國際油價發(fā)展與交易常識.doc

國際油價發(fā)展與交易常識 伊然 xx年下半年，國際油價出人預料地跌跌不休。很多人都說看不明白、弄不懂。不過，如果大家了解一些油價的基本知識，也許對油價升漲會有些許的幫助。 國際油價發(fā)展的六個階段 第二次世界大戰(zhàn)以來，石油價格從每桶約l美元上升到最高接近147美元，最近叉回歸到50多美元。有專家從供求關系和油價變化角度對此進行了深入分析，將第二次世界大戰(zhàn)以后國際油價運動軌跡，劃分為六個階段： 第一個階段，從1945年到1960年，國際石油工業(yè)恢復發(fā)展，中東石油出口地位確立。第二次世界大戰(zhàn)結(jié)束后，美國對石油的需求大幅度增加，美國成為石油凈進口國。波斯灣取代美國墨西哥灣成為世界石油的出口中心，世界原油定價體系改為以沙特阿拉伯輕油價格為基準。這一階段，原油價格低且波動不大，總體呈現(xiàn)緩慢增長勢頭。1945年，美國國內(nèi)石油進口價約為122美元桶，到1948年迅速增長到2.60美元桶，之后大體保持平穩(wěn)，到1960年達到2.88美元桶。同期，1945年阿拉伯輕油標價為1.05美元桶，1960年為190美元桶，其間的高點為19581959年的208美元桶。1946年世界石油產(chǎn)量為3.7億噸，1960年上升到10.5億噸。 第二個階段，從1960年到1972年，石油輸出guo組織初創(chuàng)，產(chǎn)油國團結(jié)維護油價。長期以來，俗稱“七姊妹”的西方國際大石油公司低價攫取石油資源和壟斷利潤。1960年，沙特阿拉伯、委內(nèi)瑞拉、科威特等國成立石油輸出guo組織（OPEC，歐佩克）。當時，OPEC5個創(chuàng)始國的石油出口量占世界總出口量的81.4%。該組織在成立初期，迫使西方石油公司把標價恢復到了1960年前的水平。在這期間國際油價平均每桶約180美元，僅為煤炭價格的一半左右。 第三個階段，從1973年到1981年，產(chǎn)油國奪回石油主權，“石油危機”引發(fā)油價暴漲。1971年8月至1973年6月，為彌補因美元貶值給產(chǎn)油國造成的損失，歐佩克與西方各石油公司談判，先后達成兩個曰內(nèi)瓦協(xié)議，奪回了油價決定權。1973年以后，發(fā)生的三次“石油危機”引發(fā)油價暴漲。第一次石油危機，使基準石油價格由開始的每桶3.011美元迅速上升到1973年底的每桶11.651美元，價格提升了34倍。而第二次石油危機，叉一次引發(fā)并加重了世界性的經(jīng)濟危機。油價在1979年開始暴漲，從每桶13美元猛增至1980年底的41美元。1990年8月初伊拉克攻占科威特之后遭受國際經(jīng)濟制裁，引發(fā)第三次石油危機。在這次石油危機中，僅三個月的時間，石油從每桶14美元上漲到40美元。 第四個階段，從1982年到1990年，供大于求引發(fā)油價暴跌，歐佩克與非歐佩克建立協(xié)調(diào)機制。1982年以后，世界石油市場出現(xiàn)供大于求的局面。1988年4月，歐佩克成員國與非歐佩克成員國初步形成協(xié)調(diào)機制，國際油價基本上實現(xiàn)了市場定價，布倫特原油在每桶14320美元之間上下浮動。 第五個階段，1991年至xx年，世界經(jīng)濟低迷，歐佩克重新主導石油市場。這個時期，世界經(jīng)歷了東南亞金融危機和“9.11”事件后的經(jīng)濟衰退，國際原油價格大幅下跌。為防止油價進一步下跌，歐佩克國家達成了從xx年1月1日進一步減產(chǎn)每天150萬桶的一致意見，在這一時期歐佩克的產(chǎn)量政策對國際石油市場發(fā)揮了主導作用。19911998年布倫特油價為每桶12.7220.67美元，1999xx年油價基本保持在每桶1828美元的合理區(qū)間。 第六個階段，xx年至今，供求關系脆弱，市場進入“亞臨界”狀態(tài)。xx年以來，全球石油需求增長加快，世界石油市場供求關系處于脆弱“平衡”或面臨失衡的“亞臨界”狀態(tài)。盡管xx年、xx年石油價格偶爾出現(xiàn)回落，但更多居于每桶50美元以上的高位。xxxx年，美元走勢和游資炒作等原因，國際油價一路上升到每桶150美元。 油價的計算方法 油價忽上忽下，那么油價是怎么算出來的呢？ 隨著世界原油市場的發(fā)展和演變，許多原油長期貿(mào)易合同均采用公式計算法，即選用一種或幾種參照原油的價格為基礎，再加上“升貼水”，才是原油的最終結(jié)算價格。其中，參照價格并不是某種原油某個具體時間的具體成交價，而是成效前后一段時間的現(xiàn)貨價格、期貨價格或某報價機構(gòu)的報價相聯(lián)系而計算出來的價格。有些原油由于沒有報價等原因，則要掛靠其他原油的報價。石油定價參照的油種叫基準油，不同貿(mào)易區(qū)所選基準油不同，因而也就形成了不同的“基準油價”。長期以來，國際市場原油交易形成了三種“基準油價”： 紐約市場油價，即紐約市場原油交易所WTI輕質(zhì)低硫原油期貨價格，又被稱為“西得克薩斯中間基輕油”或“西得克薩斯輕質(zhì)油”其價格是北美地區(qū)原油的基準價格，也是全球原油定價的基準價之一。 布倫特原油價格，即倫敦洲際交易所下一個月交貨的北海布倫特原油期貨價格。布倫特原油也是一種輕質(zhì)低硫原油，但品質(zhì)低于WTI原油。非洲、中東、和歐洲地區(qū)所產(chǎn)原油，在向西方國家供應時，通常采用布倫特原油期貨價格作為基準價格。布倫特原油期貨及現(xiàn)貨市場所構(gòu)成的布倫特原油定價體系，最多時竟涵蓋了世界原油交易量的80%，即使在紐約原油價格日益重要的今天，全球仍有約65%的原油交易量，是以北海布倫特原油為基準油作價。 迪拜原油價格，迪拜原油是一種重質(zhì)高硫原油，產(chǎn)自阿聯(lián)酋迪拜。海灣國家所產(chǎn)原油向亞洲出口時，通常采用迪拜原油價格作為基準價格。 另外，印尼的米納斯原油價格也很重要。亞洲中質(zhì)低硫原油多數(shù)以印尼的米納斯原油為基準價，其中包括中國、印度和越南等國供應的原油。中國新的成品油定價機制，主要依據(jù)布倫特、迪拜和米納斯（Minas）三地原油價格再綜合國內(nèi)煉油行業(yè)平均成本、行業(yè)平均利潤后，確定國內(nèi)成品油零售價。 石油是怎么樣進行交易的 目前，主要的石油交易方式有兩種，即期貨交易和現(xiàn)貨交易。 現(xiàn)貨交易是指買賣雙方出自對實物商品的需求與銷售實物商品的目的，根據(jù)商定的支付方式與交貨方式，采取即時或在較短的時間內(nèi)進行實物商品交收的一種交易方式。石油現(xiàn)貨貿(mào)易是隨著石油工業(yè)的出現(xiàn)而產(chǎn)生的，至今已有100多年的歷史。目前，從地區(qū)上來劃分，世界上主要有以下5個較大的石油現(xiàn)貨市場：西北歐市場、地中海市場、加勒比海市場、新加坡市場和美國市場。 石油期貨是指由交易所統(tǒng)一制定的、在未來某一特定時間、地點交割一定數(shù)量和品質(zhì)的石油的標準化合物，是期貨交易的一個品種。期貨價格通常由買賣雙方通過公開竟價，對未來特定月份的“石油標準合約”達成的成效價格。期貨交易通常并不涉及實物所有權的轉(zhuǎn)讓，而只是期貨合約所有權的轉(zhuǎn)讓。 另外，長期合同貿(mào)易和準現(xiàn)貨貿(mào)易也是不可忽視的形式。長期合同貿(mào)易是世界原油市場的主要貿(mào)易方式，買賣雙方在很長的一段時間內(nèi)以一個固定的價格交易。第一次石油危機（1973年）后，油價起伏較大，買賣雙方都不愿簽訂固定價格的長期合同，買方更愿意到現(xiàn)貨市場尋求貨源，長期合同貿(mào)易量開始下降。目前，長期供應合同仍然在大宗原油交易時采用，但大多數(shù)情況下只是一個協(xié)議框架，供應量與價格等主要問題都要由買賣雙方定期商定。 期貨貿(mào)易是最重要的貿(mào)易方式，在交易量和價格指示方面都具有主導性的地位。自原油期貨誕生以后，其在套期保值和價格發(fā)現(xiàn)上的作用大受市場歡迎，呈現(xiàn)出交易量不斷放大、交割比重不斷減少的特點，目前已經(jīng)成為最主要的原油貿(mào)易方式和定價方式。 石油期貨市場的現(xiàn)狀 石油期貨市場是在石油現(xiàn)貨市場的基礎上發(fā)展起來的。1978年l1月，美國紐約商品交易所推出2號取暖油、6號重質(zhì)燃料油合約，把交割地點選在紐約港，一舉成功，開創(chuàng)了石油期貨的先河。目前世界上主要運作石油期貨的交易所包括以下幾個： （l）紐約商品交易所。成立于1827年，是世界上經(jīng)營石油產(chǎn)品期貨的最大交易所。1978年首次成功上市了具有歷史意義的第一份能源期貨合約取暖油期貨合約。1983年該交易所推出了世界上第一個原油期貨合約。此后，它成為世界能源期貨權交易的最主要的場所。 （2）倫敦洲際交易所。其前身是1980年成立的倫敦國際石油交易所。由于倫敦是歐洲石油交易中心之一，且倫敦的期貨交易歷史悠久、地理位置優(yōu)越等原因，使得倫敦國際石油交易所迅速成長為世界第二大能源交易所