海南省中小微文化企業(yè)借力野新三板冶融資的思考.doc

海南省中小微文化企業(yè)借力野新三板冶融資的思考 范為 （海南產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟研究院海南?？?70100） 摘要：發(fā)展文化產(chǎn)業(yè)已經(jīng)上升到國家戰(zhàn)略地位，文化產(chǎn)業(yè)以及文化、旅游等領域的深度融合也非常適合海南省情和國際旅游島發(fā)展方向，但海南省文化企業(yè)融資形勢較為嚴峻，貸款難問題難以短期內破解，直接融資渠道未充分利用。新三板市場既充分包容了中小微文化企業(yè)的脆弱性，又充分預留了其發(fā)展空間，是海南中小微文化企業(yè)的融資機遇。建議借鑒兄弟省份經(jīng)驗，積極引導海南省內中小微文化企業(yè)借力新三板直接融資，做大做強文化產(chǎn)業(yè)。 關鍵詞：文化產(chǎn)業(yè)；融資；新三板 ：F832.51：Adoi：103969jissn16652272xx05017 1海南省文化企業(yè)的融資困境 11海南省文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速但融資形勢嚴峻 隨著國際旅游島建設上升為國家發(fā)展戰(zhàn)略以及國家和省對文化產(chǎn)業(yè)的大力支持，海南省文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速。據(jù)南國都市報等媒體報道，近年來海南省文化產(chǎn)業(yè)增加值年均增長228左右，大大高于GDP的增長速度。海南生態(tài)軟件園、三亞創(chuàng)意新城、海南國際創(chuàng)意港、海南動漫產(chǎn)業(yè)基地、陵水國際旅游島先行試驗區(qū)等園區(qū)吸引了惠普、微軟、東軟、中軟、天涯在線、阿里巴巴等知名企業(yè)入駐。 海南省文化產(chǎn)業(yè)的加速發(fā)展催生了不斷增長的融資需求，但融資供給缺口較大，據(jù)調查，海南省文化產(chǎn)業(yè)重點項目的資金絕大多數(shù)企業(yè)自有資金，只有極少數(shù)項目爭取到或正在爭取銀行貸款；而根據(jù)申報要求，省文化產(chǎn)業(yè)重點項目的投資門檻為1000萬元至1億元不等，門檻外的中小微文化企業(yè)可能更難貸款。肖毅、徐璐在金融支持海南文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展問題研究中提到，xx年海南省文化、體育和娛樂業(yè)貸款余額占全部貸款余額的比例僅為031，新增貸款占全部新增貸款的比例僅為052；而根據(jù)中國文化產(chǎn)業(yè)網(wǎng)有關數(shù)據(jù)的不完全統(tǒng)計，海南省xx年公開發(fā)布的文化產(chǎn)業(yè)資金需求缺口至少有3717億元，占xx年海南省貸款余額的1164，占xx年海南省新增貸款的5285，海南省文化產(chǎn)業(yè)的實際融資需求和融資供給比例形成了巨大的反差。這種情況不是海南的特例，據(jù)中國文化報破題文化的融資難披露，全國130多萬家文化企業(yè)中絕大部分是小微企業(yè)，幾乎在銀行拿不到錢；更不必說200多萬文化領域個體創(chuàng)業(yè)者和經(jīng)營者。 12改變文化企業(yè)貸款難現(xiàn)狀需要實質性突破和長期努力 改變文化企業(yè)貸款融資難的現(xiàn)狀需要銀企雙方做出實質性的改變和努力。雖然國家和省出臺了很多支持政策，例如文化部、中國人民銀行、財政部關于深入推進文化金融合作的意見、海南省人民政府關于支持文化產(chǎn)業(yè)加快發(fā)展若干政策的通知，但政策落實是長期而困難的過程。在調研中，筆者了解到，銀行方面雖然得到支持文化產(chǎn)業(yè)的政策信號，但為控制金融風險，貸款需要資產(chǎn)抵押的制度很難突破；文化企業(yè)雖然提出了希望鼓勵金融機構創(chuàng)新貸款政策和金融產(chǎn)品、拓寬抵押范圍、推進無形資產(chǎn)評估等期待，但在了解企業(yè)有哪些無形資產(chǎn)時，發(fā)現(xiàn)即使是成功申報省重點文化項目的企業(yè)也鮮有無形資產(chǎn)。究其原因，部分文化企業(yè)是從房地產(chǎn)、旅游等領域轉向文化領域，在無形資產(chǎn)方面并無積累；部分企業(yè)處于成長期，研發(fā)和申報自主知識產(chǎn)權的意識還不強。同時，由于文化產(chǎn)業(yè)的投資回報需要一個過程，在調研中發(fā)現(xiàn)大部分文化企業(yè)在經(jīng)營前期處于虧損狀態(tài)，給申請銀行貸款帶來難度。這些原因導致文化企業(yè)的貸款融資瓶頸在短時間內較難突破。 13中小微企業(yè)直接融資渠道未充分利用 海南省文化企業(yè)的上市數(shù)量和當前全國文化產(chǎn)業(yè)資本市場的炙手可熱以及新三板市場的熱潮不太協(xié)調。據(jù)不完全統(tǒng)計，滬深兩市xx年共發(fā)生56起文化傳媒并購事件，累計資金超過400億元；xx年截至7月中旬發(fā)生90余起文化傳媒并購事件，累計資金近800億元。江蘇省金融辦根據(jù)i資訊數(shù)據(jù)的統(tǒng)計，截至xx年3月19日，新三板共有655家企業(yè)掛牌；其中自xx年12月新三板從四個試點擴容到全國后，江蘇省在xx年1月24日已有44家企業(yè)參加擴容后的首批企業(yè)集體掛牌，而海南省只有1家企業(yè)掛牌。直至xx年5月海南又掛牌1家，但并非文化類企業(yè)。 2新三板擴容是中小微文化企業(yè)的融資機遇 xx年12月，為緩解中小微企業(yè)融資難問題，國務院發(fā)布了關于新三板有關問題的決定（以下簡稱決定），將新三板適用范圍從中關村科技園區(qū)、上海張江高新技術產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)、武漢東湖新技術產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)和天津濱海高新區(qū)四個試點區(qū)內的高技術企業(yè)擴容到全國，掛牌公司不受所有制的限制，也不限于高新園區(qū)和高新技術企業(yè)。消息一出，新三板市場掀起浪潮，一個多月后首批全國企業(yè)集體掛牌儀式舉行，經(jīng)過嚴格審核，首批掛牌企業(yè)從千萬家申報企業(yè)中選出266家，全國28個省、市、自治區(qū)。 市場的積極反應直接表明了新三板市場對于中小微企業(yè)的吸引力；如果進一步深入研究決定，從設置目的、申報條件、運行規(guī)則等各個角度，結合文化企業(yè)自身的特點，新三板市場十分適合中小微文化企業(yè)進行直接融資，此次擴容或可成為化解海南中小微文化企業(yè)融資困境的重大機遇。 21新三板市場充分包容了中小微文化企業(yè)的脆弱性 （1）新三板針對服務創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)、成長型中小微企業(yè)。決定明確新三板服務對象為創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長型中小微企業(yè)，完全符合中小微文化企業(yè)特別是國家重點支持的文化創(chuàng)意企業(yè)的特征。北京市文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)分類標準對文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的定義“以創(chuàng)作、創(chuàng)造、創(chuàng)新為根本手段的行業(yè)集群”凸顯了文化創(chuàng)意企業(yè)著眼于創(chuàng)新的基本特征。如前所述，全國130多萬家文化企業(yè)中90以上是中小微文化企業(yè)，還不包括200多萬文化領域個體創(chuàng)業(yè)者和個體經(jīng)營者，這些企業(yè)大多數(shù)為創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)和成長中的企業(yè)，信用累積有限，可抵押資產(chǎn)不足，貸款門檻夠不上，新三板的服務范圍正好為他們量身定做。 （2）新三板允許企業(yè)申請掛牌時尚未盈利。海南省文化企業(yè)貸款難的原因之一是多數(shù)文化企業(yè)在經(jīng)營前期處于虧損狀態(tài)。決定中規(guī)定“申請掛牌的公司應當可以尚未盈利”，全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)業(yè)務規(guī)則（試行）中詳細規(guī)定了公司申請在新三板市場掛牌的五項要求，其中并沒有必須盈利的要求，解除了中小微文化企業(yè)在經(jīng)營初期盈虧尚未平衡的后顧之憂。 （3）新三板進入門檻低、審批手續(xù)簡化。新三板市場剛剛擴容，為鼓勵企業(yè)申請，放寬了所有制、行業(yè)類型等限制，同時還簡化了審批手續(xù)。例如決定規(guī)定：“股東人數(shù)未超過200人的股份公司申請在全國股份轉讓系統(tǒng)掛牌，證監(jiān)會豁免核準。掛牌公司向特定對象發(fā)行證券，且發(fā)行后證券持有人累計不超過200人的，證監(jiān)會豁免核準。依法需要核準的行政許可事項，證監(jiān)會應當建立簡便、快捷、高效的行政許可方式，簡化審核流程，提高審核效率，無需再提交證監(jiān)會發(fā)行審核委員會審核?！睂蓶|人數(shù)較少的中小微企業(yè)這些規(guī)定相當于“綠色通道”，應適時把握政策釋放的紅利。 22新三板市場充分預留了中小微文化企業(yè)的發(fā)展空間 （1）掛牌企業(yè)可兼得資金和控制權。根據(jù)新華網(wǎng)等媒體的解讀，阿里巴巴放棄在香港上市的重要原因是香港市場“同股同權”標準和馬云的合伙人團隊掌握公司控制權之間的矛盾。同理，中小微文化企業(yè)以文化和創(chuàng)意成果等無形資產(chǎn)為核心競爭力，如果只有股權融資的單一選擇，容易導致創(chuàng)始團隊股份的稀釋，影響到他們對企業(yè)的控制權和話語權，這是創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)新和成長型中小微文化企業(yè)的創(chuàng)始團隊所不愿意看到的結果。根據(jù)決定規(guī)定，掛牌企業(yè)有相對靈活的選擇空間，例如可以只掛牌暫不融資、掛牌后債券融資、掛牌后進行資產(chǎn)重組等等；債權融資又可以有公司債、債轉股的可轉債、中小企業(yè)的私募債等多種選擇。通過債權方式融資，企業(yè)的股份不會稀釋或轉移，只需要承擔資金利息，并在借款到期后要向債權人償還本金。據(jù)了解，目前新三板發(fā)行的中小企業(yè)私募債票面利率約8，和市場利率相比較低，這是中小微文化企業(yè)需要抓住的融資機遇。 （2）掛牌企業(yè)可以直接轉板。當掛牌的中小微文化企業(yè)成長到一定階段，在公司規(guī)范經(jīng)營、盈利模式、風險承受能力等方面不斷完善，對融資方面有更多的需求時，可能有進一步在主板、創(chuàng)業(yè)板上市的需求。決定明確，在新三板掛牌的公司符合條件的，可以直接向滬深證券交易所提出轉板申請，不需要再走程序。新三板便捷高效的轉板機制，給中小微文化企業(yè)根據(jù)自身發(fā)展階段和融資需求選擇合適的融資平臺、充分發(fā)揮資本市場優(yōu)化資源配置的作用提供了極大的便利。 3借鑒經(jīng)驗積極引導省內文化企業(yè)在新三板融資 31以園區(qū)為重點組織證銀企對接 在調查中了解到，有較多文化企業(yè)反映對融資政策和機會信息了解不夠、融資經(jīng)驗不足，政府在融資服務方面要下足功夫，搭建好企業(yè)和券商等金融、法律等服務機構的對接平臺，將服務做到位。服務范圍可以省重點文化產(chǎn)業(yè)園區(qū)、文化產(chǎn)業(yè)示范園區(qū)和示范基地等為重點，對園區(qū)內文化企業(yè)開展針對性服務。在具體操作方面可以充分借鑒一些“新三板”上市做的比較好的地區(qū)的經(jīng)驗，一是以產(chǎn)業(yè)園區(qū)、高新區(qū)內企業(yè)為重點服務對象，組織有關金融、法律等服務機構，建立暢通便捷的聯(lián)系網(wǎng)絡和溝通機制。例如東莞市松山湖高新區(qū)就組織了包括銀行、創(chuàng)投、券商、律師事務所和會計事務所的新三板中介服務聯(lián)盟，濟南市高新區(qū)與深圳交易所及國內外80余家知名的證券公司、會計師事務所、律師事務所、投資機構建立了戰(zhàn)略合作關系；二是組織開展政策宣傳、業(yè)務培訓、經(jīng)驗推廣、答疑解惑等具體工作。例如濟南市高新區(qū)近年來舉辦培訓輔導100余次、涉及企業(yè)600多家，梅州、泉州、蘇州、溫州、瀘州、武漢、荊州、合肥等地區(qū)也組織開展了“新三板”掛牌經(jīng)驗分享、融資對接座談會、沙龍交流會、動員會、培訓會、調研指導等各類活動；三是在搭建平臺的同時也積極鼓勵企業(yè)直接與券商、創(chuàng)投等金融機構簽約，爭取前期融資。例如松山湖高新區(qū)協(xié)調金融機構為新三板后備企業(yè)爭取到19570萬元的授信額度，并引入外部股權投資30875萬元。 32對掛牌上市后備庫的企業(yè)開展針對性服務 借鑒各地經(jīng)驗，政府可對省內文化企業(yè)進行摸底調查，將5年內可望在“新三板”掛牌上市的中小微文化企業(yè)篩選入庫并分類分級，進行跟蹤服務，一是對企業(yè)的資本結構、主營業(yè)務、財務指標及自主創(chuàng)新水平等基本情況和主要指標進行摸底和分類、分級，二是政府聯(lián)合券商等機構對企業(yè)進行分類指導、針對性服務。三是對入庫企業(yè)實行行政審批綠色通道制度，同時對資源庫實行動態(tài)管理，及時補充和淘汰企業(yè)。南京市江寧經(jīng)濟開發(fā)區(qū)、襄樊市、武漢市東西湖區(qū)、濟南市高新區(qū)都有一定的實踐經(jīng)驗可供借鑒。 33以規(guī)范性文件形式明確優(yōu)惠政策 為增強省內中小微文化企業(yè)的申報積極性，建議以規(guī)范性文件的形式進一步明確新三板掛牌企業(yè)的扶持政策，借鑒其他省份經(jīng)驗，一是可根據(jù)企業(yè)在完成股份制改造、通過券商內部審核、成功在“新三板”掛牌上市、成功融資的不同階段，并結合完成時間和融資金額，給予不同程度的資金獎勵；二是對企業(yè)在改制掛牌過程發(fā)生的土地、房產(chǎn)、車船、商標、專利等資產(chǎn)變更過戶的稅費予以減免或返還；三是對擬掛牌企業(yè)在用地、辦公用房、項目申報、引進人才及人才子女入學等方面給予適當扶持。具體可參照佛山市關于“新三板”掛牌上市企業(yè)扶持暫行辦法，蘇州市關于推進新三板掛牌企業(yè)培育工作的實施意見和蘇州市新三板掛牌企業(yè)三年培育計劃，東莞市松山湖高新區(qū)推動多層次資本市場建設管理暫行辦法（試行），淮北市