎng)分開(kāi)”的試點(diǎn)，在它的主營(yíng)業(yè)務(wù)資產(chǎn)中不包含電廠，這降低了單位售電量所需的主營(yíng)業(yè)務(wù)資產(chǎn)。“廠網(wǎng)分開(kāi)”的改革開(kāi)展后 ，江蘇省電力公司有望減少主營(yíng)業(yè)務(wù)資產(chǎn)使用效率方面的劣勢(shì)，山東電力主營(yíng)業(yè)務(wù)指標(biāo)可以作為提高效率的標(biāo)桿。 4、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入（萬(wàn)元） 原國(guó)電公司 山東電力集團(tuán)公司 江蘇省電力公司 2002 137， 024， 800 7， 677， 192 8， 152， 470 2001 126， 886， 564 7， 138， 918 6， 660， 821 比上年增長(zhǎng)量 10， 138， 236 538， 274 1， 491649 增長(zhǎng)率 7.99% 7.54% 22.39% 19 表 4 原國(guó)電公司 山東電力集團(tuán)公司 江蘇省電力公司 2002 46， 401， 946 3， 752， 382 4， 047， 221 2001 40， 253， 927 3， 417， 870 3， 325， 812 比上年增長(zhǎng)量 6， 6148， 019 334， 512 721， 409 增長(zhǎng)率 15.27% 9.8% 21.69% 2001 年，江蘇省電力公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入（已扣除加價(jià)收入） 較高，增長(zhǎng)率也較快，不僅明顯高于原國(guó)電公司的平均水平，而且高于山東電力集團(tuán)公司增長(zhǎng)水平，這一增長(zhǎng)勢(shì)頭保持到 2002 年，并有所提高?？梢?jiàn)，在收入的規(guī)模及增長(zhǎng)速度方面，江蘇省電力公司具有明顯的優(yōu)勢(shì)。 5、單位售電成本（元 /千瓦時(shí)） 表 5 原國(guó)電公司 山東電力集團(tuán)公司 江蘇省電力公司 2002 0.3048 0.3568 0.3647 2001 0.2958 0.3604 0.3308 比上年增長(zhǎng)量 0.009 -0.0036 0.0339 增長(zhǎng)率 3.04% -1.00 10.25% 江蘇省電力公 司的單位售電成本比原國(guó)電公司平均水平和山東電力集團(tuán)公司都高，且 2002 年比 2001 年有較高的增長(zhǎng)幅度，雖然 2002 年成本有所下降，但仍然偏高。這表明，在成本方面江蘇省電力公司處于劣勢(shì)地位，這直接影響到今后的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力。因此，對(duì)于江蘇省電力公司而言，采取切實(shí)的措施，加強(qiáng)成本管理工作，是增強(qiáng)主營(yíng)業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)能力的主要途徑。 6、線損率 表 6 原國(guó)電公司 山東電力集團(tuán)公司 江蘇省電力公司 2002 年 6.92% 4.82% 8.59% 2001 年 6.98% 5.55% 7.27% 線損率是江蘇省電力公司 在成本方面的一個(gè)劣勢(shì)， 2001 年江蘇省電力公司的線損率高于原國(guó)電公司的平均水平，且明顯高于山東電力集團(tuán)公司，雖然 2002年線損率有所下降，但仍然高于山東電力 2001 年的水平。在這方面，江蘇省電力公司需要做出改進(jìn)，降低線損率，以克服在線損率方面的劣勢(shì)，實(shí)現(xiàn)降低成本的目標(biāo)。 20 7、費(fèi)用率（主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 +其他業(yè)務(wù)利潤(rùn) 主營(yíng)業(yè)務(wù)成本 營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 財(cái)務(wù)費(fèi)用） /主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 表 7 原國(guó)電公司 山東電力集團(tuán)公司 江蘇省電力公司 2002 年 1.192% 0.2092% 0.8541% 2001 年 1.348% 0.4826% 0.8322% 比上年增長(zhǎng) -0.156% -0.2734% 0.0219% 增長(zhǎng)率 -11.57% -56.65% 2.63% 除了主營(yíng)業(yè)務(wù)成本以外，在企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)開(kāi)展過(guò)程中還會(huì)發(fā)生各種費(fèi)用，它們都影響主營(yíng)業(yè)務(wù)的盈利水平。從費(fèi)用率來(lái)看，江蘇省電力公司的費(fèi)用率低于原國(guó)電公司的平均水平，說(shuō)明在同行業(yè)中，江蘇省電力公司在費(fèi)用控制方面有一定的優(yōu)勢(shì)，但其費(fèi)用率明顯高于山東電力集團(tuán)公司的費(fèi)用水平，且 2001 2002 年期保持增長(zhǎng)的勢(shì)頭，在 2002 年增長(zhǎng)幅度較大，費(fèi)用率已高于 2001 年原國(guó)電公司的平均 水平，說(shuō)明江蘇省電力公司在各項(xiàng)費(fèi)用上仍有進(jìn)一步降低的空間和必要，否則就不能在費(fèi)用方面爭(zhēng)取競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。 （二）投資情況分析 1、投資規(guī)模（萬(wàn)元） 表 8 原國(guó)電公司 山東電力集團(tuán)公司 江蘇省電力公司 2002 年 12， 613， 013 1， 085， 391 540， 189.53 2001 年 9， 069， 843 976， 912 422， 510.20 比上年增長(zhǎng) 3， 543， 170 108， 479 117， 679.33 增長(zhǎng)率 39.07% 11.10% 27.85% 江蘇省電力公司的投資規(guī)模較小，明顯低于 山東電力集團(tuán)公司，雖然從 2000年起保持了較高的增長(zhǎng)勢(shì)頭，但直至 2002 年，投資的總規(guī)模仍然較小，這與江蘇省電力公司的資產(chǎn)總規(guī)模并不相稱(chēng)，在投資規(guī)模方面相對(duì)有一定的劣勢(shì)。江蘇省電力公司在致力于主營(yíng)業(yè)務(wù)的同時(shí)，還應(yīng)重視對(duì)外投資，以提高資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)擴(kuò)張能力，充分發(fā)揮企業(yè)資產(chǎn)啟動(dòng)社會(huì)資產(chǎn)的杠桿作用，使電力資產(chǎn)在投資過(guò)程中產(chǎn)生良好的“協(xié)同效應(yīng)”，不斷提高企業(yè)運(yùn)營(yíng)績(jī)效。 2、投資 /總資產(chǎn) 21 表 9 原國(guó)電公司 山東電力集團(tuán)公司 江蘇省電力公司 2002 年 14.41% 26.17% 6.74% 2001 年 11.96% 27.48% 5.07% 比上年增長(zhǎng) 2.48% -1.31% 1.67% 增長(zhǎng)率 20.74% -4.77% 32.9% 由于江蘇省電力公司資產(chǎn)規(guī)模相對(duì)較大，因此投資占總資產(chǎn)比例不僅低于原國(guó)電公司平均水平，而且大大低于山東電力集團(tuán)公司水平近二十個(gè)百分點(diǎn)，僅為其四分之一。看來(lái)，提高江蘇省電力公司的投資擴(kuò)張能力，克服保守經(jīng)營(yíng)傾向，是未來(lái)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的重點(diǎn)。 3、投資收益率（ =長(zhǎng)期投資稅前收益 /期末長(zhǎng)期投資余額） 表 10 原國(guó)電公司 山東電力集團(tuán)公司 江蘇省電力公司 2002 年 4.73% 7.73% 5.31% 2001 年 5.21% 9.04% 6.31% 比上年增長(zhǎng) -0.48% -1.31% -1% 增長(zhǎng)率 -9.21% -14.4% -15.85% 從投資收益率上看，江蘇省電力公司的投資收益率高于原國(guó)電公司的平均水平，但比山東電力集團(tuán)公司要低。這與投資規(guī)模的大小有關(guān)，因?yàn)榻K省電力公司投資規(guī)模較小，有些投資領(lǐng)域不能或尚未進(jìn)入，影響了投資的盈利水平。在投資的規(guī)模和盈利性方面，江蘇省電力公司都存在一定的劣勢(shì)，有待今后進(jìn)一步的發(fā)展和提高。 （三）籌資情況分析 1、資產(chǎn)負(fù)債率（年末負(fù)債 /年末資產(chǎn) 100%） 表 11 原國(guó)電公司 山東電力集團(tuán)公司 江蘇省電力公司 2002 年 53.53% 43.39% 60.36% 2001 年 54.37% 39.59% 59% 比上年增長(zhǎng) -0.84% 3.8% 1.36% 增長(zhǎng)率 -1.54% 9.60% 2.30% 江蘇省電力公司的資產(chǎn)負(fù)債率高于原國(guó)電公司中的平均水平，也高于山東電力集團(tuán)公司水平。值得注意的一點(diǎn)是，原國(guó)電公司這兩年負(fù)債率呈降低趨勢(shì)，但 22 江蘇省電力公司卻在提高。按國(guó)際通行的資本結(jié)構(gòu)理論，負(fù)債率 50%為適宜的負(fù)債水平，因此，在未 來(lái)的十五年，江蘇省電力公司的負(fù)債率應(yīng)控制在目前水平，不宜再提高。 2、長(zhǎng)期負(fù)債 /負(fù)債總額 表 12 原國(guó)電公司 山東電力集團(tuán)公司 江蘇省電力公司 2002 59.55% 75.26% 54.48% 2001 60.99% 63.05% 49.44% 從公司長(zhǎng)期負(fù)債與負(fù)債總額的比例可以看出，江蘇省電力公司利用長(zhǎng)期負(fù)債籌集資金的比例低于全國(guó)平均水平，并且遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于山東電力集團(tuán)公司。負(fù)債中長(zhǎng)期負(fù)債與流動(dòng)負(fù)債的結(jié)構(gòu)安排將影響資金的成本，同時(shí)也應(yīng)與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)相配比。 3、長(zhǎng)期籌資集中度（長(zhǎng)期借款長(zhǎng)期負(fù)債） 表 13 原國(guó)電公司 山東電力集團(tuán)公司 江蘇省電力公司 2002 97.50% 100% 98.70% 2001 95.10% 100% 91.60% 從長(zhǎng)期籌資的渠道來(lái)看，主要集中于長(zhǎng)期借款，江蘇省電力公司的集中程度高于原國(guó)電公司的平均水平，這表明，江蘇省電力公司在融資渠道和方式上，尚存在著過(guò)于單一的問(wèn)題，這也是解決企業(yè)中長(zhǎng)期負(fù)債比例（上一比例）偏低的方法。因此，努力開(kāi)拓融資渠道，充分利用各種融資方式，提高企業(yè)融資能力，應(yīng)是未來(lái)十五年財(cái)務(wù)管理中切實(shí)予以解決好的重要課題。 （四）經(jīng)營(yíng)績(jī)效分析 1、凈資 產(chǎn)利潤(rùn)率 表 14 原國(guó)電公司 山東電力集團(tuán)公司 江蘇省電力公司 2002 年 1.702% 2.887% 1.978% 2001 年 2.028% 3.937% 2.016% 比上年增長(zhǎng) -0.326% -1.05% -0.038% 增長(zhǎng)率 -16.07% -26.67% -1.88% 23 江蘇省電力公司的凈資產(chǎn)利潤(rùn)率高于原國(guó)電公司的平均水平，在同行業(yè)中有一定的優(yōu)勢(shì)，但是這一盈利性指標(biāo)顯著低于山東電力集團(tuán)公司，說(shuō)明在盈利方面江蘇省電力公司并不具有確定的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。 2001 2002 年，凈資產(chǎn)收益率有下 降的趨勢(shì)，且在 2002 年降幅較大，今后企業(yè)財(cái)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略，應(yīng)盡量設(shè)計(jì)出一種能避免凈資產(chǎn)利潤(rùn)率大起大落的融投資組合及管理控制措施。 2、總資產(chǎn)利潤(rùn)率 表 15 原國(guó)電公司 山東電力集團(tuán)公司 江蘇省電力公司 2002 0.7906% 1.6346% 1.11% 2001 0.9253% 2.3783% 0.988% 江蘇省電力公司的資產(chǎn)收益率也高于原國(guó)電公司的平均水平，但顯著低于山東電力集團(tuán)公司，這一方面由資本結(jié)構(gòu)決定，更主要的是由盈利能力決定。江蘇省電力公司在總資產(chǎn)的盈利方面并不具有明顯的優(yōu)勢(shì)，提高總資 產(chǎn)報(bào)酬能力，應(yīng)是未來(lái)十五年財(cái)務(wù)戰(zhàn)略力求達(dá)到的一個(gè)重要目標(biāo)。 3、營(yíng)業(yè)外收支凈額 /主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn) 表 16 原國(guó)電公司 山東電力集團(tuán)公司 江蘇省電力公司 2002 5.30% 17.92% 111.84% 2001 66.44% 從前面的分析可以看出，江蘇省電力公司在主營(yíng)業(yè)務(wù)方面具有一定的優(yōu)勢(shì)，但總資產(chǎn)的利潤(rùn)率較低，從營(yíng)業(yè)外收支凈額與主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)的比例可以看出，江蘇省電力公司這一指標(biāo)顯著高于原國(guó)電公司的平均水平，這直接影響了總資產(chǎn)的利潤(rùn)率。江蘇省電力公司在營(yíng)業(yè)外支出的控制方面存在一定的劣勢(shì)，有待 改進(jìn)。 （五）江蘇省電力公司競(jìng)爭(zhēng)能力小結(jié) 表 17 項(xiàng)目 相對(duì)優(yōu)勢(shì) 相對(duì)劣勢(shì) 領(lǐng)域 資產(chǎn) 收入 售電量 線損率 成本 費(fèi)用 投資 籌資 營(yíng)業(yè)外 收支 表征 規(guī)模大 規(guī)模大 增長(zhǎng)快 規(guī) 模 相對(duì)大 偏高 單位水平高 費(fèi)用率過(guò)高 規(guī)模小，收益率不高 融資渠 道單一 占總資產(chǎn)比重過(guò)大 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略應(yīng)予 優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)， 保持一定的增長(zhǎng)率， 隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展及其結(jié)構(gòu)調(diào)整，加大技術(shù)投入，改進(jìn)一步分析，找分析各種費(fèi)用，努確定企業(yè)擴(kuò)張思路，利用各種融資渠道和通過(guò)進(jìn)一步改革，通 24 考慮的因 素 提高資產(chǎn)質(zhì)量 注意電費(fèi)的回收 確定恰當(dāng)?shù)氖垭娨?guī)模，從而確定合適的資產(chǎn)及投資規(guī)模 造高能耗設(shè)備，進(jìn)一 步開(kāi)拓市 場(chǎng) 出主要原因，采取有效措施解決之 力壓縮各種無(wú)效、低效費(fèi)用，強(qiáng)化預(yù)算管理 拓寬投資空間，擴(kuò)大投資規(guī)模，投資多元化 工具，實(shí)行資金集中，集約經(jīng)營(yíng) 過(guò)預(yù)算控制，降低比重 二、部、省網(wǎng)經(jīng)營(yíng)情況分析 江蘇省電力公司下屬企業(yè)分為部屬企業(yè)和省屬企業(yè)，部屬企業(yè)主要包括 13個(gè)地級(jí)市供電公司（供電局）的部網(wǎng)資產(chǎn)，而省屬企業(yè)則僅包括 8 個(gè)地級(jí)市供電公司（供電局） (不含蘇、錫、常、南京、鎮(zhèn)江 )的省網(wǎng)資產(chǎn)，這樣同一供電公司（供電局）完 整的電網(wǎng)資產(chǎn)、收入被人為 地 分為 “部網(wǎng)生產(chǎn) ”和 “省網(wǎng)生產(chǎn) ”兩部分，編制兩份報(bào)表，這種部、省網(wǎng)分離的情況一直延伸到省公司層次。這種劃分有其歷史原因，即投資主體不同，省網(wǎng)主要由省政府、地方財(cái)政投資，部網(wǎng)主要由原國(guó)家電力公司投資，兩部分資產(chǎn)分別委托江蘇省電力公司經(jīng)營(yíng)，但產(chǎn)權(quán)關(guān)系一直未做調(diào)整，使其融入一個(gè)主體內(nèi)，即實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)合一，在所有者權(quán)益內(nèi)考慮省、部投資主體不同，做份額的合理劃分。在電力管理體制改革和企業(yè)發(fā)展過(guò)程中，江蘇省電力公司作為統(tǒng)一的主體參 與 市場(chǎng)交易，面臨市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，完全有必要將其所控制的資源統(tǒng)一起來(lái)，進(jìn)行合理 規(guī)劃，分析優(yōu)勢(shì)、劣勢(shì)，制定發(fā)展戰(zhàn)略。因此即使當(dāng)前無(wú)法實(shí)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)的調(diào)整，將兩部分資產(chǎn)、負(fù)債、權(quán)益合并，但在分析企業(yè)所能支配的資源、承擔(dān)的債務(wù)、各種收益質(zhì)量以及資產(chǎn)運(yùn)作效率如何時(shí)，應(yīng)該在兩份報(bào)表的內(nèi)容加以合并后，計(jì)算各種絕對(duì)量和相對(duì)量指標(biāo)，進(jìn)行分析、比較。為此，在以下對(duì)江蘇省電力公司現(xiàn)狀的分析及發(fā)展的規(guī)劃中，作者將采取 “簡(jiǎn)單合并 ”的方法考核分析各類(lèi)指標(biāo)。 1、 主營(yíng)業(yè)務(wù)情況分析 隨著省網(wǎng)的建設(shè)，省網(wǎng)占江蘇省電力公司總資產(chǎn)中的比例逐漸上升， 2002 年已達(dá)到 20.75%，但是省網(wǎng)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入在江蘇省電力公司收入中的比例 卻在下降，售電量的比重也在下降。這主要是由省網(wǎng)的售電結(jié)構(gòu)決定的，隨 著 經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，部網(wǎng)售電對(duì)象對(duì)電的需求增長(zhǎng)更快，加上部網(wǎng)資金、技術(shù)、設(shè)備基礎(chǔ)比省網(wǎng)好，更能適應(yīng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)用電的需求。因此，省網(wǎng)有無(wú)必要繼續(xù)存在，值得研究。可行的方法，是實(shí)現(xiàn)兩網(wǎng)合并，資產(chǎn)整合，這樣才能克服省網(wǎng)劣勢(shì)，同時(shí)增強(qiáng)原部網(wǎng)的競(jìng)爭(zhēng)能力。 25 表 18 單位：萬(wàn)元 主營(yíng)業(yè)務(wù) 資產(chǎn) 省 網(wǎng) 部 網(wǎng) 比較結(jié)果 2002 2001 1， 691， 637.52(20.75%) 1， 148， 991.62(17.25%) 6， 460， 832.48(79.25%) 5， 511， 829.38(82.75%) 省網(wǎng)處于劣勢(shì) 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入（省網(wǎng)） 部 網(wǎng) 比較結(jié)果 2002 2001 728， 499.78(18.09%) 715， 382.16(21.51%) 3， 318， 721.22(82%) 2， 610， 429.84(78.49%) 省網(wǎng)處于明顯劣勢(shì) 售電量（萬(wàn)千瓦時(shí)） 省 網(wǎng) 部 網(wǎng) 比較結(jié)果 2002 2001 1， 872， 082.82(19.27%) 1， 858， 553.9(22.21) 7， 799， 720.18(80.73%) 6， 509， 541.1(77.79%) 省網(wǎng)處于劣勢(shì) 增長(zhǎng) 13， 528.92(+0.73%) 1， 290， 179.08(+19.82%) 省網(wǎng)增長(zhǎng)快 2002 年，省網(wǎng)主營(yíng)業(yè)務(wù)已扭虧為盈，且成本利潤(rùn)率略高于部網(wǎng)。 2001 年省網(wǎng)仍處于虧損，主要原因是省部網(wǎng)的售電結(jié)構(gòu)不同，省網(wǎng)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入低。從 2002年的數(shù)據(jù)看，省網(wǎng)成本利潤(rùn)率略高于部網(wǎng)，這是因?yàn)椴糠植烤W(wǎng)（如淮陰、鹽城等城市）作為省網(wǎng)的配套設(shè)備，只計(jì)成本，而售電收入由省網(wǎng)取得。 另外， 2002 年省網(wǎng)的營(yíng)業(yè)外支出是主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)的 1.26 倍，因此雖然 2002年省網(wǎng)主營(yíng)業(yè) 務(wù)已扭虧為盈，但由于營(yíng)業(yè)外支出金額較大，影響了其總資產(chǎn)的盈利水平。 表 19 成本利潤(rùn)率 省 網(wǎng) 部 網(wǎng) 比較結(jié)果 2002 5.97% 5.54% 省網(wǎng)具有虛假的優(yōu)勢(shì) 2001 (負(fù) ) 4.20% 總資產(chǎn)利潤(rùn)率 省 網(wǎng) 部 網(wǎng) 比較結(jié)果 2002 0.017% 1.32% 省網(wǎng)處于明顯劣勢(shì)地位 2001 0.019% 1.75% 營(yíng)業(yè)外支出（萬(wàn)元） 省網(wǎng)（占主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)比重） 部網(wǎng)（占主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)比重） 比較結(jié)果 2002 43， 914.61(126.49%) 82， 690.57(56.38%) 省網(wǎng)處于劣勢(shì) 2001 12， 968.28(負(fù) ) 43， 626.58(49.00%) 省網(wǎng)的線損率有上升的情況，部網(wǎng)線損率則在 不斷 下降， 2002 年部網(wǎng)線損率顯著低于省網(wǎng)。可見(jiàn)省網(wǎng)要提高主營(yíng)業(yè)務(wù)營(yíng)利水平，不僅要面對(duì)特定的市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性不足，而且存在較 高 的線損率問(wèn)題，因此要克服較大困難。 26 表 20 線 損 率 省 網(wǎng) 部 網(wǎng) 比較結(jié)果 2002 9.23% 7.70% 省網(wǎng)處于劣勢(shì) 2001 8.08% 8.74% 2、 資金結(jié)構(gòu)分析 從資金結(jié)構(gòu)上看： (1)省部網(wǎng)的資產(chǎn)負(fù)債率都在上升，目 前省網(wǎng)的負(fù)債率高于部網(wǎng)，這是由現(xiàn)在新增項(xiàng)目的投資一般以 80%的貸款和 20%的資本這樣的結(jié)構(gòu)進(jìn)行籌資的； (2)省網(wǎng)的流動(dòng)比率不如部網(wǎng)，但在呈上升趨勢(shì)，可見(jiàn)省網(wǎng)的流動(dòng)性在改善； (3)省網(wǎng)的主營(yíng)業(yè)務(wù)集中度在提高，而部網(wǎng)則有所下降，這與省網(wǎng)尚處于運(yùn)行初期，應(yīng)集中力量提高主營(yíng)業(yè)務(wù)能力有關(guān)。由主營(yíng)業(yè)務(wù)資產(chǎn) /售電量的比例可以看出，部網(wǎng)這一比例 較 2001 年有所下降，主營(yíng)業(yè) 務(wù) 能力有所提高，可見(jiàn)以前的投資下 未 實(shí)現(xiàn)規(guī)模效益；而省網(wǎng)此比例則大幅上升，說(shuō)明省網(wǎng)目前正在投資擴(kuò)張期，尚未發(fā)揮規(guī)模效益，這種效益將在將來(lái)充分顯示。 表 21 資產(chǎn)負(fù)債率 省 網(wǎng) 部 網(wǎng) 比較結(jié)果 2002 62.57% 57.10% 省網(wǎng)處于劣勢(shì) 2001 47.46% 55.38% 流動(dòng)比率 省 網(wǎng) 部 網(wǎng) 比較結(jié)果 2002 1.230 1.599 省網(wǎng)略顯劣勢(shì) 2001 1.298 1.890 主營(yíng)業(yè)務(wù)資產(chǎn) 總資產(chǎn) 省網(wǎng) 部網(wǎng) 比較結(jié)果 2002 94.99% 92.58% 省網(wǎng)漸顯劣勢(shì) 2001 92.56% 93.41% 主營(yíng)業(yè)務(wù)資產(chǎn) 售電量 省網(wǎng) 部網(wǎng) 比較結(jié)果 2002 0.9342 0.7572 省網(wǎng)走向劣勢(shì) 2001 0.6092 0.8422 通過(guò)以上指標(biāo)的簡(jiǎn)略比較，不難看到，省網(wǎng)與部網(wǎng)相比，幾乎是處于全面劣勢(shì)狀態(tài)。因此，省網(wǎng)從競(jìng)爭(zhēng)發(fā)展能力上看，是否具有繼續(xù)存在的基礎(chǔ)和必要，值得我們?cè)O(shè)計(jì)江蘇省電力公司未來(lái)十五年財(cái)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略時(shí)認(rèn)真考慮。作者認(rèn)為，較為務(wù)實(shí)的思路應(yīng)是：實(shí)現(xiàn)省網(wǎng)與部網(wǎng)的并軌，通過(guò)業(yè)務(wù)與資產(chǎn)的一體化整合，一方面實(shí)現(xiàn)部網(wǎng)的迅速擴(kuò)張，另一方面有可能改變省網(wǎng)單獨(dú)存在的各種劣勢(shì)，通過(guò) 27 與部網(wǎng)的協(xié)調(diào)運(yùn)營(yíng)，逐步把各種潛在的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)，實(shí)現(xiàn)江蘇省電力公司經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展。 三、分地區(qū)財(cái)務(wù)分析 基于江蘇省電力公司確 定的“以電網(wǎng)經(jīng)營(yíng)為主業(yè)”的改革目標(biāo)，在地區(qū)分析中主要采用資產(chǎn)、收入、售電量等幾個(gè)核心指標(biāo)比較各地區(qū)（ 13 個(gè)地級(jí)市）電網(wǎng)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)及擴(kuò)張的現(xiàn)狀，以明確這些地區(qū)所擁有的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)。（分析中，是以13 個(gè)地級(jí)市供電公司 /供電局為基本單位，匯總它們“部網(wǎng)生產(chǎn)”和“省網(wǎng)生產(chǎn)”兩套報(bào)表的數(shù)據(jù)，計(jì)算各種財(cái)務(wù)技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。） 1、地區(qū)分類(lèi) 我們根據(jù)西方流行的 ABC 重點(diǎn)分析法，通過(guò)比較 13 個(gè)地區(qū)的資產(chǎn)、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和售電量占地區(qū)匯總數(shù)的比重，可以大致將它們?yōu)槿?lèi)：第一類(lèi)，包括蘇州、無(wú)錫、南京；第二類(lèi)，包括常州、南通、徐州；第三類(lèi) ，包括鎮(zhèn)江、揚(yáng)州、泰州、鹽城、淮陰、連云港、宿遷。一類(lèi)地區(qū)，按資產(chǎn)、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和售電量三個(gè)指標(biāo)衡量的規(guī)模均居全省前列，而且三個(gè)地區(qū)規(guī)模加總后約占全省規(guī)模的50%；二類(lèi)地區(qū)，規(guī)模處于省內(nèi)中等水平，三個(gè)地區(qū)加總后約占全省規(guī)模的 25%；三類(lèi)地區(qū)，規(guī)模都比較小，七個(gè)城市規(guī)模加總后僅占全省總量的 25%左右（見(jiàn)表22）。 2、結(jié)構(gòu)變化比較 通過(guò)比較 13 個(gè)地區(qū) 2000-2002 年資產(chǎn)、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、售電量占地區(qū)匯總數(shù)比例變化情況（見(jiàn)表 23、 24、 25），可以發(fā)現(xiàn)以下變化趨勢(shì)： （ 1）從過(guò)去三年各地區(qū)資產(chǎn)占地區(qū)匯總數(shù)比重 的變化趨勢(shì)看，一類(lèi)地區(qū)呈明顯下降趨勢(shì)；二類(lèi)地區(qū)變化不大或略有下降；三類(lèi)地區(qū)比重明顯上升。 （ 2）從各地區(qū)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、售電量占地區(qū)匯總數(shù)比重的變化趨勢(shì)看，一類(lèi)地區(qū)的比重在上升；二類(lèi)地區(qū)變化不大或略有升降；三類(lèi)地區(qū)明顯下降。 （ 3）結(jié)論：一類(lèi)地區(qū)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效率越來(lái)越高，效益也越來(lái)越好，成為未來(lái)江蘇省電力公司發(fā)展核心競(jìng)爭(zhēng)能力的基礎(chǔ)；二類(lèi)與三類(lèi)地區(qū)在未來(lái)財(cái)務(wù)運(yùn)作中應(yīng)以提高效率為主要目標(biāo)，通過(guò)財(cái)務(wù)指標(biāo)的不斷改善，提高江蘇省電力公司整個(gè)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力。 3、效率比較 通過(guò)比較 13 個(gè)地區(qū)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和線損率變化趨勢(shì)（見(jiàn)表 26、 27），可以得出結(jié)論： 28 （ 1）從資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變化趨勢(shì)看，一類(lèi)地區(qū)是呈上升趨勢(shì)；二類(lèi)地區(qū)略有下降；三類(lèi)地區(qū)下降明顯。 （ 2）從線損率地區(qū)比較看，部網(wǎng)地區(qū)（蘇州、無(wú)錫、常州、南京、鎮(zhèn)江）線損率偏低，其他地區(qū)（同時(shí)擁有省網(wǎng)和部網(wǎng)的地級(jí)市）線損率相對(duì)偏高且有上升趨勢(shì)。 （ 3）結(jié)論：一類(lèi)地區(qū)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上升緣于收入增長(zhǎng)速度大于資產(chǎn)擴(kuò)張速度，而三類(lèi)地區(qū)資產(chǎn)擴(kuò)張的積極效應(yīng)當(dāng)前未能體現(xiàn)。如何提高二、三類(lèi)地區(qū)電力企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，應(yīng)在未來(lái)十五年江蘇省電力公司財(cái)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略中有所規(guī)劃。 4、成長(zhǎng)速度比較 通過(guò)比較 13 個(gè)地區(qū)資產(chǎn)、 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和利潤(rùn)總額的增長(zhǎng)速度（見(jiàn)表 28、表 29、表 30），可以得出關(guān)于各地區(qū)成長(zhǎng)快慢的結(jié)論： （ 1）一類(lèi)地區(qū)資產(chǎn)擴(kuò)張速度慢于后兩類(lèi)地區(qū)，而三類(lèi)地區(qū)資產(chǎn)增長(zhǎng)最快。 （ 2）一類(lèi)地區(qū)收入和利潤(rùn)成長(zhǎng)速度最快，三類(lèi)地區(qū)最慢。 通過(guò)以上分析，可以發(fā)現(xiàn)一類(lèi)地區(qū)無(wú)論在規(guī)模、效率還是在收入、利潤(rùn)增長(zhǎng)速度上都具有優(yōu)勢(shì)，而三類(lèi)地區(qū)僅僅是近年來(lái)資產(chǎn)擴(kuò)張速度較快，但效率仍偏低，應(yīng)成為重點(diǎn)發(fā)展和改善經(jīng)營(yíng)的對(duì)象。針對(duì)不同地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平等客觀基礎(chǔ)不同，區(qū)別對(duì)待地為各地區(qū)電力分公司設(shè)計(jì)較為可行的財(cái)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略，使之成為江蘇省電力公司 財(cái)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略的具體化，是研究江蘇省電力公司財(cái)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略過(guò)程中必須配套做好的一項(xiàng)重要工作。換言之，只有確立江蘇各地區(qū)電力分公司財(cái)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略思路后，才能形成一個(gè)較為完善的江蘇省電力公司財(cái)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略。 表 22 （單位： %） 2002 年 一 類(lèi) 地 區(qū) 二 類(lèi) 地 區(qū) 三 類(lèi) 地 區(qū) 蘇州 南京 無(wú)錫 合計(jì) 常州 南通 徐州 合計(jì) 鎮(zhèn)江 揚(yáng)州 鹽城 泰州 淮安 連云港 宿遷 合計(jì) 資產(chǎn) / 資產(chǎn)合計(jì) 16.97 13.95 12.6 43.52 6.89 7.37 9.43 23.69 4.13 5.5 6.7 6.02 4.52 3.28 2.63 32.78 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 / 營(yíng)業(yè)收入合計(jì) 22.22 15.05 16.21 53.48 9.17 7.78 6.26 23.21 4.57 4.23 4.2 3.87 3 2.24 1.18 23.29 售電量 / 售電量合計(jì) 21 14.32 15.77 51.09 8.73 7.87 7.16 23.76 4.58 4.26 4.57 4.45 3.36 2.38 1.57 25.17 29 表 23 （單位： %） 資產(chǎn) 一 類(lèi) 地 區(qū) 二 類(lèi) 地 區(qū) 三 類(lèi) 地 區(qū) 蘇州 南京 無(wú)錫 常州 南通 徐州 鎮(zhèn)江 揚(yáng)州 鹽城 泰州 淮安 連云港 宿遷 2000 22.49 16.29 13.99 6.48 7.24 11.03 0.93 5.09 5.07 4.03 2.93 2.37 2.06 2001 17.99 15.24 13.27 7.28 7.23 9.79 3.50 5.46 5.72 5.14 3.73 2.94 2.71 2002 16.97 13.95 12.60 6.89 7.37 9.43 4.13 5.50 6.70 6.02 4.52 3.28 2.63 趨勢(shì) 下降 下降 下降 變化不大 變化 不大 略有 下降 上升 上升 上升 上升 上升 上升 上升 表 24 （單位： %） 主營(yíng) 業(yè)務(wù) 收入 一 類(lèi) 地 區(qū) 二 類(lèi) 地 區(qū) 三 類(lèi) 地 區(qū) 蘇州 南京 無(wú)錫 常州 南通 徐州 鎮(zhèn)江 揚(yáng)州 鹽城 泰州 淮安 連云 港 宿遷 2000 18.99 13.82 5.73 8.76 8.36 8.04 4.89 4.96 4.81 4.39 3.33 2.48 1.43 2001 20.22 14.53 15.67 8.74 7.93 7.46 4.70 4.85 4.62 4.44 3.21 2.28 1.35 2002 22.22 15.05 16.21 9.17 7.78 6.26 4.57 4.23 4.20 3.87 3.00 2.24 1.18 趨勢(shì) 上升 上升 上升 略有 上升 略有下降 下降 下降 下降 下降 下降 下降 下降 下降 表 25 （單位： %） 售電量 一類(lèi)地區(qū) 二類(lèi)地區(qū) 三類(lèi)地區(qū) 蘇州 南京 無(wú)錫 常州 南通 徐州 鎮(zhèn)江 揚(yáng)州 鹽城 泰州 淮安 連云 港 宿遷 2000 17.62 14.09 14.58 8.21 8.21 9.40 4.74 5.64 4.99 4.82 3.47 2.63 1.59 2001 18.66 14.02 14.70 8.20 8.30 8.94 4.58 5.39 4.77 4.90 3.47 2.53 1.54 2002 21.00 14.32 15.77 8.73 7.87 7.16 4.58 4.26 4.57 4.45 3.36 2.38 1.57 趨勢(shì) 上升 上升 上升 略有 上升 略有 下降 下降 下降 下降 下降 下降 下降 下降 下降 表 26 （單位： %） 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 一類(lèi)地區(qū) 二類(lèi)地區(qū) 三類(lèi)地區(qū) 蘇州 南京 無(wú)錫 常州 南通 徐州 鎮(zhèn)江 揚(yáng)州 鹽城 泰州 淮安 連云 港 宿遷 2000 0.630 0.633 0.839 0.101 0.861 0.544 3.910 0.727 0.708 0.812 0.848 0.782 0.518 2001 0.716 0.658 0.816 0.830 0.758 0.526 0.929 0.614 0.558 0.596 0.594 0.536 0.345 2002 0.854 0.703 0.839 0.868 0.688 0.433 0.721 0.501 0.409 0.419 0.433 0.445 0.2945 趨勢(shì) 上升 上升 變化 不大 略有下降 下降 下降 下降 下降 下降 下降 下降 下降 下降 30 表 27 （單位： %） 線 損 率 一類(lèi)地區(qū) 二類(lèi)地區(qū) 三類(lèi)地區(qū) 蘇州 南京 無(wú)錫 常州 南通 徐州 鎮(zhèn)江 揚(yáng)州 鹽城 泰州 淮安 連云 港 宿遷 2000 5.64 3.65 5.67 5.67 6.43 4.84 5.93 5.42 7.52 6.23 6.78 6.72 8.88 2001 5.51 3.61 5.49 5.49 6.20 4.76 5.81 5.51 7.46 6.11 5.68 6.64 8.66 2002 5.40 3.60 5.40 5.40 6.66 7.82 5.70 5.40 8.31 6.88 8.03 10.86 7.99 趨勢(shì) 變化 不大 變化 不大 變化 不大 變化不大 變化不大 上升 變化不大 變化不大 上升 變化不大 上升 上升 變化不大 表 28 （單位： %） 資產(chǎn)增加比率 (較上年 ) 一類(lèi)地區(qū) 二類(lèi)地區(qū) 三類(lèi)地區(qū) 蘇州 南京 無(wú)錫 常州 南通 徐州 鎮(zhèn)江 揚(yáng)州 鹽城 泰州 淮安 連云 港 宿遷 2001 0.18 0.17 0.19 0.40 0.25 0.11 3.69 0.34 0.41 0.59 0.59 0.55 0.65 2002 0.17 0.13 0.17 0.17 0.26 0.19 0.46 0.25 0.45 0.45 0.50 0.38 0.20 先進(jìn)成長(zhǎng)速度 17% 28% 54% 表 29 （單位： %） 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 增加比率 (較上年 ) 一類(lèi)地區(qū) 二類(lèi)地區(qū) 三類(lèi)地區(qū) 蘇州 南京 無(wú)錫 常州 南通 徐州 鎮(zhèn)江 揚(yáng)州 鹽城 泰州 淮安 連云港 宿遷 2001 0.23 0.22 0.15 0.15 0.10 0.07 0.11 0.13 0.11 0.17 0.11 0.06 0.10 2002 0.28 0.21 0.21 0.22 0.14 0.02 0.13 0.02 0.06 0.02 0.09 0.15 0.02 先進(jìn)成長(zhǎng)速度 25.5% 18.5% 12% 表 30 （單位： %） 利潤(rùn)總額增加比率 (較上年 ) 一類(lèi)地區(qū) 二類(lèi)地區(qū) 三類(lèi)地區(qū) 蘇州 南京 無(wú)錫 常州 南通 徐州 鎮(zhèn)江 揚(yáng)州 鹽城 泰州 淮安 連云港 宿遷 2001 0.16 0.27 0.17 0.08 0.05 0.02 0.08 0.04 -0.04 0.01 0.07 0.0003 -0.28 2002 0.41 0.29 0.26 0.30 0.03 -0.36 0.11 -0.05 0.01 0.03 -0.03 -0.14 -0.54 先進(jìn)成長(zhǎng)速度 28% 18.5% 9.5% 31 第四章 財(cái)務(wù) 戰(zhàn)略 目標(biāo) 研究 通過(guò)前面兩章的研 究和分析，我們可以基本上把握 江蘇省電力公司 在未來(lái)發(fā)展中可能遇到的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，以及自身存在的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)。在此基礎(chǔ)上本章將對(duì)江蘇省電力公司未來(lái)的發(fā)展進(jìn)行預(yù)測(cè)， 明確未來(lái)五年的 戰(zhàn)略目標(biāo) 及相應(yīng)的戰(zhàn)略重點(diǎn) 。 一、戰(zhàn)略預(yù)測(cè)基礎(chǔ) 表 31，表 32 和表 33 是我們整理得到的江蘇省電力公司 1996-2002 年重要財(cái)務(wù)指標(biāo)的數(shù)據(jù)。 表 31 1996-2002 年江蘇省電力公司有關(guān)總量指標(biāo) 年份 資產(chǎn) (萬(wàn)元 ) 長(zhǎng)期投資 （萬(wàn)元） 產(chǎn)品銷(xiāo)售收入 （萬(wàn)元） 產(chǎn)品銷(xiāo)售成本 （萬(wàn)元） 利潤(rùn)總額 (萬(wàn)元 ) 1996 2,061,031.40 13,690.10 1,245,040.70 1,132,220.80 56,403.80 1997 2,879,321.00 64,063.00 1,932,003.00 1,716,054.00 75,316.00 1998 3,666,331.66 92,946.58 2,259,275.82 1,989,604.00 79,197.35 1999 4,374,170.58 132,022.07 2,518,202.07 2,288,100.20 64,473.78 2000 5,267,248.39 266,980.14 2,192,432.79 1,884,758.24 83,297.70 2001 6,850， 275.20 422,510.20 3， 325， 812.20 3， 148， 658.10 90,878.02 2002 8， 617， 833.50 540,189.53 4， 047， 220.80 3,831， 609.70 95， 571 從表 31 中可以看出，江蘇省電力公司的總資產(chǎn)和長(zhǎng)期投資增長(zhǎng)十分迅速，大大超過(guò)了利潤(rùn)總額的增長(zhǎng)速度，在后續(xù)其它財(cái)務(wù)指標(biāo)分析中，這一點(diǎn)表現(xiàn)得更加明顯。 表 32 1996-2002 年江蘇省電力公司有關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo) 年度 指標(biāo) 流動(dòng)比率 資產(chǎn)負(fù)債率 銷(xiāo)售利潤(rùn)率 資產(chǎn)凈利率 線損 率 (%) 國(guó)有資產(chǎn)保值增值率（ %） 1996 127.78% 45.75% 3.79% 1.83% 8.09 - 1997 505.50% 47.71% 6.03% 2.94% 7.82 134.65 1998 140.56% 50.51% 4.95% 1.32% 7.57 120.52 1999 167.87% 50.82% 1.26% 0.99% 7.25 118.57 2000 175.77% 50.99% 1.59% 1.06% 6.7 119.99 2001 171.73% 59% 2.73% 0.94% 7.27 115.69 2002 151.95% 60.36% 4.80% 0.56% 8.59 109.14 原國(guó)電公司“一流公_ 60.50% _ 3.45% _ 104% 32 司”指標(biāo) 表 32 中列出了江蘇省電力公司幾項(xiàng)重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)以及原國(guó)電公司對(duì) “一流公司 ”的考核指標(biāo)。從表中可以看出，江蘇省電力公司的 “資產(chǎn)負(fù)債率 ”、 “國(guó)有資產(chǎn)保值增值率 ”兩項(xiàng)指標(biāo)都比較理想，符合原國(guó)電公司的考核要求，但 “資產(chǎn)凈利率 ”指標(biāo)和原國(guó)電公司要求有較大差距，而且呈下降趨勢(shì)。在總資產(chǎn)規(guī)模迅速擴(kuò) 張的情況下，資產(chǎn)盈利能力卻逐年下降，這不僅會(huì)影響省電力公司爭(zhēng)創(chuàng) “一流公司 ”目標(biāo)的順利實(shí)現(xiàn)，而且還將使江蘇省電力公司的未來(lái)發(fā)展面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。 表 33 “九五 ”期間江蘇省電力公司有關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)增長(zhǎng)率一覽 年份 總資產(chǎn) 增長(zhǎng)率 銷(xiāo)售收入 增長(zhǎng)率 銷(xiāo)售成本 增長(zhǎng)率 長(zhǎng)期投資 增長(zhǎng)率 利潤(rùn)總額 增長(zhǎng)率 售電量 增長(zhǎng)率 1997 0.40 0.55 0.52 3.68 0.34 0.11 1998 0.27 0.17 0.16 0.45 0.05 0.06 1999 0.19 0.11 0.15 0.42 -0.19 0.04 2000 0.20 -0.13 -0.18 1.02 0.29 0.01 2001 0.19 0.41 0.45 0.58 0.09 0.05 2002 0.24 0.22 0.18 0.28 -0.10 0.23 年均增長(zhǎng)率 0.25 0.14 0.13 0.55 0.06 0.08 表 33 顯示 ， 1996-2002 年 江蘇 省電力公司的總資產(chǎn)規(guī)模以平均 25%左右 的速度高速增長(zhǎng)，其中長(zhǎng)期投資的年均增長(zhǎng)率更是高達(dá) 55%，而利潤(rùn)總額的增長(zhǎng)率只有 6%左右。 為了對(duì)江蘇省電力公司未來(lái)發(fā)展速度 和規(guī)模做出判斷，在分析這些歷史數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，針對(duì)公司總資產(chǎn)、長(zhǎng)期投資、銷(xiāo)售收入和銷(xiāo)售成本等核心指標(biāo)，分別采用回歸方程的形式 對(duì)上述指標(biāo)進(jìn)行擬合，并在此基礎(chǔ)上對(duì)未來(lái)發(fā)展目標(biāo)進(jìn)行了估算。通過(guò)選取不同的參數(shù)，我們分 “高 ”、 “中 ”、 “低 ”三種可能對(duì) 2003-2015 年各項(xiàng)指標(biāo)不同的發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行了比較。根據(jù)我們的計(jì)算結(jié)果，江蘇省電力公司未來(lái)的大體發(fā)展方向是資產(chǎn)繼續(xù)迅速擴(kuò)張，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)目標(biāo)面臨重大壓力，解決這一問(wèn)題的唯一途徑是加強(qiáng)財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)，努力擴(kuò)大投資規(guī)模，大幅提高投資收益水平。 二、財(cái)務(wù)指標(biāo)發(fā)展水平 研究 （一 ）資產(chǎn)總量增長(zhǎng)分析 “九五 ”期間江蘇省電力公司總資產(chǎn)進(jìn)行了大規(guī)模擴(kuò)張，從 1996 年 206 億元到2002 年的 861.7 億元，年均增長(zhǎng)速率為 24.84%。分析其原因，一方面江蘇省電力公司大量投資于電源建設(shè)從而緩解了用電緊張的供需矛盾，另一方面省電力公司 33 也對(duì)城鄉(xiāng)電網(wǎng)實(shí)施了大規(guī)模改造。 “十五 ”期間，隨著國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁復(fù)蘇，預(yù)計(jì)社會(huì)用電量將進(jìn)入新一輪增長(zhǎng)高峰期 ， 用電增長(zhǎng)速度高于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度。與此同時(shí)，隨著城鄉(xiāng)電網(wǎng)改造的繼續(xù)進(jìn)行、電網(wǎng)建設(shè)結(jié)構(gòu)的進(jìn)一步優(yōu)化， 500 千伏主網(wǎng)架構(gòu)筑的加快，以及 220 千伏地區(qū)主干電網(wǎng)的完善 ，我們預(yù)計(jì)今后省電力公司的資產(chǎn)總量仍會(huì)保持快速增長(zhǎng)的勢(shì)頭，并以此作為建立模型的基礎(chǔ)。 表 34 是我們利用所建立的數(shù)學(xué)模型對(duì)上述各指標(biāo)總量進(jìn)行測(cè)算的結(jié)果，各指標(biāo)按可能實(shí)現(xiàn)的 “高 ”、 “中 ”、 “低 ”三種情況進(jìn)行了分類(lèi)。由于在 1996-2002 年期間，省電力公司的長(zhǎng)期投資處于起步時(shí)期，增長(zhǎng)勢(shì)頭迅猛，而且投資去向較為復(fù)雜，不適合以此作為預(yù)測(cè)依據(jù)。因而只是簡(jiǎn)單的假定長(zhǎng)期投資以目前的 55%為增長(zhǎng)率上限，較為保守的 30%增長(zhǎng)率為下限，大致估算出長(zhǎng)期投資的變動(dòng)空間，并在長(zhǎng)期中對(duì)上下限分別做出了調(diào)整。 表 34 江蘇省電力公司未 來(lái) 15 年各項(xiàng)發(fā)展指標(biāo)預(yù)測(cè) 年份 總資產(chǎn) (億元 ) 銷(xiāo)售收入 （億元） 銷(xiāo)售成本 (億元 ) 長(zhǎng)期投資 （億元） 2005 高 1941 940 649 200-480 中 1748 727 621 低 1438 608 569 2010 高 3906 1890 1144 740-1000 中 3220 1171 1045 低 2113 894 836 2015 高 6290 3044 1681 900-2000 中 4731 1967 1470 低 2696 1305 1475 需要指出的是，表 34 種的 “高 ”指標(biāo)都是建立在對(duì)國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)預(yù)測(cè)良好的前提下，用各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)增長(zhǎng)率全部高于省電力公司目前發(fā)展水平得到的。 如果按表 34 中中等發(fā)展指標(biāo)計(jì)算，至 2005 年省電力公司的總資產(chǎn)規(guī)模將達(dá)到 1748 億 ， 2010 年達(dá)到 3220 億，而 2015 年將達(dá)到 4731 億元。 （二）盈利能力分析 表 35 是我們對(duì) “九五 ”到 “十二 五 ”期間各指標(biāo)平均增長(zhǎng)率的分析。 時(shí)期 總資產(chǎn)年均增長(zhǎng)率 （） 銷(xiāo)售收入年均增長(zhǎng)率 （） 銷(xiāo)售成本年均增長(zhǎng)率 （） 九五期間 20.79 13.70 12.85 十五期間 17.5 14.0 13.9 34 十一 五期間 12.94 10.0 11.0 十二 五期間 7.98 10.9 10.7 從表中所列的數(shù)據(jù)可以看出，九五期間省電力公司總資產(chǎn)規(guī)模以平均每年20.79%的速度迅速擴(kuò)張。但在總資產(chǎn)快速擴(kuò)大的同時(shí)，銷(xiāo)售收入年均增長(zhǎng)只有13.7%， 因此九五期間銷(xiāo)售利潤(rùn)增長(zhǎng)率平均僅為 9.2%，大大低于資產(chǎn)增長(zhǎng)速度。究其原因，可能有以下三個(gè)方面： 一是電力行業(yè)自身具有投資周期長(zhǎng)、資產(chǎn)回報(bào)滯后的特點(diǎn)。從表 35 中數(shù)據(jù)我們看到， 2000 年、 2001 年售電量增長(zhǎng)率分別為 1%和 5%，但 2002 年售電量年增長(zhǎng)率一下竄升至 23%，表明 “九五 ”甚至 “八五 ”期間的電源建設(shè)和電網(wǎng)改造工程此時(shí)才開(kāi)始大規(guī)模產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益。但在此期間內(nèi)的資產(chǎn)收益率已經(jīng)受到影響。 二是由于國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)走低，社會(huì)用電增長(zhǎng)速度減慢， “九五 ”期間售電量平均增長(zhǎng)率為 6.8%，比 “八五 ”的 11.4%下降了 4.6 個(gè)百分點(diǎn)。售電量增長(zhǎng)放緩直接導(dǎo)致?tīng)I(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率的下降，相比總資產(chǎn)規(guī)模的迅速擴(kuò)張，使得資產(chǎn)收益率逐年下降。 三是售電成本過(guò)高。江蘇省電力公司的售電平均成本高于原國(guó)電公司的平均成本，我們分析主要是由于江蘇省絕大部分電 力來(lái)自火力發(fā)電，水力發(fā)電只占極小一部分。而且電力來(lái)源復(fù)雜且結(jié)構(gòu)不合理。隨著山西陽(yáng)城發(fā)電機(jī)組開(kāi)始送電，今后五年江蘇省電力單位售電成本預(yù)計(jì)甚至?xí)⒎仙?。因此，售電成本偏高將仍然是江蘇省電力公司參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的劣勢(shì)所在。 隨著 2002 年國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，十五期間預(yù)計(jì)售電量增長(zhǎng)速度將顯著高于九五，因此在未來(lái) 10 年間我們預(yù)測(cè)公司資產(chǎn)總量會(huì)繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)勢(shì)頭。但隨著電力市場(chǎng)供求關(guān)系的變化， 從 長(zhǎng)期看售電量增長(zhǎng)將趨于平穩(wěn)，用戶(hù)對(duì)電力需求的品種和質(zhì)量會(huì)提出更高的要求，也會(huì)給電網(wǎng)進(jìn)一步改造和建設(shè)施加更大的壓力。再加上電價(jià)上升 空間有限，尤其是 “廠網(wǎng)分開(kāi) ”后，電價(jià)大體走勢(shì)更是穩(wěn)中有降，而電力單位銷(xiāo)售成本短期內(nèi)又難以突破性下降。因此未來(lái) 10 年間我們預(yù)測(cè)公司資產(chǎn)總量在快速增長(zhǎng)的同時(shí)，資產(chǎn)利潤(rùn)率增長(zhǎng)率會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于總資產(chǎn)擴(kuò)張速度，并在此前提下建立模型進(jìn)行分析。 從前面分析可以看出， 1996-2002 年資產(chǎn)凈利率呈逐年下降趨勢(shì)。 2002 年只有 0.56%，這就使得省公司未來(lái) 10 年發(fā)展面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。因?yàn)榘凑諊?guó)家電力原國(guó)電公司的要求， 2005 年原國(guó)電公司資產(chǎn)凈利率市場(chǎng)要達(dá)到 7%，而 2010 年要達(dá)到10%。即使是目前，國(guó)家電力原國(guó)電公司對(duì) “一流公司 ”的考核指標(biāo)中，凈資產(chǎn)收益率也要求大于 3.45%。鑒于江蘇省電力公司在原國(guó)電公司的排名情況，江蘇省 35 電力公司必須達(dá)到甚至超過(guò)上述目標(biāo)。與此同時(shí)， 2001-2005 年是省電力公司優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵時(shí)期，目前公司的資產(chǎn)負(fù)債率是 58%，按照原國(guó)電公司考核要求，如果公司資產(chǎn)負(fù)債率穩(wěn)定在 60%，到 2005 年公司將承擔(dān)較前更重的利息負(fù)擔(dān)。表 36列出了我們估算的 2005年和 2010年要分別實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)凈利率為 7%和 10%時(shí)的利潤(rùn)缺口。 表 36 實(shí)現(xiàn)原國(guó)電公司資產(chǎn)利率目標(biāo)時(shí)的利潤(rùn)缺口 （ 單位： 億元） 年份 總資產(chǎn) 銷(xiāo)售 收入 銷(xiāo)售 成本 財(cái)務(wù) 費(fèi)用 其他 成 本費(fèi)用 凈利潤(rùn) 目標(biāo)凈 利潤(rùn) 利潤(rùn) 缺口 2005年 樂(lè)觀 1941 940 649 70 98 82 54 28 正常 1748 727 621 63 77 -34 49 -83 悲觀 1438 608 569 52 72 -85 40 -125 2010年 樂(lè)觀 3906 1890 1144 140 195 276 156 120 正常 3220 1171 1045 116 125 -115 130 -245 悲觀 2113 1022 916 76 105 -75 845 -920 表 36 中有幾項(xiàng)指標(biāo)值得注意。其中 “樂(lè)觀 ”一欄表示的是盡可能高的銷(xiāo)售利潤(rùn)和盡可能低的財(cái)務(wù)費(fèi)用以及理想的總資產(chǎn)規(guī)模。例如，較高的銷(xiāo)售利潤(rùn)是在較高的售電量增長(zhǎng)速度 (10%以上 )和較低的線損率（山東省目前線損率）基礎(chǔ)上測(cè)算出來(lái)的，而財(cái)務(wù)費(fèi)用是在資產(chǎn)負(fù)債率為 60%時(shí)，按 2001 年底短期貸款 (6 個(gè)月以下 )低利率計(jì)算出來(lái)的。而 “其他成本費(fèi)用 ”，則是在保持目前的 “銷(xiāo)售費(fèi)用 ”、 “管理費(fèi)用 ”、 “營(yíng)業(yè)外支出 ”及收入中代收的各項(xiàng)基金等開(kāi)支水平基礎(chǔ)上推算得到。實(shí)際 上，如果 2005 年上述幾個(gè)條件中任何一項(xiàng)達(dá)不到，都會(huì)加大利潤(rùn)缺口。 從表 36 可以看出，只有在 “樂(lè)觀 ”情況下，江蘇省電力公司才能圓滿(mǎn)完成原國(guó)電公司下達(dá)的利潤(rùn)指標(biāo)。但 “樂(lè)觀 ”要求的條件近乎苛刻，因此較為可行的是按照“中等 ”方案實(shí)施發(fā)展戰(zhàn)略。 表 37 中列出了在表 36 的中等發(fā)展方案下，不同的長(zhǎng)期投資規(guī)模所要求的收益率之間的比較。 表 37 不同的長(zhǎng)期投資規(guī)模所對(duì)應(yīng)的收益率 年份 凈利潤(rùn)缺口（億元） 長(zhǎng)期投資（億元） (稅前 )長(zhǎng)期投資收益率 （ %） 2005 83 200 61.9 480 25.8 2010 245 740 49.4 1000 36.6 36 表 37 中的數(shù)字說(shuō)明， 2005 年和 2010 年的盈利形勢(shì)不容樂(lè)觀。由于存在較大的利潤(rùn)缺口，因此對(duì)長(zhǎng)期投資的收益率提出了比較高的要求。特別是 2005 年，表中的投資收益率是按照目前的長(zhǎng)期投資年均增長(zhǎng)率在 30%-55%的范圍內(nèi)計(jì)算出來(lái)的，如果長(zhǎng)期投資不能保持這樣高的增長(zhǎng)率，則長(zhǎng)期投資會(huì)面臨更大的投資回報(bào)壓力，因此，加大長(zhǎng)期投資力度，優(yōu)化長(zhǎng)期投資結(jié)構(gòu)，大幅度提高長(zhǎng)期投資收益率，是未來(lái)十五年江蘇省電力公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的重點(diǎn)。 三、主營(yíng)電網(wǎng)財(cái)務(wù)發(fā)展水平研究 根據(jù)原國(guó)家 電力公司制定的 2001 2015 資產(chǎn)增長(zhǎng)速度和利潤(rùn)增長(zhǎng)速度的目標(biāo)，即每年平均增長(zhǎng) 9.5%和 6.5%，江蘇省電力公司可以據(jù)此分地區(qū)確定 13 個(gè)地級(jí)市供電公司（供電局）（主營(yíng)電網(wǎng)）資產(chǎn)和利潤(rùn)的增長(zhǎng)目標(biāo)（表 38、表 39 所示）。 表 38 （單位： %） 資產(chǎn)增長(zhǎng)速度 一類(lèi)地區(qū) 二類(lèi)地區(qū) 三類(lèi)地區(qū) 2001 2005 9.6% 13.44% 15.36% 2006 2010 9.6% 11.52% 12.48% 2011 2015 9.6% 9.6% 9.6% 表 39 （單位： %） 利潤(rùn)增長(zhǎng)速度 一類(lèi)地區(qū) 二類(lèi)地區(qū) 三類(lèi)地區(qū) 2001 2005 9.10% 6.5% 3.90% 2006 2010 7.80% 6.5% 5.20% 2011 2015 6.5% 6.5% 6.5% 以上地區(qū)間增長(zhǎng)速度的差異依據(jù)歷史上各類(lèi)地區(qū)增長(zhǎng)速度差異并考慮未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)確定 根據(jù)以上確定的未來(lái)十五年各地區(qū)供電公司（供電局）資產(chǎn)及利潤(rùn)增長(zhǎng)速度，可以估算出 13 個(gè)地級(jí)市供電公司（供電局） 2005 年、 2010 年和 2015 年資產(chǎn)和利潤(rùn)總額的目標(biāo)，將這些數(shù)據(jù)加總，即可以得出江蘇省電力公司經(jīng)營(yíng)電網(wǎng)的資產(chǎn)及其利潤(rùn)的未來(lái)發(fā)展情況（見(jiàn)表 40 所示）。 表 40 單位：萬(wàn)元 項(xiàng) 目 2000 2005 2010 2015 總資產(chǎn) 5， 162， 300.99 9， 308， 642.79 15， 808， 001.95 24， 999， 409.56 修正前利潤(rùn)總額 2， 102， 374.87 3， 052， 115.90 4， 318， 977.94 5， 917， 374.08 修正 后稅息前利潤(rùn) 963， 721.54 1， 464， 394.02 2， 167， 109.91 3， 089， 407.15 利潤(rùn)總額 /總資產(chǎn) 0.187 0.157 0.137 0.124 此處修正是因?yàn)楦魇泄╇姽荆ü╇娋郑┰诶麧?rùn)計(jì)算中只扣減了外購(gòu)電的成本，而未考慮銷(xiāo)售的自供電的成本。修正后的稅息前利潤(rùn)已將這部分成本扣除。另外，財(cái)務(wù)費(fèi)用的估計(jì)要根 37 據(jù)目標(biāo)負(fù)債率和預(yù)計(jì)長(zhǎng)期利率進(jìn)行。 從上表中可見(jiàn)，隨著時(shí)間的推移和資產(chǎn)的擴(kuò)張，總資產(chǎn)利潤(rùn)率會(huì)下降。為了維持 2000 年 18.7%的資產(chǎn)報(bào)酬水平，可以通過(guò)高水平的投資收益來(lái) 彌補(bǔ)（見(jiàn)表41 所示）。 表 41 單位：萬(wàn)元 項(xiàng) 目 2005 2010 2015 供電資產(chǎn) 9,308,642.79 15,808,001.95 24,999,409.56 目標(biāo)資產(chǎn)報(bào)酬率 0.187 0.187 0.187 目標(biāo)稅息前利潤(rùn) 1,740,716.20 2,956,096.36 4,674,889.59 修正后稅息前利潤(rùn) 1,464,394.02 2,167,109.91 3,089,407.15 稅息前利潤(rùn)缺口 276,322.18 788,986.45 1,585,482.44 長(zhǎng)期投資額 1,105,288.73 3,155,945.82 6,341,929.75 長(zhǎng)期投資 /主營(yíng)資產(chǎn) 0.12 0.20 0.25 資產(chǎn)規(guī)模確定 10,413,931.52 18,963,947.77 31,341,339.31 以上是按省電力公司以電網(wǎng)經(jīng)營(yíng)為主體的改革思路，結(jié)合對(duì)各地區(qū)資產(chǎn)及利潤(rùn)增長(zhǎng)速度的預(yù)測(cè)，確定的到 2005、 2010 和 2015 公司電網(wǎng)資產(chǎn)、長(zhǎng)期投資及總資產(chǎn)的發(fā)展目標(biāo)。按此目標(biāo)，長(zhǎng)期投資占主營(yíng)資產(chǎn)的比重達(dá) 25%，比現(xiàn)在的 6.92%將上升 18.02 個(gè)百分點(diǎn)，長(zhǎng)期投資的規(guī)模將達(dá) 634.2 億元，是目前長(zhǎng)期投資規(guī)模54 億元的 11.7 倍。 四、公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo) 根據(jù)江蘇省電力公司所面臨的內(nèi)外環(huán)境的巨大變化，以及 從前面數(shù)據(jù)分析我們看到，江蘇省電力公司未來(lái) 10 年面臨著巨大的利潤(rùn)增長(zhǎng)和投資收益壓力。 為適應(yīng)電力企業(yè)體制改革及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的要求，從江蘇省電力公司的財(cái)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略來(lái)看，公司必須從傳統(tǒng)的經(jīng)營(yíng)管理體制向現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理體制轉(zhuǎn)變，這是公司財(cái)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略的基礎(chǔ)。因此，公司的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)主要是大力實(shí)施資本運(yùn)營(yíng)，優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)和投向，建立 合理的電價(jià)形成機(jī)制，完善預(yù)算管理體系，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)控制和財(cái)務(wù)監(jiān)督，大力推進(jìn)財(cái)務(wù)管理信息系統(tǒng)建設(shè)和管理創(chuàng)新，使公司財(cái)務(wù)管理水平在國(guó)內(nèi)同行領(lǐng)先，與國(guó)際財(cái)務(wù)接軌，努力實(shí)現(xiàn)公司一流的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和財(cái)富最大化，為公司的戰(zhàn)略目標(biāo)實(shí)施和可持續(xù)發(fā)展提供強(qiáng)有力的財(cái)務(wù)支持。具體而言，主要包括以下幾個(gè)方面： （一）資本運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略 38 充分利用國(guó)內(nèi)、國(guó)際兩個(gè)資本市場(chǎng)，大力開(kāi)展資本運(yùn)營(yíng)，在部分領(lǐng)域退出與進(jìn)入并重，資產(chǎn)內(nèi)部整合和外部并購(gòu)并重，通過(guò)收購(gòu)、兼并、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)出售、資產(chǎn)置換等資產(chǎn)重組方式，培育和壯大核心業(yè)務(wù)，優(yōu)化公司資源配置，實(shí)現(xiàn)公司財(cái) 富最大化。 （二）資金集約經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略 資金是公司系統(tǒng)最重要的財(cái)務(wù)資源、優(yōu)勢(shì)資源之一。培育公司效益新的增長(zhǎng)點(diǎn)，優(yōu)化資金資源配置，減少資金沉淀，對(duì)公司系統(tǒng)資金實(shí)現(xiàn)集中管理、統(tǒng)一調(diào)度、集約經(jīng)營(yíng)、集成控制，實(shí)現(xiàn)公司系統(tǒng)資金“在途、結(jié)存雙結(jié)零”。利用現(xiàn)代化管理手段和資本市場(chǎng)，拓展信托、租賃、保險(xiǎn)和證券業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)資本和金融資本的融合。 （三）電價(jià)管理戰(zhàn)略 電價(jià)是電力企業(yè)的生命線，要適應(yīng)電力市場(chǎng)化改革要求，逐步引入競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，充分發(fā)揮電價(jià)在電力資源配置中的杠桿作用，促進(jìn)電力發(fā)展，公司要積極配合政府有關(guān)部門(mén)建立分環(huán)節(jié)電價(jià)體 系，健全合理的電價(jià)形成機(jī)制。 （四）成本控制戰(zhàn)略 電力企業(yè)的產(chǎn)品是同質(zhì)的產(chǎn)品，因此競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的構(gòu)建應(yīng)主要圍繞成本來(lái)進(jìn)行。通過(guò)對(duì)投資成本、投資過(guò)程中的設(shè)計(jì)運(yùn)營(yíng)成本以及日常預(yù)算管理的整個(gè)體系，對(duì)成本開(kāi)展預(yù)測(cè)、控制和分析，構(gòu)建江蘇省電力公司持續(xù)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)基礎(chǔ)。 （五）風(fēng)險(xiǎn)控制戰(zhàn)略 建立和完善風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)，使財(cái)務(wù)控制程序化、制度化、科學(xué)化，通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告等措施，全面防范和化解經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。 五、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略重點(diǎn) 從目前江蘇省電力公司的現(xiàn)狀來(lái)看，要能有效地實(shí)現(xiàn)上述財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)，就必須結(jié)合公司的現(xiàn)有 資源與外部環(huán)境的適應(yīng)性，在明確外部環(huán)境給公司所帶來(lái)的機(jī)遇及所產(chǎn)生的挑戰(zhàn)，充分發(fā)揮公司現(xiàn)有的優(yōu)勢(shì)，盡快彌補(bǔ)現(xiàn)有的劣勢(shì)，分步驟地實(shí)現(xiàn)公司的戰(zhàn)略目標(biāo)。因此為實(shí)現(xiàn)上述財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)，當(dāng)前江蘇省電力公司的戰(zhàn)略重點(diǎn)應(yīng)著眼于以下幾個(gè)方面： 1、推進(jìn)財(cái)務(wù)管理創(chuàng)新，轉(zhuǎn)變理財(cái)理念。知識(shí)經(jīng)濟(jì)的到來(lái)，電力企業(yè)所面臨的經(jīng)營(yíng)環(huán)境的巨大改變，以及企業(yè)基于信息系統(tǒng)的財(cái)務(wù)管理模式，其經(jīng)營(yíng)及財(cái)務(wù)管理與傳統(tǒng)的經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)管理有著非常巨大的差別。這種轉(zhuǎn)變對(duì)企業(yè)而言，首先需要有觀念的轉(zhuǎn)變，即企業(yè)基于傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)管理理念和行為模式必須盡快適應(yīng)新的、 39 基于競(jìng)爭(zhēng) 性的全球、快速及信息為導(dǎo)向的經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)管理模式。因此，改變傳統(tǒng)理財(cái)方式，按市場(chǎng)化、國(guó)際化理財(cái)?shù)囊螅叨戎匾暸c研究國(guó)際、國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)，探索公司在國(guó)際、國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)新的投融資渠道是江蘇省電力公司實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理戰(zhàn)略目標(biāo)的一項(xiàng)重點(diǎn)。 2、建立以全面預(yù)算管理為中心的財(cái)務(wù)運(yùn)作機(jī)制。以中長(zhǎng)期財(cái)務(wù)規(guī)劃分步驟實(shí)施公司的發(fā)展戰(zhàn)略，以年度財(cái)務(wù)預(yù)算對(duì)各項(xiàng)業(yè)務(wù)計(jì)劃進(jìn)行歸納、統(tǒng)籌與平衡，對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)實(shí)施動(dòng)態(tài)控制，及時(shí)分析預(yù)算執(zhí)行情況并就存在問(wèn)題提出措施與建議。 3、建立有效的成本控制系統(tǒng)。以投資成本和設(shè)計(jì)運(yùn)營(yíng)成本為成本控制的起點(diǎn)，在各經(jīng)營(yíng)期充分依托預(yù)算管理體系對(duì)成本費(fèi)用的發(fā)生進(jìn)行控制，強(qiáng)化成本控制基礎(chǔ)工作，對(duì)各成本環(huán)節(jié)的定額、成本消耗標(biāo)準(zhǔn)以及工藝和作業(yè)的成本進(jìn)行跟蹤核定，及時(shí)分析成本消耗及其差異，提出成本計(jì)劃改進(jìn)方案。 4、建立科學(xué)高效的投融資決策體系，加強(qiáng)產(chǎn)權(quán)管理，推動(dòng)資本運(yùn)營(yíng)。建立規(guī)范的投融資決策程序，完善決策過(guò)程中的相互牽制與監(jiān)督，運(yùn)用科學(xué)的投融資決策模型，科學(xué)地選擇投融資方式并加以組合，降低融資成本；以公司本部為公司系統(tǒng)資本運(yùn)營(yíng)中心大力開(kāi)展資本運(yùn)營(yíng)，充分利用國(guó)內(nèi)、國(guó)際資本市場(chǎng)，整合公司內(nèi)部資產(chǎn)，有選擇地進(jìn)行收購(gòu)、兼并、股權(quán)轉(zhuǎn) 讓、資產(chǎn)出售、資產(chǎn)置換，促進(jìn)主輔分開(kāi)，培育和發(fā)展公司的核心業(yè)務(wù)，大力發(fā)展多種產(chǎn)業(yè)，優(yōu)化公司資源配置，實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值最大化。 5、建立和完善內(nèi)部控制制度及全面有效的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，有效防范和化解經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。完善內(nèi)控制度及建立責(zé)任追查制度，保證其規(guī)范有效運(yùn)轉(zhuǎn)；對(duì)財(cái)務(wù)決策風(fēng)險(xiǎn)控制實(shí)行模型化、定量化，運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)制度化、程序化，做到事前、事中、事后的全方位控制；通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告等措施，全面防范和化解經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。 6、配合政府部門(mén)做好分環(huán)節(jié)電價(jià)體系工作，健全合理的電價(jià)形成機(jī)制。電價(jià)是公司生存和發(fā)展的生命 線，要妥善處理好政府、公司和客戶(hù)三者的利益，為適應(yīng)電力市場(chǎng)改革，逐步引入競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制的要求，做好清查、核實(shí)各環(huán)節(jié)資產(chǎn)，測(cè)算上網(wǎng)、輸配電價(jià)等方面的財(cái)務(wù)準(zhǔn)備工作，優(yōu)化銷(xiāo)售電價(jià)結(jié)構(gòu)，適時(shí)調(diào)整用戶(hù)分類(lèi)，建立直供大用戶(hù)銷(xiāo)售電價(jià)機(jī)制。 7、加快財(cái)務(wù)管理信息系統(tǒng)建設(shè)工作，推動(dòng)財(cái)務(wù)管理現(xiàn)代化。財(cái)務(wù)管理信息化建設(shè)是現(xiàn)代企業(yè)適應(yīng)知識(shí)經(jīng)濟(jì)和全球經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)，沒(méi)有一個(gè)暢通有效的財(cái)務(wù)管理信息系統(tǒng)，企業(yè)的財(cái)務(wù)管理就不能真正適應(yīng)外部環(huán)境日趨激烈的競(jìng)爭(zhēng)要求，企業(yè) 40 的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)也就無(wú)從實(shí)現(xiàn)。 41 第五章 戰(zhàn)略措施研究 原 國(guó)家電力公司在 “ 十五 ” 計(jì) 劃及 2010 年遠(yuǎn)景計(jì)劃的戰(zhàn)略構(gòu)想中提出了 “ 兩型兩經(jīng)，國(guó)際一流 ” 的公司戰(zhàn)略目標(biāo)。江蘇省電力公司作為國(guó)家電力系統(tǒng)第一方陣的省級(jí)電力公司，也提出了 “ 雙一流 ” 的公司發(fā)展戰(zhàn)略以及相應(yīng)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)。江蘇省電力公司的發(fā)展戰(zhàn)略及其財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)，堅(jiān)持了與原國(guó)家電力公司改革發(fā)展戰(zhàn)略的有機(jī)統(tǒng)一，是原國(guó)家電力公司戰(zhàn)略目標(biāo)的具體化和特色化。為了確保上述目標(biāo)的有效實(shí)施，我們 應(yīng)從以下幾個(gè)方面提供 戰(zhàn)略措施 。 一、財(cái)務(wù)觀念更新：樹(shù)立現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理理念 公司從市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、依法經(jīng)營(yíng)、資本保值、增值、防范金融風(fēng)險(xiǎn)等等方面建立與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)相適應(yīng)的理財(cái) 理念；從實(shí)時(shí)動(dòng)態(tài)理財(cái)、集團(tuán)化集中式理財(cái)?shù)鹊确矫娼⑴c信息時(shí)代相適應(yīng)的理財(cái)理念；從戰(zhàn)略規(guī)劃、科技創(chuàng)新、全面預(yù)算控制與管理、數(shù)理計(jì)算等等方面建立與科學(xué)管理相適應(yīng)的理財(cái)理念。 二、財(cái)務(wù)體制創(chuàng)新：重塑財(cái)務(wù)管理機(jī)制保障戰(zhàn)略目標(biāo)實(shí)現(xiàn) 1、建立與公司發(fā)展戰(zhàn)略相適應(yīng)的財(cái)務(wù)管理體制和財(cái)務(wù)管理模式 根據(jù)公司發(fā)展戰(zhàn)略的要求，在機(jī)構(gòu)設(shè)置上做到人力、技術(shù)、資金、信息、商譽(yù)等資源的有效組織，將公司總部的財(cái)務(wù)管理定位于主體與指導(dǎo)位置，是公司的資金管理中心、資本運(yùn)營(yíng)中心、風(fēng)險(xiǎn)控制中心和財(cái)務(wù)管理信息中心，強(qiáng)化財(cái)務(wù)控制，重點(diǎn)加強(qiáng)預(yù)算、資金、 成本管理等相對(duì)薄弱環(huán)節(jié)的工作，確保財(cái)務(wù)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。 確立現(xiàn)代化的財(cái)務(wù)管理方法，充分吸收國(guó)際上同類(lèi)或相近行業(yè)中管理先進(jìn)的集團(tuán)公司的財(cái)務(wù)管理先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合自身的實(shí)際情況，運(yùn)用數(shù)學(xué)、經(jīng)濟(jì)、系統(tǒng)等方法建立財(cái)務(wù)管理模型，使決策分析模型化、定量化和科學(xué)化。 2、加強(qiáng)產(chǎn)權(quán)管理，大力推行資本運(yùn)營(yíng) 明晰產(chǎn)權(quán)關(guān)系，建立出資人管理制度，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，加快產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)化步伐，實(shí)現(xiàn)公司資源的優(yōu)化配置。 （ 1）在擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模過(guò)程中改善資產(chǎn)質(zhì)量，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu) 整合部屬企業(yè)、省屬企業(yè)電網(wǎng)資產(chǎn)，按照現(xiàn)代企業(yè)制度的要求，組建江蘇省電力有限責(zé)任公司 。 42 實(shí)施主輔分開(kāi)，使電網(wǎng)資產(chǎn)一體化，將輸、配、售電網(wǎng)、優(yōu)質(zhì)發(fā)電廠及多經(jīng)企業(yè)中具有競(jìng)爭(zhēng)性強(qiáng)、有發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)定位為戰(zhàn)略性資產(chǎn)并制定管理方案，作為公司戰(zhàn)略發(fā)展的突破口，成為公司做強(qiáng)的后盾。 把電網(wǎng)資產(chǎn)的重組和增量擴(kuò)張放在首位，調(diào)整電網(wǎng)投資，加強(qiáng)和完善骨干輸電網(wǎng)的建設(shè)，同步建設(shè)電力系統(tǒng)通訊、繼電保護(hù)、高度自動(dòng)化的二次系統(tǒng)，提高科技含量。 （ 2）探索新的控股、參股投資方案 改變現(xiàn)有控股、參股比較單一的狀況，使公司具有可持續(xù)發(fā)展能力和競(jìng)爭(zhēng)力，設(shè)立經(jīng)營(yíng)發(fā)展研究機(jī)構(gòu)，在提高核心產(chǎn)業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益的同時(shí)，尋求將可利用的資源通過(guò) 并購(gòu)、借殼、賣(mài)殼的手段確定公司的控股、參股的投資方案，實(shí)行“低成本擴(kuò)張”；對(duì)非戰(zhàn)略性資產(chǎn)通過(guò)變賣(mài)、股權(quán)轉(zhuǎn)讓等手續(xù)逐步退出其經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域。運(yùn)用專(zhuān)門(mén)的投資決策方法，充分考慮投資風(fēng)險(xiǎn)、投資成本與收益，做到長(zhǎng)、短期投資相結(jié)合，股票、債券、基金、其他投資及國(guó)際投資相結(jié)合，制定完善的投資效果分析評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，為公司多元化經(jīng)營(yíng)各發(fā)展提供可靠的保證。 以參股、控股方式，優(yōu)選進(jìn)入“蘇源集團(tuán)”中具有較高獲利能力和能夠促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)、能夠帶來(lái)技術(shù)創(chuàng)新且與電力主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)相關(guān)的產(chǎn)品及服務(wù)、能夠與電力核心產(chǎn)業(yè)帶來(lái)協(xié)同效益及高附加值的產(chǎn)品和服務(wù) 的企業(yè)群體。轉(zhuǎn)讓部分法人財(cái)產(chǎn)權(quán)，吸引社會(huì)資本，分散公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)現(xiàn)股權(quán)結(jié)構(gòu)多元化。 （ 3）抓住“西電東送、南北互供、全國(guó)聯(lián)網(wǎng)”項(xiàng)目建設(shè)的契機(jī)，優(yōu)化資金投向，推動(dòng)省內(nèi)電力結(jié)構(gòu)的調(diào)整，高度重視環(huán)保，適當(dāng)發(fā)展新能源，加大科技創(chuàng)新和技術(shù)改造資金投入，推動(dòng)公司系統(tǒng)技術(shù)進(jìn)步和產(chǎn)業(yè)升級(jí)。 （ 4）適應(yīng)電力市場(chǎng)化改革的需要，適度調(diào)整發(fā)電與電網(wǎng)環(huán)節(jié)的結(jié)構(gòu)，按電壓等級(jí)確定輸配電價(jià)，配合政府職能部門(mén)建立清晰、完整的分環(huán)節(jié)電價(jià)體系，安全各環(huán)節(jié)合理的電價(jià)形成機(jī)制。 3、重塑籌資理念，實(shí)施籌資結(jié)構(gòu)調(diào)整，為公司核心業(yè)務(wù)發(fā)展提供資金支持 順應(yīng)電力體制改革的進(jìn)程，在逐步引入競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制的情況下，重視籌資的合理、有效組合，降低籌資費(fèi)用，減輕還本付息電價(jià)的壓力。 （ 1）選取適當(dāng)?shù)幕I資策略模型 公司根據(jù)國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策并結(jié)合自身需要，注重資金時(shí)間價(jià)值，對(duì)保守型籌資策略（穩(wěn)健型籌資策略）、匹配型籌策略（中型籌資策略）、冒險(xiǎn)型籌資策略（進(jìn)攻型籌資策略）進(jìn)行有效組合來(lái)籌措長(zhǎng)、短期資金，做到資金的有效供給與利用、優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)、降低資金成本。 43 （ 2）充分本系統(tǒng)內(nèi)非銀行性金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)功能，進(jìn)入資金市場(chǎng)進(jìn)行短期和部分長(zhǎng)期籌資。 （ 3）根據(jù)不同時(shí)期的公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展階 段進(jìn)入資本市場(chǎng)，在資本市場(chǎng)上進(jìn)行長(zhǎng)期資金借貸和進(jìn)入證券市場(chǎng)進(jìn)行籌資。 （ 4）建立籌資效果、風(fēng)險(xiǎn)、償債能力及資本結(jié)構(gòu)彈性分析與評(píng)價(jià)體系，及時(shí)調(diào)整籌資策略。 4、實(shí)現(xiàn)資金集中管理、集約經(jīng)營(yíng)和集中監(jiān)控，引導(dǎo)資金