證券其它相關(guān)論文-小企業(yè)怎樣改善融資體系 .doc

證券其它相關(guān)論文-小企業(yè)怎樣改善融資體系小企業(yè)融資難，這是一個(gè)近幾年來出現(xiàn)頻率非常之高的話題，也是一個(gè)關(guān)乎社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速健康發(fā)展的重大課題。對(duì)此，我國(guó)經(jīng)濟(jì)理論和實(shí)際工作者作了大量有益的研究與實(shí)踐，然缺乏深度探索和廣度擴(kuò)展，難以從根本上解決小企業(yè)融資難題。本文從投資者角度深入探究小企業(yè)改善融資體系的實(shí)踐思路和政策建議。小企業(yè)融資體系的八大短板企業(yè)融資是一個(gè)隨經(jīng)濟(jì)發(fā)展從內(nèi)源融資到外源融資再到內(nèi)源融資的交替變遷的循環(huán)過程。當(dāng)前我國(guó)小企業(yè)融資難的主要特征，表現(xiàn)為外源融資和內(nèi)源融資相交困，內(nèi)源融資缺乏實(shí)現(xiàn)通道和足夠引力，外源融資缺乏內(nèi)源融資奠基和信用保障，導(dǎo)致從內(nèi)源融資到外源融資再到內(nèi)源融資的交替變遷的循環(huán)過程無法實(shí)現(xiàn)。其主因是小企業(yè)融資體系存在八大短板：一、內(nèi)源融資兩大短板一是排斥規(guī)模合作。從小企業(yè)內(nèi)源融資困境看，致因既有經(jīng)濟(jì)因素，更有人文因素，而且人文因素是深層次的主導(dǎo)因素。說起小企業(yè)內(nèi)源融資困難，人們往往將原因歸結(jié)為企業(yè)自有資金不足、自我積累有限。我認(rèn)為，誠(chéng)然，小企業(yè)內(nèi)源融資困難與企業(yè)自有資金不足、自我積累有限密切相關(guān)，但這并非根本性原因。小企業(yè)內(nèi)源融資困難的根源，在于我國(guó)小企業(yè)的人文因素。目前，我國(guó)的小企業(yè)絕大多數(shù)在微型城市和集鎮(zhèn)，這些企業(yè)主絕大多數(shù)出身于小市民或農(nóng)民，他們深受小市民人文意識(shí)或農(nóng)民人文意識(shí)的深遠(yuǎn)影響，造成了其獨(dú)特的排他意識(shí)、生活方式。排他意識(shí)決定了他們偏好獨(dú)資或極少幾個(gè)親朋好友合資的家庭式經(jīng)營(yíng)管理體制，寧可把企業(yè)規(guī)模做小一點(diǎn)，也不愿他人帶資加盟。有不少初始由幾人出資聯(lián)盟的小企業(yè)，經(jīng)過幾年的合作拼搏，發(fā)展速度很快，資本回報(bào)率很高，但出資人之間的凝聚力卻明顯下降，矛盾沖突頻現(xiàn)，終究拆分各辦企業(yè)。二是企業(yè)積累緩慢。小企業(yè)往往是小規(guī)模納稅人，不能開具增值稅專用發(fā)票，無法享受稅額抵扣，加上各種名目繁多的收費(fèi)項(xiàng)目，實(shí)際稅費(fèi)負(fù)擔(dān)沉重，相對(duì)制約著企業(yè)效益和稅后利潤(rùn)的擴(kuò)大；小企業(yè)自我積累意識(shí)與能力差，在利潤(rùn)分配中普遍存在“重消費(fèi)，輕積累”、“套用別人的錢發(fā)展企業(yè)，賺了錢是我的，虧了錢是別人的”傾向，以致自身積累遠(yuǎn)遠(yuǎn)滯后于企業(yè)發(fā)展的客觀需要。內(nèi)源融資是外源融資的保證，外源融資的規(guī)模和風(fēng)險(xiǎn)必須以內(nèi)源融資的能力來衡量。沒有內(nèi)源融資，也就無法進(jìn)行外源融資。做任何事情都有風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)所有者必須先把自己的錢掏出來，必須首先建立企業(yè)的自有資本，別人才能對(duì)你有信任，才會(huì)把錢借給你。沒有自己的錢在企業(yè)中，就想取得貸款，那是“空手套白狼”，十有八九會(huì)落空。二、直接融資三大短板一是合法直接融資無門。從小企業(yè)外源融資困境看，外源融資包括直接融資與間接融資兩種方式。直接融資由于資金提供者與資金使用者直接進(jìn)行交易，資金使用者只有通過信息披露及公正的會(huì)計(jì)、審計(jì)等第三者監(jiān)督的方式來提高經(jīng)營(yíng)狀況的透明度，資金提供者才能夠據(jù)此做出決策，但絕大多數(shù)小企業(yè)卻難以做到。同時(shí)，在政策如此嚴(yán)重傾斜的情況下，股票市場(chǎng)基本上未向民營(yíng)企業(yè)開放。我國(guó)公司法還規(guī)定，股票上市公司股本總額不得少于5000萬元，這無疑將小企業(yè)拒之門外。為什么我們社會(huì)中總有“非法集資”？為什么這“非法集資”屢禁不止，雖嚴(yán)刑峻法打擊，依然是“野火燒不盡，春風(fēng)吹又生”？根本原因就在于，企業(yè)的成長(zhǎng)過程客觀需要這種性質(zhì)的資金，客觀需要運(yùn)用這種方式來籌集資金；對(duì)于小企業(yè)來說，有無此類資金，有時(shí)甚至決定其能否生存。二是投資吸引力弱小。我國(guó)小企業(yè)目前主要集中在一些技術(shù)和市場(chǎng)都比較成熟的傳統(tǒng)的勞動(dòng)密集型企業(yè)，自有資金不足，產(chǎn)品技術(shù)含量低，盈利水平較低，抗擊市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的能力弱，經(jīng)營(yíng)前途存在很大的不確定性，倒閉率高，且信息不透明，投資者不愿意將資金向這些小企業(yè)投資入股，也不會(huì)愿意購(gòu)買這些小企業(yè)的股票和債券（即使允許小企業(yè)發(fā)行股票和債券）。三是喜買厭租弄得資本捉襟見襯。近幾年來，絕大多數(shù)小企業(yè)深受買地建房傳統(tǒng)文化思想的影響，偏好自購(gòu)?fù)恋亟ǚ亢驮O(shè)備，不愿租用廠房和設(shè)備，尤其是在各級(jí)地方政府大搞開發(fā)區(qū)而廉價(jià)出售轉(zhuǎn)讓工業(yè)用地的情形下，新建和擴(kuò)建小企業(yè)更是紛紛將本已及其有限的自有資本全部用于購(gòu)置土地，建造廠房，以實(shí)現(xiàn)圈地增值之目的；而購(gòu)置生產(chǎn)設(shè)備資金和正常流動(dòng)資金則全額需要借款解決。三、間接融資三大短板一是財(cái)務(wù)實(shí)力顯示不明。小企業(yè)無論是經(jīng)營(yíng)管理還是財(cái)務(wù)管理都存在不規(guī)范的問題，不遵守正規(guī)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度或保有幾套帳本。有些企業(yè)為了間接融資，不惜一切代價(jià)財(cái)務(wù)報(bào)表，甚至嚴(yán)重造假，故意夸大資產(chǎn)和盈利數(shù)據(jù)；也有一些為了少繳稅款，人為大大縮小銷售收入和盈利數(shù)據(jù)。二是信用置信度不高。目前，絕大多數(shù)小企業(yè)帳表不實(shí)，其真實(shí)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、產(chǎn)品銷售、資金周轉(zhuǎn)和財(cái)務(wù)成果狀況令銀行人員捉摸不透，無法準(zhǔn)確把握；信用意識(shí)差，懸空逃廢債務(wù)時(shí)有發(fā)生。三是償債擔(dān)保力短缺。目前，絕大多數(shù)小企業(yè)積累少、底子薄，可以用于抵押的固定資產(chǎn)不多，貸款自擔(dān)保能力嚴(yán)重不足。同時(shí)，小企業(yè)規(guī)模小、盈利小、風(fēng)險(xiǎn)大，且社會(huì)知名度低、影響面小，擁有較強(qiáng)擔(dān)保能力的企業(yè)不愿為小企業(yè)提供第三者擔(dān)保；而近幾年來相繼成立的信用擔(dān)保公司，由于資本規(guī)模小，實(shí)力極其有限，為小企業(yè)提供貸款擔(dān)保實(shí)則杯水車薪。間接融資的主體商業(yè)銀行是以安全性和盈利性相統(tǒng)一為經(jīng)營(yíng)管理目標(biāo)的企業(yè)，因而，一方面無論是大銀行還是小銀行，沒有例外地都辦大貸款，主要服務(wù)于大企業(yè)，在這方面，小的銀行往往更甚；另一方面，小企業(yè)的權(quán)益性資本比例低，缺乏自保實(shí)力和他保能力，貸款的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)和政策風(fēng)險(xiǎn)大。小企業(yè)融資體系改板十策改善小企業(yè)融資體系的必由之路，應(yīng)當(dāng)是建好內(nèi)源融資實(shí)現(xiàn)通道，為外源融資提供堅(jiān)實(shí)的內(nèi)源融資奠基和信用保障，確保內(nèi)源融資到外源融資再到內(nèi)源融資的交替變遷的循環(huán)過程得以順利實(shí)現(xiàn)。而改善小企業(yè)融資體系的關(guān)鍵在于切實(shí)建好改板工程，在激活內(nèi)源融資、創(chuàng)新直接融資、拓寬間接融資上做好文章，該換板的換板，該撤板的撤板，該補(bǔ)板的補(bǔ)板。一、激活內(nèi)源融資三策一是根除小家子氣，加強(qiáng)資本合作。小企業(yè)主辦者長(zhǎng)期形成的小家子氣排他意識(shí)和生活方式，是造成小企業(yè)內(nèi)源融資困境的根本性和關(guān)鍵性的主要內(nèi)因，盡管根深蒂固，根除難度很大，但非根除不可。根據(jù)擴(kuò)大再生產(chǎn)的客觀需要，積極尋求合作伙伴，吸引他們帶資加盟。二是突出生產(chǎn)第一觀，強(qiáng)化資本積累。小企業(yè)主辦者長(zhǎng)期形成的“小賺即滿，小富即安”、“賺了幾個(gè)錢就思安樂圖享受”的觀念要轉(zhuǎn)變，要強(qiáng)化生產(chǎn)第一、積累第一、發(fā)展第一的意識(shí)，積極將賺到的錢用于積累進(jìn)行擴(kuò)大再生產(chǎn)。三是樹立科學(xué)稅收觀，加強(qiáng)政策支持。對(duì)處于創(chuàng)業(yè)初期的小企業(yè)，財(cái)稅部門應(yīng)給予減免營(yíng)業(yè)稅和所得稅，允許小企業(yè)采用加速法計(jì)提設(shè)備折舊，以更有效地增強(qiáng)小企業(yè)的資本積累能力。二、創(chuàng)新直接融資三策一是實(shí)行資產(chǎn)股份化。小企業(yè)可以根據(jù)公司資產(chǎn)實(shí)際，將凈資產(chǎn)作為股份劃分，采取管理層持股、員工持股及向特定的股東發(fā)售股份的方式募集資金，并實(shí)現(xiàn)股份的多元化。二是規(guī)范社會(huì)集資。人民銀行應(yīng)當(dāng)積極支持和引導(dǎo)小企業(yè)向親屬朋友籌借生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資金，實(shí)行企業(yè)集資登記制，以解決小企業(yè)自籌資金困難。三是改買為租省資。小企業(yè)對(duì)固定資產(chǎn)要樹立不求擁有只求使用的觀念，讓資金在流動(dòng)中增值而不是沉淀到固定資產(chǎn)的投資中，積極租用通用廠房和設(shè)備。小企業(yè)可以向經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)經(jīng)營(yíng)公司租用通用廠房，向租賃公司租用設(shè)備。應(yīng)當(dāng)大力發(fā)展按揭租賃，建立一條由擔(dān)保公司、商業(yè)銀行和租賃公司組成的融資租賃鏈，以融物方式使小企業(yè)達(dá)到融資的目的。具體做法是：小企業(yè)與租賃公司建立設(shè)備租賃關(guān)系，保險(xiǎn)公司為小企業(yè)提供8590的履約擔(dān)保，銀行為租賃公司提供設(shè)備貸款。三、拓寬間接融資四策一是改善信用環(huán)境。小企業(yè)不講信用，無論是銀行還是其他企業(yè)都不愿意與其打交道。小企業(yè)要建章建制，規(guī)范財(cái)務(wù)管理有報(bào)表帳冊(cè)，努力成為一般納稅人，讓商業(yè)銀行可以通過規(guī)范的報(bào)表帳冊(cè)的審查來判斷其信用狀況。信用對(duì)一個(gè)企業(yè)越來越重要，廣大小企業(yè)都應(yīng)當(dāng)非常重視信用，象保護(hù)自己眼睛一樣，維護(hù)自己的信用，盡力取信于人。同時(shí)，要通過改善信貸業(yè)務(wù)發(fā)展的法治支持環(huán)境，實(shí)行小企業(yè)信用公示制度，強(qiáng)化合同法、破產(chǎn)法等有關(guān)法規(guī)的執(zhí)法力度，硬化企業(yè)還貸機(jī)制，嚴(yán)厲打擊逃廢銀行債務(wù)行為，堅(jiān)決鏟除橫亙?cè)阢y行與企業(yè)之間的信用障礙。二是改善貸款擔(dān)保系統(tǒng)。（1）建立區(qū)域性實(shí)力較強(qiáng)的信用擔(dān)保公司，對(duì)信用擔(dān)保公司實(shí)行免征營(yíng)業(yè)稅和所得稅。（2）建立利益分享和風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的擔(dān)保貸款機(jī)制。小企業(yè)的擔(dān)保貸款資格由擔(dān)保公司和貸款銀行共同審定，如擔(dān)保公司只擔(dān)保貸款額度的75風(fēng)險(xiǎn)，并且在貸款損失超過25的部分，才承擔(dān)償還責(zé)任；銀行承擔(dān)25以內(nèi)的貸款風(fēng)險(xiǎn)損失；小企業(yè)貸款額度根據(jù)其銷售額或上交稅收數(shù)額確定。（3）建立擔(dān)保聯(lián)盟。小企業(yè)互助擔(dān)保聯(lián)盟重點(diǎn)解決企業(yè)在融資過程中的擔(dān)保和反擔(dān)保問題。它的優(yōu)點(diǎn)是一次評(píng)估信用，較長(zhǎng)時(shí)間享用。質(zhì)量和規(guī)模相近的企業(yè)互保，節(jié)約了擔(dān)保費(fèi)用，降低了融資成本。為控制風(fēng)險(xiǎn)，通過互保形式融資的企業(yè)必須是信用優(yōu)良的企業(yè)，并須經(jīng)資信評(píng)估公司評(píng)定信用，A級(jí)以上企業(yè)才有資格加盟。（4）對(duì)于一些從宏觀角度看必須發(fā)展甚至是必須優(yōu)先發(fā)展的成長(zhǎng)性低利行業(yè)，為了解決這些小企業(yè)的貸款擔(dān)保困難，財(cái)政可出資組建擔(dān)保基金，為這些小企業(yè)提供部分擔(dān)?；蛉~擔(dān)保。（5）在全國(guó)范圍內(nèi)建立中小商業(yè)銀行存款保險(xiǎn)制度，以分散中小商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，保證金融體系的穩(wěn)定和對(duì)其信用支持的連續(xù)性。（6）擴(kuò)大擔(dān)保物范圍。在抵（質(zhì)）押品的選擇上，摒棄過去僅限于存單、房產(chǎn)、土地的狹窄選擇，積極辦理存貨質(zhì)押、動(dòng)產(chǎn)抵押、股權(quán)質(zhì)押、無形資產(chǎn)質(zhì)押、人壽保單質(zhì)押、專利權(quán)質(zhì)押、進(jìn)口貨權(quán)質(zhì)押、品牌使用權(quán)質(zhì)押等。三是實(shí)行資產(chǎn)證券化。小企業(yè)可以將資產(chǎn)抵押給投資銀行（證券公司或商人銀行），由投資銀行發(fā)行相應(yīng)等價(jià)的資產(chǎn)證券化品種，發(fā)券募集的資金由小企業(yè)使用，資產(chǎn)證券化品種可通過專門的市場(chǎng)進(jìn)行交易。四是加強(qiáng)金融創(chuàng)新。（1）應(yīng)當(dāng)重視政策性銀行的制度創(chuàng)新和業(yè)務(wù)創(chuàng)新，通過職能擴(kuò)充與重組，使國(guó)家開發(fā)銀行和農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行的單純政策性職能向政策性職能與經(jīng)營(yíng)性職能并存轉(zhuǎn)變，將解決處于創(chuàng)業(yè)初期的小企業(yè)融資問題列為國(guó)家開發(fā)銀行和農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行的重要職能之一。（2）加快商業(yè)銀行的產(chǎn)權(quán)制度改革，加強(qiáng)信貸產(chǎn)品創(chuàng)新和信貸業(yè)務(wù)流