第六章模擬試卷

中級(jí)財(cái)務(wù)管理(2013) 第六章 投資管理 課后作業(yè)一 、單項(xiàng)選擇題1.企業(yè)投資可以劃分為直接投資和間接投資的分類依據(jù)是（ ）。 A.投資活動(dòng)對(duì)企業(yè)未來(lái)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)前景的影響 B.投資對(duì)象的存在形態(tài)和性質(zhì) C.投資活動(dòng)與企業(yè)本身的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的關(guān)系 D.投資活動(dòng)資金投出的方向2.企業(yè)投資按投資項(xiàng)目之間的相互關(guān)聯(lián)關(guān)系，可以劃分為（ ）。 A.獨(dú)立投資和互斥投資 B.對(duì)內(nèi)投資與對(duì)外投資 C.發(fā)展性投資與維持性投資 D.項(xiàng)目投資與證券投資3.固定資產(chǎn)更新決策的決策類型是（ ）。 A.互斥投資方案 B.獨(dú)立投資方案 C.互補(bǔ)投資方案 D.相容投資方案4.下列各項(xiàng)中，不屬于投資項(xiàng)目現(xiàn)金流出量?jī)?nèi)容的是（ ）。 A.固定資產(chǎn)投資B.折舊與攤銷 C.無(wú)形資產(chǎn)投資D.遞延資產(chǎn)投資5.某項(xiàng)目預(yù)計(jì)投產(chǎn)第一年年初流動(dòng)資產(chǎn)需用額為160萬(wàn)元，流動(dòng)負(fù)債需用額為55萬(wàn)元，投產(chǎn)第二年年初流動(dòng)資產(chǎn)需用額為300萬(wàn)元，流動(dòng)負(fù)債需用額為140萬(wàn)元，則該項(xiàng)目第二年墊支的營(yíng)運(yùn)資金為（ ）萬(wàn)元。 A.160B.55C.105D.356.某公司下屬兩個(gè)分廠，一分廠從事空調(diào)的生產(chǎn)和銷售，年?duì)I業(yè)收入6000萬(wàn)元，現(xiàn)在 二分廠準(zhǔn)備投資一項(xiàng)目也從事空調(diào)的生產(chǎn)和銷售，預(yù)計(jì)該項(xiàng)目投產(chǎn)后每年為二分廠帶來(lái)營(yíng)業(yè)收入3000萬(wàn)元，但由于和一分廠形成競(jìng)爭(zhēng)，每年使得一分廠營(yíng)業(yè)收入 減少450萬(wàn)元，那么從該公司的角度出發(fā)，二分廠投資該項(xiàng)目預(yù)計(jì)的相關(guān)現(xiàn)金流入為（ ）萬(wàn)元。 A.3000B.9000 C.8550D.25507.某投資方案的年?duì)I業(yè)收入為50000元，年?duì)I業(yè)成本為30000元，其中年折舊額5000元，所得稅稅率為25%，該方案的每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量為（ ）元。 A.16250B.20000 C.15000D.432008.某公司正在考慮賣掉現(xiàn)有的一臺(tái)閑置設(shè)備。該設(shè)備于8年前以40000元購(gòu)入，稅法規(guī)定的折舊年限為10年，按直線法計(jì)提折舊，預(yù)計(jì)殘值率為10%，目前可以按10000元價(jià)格賣出，假設(shè)所得稅稅率為25%，賣出現(xiàn)有設(shè)備對(duì)本期現(xiàn)金流量的影響是（ ） 元。 A.減少360 B.減少1200 C.增加9640 D.增加103009.在一般投資項(xiàng)目中，當(dāng)一項(xiàng)投資方案的凈現(xiàn)值等于零時(shí)，即表明（ ）。 A.該方案的年金凈流量大于0 B.該方案動(dòng)態(tài)回收期等于0 C.該方案的現(xiàn)值指數(shù)大于1 D.該方案的內(nèi)含報(bào)酬率等于設(shè)定貼現(xiàn)率10.下列不適合作為財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)中計(jì)算凈現(xiàn)值作為貼現(xiàn)率的是（ ）。 A.市場(chǎng)利率 B.投資資者希望獲得的預(yù)期最低投資報(bào)酬率 C.企業(yè)平均資本成本率 D.投資項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率11.凈現(xiàn)值法和年金凈流量法共同的缺點(diǎn)是（ ）。 A.不能對(duì)壽命期不同的互斥方案進(jìn)行決策 B.沒(méi)有考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值 C.無(wú)法利用全部現(xiàn)金凈流量的信息 D.不便于對(duì)原始投資額不相等的獨(dú)立投資方案進(jìn)行決策12.對(duì)于多個(gè)互斥方案的比較和優(yōu)選，采用年金凈流量指標(biāo)的決策原則是（ ）。 A.選擇投資額較大的方案為最優(yōu)方案 B.選擇投資額較小的方案為最優(yōu)方案 C.選擇年金凈流量最大的方案為最優(yōu)方案 D.選擇年金凈流量最小的方案為最優(yōu)方案13.下列各項(xiàng)中，不會(huì)對(duì)投資項(xiàng)目?jī)?nèi)含報(bào)酬率指標(biāo)產(chǎn)生影響的因素是（ ）。 A.原始投資B.現(xiàn)金流量C.項(xiàng)目計(jì)算期D.設(shè)定貼現(xiàn)率14.若設(shè)定貼現(xiàn)率為i時(shí)，NPV0，則（ ）。 A.IRRi，應(yīng)降低貼現(xiàn)率繼續(xù)測(cè)試 B.IRRi，應(yīng)提高貼現(xiàn)率繼續(xù)測(cè)試 C.IRRi，應(yīng)降低貼現(xiàn)率繼續(xù)測(cè)試 D.IRRi，應(yīng)提高貼現(xiàn)率繼續(xù)測(cè)試15.下列說(shuō)法中不正確的是（ ）。 A.內(nèi)含報(bào)酬率是能夠使未來(lái)現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于未來(lái)現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的貼現(xiàn)率 B.內(nèi)含報(bào)酬率是方案本身的投資報(bào)酬率 C.內(nèi)含報(bào)酬率是使方案凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率 D.內(nèi)含報(bào)酬率是使方案現(xiàn)值指數(shù)等于零的貼現(xiàn)率16.動(dòng)態(tài)回收期是（ ）。 A.凈現(xiàn)值為零的年限 B.凈現(xiàn)金流量為零的年限 C.累計(jì)現(xiàn)金凈流量為零的年限 D.累計(jì)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值為零的年限17.對(duì)于兩個(gè)投資規(guī)模不同的獨(dú)立投資項(xiàng)目的評(píng)價(jià)，應(yīng)優(yōu)先選擇（ ）。 A.凈現(xiàn)值大的方案 B.項(xiàng)目周期短的方案 C.投資額小的方案 D.內(nèi)含報(bào)酬率大的方案18.若有兩個(gè)投資方案，原始投資額不相同，彼此相互排斥，各方案項(xiàng)目計(jì)算期不同，可以采用的決策方法是（ ）。 A.年金凈流量法 B.凈現(xiàn)值法 C.內(nèi)含報(bào)酬率法 D.現(xiàn)值指數(shù)法法19.一臺(tái)舊設(shè)備賬面價(jià)值為15000元，變現(xiàn)價(jià)值為16000元。企業(yè)打算繼續(xù)使用該設(shè)備，但由于物價(jià)上漲，估計(jì)需增加流動(dòng)資產(chǎn)2500元，增加流動(dòng)負(fù)債1000元。假定所得稅稅率為25%，則繼續(xù)使用該設(shè)備初始的現(xiàn)金流出量為（ ）元。 A.16100 B.16900 C.17250 D.1790020.某公司擬發(fā)行票面利率12%、每張面值1000元的債券籌資，時(shí)下債券的市場(chǎng)利率為14%，該公司要想成功發(fā)行債券，只能以（ ）方式發(fā)行。 A.平價(jià) B.折價(jià) C.溢價(jià) D.無(wú)法確定21.某公司擬發(fā)行5年期債券進(jìn)行籌資，債券票面金額為100元，票面利率為12%，而當(dāng)時(shí)市場(chǎng)利率為10%，每年年末付息一次，到期還本，則該公司債券的價(jià)值為（ ）元。 A.93.22B.100 C.105.35D.107.5822.某公司平價(jià)發(fā)行5年期的公司債券，票面利率為12%，每年年末付息一次，到期一次還本，則該債券的內(nèi)部收益率為（ ）。 A.9%B.11%C.10%D.12%23.某公司發(fā)行的股票，最近剛支付的股利為每股2.2元，估計(jì)股利年增長(zhǎng)率為2%，預(yù)期最低報(bào)酬率為10%，則該股票的價(jià)值為（ ）元。 A.22.44 B.22 C.27.5 D.28.0524.某股票的未來(lái)股利不變，當(dāng)股票市價(jià)低于股票價(jià)值時(shí)，則股票內(nèi)含報(bào)酬率與投資人要求的最低報(bào)酬率相比（ ）。 A.較高B.較低C.相等D.可能較高也可能較低25.某投資者準(zhǔn)備以35元/股的價(jià)格購(gòu)買A公司的股票，該公司今年每股股利0.8元，預(yù)計(jì)未來(lái)股利會(huì)以9的速度增長(zhǎng)，則投資該股票的內(nèi)部收益率為（ ）。 A.9.23% B.11.29% C.11.49% D.9%二 、多項(xiàng)選擇題1.與日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)相比，企業(yè)投資的主要特點(diǎn)表現(xiàn)在（ ）。 A.屬于企業(yè)的戰(zhàn)略性決策 B.屬于企業(yè)程序化決策 C.投資經(jīng)濟(jì)活動(dòng)具有一次性和獨(dú)特性的特點(diǎn) D.投資價(jià)值的波動(dòng)性大2.下列屬于投資項(xiàng)目決策時(shí)應(yīng)該遵循的原則的有（ ）。 A.可行性分析原則B.結(jié)構(gòu)平衡原則 C.動(dòng)態(tài)監(jiān)控原則D.貨幣時(shí)間價(jià)值原則3.投資決策中的現(xiàn)金包括（ ）。 A.庫(kù)存現(xiàn)金 B.銀行存款 C.原材料的變現(xiàn)價(jià)值 D.設(shè)備的變現(xiàn)價(jià)值4.下列各項(xiàng)中屬于長(zhǎng)期資產(chǎn)投資的內(nèi)容有（ ）。 A.購(gòu)置成本 B.運(yùn)輸費(fèi) C.安裝費(fèi) D.固定資產(chǎn)改良支出5.某公司擬投資一個(gè)項(xiàng)目，需要投資75000元，預(yù)計(jì)使用壽命為5年，折舊采用直線 法，預(yù)計(jì)殘值為3000元，預(yù)計(jì)年銷售收入為140000元，年付現(xiàn)成本為105000元。方案投入營(yíng)運(yùn)時(shí)，需墊支營(yíng)運(yùn)資金25000元。假設(shè)不考慮所得 稅。根據(jù)上述資料計(jì)算的下列各項(xiàng)，正確的有（ ）。 A.折舊抵稅為3600元 B.NCF0為750000元 C.NCF1為35000元 D.NCF5為63000元6.下列屬于項(xiàng)目投資決策評(píng)價(jià)動(dòng)態(tài)指標(biāo)的有（ ）。 A.凈現(xiàn)值B.年金凈流量 C.現(xiàn)值指數(shù)D.內(nèi)含報(bào)酬率7.下列評(píng)價(jià)指標(biāo)的計(jì)算與項(xiàng)目事先給定的折現(xiàn)率有關(guān)的有（ ）。 A.內(nèi)含報(bào)酬率B.凈現(xiàn)值 C.現(xiàn)值指數(shù)D.靜態(tài)投資回收期8.凈現(xiàn)值指標(biāo)的缺點(diǎn)有（ ）。A.所采用的貼現(xiàn)率不易確定 B.不適宜于原始投資額不相等的獨(dú)立投資方案的比較決策 C.不能對(duì)壽命期不同的互斥投資方案進(jìn)行直接決策 D.沒(méi)有考慮投資的風(fēng)險(xiǎn)性9.下列項(xiàng)目投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)中，一般作為凈現(xiàn)值法輔助方法的有（ ）。 A.年金凈流量法 B.內(nèi)含報(bào)酬率法 C.現(xiàn)值指數(shù)法 D.投資回收期法10.在單一方案決策過(guò)程中，與凈現(xiàn)值評(píng)價(jià)結(jié)論完全一致的評(píng)價(jià)指標(biāo)有（ ）。 A.現(xiàn)值指數(shù)B.年金凈流量 C.投資回收期D.內(nèi)含報(bào)酬率11.內(nèi)含報(bào)酬率是指（ ）。 A.投資報(bào)酬與總投資的比率 B.能使未來(lái)現(xiàn)金流入量現(xiàn)值與未來(lái)現(xiàn)金流出量現(xiàn)值相等的貼現(xiàn)率 C.未來(lái)現(xiàn)金流入量現(xiàn)值與現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的比率 D.使投資方案凈現(xiàn)值為零的貼現(xiàn)率12.下列屬于靜態(tài)回收期缺點(diǎn)的有（ ）。 A.沒(méi)有考慮回收期滿后繼續(xù)發(fā)生的現(xiàn)金流量 B.無(wú)法直接利用現(xiàn)金凈流量信息 C.不能計(jì)算出較為準(zhǔn)確的投資經(jīng)濟(jì)效益 D.沒(méi)有考慮貨幣時(shí)間價(jià)值因素13.下列關(guān)于固定資產(chǎn)更新決策的說(shuō)法中，不正確的有（ ）。 A.屬于獨(dú)立投資方案決策 B.一般采用內(nèi)含報(bào)酬率法進(jìn)行決策 C.大部分以舊換新的設(shè)備重置屬于擴(kuò)建重置 D.對(duì)于壽命期不同的設(shè)備重置決策應(yīng)采用年金凈流量法14.下列屬于證券資產(chǎn)的特點(diǎn)的有（ ）。 A.價(jià)值虛擬性B.可分割性 C.持有目的多元性D.不可分割性15.下列屬于證券投資目的的有（ ）。 A.分散資金投向，降低投資風(fēng)險(xiǎn) B.利用閑置資金，增加企業(yè)收益 C.穩(wěn)定客戶關(guān)系，保障生產(chǎn)經(jīng)營(yíng) D.提高資產(chǎn)的流動(dòng)性，增強(qiáng)償債能力16.下列屬于證券投資的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的有（ ）。 A.價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)B.再投資風(fēng)險(xiǎn) C.違約風(fēng)險(xiǎn)D.購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)17.下列屬于證券投資的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的有（ ）。 A.變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)B.再投資風(fēng)險(xiǎn) C.違約風(fēng)險(xiǎn)D.破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)18.影響債券定價(jià)的因素有（ ）。 A.市場(chǎng)利率 B.票面利率 C.期限 D.到期時(shí)間19.下列有關(guān)說(shuō)法正確的有（ ）。 A.溢價(jià)發(fā)行的債券，債券價(jià)值對(duì)市場(chǎng)利率的變化較為敏感 B.折價(jià)發(fā)行的債券，債券價(jià)值對(duì)市場(chǎng)利率的變化較為敏感 C.對(duì)于長(zhǎng)期債券來(lái)說(shuō)，溢價(jià)債券的價(jià)值與票面金額的偏離度較高 D.對(duì)于短期債券來(lái)說(shuō)，折價(jià)債券的價(jià)值與票面金額的偏離度較高20.下列說(shuō)法中正確的有（ ）。 A.即使票面利率相同的兩種債券，由于付息方式不同，投資人的實(shí)際經(jīng)濟(jì)利益亦有差別 B.如不考慮風(fēng)險(xiǎn)，債券價(jià)值大于市價(jià)時(shí)，買進(jìn)該債券是合算的 C.債券以何種方式發(fā)行最主要是取決于票面利率與市場(chǎng)利率的一致程度 D.投資長(zhǎng)期溢價(jià)債券，容易獲取投資收益但安全性較低，利率風(fēng)險(xiǎn)較大21.與股票內(nèi)在價(jià)值呈反方向變化的因素有（ ）。 A.股利年增長(zhǎng)率B.年股利C.預(yù)期的報(bào)酬率D.系數(shù)三 、判斷題1.項(xiàng)目投資，屬于直接投資，證券投資屬于間接投資。（ ）2.在投資決策時(shí)，必須建立嚴(yán)密的投資決策程序，進(jìn)行科學(xué)的可行性分析，這是結(jié)構(gòu)平衡原則的要求。（ ）3.投資項(xiàng)目從整個(gè)經(jīng)濟(jì)壽命周期來(lái)看，大致可以分為投資期、營(yíng)業(yè)期、終結(jié)期，現(xiàn)金流量的各個(gè)項(xiàng)目也可歸屬于各個(gè)時(shí)點(diǎn)階段之中。（ ）4.為了正確計(jì)算投資方案的增量現(xiàn)金流量，應(yīng)注意投資項(xiàng)目對(duì)墊付營(yíng)運(yùn)資金的需要，所謂墊付營(yíng)運(yùn)資金的需要是指流動(dòng)資產(chǎn)與結(jié)算性流動(dòng)負(fù)債之間的差額。（ ）5.從投資企業(yè)的立場(chǎng)看，企業(yè)取得借款應(yīng)視為項(xiàng)目相關(guān)現(xiàn)金流入，而歸還借款和支付利息則應(yīng)視為項(xiàng)目相關(guān)現(xiàn)金流出。（ ）6.營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量等于稅后收入減去稅后付現(xiàn)成本加上非付現(xiàn)成本抵稅加上處置固定資產(chǎn)凈損益。（ ）7.非付現(xiàn)成本主要有固定資產(chǎn)年折舊費(fèi)用、長(zhǎng)期資產(chǎn)攤銷費(fèi)用、資產(chǎn)減值準(zhǔn)備以及墊支的營(yíng)運(yùn)資金攤銷等。（ ）8.可以直接利用凈現(xiàn)值法對(duì)壽命期不同的互斥投資方案進(jìn)行決策。（ ）9.某企業(yè)正在討論更新現(xiàn)有的生產(chǎn)線，有兩個(gè)備選方案A和B，A、B方案的原始投資不同，壽命期不同，A方案的凈現(xiàn)值為400萬(wàn)元，年金凈流量為100萬(wàn)元；B方案的凈現(xiàn)值為300萬(wàn)元，年金凈流量為110萬(wàn)元，據(jù)此可以認(rèn)為A方案較好。（ ）10.現(xiàn)值指數(shù)是投資項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值與原始投資額現(xiàn)值之比。（ ）11.某投資方案，當(dāng)貼現(xiàn)率為10%時(shí)，其凈現(xiàn)值為2萬(wàn)元；當(dāng)貼現(xiàn)率為12%時(shí)，其凈現(xiàn)值為-1萬(wàn)元。則該方案的內(nèi)含報(bào)酬率高于10%，但低于12%。（ ）12.在項(xiàng)目投資決策中，內(nèi)含報(bào)酬率的計(jì)算本身與項(xiàng)目的設(shè)定貼現(xiàn)率的高低無(wú)關(guān)。（ ）13.利用內(nèi)含報(bào)酬率法評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目時(shí)，計(jì)算出的內(nèi)含報(bào)酬率是方案本身的投資收益率，因此不需再估計(jì)投資項(xiàng)目的資本成本或要求的最低投資回報(bào)率。（ ）14.靜態(tài)回收期和動(dòng)態(tài)回收期共同的優(yōu)點(diǎn)是它們的計(jì)算都考慮了全部未來(lái)現(xiàn)金凈流量。（ ）15.已知A、B、C三個(gè)方案是獨(dú)立的，若投資規(guī)模不同，應(yīng)采用年金凈流量法可以作出優(yōu)先次序的排列。（ ）16.證券資產(chǎn)具有很強(qiáng)的流動(dòng)性，其流動(dòng)性表現(xiàn)在變現(xiàn)能力強(qiáng)和持有目的可以相互轉(zhuǎn)換。（ ）17.由于通貨膨脹而使貨幣購(gòu)買力下降的可能性，是證券資產(chǎn)投資的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。（ ）18.某公司于2007年8月7日發(fā)行5年期、每年付息一次的債券，面值為1000元，票面利率10%，A投資者于2010年8月7日以1020元的價(jià)格購(gòu)買該債券并打算持有至到期日，則該項(xiàng)投資的內(nèi)含報(bào)酬率為8.87%。（ ） 設(shè)19.當(dāng)票面利率與市場(chǎng)利率相同時(shí)，債券期限變化不會(huì)引起平價(jià)發(fā)行債券價(jià)值的變動(dòng)。（ ）20.股票的價(jià)值是指其實(shí)際股利所得和資本利得所形成的現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值。（ ）四 、計(jì)算分析題1.某企業(yè)計(jì)劃開(kāi)發(fā)一個(gè)新項(xiàng)目，該項(xiàng)目的壽命期為5年，需投資固定資產(chǎn)120000元，需 墊支營(yíng)運(yùn)資金100000元，5年后可收回固定資產(chǎn)殘值為15000元，用直線法提折舊。投產(chǎn)后，預(yù)計(jì)每年的銷售收入可達(dá)120000元，相關(guān)的材料和人 工等變動(dòng)成本64000元，每年的設(shè)備維修費(fèi)為5000元。該公司要求的最低投資收益率為10%，適用的所得稅稅率為25%。 要求： （1）計(jì)算凈現(xiàn)值，并利用凈現(xiàn)值法對(duì)是否開(kāi)發(fā)該項(xiàng)目做出決策。 （2）計(jì)算內(nèi)含報(bào)酬率，并利用內(nèi)含報(bào)酬率法對(duì)是否開(kāi)發(fā)該項(xiàng)目做出決策。2.某公司計(jì)劃增添一條生產(chǎn)流水線，以擴(kuò)充生產(chǎn)能力?，F(xiàn)有A、B兩個(gè)方案可供選擇。A 方案需要投資250000元，B方案需要投資375000元。兩方案的預(yù)計(jì)使用壽命均為4年，折舊均采用直線法，預(yù)計(jì)殘值A(chǔ)方案為10000元、B方案為 15000元，A方案預(yù)計(jì)年銷售收入為500000元，第一年付現(xiàn)成本為330000元，以后在此基礎(chǔ)上每年減少付現(xiàn)成本5000元。B方案預(yù)計(jì)年銷售收 入為700000元，年付現(xiàn)成本為525000元。方案投入營(yíng)運(yùn)時(shí)，A方案需墊支營(yíng)運(yùn)資金100000元，B方案需墊支營(yíng)運(yùn)資金125000元。資本成本 率為10%，公司所得稅稅率為25。 要求： （1）計(jì)算A方案和B方案的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量。 （2）填列下表：3.某公司現(xiàn)決定新購(gòu)置一臺(tái)設(shè)備，現(xiàn)在市面上有甲、乙兩種品牌可供選擇，相比之下，乙設(shè)備比較便宜，但壽命較短。兩種設(shè)備的現(xiàn)金凈流量預(yù)測(cè)如下：該公司要求的最低投資收益率為12%。（現(xiàn)值系數(shù)取三位小數(shù)） 要求： （1）計(jì)算甲、乙設(shè)備的凈現(xiàn)值。 （2）計(jì)算甲、乙設(shè)備的年金凈流量。 （3）為該公司購(gòu)買何種設(shè)備作出決策并說(shuō)明理由。4.某公司現(xiàn)有舊設(shè)備一臺(tái)，由于節(jié)能減排的需要，準(zhǔn)備予以更新。有關(guān)新舊設(shè)備的資料如下表所示：設(shè)備按直線法計(jì)提折舊，假設(shè)公司所要求的必要報(bào)酬率為15，所得稅稅率為25%。 要求： （1）計(jì)算新舊設(shè)備的年金成本； （2）判斷該公司是否應(yīng)該更新設(shè)備。5.某公司2013年1月1日發(fā)行票面利率10%，每張面值1000元，4年期的公司債券。該債券每年12月31日付息一次，到期按面值償還。假定某投資人存在下列事項(xiàng)： （1）2013年1月1日以每張1000元的價(jià)格購(gòu)入該債券并持有到期。 （2）2015年1月1日以每張1020元的價(jià)格購(gòu)入該債券并持有到期。 （3）2014年1月1日購(gòu)入該債券并持有到期，要求的必要報(bào)酬率為12%。 要求： （1）針對(duì)事項(xiàng)（1），計(jì)算該債券的持有期收益率。 （2）針對(duì)事項(xiàng)（2），計(jì)算該債券的持有期收益率。 （3）針對(duì)事項(xiàng)（3），計(jì)算該債券的價(jià)格低于多少時(shí)可以購(gòu)入。6.某投資者2013年年初準(zhǔn)備投資購(gòu)買股票，現(xiàn)有甲、乙、丙三家公司可供選擇，甲、乙、丙三家公司的有關(guān)資料如下： （1）2013年年初甲公司發(fā)放的每股股利為4元，股票每股市價(jià)為18元；預(yù)期甲公司未來(lái)2年內(nèi)股利固定增長(zhǎng)率為15%，在此以后轉(zhuǎn)為零增長(zhǎng)； （2）2013年年初乙公司發(fā)放的每股股利為1元，股票每股市價(jià)為6.8元；預(yù)期乙公司股利將持續(xù)增長(zhǎng)，年固定增長(zhǎng)率為6%； （3）2013年年初丙公司發(fā)放的每股股利為2元，股票每股市價(jià)為8.2元；預(yù)期丙公司未來(lái)2年內(nèi)股利固定增長(zhǎng)率為18%，在此以后轉(zhuǎn)為固定增長(zhǎng)，年固定增長(zhǎng)率為4%； 假定目前無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為8%，市場(chǎng)上所有股票的平均收益率為16%，甲、乙、丙三家公司股票的系數(shù)分別為2、1.5和2.5。 要求： （1）分別計(jì)算甲、乙、丙三家公司股票的必要收益率； （2）分別計(jì)算甲、乙、丙三家公司股票的市場(chǎng)價(jià)值； （3）通過(guò)計(jì)算股票價(jià)值并與股票市價(jià)相比較，判斷甲、乙、丙三家公司股票是否應(yīng)當(dāng)購(gòu)買； （4）假設(shè)按照40%、30%和30%的比例投資購(gòu)買甲、乙、丙三家公司股票構(gòu)成投資組合，計(jì)算該投資組合的綜合系數(shù)和組合的必要收益率。五 、綜合題1.已知：某企業(yè)為開(kāi)發(fā)一條生產(chǎn)線生產(chǎn)新產(chǎn)品，擬投資2000萬(wàn)元?，F(xiàn)有A、B、C三個(gè)方案可供選擇。 A方案需購(gòu)置不需要安裝的固定資產(chǎn)，投資1600萬(wàn)元，稅法規(guī)定的殘值率為10%，使用壽命為10年。同時(shí)，墊支400萬(wàn)元營(yíng)運(yùn)資本。預(yù)計(jì)投產(chǎn)后第1到第10年每年新增1000萬(wàn)元銷售收入，每年新增的付現(xiàn)成本和所得稅分別為400萬(wàn)元和100萬(wàn)元。 B方案項(xiàng)目壽命期為6年，各年的凈現(xiàn)金流量為：要求： （1）計(jì)算A方案項(xiàng)目壽命期各年的凈現(xiàn)金流量； （2）計(jì)算C方案現(xiàn)金流量表中用字母表示的相關(guān)凈現(xiàn)金流量和累計(jì)凈現(xiàn)金流量(不用列算式)； （3）計(jì)算B、C兩方案的包括投資期的靜態(tài)回收期； （4）計(jì)算(P/F，8%，10)和(A/P，8%，10)的值(保留四位小數(shù))； （5）計(jì)算A、B兩方案的凈現(xiàn)值指標(biāo)，并據(jù)此評(píng)價(jià)A、B兩方案的財(cái)務(wù)可行性； （6）如果C方案的凈現(xiàn)值為1451.38萬(wàn)元，用年金凈流量法為企業(yè)做出該生產(chǎn)線項(xiàng)目投資的決策。中級(jí)財(cái)務(wù)管理(2013) 第六章 投資管理 課后作業(yè)一 、單項(xiàng)選擇題 1. C 2. A 3. A 4. B 5. B 6. D 7. B 8. D 9. D 10. D 11. D 12. C 13. D 14. B 15. D 16. D 17. D 18. A 19. C 20. B 21. D 22. D 23. D 24. A 25. C 二 、多項(xiàng)選擇題 1. A, C, D 2. A, B, C 3. A, B, C, D 4. A, B, C, D 5. C, D 6. A, B, C, D 7. B, C 8. A, B, C 9. A, C 10. A, B, D 11. B, D 12. A, C, D 13. A, B, C 14. A, B, C 15. A, B, C, D 16. A, B, D 17. A, C, D 18. A, B, C, D 19. A, C 20. A, B, C, D 21. C, D 三 、判斷題 1. 對(duì) 2. 錯(cuò) 3. 對(duì) 4. 錯(cuò) 5. 錯(cuò) 6. 錯(cuò) 7. 錯(cuò) 8. 錯(cuò) 9. 錯(cuò) 10. 錯(cuò) 11. 對(duì) 12. 對(duì) 13. 錯(cuò) 14. 錯(cuò) 15. 錯(cuò) 16. 對(duì) 17. 錯(cuò) 18. 對(duì) 19. 對(duì) 20. 錯(cuò) 四 、計(jì)算分析題1. 【正確答案】（1）年折舊=（120000-15000）/5=21000（元） 第0年的現(xiàn)金凈流量=-120000-100000=-220000（元） 第14年每年的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量=（120000-64000-5000-21000）（1-25%）+21000=43500（元） 第5年的現(xiàn)金凈流量=43500+100000+15000=158500（元） 凈現(xiàn)值=-220000+43500（P/A，10%，4）+158500（P/F，10%，5）=-220000+435003.1699+1585000.6209 =-220000+137890.65+98412.65=16303.3（元） 由于該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值大于零，所以開(kāi)發(fā)新項(xiàng)目是可行的。 （2）當(dāng)i=14%時(shí)，凈現(xiàn)值=-220000+43500（P/A，14%，4）+158500（P/F，14%，5） =-220000+435002.9137+1585000.5194=-10929.15（元） 當(dāng)i=12%時(shí)，凈現(xiàn)值=-220000+43500（P/A，12%，4）+158500（P/F，12%，5） =-220000+435003.0373+1585000.5674=2055.45（元）2. 【正確答案】（1）（3）A方案的凈現(xiàn)值=-350000+142500（P/F，10%，1）+146250（P/F，10%，2）+150000（P /F，10%，3）+263750（P /F，10%，4）=-350000+1425000.9091+1462500.8264+1500000.7513+2637500.6830=193244（元） B方案的凈現(xiàn)值=500000+153750（P/A，10%，3）+293750（P/F，10%，4）=500000+1537502.4869+2937500.6830=82992.13（元） A方案的凈現(xiàn)值大于B方案，凈現(xiàn)值大的方案較優(yōu)，所以A方案優(yōu)于B方案，應(yīng)選擇A方案。3. 【正確答案】（1）甲設(shè)備的凈現(xiàn)值=-40000+8000（P/F，12%，1）+14000（P /F，12%，2）+13000（P/F，12%，3）+12000（P/F，12%，4）+11000（P/F，12%，5）+10000（P /F，12%，6）=-40000+80000.893+140000.797+130000.712+120000.636+110000.567+100000.507=-40000+7144+11158+9256+7632+6237+5070=6497(元) 乙設(shè)備的凈現(xiàn)值=-20000+7000（P/F，12%，1）+13000（P/F，12%，2）+12000（P /F，12%，3）=-20000+70000.893+130000.797+120000.712=-20000+6251+10361+8544 =5156(元)（3）由于甲、乙設(shè)備的年限不同，所以不能直接比較其凈現(xiàn)值的大小來(lái)決策，而應(yīng)根據(jù)甲、乙設(shè)備的年金凈流量來(lái)決策，由于乙方案的年金凈流量大于甲方案的年金凈流量，因此應(yīng)選擇購(gòu)買乙設(shè)備。4. 【正確答案】（1）舊設(shè)備： 稅后營(yíng)運(yùn)成本12600（125）3600258550（元） 舊設(shè)備目前變現(xiàn)價(jià)值=12000元 目前變現(xiàn)損失抵稅=（420003600412000）25%=3900（元） 舊設(shè)備最終報(bào)廢時(shí)殘值收入=4200元 最終報(bào)廢損失抵稅=（6000-4200）25%=450（元） 舊設(shè)備投資額12000+390015900（元） 舊設(shè)備稅后殘值收入4200+4504650（元） 舊設(shè)備年金成本（15900-4650）/（P/A,15%,6）+465015%+855012220.15（元） 新設(shè)備： 稅后營(yíng)運(yùn)成本9600（125）3840256240（元） 新設(shè)備報(bào)廢時(shí)殘值收入=5040元 最終報(bào)廢收入納稅=（5040-4800）25%=60（元） 新設(shè)備稅后殘值收入5040-60=4980（元） 新設(shè)備年金成本（43200-4980）/（P/A，15%，10）+498015%+624014602.37（元） （2）由于繼續(xù)使用舊設(shè)備的年金成本為12220.15元，低于購(gòu)買新設(shè)備的年金成本14602.37元，所以應(yīng)采用舊設(shè)備方案。5. 【正確答案】6. 【正確答案】（1）根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型，計(jì)算甲、乙、丙三家公司股票的必要收益率： 甲公司股票的必要收益率=8%+2(16%-8%)=24% 乙公司股票的必要收益率=8%+1.5(16%-8%)=20% 丙公司股票的必要收益率=8%+2.5(16%-8%)=28%。